Buenos días y gracias por su espera. Bienvenidos a la llamada de resultados para inversores del segundo trimestre de Allstate. Como recordatorio, tengan en cuenta que esta llamada se está grabando. Y ahora, me gustaría presentar al anfitrión de la sesión de hoy, Allister Gobin, responsable de Relaciones con Inversores. Adelante, señor.

Buenos días a todos. Bienvenidos a la conferencia de resultados del segundo trimestre de 2026 de Allstate. Ayer, tras el cierre del mercado, emitimos nuestro comunicado de prensa y el suplemento para inversores, y publicamos los materiales en nuestro sitio web en allstateinvestors.com.

Hoy, nuestro equipo directivo analizará cómo Allstate está creando valor para el accionista. A continuación, abriremos la línea para sus preguntas.

Como se indica en la primera diapositiva de la presentación, nuestra exposición incluirá medidas no GAAP para las cuales se proporcionan conciliaciones en el comunicado de prensa y en el suplemento para inversores. Realizaremos declaraciones prospectivas sobre las operaciones de Allstate. Los resultados reales pueden diferir materialmente de estas declaraciones, por lo que le rogamos que consulte nuestro 10-K de 2025 y otras presentaciones públicas para obtener más información sobre los riesgos potenciales. Y ahora le cedo la palabra a Tom.

Buenos días. Gracias por dedicar su tiempo a Allstate. Antes de empezar, me gustaría dar la bienvenida a Chris Lown, quien se ha unido a Allstate esta semana como Chief Financial Officer. Es una incorporación excelente para el equipo de Allstate. Podrán escucharlo en la próxima llamada. No elegí ponerme en medio del calor con algo de apenas dos días de trabajo. También me gustaría agradecer a John por realizar un triple papel, liderando la estrategia de inversiones y actuando como Interim Chief Financial Officer.

Comencemos con la diapositiva 2. La estrategia de Allstate es aumentar su cuota de mercado en Property-Liability y ampliar la protección que ofrecemos a los clientes mediante la oferta de productos asequibles, sencillos y conectados a través de una extensa red de distribución. El valor para el accionista se crea mediante la excelencia operativa, que genera rendimientos atractivos sobre el capital; un crecimiento sostenible a través de la iniciativa de crecimiento transformador Property-Liability y la ampliación de la protección; y la generación de capital, que financia el crecimiento orgánico, nos permite optimizar los rendimientos de las inversiones ajustados al riesgo, realizar adquisiciones y proporcionar una liquidez significativa a los accionistas.

Repasemos los resultados del segundo trimestre en la diapositiva 3. En general, Allstate incrementó el crecimiento de Property-Liability y generó unos beneficios excepcionales. Empezando por el crecimiento: los ingresos totales crecieron hasta los $18.6 billion, un 11.8% más que en el segundo trimestre de 2025. Las primas netas emitidas aumentaron un 2.6%, lo cual se vio respaldado por el crecimiento continuo en los seguros de automóviles y de hogar, así como por un incremento del 9.9% en las solicitudes emitidas. El total de pólizas en vigor aumentó un 3.8% hasta alcanzar los $215.9 million. Esto refleja un crecimiento del 2.6% en Property-Liability y un 4.1% en Protection Services.

Los ingresos netos por inversiones aumentaron un 33,8 % hasta alcanzar los $1 billion, lo que refleja el alargamiento de la duración el año pasado, una cartera de mayor tamaño y un incremento de los ingresos basados en el rendimiento. El aumento de las inversiones en renta variable pública el año pasado también generó plusvalías significativas, lo que elevó el beneficio neto.

El ratio combinado de Property-Liability mejoró 4,5 puntos hasta situarse en el 86,6%, mientras que el ratio combinado subyacente fue del 79,4%, en línea con el mismo trimestre del año anterior. El beneficio neto fue de $3.2 billion, y el beneficio neto ajustado fue de $2.3 billion o $8.99 por acción. Durante la primera mitad del año, el beneficio neto ajustado fue de $5.1 billion o $19.65 por acción. La rentabilidad sobre el capital (ROE) del beneficio neto ajustado es del 44,2% en los últimos 12 meses.

La diapositiva 4 ofrece una estructura para nuestro análisis detallado de los resultados. El crecimiento de los beneficios de este año es el resultado de la excelencia operativa. Los ratios combinados de los seguros de automóviles y de hogar son significativamente mejores que los de la industria, lo que refleja una tarificación precisa, el control de gastos y la pericia en la gestión de siniestros. Estas capacidades también nos permiten adaptarnos rápidamente a los cambios en el entorno externo y en la competencia. Nuestra experiencia en inversiones genera resultados en el primer y segundo cuartil. Todo ello requiere una plataforma de tecnología y analítica altamente sofisticada. Asimismo, generamos valor a través de un crecimiento sostenible.

La iniciativa de crecimiento transformador está dando como resultado un aumento de la cuota de mercado en los seguros de automóviles y de hogar. La ampliación de la protección aprovecha nuestra base de clientes, la distribución de nuestra marca y nuestras capacidades. Así, protegemos la electrónica de consumo, electrodomésticos, muebles, servicios de asistencia en carretera, garantías de vehículos y más.

A continuación se encuentra el despliegue de Ally, el ecosistema de inteligencia de lenguaje extenso de Allstate. Allstate también genera un capital significativo, el cual financia una amplia gama de oportunidades de creación de valor.

Durante la última década, hemos incrementado el crecimiento orgánico, generado rendimientos atractivos de nuestras inversiones, adquirido SquareTrade y National General, y proporcionado una cantidad significativa de efectivo a los accionistas mediante dividendos y recompras. En ese periodo, hemos recomprado el 39% de las acciones en circulación. El retorno total de efectivo a los accionistas a través de dividendos y recompras de acciones durante este periodo de 10 años fue equivalente a la capitalización de mercado de Allstate en 2015. El flujo de caja libre anual de Allstate en relación con su capitalización de mercado es muy superior al del S&P 500 y al de prácticamente todos los subsectores del mercado.

Pasemos a la diapositiva 5, que ofrece una visión general de cómo estos resultados se impulsan mediante tecnología y analítica sofisticadas. Así pues, tenemos una estrategia impulsada por la tecnología, no una estrategia apoyada por la tecnología. Puede que la diferencia parezca sutil, pero en la ejecución es significativa. Una estrategia impulsada por la tecnología recurre primero a la tecnología para determinar cómo puede aprovecharse para mejorar el valor para el cliente y generar rendimientos atractivos. La estrategia apoyada por la tecnología comienza con la estrategia de comercialización y luego se pregunta cómo desarrollar la tecnología para implementarla.

En nuestro caso, esto significa que la analítica avanzada está integrada en las operaciones de toda la empresa. Esto incluye la fijación de precios, las ventas y el soporte al cliente, la gestión de siniestros, las inversiones y la gestión del capital. Utilizamos más de 250 modelos analíticos altamente sofisticados para tomar decisiones y respaldarlas, empleando más de 40 petabytes de datos y 1.5 billion de horas de computación de CPU. Algunos ejemplos de lo que esto nos permite hacer son: generar más de 100 million de cotizaciones, comprar 50 million de leads, a menudo con tiempos de respuesta de menos de un segundo, y gestionar cientos de millones de interacciones con los clientes.

Ahora esta plataforma nos está permitiendo desarrollar Ally, que aprovechará la IA Agéntica para mejorar el valor para el cliente, reducir costes e incrementar el crecimiento. La arquitectura cuenta con 8 componentes integrados que permitirían el procesamiento de agente a agente. Por ejemplo, un componente gestionará todas las interacciones con el cliente. Cada componente está compuesto por múltiples agentes agénticos, los cuales están diseñados para ser reutilizados en toda la empresa. La capa de orquestación que hemos construido entre los sistemas subyacentes para un crecimiento transformador nos está ayudando a acelerar la creación y el despliegue de Ally. El crecimiento transformador también ha incluido una serie de cambios organizativos y de procesos relacionados con la tecnología, que están haciendo posible Ally. Todavía nos quedan más capacidades por desarrollar, especialmente en lo que respecta a la reimaginación del valor para el cliente y de los procesos de negocio.

Por ello, estamos potenciando nuestro talento interno y ampliando nuestras relaciones externas. Ally es otro paso importante en la ejecución de una estrategia impulsada por la tecnología.

Jesse analizará ahora los resultados de Property-Liability.

Muy bien. Gracias, Tom. Buenos días a todos. Comencemos con la diapositiva 6, donde veremos cómo la excelencia operativa de Allstate se traduce sistemáticamente en un rendimiento superior. Esta diapositiva muestra 10 años de ratios combinados tanto en el seguro de automóviles como en el de hogar, en comparación con el sector, así como los resultados de nuestro negocio de Property-Liability.

Empezando por el seguro de automóviles a la izquierda. Durante los últimos 10 años, el negocio de seguros de automóviles de Allstate alcanzó los márgenes objetivo con un ratio combinado del 95.2%, mientras que el sector no obtuvo beneficios de suscripción. La misma historia se repite en el seguro de hogar, pero el rendimiento superior de Allstate es mayor, con una diferencia de 10 puntos. Obviamente, existen oscilaciones en productos individuales por año, pero el tercer gráfico muestra que, en conjunto, Allstate ha generado márgenes de suscripción significativos durante la última década en nuestro negocio de Property-Liability. Para lograr estos sólidos resultados, Allstate se apoya en la sofisticación de la tarificación, una suscripción disciplinada y un equipo de gestión de siniestros de clase mundial. Gestionamos la volatilidad mediante la selección de riesgos y un sólido programa de reaseguro como parte de nuestro marco estratégico de gestión de riesgos y rentabilidad.

Pasamos a la diapositiva 7. El negocio de Property-Liability incrementó su crecimiento en el segundo trimestre, generando a su vez rendimientos atractivos. Empezando por la tabla de la izquierda, las primas netas ganadas aumentaron un 4% hasta alcanzar los $14.9 billion, impulsadas por el crecimiento de las primas tanto en el seguro de auto como en el de homeowners. El combined ratio de Property-Liability mejoró 4.5 puntos, situándose en el 86.6%. El seguro de Auto generó un combined ratio del 83.3%, lo que supone una mejora de 2.7 puntos respecto al año anterior. El seguro de homeowners generó un combined ratio del 94.6%, con una mejora de 7.4 puntos. El combined ratio subyacente de Property-Liability se mantuvo sólido en el 79.4%. El negocio generó $2 billion de ingresos por suscripción, un aumento de casi el 57% respecto al año anterior.

El gráfico de la derecha detalla la mejora de 4,5 puntos en el combined ratio de Property Liability, que pasó del 91,1% en el segundo trimestre de '25 al 86,6% en este trimestre. El loss ratio subyacente mejoró 1,1 puntos y la reducción de las pérdidas por catástrofes en comparación con el año anterior aportó 2,4 puntos. Las reestimaciones de reservas del año anterior contribuyeron con 2 puntos de la mejora. Estos factores se vieron compensados por un aumento de 1 punto en el expense ratio, de los cuales aproximadamente la mitad se debe al incremento en publicidad y el resto proviene principalmente de gastos legales no recurrentes. En general, el sólido desempeño de Property Liability impulsó otro trimestre de excelentes rendimientos y un combined ratio del 86,6%.

Pasamos ahora a la diapositiva 8. La excelencia operativa también permite una rápida adaptación a las condiciones cambiantes. Como la mayoría de ustedes saben, tras la pandemia, las limitaciones en la cadena de suministro provocaron un aumento de casi el 60% en los precios de los coches usados. También experimentamos incrementos en los costes de las piezas, tiempos de reparación más largos y accidentes más graves que aumentaron la severidad de las lesiones corporales. Como resultado, la rentabilidad de los seguros de automóviles se deterioró, lo que obligó a realizar aumentos de precios y restricciones en la captación de nuevos negocios.

Los recientes cambios en las reservas ponen de manifiesto la rapidez con la que hemos sido capaces de adaptarnos. Las liberaciones de reservas por siniestros de automóviles han sumado un total de $1.5 billion este año. Aproximadamente la mitad de los cambios en lesiones corporales se refieren a 2023 y 2024. Los ratios combinados registrados y subyacentes para cada año se muestran en las dos primeras filas de este gráfico. Las filas inferiores ajustan el impacto de las liberaciones de reservas de siniestros en cada año y muestran cuál habría sido el ratio combinado con estos cambios.

Como pueden observar, en 2023, el ratio combinado subyacente para el seguro de automóviles habría sido del 95.2%, lo que supone una mejora de 7.2 puntos respecto a 2022, reflejando nuestra rápida capacidad de adaptación. También realizamos cambios en las reestimaciones de reservas en el plazo de un año y lo hicimos en el segundo trimestre. La reducción de los costes previstos para los siniestros del primer trimestre benefició al segundo trimestre en 2.4 puntos, lo que resultó en un ratio combinado subyacente ajustado del 90%. El ratio combinado subyacente en lo que va de año fue del 88.5%.

Pasemos ahora a la diapositiva 9 para analizar cómo Allstate ha mejorado la asequibilidad, lo que incrementa el crecimiento manteniendo al mismo tiempo unos márgenes sólidos. El gráfico muestra la prima de automóvil de Allstate por póliza en comparación con la pérdida y el gasto subyacente ajustado por póliza. La línea azul oscuro representa la prima media anualizada. La línea azul claro representa la pérdida y el gasto subyacente ajustado. La brecha entre ambos resultados da lugar a unos sólidos márgenes en el seguro de automóvil.

En la parte derecha del gráfico, la prima anualizada por póliza en el segundo trimestre fue de $1,486, ligeramente inferior a la del segundo trimestre de 2025, lo que refleja unos márgenes sólidos y las medidas que hemos tomado para mejorar la asequibilidad para los clientes. La pérdida subyacente ajustada y el gasto por póliza fue de $1,337. La parte inferior de la diapositiva muestra el cambio neto de las tarifas implementadas a lo largo del tiempo. En el segundo trimestre, se implementaron aumentos y disminuciones de tarifas en 36 ubicaciones con un impacto neto de 0.

Allstate sigue gestionando la rentabilidad del seguro de automóviles con disciplina y el negocio está posicionado para crecer de forma rentable. Y ahora le cedo la palabra a Mario.

Gracias, Jess. Pasando a la diapositiva 10, Ejecución de crecimiento transformador que está generando un aumento de la cuota de mercado en Property-Liability. Observando primero el lado izquierdo de la diapositiva, los avances en la sofisticación de nuestras adquisiciones, la expansión de la distribución directa y la productividad de los agentes de Allstate nos permiten aumentar de forma rentable la publicidad de la marca Allstate. Obtenemos sólidos rendimientos del gasto en marketing, con una inversión publicitaria de $1.1 billion en la primera mitad del año.

En el centro de la diapositiva, se puede observar cómo estas inversiones se están traduciendo en un crecimiento de nuevos negocios en los canales de agentes de Allstate y directos. Además, el volumen de agentes independientes también aumentó. El gráfico superior muestra el nuevo negocio de seguros de auto por canal para el segundo trimestre de 2023 y el trimestre más reciente. El nuevo negocio de seguros de auto aumentó a 2.3 millones de unidades en el trimestre frente a los 1.5 millones de hace 3 años, lo cual está equilibrado entre todos los canales: agentes de Allstate, agentes independientes y ventas directas vía teléfono o web.

El gráfico inferior muestra un patrón similar en el seguro de hogar, con un aumento del 46.8% en la nueva contratación, alcanzando las 411,000 pólizas, muchas de las cuales se combinan con el seguro de auto, especialmente a través del canal de agentes de Allstate. En general, el crecimiento de la nueva contratación resalta los beneficios de contar con la distribución más amplia del sector y de disponer de nuevos productos con una segmentación de riesgos y una tarificación sofisticadas.

Las tasas de crecimiento por año se muestran en el lado derecho de la diapositiva. El crecimiento de las pólizas de seguros de automóviles en el segundo trimestre volvió a ser positivo el año pasado tras las restricciones de crecimiento relacionadas con la pandemia, y fue del 2.8% este trimestre. En el seguro de hogar, el crecimiento ha sido consistentemente positivo y fue del 2.9% este trimestre. La conclusión es que el crecimiento transformador está funcionando.

Pasamos a la diapositiva 11. Protection Services es una parte importante de la forma en que Allstate amplía su protección y aprovecha sus capacidades para crear valor en más ámbitos de la vida de los clientes. El segmento cuenta con 177 millones de pólizas en vigor, que aportan 3.4 billion a nuestros ingresos brutos y generan más de 200 million en beneficio neto ajustado en los últimos 12 meses. Protection Services extiende las relaciones con los clientes de la marca Allstate, su red de distribución y sus capacidades tecnológicas hacia mercados adyacentes.

Los Allstate Protection Plans se distribuyen a través de más de 30 de los principales minoristas, tales como Walmart, Costco y Home Depot, además de contar con una presencia creciente en los mercados internacionales. Esto nos permite acceder a los clientes en el punto de venta y ampliar el reconocimiento de la marca Allstate. Dealer Services amplía nuestro alcance en el proceso de compra de vehículos mediante más de 1.100 relaciones con concesionarios; sus productos protegen el valor del vehículo y reducen el coste de las reparaciones inesperadas.

Parity demuestra cómo Allstate aprovecha los datos y la analítica a gran escala. Con más de 2 billones de millas de datos de conducción, las capacidades de inteligencia de movilidad proporcionan una mejor comprensión de cómo se desplazan las personas, mejoran la percepción del riesgo y generan ingresos por parte de terceros. Roadside Assistance da vida a la marca Allstate a través de 1,75 millones de rescates cada año, lo que refuerza la relación con los clientes. Una parte emocionante del crecimiento transformador es que las experiencias de contratación de seguros de auto, asequibles, sencillas y conectadas, están aumentando las ventas de servicios de asistencia en carretera combinados.

Allstate Identity Protection extiende nuestra promesa de protección hacia otra área de creciente necesidad para el cliente. Identity Protection ayuda a 3.4 millones de clientes a prevenir, detectar y recuperarse de estafas y eventos relacionados con la identidad. Al hacerlo, ampliamos la base de clientes de Allstate. En conjunto, estos negocios reflejan una amplia oportunidad estratégica. Los clientes necesitan protección en más aspectos de sus vidas y Allstate está en una posición única para satisfacer esas necesidades. En resumen, Protection Services amplía nuestro mercado direccionable, extiende nuestra presencia de distribución, profundiza las relaciones con los clientes y crea oportunidades adicionales de crecimiento. Y ahora le cedo la palabra a John.

Gracias, Mario. Pasemos a la diapositiva 12 para analizar cómo el sólido rendimiento de las inversiones respalda el crecimiento de los beneficios y el valor para el accionista. Empezando por la izquierda, la cartera constaba en un 80% de activos que devengan intereses, con valores de renta variable e inversiones basadas en el rendimiento proporcionando una exposición orientada al crecimiento. Esta asignación favorece la generación de ingresos recurrentes, al tiempo que ofrece un atractivo rendimiento del capital ajustado al riesgo. Nuestro rendimiento de inversión se sitúa en el primer y segundo cuartil en comparación con el mercado de referencia para renta fija, capital privado y bienes raíces. Esto se debe a un equipo excepcional de casi 300 profesionales de la inversión y al uso de gestores externos cuando no disponemos de la experiencia necesaria para alcanzar la escala internamente.

Pasando a la parte superior derecha, los ingresos por inversiones son un contribuyente creciente a los beneficios. Desde 2022, los ingresos por inversiones han aumentado más de un 57%, pasando de $2.4 billion a casi $3.8 billion en términos de los últimos 12 meses al cierre del segundo trimestre de 2026. Esto ha incrementado la contribución de los ingresos por inversiones a aproximadamente $11.5 de beneficio neto ajustado por acción diluida. El valor para el accionista también se crea mediante el uso de líneas de riesgo y retorno empresarial para ajustar las asignaciones de inversión. Ajustamos activamente el posicionamiento de la cartera a medida que evolucionan las condiciones del mercado, las oportunidades de inversión y las prioridades de la empresa, lo que nos permite aumentar los ingresos, mejorar la rentabilidad de la cartera y generar un rendimiento de inversión atractivo a largo plazo.

Por ejemplo, cuando los márgenes de responsabilidad civil de propiedad disminuyeron al inicio de la pandemia y las perspectivas económicas eran inciertas, redujimos las participaciones en renta variable. El año pasado, con resultados sólidos, una economía fuerte y capital adicional disponible para desplegar, se aumentó la duración de la cartera de bonos y las participaciones en renta variable pública en $7.1 billion. El beneficio de estas acciones es un mayor rendimiento de las inversiones, así como mayores ganancias de capital por valoración a mercado (mark-to-market) y un mayor beneficio neto. En la parte inferior derecha se muestran los rendimientos globales sobre una base ajustada a GAAP, que fueron del 2.6% en el trimestre más reciente. Pasemos ahora a la Diapositiva 13, que destaca cómo la sólida generación de capital financia la creación de valor diversificada. — Los atractivos rendimientos sobre el capital propio han permitido a Allstate generar un capital sustancial, otorgándonos la flexibilidad para invertir en crecimiento, fortalecer nuestra posición competitiva y devolver capital a los accionistas.

La mitad superior de la diapositiva muestra cómo hemos desplegado el capital generado durante la última década. Casi hemos duplicado las primas de responsabilidad civil de propiedad, hemos aumentado las inversiones y completado adquisiciones que han reforzado tanto nuestras capacidades de distribución como nuestra oferta de protección. Al mismo tiempo, hemos devuelto un capital significativo a los accionistas mediante dividendos y la recompra del 39% de las acciones en circulación. Al observar el lado derecho del gráfico, vemos que estas inversiones y la retribución al accionista estuvieron respaldadas por rentabilidades sobre el capital (ROE) atractivas. Durante los últimos 2 años, la rentabilidad media sobre el capital de Allstate igualó al S&P 500 y se situó en el cuartil superior entre sus pares.

La mitad inferior de la diapositiva destaca nuestro compromiso continuo de devolver capital a los accionistas. Durante el trimestre, devolvimos $1.3 billion a los accionistas, incluyendo una recompra de $1 billion de acciones ordinarias; restan $2.6 billion bajo la autorización de recompra de $4 billion anunciada en febrero. Contamos con una sólida posición de capital con capital desplegable en la sociedad holding, que aumenta a $9.5 billion o aproximadamente $37 por acción ordinaria en circulación. Los sólidos rendimientos sobre el capital propio nos han permitido invertir en crecimiento, desarrollar ventajas competitivas y devolver un capital sustancial a los accionistas. En conjunto, estas acciones han sido un potente motor de valor para el accionista a largo plazo.

Y ahora concluiré rápidamente con la diapositiva 14. Para terminar, la estrategia de Allstate está ofreciendo sólidos resultados y creando valor para el accionista. Ahora abrimos el turno de preguntas y respuestas. Gracias.

Uno. Me centraré en la diapositiva 5 y en la parte tecnológica para mi primera pregunta. Estoy seguro de que hay mucha complejidad en lo que está ocurriendo aquí. Pero tal vez podría dar un paso atrás y darnos algo de perspectiva sobre cómo están gestionando los costes y midiendo el ROI de todas sus diversas iniciativas; y con estos modelos de lenguaje de gran tamaño, imagino que proteger sus activos de datos y sus herramientas de suscripción es una prioridad absoluta. Y cuando pensamos en esta inversión tecnológica, ¿vamos a llegar en un futuro a un punto en el que se hayan desprendido de todos los sistemas heredados?

Greg, déjame ocuparme primero de los tres primeros puntos. Hemos preparado esta diapositiva simplemente para mostrar que la inteligencia artificial es solo un paso más en el continuo en el que hemos estado durante mucho tiempo, que es nuestra propia tecnología y analítica aplicada a la empresa. La IA ayudará a mejorar aún más lo que ya sabemos hacer. Hay algunas empresas que están menos avanzadas en ese sentido. No decimos que seamos los más avanzados; solo queremos que se entienda dónde estamos, que es muy metidos en el uso de la tecnología.

En cuanto a los gastos relacionados con ello, analizamos todo tipo de enfoques distintos, como es de esperar, pero en este momento no tenemos ninguna barrera para invertir dinero y obtener buenos rendimientos. En lo que respecta al aspecto a largo plazo, siempre les digo a nuestro equipo, de forma un tanto cínica, qué es lo que constituye un sistema heredado. Y suele ser algo que acabas de poner en marcha. Por lo tanto, siempre estás adaptando la tecnología, siempre lo estás haciendo.

Estamos avanzando hacia lo que llamamos la nube de cliente conectado, o C3, para unificar gran parte de nuestros sistemas bajo la misma base, la misma plataforma. Sin embargo, gracias a nuestra capa de orquestación, no necesitamos deshacernos de toda la tecnología antigua. Si hablas con personas que trabajan en IA, la capa de orquestación es una de las cosas más difíciles de implementar, ya que requiere intervenir tus sistemas heredados y hacerlos accesibles mediante APIs y otras acciones. Hicimos eso como parte de nuestro crecimiento transformativo; no lo hicimos sabiendo que la IA iba a llegar. Simplemente pensamos que tenía sentido, pero nos ha posicionado para ejecutar la IA de manera excelente.

Y en lo que respecta a los costes de los tokens, sé que varias empresas están hablando de los costes totales. Eso no es un problema para nosotros.

En cuanto a la otra parte, se trataba simplemente de proteger sus activos de datos y sus herramientas de suscripción frente a los modelos de lenguaje de gran tamaño. ¿Tiene alguna perspectiva al respecto?

Sí. La ciberseguridad es, obviamente, muy importante y ahora es más difícil de lo que era hace 2 años o hace 5 años. Por ello, dedicamos una cantidad tremenda de tiempo y esfuerzo a la ciberseguridad. Personalmente, me preocupan los modelos de lenguaje de gran tamaño que ahora actúan por su cuenta y les dicen a otros agentes cómo hacerlo de forma autónoma sin ser detectados. Creo que es un problema que el país realmente necesita abordar.

Desde nuestro punto de vista, somos agresivos. Hemos formado un gran equipo. Sabemos cómo utilizar LLM internamente. No utilizamos LLM públicos para realizar ninguna de nuestras tareas. Por tanto, no nos preocupa que nuestros datos sean filtrados o absorbidos por el conocimiento de un LLM ajeno para que uno de nuestros competidores pueda utilizarlos. Pero tiene razón al centrarse en la ciberseguridad. Es evidente que es importante para nuestros clientes que nos aseguremos de mantener sus datos seguros y protegidos.

Excelente. Y centrándome en la diapositiva 6, donde repasaron su historial de 10 años. Me interesa especialmente la parte de automoción, donde creo que, durante estos 6 meses, están operando sustancialmente por debajo de su ratio combinado medio de los últimos 10 años. Estoy conciliando esto con la diapositiva 9, donde aparece su cambio en la tarifa plana; simplemente tengo curiosidad por el entorno competitivo y sobre cuándo podrían empezar a ver que ese ratio combinado se desplace más hacia la media de los 10 años.

Permítanme adelantarme un poco y responder a la cuestión del crecimiento, ya que sé que habrá otras personas interesadas también en este tema. En primer lugar, para potenciar un crecimiento sostenible, es necesario contar con un enfoque polifacético. No se trata simplemente de bajar los precios, porque cualquiera puede regalar su producto. A veces siento que, cuando la gente nos analiza, solo se fijan en el precio y en el combined ratio, y dicen: "Oh, bueno, van a cambiar su política de precios, así que su combined ratio va a subir muchísimo". Eso ciertamente reflejaría la opinión de algunos, dado nuestro bajo PE actual. Nosotros creemos que podemos seguir operando y obteniendo rentas mejores que las del sector, razón por la cual acabo de mostrar esa diapositiva sobre cómo somos mejores que la industria. Lo logramos gracias a que aplicamos este enfoque polifacético.

Y realmente recordarán que eso es lo que es el crecimiento transformador de lo que habló Mario. Comienza con el aumento del valor para el cliente, lo que supone precios más asequibles y nuevos productos. Y así... y eso comenzó, como recordarán, con la reducción de costes. Hemos avanzado mucho en la reducción de costes durante los últimos 6 años, pero aún nos queda más por hacer en ese aspecto.

El ratio del segundo trimestre subió; como acabo de mencionar, aproximadamente la mitad se debió a la publicidad y el resto fue una provisión legal extraordinaria, que suelen ser irregulares. No es algo sistémico. No tengo la intención de entrar en detalles sobre por qué realizamos dicha provisión, pero no es algo sistémico. Por tanto, no me preocupa nuestra situación en el segundo trimestre, aunque tampoco hemos terminado. Quizá Jesse pueda hablar más adelante; alguien tiene una pregunta sobre los gastos, así que hablará de lo que estamos haciendo al respecto.

La eficacia en la gestión de siniestros también es importante. El equipo de Mike Viavi ha realizado un trabajo excelente asegurando que nuestros siniestros se paguen correctamente; es decir, ni de menos ni de más. Como se puede observar en los cambios en las reservas, nuestros costes han sido mucho menores de lo que habíamos previsto.

Nos ha ido bien con los nuevos productos, lo cual es otra parte del aumento del valor para el cliente, ampliando el acceso a todos los canales de distribución. Mario habló de ello, aumentando la sofisticación y el marketing. También hemos tenido éxito en ese ámbito, pero estamos implementando un nuevo sistema de adquisición de clientes corporativos, que creemos que nos llevará una vez más a impulsar el crecimiento sin tener que limitarnos a reducir precios y aceptar un menor margen. El nuevo ecosistema tecnológico del que hablamos. Por tanto, se trata de un enfoque polifacético.

En este momento, estamos obteniendo altos rendimientos, por lo que merece la pena impulsar el valor para el accionista reduciendo parte de ese margen y renunciando a algo de crecimiento. Pero no nos gusta tener un plan que diga: "Oh, estamos en X y el punto óptimo es llegar a 90". Simplemente lo hacemos cada día: cómo vamos a crecer lo más rápido posible y cómo vamos a ganar todo el dinero que podamos.

Mi primera pregunta es sobre la competencia dentro del sector en general. Si observamos el mercado en su conjunto, ¿podría darnos una idea del entorno competitivo para el seguro de automóviles —solo el negocio de línea única— frente a la competencia de los paquetes combinados de hogar y automóvil? ¿En qué ámbito es más intensa la competencia? ¿Y existe alguna divergencia en cuanto a cómo se perfilan las oportunidades de crecimiento de cara al futuro para esas dos líneas específicas?

Voy a subir un poco y luego bajar. Primero, pensamos como el cliente: cómo satisfacer todas sus necesidades. Eso incluye el seguro de automóvil, el seguro de hogar o incluso el seguro de inquilinos. Si no tienen una vivienda, les venderemos un seguro de inquilinos; también podría ser la protección de su identidad, porque todo el mundo tiene una. Mucha gente tiene teléfonos y televisores, así que queremos proteger lo que sea que tengan, de la forma que sea posible. Hacemos eso principalmente bajo la marca Allstate, como ya saben. Esa marca vende bien y Mario habló de ello en relación con nuestra amplia distribución. Así que empezamos por ahí.

Cuando bajamos de ese nivel, entonces es... bien, en cuanto al seguro de automóvil monolínea, yo diría que a todas esas personas que solo nos compran seguros de auto, también me gustaría venderles otras cosas; no tiene por qué limitarse solo a eso. Pero si te centras en el grupo de lo que yo llamaría el segmento de mayor riesgo, el no estándar, los no Robinsons, si a eso te refieres, es bastante competitivo. National General realmente nos dio una ventaja en cuanto a nuestra experiencia en ese ámbito. Y también nos dio una ventaja enorme en el canal de agentes independientes. En el producto empaquetado, obviamente somos bastante buenos. Mario mencionó que las ventas cruzadas de nuestros agentes de Allstate están alcanzando máximos históricos. Así que nos sentimos optimistas respecto a todo ese proceso.

Y luego creemos que podemos vender incluso más productos. Jesse puede hablar sobre lo que estamos haciendo en mercados individuales porque creo que vuestra atención se centra realmente en el producto, pero lo que digo es que la parte del cliente también es importante; el producto es importante, pero también lo es lo que estáis haciendo en el mercado local de un estado. Así que, tal vez podrías dar un ejemplo de algún estado donde estemos compitiendo de forma distinta a como lo hacíamos en el pasado.

Es difícil elegir un estado. Queremos a todos los estados por igual, pero estamos aquí en Illinois y he pensado que tal vez elegiría Illinois porque es un estado interesante. Por tanto, está en el centro de nuestra atención porque, de hecho, Illinois es un estado en el que estamos creciendo, pero no tanto como creemos que podríamos, ¿verdad? Así que vemos oportunidad y potencial en el estado para acelerar el crecimiento. Para ello, contamos con equipos de go-to-market. Creo que ya hemos hablado con todos ustedes sobre esto. Tenemos un equipo de go-to-market centrado en el estado de Illinois, que optimiza a través de los canales para asegurarse de que estamos obteniendo realmente la mayor producción. Y, como dijo Tom, llegando al mayor número de clientes donde se encuentren. Así pues, tenemos una fuerte presencia de EA en Illinois, pero al mismo tiempo, se están centrando en el canal directo de forma segmentada. El equipo de go-to-market está identificando dónde podemos ganar en el canal directo y estamos invirtiendo presupuesto de marketing si los retornos son sólidos. Al mismo tiempo, en el estado, si observan el canal de agentes independientes, estamos proporcionando —tenemos estrategias de suscripción y precios que ayudan a que esos agentes independientes ganen. Como mencionó Tom, no es solo eso. Es una cartera de productos.

Contamos con productos Custom 360 disponibles para agentes independientes. Tenemos productos tanto de automoción como de hogar muy competitivos que ellos pueden empaquetar para ofrecer esa solución combinada a sus clientes. Creemos que la protección asequible es un factor diferenciador. Y, gracias a esa disponibilidad de productos, estamos entrando y captando, y en algunos casos, volviendo a captar agentes independientes para obtener más negocio nuevo de ese canal.

Eso no significa que no estemos centrados en el canal de agentes exclusivos y en acelerar el crecimiento en ese segmento, tanto desde la perspectiva de la retención como de la captación de nuevos negocios. Por tanto, esto puede incluir aspectos como el coaching o el benchmarking puro, pero también la provisión de herramientas para que puedan atender a más clientes e identificar mejor sus necesidades. Por supuesto, disponen de una amplia cartera de soluciones a su alcance; no se trata solo de auto, hogar, propietarios o inquilinos.

Como mencionó Tom, se trata de soluciones de vida y jubilación, así como de soluciones comerciales que los agentes exclusivos pueden comercializar. El equipo de go-to-market les ayuda a identificar dónde existen esas oportunidades, al tiempo que analiza la presencia en el mercado y las medidas que podemos tomar para que los agentes exclusivos sean más productivos. Lo otro que diría es que también tomamos el aprendizaje de otros estados y lo aplicamos a un estado como Illinois.

Estamos teniendo un gran éxito en lugares como Missouri, Texas y Kansas. Tomamos esos casos de éxito, los trasladamos al mercado local y los aplicamos en los tres canales de distribución. Es una forma realmente equilibrada de identificar dónde existen las mejores oportunidades de crecimiento. Y es ahí donde somos capaces de implementar y ejecutar a través de nuestra estrategia de comercialización.

De acuerdo. Realmente se agradece. Así es mucho más holístico. ¿Es esa la forma correcta de plantearlo?

Sí, de forma holística en todo el negocio, la disponibilidad de productos en el canal de distribución, sí, es un sistema completo.

Bien. Mi segunda pregunta se refiere realmente a si consideramos la evolución de la severidad, ¿verdad? Es decir, la inflación está ahí, pero no parece estar manifestándose. De forma problemática, si observamos la severidad durante los últimos, digamos, 6 meses... dado cómo ha sido la evolución de la severidad hasta ahora, dado todo lo demás, ¿sería justo decir que, incluso si la fijación de precios continuara ralentizándose, no hay realmente mucha presión por siniestralidad que esté elevando el combined ratio hasta el momento? ¿Es también seguro afirmar que esto continuará durante el resto del año? ¿Es esa una forma correcta de plantearse hacia dónde se dirigen las cosas de cara al futuro?

Bob, soy Jesse. En cuanto a la severidad, es decir, obviamente no vamos a daros una previsión de lo que va a suponer la severidad. Podemos hablar de lo que está ocurriendo. Y en lugar de intentar aislar la severidad, os proporcionamos las tendencias de la prima pura. Visteis que la tendencia de la prima pura bajó durante el trimestre. Así que eso es una combinación de frecuencia y severidad.

Creo que hay que -- al plantearse la gravedad y cómo se va a comportar de cara al futuro. Ciertamente, hay una inflación que afectará a ciertos componentes de la gravedad, especialmente a la gravedad de los daños materiales, pero también existe la gravedad de las lesiones corporales y las tendencias de la gravedad de las lesiones corporales que debemos vigilar. Y estas siguen manteniéndose en niveles relativamente altos, especialmente en comparación con la gravedad de los daños materiales. Creo que toda la industria está observando lo mismo.

Así que, al reflexionar sobre ello —pueden ver de nuevo cuál fue la tendencia de la prima pura durante el trimestre y ya saben lo que estamos haciendo entre bastidores para asegurar la excelencia operativa desde la perspectiva de la siniestralidad—. Pero realmente hay que tener una visión de futuro sobre cuál será el impacto de la inflación en aspectos como los recambios. ¿Qué veremos en la inflación de la mano de obra? Y, por otro lado, cómo podría ser la evolución de la gravedad de las lesiones corporales en la segunda mitad del año, momento en el que realmente se podrá tener una perspectiva de cómo será la tendencia general de la prima pura para el resto del ejercicio y qué significará eso para los mercados.

Sin embargo, en este momento, el punto clave de la diapositiva es que, si observan la prima media, la tendencia de la prima pura, tenemos márgenes realmente sólidos.

Para mi primera pregunta, simplemente quiero consultar sobre el capital desplegable de $9.5 billion en la sociedad holding. Dado ese nivel de capital e incluso una cierta normalización en la rentabilidad de la suscripción, parece que podrían recomprar acciones al ritmo actual durante bastante tiempo. Así que tengo curiosidad: ¿es prudente en este momento dejar de acelerar la recompra y mantener algo más de efectivo para tener margen ante posibles adquisiciones? ¿O cómo están planteando ustedes ese aspecto?

Rob, soy Tom. Nos comprometimos a realizar 4 billion de dólares. Vamos a realizar esos 4 billion de dólares. John presionó agresivamente para lograrlo el trimestre pasado porque tenemos capital de sobra. Por lo tanto, vamos a cumplir nuestro compromiso de alcanzar los 4 billion de dólares.

Cuando se analiza eso, se puede decir que, en primer lugar, generamos una cantidad sustancial de free cash flow. Y surge la pregunta de cómo lo gestionamos. Somos bastante activos en ello. Obviamente, invertimos en crecimiento orgánico y aprovechamos nuestras capacidades, ya sea en áreas como los protection services, o bien hemos obtenido excelentes resultados de inversión gracias a que hemos realizado algunos cambios positivos en ese ámbito, o mediante la recompra de acciones.

Además, algo que no se ha mencionado en la conversación es que somos muy activos en la obtención de capital. Ya sea utilizando 2 billion de acciones preferentes para sustituir las ordinarias, o lo que hacemos con el reaseguro. Vendimos nuestro negocio de Life y vendimos nuestros negocios de health and benefits porque pensamos que podíamos desplegar el capital y obtener mejores rendimientos en otros lugares, a pesar de que ambos son negocios realmente buenos. Por tanto, lo analizamos de forma holística y utilizamos este marco de gestión de capital desde una perspectiva de empresa. Así es como entendemos el capital.

Obviamente, la mejor oportunidad es el aumento del crecimiento orgánico cuando se analizan nuestros ROE o nuestro rendimiento sobre el capital requerido, todos los cuales son excelentes. Las inversiones son otro ámbito en el que nos ha ido muy bien. Nos ha ido excepcionalmente bien con la compra de un par de negocios. Por ejemplo, los planes de protección, Square Trades, que tiene un tamaño más de 10 veces superior; generamos 1.4 billion para ello y generó más de 80 millones en los primeros 6 meses de este año. Con National General, generamos 4 billion brutos. Vendimos algunos negocios y su tamaño es más del doble. Por lo tanto, cuando vemos algo que puede ayudar a impulsar el crecimiento, utilizamos el dinero de los accionistas para desplegarlo y aprovechar esas capacidades, que es lo que cabría esperar.

Obviamente, en cuanto a la recompra de acciones, John ha hablado mucho de ello. No nos asusta realizar recompras de acciones. Es mejor que mantener el capital parado sin obtener un buen rendimiento. Analizamos las tres opciones. Simplemente pienso en qué es lo correcto desde el punto de vista de la empresa. Y la buena noticia es que generamos capital suficiente como para poder llevar a cabo muchas de estas iniciativas al mismo tiempo.

Sí, hay muchas opciones. Y luego, solo quería retomar el tema de Ali; claramente, parece que hay muchas oportunidades interesantes. ¿Podría explicar cómo espera que los resultados de Ali se reflejen finalmente en la cuenta de resultados, concretamente en lo que respecta a los gastos, el ratio de siniestralidad y el crecimiento a lo largo del tiempo?

En primer lugar, aún no lo hemos construido ni desplegado por completo, por lo que parte de esto es mera especulación. No obstante, diría que los beneficios de todo ello serán positivos. Creo que la IA debería ayudarnos a reducir nuestros gastos; Jesse ya está trabajando intensamente para trasladar tareas de las oficinas de agentes, lo que reducirá nuestros gastos de distribución. Creemos que hay un conjunto de otros gastos que podemos reducir y pensamos que puede ayudarnos a ser más precisos en la fijación de precios y en la gestión de nuestras reclamaciones.

Creemos que una de las cosas en las que la Agenetic AI nos ayudará es a conectar las tareas individuales altamente sofisticadas que realizamos, ya sea la compra de leads o la fijación de precios, o determinar a qué canal de distribución debe dirigirse cada lead; esto puede ayudarnos a ser mucho más eficaces en el crecimiento. Por tanto, creemos que va a suponer algo realmente positivo para nosotros.

No puedo darles cifras específicas sobre cuánto va a crecer el negocio o cómo gestionaremos los gastos. Pero en este momento, vemos muchas oportunidades. Somos muy optimistas respecto a hacia dónde nos llevará eso.

Me preguntaba si podría darnos su perspectiva sobre el crecimiento de las nuevas solicitudes en el sector de automóviles personales. El año pasado, las solicitudes crecieron aproximadamente un 25%. Y en lo que va de este año, creo que se está avanzando hacia un crecimiento de un solo dígito alto. Por tanto, la pregunta es: ¿hacia dónde cree que se moverá esto dado el entorno actual? ¿Cree que mantendrá el crecimiento a ese nivel o existe un riesgo de deterioro debido al aumento de la competencia?

Pablo, soy Jesse Merten. En general, creemos que podemos seguir impulsando el crecimiento de las nuevas solicitudes emitidas en los tres canales. Habrás visto que seguimos teniendo fortaleza en el canal directo, y eso se debe a que estamos invirtiendo en sofisticación, asegurándonos de obtener los leads adecuados y de que las tasas de cierre sean efectivas. Por lo tanto, seguiremos invirtiendo en perfeccionamiento.

Creemos que existen oportunidades indirectas. Como mencionó Tom, también estamos trabajando con nuestro canal de agentes exclusivos para asegurarnos de que se centren en el trabajo de mayor valor, y creemos que esto dará lugar a incrementos continuos en la productividad. Y, de hecho, siguen siendo más productivos de lo que han sido en el pasado.

Y la pieza final de todo esto, por supuesto, es mantener en funcionamiento el nuevo motor de solicitud de emisión como canal de agentes independientes. Hemos tenido mucho éxito en ese ámbito, pero creemos que hay muchas oportunidades, especialmente en el mercado medio donde estamos ganando tracción; como mencioné, lanzando productos al mercado que pueden empaquetar, tanto de auto como de hogar, para mejorar la asequibilidad para el cliente, pero es una solución realmente excelente y es de nuestros mejores productos.

En general, me siento confiado en nuestra capacidad para seguir impulsando el nuevo negocio de cara al futuro a través de los 3 canales.

Y supongo que para mi pregunta de seguimiento, voy a pasar al tema de la retención, ¿verdad? Muchos en el sector han hablado de un mayor comportamiento de compra por parte de los clientes. Y supongo que la pregunta es: ¿podría hablarnos de cómo ha evolucionado la retención de seguros de automóviles personales para ustedes? ¿Y han observado algún beneficio en la retención gracias a su estrategia de ofrecer un mayor valor a sus clientes actuales?

En general, la retención se ha estabilizado para nosotros recientemente. Hay muchos compradores, pero eso ha sido así desde hace ya un tiempo, ¿verdad? No creo que haya más de los que había, digamos, hace un año, pero están comprando. Por ello, hemos invertido, como mencionaste, en programas como SAVE. Creemos que SAVE ha aportado ciertamente un beneficio de retención para los clientes a los que nos dirigimos. Y, en este punto, sentimos que tenemos unas tendencias de retención estables.

Parte de eso, por supuesto, requiere analizar un poco más a fondo por segmento, por segmento de riesgo, por tipo de riesgo y, francamente, por tipo de producto para entender realmente qué es la retención general. Pero cuando observamos ese nivel granular, sentimos que las tendencias de retención son estables y que SAVE fue la decisión correcta. Está funcionando. Lo mismo ocurre con las medidas que estamos tomando para trabajar con nuestros agentes exclusivos e invertir en las relaciones, lo cual creemos que aportará beneficios a la retención. Por lo tanto, la tendencia general de la retención se percibe estable.

Para mi primera pregunta, creo que estoy mirando la diapositiva 8, ¿verdad? Han proporcionado información detallada muy útil sobre el ratio combinado subyacente ajustado, ¿no es así?, remontándonos, supongo, a 2022; en lo que va de año, están operando en torno a un 88,5, claramente muy por debajo de... creo que han dicho que su objetivo en el sector de automoción es de mediados de los 90 a lo largo del ciclo. Obviamente, las circunstancias han sido favorables.

Entonces, ¿cómo ve, supongo, su situación actual en relación con ese objetivo de mediados de los 90, teniendo en cuenta que el precio se está ralentizando un poco? Obviamente, la frecuencia y la gravedad serán las que sean. Pero, al proyectar no solo este año, sino los próximos dos, ¿cómo prevé que se produzca una normalización de la rentabilidad dentro de la cartera de auto?

La diapositiva 8 servía realmente para mostrar la rapidez con la que podemos actuar cuando es necesario. Por tanto, me centraría en el extremo izquierdo. Hemos logrado desplazar el combined ratio más de 7 puntos en un año en respuesta a un enorme incremento de los costes. Y, como bien sabéis, dado que fijamos nuestros precios con cierto retraso, lograr esto no es una tarea menor.

Lo que diría es que esa misma adaptabilidad se aplica a la cuestión que plantea. Si observa lo que mencionó Jesse, también mostró aumentos de tarifas durante varios trimestres. Y ha permanecido estable durante un tiempo. Aun así, estamos obteniendo rentabilidades muy buenas y estamos creciendo.

Siempre buscamos crecer lo más rápido posible, obtener rentabilidades atractivas y ser competitivos, y lo hemos logrado. Ya sea que eso signifique subir desde el extremo derecho hasta mediados de los 90, no tenemos un objetivo fijo al respecto. Lo que dijimos es que, en mediados de los 90, se obtiene una rentabilidad realmente atractiva sobre el capital requerido. Por tanto, creo que el mensaje que queremos transmitir es que estamos creciendo y obteniendo rentabilidades sobre el capital realmente, muy atractivas. Y eso debería ser positivo para los accionistas.

Y mi pregunta de seguimiento, centrándome solo en las pólizas en vigor, ¿de acuerdo? Solo intento calibrar cómo están viendo las tendencias de crecimiento actuales, supongo, tanto en su negocio de agentes cautivos e independientes como en su negocio directo. ¿Podrían darnos una idea de si están observando tendencias diferentes en cualquiera de los canales desde una perspectiva de crecimiento general de pólizas?

Bueno, pensábamos que habíamos desglosado el crecimiento por canal, y es muy equilibrado. Quizás otra forma de responder a la pregunta es sobre por qué los consumidores eligen estas diversas cadenas. Si empezamos por las personas cuando van a elegir un seguro, lo primero es: vale, ¿qué tan fácil es? y ¿qué tan cómodo me siento comprando un seguro?, y después viene el coste, el coste relativo.

Así que habéis visto un crecimiento en el canal directo, que son personas que realmente no necesitan mucha ayuda para realizar la compra. Lo que buscan es optimizar costes y esto se ha vuelto más sencillo con el tiempo. Ese canal también está creciendo mucho debido a la gran cantidad de publicidad que se está realizando. No... no subestimaría cuánto influye ese canal en los demás...

En el canal de independientes, se trata de personas que piensan algo como: «mira, no tengo ganas de encargarme de esto yo mismo. No confío mucho en las compañías de seguros, así que quiero a alguien que pueda moverse entre ellas». Y habéis visto que hemos crecido rápidamente ahí. Es también una buena propuesta de valor y la gente está dispuesta a pagar más por ello que a través del canal directo.

Y entre ellos se encuentran nuestros agentes exclusivos, que son personas que necesitan algo de ayuda, pero creen en una marca. No sienten la necesidad de salir a comparar y pedirle a alguien que analice un montón de empresas diferentes. Y, como obviamente acabamos de comentar, hemos trabajado para mejorar ese canal.

Cabe señalar que vendemos a través del canal directo el mismo producto que vendemos a nuestros agentes, pero es un 7% más barato en el canal directo porque no requiere de un agente. Es decir, si la gente puede obtenerlo, nuestros agentes también lo entienden. Por ello, creemos que, cuando se analizan los segmentos de clientes, siempre habrá personas en todos ellos, y nosotros simplemente queremos estar disponibles en todos. En cada uno de ellos, tenemos trabajo por hacer para asegurarnos de ser lo más eficaces y eficientes posible.

Como habéis visto, hemos logrado grandes avances en nuestro canal directo y habéis visto cómo crece. Pero yo diría que no hemos terminado; todavía no somos líderes en el sector en términos de eficacia y eficiencia en el canal directo. En cuanto al canal de agentes exclusivos, Just, tal vez quieras hablar sobre lo que estamos haciendo allí para mejorar la eficacia y la eficiencia.

Sí, absolutamente. Nuestros agentes exclusivos han sido una especie de pilar fundamental de nuestra estrategia durante mucho tiempo. Por ello, estamos trabajando con ellos para que sean más eficientes, más eficaces y para situarlos realmente en una posición que les permita ofrecer lo que los clientes valoran, algo que sabemos que pueden hacer. Por ejemplo, estamos liberándolos de tareas de servicio rutinarias. La gente quiere que esas cosas se hagan, pero no necesita que las haga su agente exclusivo. Eso no aporta valor. Queremos que se centren en las actividades que refuerzan su propuesta de valor.

Les estamos proporcionando herramientas tecnológicas que les ofrecen oportunidades para interactuar con los clientes. Se trata de esos momentos que realmente importan. Los estamos poniendo justo delante de nuestros agentes para que tengan la oportunidad de destacar y permitir que nuestros clientes vean el valor que los agentes de Allstate aportan en todo el sistema. Y no es solo eso; estamos mejorando la calidad de los leads para que tengan mejores tasas de cierre y haya menos duplicidad, algo que es fundamental para nuestros agentes.

La amplitud de la gama de productos es otra de las áreas en las que estamos invirtiendo realmente para asegurar que puedan diversificar las fuentes de ingresos en sus agencias. Por tanto, esto va más allá de auto y hogar, que agrupan en paquetes con niveles muy altos, como mencionó Tom, sino que también incluye productos especializados como para inquilinos y propietarios, embarcaciones y motocicletas, Life y Retirement y comercial, como mencioné anteriormente. Así, nos estamos asegurando de que nuestros agentes exclusivos dispongan de la cartera completa cuando quieran satisfacer ese conjunto más amplio de necesidades de los clientes, porque estamos convencidos de que son capaces de hacerlo.

Lo último que diría sobre lo que estamos haciendo para apoyar a los agentes es que nos estamos centrando realmente en la flexibilidad de ubicación. Les estamos dando la opción de decidir cómo gestionar mejor su pequeña empresa, ¿verdad? Por lo tanto, si una ubicación física es importante para su negocio, tendrán ubicaciones físicas. Pero la flexibilidad significa que, en algunos casos, una ubicación compartida o incluso la ausencia total de una ubicación física funciona para un agente, y aun así puede mantener con éxito esa presencia local y hacer crecer su negocio. Así que estamos intentando introducir herramientas que les ayuden a ser eficaces, así como opciones que les permitan reducir sus costes generales para que pueda seguir siendo un canal realmente sólido y productivo para Allstate.

Muchas gracias. Sé que los informes mensuales de PIF van a desaparecer. Pero como junio es básicamente el último mes, podemos hacerlo; he realizado algunos cálculos rápidos y me parece que el negocio de seguros para propietarios de viviendas, en términos de número de pólizas, está creciendo más rápido que en cualquier otro momento desde antes del huracán a Galena.

Y sé que durante los últimos 20 años han aprendido mucho sobre nuestra gestión de comisiones en efectivo, pero están creciendo muy rápido en el sector inmobiliario. ¿Pueden seguir creciendo a esta velocidad sin añadir una carga material a su negocio?

¿Y podría hablar un poco sobre los requisitos de capital para hacer crecer auto home al mismo ritmo y, supongo, sobre su apetito por monoline homeowners?

Bueno, Josh, gracias por desmentir la teoría conspirativa de que teníamos un problema por haber dejado de realizar informes mensuales. Nuestro crecimiento es bueno, lo fue en junio, y nos gusta el rumbo que estamos tomando. Así que es simplemente... y tanto Mario como yo dijimos que sentimos que tenemos mucho margen para ganar cuota de mercado. Así que estamos contentos con lo que estamos haciendo al respecto.

En cuanto al crecimiento en el segmento de propietarios de viviendas, somos realmente buenos en ello. Otros realizarán cambios que nosotros ya hemos implementado e intentarán alcanzarnos, lo cual me parece lógico. Pero no es que estemos aquí sentados diciendo: "Vaya, ya lo tenemos todo resuelto, no sigamos haciendo cambios". Tenemos nuevos planes de tarificación en marcha y estamos utilizando nuevas analíticas sofisticadas para cada tejado individual. Además, estamos haciendo muchas cosas para asegurar que sigamos creciendo en el sector de propietarios de viviendas. Y todo empieza por establecer el precio de la forma más precisa posible para cada casa individual. Así que somos buenos en eso.

Además de eso, sin embargo, su... la pregunta sobre el riesgo de catástrofes, gestionamos el riesgo de catástrofes de forma global. Bueno, somos... probablemente los mayores... ciertamente, los mayores compradores estadounidenses de seguros de propiedad y responsabilidad civil contra catástrofes. Tenemos un programa muy complejo. Chris se encargará de ello. No tenemos ninguna restricción en el acceso al capital para ayudarnos a gestionar la volatilidad. A veces optamos por no utilizar ese capital porque no creemos que sea lo mejor para los accionistas, pero eso no va a restringir nuestro crecimiento.

Y así, con los propietarios de seguros de hogar de una sola póliza, aceptaremos a las personas de la forma en que podamos captarlas. Pero normalmente, si tienes una casa, también tienes un coche, por lo que nos gustaría obtener ambos; sin embargo, no condicionamos a la gente diciendo, "si no nos contrata el coche, no le aseguramos la casa", porque queremos que cada producto sea autosuficiente. Intentamos evitar la subvención entre productos porque, cuando se hace eso, ocurre lo que es de esperar: el mercado es como el agua, busca el agujero abierto, y ese agujero suele ser de baja rentabilidad. Si vendes un producto con baja rentabilidad con la esperanza de obtener el otro, no suele ser un buen plan.

Y por tanto, nos sentimos optimistas respecto a la capacidad de aumentar tanto el número de propietarios de viviendas en el canal de agentes exclusivos, de lo que habló Mario, como en el canal de agentes independientes, Cust 360, de lo que habló Jesse. Y también deberían notar —como pueden ver en el gráfico— que nos ha ido mucho mejor en el canal directo. A medida que mejoremos nuestras capacidades directas, creemos que ese crecimiento también continuará.

Estoy analizando las reestimaciones de reservas de años anteriores en el sector de automoción y han sido fantásticas; me refiero a 6,6 puntos este trimestre. En cada uno de los últimos 4 trimestres anteriores, creo que ha habido liberaciones considerables. Tom, hablaste de la eficacia en la gestión de siniestros y del ecosistema tecnológico. ¿Podrías ayudarnos a desglosar qué está generando estas reestimaciones de reservas de años anteriores tan favorables y si crees que esto puede continuar?

Empezaré yo y luego podrá intervenir John. En primer lugar, diría que, cada trimestre, creemos que nuestras reservas son lo más precisas que pueden ser. Por tanto, no asumimos que vayan a llegar más en el futuro porque consideramos que la precisión es la máxima posible. A veces, las estimaciones que realizáis son más altas y, en ese caso, se producen liberaciones de reservas. Por lo general, eso supone una situación más favorable en comparación con una situación negativa. Sin embargo, hemos tenido otros problemas.

Creo que la diferencia radica realmente en que, una vez que las tendencias inflacionistas han empezado a descender en ciertos lugares, como Florida, donde han implementado cierta reforma de la responsabilidad civil (tort reform), tenemos la gran esperanza de que ese tipo de tendencias continúen. Es posible que hayan notado que el Gobernador DeSantis decidió asumir el aumento de los costes para los consumidores en los seguros de automóviles debido a los litigios, mediante la aprobación de algunas leyes. Esto se ha convertido en una realidad antes de que se transforme en un problema, lo que representa un beneficio que podemos ofrecer a nuestros clientes.

Pero tenemos la esperanza de que ese tipo de cosas estén ocurriendo en Georgia y Louisiana, por lo que esperamos que haya una tendencia hacia la reforma y la eliminación de los abogados de vallas publicitarias, lo que mejorará los costes de nuestros clientes. Por lo tanto, es posible que las estimaciones que hemos realizado no sean tan altas como pensábamos. John, ¿qué añadirías a esto?

Solo añadiría un par de cosas, Tom. Considero lo que hemos atravesado en el contexto de... si echamos la vista atrás a los últimos 5 años, ha sido un periodo inflacionario bastante volátil. Por lo tanto, estamos saliendo de un periodo de inflación de costes. Los precios de los coches de segunda mano, que estaban subiendo por encima del 60%. Muchas otras cosas de las que hemos hablado, lesiones corporales y el resto. Así que no es inusual que cualquier proceso de estimación, tan pronto como sea posible, pueda ajustarse de forma agresiva.

Lo que hemos visto desde entonces, y si observan el proceso, se trata de un proceso constante: contamos con múltiples auditores externos que supervisan nuestro trabajo. Respondemos continuamente a las tendencias y a los nuevos datos a medida que llegan al mercado, realizando la mejor estimación posible con la información de la que disponemos en ese momento. Nos hemos sentido cómodos ajustando cifras en trimestres recientes, en parte gracias a nuestro sólido equipo de siniestros y al buen trabajo que han realizado. Nos sentimos plenamente satisfechos con las cifras que presentamos en cualquier trimestre, y así es como nos encontramos ahora.

Muy bien. Gracias por dedicar su tiempo a escucharnos. Para concluir, a este precio, no se puede encontrar en ningún otro lugar un crecimiento sostenible con excelencia operativa para la generación de capital. Muchas gracias. Adiós.

Gracias, señoras y señores, por su participación en la conferencia de hoy. Con esto damos por concluido el programa. Ya pueden desconectarse. Que tengan un buen día.