Buenos días y bienvenidos a nuestra transmisión web de resultados del primer trimestre del ejercicio '27. Soy Ingrid Goldberg, Directora de Relaciones con Inversores de Medtronic. Me acompañan Geoff Martha, Presidente y Director Ejecutivo; y Thierry Pieton, Director Financiero. Geoff y Thierry ofrecerán comentarios sobre los resultados de nuestro primer trimestre, que finalizó el 31 de julio de 2026, y nuestras perspectivas para el resto del ejercicio '27. Tras nuestras intervenciones preparadas, responderemos a las preguntas de los analistas de la "sell-side" que cubren a la compañía.

Hoy temprano, publicamos un comunicado de prensa analizando nuestros resultados trimestrales y varios cronogramas financieros. También hemos publicado una presentación de resultados que ofrece detalles adicionales sobre nuestro desempeño. La presentación se puede consultar en nuestro comunicado de prensa de resultados o en nuestro sitio web en investorrelations.medtronic.com. Durante el programa de hoy, muchas de nuestras declaraciones serán prospectivas y los resultados reales pueden diferir materialmente como se explica en nuestras presentaciones ante la SEC. No asumimos ninguna obligación de actualizar ninguna declaración prospectiva.

A menos que se indique lo contrario, todas las comparaciones se realizan sobre una base interanual y las comparaciones de ingresos se realizan sobre una base orgánica, la cual excluye el impacto de las divisas extranjeras, los ingresos del primer trimestre del año actual y del anterior reportados como "otros", así como adquisiciones significativas, desinversiones u otros elementos discretos significativos. Como recordatorio, el ejercicio fiscal '27 es un año fiscal de 53 semanas, con la semana adicional ocurriendo en el primer mes fiscal del primer trimestre y se incluye en nuestros resultados del Q1. Las referencias a los cambios secuenciales de ingresos en comparación con el cuarto trimestre del ejercicio fiscal '26 se realizan sobre una base de resultados reportados. A menos que se indique lo contrario, todas las referencias a ganancias o pérdidas de cuota de mercado se basan en ingresos y en una base interanual de 52 semanas, comparando nuestro trimestre fiscal más reciente finalizado con el trimestre natural más reciente finalizado de nuestros competidores.

Las conciliaciones de todas las medidas financieras no GAAP pueden consultarse en nuestro comunicado de prensa de resultados o en nuestro sitio web en investorrelations.medtronic.com. Y, por último, nuestra previsión de EPS no incluye ningún cargo o ganancia que se informe como ajustes no GAAP a los beneficios durante el ejercicio fiscal. Con esto, me complace cederle la palabra, Geoff.

De acuerdo. Gracias, Ingrid, y buenos días a todos. Gracias por acompañarnos. Miren, el primer trimestre representa un sólido comienzo para el ejercicio '27, con unos ingresos de $9.8 billion y un EPS ajustado de $1.45, ambos muy por encima de las expectativas. El crecimiento de los ingresos orgánicos fue del 13.7%, lo que refleja una fuerte demanda subyacente del mercado y una excelente ejecución en todos nuestros negocios. Es importante destacar que estos resultados refuerzan nuestra confianza en la durabilidad de nuestro crecimiento.

Nuestros tres negocios más grandes, CRM, CST y Surgical, han presentado resultados sólidos este trimestre. Cardiac Ablation Solutions sigue funcionando excepcionalmente bien y estamos progresando en Symplicity, Altaviva y Robotics con Hugo. Y, al mismo tiempo, nuestras adquisiciones recientes están contribuyendo al crecimiento reportado y fortaleciendo nuestra cartera a largo plazo. Por lo tanto, estamos ejecutando, y los resultados de este trimestre son una prueba clara. Nuestro enfoque estratégico y operativo se está traduciendo en un mejor desempeño comercial y una mayor consistencia. Con mercados subyacentes saludables, una ejecución implacable y múltiples plataformas de crecimiento, todas ganando escala, Medtronic está cada vez mejor posicionada para cumplir con nuestros objetivos fiscales para el '27 y nuestra trayectoria de ingresos y beneficios a largo plazo. Con eso dicho, entremos en los detalles de lo que impulsó el trimestre.

Comenzando con Cardiac Rhythm Management, que ha tenido un trimestre excepcional con un crecimiento global del 15%. El rendimiento reflejó la solidez tanto en las terapias de alta potencia como en las de baja potencia, con contribuciones de EV-ICD, Micra y la estimulación del sistema de conducción, incluyendo OmniaSecure. Con más de $5.5 billion en ingresos anuales, CRM es uno de nuestros negocios más grandes y ha sido una fuente de fortaleza duradera para la compañía. Como ejemplo, Micra, que se lanzó hace más de una década, continúa creciendo a un ritmo saludable de dos dígitos, lo que subraya el impacto duradero de la innovación significativa dentro de CRM. Y no nos estamos quedando quietos. Estamos avanzando aún más en la innovación en estimulación, desfibrilación y diagnóstico, respaldados por una sólida cartera de productos y una excelente ejecución por parte de nuestros equipos. Miren, CRM es un negocio insignia para Medtronic, y seguimos considerando este negocio como una fuente clave de innovación, una que impulsará un crecimiento duradero durante los próximos años.

Cranial & Spinal Technologies fue otro de los puntos destacados del primer trimestre, logrando un crecimiento del 13%, incluyendo un 14% en EE. UU. y un 10% a nivel internacional. Nuestro ecosistema AiBLE sigue resonando entre los clientes al conectar tecnologías que tradicionalmente han operado de forma aislada. Al reunir la planificación impulsada por IA, la imagenología, la navegación, la robótica, los implantes y los datos de resultados a lo largo de todo el proceso quirúrgico, AiBLE ayuda a los cirujanos a tomar decisiones más informadas, operar con mayor precisión y aprender de cada uno de los casos. Además, nuestra plataforma Stealth AXiS, lanzada recientemente, también superó significativamente las expectativas este trimestre. Aunque todavía estamos en las primeras etapas del lanzamiento, la adopción está creciendo y los comentarios de los clientes han sido muy positivos. Con EE. UU.

la penetración de spine robotics sigue siendo de un solo dígito, vemos una oportunidad significativa para impulsar el pull-through del ecosistema y extender nuestra posición de liderazgo en tecnologías de columna y craneales durante los próximos años.

Pasando ahora a Surgical, que ha entregado otro trimestre sólido con un crecimiento global del 9%. Surgical es nuestra unidad operativa más grande, con más de $6 billion en ingresos anuales. Aquí, estamos aprovechando nuestras décadas de innovación y asociaciones en quirófanos para construir un ecosistema quirúrgico conectado. Y profundizaremos en esto en solo unos minutos.

Además de estos negocios, nuestro próximo ciclo de grandes oportunidades de crecimiento está desempeñando un papel más significativo en nuestro rendimiento. Cardiac Ablation Solutions ofreció otro trimestre de excelente desempeño, fortaleciendo aún más nuestra posición en uno de los mercados más atractivos de med tech. En el Q1, CAS registró un crecimiento mundial del 88%, lo que refleja la ejecución del equipo y la solidez de nuestra plataforma. El impulso de Sphere-9 continuó con un aumento de 9 puntos en su cuota en EE. UU. durante el trimestre. Y me complace compartir que este trimestre logramos un compromiso importante, antes del plazo que prometimos, superando la marca de $2 billion en ingresos de los últimos 12 meses.

El espacio más amplio de EP sigue siendo saludable, creciendo en los mid-teens, y seguimos esperando que CAS crezca a más de 2.5x la tasa del mercado este año fiscal. Nuestra base instalada de Affera en EE. UU. volvió a crecer más de un 35% secuencialmente en el Q1, demostrando que seguimos en las primeras etapas de esta oportunidad. Y al mirar hacia adelante, nuestra trayectoria se extiende mucho más allá de las ganancias de cuota de hoy a medida que construimos una plataforma de EP integral, una que abarca mapeo, catéteres ICE, software de ablación focal e innovación de disparo único, posicionándonos para servir a los electrofisiólogos con soluciones más -- con soluciones más completas y ampliar el número de pacientes que pueden beneficiarse de las terapias avanzadas de EP.

Este trimestre, hemos ampliado nuestra oferta con el marcado CE para Sphere-9 para el tratamiento de arritmias ventriculares, incluyendo la taquicardia ventricular, abriendo la puerta a una población de pacientes que es notoriamente difícil de tratar. Además, está en marcha la inscripción en nuestro ensayo fundamental de VT en EE. UU. Solo estamos en el comienzo para CAS. Con una plataforma diferenciada, una base instalada en crecimiento, indicaciones en expansión y una sólida cartera de innovación, estamos bien posicionados para tratar a más pacientes, seguir ganando cuota de mercado y ampliar aún más nuestro liderazgo en este mercado grande y en crecimiento.

Pasando ahora a Symplicity. El primer trimestre fue otro trimestre sólido y estamos cada vez más alentados por la evolución de este mercado. Los resultados en el mundo real, bueno, simplemente siguen mejorando, como lo demuestran los datos de 3 años que presentamos recientemente. Y nos complace compartir que el ensayo clínico SPYRAL AFFIRM fue aceptado como late-breaker en el TCT de este otoño.

Miren, las conversaciones con los clínicos están pasando cada vez más de la concienciación al acceso, y más hospitales se están acercando a nosotros para establecer programas Ardian. Aquí, nuestras áreas de enfoque clave son ampliar la cobertura e integrar Ardian en la ruta de atención. Mirando hacia el futuro de Ardian, nuestro catéter transradial sigue en camino para lanzarse en la segunda mitad de este año fiscal. Este es un paso importante hacia adelante, ya que hoy en día muchos procedimientos de cardiología intervencionista se realizan mediante acceso radial, lo que facilita la integración de la terapia en los flujos de trabajo existentes y mejora potencialmente los resultados de los pacientes. Estas señales positivas refuerzan aún más nuestra convicción de que Symplicity es una de las oportunidades de crecimiento a largo plazo más atractivas en med tech.

Pasando ahora a Pelvic Health. El negocio registró un sólido crecimiento este trimestre, aumentando un 15%, impulsado por los avances significativos de Altaviva, donde los procedimientos se duplicaron secuencialmente. La demanda de Altaviva está creciendo. Y aunque todavía estamos en las primeras etapas de nuestro lanzamiento, Altaviva está ganando tracción tanto entre los médicos como entre los 16 million U.S. patients que aún sufren de incontinencia urinaria de urgencia. A medida que continuamos expandiendo la formación, el apoyo para el reembolso y la concienciación de los pacientes, estamos muy alentados por el progreso que ya estamos viendo. Y confiamos en la capacidad de Altaviva para convertirse en un contribuyente significativo al crecimiento durante los próximos años.

Bien. Volvamos a Surgical. Tenemos una posición de liderazgo sólida en cirugía, construida sobre décadas de innovación, tecnologías de confianza y alianzas de larga data con cirujanos de todo el mundo. A medida que la cirugía asistida por robot continúa expandiéndose, creemos que la amplitud de nuestra cartera, nuestro alcance global y nuestra presencia en los quirófanos nos posicionan de manera única para ayudar a dar forma al futuro de la cirugía y ampliar los beneficios de estas tecnologías a más pacientes en todo el mundo. La cirugía asistida por robot, o RAS, es una de las oportunidades de crecimiento más atractivas en la atención sanitaria, con una penetración global que todavía se sitúa en un solo dígito y solo en el 1% en los mercados emergentes. Al mismo tiempo, la RAS tiene una alta demanda, con volúmenes de procedimientos que han aumentado aproximadamente un 16% anual durante la última década. Existe un margen de crecimiento significativo aquí y esperamos una expansión robusta durante muchos años.

Ahora hemos establecido nuestra base en la robótica de tejidos blandos con Hugo, donde seguimos logrando avances significativos. Para el final del año fiscal, prevemos que Hugo supere los 50,000 procedimientos completados, con un crecimiento de procedimientos que continúa a más del doble de la tasa del mercado. También estamos haciendo avanzar nuestra plataforma mediante nuevas capacidades y nuevas indicaciones, incluyendo las esperadas expansiones en EE. UU. hacia la cirugía general y la ginecología. Estamos invirtiendo en la construcción de un ecosistema quirúrgico más amplio, al igual que en CST, un ecosistema que integra robótica, visualización avanzada, navegación, instrumentación y tecnologías digitales, incluyendo capacidades habilitadas por IA como Touch Surgery.

Hoy en día, Touch Surgery se utiliza en más de 1,500 quirófanos en todo el mundo, respaldando la colaboración, los flujos de trabajo y la obtención de información mediante IA. Y con Touch Surgery Aide, presentado en SRS, estamos aportando 300 veces más potencia de cálculo al quirófano y creando una base para capacidades de IA cada vez más avanzadas con el tiempo.

Y ahora eso nos lleva a Cornerstone Robotics. Como se anunció esta mañana, estamos mejorando y ampliando aún más nuestra cartera robótica mediante un acuerdo estratégico de inversión y distribución para el sistema Sentire Surgical de Cornerstone en mercados seleccionados fuera de los EE. UU. Sentire complementa a Hugo al ampliar nuestro alcance en mercados internacionales seleccionados y ampliar la gama de necesidades de los clientes que podemos atender a medida que la cirugía robótica continúa expandiéndose globalmente.

Por lo tanto, en conjunto, las plataformas Hugo, Touch Surgery Aide, Sentire y nuestra instrumentación quirúrgica mejorada posicionan a Medtronic para construir una cartera global de robótica diferenciada, combinando robótica avanzada, IA, visualización e instrumentación para impulsar el campo, mejorando la precisión quirúrgica y el flujo de trabajo, y atendiendo a una gama más amplia de clientes y pacientes en todo el mundo.

Miren, el desempeño del primer trimestre es una prueba más de que nuestra estrategia se está traduciendo en resultados más sólidos. Estamos acelerando el crecimiento, avanzando en la innovación, enfocando la cartera y desplegando el capital con disciplina. En general, nuestro progreso este trimestre refuerza nuestra confianza en el ejercicio fiscal '27 y en nuestro potencial de crecimiento de ingresos y beneficios a largo plazo.

Con eso, le voy a pasar la palabra a Thierry para que analice con más detalle los resultados del negocio, nuestras finanzas y nuestras previsiones actualizadas. Te cedo la palabra, Thierry.

Gracias, Geoff, y hola a todos. Agradezco que se unan hoy. Antes de empezar, me gustaría recordarles a todos que este trimestre se benefició de la semana extra de ventas, la cual estimamos que contribuyó aproximadamente $570 million o 670 puntos básicos al crecimiento del crecimiento de los ingresos totales de la empresa orgánicos. Excluyendo el impacto de la semana extra, logramos nuestro mejor desempeño trimestral en casi 8 años, excluyendo las comparativas de COVID. Los ingresos de este trimestre fueron de $9.8 billion, un aumento del 13.7% tanto en base reportada como orgánica. Geográficamente, vimos un crecimiento de casi el 16% en los EE. UU. y del 12% a nivel internacional.

Cardiovascular registró un crecimiento de ingresos del 19% este trimestre, excluyendo el 25% en EE. UU. y el 14% a nivel internacional. Electrophysiology Therapies o EPT, que incluye nuestros negocios de CRM y CAS, creció un 29%, incluyendo un 41% en EE. UU. y un 18% a nivel internacional. Dentro de EPT, Cardiac Ablation Solutions fue nuevamente un contribuyente significativo, registrando un crecimiento del 88%, con un aumento del 139% en EE. UU. Como explicó Geoff, aunque estamos ganando cuota rápidamente en CAS, este negocio todavía se encuentra en las etapas iniciales de su trayectoria. En el segundo trimestre, prevemos superar al mercado por más de 3 veces, con tasas de crecimiento que se moderarán durante el resto del año fiscal a medida que superemos comparativas cada vez más sólidas.

Cardiac Rhythm Management aumentó un 15% a nivel mundial, incluyendo un rendimiento equilibrado entre los mercados de EE. UU. e internacionales, ganando 80 puntos básicos de cuota global. Conduction System Pacing continúa ganando impulso, añadiendo más de 200 puntos básicos a CRM en el primer trimestre. A medida que la adopción de CSP se expande en una población de pacientes en crecimiento, Medtronic se mantiene como líder con electrodos capaces de CSP en los segmentos de alta y baja potencia. Nuestra amplia cartera y nuestra línea de innovación nos posicionan para ampliar nuestro liderazgo en esta gran franquicia.

Pasando a Terapias de Cardiología Intervencionista, que incluyen Corazón Estructural y Denervación Coronaria y Renal. ICT creció un 7% a nivel mundial, impulsado principalmente por un crecimiento internacional del 11%. Corazón Estructural creció a un dígito bajo. Al igual que en el cuarto trimestre, las tendencias del volumen de procedimientos en EE. UU. se mantienen estables. Nuestros programas internos en reemplazo mitral y tricúspide siguen según lo previsto. Y estamos tomando medidas para ampliar nuestra oportunidad con el tiempo a través de inversiones externas específicas, como lo demuestran nuestra inversión estratégica a principios de este año en Anteris, así como Pi-Cardia, anunciada esta mañana. Pi-Cardia es la primera tecnología de modificación de folíolo aprobada por la FDA para procedimientos TAVR en pacientes con riesgo de obstrucción coronaria, uno de los segmentos de mayor crecimiento en Corazón Estructural.

La denervación coronaria y renal creció un 13% a nivel mundial. Nuestro negocio coronario subió unos dígitos bajos, con CathWorks, nuestra plataforma de IA y ciencia computacional avanzada para FFR basado en angio, contribuyendo con casi 300 puntos básicos de crecimiento orgánico. En Ardian, seguimos progresando en el primer trimestre. Las tendencias positivas en acceso, desarrollo de mercado y adopción refuerzan nuestra confianza en esta oportunidad tan grande.

Cirugía Cardiovascular, que incluye nuestros negocios de cirugía cardíaca y aórtica, creció un 8% a nivel mundial, y Salud Vascular Periférica subió un 11%.

Pasando ahora a Neurociencia. La cartera creció un 9% a nivel mundial, impulsada por un 11% en los EE. UU. y un 7% internacionalmente. Cranial & Spinal Technologies registró un crecimiento del 13% en todo el mundo. El rendimiento fue impulsado por la continua fortaleza en Core Spine, que subió un 14%, y en Neurocirugía, que subió un 15%, junto con la sólida contribución de Stealth AXiS tras su primer trimestre completo desde su lanzamiento comercial.

Specialty Therapies subió un 7%, incluyendo un 10% en EE. UU. y un 4% internacionalmente. Dentro de Specialty, Neurovascular creció un 4% a nivel global, impulsado por un 9% en hemorrágico y una solidez continua en flow diversion, embolización intrasacular, stent carotídeo y dispositivos de acceso. En agosto, Onyx 12 recibió la aprobación de la FDA de EE. UU. para la embolización MMA para tratar hematomas subdurales. Las 3 viscosidades de Onyx están ahora aprobadas para un tiempo de agitación de 1 minuto frente a los 20 minutos convencionales. Este trimestre, completamos nuestra adquisición de Scientia, lo que representa un avance importante en navegación, permitiendo a los neurointervencionistas llegar a áreas del cerebro que históricamente han sido extremadamente difíciles de acceder.

Pelvic Health registró un crecimiento del 15% a nivel mundial. En SNM, Medtronic sigue superando a sus competidores y el rendimiento de Altaviva compensa ahora más que no la debilidad del mercado de SNM. Estamos satisfechos con el progreso continuo de Altaviva a medida que se expande la formación de los médicos, avanzan los reembolsos y aumenta la experiencia de los facultativos. Prevemos que Pelvic Health se convierta en un contribuyente cada vez más sólido para la neurociencia en el año fiscal '27 y en adelante.

ENT creció un 7% a nivel mundial, impulsado por un crecimiento de un dígito bajo en EE. UU. La neuromodulación subió un 3% a nivel global, debido a la continua debilidad del mercado de SCS y a los vientos en contra en las sustituciones de DBS. Nuestra posición en neuromodulación se ha visto fortalecida por la adquisición de SPR Therapeutics en estimulación nerviosa periférica y a través de nuestro acuerdo de distribución con Merit Medical, que amplía nuestra presencia en BVNA. Ambos segmentos crecen a más del 20% anual. En conjunto, estas acciones estratégicas han aumentado nuestra exposición a mercados de alto crecimiento atractivos y refuerzan nuestra cartera de productos para el dolor en general.

Pasando ahora a Medical Surgical, que tuvo un trimestre sólido y registró un crecimiento del 10% a nivel mundial con un rendimiento equilibrado en EE. UU. e internacionalmente. Los ingresos de Surgical aumentaron un 9% con un rendimiento similar en los mercados de EE. UU. e internacionales. Vimos fortaleza en Advanced Energy y Wound Management, impulsada por las ganancias de cuota de mercado de nuestro sellador de vasos LigaSure y las suturas con púas V-Loc. Como mencionó Geoff, estamos satisfechos con el lanzamiento de Hugo, que tuvo un aumento en su contribución durante el trimestre.

Endoscopia creció a un dígito alto, impulsada por el mayor impulso del sistema Endoflip 300 y de PillCam. Acute Care and Monitoring subió un 14% a nivel mundial, incluyendo un crecimiento de finales de la década del 10% en EE. UU.

Los resultados fueron impulsados por un crecimiento de mediados de los 40 en la videolaringoscopia McGRATH, de finales de los 30 en la capnografía Microstream y de un solo dígito alto en la oximetría de pulso Nellcor. Este rendimiento fue un viento de cola positivo en el trimestre. Sin embargo, prevemos que ACM se normalice a medida que avancemos hacia 2027. Finalmente, el negocio de Diabetes registró un crecimiento del 15%, impulsado por la aceleración en EE. UU. y un sólido crecimiento internacional. Nuestra intención estratégica para la separación de MiniMed no ha cambiado: crear 2 empresas enfocadas que permitan tanto a MiniMed como a Medtronic ejecutar de manera más eficaz, perseguir sus distintas estrategias de asignación de capital y alinearse con las bases de inversores que mejor se adapten a sus respectivos perfiles financieros.

Antes de pasar al P&L y a las previsiones, quería dedicar un momento a lo que estamos viendo en términos de volúmenes de procedimientos. Miren, el primer trimestre fue un trimestre muy sólido para Medtronic, respaldado por unos volúmenes de procedimientos subyacentes saludables en casi todos nuestros mercados finales y geografías. Es importante destacar que esta solidez fue generalizada y no se concentró en ninguna terapia o región en particular. Seguimos viendo una demanda resiliente en enfermedades crónicas, condiciones de alta agudeza e intervenciones que salvan vidas, áreas en las que Medtronic está particularmente bien posicionada dada nuestra innovación diferenciada y nuestra sólida evidencia clínica. Si bien seguimos supervisando de cerca el entorno general, como de costumbre, el contexto de demanda subyacente sigue siendo constructivo y refuerza nuestra confianza en la durabilidad de nuestro crecimiento. En general, estamos satisfechos con el rendimiento del primer trimestre, así como con la contribución generalizada a los ingresos por parte de muchas unidades operativas.

Ahora, pasando al estado de resultados. Nuestro margen bruto ajustado fue del 65.2%, un aumento de 10 puntos básicos interanual. Permítanme explicarles los elementos que conforman el margen bruto este trimestre. Hemos mantenido nuestra disciplina en los precios, lo que aportó un beneficio de 30 puntos básicos al trimestre. Neto de la inflación, la reducción de costes contribuyó con 50 puntos básicos este trimestre, impulsada principalmente por los programas de eficiencia de COGS y una sólida ejecución en nuestras carteras, operaciones globales y equipos de cadena de suministro. En el primer trimestre, racionalizamos más de 9,000 SKUs, simplificando aún más nuestra cartera de productos para centrarnos en las áreas con mayor impacto para el cliente, al tiempo que mejoramos el rendimiento de la cadena de suministro y logramos eficiencias de costes en toda la empresa. El mix fue desfavorable en 50 puntos básicos, lo que refleja en gran medida los negocios de diabetes y CAS. En línea con trimestres anteriores, si bien el mix de capital a corto plazo sigue impactando nuestro margen bruto, es reflejo de nuestro sólido rendimiento comercial y de nuestra creciente base instalada, lo que amplía nuestra base para la futura venta de catéteres de mayor margen a largo plazo. El impacto relacionado con los aranceles fue un ligero viento en contra, ya que los aranceles pagados fueron compensados en gran medida por los reembolsos correspondientes. Y, finalmente, el impacto del tipo de cambio fue aproximadamente neutro. Los SG&A ajustados fueron del 32.4% de los ingresos y aumentaron un 14% interanual.

Continuamos realizando inversiones para acelerar la comercialización de nuestras oportunidades de crecimiento, al mismo tiempo que integramos varias adquisiciones recientes. El I+D ajustado fue del 7.9% de los ingresos en el primer trimestre y aumentó un 6% interanual. En este sentido, nos centramos en impulsar un crecimiento sostenible mediante inversiones en innovación, complementadas con oportunidades inorgánicas específicas. Esta disciplina se refleja en adquisiciones como SPR Therapeutics y Scientia, ambas de las cuales operan en mercados con tasas de crecimiento anual compuesto (CAGR) superiores al 20%. Estos negocios están demostrando una sólida tracción inicial. Y aunque no se reflejan en nuestro crecimiento orgánico hoy, se espera que contribuyan con más de $150 million al crecimiento inorgánico en el año fiscal '27.

Nuestro beneficio operativo ajustado fue de $2.3 billion y aumentó un 15% interanual. Esto resultó en un margen operativo ajustado del 23.7%, un aumento de 10 puntos básicos respecto al año anterior, mientras continuamos invirtiendo en nuestras oportunidades de crecimiento de mayor prioridad. Nuestra tasa impositiva ajustada fue del 17.2%, ligeramente mejor de lo esperado. El beneficio se debió principalmente a factores de cronogramas, y prevemos que esto se compense más adelante en el año. En total, nuestro EPS ajustado fue de $1.45, $0.06 por encima del punto medio de nuestro rango de previsión y de las expectativas de Wall Street.

Pasando ahora a nuestras previsiones. Como recordatorio, nuestras previsiones para el año completo incluyen el negocio de Diabetes hasta el cierre del año fiscal. En la facturación, estamos satisfechos con el sólido desempeño en el primer trimestre y estamos elevando nuestras previsiones de crecimiento de ingresos orgánicos para el año fiscal '27 al 7,25% - 7,75%, lo que representa un aumento de 50 puntos básicos respecto a nuestras previsiones anteriores. En el segundo trimestre, esperamos un crecimiento de ingresos orgánicos de aproximadamente el 6%. Basándonos en los tipos de cambio recientes, prevemos que el tipo de cambio represente un viento en contra de aproximadamente $50 million a $150 million para el año completo, con un viento en contra de aproximadamente $25 million a $75 million en el 2Q.

Bajando en la cuenta de pérdidas y ganancias y empezando por el margen bruto. Seguimos esperando que los programas de eficiencia en precios y costes de ventas (COGS) compensen el impacto actual de la mezcla de negocio, que proviene principalmente de diabetes y CAS. Se espera que este viento en contra disminuya tras la finalización de la separación de MiniMed, que tenemos la intención de cerrar antes del cierre del año fiscal. Seguimos realizando inversiones específicas centradas en nuestras oportunidades de crecimiento de mayor prioridad y destinadas a fortalecer la durabilidad de nuestro perfil de ingresos a largo plazo. En conjunto, prevemos que el beneficio operativo del año fiscal '27 crezca aproximadamente un 10%, con una expansión del margen operativo de aproximadamente 50 puntos básicos interanual.

Pasando al EPS. Dada la solidez del primer trimestre, también estamos elevando nuestro rango de previsión para el ejercicio '27 a $5.94 a $6. Para el segundo trimestre, prevemos un EPS en el rango de $1.32 a $1.34, lo que incluye un impacto aproximadamente neutro por el tipo de cambio a los tipos recientes. Para cerrar, estamos bien posicionados para un año sólido. Me alienta la solidez del rendimiento de nuestro primer trimestre y el progreso continuo que hemos logrado frente a nuestras prioridades estratégicas.

Al mismo tiempo, nuestro enfoque operativo ha comenzado a reflejarse en nuestros resultados financieros. La simplificación de la cartera, la racionalización de las SKU, la reducción de costes y las iniciativas más amplias en la cadena de suministro están empezando a generar eficiencias estructurales en la cuenta de resultados, y vemos más oportunidades por delante.

Estamos combinando esa disciplina con inversiones orgánicas e inorgánicas específicas para acelerar la innovación, apoyar la comercialización y ampliar nuestras plataformas de crecimiento. Mira, estamos totalmente enfocados en traducir un crecimiento más sólido y una mayor eficiencia en un apalancamiento de beneficios duradero. Con eso, te devuelvo la palabra, Geoff.

De acuerdo. Gracias, Thierry. El primer trimestre fue un sólido comienzo para el ejercicio '27 y otra prueba de que nuestra estrategia se está traduciendo en resultados. Lo que nos da confianza no es simplemente la solidez del trimestre, sino también la amplitud de nuestro desempeño en este periodo. El crecimiento está siendo impulsado por varios negocios, múltiples plataformas de innovación y equipos que están ejecutando a un alto nivel en toda Medtronic. Esperamos compartir un análisis más profundo de nuestra cartera, nuestro pipeline y nuestra estrategia de asignación de capital, así como nuestras oportunidades de crecimiento a largo plazo en nuestro próximo Investor Day programado para el 10 y 11 de diciembre.

Con eso, me gustaría agradecer a nuestros colegas de Medtronic en todo el mundo. El progreso que estamos logrando refleja la disciplina, el enfoque y la ejecución de nuestros equipos. Quiero darles las gracias por su arduo trabajo y su compromiso continuo para llegar a más pacientes. Juntos, hacemos realidad nuestra misión para las personas que más cuentan con nosotros. Bien. Pasemos ahora a la sesión de preguntas y respuestas. Y Ingrid, por favor, proporciona las instrucciones y prepara a los analistas.

[Instrucciones del operador] Por último, se les informa que la sesión de preguntas y respuestas está siendo grabada. [Instrucciones del operador] Nuestra primera pregunta proviene de Travis Steed en Bank of America.

Felicidades por un gran trimestre. Supongo que quiero... CAS está funcionando muy bien, pero quiero dedicar un segundo a la actividad de Medtronic fuera de CAS y, en general, a la capacidad de acelerar y mejorar la actividad base fuera de CAS en Medtronic de cara al futuro. Vimos el impacto de Altaviva. Así que quizás dedicar un poco de tiempo a eso y también a las inversiones de esta mañana con el acuerdo de Cornerstone. ¿Cuándo aparece eso en los ingresos base de cirugía? ¿Y cómo está estructurado ese contrato con Cornerstone?

Y luego, Thierry, también quería dar seguimiento a la guía de margen; creo que bajó unos 10 puntos básicos, de 60 a 50 puntos básicos. Solo quería aclarar si eso se debe a algunas de las inversiones que han realizado este año.

De acuerdo. Un par de preguntas más por ahí. Gracias por las preguntas, Travis. Primero en la -- yo tomaré -- empezaré con la primera, solo sobre el desempeño del negocio y excluyendo CAS. Yo diría que, en primer lugar, lo que nos gusta del trimestre es la amplitud y la profundidad del desempeño, ¿verdad? Tuvieron un número de negocios, incluidos nuestros "big 3", que funcionaron muy bien. Cardiac Rhythm, CST y un desempeño en mejora en surgical. Y en esa nota de amplitud, muchos países diferentes alrededor del mundo contribuyeron al crecimiento.

Y luego, como usted señala, tuvimos varios motores de crecimiento además de esto para darle profundidad, ¿verdad?, siendo CAS el más importante, pero también algunos buenos avances en Altaviva, Ardian, Hugo. Así que tenemos estos motores de crecimiento avanzando todos. Mire, desde nuestra perspectiva, el rendimiento es generalizado y tuvimos una ejecución sólida. Y es realmente —como hablamos el trimestre pasado— el impacto compuesto de muchos cambios estratégicos, operativos y culturales que hemos realizado. Así que más allá de CAS, como dijo, llegando a su pregunta, como mencioné, tenemos estos otros motores de crecimiento con los que nos sentimos muy bien.

Podemos hablar del anuncio que hicimos esta mañana en Structural Heart con Pi-Cardia, así como en robótica de tejidos blandos con Cornerstone Robotics. Hay mucho de qué hablar y Ardian también está progresando bien. Altaviva está empezando a mostrar una tendencia alcista. Además, Stealth AXiS está funcionando muy bien en CST. Por lo tanto, nos sentimos bien con estos otros motores de crecimiento.

Pero si me desvío un poco, quiero decir, si hablo solo de Neurociencia por un segundo. Hay mucho movimiento ahí. Mencioné Stealth AXiS en CST. Hablamos de Altaviva. Podemos profundizar más en eso. Y luego, en Neurovascular, vemos una aceleración aquí en la segunda mitad del año, llevando ese negocio a un dígito medio. Es en parte la adquisición de Scientia lo que no está en nuestro crecimiento orgánico. Y además de eso, llegaremos a ese dígito medio. Pero nos está permitiendo entrar en más casos, y tenemos muchos productos nuevos allí, más indicaciones para Onyx. Tenemos el stent de carótida y tenemos RT. Así que tenemos una serie de productos nuevos allí que están impulsando el crecimiento.

Y por supuesto, en Pain Stim dentro de nuestro negocio de Neuromod, tenemos la nueva asociación con BVNA que también se está acelerando, así como SPR, que nos está desplazando hacia upstream. Por lo tanto, ese negocio se beneficiará de ello. Así que veréis una buena aceleración en neurociencia, un rendimiento continuo en cardiovascular y veréis la aceleración en cirugía. No sé, Thierry, si quieres añadir algo a eso y pasar a la pregunta sobre la guidance.

Diría una cosa que mencioné, usted mencionó las diferentes inversiones que realizamos. En conjunto, deberíamos esperar alrededor de $150 million en ingresos durante el año completo por estas adquisiciones con un impacto de tipo parcial de año. Y por ahora es inorgánico, pero se convertirá en orgánico. Y todas estas inversiones y adquisiciones son en áreas donde el CAGR es significativamente más alto que el resto del negocio, ¿verdad? Estamos hablando de segmentos donde el crecimiento es normalmente superior al 20%. Así que eso es más buena noticia para el futuro.

Creo que uno que mencionaría es cuando habló de neurociencia. En neurociencia, en cada segmento, estamos teniendo innovaciones significativas. Tenemos Stealth AXiS en CST. Habló de Scientia, Onyx, Neuroguard, Artisse en neurovascular. Tenemos la versión ENT de Stealth AXiS para el negocio de Otorrinolaringología y ApexCut que está por salir. Así que cada franquicia tiene buenas noticias de cara al futuro. Así que mire, creo que tenemos muchas buenas noticias por delante.

Y hubo una pregunta sobre Cornerstone, pero quizás para hablar sobre la cuestión del margen, Travis. Hay... sí, es realmente el resultado de las inversiones que estamos realizando. Así que, solo para hablar de la guidance por un momento. Estamos elevando la guidance de ingresos en 50 puntos básicos y aumentando ligeramente el EPS. La forma de pensar en el aumento del EPS es que tomamos el escenario alcista del primer trimestre. Y luego un par de cosas. Diría que parte de ello, unos $0.01, está impulsado por impuestos, que es una cuestión de cronograma, la cual asumimos que se revertirá en la dirección opuesta para el resto del año.

Hemos incluido ahora en la guía los intereses perdidos que derivarán de la inversión que acabamos de realizar en Cornerstone. Se trata de una inversión de $700 million y vamos a tener algunos intereses perdidos por ello. Y, respondiendo a su punto, lo que estamos haciendo es tomar una parte del potencial de crecimiento desde una perspectiva de ingresos y solo una parte, y reinvertirla para acelerar nuestro rendimiento comercial. Lo último que diría es que este es solo el primer trimestre, ¿verdad? Y queremos preparar la empresa para el éxito en el resto del año.

Estoy seguro de que vamos a recibir más preguntas sobre Cornerstone y Pi-Cardia. Pero solo a un nivel general, yo diría, primero sobre Pi-Cardia, estamos entusiasmados con la inversión. Y es parte de un tema más amplio en Structural Heart, donde simplemente estamos apostando fuerte por ese espacio. Realizamos la inversión en Anteris hace unos meses en el espacio TAVR. Estamos invirtiendo fuertemente en tricúspide y mitral. Tenemos un ecosistema que estamos construyendo con DASI en cuanto al dimensionamiento y ahora Pi-Cardia aquí. Es simplemente otra inversión en el sector, somos optimistas al respecto y vamos a seguir avanzando en esa dirección.

Y en cuanto a Cornerstone, miren, estamos realmente entusiasmados con nuestro progreso en tejidos blandos. Hemos avanzado mucho. Lo comentamos en el comentario sobre Hugo. Esa es nuestra jugada en los EE. UU. Cornerstone trata realmente sobre el acceso y la elección. Es una jugada global para nosotros. Es una de las numerosas inversiones que estamos realizando en tejidos blandos. Pero esta en particular es una jugada global. Ofrece a los clientes opciones en todo el mundo y estamos muy entusiasmados con ello. Y simplemente va en línea con un montón de otras inversiones que estamos realizando.

Nosotros —nuestra plataforma Touch Surgery, nuestra plataforma digital— creemos que somos líderes, y tenemos una ventaja considerable en Touch Surgery, y estábamos en una base instalada de 1,500. Acabamos de lanzar nuestra versión más reciente de esa ayuda, que ofrece como 300x más potencia de cálculo en el quirófano. Estamos invirtiendo en visualización e instrumentación robótica. Así que hay mucho movimiento en tejidos blandos, y estamos muy entusiasmados con nuestro progreso en esa área.

Nuestra siguiente pregunta nos la hace Larry Biegelsen de Wells Fargo.

Lo mantendré en uno, Geoff, y daré seguimiento a Cornerstone. Solo quizás amplía un poco la lógica de la operación. Voy a preguntarlo directamente. Algunos inversores pueden pensar que esto es una señal de que no confías en Hugo, aborda eso y quizás un poco más sobre las implicaciones financieras y en qué mercados vais a lanzar esto y si incluye los EE. UU. Y por último, ¿existe la opción de adquirir la empresa?

Bueno, miren, también tenemos a Mike Marinaro en la línea, de nuestra cartera de Medical-Surgical. Se lo voy a pasar un segundo y luego, quizás, Thierry, puedas responder algunas de las preguntas financieras.

Pero en cuanto a la pregunta sobre Hugo, es justo lo contrario. Quiero decir, estamos muy entusiasmados con el progreso que estamos logrando en Hugo. Lo mencionamos en el comentario. Para el final del año fiscal, superaremos los 50,000 casos y las 250 unidades instaladas. Seguimos desplegando nuevas... estamos obteniendo nuevas indicaciones clínicas. Esperamos múltiples indicaciones nuevas para... en otoño aquí. Estamos invirtiendo... la semana pasada estuve en nuestra instalación de North Haven, Connecticut, donde realizamos gran parte de la instrumentación, y tenemos una serie de nuevos instrumentos en camino. Así que somos muy optimistas con Hugo. Esa es nuestra apuesta en EE. UU. y también en otros países.

Pero Cornerstone, como dije, nos ofrece —es más bien una jugada global, ofrece a nuestros clientes— nos ayuda a aumentar el acceso a la cirugía robótica, que está muy poco penetrada, particularmente en los mercados emergentes, y les da a nuestros clientes opciones.

Y quizás pediré a Mike que proporcione un poco más de detalle y responda a algunas de las otras preguntas, y luego volveremos con Thierry para la parte financiera.

Sí. Gracias, Geoff. Y Larry, gracias por la pregunta. Creo que Geoff lo ha explicado muy bien. Este es un acuerdo de distribución y asociación que nos entusiasma mucho. Como mencionó Geoff, es una jugada global. Es una oportunidad para que construyamos un portafolio completo de robótica, una oferta de portafolio completa y un ecosistema. Y se basa en el progreso que logramos con Hugo. Creo que Geoff acaba de hablar de ello.

Pero este trimestre, hemos hablado de nuestras expectativas en torno a las instalaciones. Estoy muy satisfecho de ver con Hugo que nuestro volumen de procedimientos sigue creciendo al doble de la tasa del mercado y que, por supuesto, nuestro ecosistema digital se está expandiendo ahora. Creo que, como habéis visto en la Society of Robotic Surgery, sé que tenéis una presencia destacada allí, existe una creciente gama de capacidades a nivel mundial.

Y nos está quedando claro que habrá 2 o 3 plataformas en las que vamos a ganar cuota de mercado. Y esta es una oportunidad para nosotros de construir una cartera de ofertas que realmente satisfaga las necesidades del cliente y las especificidades de su situación muy bien en el punto donde se encuentran. Por lo tanto, esta es una oportunidad para nosotros de tomar esa estrategia y ampliar el acceso en uno de los mercados más grandes en med tech que todavía está muy poco penetrado, y lo vemos como algo complementario y realmente como una expresión de nuestra confianza en el progreso que seguimos logrando aquí con Hugo.

Por último, diría que estamos en esto para ganar. Esta es un área crítica para nosotros. Somos líderes en cirugía, y esta inversión es una inversión para ampliar esa cartera de ofertas porque estamos aquí para ganar, y estamos entusiasmados con esta plataforma y cartera que construiremos juntos entre Hugo, Cornerstone y nuestro ecosistema Touch Surgery.

Y luego, en cuanto a los resultados financieros, Larry, simplemente... para este año, aparte del impacto de los intereses perdidos que mencioné en la pregunta anterior, el impacto debería ser mínimo. Sin embargo, a partir de 2028, deberíamos empezar a ver el impacto del acuerdo de distribución. Y esto contribuirá al crecimiento que estamos experimentando proveniente de la robótica, en términos generales, primero con Hugo y ahora con Sentire, haciéndolo cada vez más sólido. Por lo tanto, sí esperamos ver un repunte en el volumen y en los márgenes a partir de 2028 a través del acuerdo de distribución.

La pregunta sobre la adquisición, mire, sobre la posible adquisición, acabamos de realizar una gran inversión. Yo diría que la inversión que hemos hecho nos proporciona cierta opcionalidad estratégica de cara al futuro. Pero la forma en que lo estamos abordando es similar a lo que hacemos en muchas de estas inversiones. Nos gusta tomar una participación, tener un asiento en la junta, entender cómo se dirige la empresa y empezar a desarrollar la colaboración. Y luego, una vez que entendamos qué hay "bajo el capó", por así decirlo, considerar nuestras opciones. Así que hay cierta opcionalidad ahí.

Y solo, Larry, para enfatizar de nuevo, quiero asegurarme de que no estamos suavizando las palabras y de que no hay lenguaje corporativo. Estamos redoblando la apuesta aquí. Tenemos mucha confianza y convicción en nuestra posición en el tejido blando en este momento. Y como dijo Mike, esa es la clave. Estamos en ello. Estamos construyendo una estrategia ganadora aquí. Nos sentimos bien con nuestra posición. Nos sentimos bien con Hugo.

Tenemos confianza y convicción, pero sin arrogancia, como solía decir mi entrenador de hockey en la universidad: con la cabeza alerta y una postura como la de un pantera. Hay mucho en marcha y tenemos que seguir invirtiendo y ejecutando. Nos gusta nuestro... queremos convertirnos en ese #2 significativo y ganar terreno frente al líder del mercado. Y nos gusta mucho el... lo que creemos que es una ventaja de varios años sobre el próximo competidor a escala, lo cual es importante.

Así que Vijay Kumar, te toca a ti. Vijay en Evercore.

Felicidades por una buena mañana de primavera. Tenía dos puntos para ti, Geoff. Uno sobre el cronograma de la escisión de diabetes. Cuando comparas Medtronic con los precios de las acciones y las acciones de MiniMed, obviamente, han salido del fondo. ¿Por qué no? ¿Cuál es la vacilación a la hora de anunciar la escisión?

Y una sobre el CAS. Quiero asegurarme de haber escuchado bien. Creo que su comentario anterior fue sobre el doble de la tasa de crecimiento del mercado. Y creo que hoy dijo 2.5x la tasa de crecimiento del mercado. Entonces, ¿mejoraron las hipótesis subyacentes del CAS? ¿Y qué es lo que impulsa esta confianza?

Bueno, gracias, Vijay, por la pregunta. Quizás empiece con la pregunta sobre CAS, y luego, Thierry, puedes tomar la pregunta sobre la diabetes. Sí, dijimos que para el resto del año fiscal, creceríamos 2.5x el mercado. Y creemos que el mercado está en los mid-teens. Y en el Q3 -- o mejor dicho, en el Q2, incluso podría ser más alto que eso. Así que miren, simplemente -- hay mucho pasando en CAS.

Yo diría que, en primer lugar, todavía hay margen de crecimiento para Sphere-9, ¿verdad? Aún estamos en una fase relativamente inicial de ese lanzamiento, como lo demuestra el crecimiento secuencial del 35% respecto al trimestre anterior. Eso indica que todavía estamos empezando. Sphere-9 sigue siendo algo único en ese espacio de punto a punto de energía dual y con muchas funciones y beneficios diferentes que gustan a los médicos, y continúa creciendo, y estamos obteniendo más indicaciones clínicas en esa área. Tenemos el Marcado CE para VT, la expansión geográfica, acabamos de lanzarnos en Japón. Así que simplemente hay mucho margen de crecimiento en ese producto.

Y luego estamos empezando a ver progresos con Sphere-360 en Europa. Y vamos a seguir avanzando aquí. Estamos construyendo un ecosistema. Esa es una tendencia aquí en Medtronic. Lo vieron en CST, es un ecosistema procedimental o quirúrgico. Lo estamos haciendo en tejido blando, y ahora lo estamos haciendo en varias áreas de cardiología, siendo CAS una de ellas. Hablamos de 2 inversiones en tecnología ICE el trimestre pasado, y vamos a seguir adelante. Así que, de nuevo, no es muy diferente al tejido blando. Quiero decir, nos gusta nuestra posición. En este caso, estamos más adelantados y marchando hacia ese liderazgo de mercado. Pero hay que seguir invirtiendo aquí, no solo en la terapia en sí, sino también en el ecosistema que la rodea. Y también olvidé mencionar el mapeo; el mapeo integrado continúa impulsando las actualizaciones de mapeo cada año. Así que hay mucho movimiento en CAS, y eso está impulsando nuestro... además, tienes un gran mercado, ¿verdad? El mercado está creciendo rápido. Todo eso nos da confianza y convicción. Y ahora te cedo la palabra sobre diabetes.

Sí. Y solo en cuanto a CAS, es... tienes razón, Vijay, es 2.5x el mercado en el año completo. Esperamos que sea superior a 3x el mercado en el segundo trimestre. Por lo tanto, prevemos otro buen trimestre en el Q2 a pesar de que las comparativas son cada vez más difíciles.

Sobre la diabetes, mire, primero, como usted mencionó, es estupendo ver que las acciones han vuelto a subir y nos alienta verlo. Creo que es un testimonio del hecho de que el negocio está funcionando, ¿verdad? Tuvieron un buen cuarto trimestre el año pasado. Como puede ver en la publicación aquí, y Chad y Que le darán más detalles un poco más tarde, tuvieron un buen primer trimestre. Por lo tanto, el crecimiento se está acelerando, en particular, en los EE. UU. Tienen muchísima favorabilidad desde una perspectiva de innovación. Cada uno de los lanzamientos está ocurriendo antes de lo previsto, lo cual es una gran noticia. Así que es muy alentador de cara al futuro. No hay vacilación por nuestra parte. Por lo tanto, no hay cambios en el cronograma ni nada por el estilo.

Habíamos mencionado que realizaríamos la separación cuando consideráramos que la economía es óptima para nuestros accionistas y para nuestras partes interesadas, en términos generales, y nos mantenemos en esa posición. Por lo tanto, no hay vacilación en seguir adelante con la separación, simplemente cuando sea el momento adecuado.

Muy bien. Genial. La siguiente pregunta viene de Mike Kratky en Leerink.

Así que felicidades por el sólido trimestre. Es muy alentador ver el crecimiento secuencial del 35% en su base instalada de U.S. Affera después del 40% del trimestre pasado.

Entonces, ¿podría darnos más detalles sobre las tendencias de utilización en los centros después de que han añadido un sistema Affera? ¿Con qué rapidez están viendo que su cuota de mercado de PFA cambie en esos centros? ¿Y en qué puntos están viendo que su cuota se estabiliza con el tiempo allí?

Bueno, estamos viendo —déjenme ver aquí, voy a consultar mis notas—. Bueno, antes que nada, el 75% de nuestra base instalada en EE. UU. está en centros de alto volumen, ¿verdad? Así que ahora mismo seguimos concentrados en estos centros de alto volumen, lo cual no es algo malo. Pero también nos indica que tenemos margen de crecimiento en los centros de menor volumen en todo EE. UU. El 30% de nuestras cuentas realiza el 70% de las ablaciones, ¿verdad? Estos son centros de alto volumen. Esas son las más de 300 ablaciones al año. Eso es lo que definimos como un centro de alto volumen.

Y luego, muchas de estas cuentas grandes solo tienen 1 o 2 sistemas, y están pidiendo más. Así que estamos viendo —como una vez que Affera entra ahí, la mayor parte de nuestra experiencia, Mike, es en estas cuentas de alto volumen, ¿verdad?— que una vez que nuestro sistema entra, la utilización es alta. Estamos viendo que añaden sistemas. Y eso es —todo es una buena señal. Esa cifra de utilización es algo que vigilamos cada trimestre. Y como dije, estamos enfocados en esos centros de alto volumen, y tenemos mucho margen de crecimiento en los centros fuera de estos centros de alto volumen. ¿Tienes algo que añadir a eso?

No, creo que me alegra que hayas notado el 35% porque es un 35% en el Q1 después de un 40% en el Q4. Así que, si piensas solo en el impacto matemático y mecánico de lo que eso significa desde la perspectiva del pull-through, es simplemente muy alentador.

Y por diversas razones, no voy a repasar toda la lista de beneficios. Es que Affera se está convirtiendo en el caballo de batalla en estos centros, y eso es una buena señal.

Y luego tenemos la llegada de Sphere-360, que, como mencioné antes, va directo al corazón del mayor —nuestro mayor— competidor de PFA. Así que me siento optimista con CAS en este momento.

La siguiente pregunta viene de Anthony Petrone en Mizuho.

Felicidades por un trimestre sólido. Me limitaré a uno y quizás vuelva con Vijay, que sería quizás la asignación de capital en diabetes. Habrá un hueco bastante significativo en la cartera. También es accretive para el crecimiento basándose en las cifras trimestrales de este trimestre fiscal, con la diabetes creciendo un 15%, excluyendo la semana, están en aproximadamente un 7%.

Entonces, ¿cómo cambiará la asignación de capital una vez que la división de diabetes esté completamente separada? ¿Se acelerará la cadencia de las operaciones de adquisición complementaria? ¿Considerarán operaciones de mayor escala? ¿Está también en los planes una recompra de acciones, teniendo en cuenta que las valoraciones de med tech están en mínimos históricos, pero ciertamente no en máximos de varios años? Así que, simplemente mirando hacia adelante, ¿cómo será el programa de asignación de capital tras la separación de diabetes?

Bueno, gracias, Anthony, por la pregunta. Thierry puede comentar sobre el impacto financiero aquí. Pero en cuanto al crecimiento, a nivel de Medtronic, son unos 20 puntos básicos, ¿verdad? No es... y con nuestro crecimiento acelerándose, estamos muy cómodos. Y a medida que proyectamos hacia adelante, nos sentimos cómodos perdiendo esos 20 puntos básicos. Y desde el punto de vista de la rentabilidad, desde el punto de vista del margen bruto, es un gran salto. Thierry puede explicar eso.

Miren, el negocio de la diabetes es fundamentalmente diferente al resto de Medtronic. Por eso tomamos esta decisión. Está más orientado al consumidor. Hay una serie de otras razones. Pero financieramente, esa industria también es un negocio de menor margen, ¿verdad?, en su mejor día, materialmente inferior al resto de Medtronic.

Y en cuanto a la cuestión de la asignación de capital, no diría que nada ha cambiado. Ya hemos realizado ese cambio y se refleja en nuestro rendimiento. Hemos pasado a asignar nuestro capital a las oportunidades de mayor crecimiento en med tech, el mayor crecimiento posible, pero también donde tenemos la confianza de que van a ser grandes. Es decir, alto crecimiento y grandes poblaciones de pacientes. Y la tercera cosa es donde sentimos que tenemos derecho a ganar. Tenemos una fuerte presencia comercial, una buena reputación. Entendemos la naturaleza clínica de ello. Entendemos las tecnologías, etcétera. Y ahí es donde se centra nuestra asignación de capital. Estamos mucho más priorizados en estas áreas de alto crecimiento, con un enfoque mucho más "top-down" a nivel de nuestro equipo de liderazgo al asignar ese capital.

Y ya estáis viendo el repunte en las M&A, ¿de acuerdo? Es de base amplia, tanto orgánico como inorgánico. Y en cuanto a las M&A, en los últimos 18 meses, hemos estado trabajando en esto durante probablemente 3 años para poner en marcha esa cartera de M&A. Y no son -- no son los acuerdos a gran escala, son los acuerdos de "tuck-in". Y no es solo -- es venture -- un repunte en la inversión en venture, un repunte en acuerdos estructurados donde realizas una inversión y luego tienes opcionalidad estratégica más adelante y luego simplemente adquisiciones directas. Lo estáis viendo en todos los ámbitos, priorizando esas áreas de alto crecimiento. Y hoy hemos anunciado 2 inversiones más. Así que vais a ver que eso continúa en esas áreas de cardiología, neurociencia y nuestra área de Médico-Quirúrgica.

No sé qué añadir. Geoff, esa fue una respuesta bastante completa. Solo un par de cifras. Es decir, Geoff dijo que es de unos 20 puntos básicos de crecimiento. Es un margen más bajo. Así que, cuando desconsolidemos diabetes, nuestro margen bruto subirá unos 50 puntos básicos. Nuestro margen operativo subirá unos 100 puntos básicos. Normalmente, el I+D como porcentaje de los ingresos es aproximadamente el doble en diabetes que en el resto del negocio. Por lo tanto, nos da la oportunidad de reasignar capital a los otros segmentos de la empresa donde normalmente obtenemos mejores rendimientos.

Como dijo Geoff, esto no es un -- en adelante, cuando desconsolidemos, es algo que ya hemos empezado a hacer. Así que, si miran los últimos 12 meses aproximadamente, pasamos de realizar unos $2.8 billion en I+D y $0.5 billion en adquisiciones a casi $3 billion en I+D y $2 billion en adquisiciones -- o inversiones. Por lo tanto, más que duplicamos la inversión en innovación. Y eso es algo que tenemos la intención de seguir haciendo en el futuro. Así que esa es la receta. Y, de nuevo, la diabetes, la separación nos da cierta flexibilidad para hacer más de eso. Desde la perspectiva de las recompras, no hay planes específicos en esa área, pero nunca está descartado si las condiciones son las adecuadas, hacerlo por razones tácticas.

Y solo para enfatizar un poco más el punto y que entiendan nuestra mentalidad, vuelvan a mirar algunas de nuestras acciones, ¿vale?, en cuanto a la priorización de estas áreas de alto crecimiento. Tuvimos que tomar CAS, ¿verdad?, de lo que acabamos de hablar sobre la ablación de AFib. Tenemos un programa orgánico, PulseSelect. Y al mismo tiempo, pensamos que el espacio era tan importante que decidimos salir e invertir $1 billion en una plataforma inorgánica. Así que son múltiples tiros a puerta. Y aquí estamos hoy anunciando este tipo de resultados. Ganamos otros 9 puntos de cuota en el de mayor crecimiento, uno de los segmentos de mayor crecimiento en med tech. Quiero decir, queremos articular estas estrategias ganadoras y decisivas.

Y luego hablamos de la cirugía de tejidos blandos. Una vez más, muchas inversiones orgánicas en Hugo y en ese ecosistema que la rodea, como la plataforma digital con Touch Surgery. Y aquí estamos hoy, anunciando una inversión inorgánica, volviendo a apostar por estos espacios de alto crecimiento donde creemos que tenemos derecho a ganar y diseñando estrategias ganadoras.

Y solo una cosa que quiero añadir porque es importante. Es posible que hayan visto en las cifras de esta mañana que nuestro rendimiento de flujo de caja libre en el primer trimestre fue muy sólido. La conversión de efectivo está mejorando. Estuvimos en el 70% en el primer trimestre, lo cual es bueno, pero creemos que tenemos un camino sólido para llegar al 80%.

Tenemos un balance sólido. Por lo tanto, independientemente del acuerdo sobre la diabetes, tenemos mucha capacidad de fuego para realizar esta inversión. Por ello, esperamos seguir desplegando capital.

De acuerdo. Matt O'Brien de Piper Sandler, le toca a usted.

Vale. Solo un momento, sé que nos estamos pasando del tiempo. Sobre la denervación renal, solo quiero asegurarme de que tengo claro el mensaje aquí porque, obviamente, CAS está funcionando muy bien. Entonces, ¿cómo ven la trayectoria de ese negocio ahora? La oportunidad de mercado, ¿alguna actualización sobre lo que están pensando en términos del mercado?

¿Y realmente necesita transradial para acelerar esa franquicia durante los próximos años? ¿Es una cuestión de reembolso? ¿Cuál es el mensaje claro sobre la denervación renal ahora que recibimos esta actualización en el Q1?

Bueno, gracias por la pregunta, Matt, sobre Ardian. Sigo... tenemos confianza y convicción en que esto va a ser una de las cosas más importantes en med tech, ¿verdad? Y hay 3 factores que lo impulsan. Usted mencionó algunos de ellos. Uno es la mejora de la evidencia clínica, a la que me referiré. El otro es una cobertura de reembolso más amplia y el tercero es el desarrollo del mercado.

En cuanto a la evidencia, bueno, los resultados en el mundo real no dejan de mejorar. No sé qué más decir, tuvimos unos excelentes datos de 3 años en CRT, donde se vio una reducción de como 18 —más de 18 puntos en la oficina, más de 13 puntos en el entorno ambulatorio. Quiero decir, estos son materialmente más altos, como 2x, 3x, 4x más altos que en el ensayo clínico. Y luego incluimos el comentario de hoy: SPYRAL AFFIRM fue aceptado como late-breaker en el TCT. Así que saldrán más datos. Creo que saldrán los datos completos de 6 meses en una conferencia muy visible. Por lo que estáis viendo, la diferencia con respecto al ensayo es material en términos de la mejora de los resultados. Y también estamos viendo una durabilidad muy sólida de estos resultados, especialmente frente a, por ejemplo, el ultrasonido. Así que esto está impulsando —la conversación está cambiando, ¿verdad? Los KOLs y los hospitales se están acercando a nosotros para poner en marcha algunos de estos programas a medida que ven esta mejora continua en la evidencia clínica.

Además, eso impulsaría una mayor mejora en la cobertura de reembolsos, ¿verdad? Más allá de la decisión de cobertura nacional de CMS, estamos viendo cómo estos pagadores comerciales continúan sumándose. Y este trimestre, tuvimos varios de ellos. En particular, tuvimos algunos más grandes como Highmark. Por lo tanto, estamos viendo que la cobertura de reembolsos mejora.

Y luego el desarrollo del mercado. Ahí es donde se centra gran parte de la atención ahora. Y mira, como tú... Sé, Matt, que sales ahí fuera, hablas con muchos de los KOLs, y nosotros también estamos hablando con ellos así como con la cúpula directiva de los hospitales. Y la conversación, como dije, está cambiando. El entusiasmo está ahí, y realmente nos estamos asociando con ellos para desarrollar estos programas basándonos en la evidencia clínica, en la base de una mayor cobertura de seguros, desarrollando esas vías de derivación y fomentando la concienciación de los consumidores/pacientes sobre estos. Así que, de nuevo, creemos que hemos progresado bien en varios de esos indicadores principales, y eso es prometedor para el crecimiento aquí durante los próximos trimestres y años venideros.

Muy bien. Creo que tenemos tiempo para 2 más. La siguiente pregunta viene de Robbie Marcus en JPMorgan.

Genial. Felicidades por el buen trimestre. Thierry, quería preguntarte sobre los márgenes. Este trimestre, el margen operativo se situó apenas por encima de las previsiones de Wall Street. ¿Cómo están pensando reinvertir este crecimiento en la facturación frente a impulsar la expansión del margen, tanto en el primer trimestre como para el resto del año?

Y luego, una rápida pregunta de seguimiento. Hablaron de los aranceles y de los reembolsos que compensan los aranceles pagados. ¿Tienen la cifra del reembolso de aranceles para que todos podamos tenerla en cuenta como parte de los beneficios extraordinarios del trimestre?

Sí. Gracias, Robbie. Así que empezaré con los reembolsos —con el arancel, perdón—. Los reembolsos en el primer trimestre fueron tales que tuvimos un ligero impacto neto negativo por los aranceles. Por lo tanto, casi compensaron la totalidad de los aranceles. De cara al resto del año, para que quede claro, no hemos incluido reembolsos futuros. Queríamos mantener la prudencia de cara al futuro. Por lo tanto, tenemos una proyección para el resto del año que no cuenta con la realización de ningún reembolso. Seguimos solicitando reembolsos, por lo que existe un potencial de mejora derivado de ello.

Desde una perspectiva de expansión de márgenes, miren, estamos en modo de crecimiento. Por lo tanto, estamos tomando una parte del potencial alcista que vemos desde la perspectiva de ingresos y reinvirtiéndola en las áreas de crecimiento y solo una parte. Y así, la estructura que tenemos hoy sobre una base anual todavía exige un margen operativo que debería subir unos 50 puntos básicos sobre una base anual, lo que debería situarnos con un beneficio operativo subido un 10%, significativamente más alto que nuestro crecimiento de ingresos.

Así que, miren, estamos revisando todas las diferentes partes de la empresa, ¿de acuerdo? El coste de ventas, la eficiencia de fabricación, las relaciones con los proveedores. Estamos analizando los costes logísticos y los gastos generales. Y realmente estamos buscando cómo impulsar la eficiencia en todos los niveles. Y está empezando a dar sus frutos. Han visto parte de ello en el primer trimestre. Y en el año completo, vamos a presentar un P&L con mayor apalancamiento.

Muy bien. Estoy esperando mi turno aquí para nuestra última pregunta. Debería venir de... perfecto, Rick Wise de Stifel.

Puede que esté en silencio, Rick.

Muy bien, Rick, le daremos la palabra en la siguiente, por favor. La siguiente pregunta vendrá de Joanne, Joanne de Citi.

Un trimestre muy bueno. Para terminar, creo que preguntaré sobre Charlotte, North Carolina, ¿y por qué vamos allí? ¿Y qué podemos esperar de la reunión con los analistas?

Y mi segunda pregunta probablemente esté relacionada con la anterior. Durante un tiempo, solía pensar en Medtronic —o solíamos pensar en Medtronic— como una empresa con un crecimiento de ingresos de un solo dígito medio y un EPS de un solo dígito alto. ¿Ha cambiado esa fórmula?

Bueno, mire, empezaré con su última pregunta —la segunda parte de la pregunta— y dejaré que Thierry añada lo suyo. Pero mire, nosotros —Thierry mencionó el sólido flujo de caja que estamos generando, nuestro flujo de caja está mejorando aquí, continúa mejorando. Siempre ha sido bueno, pero está mejorando, hemos tenido un trimestre muy sólido. Vamos a seguir centrándonos en eso.

Y luego, nuestro enfoque en el margen bruto y los márgenes operativos nos va a permitir invertir más, tanto de forma orgánica como inorgánica. Y al intensificar nuestras adquisiciones inorgánicas de tipo "tuck-in", combinándolas con nuestra parte orgánica, lo que se está viendo es efectivamente una duplicación de nuestra inversión en innovación, y hemos estado haciendo esto durante un tiempo. Y ahora se está viendo que ese crecimiento repunta.

Y claramente, tenemos aspiraciones de un crecimiento mayor al que hemos tenido históricamente. Como han visto en los últimos couple of years, hemos logrado un crecimiento de dígitos medios simples, pero no estamos satisfechos con eso. Por eso, más inversiones y el enfoque en la ejecución. Tenemos —no puedo describir con palabras la sensación de urgencia en las inversiones y en la ejecución para continuar—. Han visto en los últimos 2 trimestres un poco de inflexión en el crecimiento, y queremos continuar con eso. Así que, antes de pasar a Charlotte, Thierry, ¿algún otro comentario al respecto?

No. Mira, creo que lo has dicho todo. Así que claramente estamos en un punto de inflexión desde una perspectiva de crecimiento, y estamos trabajando en la cuenta de resultados. Como acabo de decir, seguimos progresando en la fijación de precios. Seguimos progresando en la reducción de costes.

Estamos reinvirtiendo en innovación, pero estamos obteniendo apalancamiento desde una perspectiva de gastos generales. Por lo tanto, estamos muy centrados en impulsar el apalancamiento en la cuenta de resultados también. Y es una de las cosas de las que hablaremos en Charlotte.

Sí. Y entonces, Charlotte, ¿por qué vamos allí? Mira, las instalaciones de IRCAD allí en Charlotte son impresionantes. Históricamente, IRCAD ha estado principalmente fuera, con la formación de médicos fuera de los EE. UU. Este es su primer sitio en Norteamérica y tenemos una gran presencia en ese lugar.

Y es una buena manera, Joanne, de ver realmente —especialmente mucha de nuestra tecnología ahora es— o cada vez más es capital. Tienes nuestra plataforma AiBLE y Stealth AXiS. Tienes toda nuestra tecnología de tejidos blandos, a la que seguimos añadiendo. Tienes la parte digital. Realmente ayuda verlo en acción y IRCAD está configurado para que puedas verlo en realidad. Tendremos médicos allí que te guiarán a través de ello y describirán cómo lo utilizan. Y estos son médicos que también utilizan a nuestra competencia. Todos tenemos nuestros momentos de debilidad, pero podrán ofrecer, creo, un buen equilibrio de cómo nos situamos frente a la competencia, y también hablaremos de hacia dónde vamos con estas tecnologías.

Y luego la otra cosa, miren, en estas conferencias de resultados y en algunos de nuestros otros eventos que realizamos, las diferentes reuniones bancarias, no tenemos la oportunidad de profundizar en algunas de las otras partes de nuestra cartera de crecimiento. Por lo tanto, hay mucho de lo que no hemos hablado y que vamos a hablar. Además de eso, van a bajar un nivel en la organización por debajo de mi equipo de liderazgo hasta algunos de los líderes de las unidades de negocio y los expertos en estas áreas específicas, y lo van a escuchar de ellos también. Así que médicos más los propios líderes de las unidades de negocio, nuevas inversiones de crecimiento de las que no hemos hablado y luego profundizar mucho más en algunas de estas grandes áreas como estos ecosistemas quirúrgicos en un escaparate, un espacio construido para esto. Así que el 10 y 11 de diciembre, por favor marquen sus calendarios. Es... estamos muy emocionados de compartirlo, y sé que el equipo también lo está. Así que gracias por la pregunta, Joanne.

Bien. Genial. Bueno, con esto terminamos la llamada. Así que gracias a todos por unirse. Agradezco su apoyo y su continuo interés en Medtronic. Y Geoff, si tienes algún otro comentario preparado adicional, por favor, adelante.

No. Quiero decir, miren, gracias por... gracias, como siempre, por unirse hoy. Realmente agradezco la participación. Agradezco el apoyo y el interés continuo en Medtronic. Con eso, que tengan un buen resto del día y muchas gracias.