Buenas tardes y bienvenidos a la conferencia telefónica de resultados del tercer trimestre y del año completo 2026 de Emerson. [Instrucciones del operador] Tengan en cuenta que este evento se está grabando. Ahora me gustaría ceder la palabra a su anfitrión, Doug Ashby, Director de Relaciones con Inversores de Emerson. Puede comenzar.

Buenas tardes y gracias por acompañarnos en la conferencia telefónica de resultados del tercer trimestre de 2026 de Emerson. Hoy me acompañan el Presidente y Chief Executive Officer de Emerson, Lal Karsanbhai; el Chief Financial Officer, Mike Baughman; y el Chief Operating Officer, Ram Krishnan. Como siempre, animo a todos a seguir la presentación de diapositivas, que está disponible en nuestro sitio web.

Por favor, pasen a la diapositiva 2. Esta presentación puede incluir declaraciones prospectivas, las cuales conllevan un cierto grado de riesgo empresarial e incertidumbre. Por favor, tómense el tiempo de leer la declaración de puerto seguro (safe harbor) y la nota sobre las medidas no GAAP. Ahora cedo la palabra al Presidente y CEO de Emerson, Lal Karsanbhai, para sus palabras de apertura.

Gracias, Doug. Buenas tardes a todos. Me gustaría empezar agradeciendo a mis colegas de Emerson en todo el mundo por haber logrado un trimestre excepcional. Hemos generado un impulso en nuestro negocio basado en la cercanía con el cliente, la inversión en innovación y la ejecución operativa, todo lo cual es un testimonio de la fortaleza del sistema de gestión de Emerson. Por favor, pasen a la Diapositiva 3.

Me gustaría hacer un reconocimiento a nuestro Director de Tecnología, Peter Zornio, quien se jubilará el 31 de diciembre tras una carrera excepcional en Emerson. Peter se incorporó a Emerson en 2006 y desempeñó un papel fundamental en el desarrollo de nuestra cartera de software y sistemas de control, líderes en la industria. Ha sido un miembro clave del equipo de liderazgo ejecutivo en nuestro negocio de automatización desde 2017 y desempeñó un papel decisivo impulsando la innovación como CTO durante nuestra transformación de cartera. Gracias, Peter, por tus contribuciones y tu amistad a lo largo de los últimos 20 años; por favor, ten por seguro que ha sido un honor trabajar contigo.

También me complace anunciar el nombramiento de Rudy Sengupta como nuestro Senior Vice President and Chief Technology and AI Officer, con efecto a partir del 15 de agosto. Este nombramiento refuerza la estrategia de Emerson de liderar la automatización impulsada por IA, haciendo avanzar todo el stack tecnológico y ayudando a los clientes a lograr operaciones autónomas a escala. Rudy se incorporó a Emerson a través de la adquisición de NI y aporta décadas de experiencia en automatización definida por software, abarcando ingeniería, producto, estrategia corporativa y operaciones. Actualmente, desempeñándose como Vice President and General Manager de Test and Analytics Software, Rudy ha impulsado la diferenciación del software de NI, incluyendo el desarrollo del galardonado Nigel AI. Aporta un profundo conocimiento de la tecnología y la IA, y su liderazgo de nuestra visión de IA empresarial y de la hoja de ruta tecnológica a largo plazo será clave para acelerar la innovación en todo Emerson y posicionar a la compañía para un crecimiento continuo. Por favor, pasen a la Diapositiva 4.

La demanda del mercado final es robusta, respaldada por tendencias seculares en nuestros verticales de crecimiento y una inversión significativa en automatización. Los pedidos subyacentes crecieron un 7% en el tercer trimestre, con un crecimiento generalizado en todos los grupos de negocio, liderado por Software & Systems, que aumentó un 10%. La demanda fue más fuerte en North America y Asia, y analizaré las tendencias de la demanda con más detalle en la siguiente diapositiva.

Emerson ha presentado un tercer trimestre excepcional, con ventas, expansión de márgenes, beneficios y caja, superando todas las expectativas. Las ventas subyacentes crecieron un 6%, impulsadas por el impulso sostenido en Test & Measurement y en nuestro negocio Ovation, ambos con un aumento del 23%. En conjunto, nuestros verticales de crecimiento crecieron un 27%, liderados por semiconductor y power, que experimentaron un crecimiento significativo. El margen EBITDA ajustado por segmentos se expandió 140 puntos básicos hasta el 28,5% y el beneficio por acción ajustado creció un 13% hasta $1.71, situándose por encima del límite superior de nuestras previsiones. El valor de los contratos anuales de nuestro software creció un 9% interanual y cerró el trimestre en $1.68 billion.

Aunque la situación en Oriente Medio sigue siendo dinámica, el esfuerzo resiliente de nuestros equipos y clientes impulsó un rendimiento superior al esperado en el trimestre en relación con nuestras expectativas reducidas. El entorno de la demanda en Oriente Medio es constructivo, con trabajos de reparación en curso. Nuestros ingenieros de servicio de campo están operando actualmente a niveles previos al conflicto, pero la capacidad operativa de los clientes se mantiene aproximadamente en el 75%. Los grandes proyectos están avanzando y estamos viendo surgir nuevas oportunidades en toda la cadena energética para apoyar la seguridad y la resiliencia energética en la región. Las relaciones con los clientes de Emerson y nuestra sólida presencia local nos posicionan bien para capturar las prioridades de inversión a corto plazo, los proyectos en fase de planificación y las rutas de exportación alternativas para reducir la dependencia del Estrecho de Ormuz. Las perspectivas de capital a largo plazo son sólidas y mantenemos nuestra confianza en el potencial de crecimiento de Oriente Medio.

Por último, el año se perfila en gran medida según lo previsto, con un aumento significativo del crecimiento orgánico en la segunda mitad del ejercicio y una situación en Oriente Medio ligeramente mejor de lo que pronosticamos en mayo. Estamos elevando nuestras previsiones para todo el año, lo que refleja los sólidos resultados del tercer trimestre y las tendencias de demanda favorables. Elevamos las expectativas de crecimiento de las ventas al 5%, con un crecimiento subyacente del 3,5%. Se sigue esperando que el margen EBITDA ajustado por segmentos sea de aproximadamente el 28%, y estamos elevando nuestra previsión de EPS ajustado a $6.55.

Hasta el tercer trimestre, Emerson ha completado 898 millones de dólares en recompras de acciones, y mantenemos nuestro compromiso de devolver aproximadamente 2.200 millones de dólares en capital a los accionistas este año fiscal. Por favor, pasen a la Diapositiva 5.

Los pedidos subyacentes crecieron un 7% en el tercer trimestre, con una demanda generalizada en toda la cartera, a medida que los clientes invierten en automatización para mejorar la productividad, la fiabilidad y la resiliencia de sus operaciones. Norteamérica y Asia impulsaron el crecimiento, liderados por la continua fortaleza en U.S., India, Japan y Southeast Asia. La demanda en Europe y China se mantuvo débil, pero mostró signos de mejora durante el trimestre.

El crecimiento de los pedidos en Test & Measurement del 19% superó las expectativas, con el sector de semiconductores subiendo un 70% y un crecimiento de dos dígitos en aeroespacial y defensa, así como en el negocio de cartera. Estamos observando una continuación de la inversión sin precedentes en la generación de energía, con los pedidos en nuestro negocio Ovation aumentando un 31%. La electrificación también está impulsando una actividad excepcional en la modernización de la red, y el ACV en la suite de gestión de redes digitales de AspenTech aumentó un 28%.

Nuestro flujo de proyectos creció 1.200 millones de dólares hasta alcanzar los 12.400 millones de dólares, lo que supone un aumento del 8% interanual. Los vientos de cola seculares respaldan una actividad de capital sostenida en nuestros verticales de crecimiento, que aumentaron 1.000 millones de dólares de forma secuencial. El sector de Power aumentó 450 millones de dólares respecto al segundo trimestre y ahora representa 3.000 millones de dólares del flujo. La expansión de la generación de energía se está acelerando debido a la sustancial demanda tanto de energía para servicios públicos como de energía detrás del contador (behind-the-meter). La necesidad de una ciberseguridad más estricta en las infraestructuras críticas también está llevando a los clientes a acelerar sus programas de modernización y actualización.

El funnel de LNG creció 350 millones de dólares hasta alcanzar los 2.200 millones de dólares, y observamos un impulso resiliente en todas las Américas y Oriente Medio, lo que refuerza la trayectoria de la demanda que describimos en nuestro Investor Day el pasado noviembre. En el tercer trimestre, Emerson ganó aproximadamente 400 millones de dólares del funnel. El 80% provino de nuestros verticales de crecimiento.

Y quiero destacar algunos logros clave. En primer lugar, Emerson ha sido seleccionada para modernizar los sistemas de control de una planta de energía de 2.1 gigavatios para CFE, el mayor productor de energía y la empresa de servicios públicos nacional de México. Emerson desplegará su sistema de control Ovation, líder en la industria, el cual fue seleccionado por nuestra capacidad demostrada para ejecutar modernizaciones complejas en plazos acelerados. Esta modernización mejorará la fiabilidad de la planta y ayudará a CFE a satisfacer la creciente demanda de generación de energía en México.

A continuación, Emerson fue seleccionada por China Nuclear Power Engineering Company, la empresa de ingeniería encargada del nuevo reactor de agua a presión Hualong-1 en la provincia de Guangdong, el cual añadirá 2,4 gigavatios a la base instalada de energía nuclear de China. Emerson suministrará válvulas de seguridad pilotadas por piloto para el presurizador, una de las aplicaciones de válvulas más críticas para garantizar la protección contra sobrepresiones del circuito primario. Fuimos seleccionados gracias a nuestra sólida experiencia en aplicaciones, nuestras cualificaciones nucleares y nuestra presencia y soporte local.

Por último, Emerson proporcionará NI Semiconductor Test Systems para un fabricante de semiconductores líder con sede en Taiwan. La solución de Emerson mejora la precisión y la consistencia de las pruebas en componentes críticos, garantizando un cronograma de productos más rápido para ayudar al cliente a captar oportunidades en el mercado de la IA.

Con esto, cedo la palabra a Mike Baughman para que analice nuestros resultados financieros y nuestras previsiones con más detalle.

Gracias, Lal. Por favor, pasen a la diapositiva 6 para analizar con más detalle nuestros resultados financieros. El crecimiento de las ventas subyacentes en el Q3 fue del 6%. Cada uno de nuestros grupos de negocio superó las expectativas, liderados por Software & Systems con un aumento del 11%. Proporcionaré más detalles sobre el rendimiento geográfico y por grupo en las siguientes 2 diapositivas. El precio contribuyó con 3 puntos al crecimiento y el MRO representó el 65% de las ventas. El backlog cerró el trimestre en $8.2 billion, un 7% más interanual, y nuestro ratio book-to-bill fue de 1.0.

Los márgenes de EBITDA ajustados del segmento fueron del 28,5%, lo que supone un aumento de 140 puntos básicos. La expansión del margen superó las expectativas debido a un volumen mejor de lo previsto y a una combinación de segmentos favorable. La relación precio-coste y las reducciones de costes compensaron con creces la inflación. El beneficio por acción ajustado fue de $1.71, un 13% más interanual. Las operaciones contribuyeron con la totalidad del incremento de $0.19, lo que refleja un rendimiento excepcional.

El flujo de caja libre del tercer trimestre fue de $1.3 billion, lo que supone un aumento del 36% y un margen del 27.1%. La caja superó las expectativas debido al buen desempeño operativo, junto con el impacto de los reembolsos de aranceles y el calendario de los pagos de impuestos, que se desplazaron del tercer al cuarto trimestre. En lo que va de año, el flujo de caja libre aumentó un 9% con un margen del 19%.

Por favor, diríjanse a la diapositiva 7 para ver los detalles de las ventas subyacentes del tercer trimestre por región. Las Américas subieron un 8%, con EE. UU. un 10% por encima. Observamos un ritmo de negocio muy sólido en EE. UU., con Software & Systems subiendo un 14% e Intelligent Devices un 9%. Asia, Middle East y Africa también subieron un 8%, liderados por Middle East y Africa, con un incremento del 11%. Como mencionó Lal, el gran desempeño de nuestros equipos en Middle East resultó en un impacto en los ingresos superior a nuestras expectativas revisadas al inicio del trimestre.

En conjunto, el impacto en el Q3 supuso un viento en contra de unos 25 millones de dólares en comparación con nuestras previsiones de febrero, y esperamos que el impacto en el Q4 sea similar, ya que las cadenas de suministro siguen siendo complejas. China mejoró hasta situarse en un -3% interanual, lo cual estuvo en línea con nuestro modelo, y Europa se mantuvo débil, tal como se esperaba, con una caída del 1%.

A nivel mundial, nuestros verticales de crecimiento siguen siendo impulsores significativos del rendimiento, y hemos crecido un 27% en el trimestre. El crecimiento fue muy sólido en semiconductor, que subió un 53%, y en Power, que subió un 37%.

Por favor, diríjanse a la diapositiva 8 para ver los detalles sobre las ventas subyacentes y el margen de beneficio del tercer trimestre de nuestros tres grupos de negocio. Software & Systems creció un 11% subyacente, con un sólido crecimiento en Test & Measurement, que subió un 23%, y en Control Systems & Software, que aumentó un 7%. Observamos un crecimiento significativo en Software & Systems en los sectores de energía, semiconductores y aeroespacial y defensa. El margen de Software & Systems del 31,8% disminuyó 30 puntos básicos interanuales en comparación con el muy sólido desempeño del año pasado. El margen del presente año incluyó un lastre de 1,5 puntos debido principalmente a la dinámica de renovación de contratos de software y a una mayor proporción de proyectos con márgenes más bajos. Las ventas subyacentes de Intelligent Devices aumentaron un 5%, mejor de lo esperado gracias a nuestro desempeño en Oriente Medio y al cronograma de envíos de proyectos y sensores.

Observamos una fortaleza constante en power y LNG, así como un sólido crecimiento en midstream gas y chemical. Los márgenes de Intelligent Devices del 27.9% aumentaron 240 puntos básicos interanuales gracias al apalancamiento de volumen, el precio y las reducciones de costes.

Safety & Productivity creció un 2% subyacente, impulsado por los productos eléctricos y la actividad industrial en North America. Los mercados europeo y automotriz siguen débiles. El margen de Safety & Productivity del 21.2% aumentó 80 puntos básicos interanuales, gracias a una disciplina en la relación precio-coste y a reducciones de costes, compensado por un menor volumen y la inflación.

Por favor, diríjanse a la diapositiva 9 para ver nuestras previsiones de ventas subyacentes para 2026 por grupo de negocio. Esperamos que Software & Systems aumente aproximadamente un 10% en el cuarto trimestre, y prevemos que tanto Test & Measurement como Control Systems & Software crezcan un 10%. Estamos incrementando nuestras expectativas para todo el año en Software & Systems a un 6%, basándonos en la solidez de nuestros verticales de crecimiento en este negocio y en la fortaleza en los U.S. Estamos elevando la previsión de crecimiento para todo el año de Test & Measurement, que ahora es del 14%, y de Control Systems & Software, que ahora es del 3,5%, incluyendo aproximadamente 3 puntos de viento en contra debido a las renovaciones de software.

El ACV sigue creciendo según lo previsto y seguimos esperando un crecimiento del ACV de más del 10% en 2026. Se proyecta que Intelligent Devices crezca un 3% en el Q4 y un 2% para el año completo. El crecimiento en Intelligent Devices está respaldado por un MRO estable con solidez en los U.S. y en verticales de crecimiento. Estamos modelando un impacto de aproximadamente $100 millones para el año completo 2026 debido al conflicto en el Middle East, dado que el Strait of Hormuz permanece efectivamente cerrado.

Se espera que Safety & Productivity crezca un 1% en el Q4 y un 2% para el año completo. El mercado de North America continúa recuperándose y estamos observando una fortaleza sostenida en electric utilities. Sin embargo, los mercados automotriz y europeo siguen siendo débiles. En general, Emerson espera crecer aproximadamente un 5% en el Q4 y un 3,5% para el año completo.

Por favor, diríjanse a la diapositiva 10 para consultar los detalles sobre nuestras previsiones para el año completo y para el cuarto trimestre de 2026. Vamos a elevar las previsiones anuales de ventas, EPS y flujo de caja. Para el año completo, esperamos un crecimiento de las ventas GAAP del 5% y un crecimiento de las ventas subyacentes del 3,5%. Seguimos esperando un margen EBITDA de segmento ajustado del 28%. Nuestras previsiones para el EPS ajustado de 2026 son de aproximadamente $6.55 y un flujo de caja libre de aproximadamente $3.6 billion. No hay cambios en nuestro plan de retorno a los accionistas de aproximadamente $2.2 billion, a través de $1.2 billion en dividendos y $1 billion en recompra de acciones.

Pasando al cuarto trimestre, se espera un crecimiento de las ventas de aproximadamente el 5% con un impacto mínimo de los efectos de tipo de cambio. Prevemos un margen de EBITDA ajustado por segmento del 28,5% y un BPA ajustado de aproximadamente $1.85.

En general, el ejercicio completo se está desarrollando en gran medida según lo previsto, y el crecimiento subyacente de los pedidos del 7% durante los primeros 9 meses refleja una actividad de MRO estable y los vientos de cola seculares que impulsan los proyectos de capital de ciclo largo. Un crecimiento en los U.S. superior a lo esperado.

ha compensado un ligero debilitamiento en China, y hemos minimizado los efectos del conflicto en Oriente Medio a aproximadamente 0,5 puntos de ingresos.

Nuestro crecimiento de las ventas subyacentes en la segunda mitad del año se está acelerando a medida que superamos la dinámica de renovación de contratos de software y ejecutamos los envíos de proyectos de nuestra cartera de pedidos, la cual continúa creciendo interanualmente.

Con esto, cedo la palabra de nuevo a Alexandra para la sesión de preguntas y respuestas.