Buenos días y bienvenidos a la conferencia de resultados del segundo trimestre de 2026 de AGCO. Todos los participantes estarán en modo de solo escucha. Si necesita asistencia, por favor avise a un especialista de la conferencia pulsando la tecla asterisco. Tras la presentación de hoy, habrá una oportunidad para realizar preguntas. Por razones de tiempo, le rogamos que se limite a una pregunta y una pregunta de seguimiento. Para formular una pregunta, puede pulsar asterisco y luego 1 en su teléfono. Para retirar su pregunta, pulse asterisco y luego 2. Tenga en cuenta que este evento está siendo grabado. Ahora cedo la palabra a Greg Peterson, Head of Investor Relations de AGCO. Adelante.

Gracias y buenos días. Bienvenidos todos los que nos acompañan en la llamada de resultados del segundo trimestre de 2026 de AGCO. Esta mañana haremos referencia a una presentación de diapositivas que está publicada en nuestro sitio web www.agcocorp.com. Las medidas no GAAP utilizadas en la presentación se concilian con las medidas GAAP en el apéndice de dicha presentación.

Esta mañana realizaremos declaraciones prospectivas, incluyendo declaraciones sobre nuestros planes e iniciativas estratégicas, así como sus impactos financieros. También analizaremos la demanda, el desarrollo de productos y los planes de inversión de capital, así como el cronograma de dichos planes y nuestras expectativas relativas a los costes y beneficios de estos, y el momento en que se materializarán tales beneficios.

También abordaremos los ingresos futuros, la producción agrícola, los ingresos de las explotaciones, los niveles de producción, los niveles de precios, los márgenes, las ganancias, el beneficio operativo, el flujo de caja, los gastos de ingeniería, los tipos impositivos y otras métricas financieras. Todas estas declaraciones prospectivas están sujetas a riesgos que podrían causar que los resultados reales difieran materialmente de los sugeridos por dichas declaraciones. Estos riesgos se describen detalladamente en la cláusula de exención de responsabilidad (safe harbor) incluida en la Diapositiva 2 de la presentación adjunta. Los resultados reales podrían diferir materialmente de los sugeridos en estas declaraciones. Se incluye más información relativa a estos y otros riesgos en las presentaciones de AGCO ante la SEC, incluyendo su Form 10-K para el año finalizado el 31 de diciembre de 2025 y las presentaciones posteriores del Form 10-Q. AGCO declina cualquier obligación de actualizar cualquier declaración prospectiva, excepto según lo exija la ley.

Más tarde hoy pondremos a disposición de todos la grabación de esta llamada en nuestro sitio web corporativo. Me acompañan en la llamada de esta mañana Eric Hansotia, nuestro presidente y director ejecutivo, y Damon J. Audia, vicepresidente sénior y director financiero. Dicho esto, Eric, adelante.

Gracias, Greg. Buenos días a todos y gracias por acompañarnos. Los resultados del segundo trimestre de AGCO reflejan nuestro enfoque continuo en ofrecer productos y tecnologías que hagan a los agricultores más productivos y rentables, al tiempo que impulsamos la eficiencia en todo nuestro negocio y mejoramos la rentabilidad de AGCO a lo largo del ciclo.

Aunque las ventas en Europa y Latinoamérica avanzaron por debajo de nuestras expectativas, y los agricultores se mostraron cada vez más cautelosos ante la dinámica actual del mercado, actuamos con decisión para alinear la producción con la demanda minorista, gestionar el inventario de los distribuidores y mantener una sólida disciplina en los gastos operativos y el capital de trabajo.

Las ventas netas del trimestre fueron de aproximadamente $2.6 billion, un 1% menos interanual. Nuestros equipos ejecutaron bien y mantuvieron un rendimiento constante durante todo el trimestre, ganando cuota de mercado en regiones clave. Esto se refleja en nuestro beneficio por acción ajustado de $1.43, lo que supone un incremento de $0.08 respecto al año anterior.

El beneficio operativo fue de $140.7 million durante el trimestre, lo que supone una disminución del 14% interanual. Los márgenes operativos reportados disminuyeron 80 puntos básicos hasta el 5.4%. Sobre una base ajustada, el margen operativo disminuyó 170 puntos básicos hasta el 6.6%. Este descenso se debió principalmente a menores volúmenes de ventas y producción y a mayores costes de los insumos, incluidos los aranceles. Estos factores se vieron parcialmente compensados por una sólida política de precios, el beneficio de ciertos reembolsos arancelarios de la IEEPA reconocidos durante el periodo y los beneficios continuos de nuestras iniciativas de optimización empresarial.

Nuestros resultados demuestran la resiliencia de nuestro modelo operativo en un entorno dinámico, ya que logramos gestionar la moderación de la demanda, el aumento de los costes de los insumos y la variabilidad regional, al tiempo que seguimos ofreciendo resultados constantes y manteniendo una sólida posición financiera.

Las condiciones en el sector en general siguen siendo complejas. El clima continúa desempeñando un papel significativo, ya que las temperaturas elevadas y las condiciones de sequía persisten en zonas de Europa, junto con la variabilidad meteorológica constante en América del Norte y del Sur. Estos factores están influyendo en el desarrollo de los cultivos, en las expectativas de rendimiento y, en última instancia, en la toma de decisiones de los agricultores. Al mismo tiempo, los costes de financiación siguen siendo elevados. Además, los acontecimientos en materia de política comercial están añadiendo otra capa de complejidad.

Aunque los precios de las materias primas han mejorado recientemente, los agricultores de todo el mundo están más centrados que nunca en maximizar sus ingresos netos agrícolas. Este entorno está aumentando la demanda de soluciones que ayuden a gestionar los costes, mejorar la eficiencia y proteger los rendimientos. Ese enfoque se alinea perfectamente con la cartera de AGCO, especialmente con nuestras soluciones de agricultura de precisión, que ayudan a los agricultores a aumentar la productividad y, a menudo, ofrecen un retorno de la inversión en uno o dos años para nuestros clientes de retrofit.

En este entorno, nuestras prioridades son claras. Mantenernos centrados en ser la empresa más orientada al agricultor del sector, ofreciendo innovaciones de alta calidad para resolver sus problemas más difíciles. Asimismo, mantener la disciplina en todo el negocio para preservar la flexibilidad operativa y ajustar los mecanismos de producción y costes a medida que evolucionen las condiciones.

Durante los últimos trimestres, hemos tomado medidas significativas para simplificar las operaciones, mejorar la eficiencia y reforzar la ejecución. Esas acciones nos están ayudando a gestionar el entorno actual y a mantener un nivel sólido de rendimiento, incluso cuando los volúmenes fluctúan en el punto más bajo del ciclo. También seguimos invirtiendo en las áreas que más importan a nuestros clientes; particularmente en smart farming y soluciones digitales que ayudan a mejorar la productividad y a reducir los costes de los insumos, de lo que hablaré con más detalle en un momento.

La diapositiva 4 ofrece una visión general de las ventas minoristas de unidades del sector por región en términos acumulados en lo que va de año hasta junio. En muchos mercados, la demanda se ha mantenido moderada, reflejando consideraciones de asequibilidad, el aumento de los costes de los insumos y un enfoque en la rentabilidad a corto plazo. Los agricultores han experimentado incrementos de dos dígitos en insumos como el combustible y los fertilizantes. Estos elevados costes de los insumos siguen presionando la economía de los agricultores y están contribuyendo a un enfoque cauteloso en las decisiones de compra de fertilizantes y maquinaria. Es poco probable que los agricultores experimenten un alivio significativo en estos costes de insumos a corto plazo, lo que probablemente hará que muchos mantengan una postura conservadora en su gasto y apliquen menos fertilizante, lo cual aumenta mi optimismo para 2027.

En Norteamérica, la demanda del sector sigue siendo débil en comparación con el año anterior, debido a la continua debilidad en los equipos de mayor potencia, ya que los agricultores están posponiendo las compras de capital de mayor envergadura. También estamos observando una demanda más débil en los segmentos de menor potencia, lo que refleja que los nuevos clientes de estilo de vida rural se centran en la asequibilidad en el entorno actual.

En Europa Occidental, las condiciones del sector fueron mixtas, ya que los costes de los insumos, la demanda y las consideraciones de asignación de capital influyeron en la compra de equipos. La demanda de tractores mostró una estabilidad relativa en lo que va de año en comparación con los niveles del año anterior, pero se debilitó durante el segundo trimestre. La demanda de cosechadoras se mantuvo más cautelosa, mientras los agricultores evalúan las condiciones de financiación y las prioridades de asignación de capital.

En Brasil, la demanda industrial se mantuvo bajo presión. El aumento de los costes de producción y de los tipos de interés, la menor disponibilidad de crédito y la dinámica de la divisa siguieron afectando a la demanda, observándose los mayores efectos en las categorías de equipos de mayor tamaño. La demanda de equipos pequeños y de gama media ha sido más resistente en comparación con las categorías de equipos de mayor tamaño.

En todas las regiones, seguimos observando que los agricultores mantienen un enfoque disciplinado y selectivo en la inversión en equipos, priorizando soluciones que aporten beneficios claros en productividad y eficiencia. Este entorno refuerza la importancia de alinear la producción con la demanda minorista y de mantener la flexibilidad en nuestra forma de operar el negocio. Si bien nos enfrentamos a varios desafíos a corto plazo, una serie de factores podrían crear un entorno más favorable para los precios de las materias primas y la economía agrícola con el paso del tiempo. El elevado coste de los insumos, la reducción en la aplicación de fertilizantes y las condiciones de sequía en diversas partes del mundo están presionando la producción de cultivos, y esto es antes de considerar los efectos potenciales de Super El Niño.

Al mismo tiempo, continúan las crecientes conversaciones sobre la aceleración de los factores de demanda, tales como la expansión del etanol con E15 durante todo el año en los US, y el uso de diésel renovable y combustible de aviación sostenible en los US, Brazil y Europe. Todo esto podría respaldar la demanda de cultivos clave. Sumado al envejecimiento de las flotas de equipos y a la necesidad continua de mejoras en la productividad, estas dinámicas refuerzan nuestra confianza en los fundamentos de la agricultura. A medida que el entorno geopolítico se estabilice y los costes de los insumos acaben moderándose, esperamos que la rentabilidad agrícola mejore y que los agricultores estén mejor posicionados para invertir en la renovación de flotas y en tecnologías que aumenten la productividad.

Las horas de producción de las fábricas de AGCO se muestran en la Diapositiva 5. En términos acumulados en lo que va de año hasta junio, las horas de producción aumentaron aproximadamente un 6% en comparación con el año anterior. Tras un aumento significativo en el primer trimestre debido a una base de producción baja a principios de 2025, efectivamente en Europa, en el segundo trimestre las horas de producción fueron ligeramente inferiores interanualmente, ya que moderamos deliberadamente la producción para alinearla con nuestro plan operativo y la demanda minorista actual. Ahora se espera que las horas de producción para todo el año 2026 sean ligeramente inferiores a las de 2025. A medida que ha avanzado el año, hemos adoptado un enfoque de producción más mesurado, incluyendo reducciones modestas en la segunda mitad del año para alinear mejor la producción con la demanda del mercado final, particularmente en Latin America y Western Europe. Esto refleja nuestro enfoque continuo en ajustar la producción a la demanda y mantener un control de costes disciplinado en nuestra estructura de costes.

Pasando a los inventarios regionales. La gestión de inventarios de los concesionarios siguió siendo un factor positivo para la ejecución durante el trimestre. Observamos niveles de inventario de concesionarios más bajos en las tres regiones principales. En Europa, los meses de suministro de inventario de los concesionarios fueron de alrededor de 3,5 meses, frente a poco menos de 4 meses en el primer trimestre, manteniéndose bien alineados con nuestro rango objetivo de cuatro meses. Los niveles de inventario en todas nuestras marcas siguen reflejando una gestión disciplinada de los canales y un posicionamiento de mercado saludable. Esto proporciona la flexibilidad necesaria para respaldar la demanda de los clientes, manteniendo al mismo tiempo el enfoque en la calidad del margen y la optimización del mix en nuestra región más grande y rentable.

En América Latina, los inventarios de los concesionarios pasaron a aproximadamente 3,5 meses de existencias, frente a los 4 meses registrados al cierre del primer trimestre. Las unidades disminuyeron aproximadamente un 5%, ya que los concesionarios continúan gestionando el inventario antiguo, especialmente en productos que no son tractores. Esta reducción refleja el progreso continuo hacia nuestro objetivo de tres meses, a pesar de nuestras perspectivas actuales para la industria en la región.

En Norteamérica, los inventarios de los concesionarios mejoraron ligeramente hasta situarse justo por debajo de los 7 meses de existencias, acercándose a nuestro objetivo de seis meses. Las unidades disminuyeron alrededor de un 7% en el trimestre, a medida que continuamos ajustando los niveles de inventario de los concesionarios. Las reducciones fueron lideradas por el gran segmento de agricultura.

Esto refleja la ejecución continua de nuestros planes de producción y envío, diseñados para respaldar la salud del canal y alinear los inventarios de campo con la demanda minorista. En general, estamos satisfechos con el progreso que estamos logrando con nuestros concesionarios en todo el mundo, lo que aumenta nuestra confianza en producir en línea con la demanda minorista el próximo año.

La diapositiva 6 refuerza cómo estamos ejecutando nuestra estrategia para impulsar un crecimiento de mayor calidad y ampliar los márgenes con el tiempo hacia nuestro objetivo de ciclo medio del 14% al 15%. Esa estrategia no cambia ante las fluctuaciones de las condiciones del mercado. Sigue guiando dónde invertimos, cómo innovamos y cómo creamos valor para los agricultores y los accionistas a lo largo del ciclo.

En el entorno actual, lo más importante es cómo están funcionando nuestros tres motores de crecimiento de alto margen. Los productos de alto margen siguen favoreciendo el mix de ventas. Nuestra cartera tecnológica está aportando valores diferenciados para los clientes. Y nuestro negocio de posventa está proporcionando un flujo de ingresos más estable y recurrente. Juntos, estos tres motores están ayudando a compensar la menor demanda del sector y a reforzar un modelo de negocio menos dependiente del volumen y más anclado en el valor y en los resultados para el cliente.

Se puede observar cómo esto se refleja en nuestro desempeño, donde una ejecución disciplinada y una combinación de ingresos más equilibrada están respaldando los márgenes y la generación de caja en comparación con el ciclo anterior, a pesar de un entorno de demanda más moderado. Esto nos da la confianza de que las mejoras estructurales que hemos implementado nos posicionan bien para navegar el ciclo, al tiempo que seguimos invirtiendo en el negocio y ofreciendo rendimientos constantes a largo plazo.

Pasando a la diapositiva 7. Más allá de los resultados financieros del trimestre, seguimos convirtiendo nuestra estrategia Farmer First en victorias tangibles. Desde experiencias de marca premium hasta la expansión de la agricultura de precisión y el escalado de la IA.

En nuestras marcas de maquinaria, Fendt ha mantenido su fuerte impulso. La serie Fendt 800, equipada con un motor AGCO Power CORE, ha establecido un nuevo récord absoluto en su clase de eficiencia de combustible en la prueba independiente de eficiencia de mezcla de potencia de DLG. Con el aumento de los costes operativos, especialmente del gasóleo, cada litro de combustible ahorrado cuenta. Y Fendt sigue elevando el listón de la eficiencia de combustible en toda la industria. También celebramos la unidad número 50.000 del Fendt 900 Vario, un tractor insignia de alta potencia que es relevante no solo en Europa, sino en todo el mundo. La propuesta de valor de Fendt está teniendo una gran acogida, especialmente entre los agricultores norteamericanos, y estamos viendo cómo esto se traduce en ganancias significativas de cuota de mercado.

Nuestra cartera de agricultura de precisión y autonomía también ha entrado en nuevos terrenos. Lanzamos OutRun, nuestra solución de autonomía para la modernización de flotas mixtas en Brazil, con una respuesta inicial de los clientes muy positiva. La extensión de la automatización a la caña de azúcar, especialmente en Latin America y Argentina, sigue siendo un campo de pruebas para nuestra tecnología de siembra y pulverización habilitada por IA. Tanto a través de nuestra propia red de concesionarios como de nuestros clientes OEM, consideramos esto como una tremenda oportunidad de crecimiento.

A medida que estos grandes agricultores que buscan tecnología ven el potencial y la productividad de nuestras soluciones, seguimos avanzando en la IA como un habilitador fundamental. Sin embargo, con un enfoque más preciso en lugar de dispersar esfuerzos en múltiples experimentos, nos estamos concentrando en las áreas donde la IA aporta el mayor valor y puede escalarse en toda la empresa, incluyendo el desarrollo de productos, la adquisición de clientes y la cadena de suministro.

En la planta de producción, la inspección y visión basadas en IA en nuestras fábricas de transmisiones y tractores en Germany están elevando la calidad y el rendimiento. En el campo, las herramientas habilitadas por IA y el soporte a clientes y distribuidores están reduciendo los tiempos de inactividad. Estamos implementando esto de manera responsable, con supervisión humana, aplicando la IA donde impulsa tanto la eficiencia como el crecimiento. Así es como se ve el Farmer-First en la práctica. Mejores máquinas, tecnología más inteligente y de mayor margen, e innovación enfocada. Todo ello ayuda a los agricultores a rendir mejor, al tiempo que fortalece a AGCO.

Con esto, le cedo la palabra a Damon para que nos presente los resultados financieros.

Gracias, Eric, y buenos días a todos. La diapositiva 8 ofrece una visión general del rendimiento de las ventas netas regionales en el segundo trimestre y en el primer semestre de 2026. En términos de moneda constante, las ventas netas del segundo trimestre fueron un 4% inferiores interanuales. Durante los primeros seis meses del año, las ventas netas aumentaron aproximadamente un 6% sobre una base reportada y se mantuvieron esencialmente estables, excluyendo el beneficio de la conversión de divisas.

Por regiones, las ventas netas en la región de Europe/Middle East fueron aproximadamente un 5% inferiores durante el segundo trimestre de 2026 en comparación con el mismo periodo de 2025 a tipo de cambio constante. La mayoría de los mercados europeos se mantuvieron contenidos durante el trimestre, mientras que el buen desempeño en Germany y el United Kingdom ayudó a compensar parte de la caída en países como France.

Las ventas netas en North America aumentaron aproximadamente un 20% respecto al segundo trimestre de 2025, excluyendo los impactos cambiarios. El incremento fue impulsado principalmente por un mayor volumen de unidades, liderado por los tractores de alta potencia y las herramientas para henificación, así como por la ganancia de cuota de mercado en muchos productos.

Las ventas netas en Latin America fueron un 25% inferiores en comparación con el segundo trimestre de 2025 a tipo de cambio constante. La demanda del sector siguió siendo difícil en toda la región, lo que resultó en una disminución de las ventas en todas las principales categorías de productos. No obstante, los precios se mantuvieron prácticamente estables interanualmente en un trimestre que resultó alentador.

Las ventas netas en Asia/Pacífico/África fueron más de un 6% inferiores, excluyendo los impactos favorables de los tipos de cambio. El aumento de las ventas en Australia ayudó a compensar la disminución de las ventas en varios mercados de Asia y África.

Las ventas consolidadas de piezas de repuesto fueron de $516 million en el trimestre, un aumento de aproximadamente el 3% sobre una base reportada y esencialmente sin cambios si se excluye el efecto favorable de la conversión de divisas. La demanda de piezas se mantuvo estable durante el trimestre, ya que los agricultores continúan priorizando el mantenimiento de sus flotas de equipos existentes en un entorno de gasto disciplinado. Los niveles de actividad variaron según la región, mientras que la demanda global se mantuvo en línea con nuestras expectativas y reflejó la importancia continua del soporte de posventa en toda nuestra base instalada.

Pasando a la diapositiva 9. El margen operativo ajustado fue del 6,6% en el segundo trimestre, 170 puntos básicos inferior al año anterior. Esto refleja principalmente el entorno de demanda actual en Latin America, que continuó afectando a los volúmenes y a la absorción.

Por regiones, el beneficio operativo de Europe/Middle East se mantuvo esencialmente sin cambios respecto al año anterior, a pesar de la disminución de las ventas y del aumento de la inversión en ingeniería. La optimización de costes y el impacto positivo de los precios contribuyeron a la estabilidad de los márgenes operativos interanuales.

Los resultados operativos de North America se situaron, por lo general, en línea con el periodo anterior, incluyendo un beneficio de aproximadamente $22 million procedente de ciertos reembolsos de aranceles de la IEEPA. Los resultados siguen reflejando los costes relacionados con los aranceles, así como la absorción de costes fijos de fábrica asociada a nuestro enfoque de producción alineado con la demanda.

El beneficio operativo en Latin America fue aproximadamente 49 millones de dólares inferior interanual, mientras la región continúa progresando hacia el punto de equilibrio.

La disminución de los volúmenes de ventas y el aumento de los gastos de ingeniería fueron los principales factores del cambio. El beneficio operativo de Asia/Pacific/Africa se mantuvo prácticamente sin cambios en comparación con el segundo trimestre de 2025.

Pasando a la Diapositiva 10. El uso del flujo de caja libre en lo que va del año fue de aproximadamente 347 millones de dólares, en comparación con un flujo de caja libre positivo de 63 millones de dólares en el primer semestre de 2025. Como se mencionó anteriormente, los niveles de producción fueron más altos en el primer semestre de 2026 que en el periodo anterior. Como resultado, la inversión en inventarios y los requisitos de capital de trabajo también fueron mayores, lo que contribuyó al cambio interanual en el flujo de caja libre. Si bien el uso de efectivo fue mayor durante los primeros seis meses, los resultados siguen siendo coherentes con nuestras expectativas y respaldan nuestro objetivo para el año completo de generar un flujo de caja libre equivalente a aproximadamente entre el 75% y el 100% del beneficio neto ajustado.

Nuestras prioridades de asignación de capital se mantienen sin cambios. Continuaremos invirtiendo en el negocio, manteniendo un balance de grado de inversión, buscando adquisiciones tecnológicas específicas y devolviendo el exceso de capital a los accionistas. En consonancia con ese enfoque, recompramos aproximadamente 345 millones de dólares en acciones de AGCO durante el trimestre, lo que incluyó 293 millones de dólares asociados con el anuncio de recompra de acciones de 350 millones de dólares de abril y 52 millones de dólares en acciones de TAFE asociados con el anuncio de recompra de 2025. Además, recientemente hemos declarado nuestro dividendo trimestral regular de 0,30 dólares por acción.

La diapositiva 11 resume nuestra perspectiva actualizada de la industria para 2026 en nuestros principales mercados. En general, la demanda de equipos agrícolas se mantiene por debajo de los niveles históricos de mitad de ciclo, ya que los agricultores continúan evaluando la compra de equipos frente a la irregularidad de la rentabilidad de los cultivos, el aumento de los costes de propiedad y la dinámica macroeconómica general. Seguimos observando unos fundamentos sólidos a largo plazo, respaldados por el envejecimiento de las flotas de equipos y la necesidad de tecnología que mejore la productividad, así como un incremento en los debates relacionados con los combustibles renovables.

En Norteamérica, seguimos esperando que la maquinaria agrícola de gran tamaño se sitúe aproximadamente un 15% por debajo de los niveles de 2025. Ahora prevemos que el segmento de agricultura pequeña baje entre un 0% y un 5% en comparación con 2025. Esto refleja una perspectiva más moderada por parte de los clientes de estilo de vida rural, debido a que los mayores costes de financiación y la mayor incertidumbre económica están pesando sobre las compras discrecionales de equipos. Asimismo, seguimos trabajando con nuestros concesionarios para asegurar que mantengan el enfoque en la gestión de sus niveles de inventario.

En Europa Occidental, estamos actualizando nuestras previsiones de un crecimiento modesto a un crecimiento prácticamente plano interanual. Si bien ciertos mercados siguen funcionando bien, la demanda general se ha moderado en relación con nuestras expectativas al inicio del año. El aumento de los costes de producción, el clima caluroso y seco, y los constantes avances en materia de políticas y normativas han dado lugar a un entorno de demanda más moderado.

En Brasil, estamos actualizando nuestro pronóstico de un 5% por debajo de los niveles de 2025 a un rango de entre el 5% y el 10% inferior.

La demanda del sector se ha mantenido más cautelosa de lo previsto, reflejando la influencia continua de los costes de financiación, la mayor restricción en la disponibilidad de crédito y las constantes consideraciones sobre la rentabilidad de los agricultores. El gobierno de Brasil activó recientemente su programa de préstamos subsidiados la semana pasada, pero el inicio tardío ha presionado aún más las perspectivas del sector. A pesar de las condiciones a corto plazo, seguimos considerando a Brasil como uno de los mercados agrícolas a largo plazo más atractivos del mundo, respaldado por la expansión de la producción de cultivos, el aumento de la demanda mundial de alimentos y unos fundamentos favorables a largo plazo.

Si bien estas revisiones del mercado son relativamente modestas, hemos actualizado nuestras expectativas financieras para el año completo, las cuales se resumen en la diapositiva. Aunque la demanda de la industria global se mantiene en un nivel bajo, operando en torno al 85% de la demanda de mitad de ciclo, seguimos esperando que AGCO supere a los mercados subyacentes a través de las ganancias en cuota de mercado y la solidez de nuestra cartera.

Nuestras previsiones asumen ahora una realización de precios del 2% al 2,5%. Actualizado del 2% al 3%. Una traducción de divisas favorable del 2%, revisada desde el 3% positivo, y la continua ganancia de cuota de mercado en regiones clave. Nuestras previsiones de precios se han moderado ligeramente desde principios de año, reflejando el entorno actual del sector, especialmente en Latin America, en Europe/Middle East.

La gestión de inventarios sigue siendo una prioridad absoluta, especialmente en Norteamérica y Latinoamérica. A medida que continuamos alineando la producción con la demanda minorista y los requisitos de inventario de los concesionarios. Requisitos.

Nuestras previsiones reflejan el entorno arancelario actual y las medidas de mitigación que hemos implementado a través de iniciativas de precios, abastecimiento y costes. Basándonos en las políticas actuales y en los recientes acontecimientos relacionados con las tarifas de la IEPA, la Sección 301, la sección 32 y la sección 22, prevemos ahora costes brutos relacionados con aranceles de aproximadamente 115 millones de dólares en 2026. Registramos 22 millones de dólares en ciertos reembolsos arancelarios de la IEEA en el segundo trimestre, reduciendo nuestro impacto neto por aranceles a 95 millones de dólares para el año. Esto representa un aumento de 50 millones de dólares en comparación con el año pasado y no asume ningún beneficio potencial relacionado con futuros reembolsos de la IEP. Estas estimaciones están alineadas con la política y las condiciones comerciales actuales, las cuales podríamos actualizar a medida que las condiciones evolucionen durante el año.

La inversión en ingeniería sigue siendo una prioridad estratégica, con un gasto previsto de aproximadamente el 5% de las ventas. Se espera que las horas de producción sean ahora ligeramente inferiores a los niveles de 2025, a medida que continuamos alineando nuestra producción con la demanda minorista y apoyando los objetivos de inventario de los concesionarios durante el resto del año.

Se espera que las iniciativas de eficiencia operativa generen entre 60 y 70 millones de dólares en beneficios en 2026, reforzando el progreso de la transformación en curso. En conjunto, estos supuestos sustentan un margen operativo ajustado de aproximadamente el 7,5% para 2026, reflejando nuestros volúmenes y precios actualizados, compensados parcialmente por las eficiencias operativas y la disciplina de costes continua.

Finalmente, seguimos esperando que nuestro tipo impositivo efectivo para todo el año se sitúe entre el 31% y el 33%.

Pasamos a la diapositiva 13. Basándonos en nuestra perspectiva de mercado actualizada, ahora prevemos que las ventas netas para todo el año se sitúen entre $10.1 billion y $10.2 billion. Esto refleja las actuales expectativas de menor demanda en Europa Occidental, Brasil y el sector de pequeña agricultura en Norteamérica, junto con contribuciones más modestas por precios y conversión de divisas de lo previsto anteriormente. Principalmente dentro del segmento de Europa y Oriente Medio.

Se espera que el beneficio por acción ajustado se sitúe ahora en el rango de 5,50 a 5,75 dólares por acción. Las previsiones revisadas reflejan nuestras hipótesis de volumen actualizadas, compensadas parcialmente por una gestión de costes focalizada, las políticas arancelarias vigentes, las iniciativas de eficiencia operativa y la actividad de recompra de acciones realizada durante el año.

Dado el entorno actual del sector, se espera que los gastos de capital se sitúen ahora en el rango de $300 millones a $325 millones, impulsados por los plazos de los proyectos y las eficiencias en la ejecución, manteniendo al mismo tiempo nuestros compromisos actuales con las iniciativas de crecimiento estratégico y las capacidades de fabricación.

Continuamos con el objetivo de alcanzar una conversión de flujo de caja libre de entre el 75% y el 100% del beneficio neto ajustado, respaldada por una gestión disciplinada del capital circulante y del control de inventarios.

Las ventas netas del tercer trimestre se sitúan en un objetivo de entre 2.300 y 2.400 millones de dólares. El beneficio por acción del tercer trimestre se sitúa en un objetivo de entre 0,85 y 0,90 dólares, lo que refleja la alineación de la producción y la demanda, especialmente en Latin America y Europe/Middle East. También se incluyen la ejecución de costes y las eficiencias en los plazos. El objetivo del EPS del tercer trimestre excluye cualquier impacto de posibles reembolsos arancelarios adicionales de la IEEPA.

La venta de nuestra participación en las joint ventures de AGCO Finance US y Canada generó un beneficio de 20 millones de dólares en otros ingresos y gastos durante el segundo trimestre. Como se mencionó el trimestre pasado, este beneficio representa el reconocimiento anticipado de ganancias que, de otro modo, se habrían reconocido a través de la participación en las ganancias de filiales no consolidadas, las cuales prevemos que serán menores en el segundo semestre del año.

Antes de abrir la sesión de preguntas y respuestas, me gustaría recordarles a todos dos eventos. En primer lugar, nuestra reunión en el Farm Progress Show en Boone, Iowa, el 1 de septiembre a las 10:00 a.m. Y en segundo lugar, nuestro evento Tech Day 2026 cerca de Chicago este octubre. Este evento incluirá una actualización estratégica del negocio, así como demostraciones en vivo de nuestras tecnologías de agricultura de precisión y las capacidades de FarmerCore. Esperamos contar con la presencia de muchos de ustedes en estos eventos. Con esto, cedo la palabra al operador para comenzar nuestra sesión de Q&A.