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AIA Group Limited (81299.HK)
Servicios Financieros · Hong Kong
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Earnings Call Transcript
Q2 2026 — AIA Group Limited
2026-08-19
Servicios Financieros
Presentación
Yuan Siong LeeGroup Consejero Delegado y Presidente
Buenos días y gracias por acompañarnos en la presentación de los resultados intermedios de 2026 de AIA. Hemos obtenido un sólido conjunto de resultados con un crecimiento de dos dígitos en nuestros principales indicadores financieros. El valor del nuevo negocio aumentó un 10% hasta un máximo histórico de $3.2 billion. Hemos observado crecimiento en todos los canales de distribución y segmentos reportables, excluyendo Tailandia, que tuvo un comparativo excepcionalmente alto como se reveló anteriormente. El crecimiento del VONB subyacente fue del 14% ajustando por Tailandia.
La entrega constante de nuevos negocios de alta calidad por parte de AIA ha acelerado el crecimiento de los beneficios. El beneficio operativo después de impuestos de $4.2 billion aumentó un 13% por acción, impulsando un ROE operativo récord del 17.5%. Y ahora prevemos superar nuestro objetivo de CAGR de OPAT por acción del 9% al 11% para el periodo 2023-2026.
La generación de efectivo operativo creció con fuerza, con un aumento del 10% por acción en la generación de excedente libre subyacente y un aumento del 12% por acción en la generación de excedente libre neto. El Consejo de Administración ha declarado un aumento del 10% en el dividendo intermedio por acción. Estos resultados demuestran que nuestra estrategia está funcionando como se预previo. Estamos creciendo rápido, devolviendo una cantidad sustancial de efectivo a los accionistas, generando mayores rendimientos sobre el capital propio y manteniendo un balance sólido con un bajo apalancamiento. Sostenida en el tiempo, esa combinación es el motor clave de la creación de valor a largo plazo.
Nuestros sólidos resultados se sustentan en nuestra posición como la principal aseguradora de vida y salud en toda Asia. Pero lo que nos diferencia no es solo que operamos en los mercados más atractivos del mundo. Es que combinamos una larga trayectoria para el crecimiento con un modelo de negocio único y ventajas competitivas tangibles que nos permiten capturar esta importante oportunidad de manera constante y rentable. Nuestra demostrada trayectoria de ejecución se evidencia en que el VONB ha compuesto un 17% anual durante los últimos 3 años, manteniendo al mismo tiempo márgenes sólidos.
La Premier Agency de AIA, líder mundial, está en el núcleo de nuestra estrategia de crecimiento, aportando el 72% del VONB del grupo. Formamos y desarrollamos a los agentes de mayor calidad, dotándolos de las mejores herramientas posibles para satisfacer las necesidades de los clientes. Es por esto que nuestra agencia vinculada ha sido la número 1 en MDRT a nivel mundial durante los últimos 12 años, con más del doble de miembros que nuestro competidor más cercano. El éxito de nuestra estrategia es evidente en la excelente trayectoria de crecimiento de nuestra agencia, lograda mediante la inversión constante en el aumento del número de agentes activos y su productividad.
La ejecución disciplinada y continua de esta estrategia impulsó el crecimiento del VONB del primer semestre en un 11%, excluyendo a Tailandia, con un margen VONB muy sólido del 68%. Las importantes inversiones que ya hemos realizado en tecnología e IA en las áreas de reclutamiento, formación, ventas y servicio están ofreciendo resultados sólidos. El número de nuevos líderes de agencia creció un 19% y el de nuevos reclutas un 24%. Les estamos brindando las mejores oportunidades posibles para tener éxito a través de un desarrollo profesional estructurado y planes específicos que identifican y fomentan a nuestro talento más prometedor. Y a medida que integramos más capacidades impulsadas por IA en esta plataforma, la oportunidad se multiplica.
La IA ayuda a nuestros agentes a trabajar de manera más eficaz, a identificar las necesidades de los clientes con mayor precisión y a ofrecer asesoramiento personalizado de forma más oportuna. Esto significa que el potencial de Premier Agency puede desbloquearse más rápido que antes, respaldando la creación continua de valor y un rendimiento sostenible a largo plazo.
Las alianzas complementan nuestra Premier Agency al ampliar nuestro alcance a millones de clientes potenciales nuevos. Nuestro enfoque es selectivo y nos centramos en un pequeño número de alianzas de alta calidad que comparten nuestras ambiciones de impulsar el valor para el cliente y el crecimiento a largo plazo.
El VONB de las asociaciones aumentó un 18% en el primer semestre, respaldado por un crecimiento de dos dígitos tanto en los canales de bancaseguros como en los de IFA y bróker. El VONB de bancaseguros creció un 15% a medida que nos centramos en impulsar una mayor cuota de cartera en los segmentos de clientes con alto patrimonio y clientes de alto valor neto. Este enfoque se está traduciendo en una mayor productividad para el personal del banco, manteniendo el margen VONB en niveles saludables, por encima del 45%. Mantenemos un enfoque disciplinado en la distribución a través de IFAs y brókers. El VONB de este canal creció un 21%, apoyado por excelentes resultados en Hong Kong y Singapur.
AIA crea valor financiero mediante la acumulación de capas de nuevos negocios, que generan beneficios y efectivo a largo plazo. Nuestros resultados del primer semestre muestran que los sólidos flujos de nuevos negocios en años recientes han impulsado un aumento en el crecimiento del beneficio operativo. Como resultado de esto, logramos un crecimiento del OPAT del 13% por acción en el primer semestre. Combinado con las mejoras constantes en la eficiencia de nuestro balance, el aumento de los beneficios condujo a un ROE operativo récord del 17.5%.
La fuerza del impulso en nuestros resultados nos da confianza en nuestras perspectivas, y ahora prevemos superar nuestro objetivo de OPAT por acción. Los sólidos flujos de nuevos negocios también están impulsando el crecimiento de la generación de caja, como pueden ver en nuestras cifras de generación de excedentes. Garth abordará esto con más detalle más adelante.
Pasando ahora a los aspectos destacados del negocio de nuestros 4 motores de crecimiento. AIA China presentó un rendimiento excelente en el primer semestre con un crecimiento del VONB del 20%. El resultado fue impulsado por nuestra Premier Agency, líder en el mercado, que es nuestra principal ventaja competitiva en China continental. Los agentes de AIA son 3 veces más productivos que el promedio del mercado, lo que refleja la profundidad de las relaciones con los clientes construidas sobre la prestación de asesoramiento personalizado.
Premier Agency logró un aumento del 24% en el VONB y representó casi el 90% del nuevo negocio. Seguimos ampliando la capacidad para el crecimiento futuro con un aumento del 14% en los agentes activos y del 25% en los nuevos agentes activos. Esto destaca en una industria donde el número de agentes se mantiene significativamente por debajo de los niveles previos al COVID. También logramos un excelente crecimiento en los productos participativos eficientes en capital y en protección, manteniendo un margen de VONB líder en la industria de alrededor del 60%. Hemos generado un excelente impulso en nuestras nuevas geografías, contribuyendo con el 11% del VONB de AIA China, y seguimos en camino para alcanzar nuestro objetivo de VONB de un crecimiento anual compuesto del 40% para 2030.
En conjunto, estos resultados demuestran la solidez de nuestro modelo diferenciado y AIA sigue estando bien posicionada para captar las oportunidades de crecimiento a largo plazo en la China continental.
Pasando ahora a Hong Kong, donde hemos logrado otro resultado récord en el primer semestre. El VONB de $1.2 billion aumentó un 10% con un margen que se mantuvo sólido en el 72%, lo que refleja nuestra disciplina financiera. Nuestra Premier Agency representa la mayoría de nuestro negocio y establece el estándar de calidad y profesionalismo. AIA Hong Kong fue clasificada una vez más como la empresa #1 de MDRT a nivel mundial. El 30% de los agentes son miembros de MDRT, tras un aumento del 18% en comparación con el año anterior. El VONB de la agencia en el primer semestre se mantuvo estable en un nivel alto, mientras continuamos invirtiendo en reclutamiento, desarrollo y liderazgo para impulsar el crecimiento futuro. Los nuevos agentes activos crecieron un 7% y los nuevos líderes activos un 22%.
La distribución a través de socios generó un excelente crecimiento del VONB. Observamos un sólido rendimiento en nuestros canales de IFA y de corredores, así como en nuestras alianzas estratégicas con Citibank y el Bank of East Asia. Un mayor compromiso y propuestas a medida para clientes de alto patrimonio y clientes preferentes están impulsando una productividad de ventas significativamente mayor. En términos más generales, el rendimiento de AIA Hong Kong refleja la calidad de nuestra distribución y el atractivo de nuestros productos en los segmentos clave de clientes.
Permítanme pasar a este punto ahora. Nuestro negocio nacional tuvo un desempeño muy sólido con un aumento del 23% en el VONB. Esto se vio respaldado por una mayor interacción con nuestros más de 3 millones de clientes actuales, una gran contribución de los nuevos residentes de Hong Kong y un incremento del 10% en el tamaño promedio de las pólizas. El VONB de los visitantes del interior de China se mantuvo estable frente a un comparativo que se benefició de un aumento en la demanda antes de los cambios de producto a mediados de 2025. La demanda subyacente sigue siendo sólida.
El VONB del segundo trimestre fue superior al del primer trimestre, siendo junio el mes más fuerte. Los flujos de clientes también se mantuvieron sólidos, con más de 25,000 nuevos clientes en el primer semestre. Nuestra base de clientes está diversificada, con alrededor de 2/3 procedentes de fuera del Greater Bay Area. Los productos de AIA ofrecen un amplio atractivo para las personas que buscan rentabilidades atractivas a largo plazo, protección y diversificación. Muchos clientes tienen múltiples pólizas con nosotros y la persistencia se mantuvo alta en un 99%, mientras que el negocio de financiación de primas representó menos del 1% del VONB. Aun así, con solo 550,000 clientes en total, el margen de crecimiento potencial para el futuro sigue siendo sustancial.
El sólido historial de crecimiento de AIA Hong Kong en todos los canales de distribución y segmentos de clientes refleja la solidez de nuestro negocio y la profundidad de la demanda. Dado que estos fundamentos atractivos permanecen totalmente intactos, tengo plena confianza en que podemos seguir generando un crecimiento atractivo a largo plazo en este mercado. AIA es la aseguradora de vida líder en toda la región ASEAN, lo que contribuyó con casi 1/3 del VONB del grupo de más de $1 billion.
Nuestra Premier Agency ocupa el puesto #1 en MDRT y, combinada con asociaciones de alta calidad, disponemos de una plataforma muy sólida para un crecimiento sostenido en toda la región. En Tailandia, nuestro mercado más grande en ASEAN, el VONB creció un 13% en el segundo trimestre. Premier Agency sigue siendo la fortaleza principal del negocio, complementada por un crecimiento muy sólido de nuestra asociación con Bangkok Bank. Singapur registró un crecimiento del VONB del 10%, incluyendo un aumento del 19% en el segundo trimestre con crecimiento tanto de la distribución de la agencia como de la asociación. El VONB de Malasia subió un 10% en el primer semestre, con una aceleración del crecimiento en el segundo trimestre gracias a las sólidas contribuciones de las asociaciones y la mejora continua del impulso de la agencia. El sólido desempeño en nuestros principales mercados de ASEAN refuerza nuestra convicción sobre el potencial de crecimiento a largo plazo de la región.
Pasando ahora a la India. Tata AIA Life presentó otro excelente conjunto de resultados con un crecimiento del VONB del 31% en el primer semestre, a medida que seguimos captando el enorme potencial del mercado. El canal de agencias representa el 55% de nuestro negocio en la India y registró un excelente crecimiento del VONB del 38%. Seguimos ganando escala e invirtiendo en el crecimiento futuro, como lo demuestran los fuertes incrementos en agentes activos, nuevas contrataciones y nuevos líderes. Ampliamos nuestro alcance de clientes con la distribución a través de bancos y corredores, y seguimos viendo crecimiento en las ventas con un aumento del VONB del 23% en estos canales. Tata AIA ocupa el puesto #1 en protección minorista y persistencia en la India, lo que refleja nuestro enfoque en ofrecer asesoramiento y productos de alta calidad a nuestros clientes.
En resumen, los sólidos resultados de hoy son una continuación del historial excepcional de AIA en la generación de crecimiento en nuestras métricas financieras clave. Nuestra capacidad para ofrecer un rendimiento sólido y sostenido refleja nuestra posición única como la principal aseguradora de vida y salud de Asia, generando crecimiento al capitalizar el enorme conjunto de oportunidades en la región. Estamos enfocados en impulsar el crecimiento de nuevos negocios rentables y de alta calidad, con una economía de reinversión atractiva que añade más capas de beneficios recurrentes y generación de efectivo. Confío en nuestra capacidad para seguir impulsando el crecimiento futuro y la creación de un valor atractivo para los accionistas. Ahora cedo la palabra a nuestro CFO, Garth Jones, quien les presentará los detalles de nuestros resultados financieros.
Garth JonesGroup Director Financiero
Buenos días. Me complace presentarles otro sólido conjunto de resultados para AIA, que demuestran la calidad del negocio que hemos construido a lo largo de muchos años. Permítanme empezar destacando 3 puntos que considero clave en estos resultados. En primer lugar, logramos un crecimiento de dos dígitos tanto en los beneficios del nuevo negocio como en la generación de efectivo. En segundo lugar, el nuevo negocio rentable suscrito a lo largo de muchos años está ahora capitalizándose de forma visible, impulsando un mayor beneficio operativo y la generación de excedente libre. En tercer lugar, el despliegue disciplinado de capital está elevando los rendimientos a niveles récord, y hemos continuado tanto creciendo con fuerza como devolviendo capital a los accionistas. En conjunto, estos resultados proporcionan una prueba clara de que el modelo de crecimiento de AIA está creando un valor sostenido para los accionistas. Permítanme ahora presentarles los resultados con más detalle.
VONB aumentó a un récord de $3.2 billion, un incremento del 10%, con crecimiento en todos los canales de distribución y segmentos reportables excepto Tailandia. El OPAT aumentó a $4.2 billion, un alza del 13% por acción, y el ROE operativo alcanzó un récord del 17.5%. Este sólido resultado nos da confianza en las perspectivas y ahora prevemos superar nuestro objetivo de crecimiento del OPAT por acción. UFSG, nuestra principal medida operativa de generación de efectivo, aumentó a $3.9 billion, un incremento del 10% por acción.
Durante el primer semestre, devolvimos $3.6 billion a los accionistas a través de dividendos y recompra de acciones. Basándonos en este sólido desempeño, el Consejo ha declarado un aumento del 10% en el dividendo provisional por acción, lo que refleja tanto nuestro sólido rendimiento sostenido como nuestra confianza en el futuro.
Pasando a los nuevos negocios. AIA se centra en la producción de nuevos negocios a gran escala, de alta calidad y rentables que generen valor tanto para nuestros clientes como para los accionistas. Nuestra agencia propia Premier Agency representó el 72% del VONB del grupo, mientras que la distribución mediante asociaciones contribuyó con el 28% restante. El margen VONB se situó en el 57.1%, prácticamente estable en comparación con el año anterior.
El perfil financiero de nuestra mezcla de productos es sumamente atractivo. Los productos de protección tradicionales generan beneficios de suscripción, mientras que la participación en productos unit-linked genera ingresos recurrentes basados en comisiones. En conjunto, estos productos representaron el 96% del VONB del grupo en el primer semestre. Esta mezcla de productos de alta calidad genera flujos de caja sólidos y predecibles con rentabilidades muy atractivas sobre el capital que invertimos. Se espera que cada dólar de capital invertido en nuevos negocios genere $4 de beneficios distribuibles en un plazo de 10 años y con un periodo de amortización rápido de solo 3 años. La tasa interna de retorno de nuestra inversión en nuevos negocios se mantiene por encima del 20%. Nuestra capacidad para emitir nuevos negocios rentables a escala, manteniendo al mismo tiempo estas economías atractivas, es un diferenciador clave para AIA y sustenta nuestra confianza en nuestra capacidad para capitalizar valor a lo largo del tiempo. Nuestro valor implícito demuestra claramente la dinámica financiera del modelo de crecimiento de AIA.
Cada cohorte de nuevos negocios rentables añade otra capa de beneficios y generación de efectivo futuros, respaldada por supuestos prudentes y una gestión disciplinada de la cartera en vigor. El beneficio operativo de EV aumentó a $6.6 billion en el primer semestre, un 12% por acción. El crecimiento fue impulsado por el mayor VONB, el aumento del rendimiento esperado de nuestra cartera en vigor y las variaciones operativas positivas, lo que refleja la calidad general de nuestro negocio y nuestra gestión operativa enfocada.
Como resultado, el ROEV operativo aumentó 220 puntos básicos hasta un récord del 18%. Las variaciones en el rendimiento de las inversiones añadieron $1 billion al equity de EV, principalmente por el desempeño positivo del mercado de renta variable en el periodo, mientras que los tipos de cambio y otros elementos no operativos fueron pequeños. En general, el equity de EV aumentó un 9% hasta $87.1 billion antes de las retribuciones a los accionistas. Tras los $3.6 billion en dividendos y recompra de acciones, el equity de EV alcanzó los $83.4 billion, con un aumento del 6% por acción durante el primer semestre.
El valor de fondo de AIA refleja la alta calidad de nuestra cartera en vigor, construida para muchos años de nuevos negocios rentables. Al igual que con nuestros nuevos negocios, las ganancias futuras de nuestra cartera en vigor provienen predominantemente de productos de protección y de ahorro a largo plazo, que proporcionan flujos de caja recurrentes y resilientes. Nuestros supuestos prudentes y la gestión activa de la cartera en vigor han resultado consistentemente en variaciones operativas positivas. En el primer semestre, estos añadieron $742 million al beneficio operativo del EV.
Esto incluyó una experiencia positiva en las reclamaciones médicas, lo que reflejó un ahorro en las reclamaciones de alrededor de $200 million para el semestre. Al mismo tiempo, debido a una gestión disciplinada de los gastos y al crecimiento continuo del negocio, nuestro ratio de gastos ha mejorado en 130 puntos básicos en 2 años hasta alcanzar el 6.9% en este semestre. Desde nuestra IPO, las variaciones operativas han sido positivas cada año y ahora han añadido más de $5 billion al EV equity. El sólido historial y la limitada sensibilidad a los movimientos del mercado de capitales demuestran la prudencia de nuestras hipótesis y la calidad de la cartera en vigor. En general, nuestro EV proporciona una medida prudente y fiable del valor económico creado para los accionistas.
Pasando ahora a los resultados bajo NIIF. En primer lugar, en el lado izquierdo de la diapositiva. El margen de servicio contractual, o CSM, representa el stock acumulado de las ganancias futuras previstas bajo NIIF de nuestra cartera en vigor. Cada nueva cohorte de nuevos negocios rentables añade una capa adicional al stock, que luego se libera como beneficios a lo largo del tiempo. Durante el primer semestre, los nuevos negocios aportaron $4.9 billion, mientras que el rendimiento esperado contribuyó con otros $1.7 billion. Tras una liberación de $3.4 billion de CSM hacia los beneficios, junto con otros elementos menores, incluidos las variaciones y los movimientos de los tipos de cambio, el saldo de CSM aumentó a $67.8 billion. El crecimiento del CSM subyacente fue del 10%, impulsado por nuestro sólido crecimiento orgánico.
Pasando al lado derecho. Desde la adopción de IFRS 17, el nuevo negocio y el rendimiento esperado de la cartera en vigor han añadido $38.1 billion al CSM.
Tras la liberación de $20.5 billion en beneficios, el CSM ha aumentado en un neto de $17.5 billion, ampliando así nuestra reserva de beneficios futuros, mientras que la tasa de liberación se ha mantenido ampliamente estable. Esto demuestra cómo las cohortes sucesivas de nuevos negocios rentables se capitalizan con el tiempo para sustentar un crecimiento sostenido en los beneficios recurrentes. La liberación del CSM es el principal contribuyente al OPAT, nuestra medida principal de beneficios operativos.
La mayor liberación de beneficios debido a un CSM más alto es el principal motor del aumento del 11% en los resultados de servicios de seguros observado en el primer semestre. Las variaciones positivas también influyen en esto, reflejando una gestión disciplinada y continua de los gastos y las reclamaciones, incluyendo el progreso en la ejecución de nuestra estrategia de salud integrada. Los resultados netos de inversión después de gastos también aumentaron en comparación con el año pasado.
En general, el OPAT aumentó a $4.2 billion en el primer semestre, con un incremento del 13% por acción. El sólido crecimiento de los beneficios, junto con una gestión de capital disciplinada, impulsó el ROE operativo en 200 puntos básicos hasta un récord del 17.5%. El crecimiento del CSM y la calidad y resiliencia de nuestra cartera en vigor nos dan confianza en las perspectivas de beneficios, y ahora prevemos superar nuestro objetivo de CAGR de OPAT por acción del 9% al 11% para el periodo 2023 a 2026.
La misma dinámica de capitalización que impulsa las ganancias también sustenta la generación de efectivo. Cada nueva póliza que emitimos añade un flujo futuro de caja a nuestra creciente cartera en vigor, que surge progresivamente a lo largo de los próximos años. Al final del primer semestre, prevemos que nuestra cartera en vigor genere $57 billion de ganancias distribuibles durante los próximos 10 años. Esto es un 15% superior a lo previsto para el final del primer semestre de 2025, lo que refleja la incorporación de nuevos negocios rentables, junto con un repunte por variaciones positivas.
A medida que surgen estas ganancias distribuibles, impulsan una mayor generación de efectivo operativo. En el primer semestre, el UFSG aumentó a $3.9 billion, un 10% por acción. Tras la inversión en nuevos negocios y costes centrales, la generación de excedente neto libre aumentó a $2.8 billion, un 12% por acción. El mayor crecimiento en la generación de excedente neto libre que en el UFSG refleja la mayor eficiencia de capital de los nuevos negocios suscritos, en particular, el cambio en la mezcla de productos hacia el negocio de participación en la China continental. Estos resultados demuestran la progresión directa desde los nuevos negocios rentables, hacia el crecimiento de la cartera en vigor, y luego hacia mayores ganancias y, en última instancia, hacia la generación de efectivo.
Seguimos un marco de gestión de capital claro y centrado en el valor para el accionista. Nuestra política de gestión de capital tiene como objetivo devolver el 75% de la generación anual de excedente neto libre a través de dividendos y recompra de acciones. También revisamos regularmente nuestra posición de capital y devolvemos el capital que exceda nuestras necesidades. Desde 2022, hemos devuelto $26.6 billion a los accionistas a través de dividendos y recompra de acciones, mientras continuamos invirtiendo en un crecimiento rentable.
La ratio de capital de los accionistas se situó en el 210% al 30 de junio de 2026, tras los $3.6 billion devueltos a los accionistas durante el primer semestre, en línea con nuestras expectativas. Nuestra posición de capital sigue siendo muy sólida y conservamos una flexibilidad financiera sustancial dada nuestra baja apalancamiento y las altas calificaciones de solidez financiera.
En consonancia con nuestra política de dividendos prudente, sostenible y progresiva, establecida hace tiempo, el Consejo ha declarado un dividendo intermedio por acción de HKD 0.539, lo que representa un aumento del 10% respecto al año pasado. AIA ha aumentado su dividendo cada año desde la salida a bolsa, desde nuestro primer dividendo en 2011 e incluso durante el periodo de COVID. Nuestra capacidad para mantener esta trayectoria refleja la resiliencia de nuestros beneficios y la generación de efectivo provenientes de la creciente cartera en vigor. Como recordatorio, el dividendo final y el saldo de la rentabilidad para los accionistas bajo nuestra política de gestión de capital se determinarán y anunciarán con los resultados anuales de 2026 en marzo de 2027.
Para concluir, AIA ha presentado otro sólido desempeño financiero en el primer semestre de 2026 con un crecimiento de dos dígitos en el nuevo negocio, las ganancias y la generación de efectivo, así como rendimientos operativos récord. Estos resultados reflejan la solidez de la plataforma de AIA, la profundidad de nuestra distribución, la calidad de nuestra mezcla de productos y la forma disciplinada en la que gestionamos el capital. AIA está excepcionalmente bien posicionada en Asia, la región más atractiva del mundo para los seguros de vida y de salud. Confío en las perspectivas de AIA con una estrategia clara, un modelo probado y una capacidad demostrable para ejecutar con eficacia. Seguimos impulsando un crecimiento rentable y lo estamos convirtiendo en ganancias, efectivo y retornos para los accionistas con disciplina y consistencia. Gracias.
Sami TaipalusDirector
Buenos días a todos desde AIA Central en Hong Kong, y bienvenidos a la Sesión Informativa para Analistas del Intermedio 2026 de AIA. Soy Sami Taipalus, Director de Relaciones con Inversores de AIA. Me acompañan en el escenario Lee Yuan Siong, CEO y Presidente del Grupo; Garth Jones, CFO del Grupo; y los Directores Ejecutivos Regionales, Jacky Chan, Fisher Zhang, Hak-Leh Tan y Leo Grepin. También tenemos en la sala a otros miembros del Comité Ejecutivo. Vamos a comenzar ahora la sesión de preguntas y respuestas. [Instrucciones del operador] Operador, le cedo la palabra.
Preguntas y Respuestas
Operator
[Instrucciones del operador] Y nuestra primera pregunta proviene de Thomas Wang de Goldman Sachs.
Thomas WangAnalistaGoldman Sachs
Quizás un par de ellas. Creo que Hong Kong, obviamente, es el foco de este resultado. La cifra fue, creo, un poco por debajo del consenso. Y también, hay -- hay mucho flujo de noticias. Así que simplemente, si puede darnos alguna actualización sobre lo que está ocurriendo sobre el terreno en Hong Kong.
Y entiendo más o menos el segmento de MCV, entiendo lo básico, pero me pregunto si tienen algún objetivo de crecimiento a mediano plazo en mente para el mercado de Hong Kong para que podamos hacer un mejor seguimiento, ya que ha sido algo volátil en los últimos couple of years.
Y luego el segundo punto, quizás sobre la parte de planificación de capital. Solo me preguntaba, hemos estado algo callados en el frente de M&A. ¿Qué tipo de objetivo podría ser atractivo para AIA? ¿Cómo están evaluando las posibles oportunidades de M&A?
Yuan Siong LeeGroup Consejero Delegado y Presidente
Sí. Gracias por su pregunta, Thomas. Ahora tenemos confianza en nuestras previsiones para 2026 en general y para nuestros principales mercados. Creo que los motores de demanda de nuestros productos se mantienen intactos, incluyendo el negocio de CMV en Hong Kong.
Tenemos ventajas competitivas muy sólidas en el mercado de Hong Kong, incluyendo nuestro canal líder Premier Agency, nuestra distribución por asociaciones y nuestros socios bancarios estratégicos en Citibank y Bank of East Asia. Por lo tanto, mantenemos mucha confianza en nuestras perspectivas para Hong Kong. Le cedo la palabra a Jacky para que profundice en ello.
Jacky ChanRegional Chief Executive
Sí, Thomas. Me complace mucho que AIA Hong Kong y Macau hayan presentado un conjunto de resultados muy sólidos en el primer semestre, con el VONB subiendo un 10% hasta alcanzar un récord de USD 1.2 billion. Esto estuvo realmente respaldado por nuestro sólido canal de distribución subyacente, especialmente la Premier Agency, ya que seguimos enfatizando que el canal de diferenciación clave para AIA Hong Kong son nuestros Premier Agents, y la compañía ha logrado el puesto #1 global de MDRT durante 24 años y casi el 30% de nuestros agentes son MDRT.
Y como pueden ver en nuestra diapositiva, de hecho, tras el COVID en los últimos 3 años, hemos tenido un crecimiento de dos dígitos en nuestra agencia VONB y un crecimiento de dos dígitos en nuestra productividad de agencia. Y dicho esto, también contamos con un canal diversificado. Tenemos un canal de distribución de balance sólido. Hemos tenido un resultado de bancaseguros sólido en este primer semestre de este año, y nuestro bróker IFA también creció con fuerza.
Quiero enfatizar que el crecimiento del 10% es respecto al primer semestre del año pasado, un crecimiento alto y muy sólido debido a los cambios de producto a mediados de año. Y nuestro segmento de clientes nacionales en el primer semestre de este año creció, de hecho, fuertemente un 23%. Además, nuestro canal de visitantes en China continental, VONB, se mantuvo ampliamente estable frente a una base muy alta del año pasado.
Y en nuestro segmento de visitantes del continente chino CMV, nuestro crecimiento de VONB está aumentando realmente de trimestre a trimestre del primer trimestre al segundo trimestre, y junio fue el VONB de CMV más alto de todo el primer semestre en Hong Kong y Macao. Al hablar de la reciente fluidez de noticias, de hecho, desde esas noticias recientes en mayo, seguimos viendo una buena demanda del negocio de visitantes del continente chino en nuestros resultados de Hong Kong, como puede ver.
Y también todas esas noticias sobre los flujos de fondos transfronterizos o la fiscalidad, siempre están ahí. No hay cambios en esos requisitos regulatorios. Y como dije antes, pienso muchas veces que el segmento de negocios de visitantes de China continental ha sido un segmento de negocio principal en la industria de seguros de vida de Hong Kong durante más de 2 décadas.
Y la razón clave de ello se debe a los sólidos impulsores estructurales subyacentes, incluyendo el acceso a una oportunidad de inversión global diversificada, que sustenta nuestro producto de seguro de vida a largo plazo, y también el acceso a asesoramiento de alta calidad y a un producto y propuesta de calidad más flexible y decidida. Esos impulsores estructurales permanecen sin cambios.
Y como pueden ver, en el primer semestre de este año, se han añadido más de 25,000 clientes nuevos del segmento de clientes registrados en China continental a nuestra cartera, que ahora cuenta con aproximadamente 550,000 clientes en nuestra cartera en vigor. Esto sigue siendo —aún hay una gran oportunidad en el futuro para hacer crecer el segmento de clientes CMV.
Y en cuanto a la oportunidad de crecimiento a mediano plazo, creo que también saben que no proporcionamos previsiones. Y como señaló Yuan Siong, vemos una oportunidad sólida y continua en Hong Kong y AIA Hong Kong está bien posicionada para captar esas oportunidades.
Yuan Siong LeeGroup Consejero Delegado y Presidente
Thomas, sobre su pregunta sobre la gestión de capital. Como dije, estamos muy enfocados en impulsar un fuerte crecimiento de nuevos negocios que pueda traducirse en beneficios de alta calidad y retornos en efectivo para los accionistas. Hemos comunicado nuestra política de gestión de capital y seguimos enfocados en implementar esta política de gestión de capital tal como la hemos comunicado.
Y los resultados del primer semestre y del año pasado han demostrado que nuestra estrategia está funcionando realmente. Hemos visto un sólido crecimiento del VONB. Hemos visto cómo esto se ha traducido en un fuerte crecimiento del OPAT por acción.
Como hemos dicho esta vez, prevemos superar nuestro objetivo de CAGR del OPAT por acción que comunicamos al mercado. Y también hemos visto niveles récord de nuestro ROE de más del 17% ROEV, también niveles muy récord. Le cedo la palabra a Garth para que profundice más.
Garth JonesGroup Director Financiero
Sí. Quiero decir, hemos visto que la forma en que hemos ejecutado la política de gestión de capital ha sido exactamente como pretendíamos. El ratio de capital de los accionistas se ha reducido a medida que hemos aumentado la recompra, pero sigue siendo sólido. Hemos visto cómo hemos devuelto $3.6 billion a los accionistas en el primer semestre.
Y creo que, es importante, que vean que no solo hemos tenido una sólida ejecución operativa en el primer semestre de forma continua, sino también que nuestra disciplinada gestión de capital ha aumentado ahora el ROE hasta el 17.5%, un récord y 200 puntos básicos por encima del mismo semestre del año pasado. Por lo tanto, la política de gestión de capital está funcionando y lo vemos en las cifras que presentamos hoy. Creo que en estos tiempos de incertidumbre, mantener la solidez financiera es importante. Pero, como siempre, buscamos todas las formas de crear valor para nuestros accionistas de forma continua.
Sami TaipalusDirector
Gracias, Thomas. Siguiente pregunta, por favor.
Operator
La siguiente pregunta es de MW Kim de JPMorgan.
M.W. KimAnalistaJP Morgan
Tengo 2 preguntas. En primer lugar, los rendimientos de los bonos a largo plazo han seguido subiendo en varios mercados, incluido el de EE. UU., mientras que el entorno macro general sigue siendo volátil. Esto puede generar cierta volatilidad no económica en las cifras financieras reportadas por la empresa. ¿Podría recordarnos las acciones clave que la empresa ha tomado en los últimos años para reducir esa volatilidad contable y también la de solvencia, y qué tan efectivas han sido estas medidas en el entorno de mercado reciente?
Y en segundo lugar, en la base de efectivo de la holding, el crecimiento de los beneficios principales fue muy sólido en el primer semestre, pero el flujo de capital de las subsidiarias parece ser mucho menor que en el primer semestre del '25. ¿Podría ayudarnos a entender si esto refleja principalmente el cronograma de las remesas, las decisiones de gestión de capital a nivel de subsidiaria o cualquier otro factor?
Yuan Siong LeeGroup Consejero Delegado y Presidente
Vale. Estas son 2 preguntas financieras, que le pasaré a Garth para...
Garth JonesGroup Director Financiero
Sí. Gracias, MW.
Yuan Siong LeeGroup Consejero Delegado y Presidente
Gracias, MW.
Garth JonesGroup Director Financiero
Quiero decir que las medidas que estamos tomando no son nuevas. Son acciones que hemos llevado a cabo a lo largo de muchos años. Creo que lo primero que les señalaría es nuestra sensibilidad de EV a los tipos de interés. Verán que es muy baja. Y claramente, eso refleja la sólida gestión de ALM que tenemos y también la prudencia en nuestros supuestos.
Creo que también si se miran las ganancias, de nuevo, creo que el fuerte crecimiento de las ganancias, vimos un crecimiento del 13% por acción este año en nuestro beneficio operativo después de impuestos. Siempre decimos que hay que fijarse en eso en lugar del beneficio neto debido a la volatilidad. Pero el cambio en la mezcla de productos que hemos tenido hacia los productos Par en China ayudará más en general porque el negocio pasará a VFA en lugar de GMM.
Y al observar nuestro negocio, algunas de las cosas que hemos hecho, incluso la reducción de los fondos de los accionistas a lo largo del tiempo, también reducirán parte del ruido entre el beneficio neto y el OPAT. El cambio a IFRS 17, de hecho, MW, ha ayudado mucho con ese ruido ya que la IFRS 17 es más basada en el mercado. Por lo tanto, las acciones que hemos tomado, se ven en la cartera de productos del nuevo negocio, y se ven en la cartera de productos de las pólizas en vigor, de hecho, porque ha estado ahí durante muchos años, y se ven en nuestras sensibilidades.
En cuanto al efectivo de la holdco, creo que hay que retroceder hasta el primer semestre de '25. Tuvimos algunos flujos de capital, y se trata realmente de una sólida gestión de liquidez en la holdco. Si observa la tasa del primer semestre, está en gran medida en línea con donde suele estar. Y le recordaría que el segundo semestre es normalmente más alto que el primero, y también hay que verlo a lo largo del año completo. Pero puede ver que los flujos de los negocios siguen siendo sólidos y cubren nuestras necesidades.
Sami TaipalusDirector
Gracias, MW. Siguiente pregunta, por favor.
Operator
La siguiente pregunta es de Michelle Ma de Citi.
Michelle MaAnalistaCiti
Soy Michelle Ma de Citi Research. En primer lugar, felicidades por este conjunto de resultados a pesar de una base de comparación muy alta. Tengo 2 preguntas. La primera es para Jacky. ¿Podría ayudarnos a entender cómo ha cambiado la mentalidad de los clientes de MCV tras el Decreto 837? ¿Sienten más urgencia por comprar productos de seguros de Hong Kong o están más indecisos?
¿Y cómo evalúa el impacto del reciente rumor sobre el impuesto adicional del 20% que se impondrá a los seguros de Hong Kong o seguros en el extranjero que participen en dividendos? Además, hay un tipo de cambios regulatorios el próximo 1 de septiembre. La Federación de Aseguradoras de Hong Kong unificará la definición de enfermedad crítica. Y es posible que se apliquen estándares más estrictos a ese tipo de enfermedades críticas menores. ¿Cómo cree que esto cambiará nuestra ventaja competitiva o la competitividad de nuestros productos frente a nuestros principales competidores? Siento que sea un poco largo, pero esa es mi primera pregunta para Jacky.
Segunda pregunta para Fisher, es sobre el Documento 65. Sabemos que a principios de julio hubo muchos rediseños de productos y nuevos lanzamientos en el canal de bancaseguros. Hay muchas interrupciones en el negocio para nuestros homólogos en Mainland. Aunque el bancaseguro no es un canal de distribución principal de AIA en China, ¿cómo cree que impactará en nuestro negocio en el futuro?
Yuan Siong LeeGroup Consejero Delegado y Presidente
De acuerdo. Gracias, Michelle. Tienes una pregunta para Jacky sobre la competencia y la demanda en Hong Kong. Como dije antes, creo que los motores de demanda para el negocio de CMV siguen intactos. Creo que los clientes de CMV compran —vienen a Hong Kong para comprar— seguros para acceder a inversiones internacionales, diversificación para acceder a una mejor atención sanitaria y mejores asesoramientos. Por lo tanto, seguimos viendo una buena demanda por parte de los clientes de CMV.
Ahora le cedo la palabra a Jacky para que profundice en la competitividad del producto.
Jacky ChanRegional Chief Executive
Sí. Gracias, Michelle. Permítame entonces abordar la pregunta sobre la competitividad del producto. Sí, Hong Kong FI está lanzando una especie de definición unificada sobre CI. Y por favor, tengan en cuenta que se trata de una adopción voluntaria para la compañía de seguros. Es algo para proporcionar orientación y asesoramiento a la compañía de seguros. Por lo tanto, es voluntario.
Y en cuanto a AIA, lo analizamos y encontramos que, de hecho, la mayoría de nuestras definiciones de CI están en gran medida en línea con esas directrices. Y seguiremos teniendo en cuenta el diseño innovador en la propuesta, incluyendo la CI de ahora en adelante, tal como hemos estado realizando propuestas de productos más innovadoras durante tantos años.
¿Podría añadir también un punto sobre el negocio de visitantes de la China continental de CMV? Seguimos viendo una buena demanda a pesar de todas esas noticias, ya sea el Decreto número 837 o las transacciones transfronterizas, etcétera, etcétera. Y los impuestos nunca son un factor clave para la demanda de productos de seguros de vida a largo plazo en Hong Kong.
Como ya señaló Yuan Siong, esos factores tienen que ver realmente con el acceso a inversiones internacionales diversificadas, lo que complementa nuestro producto de seguro de vida a largo plazo y también ofrece un diseño más diversificado o personalizado en la propuesta y el asesoramiento de calidad. Y seguimos viendo una fuerte y buena demanda del negocio de CMV.
Yuan Siong LeeGroup Consejero Delegado y Presidente
Sí. En cuanto a China, en la China continental, estamos muy satisfechos con los resultados del primer semestre. Un crecimiento del VONB del 20%, especialmente satisfechos con el rendimiento del canal de agencias, con un crecimiento del VONB del 24%, y esto está respaldado por una base muy sólida, un crecimiento de los agentes activos del 14%, un crecimiento en la productividad y un crecimiento en los nuevos agentes activos. Pueden ver que estamos invirtiendo en nuestra -- construyendo nuestra marca Premier Agency en la China continental. Por lo tanto, tengo mucha confianza en las perspectivas para China en 2026.
Ahora les advierto que no se centren demasiado en las cifras de crecimiento trimestral porque los números trimestrales, como saben, se ven afectados por factores y eventos puntuales. Por lo tanto, en términos generales, para el año, confiamos en nuestro rendimiento —en las perspectivas para China—. Ahora le cedo la palabra a Fisher para que hable con un poco más de detalle sobre el rendimiento de China en el primer semestre.
Fisher ZhangRegional Chief Executive
Gracias por la pregunta. En primer lugar, quiero enfatizar el rendimiento general. Como dijo Yuan Siong, estamos muy satisfechos con el excelente desempeño, impulsado particularmente por el motor de crecimiento estructural y la estrategia diferenciada y única de AIA China, especialmente en Premier Agency, así como por el gran rendimiento de nuestras nuevas BUs. La oportunidad única de expansión geográfica también nos da plena confianza para ofrecer un crecimiento sostenible en el futuro.
Su pregunta en realidad se refiere a la segunda mitad, necesitamos refinar muchos productos, de hecho, se trata principalmente de la bancaseguros. Permítame profundizar un poco más en los bancaseguros. Así que, en primer lugar, cómo vemos los bancaseguros. Como hemos dicho varias veces, creemos que los bancaseguros, con las diversas nuevas regulaciones en vigor, especialmente como el mecanismo de ajuste PIR, como el cambio al Par, como Bao Xing He Yi, en realidad, los bancaseguros se están volviendo más saludables. Por lo tanto, creemos que hay una gran oportunidad en el futuro.
Así que, en segundo lugar, nuestra estrategia es construir una bancaseguro rentable y diferenciado. Es por eso que decimos que colaboramos con un socio bancario seleccionado que comparte la misma visión y la misma filosofía operativa que nosotros. Nos centramos en esos clientes con alto patrimonio y gran solvencia, realizamos una mayor gestión de POS, una gestión activa rigurosa y, muy importante, la gestión de las relaciones con los clientes. Ese es nuestro modelo diferencial objetivo.
Así que, dado que ha mencionado desde julio, en realidad, el regulador ha reforzado el Bao Xing He Yi, lo que significa que todo el modelo de bancaseguros pasará de estar anteriormente más orientado a las comisiones a estar, en el futuro, orientado a la capacidad integral. La compañía de seguros necesita hacer más en la gestión del punto de venta y en la gestión del cliente. Eso es exactamente —puede encontrar nuestra dirección en ello—. Por lo tanto, hemos refinado todos los productos para que cumplan con todos los requisitos regulatorios. Y en esta dirección, aunque todo el modelo tendrá un periodo de transición, como he dicho, estamos muy bien posicionados para captar esta oportunidad a largo plazo en el futuro. Así que, en términos generales, no solo la Premier Agency, sino que también tenemos plena confianza en el rendimiento general del negocio. Gracias.
Sami TaipalusDirector
Gracias, Michelle. Siguiente pregunta, por favor.
Operator
La siguiente pregunta la hace Charles Zhou de UBS Securities.
Cheng ZhouAnalistaUBS Securities
Soy Charles de UBS. También tengo algunas preguntas. En la primera pregunta de la segunda página del informe intermedio, sé que Yuan Siong dijo que el grupo ha logrado una tasa de crecimiento anual compuesto del 17% desde el primer semestre de 2023, lo cual creo que también supera las expectativas de los inversores sobre un crecimiento del negocio de un dígito alto (mid-teens) para AIA Group. Por lo tanto, ¿podría decirme cómo ve esta expectativa de crecimiento de un dígito alto, incluyendo para este año y también a mediano plazo? Como sabemos, solo alcanzaron el 10% en el primer semestre. Eso significa que el crecimiento probablemente tenga que acelerarse en el segundo semestre para alcanzar estas expectativas de un dígito alto. Así que, ¿podría ayudarnos a entender en qué mercado veremos un mejor crecimiento?
Y también a mediano plazo, como sabe, Hong Kong, China es cada vez más grande. Por lo tanto, a mediano plazo, si vamos a lograr, por ejemplo, un crecimiento de un dígito alto, ¿espera que el crecimiento provenga de Hong Kong, China o quizás más del Sudeste Asiático? Esa es mi primera pregunta.
La segunda pregunta es para Hong Kong. Creo que la competencia en Hong Kong se ha intensificado en los últimos años, especialmente en bancassurance y el canal de correduría; ambos están ganando cuota en Hong Kong en comparación con la agencia, según los datos de la industria. Entonces, ¿cómo planea AIA mantener su posición competitiva dado el modelo dominante de agencia de AIA? ¿Y cómo ve AIA el panorama competitivo en Hong Kong y el rápido crecimiento de las aseguradoras respaldadas por bancos?
Por último, quizás muy rápidamente sobre AIA China. Solo en lo que respecta al margen, vimos que el margen disminuyó un poco en China. ¿Podría, por favor, profundizar y hablar sobre el margen?
Yuan Siong LeeGroup Consejero Delegado y Presidente
Gracias, Charles. Y gracias por llevarnos a esta diapositiva, que creo que es muy importante porque nos indica exactamente que estamos operando en la mejor región para el negocio de seguros de vida, salud y ahorro a largo plazo. Este es nuestro negocio principal y estamos en la mejor región. Tenemos ventajas competitivas muy significativas y seguimos invirtiendo en fortalecer estas ventajas, incluyendo el desarrollo de nuestra Premier Agency, el fortalecimiento de nuestras asociaciones bancarias estratégicas y nuestras alianzas con corredores selectivos e IFAs. Y hemos logrado —si van a la Diapositiva 15, hemos mostrado que a largo plazo somos capaces de ofrecer un historial muy sólido de rendimiento constante. Sí, en términos de VONB, hubo un contratiempo durante los años de COVID, pero el COVID afectó a todo el mundo. Y pueden ver que después del COVID, nos recuperamos muy rápidamente y continuamos con esa trayectoria de fuerte crecimiento que se traduce en beneficios, que se traduce en retornos en efectivo para nuestros accionistas. Por lo tanto, la tesis de inversión para AIA, creo, sigue siendo muy, muy sólida. Así que esto es lo primero que me gustaría decir.
Ahora, en cuanto a los motores de crecimiento. Operamos en 18 mercados, pero hemos identificado nuestros 4 motores de crecimiento clave, principalmente China continental, Hong Kong, ASEAN e India. Estos son nuestros 4 motores de crecimiento. Y estos 4 motores de crecimiento continúan generando un buen crecimiento. La potencia de nuestra plataforma diversificada panasiática significa que estos 4 motores de crecimiento nos permiten ofrecer de manera constante la trayectoria de crecimiento que ven en la Diapositiva 15, ¿verdad?
Así que ahora, sobre nuestras ventajas competitivas, claramente, la ventaja competitiva clave para nosotros es Premier Agency. Tenemos la mejor del mercado. Creo que Jacky y el equipo han hablado de la calidad de nuestra Premier Agency, del hecho de que tenemos el mayor número de MDRT a nivel mundial durante 12 años consecutivos. Somos el #1 en MDRT en 11 de nuestros 18 mercados. Y todos estos han sido muy sólidos y constantes. No se trata solo de un año o de resultados temporales, sino de resultados constantes a lo largo de los años, ¿verdad?
De ahora en adelante, creo que podemos acelerar aún más el crecimiento mediante el uso de la tecnología y la IA. Creemos que la tecnología y la IA pueden ser un acelerador de crecimiento para nuestros canales de distribución clave. Y en esto es en lo que estamos invirtiendo, dedicando mucho tiempo y energía a aprovechar la IA para mejorar la productividad, aumentar el acceso a más segmentos de clientes y poder llegar a los clientes en el momento y lugar adecuados. Por lo tanto, mantenemos la confianza en nuestras previsiones para 2026 y años posteriores. Sí, esa es mi respuesta a su primera pregunta.
En la segunda pregunta sobre la competencia en el mercado. Una vez más, vuelvo al punto de que estamos enfocados en generar un crecimiento de alta calidad, ¿verdad? Eso se traduce en beneficios y efectivo, ¿cierto? Por lo tanto, creemos que si nos enfocamos constantemente en este crecimiento de alta calidad en todos nuestros mercados, nos convertiremos en la aseguradora de vida y salud líder del mercado. Ya somos la aseguradora de vida y salud líder en muchos de los mercados en los que operamos, pero creemos que este enfoque en generar un crecimiento de alta calidad consolidará nuestra capacidad para convertirnos en la aseguradora líder en todos los mercados en los que operamos, ¿verdad?
Así que esto es... ahora sabemos que en Hong Kong, nuestra fortaleza es nuestra Premier Agency y nuestros socios bancarios en Citibank y Bank of East Asia, que presentaron resultados muy, muy sólidos en el primer semestre de 2026. Y somos conscientes de que, como dije, seguimos estando muy enfocados en el negocio de alta calidad. Somos conscientes de que en ciertos mercados habrá empresas que adoptarán estrategias de precios muy agresivas. Habrá empresas que adoptarán algunos incentivos a corto plazo para impulsar el crecimiento de la cuota de mercado. Pero como enfatizo una y otra vez, nos centramos en el crecimiento de alta calidad. Específicamente sobre Hong Kong, le cederé la palabra a Jacky para que hable al respecto.
Fisher ZhangRegional Chief Executive
Sí. Gracias, Yuan Siong. Charles, como señalas, la competencia en Hong Kong es intensa, pero siempre ha sido así porque Hong Kong es un centro financiero internacional, un centro financiero. Y se ve que están casi todas esas grandes instituciones financieras globales, tienen negocios en Hong Kong. Así que no es de extrañar que haya una competencia tan feroz aquí.
Y como señaló Yuan Siong, en AIA en Hong Kong y Macao, nos centramos en ofrecer un crecimiento de calidad sostenible en nuestro negocio a largo plazo. Y vemos que nuestra agencia Premier diferenciada es un factor clave de diferenciación, y vendemos seguros de vida a largo plazo y productos de ahorro a largo plazo a través de nuestro canal de agencia Premier.
Y también tenemos una alianza con nuestros socios bancarios exclusivos, Citi y BEA, y ambos también se centran en la venta de seguros de vida a largo plazo y productos de ahorro a largo plazo. Y en el canal de correduría, también estamos presentes. Hong Kong, AIA Hong Kong también cuenta con un canal de distribución múltiple porque este es un centro financiero muy diversificado.
Y nos asociamos selectivamente con aproximadamente el 10% de los brókers en Hong Kong que también están alineados con nosotros en la propuesta de valor de productos de seguros de vida a largo plazo para nuestros clientes. Como ven en las llamadas estadísticas recientes —creo que ven en las estadísticas recientes del mercado de seguros de vida en Hong Kong—, hay un gran crecimiento en términos de ANP y impulsado principalmente por primas únicas y pagos cortos. Pagos cortos, es decir, un periodo de pago de primas inferior a 5 años.
Y estoy seguro de que ven que muchos de nuestros competidores podrían realmente seguir ese camino y el margen experimentará una caída. Pero en el caso de AIA Hong Kong, logramos un sólido crecimiento del ANP real del 10% con un margen muy fuerte del 72%. Esto demuestra nuestra disciplina financiera y el enfoque en generar un crecimiento de calidad sostenible a largo plazo.
Yuan Siong LeeGroup Consejero Delegado y Presidente
Sobre la cuestión del margen en China, creo que hay que analizarlo en términos del canal de bancaseguros y el canal de agencias. Estamos muy satisfechos con el nivel del margen VONB de nuestros canales de agencias y bancaseguros. Ahora bien, en el canal de bancaseguros, nuestro margen VNB fue del 35%. Esto comparado con hace años, cuando era de un solo dígito bajo en la industria. Creo que este es un nivel de margen VONB muy saludable para el canal de bancaseguros en la China continental.
Ahora, con el mayor enfoque en Bao Xing He Yi y otras regulaciones, así como las medidas del regulador, creemos que la rentabilidad del canal de bancaseguros seguirá siendo saludable. Y como Fisher acaba de describir.
Ahora, con el canal de agencias, nuestro margen VONB se sitúa en el 60%. Este es un margen VONB muy atractivo y creemos que es un margen VONB líder en el mercado para el canal de agencias en este entorno de bajos tipos de interés. Si observan la mezcla de productos de nuestro negocio en China Continental, es una mezcla de productos muy atractiva. El 35% del nuevo negocio es en el negocio de protección, el 57% en ahorro participativo y el 8% en productos de jubilación con incentivos fiscales. Estos son productos que nos gustan en este entorno de bajos tipos de interés. Y le cedo la palabra a Fisher para que profundice más.
Fisher ZhangRegional Chief Executive
Básicamente, eso es todo lo que pienso en primer lugar, Charles, como sabes, gestionamos el negocio centrándonos en aumentar el importe absoluto del ANP. Así que, como puedes ver en el primer semestre, estamos muy satisfechos de haber logrado un rendimiento excelente en el ANP, que es del 20%.
En segundo lugar, notarán que hay una ligera caída en el margen, lo cual se debe principalmente a que hemos trasladado más volumen hacia el Par. Como saben, es más saludable. Permítanme darles un ejemplo típico. El año pasado, en el primer semestre, nuestro producto CI era todavía CI no-Par. Pero en el segundo semestre, lanzamos el Par CI, que ha sido muy bien recibido por el mercado. Por lo tanto, seguimos desplazándonos hacia una mezcla de productos más saludable. Esa es la razón principal de la caída del margen.
Por último, pero no menos importante, como dijo Yuan Siong, en realidad mantuvimos un margen muy decente. Tanto el de agencia, que ronda el 60%, como el de bancaseguros, que está en el 75%, están muy por encima del mercado. Y, muy importante, la mezcla de productos es saludable. Somos muy únicos en la protección. Sigue habiendo un crecimiento del 15%. Así que, teniendo en cuenta todo esto, tengo plena confianza en que podemos seguir ofreciendo un margen decente en el futuro.
Sami TaipalusDirector
Gracias por la pregunta, Charles. Siguiente pregunta, por favor.
Operator
La siguiente pregunta la hace Leon Qi de CLSA.
Leon QiAnalistaCLSA
Soy Leon Qi de CLSA Research. Dado que muchos de mis colegas ya han hecho bastantes preguntas sobre la dinámica trimestral a corto plazo, hoy me gustaría hacer 3 preguntas relacionadas con una perspectiva un poco más a largo plazo, si me lo permiten. La primera sobre los resultados financieros, la segunda sobre la IA y la tercera sobre la estrategia y la ventaja competitiva.
Mi primera pregunta es sobre nuestro OPAT. Agradezco que en nuestros comentarios preparatorios Garth mencionara que tuvimos un crecimiento del OPAT muy sólido. Finalmente, el muy sólido crecimiento del nuevo negocio durante los últimos años se está liberando en —está convirtiéndose en— mayores ratios de liberación de CSM, lo que respalda nuestro crecimiento del OPAT. ¿Cree la dirección que esta es una tendencia sostenible? O, dicho de otro modo, ¿estamos empezando a ver ahora los beneficios de este crecimiento de VONB durante los últimos años, lo que conduce a un crecimiento de beneficios reportados más visible en el OPAT y posiblemente también en el excedente libre?
La segunda pregunta es sobre IA. Hemos destacado que tenemos muchas inversiones en IA en diferentes áreas, incluyendo copilotos de ventas, copilotos de gestión y generación de leads basada en datos en todas las fuerzas de las agencias. ¿Cómo medimos el retorno económico de estas inversiones? Con el tiempo, ¿esperan que la IA reduzca principalmente los costes de adquisición de clientes o que mejore la productividad de las agencias, aumente las oportunidades de venta cruzada o mejore la retención de clientes? En otras palabras, si la dirección pudiera compartir cuáles son los mejores KPIs que capturan el valor que se está generando a partir de nuestras inversiones en IA.
Y la tercera es sobre nuestra estrategia y la ventaja competitiva. La IA ha combinado con éxito un modelo de agencia muy productivo con inversiones en digitalización y capacidades de IA. Pero mirando a 5 años vista, ¿cuáles cree que son las mayores fuentes de ventaja competitiva? ¿Es nuestro modelo de distribución propio o los datos de los clientes, la productividad impulsada por la IA, los socios del ecosistema o la confianza en nuestra marca? En particular, supongo que esta es probablemente una pregunta para Yuan, si es posible. Dado que, Yuan Siong, has estado en el cargo durante 6 años, ¿ha cambiado tu visión sobre esta pregunta en los últimos 6 años, teniendo en cuenta que la industria ha cambiado mucho en ese tiempo?
Yuan Siong LeeGroup Consejero Delegado y Presidente
De acuerdo. Le pasaré la palabra a Garth para que responda a su pregunta sobre el OPAT.
Garth JonesGroup Director Financiero
Sí. Gracias, Leon. Sí, claramente, estamos muy complacidos de ver el repunte en el crecimiento del OPAT hasta un 13% por acción. Y como dijimos, ahora prevemos superar nuestro objetivo de crecimiento del OPAT. Creo que eso les da una idea de la confianza que tenemos.
Cuando se observa el crecimiento del OPAT, el principal motor es la liberación del CSM. Y han visto el aumento del 11% en el resultado del servicio de seguros con el flujo derivado de la liberación del CSM, que ha sido bastante estable. Y se puede ver cómo las capas sucesivas de nuevos negocios están impulsando realmente ese crecimiento del OPAT. Claramente, nuestra confianza en el crecimiento de los nuevos negocios está ahí. Eso impulsará el crecimiento del CSM de los nuevos negocios y eso, a su vez, impulsará la liberación del CSM y el crecimiento del OPAT. Creo que lo que se ve en estos resultados es en realidad el volante financiero que tenemos en AIA, donde ese crecimiento de los nuevos negocios se traduce en beneficios y, en última instancia, en el UFSG y efectivo a lo largo del tiempo.
Creo que la otra cosa a destacar, en mi opinión, en estos resultados es el sólido desempeño operativo. Se puede ver que la gestión de siniestros ha sido fuerte. Hemos tenido buenas variaciones en la gestión de siniestros con otros $200 million en ahorros de gastos en los siniestros médicos en particular. Y la reducción en el ratio de gastos. Quiero decir, la reducción en el ratio de gastos en 130 puntos básicos en 2 años. Creo que, obviamente, eso refleja mucha de nuestra inversión en tecnología y en hacer que el negocio sea más eficiente. Pero también es un reflejo del crecimiento del negocio también. Así que creo que esperamos seguir aumentando el OPAT. Creo que, como dice, conseguir el nuevo negocio y luego ver cómo se traslada, verá cómo se refleja en los resultados a medida que avancemos.
Yuan Siong LeeGroup Consejero Delegado y Presidente
Sí. Ahora, sobre sus dos preguntas, una sobre IA y otra sobre la estrategia. Estamos muy entusiasmados con lo que la IA puede hacer por el negocio. Creemos que existen enormes oportunidades en las que la IA puede ayudarnos en cuanto a la transformación del negocio. Vemos que el valor de la IA surge en 3 áreas. Una es la mejora en la productividad de nuestros canales de distribución, en particular, nuestro canal Premier Agency. La segunda es ayudarnos a elevar el valor de nuestra base de clientes. Tenemos una base de clientes excelente y de muy, muy alta calidad. Y la tercera, claramente, es mejorar la eficiencia y la productividad de nuestros empleados.
Garth habló sobre la reducción en el ratio de gastos. Y esto es — la contribución de — gran parte de ello provino de nuestras inversiones en tecnología durante los últimos años. Y creo que la IA tiene el potencial de ayudarnos a mejorar aún más la eficiencia de nuestras operaciones. Así que, en general, creo que aquí es donde vemos que la IA crea valor para AIA. Personalmente, creo que el mayor valor que podemos extraer de la IA vendrá de la mejora en la productividad de nuestra fuerza de ventas, y esta es un área en la que estamos trabajando con nuestras inversiones en el uso de la IA para potenciar nuestro canal Premier Agency y para aumentar la escala y la productividad de esta ventaja central — ventaja competitiva — muy, muy importante para la fortaleza de AIA en nuestros mercados.
Ahora, sobre su pregunta acerca de la estrategia, es interesante porque, sí, he estado en AIA 6 años, más de 6 años ya. Y también tenemos un nuevo Chairman que está en el cargo desde hace 10 meses. Y desde que se incorporó, hemos realizado una revisión muy exhaustiva de la estrategia, apoyada por nuestro equipo interno de estrategia, liderado por Leo Grepin. Y puedo decir que estamos totalmente alineados con la estrategia de AIA. Reafirmamos nuestra estrategia de crecimiento. Seguimos enfocados en vida, salud y ahorro a largo plazo. Y seguimos muy, muy enfocados geográficamente en nuestra huella panasiática existente. Por lo que vemos que hay —continúa habiendo un potencial y oportunidades tremendas para AIA en su conjunto.
En cuanto a nuestras prioridades estratégicas, estamos enfocados en seguir satisfaciendo las necesidades de los clientes a través de nuestra fuerza profesional de Premier Agency. Y este es un canal donde tenemos una diferenciación clara. También estamos alineados en cuanto a nuestro enfoque de complementar nuestro canal Premier Agency con nuestras asociaciones bancarias estratégicas a largo plazo y los socios selectivos de IFA y brókeres que tenemos. Así que, en términos de la estrategia, así es como la estamos viendo tras la revisión. Creemos que podemos acelerar aún más nuestro crecimiento mediante el uso de nuestra tecnología. Por lo tanto, los aceleradores de crecimiento para AIA serían el uso de la tecnología y la IA, en particular, para fortalecer y empoderar nuestros canales de distribución, así como a nuestra gente y cultura. Estos serán los aceleradores de crecimiento. Y todo esto está anclado por nuestra disciplina financiera. En resumen, esto fue tras una revisión exhaustiva de nuestra estrategia, y es el momento adecuado para revisarla y seguir adelante.
Sami TaipalusDirector
Gracias, Leon, por la pregunta. Pasaremos a la siguiente, por favor.
Operator
La siguiente pregunta la hace Richard Xu de Morgan Stanley.
Richard XuAnalistaMorgan Stanley
Unas cuantas preguntas de mi parte también. En primer lugar, solo quiero volver un poco a Hong Kong. Solo quiero ver la mezcla de productos y la mezcla de clientes. ¿Estamos viendo básicamente una transición hacia artículos de mayor valor? ¿O básicamente dónde se concentra el crecimiento, particularmente en el negocio de MCV, verdad? Quiero decir, ¿hay algún tipo de cambio en la demanda en cuanto a las estructuras? Veo que sigue habiendo un crecimiento saludable desde una perspectiva de trimestre a trimestre. Quiero ver si hay algún cambio ahí.
Y luego, para ASEAN, creo que Charles también abordó un poco la pregunta. Es decir, es un crecimiento saludable pero rezagado; ciertamente rezagado respecto a China y Hong Kong, y si hay alguna iniciativa para impulsar un mayor crecimiento allí. Por ejemplo, en Malasia, estamos viendo que la productividad de los agentes de las nuevas tripulaciones está subiendo bastante bien.
El VONB del 10% parece ser inferior a esas cifras principales. ¿Cuáles son los factores que explican eso? ¿Y hay alguna posible recuperación en el crecimiento en ASEAN?
Y por último, obviamente, prevemos superar el objetivo de crecimiento del OPAT por acción. ¿Vamos a establecer nuevos objetivos después de 2026?
Yuan Siong LeeGroup Consejero Delegado y Presidente
Gracias. Le cedo la palabra a Jacky para hablar sobre Hong Kong.
Jacky ChanRegional Chief Executive
Sí. Me hace mucha ilusión hablar sobre Hong Kong. Cuando pregunta por la mezcla de productos, esta se ve impulsada por las necesidades del cliente. Por lo tanto, en el segmento de clientes nacionales en Hong Kong, debido al envejecimiento de la población, es muy claro el interés por el ahorro para la jubilación, el ahorro a largo plazo y el seguro de salud. Este factor fundamental sigue impulsando la necesidad del cliente en el segmento nacional.
Y en cuanto al segmento de negocio de China continental, como dije antes, el acceso a inversiones diversificadas globalmente, que respaldan nuestros productos de seguros de vida a largo plazo y de ahorro a largo plazo en Hong Kong, es realmente uno de los motores clave para los clientes de CMV. Así que, básicamente, en nuestra mezcla de productos, no vemos un cambio importante.
Todavía vendemos un porcentaje mucho mayor de ventas de productos en vida a largo plazo y ahorro a largo plazo, que son productos participativos basados en comisiones e incluyen nuestro seguro de vida entera a largo plazo y protección contra enfermedades críticas. También se encuentran bajo esta categoría los productos participativos basados en comisiones, y nos están generando buenos rendimientos.
Y en cuanto al tamaño de los casos que ha preguntado, aproximadamente, puede ver que en nuestro segmento de clientes nacionales, el tamaño promedio del caso aumentó en torno a un 10%. Se debe principalmente al mayor tamaño de los casos de un segmento creciente dentro del segmento de clientes nacionales, que ya se han mencionado antes: los nuevos residentes de Hong Kong. Los nuevos residentes de Hong Kong representan ahora aproximadamente el 30% de nuestro segmento de clientes nacionales y están creciendo continuamente.
Y en el segmento de clientes visitantes en China continental, nuestro tamaño promedio por caso se ha mantenidoだaproximadamente estable, aumentando ligeramente de USD 20,000 a USD 21,000. Por lo tanto, es en términos generales casi lo mismo que desde después del COVID. Así que diría que esa fuerte demanda estructural subyacente de las necesidades del cliente continúa impulsando una demanda muy sólida y positiva tanto en el segmento doméstico como en el segmento de visados de China continental.
Yuan Siong LeeGroup Consejero Delegado y Presidente
ASEAN es un motor de crecimiento clave para AIA, especialmente en nuestros mercados principales de Tailandia, Singapur y Malasia. ASEAN ha contribuido constantemente con más del 30% de nuestro VONB. Tenemos una potencia de marca muy, muy sólida en esto, en la región de ASEAN.
En Tailandia, somos el #1 en protección. Somos el #1 en unit-linked. En Singapur, somos el #1 en protección. Somos el #1 en corporate solutions. En Malasia, del mismo modo, somos el #1 en protección y en corporate solutions.
Contamos con canales de Premier Agency líderes. Somos los más MDRT en estos mercados. Por lo tanto, es claramente un motor de crecimiento muy, muy importante para AIA, y le pediré a Hak-Leh que hable un poco sobre estos mercados en detalle. Sí.
Hak Leh TanRegional Chief Executive
Gracias, Yuan Siong. Gracias, Richard, por la pregunta. Sí, ASEAN es un motor de crecimiento significativo para AIA Group, contribuyendo con más del 30% del VONB total del grupo. Quizás empezando por Tailandia, como se informó anteriormente, el VONB del primer trimestre fue menor debido a una comparativa extremadamente alta del mismo periodo del año pasado. Pero estamos muy complacidos de que el negocio haya vuelto a un crecimiento sólido en el segundo trimestre, donde el VONB subió un 13%.
Si observa la composición de nuestro negocio, seguimos teniendo una mezcla de productos muy saludable, donde el 75% del VONB total proviene en realidad del negocio de protección tradicional. De hecho, tenemos más del 50% de cuota de mercado en Tailandia en protección, particularmente en el negocio de salud y enfermedades críticas. Y en el segundo trimestre de este año, vemos un fuerte retorno al crecimiento del negocio de protección en general en Tailandia. Por lo tanto, los fundamentos del negocio en Tailandia siguen siendo muy sólidos.
Nuestra Premier Agency, que lidera el mercado, continúa creciendo tanto en el número de nuevos reclutas como en el de nuevos líderes, impulsada por los programas de asesores financieros muy exitosos que han estado en marcha durante los últimos años. Y nuestro negocio también se ve bien complementado por nuestra alianza estratégica con Bangkok Bank. Por lo tanto, en general, confiamos plenamente en la capacidad de AIA Thailand para satisfacer las necesidades de protección y ahorro a largo plazo de la población tailandesa.
Tal vez pasando rápidamente a Singapur. Como pueden ver, Singapur siguió creciendo, un 10% en el primer semestre con un impulso más fuerte en el segundo trimestre del 19%. El crecimiento del 10% en el primer semestre de AIA Singapore fue frente a una base muy sólida en el primer semestre de 2025. Como mencionó Yuan Siong, somos el líder del mercado en Premier Agency. Y al igual que en Tailandia, la Premier Agency continúa creciendo. Estamos particularmente alentados por el fuerte crecimiento en el número de nuevos líderes, lo cual es fundamental para el crecimiento sostenible futuro de la agencia en Singapur.
También logramos un buen crecimiento en nuestra distribución por asociaciones, con un crecimiento particularmente sólido por parte de Citibank, así como un fuerte apoyo por parte del bróker y de los IFA, lo que refleja la solidez de nuestra propuesta, tanto en protección como en la propuesta de ahorro a largo plazo. Por lo tanto, en general, estamos satisfechos con nuestro desempeño en Singapur. Creemos que estamos bien posicionados para aprovechar el potencial de crecimiento.
Pasando a Malasia. Malasia atravesó un periodo, especialmente en el primer semestre del año pasado, en el que nuestra fuerza de agencias tuvo que dedicar una proporción sustancial de su atención y esfuerzo a asesorar a sus clientes como resultado de los cambios regulatorios en el negocio de seguros de salud en Malasia. Nos complace que, desde entonces, el impulso de nuestro negocio en Malasia haya aumentado trimestre a trimestre.
Durante el primer semestre de este año, nuestro negocio creció un 10%, lo cual también estuvo respaldado por un crecimiento más sólido del 13% en el segundo trimestre de este año. Por lo tanto, como mencionó Yuan Siong, mantuvimos nuestro liderazgo en el mercado de Malaysia. Somos el #1 en protección. Somos el #1 en el negocio general de seguros de salud. Y también estamos sumamente complacidos de ver el fuerte impulso de crecimiento de nuestro canal de agencias, particularmente en el número de nuevas incorporaciones. Las nuevas incorporaciones aumentaron un 16% en el primer semestre de este año. Y eso refleja el éxito del modelo de agencias en Malaysia, el cual creemos que nos situará en una gran posición para satisfacer tanto las necesidades de protección como las de ahorro a largo plazo de nuestros clientes en Malaysia.
Yuan Siong LeeGroup Consejero Delegado y Presidente
En cuanto al objetivo de OPAT, nosotros -- dado que comunicamos el objetivo externamente, hemos alcanzado un 12% por acción en 2024 y luego un 12% por acción en 2025 y ahora, en el primer semestre de 2026, un 13% por acción. Por lo tanto, como dije antes en mi discurso, prevemos superar el objetivo del 9% al 11% que fijamos hace más de dos años. Le cedo la palabra a Garth para que profundice más.
Garth JonesGroup Director Financiero
Sí. Gracias, Richard. Gracias, Yuan Siong. Sí, claramente, el contexto del objetivo que dimos en el contexto de aquel momento era que estábamos saliendo del COVID. Y creo que la NIIF 17 acababa de ser introducida. Por lo tanto, hubo cierta confusión sobre cómo funcionarían las dinámicas financieras del negocio y cómo se reflejarían en las ganancias y cuál sería la trayectoria.
Si miramos ahora, verán que las dinámicas que describí anteriormente ante la pregunta de Leon se están manifestando. Hemos restablecido nuestro historial de crecimiento. Y a partir de los resultados de este semestre, vuelven a ver cómo el crecimiento del VONB se traduce en crecimiento de beneficios y luego en efectivo y crecimiento de UFSG, y así sucesivamente. Por lo tanto, la trayectoria de beneficios de ahora en adelante es más clara y cómo funciona la IFRS 17 con los resultados es evidente.
Sami TaipalusDirector
Genial. Gracias, Richard. Creo que todavía tenemos tiempo para una pregunta más, probablemente.
Operator
La última pregunta proviene de Michael Chang de CGSI Securities.
Poyung ChangAnalistaCGSI Securities
¿Me oye?
Sami TaipalusDirector
Podemos oírle, Michael.
Operator
Sí.
Poyung ChangAnalistaCGSI Securities
Claro. Muy bien. De hecho, tengo 3 preguntas, si me lo permiten. La primera es simplemente sobre la monetización de VIF. Observo que las ganancias distribuibles del negocio en vigor se aceleraron realmente este semestre. Han subido un 16%. El año pasado completo subieron un 7%. Entonces, ¿qué es lo que realmente está impulsando esta aceleración, en qué regiones y en qué cohortes de negocio que han suscrito en años anteriores?
En segundo lugar, sobre las regiones fuera de Hong Kong en China, solo unas pocas preguntas. En el 1Q de Tailandia, creo que se mencionó que los márgenes de VONB pueden mantenerse por encima del 90%. En el primer semestre, alcanzaron el 96%. Tailandia es una de las regiones con mayores márgenes. ¿Qué tan sostenibles son esos márgenes?
En segundo lugar, en relación con Singapur, la gestión de patrimonios ha sido un motor de crecimiento muy sólido. ¿Podría explicarme las perspectivas en ese frente en cuanto a la captación de ese segmento?
Y también sobre la oportunidad de seguros de salud en la India, creo que uno de sus pares está bastante entusiasmado con la expansión en el mercado indio.
Y finalmente, mi última pregunta será sobre un comentario de Fisher anteriormente sobre la bancassurance en un periodo de transición en la China continental. Obviamente, esto ha sido disruptivo para las ventas en el 2Q. En cuanto a la gestión de expectativas, ya que también tenemos que hablar con los inversores, ¿cuánto tiempo deberíamos estar gestionando las expectativas de los inversores en cuanto a la duración de este periodo disruptivo? Es decir, ¿durará hasta el final del 3Q?
Yuan Siong LeeGroup Consejero Delegado y Presidente
Creo que hay 5 preguntas. Así que quizás simplemente elijamos 3 preguntas para responder, de acuerdo, por el bien del tiempo. Entonces, sobre las ganancias distribuibles, Garth, ¿puedes hablar de eso?
Garth JonesGroup Director Financiero
Sí, sí. Me refiero a las ganancias distribuibles que vemos derivadas de los buenos resultados de Hong Kong. Y claramente, el rendimiento del mercado de renta variable que hemos tenido ha ayudado a impulsar eso a través del negocio de Par, en particular, de ahora en adelante.
También hemos visto un buen crecimiento en los demás mercados de la región. Pero sí, Hong Kong sería una de las fuentes principales.
También hemos visto, obviamente, un buen crecimiento desde China en la generación de excedente libre subyacente debido a la forma en que tenemos el negocio de protección y cómo esto se refleja en las cifras. Así que sí, es un rendimiento generalizado, pero creo que Hong Kong será el que realmente destaque, si acaso. Sí.
Yuan Siong LeeGroup Consejero Delegado y Presidente
Y luego Hak-Leh sobre el margen VONB de Thailand.
Hak Leh TanRegional Chief Executive
Gracias, Yuan Siong. Gracias, Michael, por la pregunta. Como saben, nuestro enfoque siempre es aumentar el VONB en términos de dólares absolutos, en lugar de centrarse solo en el margen o en el volumen de ANP. Quiero señalar primero que el margen de VONB de AIA Thailand sigue siendo muy sólido.
Como pueden ver, el 70% de nuestro negocio proviene de la protección tradicional. Y tenemos una cuota de mercado de más del 50% en el negocio de protección, particularmente en salud y enfermedades críticas. Si bien hubo una desaceleración en el primer semestre debido al alto comparativo del primer -- perdón, del primer trimestre del año pasado, estamos muy complacidos de ver que nuestro negocio de protección comienza a crecer de nuevo en el segundo trimestre de este año.
Y habiendo dicho todo esto, también estamos mejorando activamente nuestro negocio de protección a largo plazo para satisfacer la creciente demanda de los individuos con alto patrimonio y de alto nivel adquisitivo en Tailandia. Por lo tanto, en general, creemos firmemente que los fundamentos del negocio siguen siendo muy sólidos. Continuaremos haciendo crecer el negocio de protección a través de nuestra fuerza de agencias líder en el mercado, así como el crecimiento de la protección a largo plazo para el segmento de alto patrimonio y alto nivel adquisitivo a través de nuestra alianza de bancaseguros con Bangkok Bank, además de nuestra fuerza de agencias.
Yuan Siong LeeGroup Consejero Delegado y Presidente
Sí. Y finalmente, India es una oportunidad a largo plazo muy emocionante para AIA. Está creciendo con mucha fuerza. Estamos aumentando nuestra presencia en el mercado. Somos el #1 en términos de capital asegurado minorista.
Tenemos un margen VONB líder en el mercado en la India. Nuestro canal de agencias contribuye con el 55% del VONB de Tata AIA. Y estamos haciendo crecer nuestra fuerza de Premier Agency con mucha fuerza. Y Leo, ¿quizás quieras añadir algunos puntos sobre la India?
Leo GrepinRegional Chief Executive
Sí. Michael, más específicamente sobre tu pregunta acerca de la oportunidad en el sector salud. Como sabes, actualmente en la India, bajo el marco vigente, las compañías de seguros de vida pueden ofrecer productos de salud de beneficios fijos en contraposición a productos de indemnización, reaseguro o reembolso.
Ahora, dentro de la Ley de Enmienda de Seguros de 2025, la IRDA tiene la oportunidad de añadir nuevas clases adicionales de negocio de seguros a diversas licencias, pero no han notificado ninguna aclaración nueva al respecto en este momento.
Así que, dentro de ese marco, Tata AIA compite actualmente con mucha fuerza, ofreciendo una gama de soluciones de salud y enfermedades críticas que se complementan con soluciones de bienestar como Vitality y Health Buddy. Y esa estrategia ha sido muy exitosa.
Vemos un tremendo potencial de crecimiento en el mercado indio, impulsado por motores de crecimiento subyacentes muy sólidos, tales como una demografía muy fuerte, el aumento de la renta de los hogares y la baja penetración del seguro de vida. Por lo tanto, Tata AIA está muy enfocada en ejecutar esa estrategia.
Y como ha mencionado Yuan Siong, eso se ha ejecutado con mucho éxito durante los últimos años, mostrando un crecimiento muy sólido. Y, de nuevo, el primer semestre de este año ofreció resultados muy fuertes con un crecimiento del 31% en el VONB durante la primera mitad, bien equilibrado entre nuestra Premier Agency con un crecimiento del 38% en el VONB y nuestro canal de distribución de asociaciones con un crecimiento del 23%. Por lo tanto, estamos muy, muy satisfechos con el rendimiento de ese negocio. Y dentro del marco actual, vemos un potencial de crecimiento significativo de cara al futuro.
Yuan Siong LeeGroup Consejero Delegado y Presidente
Sí. Simplemente terminaré diciendo de nuevo que tenemos mucha confianza en nuestras perspectivas para 2026 y más allá. Los motores de demanda en esta región líder para los seguros de vida y salud siguen siendo potentes e intactos, incluso para el negocio de MCMV en Hong Kong. Tenemos una excelente trayectoria entregando un crecimiento de alta calidad que se traduce en beneficios y retornos en efectivo para los accionistas. Muchas gracias.
Sami TaipalusDirector
Gracias a todos por conectarse. No tenemos más preguntas por ahora. Así que daremos por terminada la llamada. Por favor, pónganse en contacto con nosotros en IR si tienen más preguntas. Gracias.
Operator
Damas y caballeros, con esto concluye la sesión de preguntas y respuestas sobre los resultados intermedios de 2026 de AIA. Gracias por su participación.
Datos elaborados por La Dama del Dividendo a partir de múltiples fuentes financieras.