[Instrucciones del operador] Nuestra primera pregunta proviene de Joseph O'Dea de Vertical Research.

Sí, Joe, agradezco la pregunta. Y ciertamente, como sabe, Americas Non-Res es el segmento de negocio más grande de la empresa y realmente nuestro más importante y con un crecimiento de un solo dígito alto este año, una combinación de volumen y precio. Nuestra actividad de proyectos específicos sigue siendo sólida, como hemos dicho en los últimos trimestres, y esa solidez sigue siendo generalizada.

Ciertamente, el crecimiento en los centros de datos constituye una buena base para el crecimiento del volumen en 2027 a medida que miramos hacia adelante, pero también esperamos que otros verticales contribuyan en ese aspecto. Y como mencionamos en el discurso preparado, vemos que el entorno inflacionario continúa, y debe esperar que el precio se mantenga elevado como resultado.

Sentimos que creo que la mano de obra comercial —la mano de obra comercial cualificada— puede ser un poco un limitador para el crecimiento del mercado año tras año. Pero de nuevo, como dijimos al mirar hacia 2027, ese tipo de entorno de un solo dígito alto con una combinación de precio y volumen, lo que sentimos es que está bastante bien respaldado por nuestra actividad de proyectos específicos.

Con respecto a dónde estamos ganando, creo que nuestro equipo gana cada vez que entra en juego. Tenemos grandes marcas. Tenemos una gran fuerza de ventas y marketing de campo. Tenemos grandes socios de distribución. Y creo que es difícil de decir con la cuota de mercado, como hemos respondido muchas veces en el pasado, vendemos a través de la distribución. Por lo tanto, precisar los números de cuota de mercado en este espacio es algo difícil.

Es una pregunta oportuna. Y sí, vimos los titulares de los medios de comunicación igual que usted. Así que diría, en primer lugar, que Allegion, a través de nuestra marca Schlage, ha sido un líder en innovación en el ámbito de las cerraduras electrónicas y conectadas en el espacio residencial. Durante los últimos 7 años, Schlage ha sido la marca de cerraduras más confiable de Estados Unidos. Tenemos una gran reputación de marca y una excelente cartera de productos. Estamos integrados con todos los principales dispositivos y proveedores de hogares inteligentes. También estamos integrados con Airbnb, como hemos comentado en llamadas anteriores.

Pero si retrocedemos el reloj, hace quizás 8 o 9 años, fuimos el primer cerrojo con conexión WiFi que se integraba con Apple HomeKit. Esa innovación no se ha frenado. Y diría que, con respecto a los nuevos participantes en el sector, eso sucede de vez en cuando. Diría que la categoría de productos en la que estas empresas han indicado que podrían introducir una cerradura representa un porcentaje de un solo dígito bajo de los ingresos de Americas y una porción aún menor del beneficio operativo de Americas, solo para darles una idea de la magnitud. Pero confiamos en la marca Schlage y en la cartera de Schlage. Y creo que nuestro rendimiento este año y un entorno de demanda bastante débil hablan por sí solos.

Nuestra siguiente pregunta proviene de Rafe Jadrosich de Bank of America.

Sí. Gracias por la pregunta. Si recuerdan, el año pasado, nuestros precios empezaron a subir en la segunda mitad de 2025 a medida que lidiábamos con los nuevos impactos arancelarios implementados por la administración. Por lo tanto, la comparación se volvió más difícil a partir del 3T. Así que este año han visto que tenemos una comparación más difícil.

Lo que hay que recordar sobre nuestro negocio es que hemos estado enfrentando una presión inflacionaria constante. Por lo tanto, los días en que simplemente se fijaban los precios una sola vez en toda la cartera a principios de febrero han cambiado en los últimos couple de años. Así que aplicamos precios según sea necesario para combatir las presiones inflacionarias. Por lo tanto, hemos implementado múltiples aumentos de precios en partes seleccionadas de nuestro negocio.

Creo que lo fundamental para pensar en nuestro negocio es que siempre vamos a impulsar esos precios y la productividad para intentar cubrir esa inflación e inversión. Y nosotros, como han visto en los últimos couple de años, hemos sido capaces de hacer eso generando dólares positivos.

Y luego, al pensar en el año en curso, piensen en ello como ese PPII neutral en una tasa de margen para el año completo y algunos dólares positivos. Habrá acciones de precios, pero no será la única vez al principio del año que podrían haber conocido que Allegion hacía en, digamos, 2014 hasta 2019. Ha sido un entorno más consistente y adaptable a las cambiantes presiones inflacionarias que enfrentamos.

Yo diría, honestamente, que los detalles sobre la magnitud de los precios exactos y la inflación los daremos cuando presentemos las previsiones en febrero, al anunciar los resultados. En general, sin embargo, considérenlo como que estamos planificando para un entorno de alta inflación. Por lo tanto, nos aseguraremos de tomar las medidas necesarias para fijar los precios de nuestros productos para combatir el entorno en el que nos encontramos hoy y que esperamos que continúe el próximo año.

Volveremos a hablar con ustedes sobre la magnitud de ello en febrero. Pero recuerden que estamos enfocados en impulsar esos precios y la productividad para compensar esa inflación y las inversiones, y esperamos seguir haciéndolo el próximo año también. Pero en cuanto a los detalles de los porcentajes reales, dejadnos terminar el año y volveremos a hablar con vosotros en febrero.

Nuestra siguiente pregunta viene de Alexander Virgo de Evercore ISI.

Alex, habla John. Diría un par de cosas. El segmento de negocio más grande es nuestro negocio No Residencial en las Américas, y ese es un negocio orientado a la construcción. El tamaño de los proyectos ha estado creciendo, y eso va a generar cierta irregularidad cuando se mire trimestre a trimestre. Y lo que creemos que es mejor observar es simplemente el crecimiento orgánico de un solo dígito alto en el año en curso o en el año completo que ese negocio está impulsando. Tomar un trimestre y extrapolarlo hacia adelante no es la mejor idea. Habrá cierta irregularidad debido al tamaño de los proyectos. Habrá cierta irregularidad porque nos orientamos a la construcción. Y en las Américas, los 2 trimestres intermedios siempre van a tener un poco más de actividad de construcción que los 2 extremos.

Voy a pedirle a Mike que intervenga y hable sobre la parte de precios de la pregunta.

Sí, habrá precios heredados para el próximo año. Creo que es más importante para usted, mientras piensa en el próximo año, que el traspaso no sería suficiente, obviamente, cuando piense en la segunda mitad del año.

Prevemos aplicar ese aumento de precios a principios de febrero del próximo año. Lo anunciaremos, obviamente, primero a los socios de canal. Pero mientras piense en los precios del próximo año, piense en un entorno inflacionario elevado y espere que Allegion realice ese anuncio de precios a principios de febrero, como solemos hacer para impulsar también esos precios para la segunda mitad del año.

Nuestra próxima pregunta viene de Tim Wojs de Baird.

Sí. Tim, si piensas en nuestro negocio durante los últimos, diría, 1.5 años, hemos mejorado en reaccionar a las presiones inflacionarias. Por lo tanto, no ves ese retraso significativo que podrías haber visto en 2021. Hemos aprendido de algunos de los desafíos que encontramos en el '21. Y como has visto en los últimos 1.5 años, somos más rápidos.

No espero ver periodos de tiempo con grandes vientos en contra porque tardamos en tomar esas acciones de precios. Esperen que tomemos medidas de precios para combatir las presiones inflacionarias e impulsar ese PPII. Hablamos de neutralidad en base de dólares. Si piensas en trimestres, entonces a lo largo del año, tiende a ser neutral en una tasa como viste este año, pero nos comprometemos al menos a impulsar esa neutralidad en base de dólares.

Positivo.

Positivo en base de dólares, neutral en base de tasa de margen. Gracias, Josh.

Sí, es una buena pregunta, Tim. Y creo que estamos realizando algunas inversiones internas muy bien pensadas y emocionantes sobre el aprovechamiento de las herramientas de IA, y eso abarca cada función del negocio. Y cuando piensas en lo que un modelo de IA de cualquier tipo, ya sea un LLM o de otra índole, necesita para hacer un buen trabajo por ti, necesita un conjunto de datos muy grande y robusto.

Y cuando estamos especificando 2.5 million aperturas en cualquier año dado, tenemos un conjunto de datos excepcionalmente grande para entrenar modelos y utilizar esos modelos para la eficiencia, tal como dices. Eso está ocurriendo ahora mismo. Está ocurriendo en conjunto con los socios de canal. Por lo tanto, nuestra capacidad de respuesta en términos de especificación inicial o pedidos de cambio está aumentando definitivamente en beneficio del cliente.

Así que creo que estamos en una posición privilegiada para hacer el mejor uso de la IA en un entorno de redacción de especificaciones desde el punto de vista de la precisión y la velocidad. Y está realmente construido sobre este enorme conjunto de datos que hemos acumulado con el tiempo, y seguiremos acumulando.

Nuestra próxima pregunta proviene de Aanvi Patodia de Goldman Sachs.

Sí, agradezco la pregunta. Y diría que, en consonancia con nuestros comentarios preparados, tiene razón en que el crecimiento en nuestro negocio Residencial recientemente ha sido impulsado principalmente por el precio. El volumen del mercado final ha estado algo estancado. La realización de precios ha sido lo que lo ha impulsado.

Y como dijimos, mirando hacia adelante, es difícil esperar cualquier tipo de recuperación fuerte en el sector residencial dados los altos niveles de inflación y las altas tasas de interés, pero tampoco vemos que empeore mucho. Por lo tanto, creo que eso informa nuestra visión para 2027, en la que el crecimiento en el espacio residencial estará impulsado principalmente por el precio.

Sí, es una buena pregunta. Y diría que estamos activos en el espacio de los centros de datos. Creo que nuestros redactores de especificaciones, nuestros consultores de usuarios finales, han hecho un gran trabajo en cuanto a posicionar a Allegion como líder en términos de puertas y herraje de puertas con los grandes constructores de centros de datos.

Como mencionamos en el segundo trimestre, los centros de datos se estaban acercando al 5% de nuestro negocio Non-Res. Yo diría que ya están ahí, creciendo rápidamente y han sido una fuente de crecimiento de volumen este año, y esperamos que eso continúe.

Yo diría... solo tengan en cuenta que, independientemente de lo que crean sobre la construcción y el desarrollo de los centros de datos, las puertas y el herraje de las puertas son de las últimas cosas que se instalan en el edificio en un proyecto de construcción. Estamos en la fase final de cada proyecto. Por lo tanto, nos sentimos bien con las tendencias allí y con nuestra posición en el mercado con respecto a nuestros productos principales.

[Instrucciones del operador] Nuestra próxima pregunta es de David MacGregor de Longbow Research.

Esa es una muy buena pregunta, David. Y yo diría, en primer lugar, si miramos 2025, solo desde la perspectiva del número de acuerdos, diríamos que fue, digamos, muy alto. Y las fusiones y adquisiciones de cualquier tipo son bastante episódicas en su cronología. No es algo que yo crea que alguien pueda hacer sobre una base perfectamente lineal. Así que no creo que el '25 como número de acuerdos sea ningún tipo de referencia o meta ni nada por el estilo.

Lo que buscamos en las adquisiciones es lo que hablamos en nuestro Investor Day de 2025. Buscamos complementar y seguir ampliando nuestra cartera mecánica como acabamos de hacer con la adquisición de Overly Door Company. Estamos muy entusiasmados con esa. Añadir electrónica, añadir adquisiciones electromecánicas y software complementario para esos verticales de crecimiento más rápido en nuestro segmento.

Y creo que el punto sobre el ritmo es que, si bien estamos orientados hacia el crecimiento rentable, vemos que las adquisiciones siguen siendo parte de nuestra historia de crecimiento para el futuro. Vamos a ser muy disciplinados en lo que compramos estratégicamente y en lo que compramos desde una perspectiva de valoración. Por lo tanto, esas adquisiciones que entren van a generar un buen valor para nuestros accionistas y no solo crecimiento por el crecimiento mismo. Así que creo que eso va a frenar el ritmo del flujo de acuerdos más que cualquier otra cosa, simplemente siendo disciplinados con nuestra estrategia y con lo que pagamos.

Sí, David, obviamente, si piensa en la conversión de efectivo, hemos descartado ese rango de conversión de efectivo del 85% al 95%. No esperaría ver ningún cambio en ese porcentaje basado en algo como el flete. Ese es un rango bastante amplio para nosotros.

Con el inventario, siempre será inteligente asegurarse de que tengamos las piezas necesarias para enviar el producto. Así que -- pero si hay presión inflacionaria, que la hay, impactará en el inventario del balance, ¿verdad?, porque el inventario cuesta más.

Lo fundamental para nosotros, y mientras lo pienso, es si estamos impulsando los precios necesarios, ¿de lo que hablé antes en la llamada? Así que diría que si piensas en el marco de trabajo, una conversión de ACF del 85% al 95%, creo que es un marco decente para pensar en nosotros a largo plazo. Y luego los niveles de inventario, creo que no se moverán lo suficiente como para impactar en ese marco que proporcionamos.

Nuestra siguiente pregunta es de Brandon Knutson de Morgan Stanley.

Sí. Creo que siempre aspiramos al crecimiento en la electrónica, y eso proviene de todo lo que pueda imaginar desde el motor de generación de demanda con nuestras especificaciones, hasta la introducción de nuevos productos. Hemos introducido una nueva familia de cerraduras conectadas en el espacio comercial. Estoy muy orgulloso de eso. Muy emocionado por el lanzamiento. Está yendo bien.

Así que un flujo constante de nuevos productos impulsando el crecimiento orgánico, la excelencia en nuestro motor de generación de demanda y nuestra consultoría para el usuario final. Y yo diría que la forma en que seguimos pensando en ello es como un motor de crecimiento de un solo dígito alto para el negocio a lo largo del ciclo.

De trimestre a trimestre, ¿hay cierta irregularidad aquí y allá? ¿Hace la comparativa que las cosas parezcan un poco irregulares de vez en cuando? Siempre. Pero a lo largo del ciclo, es un motor de crecimiento de un solo dígito alto para el negocio.

Y vemos tendencias continuas tanto de nueva adopción de electrónica como de conversión de mecánica a electrónica y ahora incluso de actualizaciones de viejas cerraduras mecánicas a nuevas cerraduras electrónicas. Todos esos factores están entrando en juego, y creo que estamos bien posicionados para aprovecharlo.

Sí. Creo que es justo esperar siempre cierta resistencia y cierta negociación. Así es como funcionan esas cosas.

Pero la inflación es real. La inflación es alta. Estamos ajustando los precios para cubrir eso, como Mike ha dicho un par de veces en la llamada y en la sesión de preguntas y respuestas, y seguiremos haciéndolo.

Simplemente sentimos que, dado el entorno actual, no vemos razones para esperar una fuerte recuperación en el sector residencial a mediano plazo.

Nuestra siguiente pregunta es de Julian Mitchell de JPMorgan.

Sí. Agradezco la pregunta, Julian, y diría un par de cosas. Una sería el crecimiento en los centros de datos. Todo esto es construcción nueva. Es la próxima adición a nuestra gran base instalada. Por lo tanto, esa nueva construcción tiene sus propias dinámicas.

Y de nuevo, sea lo que sea que crea sobre esa expansión y la fuerza continua en la que estamos participando, estamos participando bien, y estamos en la fase final de cada uno de esos proyectos. Así que me siento bien con nuestra posición allí y la cola relativamente larga que esperaríamos ver.

En otros lugares, como hemos mencionado en los últimos dos trimestres, y también puede verlo en las noticias, informes recientes de JLL incluso han dicho que la demanda de oficinas comerciales ha tenido 5 trimestres consecutivos de crecimiento, volviendo a la vida después de la pandemia y la dinámica del trabajo desde casa.

Eso se ve en las principales áreas metropolitanas, Nueva York y San Francisco, liderando realmente el camino. Así que ha vuelto cierto trabajo en torres que no estaba allí desde hace tiempo. El sector multifamiliar se está contrayendo en algunos lugares y creciendo en otros.

Así que creo que cuando mira Allegion, nunca olvide que nuestra cartera, nuestra fuerza de ventas, nuestro motor de generación de demanda es de base amplia. Ahí también nos sentimos justificados en nuestro optimismo de que nuestra redacción de especificaciones muestra una fortaleza de base amplia.

Así que está en todos los verticales institucionales y los verticales comerciales han empezado a mostrar algunas señales de vida. Y de nuevo, los centros de datos son su propia dinámica ahora mismo y eso es muy sólido.

Sí, Julian, si piensas en este año, 2026, esperaríamos ver márgenes estables o ligeramente al alza para el año completo. Obviamente, eso significa que el cuarto trimestre tiene ese aumento, como acabas de mencionar. Parte de eso está relacionado con las comparativas. Si piensas, especialmente en las Américas el año pasado, esa tasa era un poco más baja. Así que tenemos cierta favorabilidad.

Cuando pienses en el próximo año, esperamos ver una expansión del margen. La magnitud de la misma es similar a mis comentarios anteriores. Cuando lleguemos a febrero, daremos una previsión.

Sin embargo, incluimos un par de cosas en la diapositiva, mientras piensan en el próximo año. Esperen que impulsemos ese PPII, ¿verdad?, para combatir la presión inflacionaria. Y luego, en las Américas, esos incrementales básicos que destacamos en nuestro Investor Day, piensen en el próximo año dentro de los parámetros de ese marco que establecimos. Así que ya tienen una idea.

En cuanto a la cantidad de expansión del margen el próximo año, volveremos en febrero y se lo daremos cuando les proporcionemos el EPS. Pero, al menos, queríamos ofrecerles algún marco para que pensaran en el próximo año como parte de esta llamada de resultados.

En este momento, no veo más llamadas en la cola. Así que devolveré la llamada a John Stone para las palabras de clausura.

Bueno, gracias a todos por unirse a la llamada y gracias por una excelente sesión de preguntas y respuestas. Esperamos conectar con ustedes en nuestra llamada de resultados del año completo en febrero. Cuídense, manténganse sanos.

Gracias por unirse a la llamada. Ya pueden desconectarse.