Saludos y bienvenidos a esta presentación de los resultados del tercer trimestre de ABB. Escucharán a nuestro CEO, Morten Wierod, y también a nuestro CFO, Christian Nilsson. Ellos explicarán los resultados como de costumbre. Después, abriremos un turno de preguntas y respuestas. Soy Ann-Sofie Nordh, responsable de Relaciones con Inversores. Dicho esto, te cedo la palabra, Morten, para dar comienzo a la presentación.

Gracias, Ann-Sofie. En el tercer trimestre, seguimos viendo un mercado fuerte, con pedidos que volvieron a superar ligeramente los $12 billion. Diría que hemos tenido un buen desempeño en un mercado vibrante.

En cuanto a nuestro desempeño operativo, progresamos más o menos según lo previsto y lo orientado, con un buen crecimiento de los ingresos de mediados de los dos dígitos. El margen EBITA operativo del 20.8% es el margen de Q3 más sólido de la historia para ABB. Lo mismo es válido, de hecho, también para el margen EBIT del 19%.

Seguimos generando un rendimiento excepcional sobre el capital empleado, que se situó en el 29.9%, y espero que nuestro negocio continúe mejorando y respaldando el ROCE. Hemos dicho que entregaremos un rendimiento sobre el capital empleado superior al 20% también cuando empecemos a realizar adquisiciones de mayor envergadura.

Hablando de adquisiciones, tras el anuncio de Rotork en julio, hoy hemos anunciado una mayor asignación de capital hacia M&A. Tomaremos una participación del 51% en una joint venture formada con el negocio de distribución de energía de baja tensión de Mitsubishi Electric, y también tenemos una ruta clara a medio plazo para alcanzar la propiedad total. Este acuerdo nos convierte en el líder del mercado de baja tensión en Japón y en uno de los mercados de electrificación más grandes del mundo, donde hasta ahora habíamos tenido un alcance limitado. También vemos esto como una puerta de entrada para el crecimiento en todo el sudeste asiático hacia mercados como Malasia, Tailandia, Vietnam e Indonesia.

En cuanto a los productos, aportan interruptores automáticos, arrancadores de motores, contactores y dispositivos de control, además de equipos de medición y monitorización de energía. Las carteras de productos son similares y podemos aplicar un principio de integración de lo mejor de ambos mundos para las plataformas y la tecnología.

El negocio de Mitsubishi que se incorpora a la JV cuenta con unos 2.800 empleados y, en el año fiscal 2025, generó unos ingresos de alrededor de $640 million con un margen EBITA de un dígito alto. En cuanto a la mejora del rendimiento, será similar a lo que logramos con éxito con la adquisición de GE Industrial Solutions. Impulsaremos la rentabilidad mediante la expansión de las ventas a través de canales combinados e introduciremos los productos y la tecnología de ABB en la base de clientes de Mitsubishi Electric. Nuestro objetivo es que la JV opere con un margen EBITA operativo de al menos el 20%, 5 años después de la finalización de la operación.

La transacción valora la nueva compañía con un EV de alrededor de $890 million. Esto se traduce en un EV sobre ventas de 1.4 y un EV sobre EBITA de 11.1 basado en los datos reales de 2025. El rendimiento inicial en la JV es bajo. Por lo tanto, los múltiplos pagados conllevan un descuento significativo respecto a ABB, incluso antes de tener en cuenta las sinergias. Cuando incluimos las sinergias esperadas, el múltiplo EV sobre EBITA se reduce al rango de un solo dígito medio a alto. Prevemos rentabilidades sólidas en este acuerdo con una tasa interna de retorno muy superior a nuestro coste de capital, y esperamos que la operación se cierre durante la segunda mitad de 2027.

Otro hito significativo este trimestre fue el lanzamiento de la cartera de corriente continua Infinitus.

Esta nueva cartera nos permite dar soporte a los clientes de centros de datos de IA en todo el espectro de arquitecturas de DC, desde la fuente hasta el rack. Abarca desde los diseños de DC localizados en espacios abiertos hasta las arquitecturas nativas centralizadas de alta densidad. El DC no es algo nuevo para nosotros. Comenzamos nuestras inversiones en I+D en tecnología de estado sólido hace ya 15 años. En aquel momento, estaba orientado a aplicaciones marinas. Ahora, existen múltiples ejemplos en los que las soluciones de corriente continua impulsan la industria, como en el sector ferroviario, las energías renovables, las microrredes y, ahora, también en los futuros centros de datos de IA. Decidimos invertir pronto en DC porque la tecnología resuelve necesidades reales de los clientes.

En primer lugar, permite niveles de potencia más elevados. Facilita que las densidades de los racks en los centros de datos aumenten hasta un megavatio, y las instalaciones pueden escalar desde 200 MW hasta 1.5 GW. En segundo lugar, la CC es más eficiente energéticamente. Menos etapas de conversión de CA/CC significan menores pérdidas de energía. Un centro de datos de 500 MW que cambie a una arquitectura de CC puede reducir las pérdidas de conversión en más de un 5%. Esto ahorrará casi 200 GWh anuales. Eso equivale al consumo eléctrico de 60,000 hogares europeos o a decenas de millones de dólares en ahorros de costes. Para una instalación de 100 megavatios, una mejora del 5% en la eficiencia energética puede liberar entre 5 y 6 megavatios adicionales para la generación de tokens. Esto representa cerca de $100 million en ingresos anuales potenciales para el operador.

Nuestra cartera se basa en el concepto de 5 bloques de construcción modulares. Esto permite a nuestros clientes seleccionar y combinar lo que necesitan para construir un sistema completo. Esto significa que podemos dar soporte a diversas topologías de centros de datos, desde arquitecturas de transición híbridas hasta diseños de objetivos optimizados. Los bloques de construcción abarcan toda la ruta de potencia, desde la conectividad a la red de media tensión o la generación detrás del contador (behind-the-meter), hasta la conversión y distribución de CC, pasando por los sistemas de protección de potencia y la optimización de la refrigeración.

La modularidad es crítica porque la transición hacia una arquitectura de DC nativa se realizará de forma escalonada en lugar de inmediata. Hablamos de 4 fases de diseño distintas. He mencionado anteriormente que consideramos el sidecar como una solución provisional, y prevemos que la rentabilidad de las arquitecturas de DC centralizadas será lo que finalmente impulse las decisiones de los clientes. Con la cartera Infinitus, estamos preparados, incluyendo nuestros transformadores de estado sólido disponibles para pedidos en la segunda mitad de 2027. Dicho esto, no habrá una arquitectura universal. El mercado evolucionará a través de un espectro y, con la cartera Infinitus, podemos atender a todos los segmentos.

Cuando se compara el DC localizado con un diseño centralizado, etiquetado del 2 al 4 en esta diapositiva, se observa cómo el peso de la infraestructura de potencia eléctrica se desplaza del white space al gray space. Creemos que en la arquitectura de DC objetivo, hasta el 75% del gasto en infraestructura de potencia eléctrica puede vincularse al gray space. Esto comparado con aproximadamente el 55% en una arquitectura AC heredada.

El espacio gris ya representa la mayor parte de nuestra exposición a centros de datos en la actualidad, y el cambio hacia centros de datos centralizados de alta densidad amplía significativamente nuestro alcance direccionable. Otro punto de prueba de nuestras capacidades en centros de datos es nuestra asociación con Ferrari Hypersail. Apoyaremos a Ferrari Hypersail con experiencia en energía marina, tecnología de DC y sistemas eléctricos avanzados. Nuestras soluciones se instalarán en su yate monocasco de 100 pies con foil completo, propulsado por energía renovable. La arquitectura de DC funcionará como una microrred de alto rendimiento y autosuficiente, con sistemas que operan a 48 volt y 800 VDC. La embarcación está diseñada para combinar velocidad, resiliencia y seguridad con la generación y gestión de energía a bordo en uno de los entornos técnicamente más exigentes.

Otro acontecimiento de DC que tuvo lugar en septiembre fue el informe que publicamos en colaboración con BCG. El informe sostiene que la tecnología de corriente continua está pasando de la periferia al centro de la infraestructura industrial, comercial y digital. El futuro de la distribución de energía no es una elección entre AC o DC, sino un sistema híbrido que combina las fortalezas de ambas tecnologías. Tanto la AC como la DC tienen papeles importantes que desempeñar y, juntas, pueden ayudar a construir un sistema eléctrico más eficiente, resiliente y preparado para el futuro.

Ahora, volvamos a los resultados del tercer trimestre. Ya he mencionado la entrada de pedidos de $12 billion. Esto refleja un aumento comparable del 40% respecto al año pasado, y nos encontramos en una buena situación de mercado para nuestras tres áreas de negocio. Los pedidos se vieron respaldados por la fortaleza de toda nuestra cartera, lo que incluye productos de ciclo corto, servicios, así como los negocios de proyectos y sistemas. Observamos un aumento de los pedidos en la mayoría de nuestros segmentos de clientes. El sector de los centros de datos fue el más destacado, con un crecimiento de tres dígitos sin signos de debilidad en la demanda o de dudas en el CapEx por parte de nuestros clientes. Sin embargo, hay algunas áreas más débiles y, al igual que en trimestres anteriores, observamos una baja actividad de los clientes vinculada a las industrias de procesos y a los edificios residenciales. Pero dejaré que Christian entre en los detalles de cada segmento cuando hable de cada área de negocio.

En total, el ratio book-to-bill alcanzó 1.24, y la cartera de pedidos se amplió hasta situarse en unos $32 billion, casi equivalente a los ingresos de todo el año 2025. Siempre hay una combinación de ciclos cortos y largos, pero, naturalmente, es el negocio de proyectos y sistemas el que predomina en la cartera de pedidos. Como saben, hemos tenido una entrada de pedidos muy buena en segmentos como centros de datos, marino y ferroviario. Estos son negocios con plazos de entrega largos, lo que inclina la combinación de nuestra cartera de pedidos aún más hacia plazos de entrega más extensos. Por tanto, la combinación de la cartera de pedidos es algo a tener en cuenta.

El otro factor es la capacidad de producción. Tenemos una posición general buena, y a menudo me escuchan hablar de nuestro sólido historial de entregas. Esto es importante para nosotros, y estamos invirtiendo de forma incremental, tal como han visto en nuestro anuncio. El CapEx se está situando en el nivel más alto, de alrededor de $1 billion.

Dado que la demanda ha sido tan fuerte en los últimos 12-18 meses, algunas líneas de productos se están acercando ahora a una alta utilización, principalmente en el sector de la electrificación, hasta que las inversiones en curso se vuelvan plenamente operativas gradualmente durante 2027.

Las tres áreas de negocio contribuyeron a un crecimiento de los ingresos comparables del 14%. La expansión del volumen fue el principal motor, complementada por una realización de precios netos de aproximadamente el 2%, una contribución más sólida que en el Q2. Observamos mejoras de dos dígitos tanto para los negocios de ciclo corto como para los de ciclo largo.

Observando las diferentes geografías, los pedidos comparables aumentaron a doble dígito en las 3 regiones. Las Américas siguen siendo el principal motor de crecimiento y aumentaron un 70%. Esto fue impulsado por los EE. UU., donde los pedidos aumentaron hasta un 82%. Esta cifra tan alta incluye grandes reservas, pero los pedidos base fueron muy sólidos y mejoraron aproximadamente un 50%. Europa subió un 10%, respaldada por incrementos en la mayoría de los 10 principales mercados. Asia, Middle East, Africa mejoró un 29%, con China subiendo un 25%. Los pedidos en China aumentaron en las 3 áreas de negocio, con un fuerte crecimiento a doble dígito tanto en Electrification como en Motion.

Pasamos a los resultados, que reflejan tanto condiciones de mercado favorables como una sólida ejecución operativa. Mejoramos el EBITA operativo un 24% hasta alcanzar los $2 billion, con incrementos en las 3 áreas de negocio. Como mencioné al principio, el margen del grupo fue del 20.8%. El apalancamiento operativo sobre mayores volúmenes fue el principal contribuyente a la mejora de nuestro resultado. La sólida ejecución de precios y los esfuerzos constantes en la mejora continua compensaron los impactos de los costes inflacionarios y el mayor gasto en R&D y SG&A. Redujimos los gastos en corporate y otros, y las pérdidas fueron menores en el negocio de E-mobility. En conjunto, un trabajo bien hecho por el equipo, y seguimos avanzando en la dirección correcta.

Dicho esto, aunque mejoramos el rendimiento del negocio, el beneficio por acción de $0.65 en realidad se redujo un 2% respecto al año pasado. Hay dos factores principales que explican esto; el primero es una cobertura de tipo de cambio no realizada y no monetaria vinculada a la adquisición en curso de Rotork, que afectó a los beneficios en unos $115 million. Dependiendo de los movimientos de los tipos de cambio, es posible que tengamos algo de volatilidad adicional en el resultado financiero neto hasta que cerremos la operación en la primera mitad de 2027.

En segundo lugar, tuvimos un resultado inferior en las operaciones discontinuadas. Esto está, por supuesto, vinculado al proceso de separación en curso en el negocio de robótica. Estamos trabajando para cumplir nuestra ambición de completar esta desinversión para finales de año. Con esto, te cedo la palabra, Christian.

Gracias, Morten. Echemos un vistazo a lo que ocurrió en las diferentes áreas de negocio, empezando por Electrification. La demanda se mantuvo persistentemente fuerte y llevó la entrada de pedidos a un nuevo récord de cerca de $7.7 billion. Esto representa un incremento destacado del 70% respecto al año pasado. También supuso un aumento con respecto al ya de por sí elevado nivel del segundo trimestre.

¿Qué impulsa esta demanda excepcional? Las tendencias del segmento no han cambiado realmente respecto a lo que hemos visto a principios de año. El segmento de centros de datos volvió a destacar con un crecimiento de pedidos de tres dígitos, sin signos de ralentización en la actividad de los clientes. Dicho esto, es un objetivo muy ambicioso esperar un crecimiento de tres dígitos en cada trimestre de ahora en adelante. Puede que se deba a algo tan sencillo como el impacto en la temporalidad de la reserva de pedidos, y además la base se está volviendo bastante considerable.

La electrificación no se trata solo de los centros de datos. Fue muy alentador ver que el crecimiento de los pedidos, excluyendo los centros de datos, alcanzó niveles de casi el 20%. Todos nuestros grandes segmentos de clientes en Electrification crecieron a un ritmo de doble dígito. Por mencionar algunos, vimos un fuerte aumento en el negocio de servicios públicos (utility), con inversiones destinadas a la renovación y expansión de la red. Los pedidos en el segmento de edificios aumentaron debido a la fuerte demanda comercial. También mejoró en China, donde tuvimos un buen desempeño en un mercado de edificios comerciales que, de otro modo, sería sombrío. Hemos ejecutado bien en áreas como la hostelería de alta gama, así como en la financiación pública de nicho, como la sanidad y la educación.

Pasando ahora a los ingresos, que ascendieron a $5.4 billion. El muy sólido crecimiento comparable del 21% se vio impulsado, sobre todo, por mayores volúmenes. El equipo hizo un buen trabajo con los precios, lo que contribuyó con alrededor de un 3%. Esta es una contribución más fuerte en comparación con el Q2, por lo que es una buena tendencia de realización. Fue alentador ver que los precios ahora compensan ampliamente la inflación de las materias primas.

El fuerte crecimiento de los ingresos, sumado a la contribución de los esfuerzos de mejora continua, se tradujo en una mejora del 27% en el EBITA operativo hasta alcanzar los $1.4 billion. Los márgenes subieron 110 puntos básicos hasta el 25.6%. Una vez más, nuevos récords para Electrification. En conjunto, un gran desempeño por parte del equipo.

Al observar el cuarto trimestre, esperamos que el crecimiento de los ingresos comparables se sitúe en el rango de entre el alto de los dos dígitos y el 20% bajo. Si bien esperamos que se repita el patrón estacional habitual de márgenes secuencialmente más bajos en el Q4, anticipamos una caída ligeramente menor en comparación con el promedio histórico de alrededor de 150 basis points.

Pasamos a Motion, donde la entrada de pedidos de $2.5 billion correspondió a un sólido crecimiento comparable del 12%. Esta mejora fue impulsada por el negocio de ciclo corto, con una gran disminución de pedidos respecto al alto nivel comparable del año pasado. Al igual que en el trimestre anterior, observamos fortaleza en las inversiones relacionadas con la red eléctrica. El HVAC para edificios comerciales y la refrigeración de centros de datos, así como los sectores de alimentos y bebidas, también contribuyeron al crecimiento.

Se observó una tendencia más estable en el sector de petróleo y gas y, aunque puede haber diferencias trimestrales, yo diría que la demanda relacionada con la industria de procesos en pulpa y papel y productos químicos sigue siendo, en general, moderada.

Pasamos ahora a los ingresos de $2.3 billion, que crecieron un 9%. El aumento se debió principalmente a la fuerte demanda en el negocio de ciclo corto, al tiempo que también ejecutamos la cartera de pedidos pendientes. El principal motor del crecimiento de los ingresos fue el aumento de los volúmenes, con una contribución adicional de una sólida evolución de los precios. En Motion, también tuvimos una contribución de ingresos de aproximadamente el 2% procedente de M&A.

Al igual que en trimestres recientes, la rentabilidad en Motion estuvo bajo presión a pesar del impacto positivo de los mayores volúmenes. Interanual, el margen operativo EBITA disminuyó 100 puntos básicos hasta el 19.1%. Nuestra adquisición de Gamesa Electric perjudicó los márgenes en unos 40 puntos básicos, operando todavía con una pequeña pérdida. Los precios fueron sólidos, también en Motion, y pudimos compensar la inflación de las materias primas en términos absolutos, aunque todavía con cierta dilución del margen.

Para el cuarto trimestre, esperamos que Motion logre un crecimiento de ingresos comparable similar al nivel del tercer trimestre. En contraste con el patrón habitual, esperamos que el margen EBITA operativo mejore ligeramente de forma secuencial. El desarrollo intertrimestral, superior al habitual, se ve respaldado por la mejora del rendimiento operativo en el negocio de proyectos y sistemas, donde tuvimos algunas ineficiencias a principios de año.

A continuación, pasamos a Automation, donde los pedidos se mantuvieron estables respecto al año anterior, situándose en $2.1 billion. El número de pedidos es secuencialmente inferior, pero esto se debe más al momento de la realización de los pedidos que a un cambio real en la actividad subyacente de los clientes. Seguimos viendo una buena demanda vinculada a nuestra oferta de mayor eficiencia y resiliencia energética. La demanda de marine and ports, electrification y automation sigue siendo alta.

Observamos una mejora en el sentimiento del mercado vinculado a la automatización discreta en el segmento de la fabricación de maquinaria. Las tasas de crecimiento de los pedidos fueron sólidas, aunque todavía en niveles comparables bastante bajos. La demanda en el segmento de petróleo y gas es generalmente robusta, salvo por la debilidad en Oriente Medio. Al igual que mencioné para Motion, seguimos viendo mercados de la industria de procesos desoladores para productos químicos y celulosa y papel.

Los pedidos en minería se mantienen moderados en el trimestre, pero nuestros colegas mencionan que perciben un sentimiento inicial de mejora en las interacciones con los clientes respecto a futuros proyectos mineros. Es pronto aún, así que habrá que ver cómo evoluciona y hacer un seguimiento de este asunto.

La energía nuclear es un segmento pequeño para nosotros, pero un área en la que vemos una alta actividad de los clientes. Los ingresos alcanzaron los $2.1 billion, un 5% más en términos comparables. La mejora fue impulsada por todo el espectro de ejecución de pedidos pendientes, el negocio de productos y el de servicios. A pesar de la presión sobre el margen bruto debido a partidas como diferencias de cambio no realizadas y derivados de materias primas, así como a algunas inflaciones de costes, el margen operativo EBITA mejoró hasta el 14.8%, un aumento de 90 puntos básicos respecto al año pasado.

La mejora del margen fue impulsada por una ejecución sólida de la cartera de pedidos con una mayor rentabilidad, así como por un estricto control de costes en SG&A y R&D, que se redujeron en relación con los ingresos.

Para el cuarto trimestre de automation, esperamos un crecimiento de ingresos comparables de un dígito bajo a medio. Tenemos la ambición de mantener el margen EBITA operativo sensiblemente estable respecto al Q3. Este será un resultado más sólido que el patrón habitual de una caída secuencial en el Q4.

En cuanto al flujo de caja, ha sido otro trimestre sólido con flujos de caja libre de $1.6 billion, lo que respalda nuestra sólida tendencia en el margen de flujo de caja libre. El ligero incremento interanual del 2% fue impulsado por mayores beneficios operativos en las operaciones continuas. También mantuvimos la disciplina en nuestra gestión del capital circulante neto comercial sin un impacto material en la caja. Esto se vio parcialmente compensado por un gasto de CapEx algo mayor y los menores flujos de caja en las operaciones discontinuadas. En conjunto, ha sido un buen trimestre en términos de caja.

En lo que va de año, hemos generado $3.7 billion en flujo de caja libre. Esperamos un buen desempeño impulsado por el negocio también en nuestro cuarto trimestre, y hemos recibido la contribución de efectivo de alrededor de $300 million vinculada a la venta de activos inmobiliarios que acabamos de anunciar. Vamos por buen camino para mejorar los flujos de caja libre respecto a los $4.6 billion del año pasado. Con esto, te devuelvo la palabra, Morten.

Gracias, Christian. Terminemos con las perspectivas. Para el cuarto trimestre, esperamos que el crecimiento de los ingresos comparables sea ampliamente similar al del tercer trimestre.

En cuanto al margen operativo EBITDA, tenemos un patrón estacional de un cuarto trimestre (Q4) más débil. Esperamos un descenso secuencial también este año, pero ligeramente menor de lo que solemos ver.

Tengan en cuenta que estas previsiones no incluyen el efecto positivo extraordinario vinculado a una venta inmobiliaria que acabamos de completar. Esta venta generará una plusvalía de aproximadamente 240 million Swiss francs que se contabilizará en el cuarto trimestre.

Esto da lugar a una ligera mejora de las previsiones para todo el ejercicio 2026. Ahora prevemos que el crecimiento comparable se sitúe en el rango de los trece bajos, y esperamos que el margen EBITA operativo reportado mejore al menos 270 puntos básicos respecto a 2025, incluyendo las ventas de activos inmobiliarios.

Ahora, Ann-Sofie, abramos el turno de preguntas.

Sí, estamos listos. Vamos allá. En primer lugar, un breve recordatorio para aquellos que hayan llamado por teléfono: por favor, marquen la tecla estrella seguido del 14 para registrarse y hacer una pregunta. Asimismo, recuerden silenciar la transmisión web cuando se les asigne la palabra. También, como de costumbre, les pedimos amablemente que se limiten a una sola pregunta a la vez. Esto es para permitir que la mayor cantidad posible de personas pueda ser escuchada. También pueden enviar sus preguntas a través de la herramienta en línea de la transmisión web, y yo las leeré desde aquí. Dicho esto, tomemos la primera pregunta y abrimos la línea de la conferencia para Will de Kepler Cheuvreux. ¿Estás con nosotros, Will?

Sí, muy buenos días. Gracias. Mi pregunta se referiría a la solidez de la entrada de pedidos en electrificación, específicamente en torno a los centros de datos. Hemos visto dos trimestres por encima del 100 % o por encima del 130 % en North America.

¿Qué niveles de control de riesgo están implementando para garantizar la durabilidad de los pedidos y asegurar que no existan elementos de pedidos anticipados o pedidos que puedan estar sujetos a cancelación en caso de un cambio en las condiciones económicas? Gracias.

Gracias.

Ah, sí. Gracias, Will. En primer lugar, cuando aplicamos el enfoque de riesgo habitual en la evaluación de clientes antes de aceptar el pedido, la mayoría de ellos también realizan un pago anticipado significativo o cuentan con políticas de cancelación claras, lo cual forma parte de cómo procedemos con cada gran proyecto en ABB.

También debemos recordar que estos diseños de centros de datos, aunque sean productos estándar, no son soluciones estándar. Sigue habiendo ingeniería de por medio. Esto significa que el pedido es para un emplazamiento específico, que ya cuenta con un permiso, con una conexión a la red y con la financiación necesaria para su construcción.

Cuando recibimos el pedido, todo se reduce a la ejecución y, como hemos dicho, el plazo de entrega puede variar ahora de 12 a 24 meses. Eso depende más bien de cada proyecto y de cuándo quieran la entrega en las instalaciones. Normalmente, nosotros no somos el factor limitante en lo que respecta al plazo de entrega. Así es como lo vemos.

No vemos ningún tipo de preventa, y no percibo ningún tipo de acumulación para algo que, de todos modos, se construye para un sitio específico. También resulta muy difícil gestionar esto mediante preventas.

Muchas gracias.

Gracias, Will. Abrimos para el siguiente interlocutor, James de Rothschild.

Sí. Buenos días a todos. Hola, Morten. Bueno, es alentador escuchar sus comentarios sobre los centros de datos y que no ve signos de ralentización en la actividad de los clientes. Pero me preguntaba si podría pedirle su opinión sobre el debate más amplio del mercado del ecosistema de IA en renta variable y las preocupaciones que se están produciendo.

Específicamente, tenemos esta trayectoria conocida de ambición en el suministro de IA con enormes cantidades de gigavatios, y la ambición de los hyperscalers de construir esos proyectos. Podría ver una vía para que los pedidos aumenten y un deseo de continuar con esos inicios y completar los existentes y los anunciados, pero que aún no se han iniciado.

Pero en el lado de la demanda de la ecuación, donde se analiza a los jugadores del modelo y a los jugadores de los hyperscalers, ¿se analiza o se piensa mucho en qué tipo de retornos y demanda está experimentando ese lado de la ecuación, y si es suficiente para respaldar los niveles de CapEx de la industria hacia los que nos dirigimos?

Bueno, por supuesto, debatimos y hablamos con nuestros clientes, como los hyperscalers, tanto sobre sus modelos de financiación como sobre sus modelos de ingresos del futuro. La confianza en ello, y creo que quizás también podáis oírlo directamente de ellos, es la confianza en que estas inversiones que se están realizando ahora tendrán unos rendimientos muy sólidos. Eso también se observa en lo que a menudo llamo que la industria de los hyperscalers o de los centros de datos tiene una mayor capacidad financiera que la mayoría de los clientes industriales estándar a la hora de conseguir esas conexiones a la red.

Creo que, para mí, ese sería más bien el debate a largo plazo: si se agota la capacidad de la red, ¿quién asumirá esa capacidad? Te enfrentas a la elección entre la descarbonización de las industrias o la construcción de centros de datos, y ese es más bien el debate industrial que se está produciendo en muchos países. Creo que lo que estamos haciendo allí es ayudar a que la construcción de estos centros de datos sea mucho más eficiente desde el punto de vista energético, de modo que se pueda hacer más con menos, y al mismo tiempo ayudar a que entre en funcionamiento una mayor oferta de energía y electricidad. Creo que esa es la parte de la ecuación para los próximos años.

Veremos mucha más inversión en la que los hyperscalers y toda la industria de los centros de datos tendrán una mayor participación, aportando también capital o fondos propios a la generación de energía eléctrica porque, al final, no habrá capacidad libre suficiente para aprovechar y, por lo tanto, también se necesitará una mayor expansión de la red. Vemos esto especialmente en los EE. UU., con mucha actividad de LNG y otras actividades de expansión de la red. Creo que también veremos esto aquí en Europa en los próximos años. Esto, de nuevo, es un punto ideal para ABB y donde operamos. Así es como lo veo. Por lo tanto, confío en el desarrollo a largo plazo de este mercado, pero tanto la demanda como la oferta deben formar parte de esa discusión.

Gracias.

Gracias, James. Abrimos para Magnus de Nordea. ¿Magnus?

Hola, Morten, Christian, aquí Magnus de Nordea. Creo que habéis presentado un crecimiento muy sólido del 85% en la cartera de pedidos de electrificación en el trimestre, y estáis orientando de forma muy explícita un crecimiento de los ingresos hacia el cuarto trimestre.

Mirando hacia el futuro, ¿qué limita la conversión de su backlog hacia 2027? ¿Se trata más bien de su propia capacidad o de la capacidad del cliente para recibir las entregas? ¿Cómo deberíamos considerar la conversión del backlog y el crecimiento de los ingresos para el próximo año? Gracias.

Sí, gracias. Puedo empezar. Publicaremos los resultados en enero, cuando presentemos nuestro cuarto trimestre, y también presentaremos la previsión para todo el año 2027. Dejaré esa parte para entonces.

Lo que puedo decir es cómo estamos gestionando la ampliación de la capacidad y la electrificación, y se trata de una combinación de cómo ponemos en marcha nueva capacidad, y habéis visto con un mayor gasto de CapEx, donde gran parte de este se ha destinado, por supuesto, a la electrificación con la construcción de fábricas y plantas de fabricación. Es posible que veáis bastantes noticias sobre cortes de cinta e inicios de obra en los últimos años. Esas son inversiones que ahora están entrando en funcionamiento, y es por eso que veis unos mayores ingresos en el negocio de la electrificación.

Es una combinación de nuestra propia capacidad, pero también tiene que ver con el lado del cliente. No es solo que nosotros seamos, muy rara vez, el cuello de botella en lo que respecta a las entregas. Como en el caso de un centro de datos del que hablamos, cuando se está construyendo, influyen tanto las obras de construcción como mucho otro equipamiento, como transformadores de potencia o turbinas de gas. Esos son artículos con plazos de entrega más largos que lo que hacemos en ABB. Muy rara vez somos el factor limitante en la ejecución de los proyectos.

Vale.

Muchas gracias.

Gracias, Magnus. Tenemos una pregunta aquí a través de la herramienta en línea sobre el CapEx. Es de Frederick, de SEB. Dice: "Dado el creciente backlog y las altas tasas de utilización, ¿podría actualizarnos sobre el perfil de CapEx previsto para 2027 a 2029?". Esta es para ti, Christian.

Voy a tomar eso. El plan de CapEx para este año es de alrededor de $1 billion, tal como hemos comunicado en el pasado. Tampoco esperamos que crezca significativamente a medida que avancemos en los próximos años. Este es realmente un buen nivel para nosotros. Como recordatorio, por supuesto, esto ha crecido bastante desde hace algunos años, pero el objetivo sigue siendo de alrededor de $1 billion aproximadamente.

Muy bien. Abrimos entonces para otra pregunta de la llamada. Es de Andre, de UBS. Andre, adelante.

Sí, hola. Muchas gracias por aceptar mi pregunta. Quería preguntar sobre las implicaciones en el margen derivadas del aumento de la capacidad. Hasta ahora, creo que habéis cumplido con un apalancamiento operativo y de electrificación muy creíble del 30%, 35%, con unas ventas que obviamente están aumentando un 20%.

Creo que para el próximo año, juzgando simplemente por la velocidad de crecimiento de sus pedidos en los últimos 4 trimestres, que ha sido del 50%, es muy posible que se acelere, y acaban de hablar de aumentar la capacidad de diversas formas. ¿Deberíamos considerar las implicaciones de tipo "drop-through" operativo de ese aumento de capacidad, o creen que pueden mantener el tipo de apalancamiento operativo que han venido ofreciendo en lo que va de año?

Me quedo con eso.

Sí.

Lo acepto. Ese apalancamiento se mantendrá de forma similar a medida que avancemos. Es un buen desempeño por nuestra parte hasta ahora, y no hay nada que cambie necesariamente en el perfil de cara al futuro respecto a ello.

Está muy claro. Gracias.

Muy bien. Entonces tenemos una pregunta de Max, de Morgan Stanley. Max, tu línea debería estar abierta.

Gracias. Quizás solo para hacer una pregunta que se sale un poco del tema de los centros de datos. En términos de negocio de automatización, obviamente hay un descenso secuencial en los pedidos; usted menciona algo sobre la temporalidad de los pedidos en Oriente Medio. Solo intento entender si esos dos comentarios están relacionados. ¿Se trató de algún tipo de pedido grande en particular que tal vez se retrasó para el próximo trimestre? ¿Existe algún tipo de debilidad subyacente? Tal vez solo para desglosar esa desaceleración secuencial de los pedidos que hemos visto y las variables que influyen en ello. Gracias.

Sí. Gracias, Max. Como siempre, en el negocio de la automatización, hay más volatilidad en la entrada de pedidos, especialmente en los proyectos de gran envergadura. Como estoy seguro de que recordarás, también tuvimos bastantes de esos proyectos grandes en trimestres anteriores el año pasado. Por lo tanto, a veces la comparativa se complicaba un poco.

Pero si observáis el negocio de la automatización, al analizar este trimestre, tuvimos buena actividad en la generación de energía en el sector energético, y también diría que en la fabricación de maquinaria, en el negocio de B&R. Donde va un poco más lento es más bien en el proceso, en parte del sector de procesos, donde todavía vemos una especie de espera.

Somos más optimistas en lo que respecta al futuro en la minería, y ahí vemos un tipo de conversación distinta, no tanto por el lado de las cifras, sino más bien en la conversación con los clientes. Mientras que cuando observamos la parte de, digamos, las industrias de procesos tradicionales, como la de pulpa y papel, la industria de los metales, etc., o el cemento, ese es un mercado algo más difícil. Esa es, en cierto modo, la perspectiva general.

Pero cuando hablamos de la tendencia de la electrificación, eso también beneficia al lado de la automatización; es decir, cuando se analiza la capacidad, como en el caso del LNG, va bien, por lo que afecta tanto al sector del petróleo y gas como a la fabricación de maquinaria. Esos son elementos que simplemente están impulsando el crecimiento.

Creo que, en general, somos optimistas también cuando observamos la entrada de pedidos futura. Pero digo que también siempre necesitamos analizar con detenimiento algunas de estas grandes reservas de pedidos cuando hacemos este seguimiento. Nos fijamos bastante en los pedidos base, como también lo llamamos en ABB, cuando observamos la parte de automatización, y ahí hay crecimiento en los pedidos base, pero de nuevo, un poco menos en los pedidos grandes solo en este trimestre. Sí.

Si me permite añadir algo.

De acuerdo. Gracias.

Si me permiten, solo puedo añadir que el comentario sobre los plazos no estaba vinculado directamente a Oriente Medio. Deberían considerar que son dos cuestiones distintas, ya que Oriente Medio ha mostrado debilidad desde el inicio del Q1, y eso no ha cambiado.

Dicho esto, tenemos la siguiente pregunta. Abrimos la línea para Ben, de Oxcap. Adelante, Ben.

Oh, buenos días a todos. Gracias por plantear la pregunta. Se refería a la joint venture con Mitsubishi Electric. Un acuerdo muy interesante. ¿Podría explicar la lógica estratégica? Me refiero a que, de esos $640 million de ventas, ¿cuánto corresponde a Japón frente a otros mercados? Supongo, y dígame si me equivoco, que se trata de ganar acceso y penetración, principalmente en Japón.

La pregunta relacionada es que su alcance se limita literalmente a los productos de distribución de baja tensión. Cuando analizo sus negocios, existe en realidad una enorme complementariedad entre ambos en sistemas de energía y automatización de fábricas. Mi pregunta es: ¿se trata realmente solo de la distribución de baja tensión, o podría ser algo más amplio a medio plazo?

Oh, gracias, Ben, por la pregunta. En primer lugar, se trata de una joint venture de la que hablamos ahora entre Mitsubishi Electric y ABB, que hasta ahora se limita al producto de baja tensión del mercado de la electrificación. La razón principal por la que queremos entrar aquí es que Japón es uno de los mayores mercados de electrificación a nivel mundial. Pero hasta ahora, digamos que nos ha resultado difícil entrar en el mercado como ABB. Mitsubishi es un líder de mercado claro en este espacio.

Con esta nueva empresa conjunta, en la que tomaremos una participación de control del 51%, nos convertiremos en líderes del mercado local de la noche a la mañana. Puede compararse con lo que ocurrió con el caso de GE Industrial Solutions, donde estamos introduciendo una plataforma global de productos como interruptores automáticos, contactores y todos los dispositivos industriales necesarios en ese espacio de la electrificación. A continuación, extraeremos lo mejor de ambos al analizar esos dos portafolios, y fabricaremos la mayor parte en esta nueva unidad operativa de la JV en Japón.

Así que eso es, como dice, la mayor parte del negocio; de los $640 million, se realiza en Japón, como dice, con un claro liderazgo en el mercado. Estamos analizando cómo nosotros, como digo, cuando estemos aprovechando lo mejor de ambos, basándonos en una especie de principios de la adquisición de GEIS, también veremos cómo podemos elevar el rendimiento de la unidad desde lo que es hoy, un margen EBITDA de algo menos del doble dígito, hasta al menos el 20%. Por lo tanto, llevará unos años porque lo sabemos, como ya lo hemos hecho antes, tardaremos un par de años en llegar allí, pero estamos muy seguros de que lo lograremos y podremos crear mucho valor para la compañía.

También tenemos una salida firme, una especie de acuerdo cerrado para cuando asumamos el 100% del control de esa nueva entidad. Si podemos hacer más juntos en otras áreas, habrá más conversaciones pendientes. Por ahora, el objetivo es llevar esto a cabo con éxito; a partir de ahí, construiremos sobre ese éxito hacia adelante.

Entendido. Gracias.

Gracias, Ben. Luego tenemos otra pregunta aquí del canal en línea, de Thomas Jager, que dice: El flujo de caja libre parece ser realmente bueno en 2026, significativamente superior al del año pasado, acercándose a los $5 billion. ¿Está de acuerdo y puede hablar de los factores que lo impulsan?

Bueno, ciertamente puedo hacerlo, y coincido en que, en lo que va de año, el flujo de caja libre de $3.7 billion es realmente sólido. Un buen desempeño operativo en ese aspecto.

Si avanzamos desde ese nivel hacia, como mencionaba la pregunta, la finalización del Q4, por supuesto, hay diferentes factores de ajuste. En primer lugar, por supuesto, la continuación de nuestro sólido desempeño operativo generará, lógicamente, un flujo de caja positivo en el Q4. A esto se suma el sector inmobiliario del que hemos hablado, esos $260 million que también se suman a ello.

Por supuesto, restando lo opuesto a eso está nuestra inversión continua, como mencionamos antes, en torno al CapEx, con la que apoyamos a nuestros clientes. El capital de trabajo neto probablemente también suponga un pequeño lastre, ya que estamos respaldando nuestro crecimiento hacia el Q4, y luego las operaciones discontinuadas.

Si lo analizamos en su conjunto, creo que el camino lógico es que nos estamos dirigiendo, de hecho, hacia una cifra que empieza por 5, es decir, unos $5 billion. Sí, estaría de acuerdo en que es un buen desempeño hasta ahora y que tenemos un buen camino hacia los $5 billion.

A continuación, tomamos una pregunta de la conferencia telefónica, Delphine de Oddo, por favor.

Sí, buenos días a todos. Gracias por aceptar mi pregunta. Es otra pregunta que no pertenece al campo de los centros de datos. Su margen en movimiento bajó 100 puntos básicos o 60 puntos básicos si se excluye el impacto de Gamesa. ¿Podría detallar los principales componentes de este -60 basis point? ¿Cree que el cuarto trimestre mostrará una mejor tendencia, especialmente en términos de la relación precio-coste?

¿Quieres encargarte tú de eso, Christian?

Sí, efectivamente. En cuanto a Motion, tal como hemos venido señalando a lo largo del año, hemos identificado diferentes áreas de puntos de presión. Gamesa sigue ahí, de hecho, y eso persistirá a medida que avancemos con mejoras continuas, operando todavía con una pequeña pérdida.

Luego, se trata de algunos problemas operativos menores que hemos experimentado en áreas como high power, que siguen ahí, pero que continúan mejorando. Hemos dicho a lo largo del año que el margen de Motion debería mejorar secuencialmente, y hasta ahora lo ha hecho, y creo que es un buen camino para el equipo. Sí, creo que esos son los principales componentes de la situación de los márgenes en Motion.

Gracias. Gracias, Delphine. A continuación, tenemos una pregunta de la herramienta online de Mattias Holmberg, quien dice: "¿Cómo está utilizando ABB la IA internamente y qué valor está observando en términos de eficiencia de costes, ahorro de tiempo o mejoras en productos y servicios? Por favor, cuantifique siempre que pueda".

Sí. Así es como utilizamos la IA en ABB. Quizás pueda ofrecerte una visión general de cómo estamos trabajando en ello. Hemos definido tres pilares: IA para las personas, IA para el negocio y las funciones, e IA para la tecnología o para los sistemas de productos y soluciones.

Si hablamos de la IA para las personas, es una forma de cómo actualizamos a toda nuestra población en ABB. Hoy en día, nuestros propios empleados están realizando todas las certificaciones de IA y los programas de formación interna que hemos implementado. Además, nuestros equipos han creado hoy casi 10,000 agentes que también trabajan para nuestros miembros del equipo. Creo que esto, y por supuesto todo ello, está impulsando la eficiencia y la forma en que somos capaces de lograrlo. Hemos intentado que todo el mundo utilice la IA, que cada uno impulse su propia eficiencia y que esto se gestione como un programa de mejora. Así es también como lo medimos. Medimos tanto la mejora como el coste de los tokens internamente, para que tengamos el control de los gastos.

Por tanto, no se trata solo de acelerar los procesos internos que se están utilizando, sino también de rediseñarlos, para luego entrar en la IA y en cómo se utiliza para los negocios y las funciones. Se trata de un rediseño, a menudo, de un proceso que podemos convertir en algo "nativo de IA", y no simplemente automatizar el proceso manual con herramientas de IA. Es un programa significativo, forma parte de nuestra transformación y de nuestro programa de modernización de sistemas de datos en ABB, y de cómo vinculamos todo ello.

En tercer lugar, se trata de la IA para nuestros clientes y en la tecnología. Existen inversiones en agentes de servicio que pueden estar en las instalaciones de los clientes, en su propio sistema, para ayudarles; algo así como ser ese técnico de servicio local en línea que puede ayudarte de inmediato sin necesidad de llamar o de enviar a nadie al lugar. Estos son algunos de los ejemplos más prácticos de cómo lo hacemos.

Luego, por supuesto, internamente se trata en gran medida de cómo impulsamos la eficiencia en cuanto a velocidad y capacidad de respuesta, así como la eficiencia interna. En cuanto al exterior, se trata de cómo también se puede utilizar eso para impulsar el crecimiento de los ingresos, junto con el hacer que nuestros clientes sean más competitivos. Lo que también hemos implementado es, por ejemplo, tanto el control o la monitorización de la parte de costes, como también, y cuáles son los beneficios. No puedo daros una cifra. Esto ha hecho que ABB sea, digamos, un 18% o el porcentaje que sea, más rápida. Lo que hacemos es medirlo función por función, y en las diferentes partes de nuestro negocio, para asegurarnos de que realmente estamos obteniendo el retorno real de las inversiones que estamos realizando.

Para nosotros, es más importante que todo el mundo tenga la posibilidad y la oportunidad de utilizarlo, y por ello nos hemos centrado más en aumentar el conocimiento y el uso de la IA en la empresa, más allá de limitarnos estrictamente a controlar el coste de su uso. Es un proceso del que hablamos y en el que probablemente nos estamos adentrando ahora. A medida que alcancemos una mayor madurez, también será necesario ser más críticos con respecto a las aplicaciones para las que realmente se está utilizando. Así es como lo empleamos; esos 3 pilares principales son la forma en que lo utilizamos dentro de ABB.

Muy bien. A continuación, damos paso a Ben, de Bank of America Merrill Lynch, desde la conferencia telefónica. Adelante, Ben.

Sí, buenos días. Gracias por la pregunta. Solo quería retomar el tema de los márgenes en la electrificación, porque son muy sólidos. ¿Podría darnos una actualización sobre su situación regional en cuanto a márgenes y, en particular, sobre EE. UU., dado que históricamente es donde se encontraba parte de la debilidad en la electrificación? Eso sería fantástico. Gracias.

Sí, puedo empezar.

Sí.

Tenemos la evolución del margen, como ha dicho, Christian también ha respondido aquí, una especie de efecto de apalancamiento cuando tenemos un crecimiento de volumen significativo que se traduce también en un mejor margen de apalancamiento, y eso es lo que esperamos. Todavía existen diferencias regionales, en las que Estados Unidos se ha quedado algo rezagado, pero estamos mejorando paso a paso a medida que ponemos más capacidad en funcionamiento. También estamos madurando nuestra operación en EE. UU., pero aún no estamos en el nivel en el que podamos decir que el trabajo está terminado. Tenemos más trabajo por hacer.

Y especialmente en los Estados Unidos, pero también diría que en general, estamos analizando cómo podemos impulsar este proceso de mejora continua que siempre viene acompañado de una expectativa; especialmente cuando se está creciendo, siempre debe haber una oportunidad para impulsar también la eficiencia y obtener aún más. Es muy difícil mejorar los márgenes cuando se está decreciendo, pero siempre es más fácil cuando se está creciendo. Y creo que eso es lo que el equipo también está demostrando, un rendimiento excelente este año y también, especialmente, con las cifras de este trimestre. Pero aún queda mucho trabajo por hacer de forma continua e incluso para alcanzar un nivel aún más alto.

Sí. Si simplemente complemento ese recorrido, creo que es definitivamente un proceso y un camino. Queda mucho más por venir.

Creo que podemos considerar una mejora de los márgenes para acercarnos a ese rango de los diecisiete o dieciocho por ciento (high teens) que tenemos hoy en día. Eso significa que, por supuesto, todavía tenemos más oportunidades de mejorar aún más en EE. UU. en cuanto a la electrificación.

Muy bien. Relacionado con, veamos, la electrificación de George. Vuestro backlog de electrificación ha subido a doble dígito alto interanual. ¿Qué parte de esto corresponde a centros de datos y podríais ayudarnos con la fase de conversión de estos pedidos en ingresos?

Hablando de cuándo realizan la conversión, lo que puedo decir es que, normalmente, un plazo de entrega habitual aquí sería de 12-18 o 24 meses en el sector de los centros de datos. Ese es el plazo de entrega que los clientes suelen solicitar para estos proyectos. Los pedidos que hemosรับbooked este año deberían salir en 2027 o en 2028.

Aunque estamos en el negocio de la automatización, allí el plazo de entrega es más largo. Tenemos proyectos que podrían durar incluso hasta 10 años. Pero en la electrificación, normalmente se reduce a un par de años. Eso es lo que vemos en el backlog.

Tal vez añada sobre el backlog en general para ABB, por supuesto, cerrando este trimestre en el récord de $32 billion y algo más, que se convertirá el próximo año en torno al 40%, tal como estamos ahora mismo en todo ABB. Por supuesto, el mix también es siempre un factor de impacto en ello.

Muy bien. Entonces abrimos la llamada con una pregunta de Alex, de Evercore. Alex, adelante.

Gracias, Ann-Sofie. Buenos días, Morten y Christian. Me preguntaba si podrían hablar un poco sobre la aceleración en el gasto de las empresas de servicios públicos de red. Da la sensación de que realmente ha empezado a ganar mucho más impulso a medida que ha avanzado el año.

Entiendo que probablemente se deba en parte a un efecto halo derivado de la demanda de los centros de datos, pero ¿podría darnos más detalles sobre el comportamiento de las empresas de servicios públicos (utilities), qué están planificando, la visibilidad que tienen y, supongo, cualquier desarrollo más amplio o información sobre la división regional sería de gran ayuda? Gracias.

Sí. Ahora vemos que en el sector de las empresas de servicios públicos (utilities) las cosas van bien en nuestras tres regiones de reporte. Una de ellas se debe, como bien dices, a la mayor demanda de los centros de datos, que también requiere un equilibrio por parte de la oferta. No se trata solo de eso; es toda la electrificación de la sociedad lo que está impulsando este fenómeno, donde se necesita más electricidad disponible para la refrigeración de edificios, siendo el HVAC un buen área de crecimiento. También se trata de la electrificación de todo el transporte, y a eso se le suma el centro de datos. Todo esto supone una mayor demanda de electricidad, y luego está la parte de la oferta. Construir una red más sólida y contar con una mejor resiliencia y fiabilidad de la red es uno de los aspectos clave aquí.

Vemos que China ha invertido durante muchos años en este espacio y continúa haciéndolo porque su compromiso de neutralidad de carbono para 2060 implica que debe haber una inversión significativa en esta transición energética, tal como están haciendo. Ocurre lo mismo en India, que tiene un compromiso similar, pero también debido a su buen crecimiento en el mercado.

Luego hablamos de EE. UU., y todos sabemos también lo que ocurre allí con el envejecimiento de las infraestructuras. A menudo, cuando se piensa en las redes y en el sector de los servicios públicos, se trata de una infraestructura envejecida, de la expansión energética —necesitamos más electricidad— y, además, se suma la transición energética. Estos tres elementos se combinan, lo que significa una necesidad masiva de inversión por parte de las empresas de servicios públicos. Eso es lo que vemos, región por región, que claramente no está vinculado al crecimiento del PIB. Se trata realmente de cómo se puede poner más electricidad en funcionamiento, y eso es lo que se refleja en las cifras del sector de servicios públicos cuando las analizamos: un crecimiento muy por encima de los dos dígitos.

Muy bien.

Muchas gracias.

Gracias, Alex. A continuación, tomamos otra pregunta de la conferencia telefónica de Eric, de CIC, por favor.

Sí. Hola. Buenos días. Gracias por aceptar mi pregunta. Me preguntaba, con respecto a las arquitecturas de 800 VDC, ¿prevén la aparición de nuevos competidores en ese espacio? ¿Algunos nuevos actores intentando captar una cuota de este mercado tan prometedor y quizás nuevos actores con, no sé, ¿tal vez una nueva tecnología?

Sí, creo que siempre que se produce un cambio tecnológico, siempre hay una oportunidad para realizar cambios en el mercado, y queremos ser uno de esos disruptores en este campo porque hoy somos muy fuertes en el lado "gray" del centro de datos, pero no tanto en el lado "white".

Ahora, y ya lo he mostrado anteriormente en la presentación, una mayor parte de esa inversión se está desplazando del "white space" al "gray space", y con nuestra tecnología líder aquí en los 800 volt DC y esa arquitectura DC, creemos que esta es una gran oportunidad para capturar más de ese crecimiento y más de esas oportunidades con nuestra tecnología líder.

Por eso habéis visto esta inversión significativa por nuestra parte en I+D y tecnología, también mediante algunas colaboraciones, con la que estamos construyendo una cartera completa de DC cuando creo que es lo que también escucho de los clientes y nuestros socios: es claramente una de las plataformas tecnológicas líderes, o la plataforma tecnológica líder, para construir esa nueva arquitectura de DC. Creo que esta es una gran oportunidad para nosotros, y queremos ser uno de los disruptores aquí para poder captar una cuota de ese mercado aún mayor de la que tenemos hoy en día.

Entendido. Gracias.

Gracias, Eric. Continuamos con una pregunta de Andre a través de la herramienta. Dice: "¿Podría comentar sobre su combinación de exposición por grupo de clientes en el segmento de centros de datos?". Supongo que se refiere a la combinación de hyperscalers, neo cloud, colocators, etcétera.

Bueno, es una mezcla, sin duda. No salimos con la mezcla completa, pero la mayor parte de lo que hacemos es con una clara mayoría de hyperscaler y colocators. Esa es la gran mayoría de la parte, pero también algo en las neo cloud solutions. Como digo, con diferencia, la gran mayoría se concentra en los hyperscaler y los colocators. Esa es la mezcla que tenemos, sin entrar en la parte de las cifras, sí.

Creo que podemos hacer espacio para una pregunta más, así que abrimos la línea para Daniela de Goldman Sachs, por favor.

Hola, buenos días. Gracias por hacerme un hueco. Solo quería preguntar en términos de cómo deberíamos considerar la capacidad del balance de aquí en adelante y también su propia capacidad de gestión para abordar nuevas operaciones de M&A, y si hay alguna división en particular donde veamos un mayor espacio en blanco de cosas que aún sean posibles realizar. Sí.

Claro. Permítame empezar quizás con la capacidad de gestión. Creo que esta es una de las ventajas y fortalezas de nuestro modelo operativo ABB Way: que las divisiones que integran nuestras 3 áreas de negocio son las que también poseen la capacidad de integración, y el acuerdo de Rotork, que recae en el equipo de automation, no se ve afectado, por así decirlo, por el acuerdo de Mitsubishi Electric que acabamos de realizar en el espacio de electrification. Incluso ahí, se limita realmente a 2 divisiones operativas que ejecutarán ese programa tal como hicimos en el lado de GEIS. Así que creo que esa es la fortaleza del modelo.

Eso significa que tenemos capacidad de gestión para seguir realizando operaciones. Eso es también lo que, por supuesto, tenemos en cuenta cuando realizamos otras nuevas. Pero, en general, yo diría que contamos con esa capacidad de gestión como parte de nuestro modelo operativo ABB Way. Quizás Christian, tú puedas profundizar más sobre el comentario sobre el,

Sí, tenemos la capacidad de gestión y, de hecho, también tenemos la capacidad financiera.

Ahora que se acerca el cierre del Q3, tenemos una deuda neta sobre EBITDA de alrededor de 0.2, por lo que, por supuesto, es bastante baja, y podríamos sentir que podemos, como dije antes, subir fácilmente hacia el 2x, manteniéndonos en nuestra zona de calificación actual, y eso, por supuesto, liberaría, digamos, $13 billion-$14 billion.

Luego tenemos, por supuesto, la continuación general de nuestro sólido flujo de caja que obtenemos de las actividades de explotación. Así que, sí, definitivamente contamos tanto con capacidad de gestión como con capacidad financiera.

Con esa nota tan positiva, creo que cerramos esta sesión. Muchas gracias por dedicarnos su tiempo hoy y, si no antes, nos veremos dentro de un trimestre.