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Servicios Financieros · Estados Unidos
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Earnings Call Transcript
2026-07-30
Servicios Financieros
Buenos días. Mi nombre es Julianne y seré su operadora de la conferencia hoy. En este momento, me gustaría dar la bienvenida a todos a la conferencia telefónica de resultados del Q2 2026 de Mastercard Incorporated. Gracias. Sr. Devin Corr, Head of Investor Relations. Puede comenzar su conferencia.
Gracias, Julianne. Buenos días a todos y gracias por acompañarnos en nuestra conferencia de resultados del segundo trimestre de 2026. Me acompañan hoy Michael Miebach, nuestro Chief Executive Officer; Sachin Mehra, nuestro Chief Financial Officer; y Ling Hai, nuestro President de Asia Pacific, Europe, Middle East and Africa y próximo CFO a partir del 3 de agosto.
Tras los comentarios de Michael y Sachin, el operador anunciará la oportunidad de entrar en la cola para la sesión de preguntas y respuestas. Solo entonces se abrirá el turno para las preguntas. Puede acceder a nuestro comunicado de resultados, a los datos de rendimiento complementarios y a la presentación que acompañan a esta llamada en la sección de Investor Relations de nuestro sitio web, mastercard.com. Además, el comunicado fue presentado ante la SEC esta misma mañana.
Nuestros comentarios de hoy con respecto a nuestros resultados financieros se basarán en una base no GAAP neutral a efectos de tipo de cambio, a menos que se indique lo contrario. Tanto el comunicado de prensa como la presentación incluyen conciliaciones de las medidas no GAAP con los importes reportados según GAAP.
Por último, tal como se detalla con mayor profundidad en nuestro comunicado de resultados, me gustaría recordar a todos que la llamada de hoy incluirá declaraciones prospectivas relativas al rendimiento futuro de Mastercard. El rendimiento real podría diferir materialmente de estas declaraciones prospectivas. La información sobre los factores que podrían afectar al rendimiento futuro se resume al final de nuestro comunicado de resultados y en nuestras recientes presentaciones ante la SEC. La grabación de esta llamada estará disponible en nuestro sitio web durante 30 días.
Con esto, cedo la palabra a nuestro Chief Executive Officer, Michael Miebach.
Gracias, Devin. Buenos días a todos. Esta es la última llamada de resultados de Sachin como CFO, y está sentado justo al otro lado de la mesa. Así que, antes de pasar a nuestros resultados trimestrales, me gustaría aprovechar este momento para darle las gracias y reconocer el importante impacto que ha tenido en su cargo. Sachin, gracias. Estamos entusiasmados de ver cómo traslada ese mismo enfoque, disciplina y empuje a su nuevo puesto como Chief Business Officer.
Al mismo tiempo, como habéis escuchado de Devin, Ling Hai está presente hoy en la sala. Él asumirá el cargo de CFO, aportando su profundo conocimiento de nuestro negocio, nuestros productos y nuestra industria. Habéis visto cómo esto se ha materializado en la sólida trayectoria de la compañía apoyando y creciendo junto a los clientes en Asia Pacific, Europa, Medio Oriente y África. Estos cambios, así como los realizados en todo el equipo de liderazgo, reflejan la fortaleza y la profundidad de nuestro equipo. Operar como un solo equipo aporta experiencias y perspectivas complementarias que agudizan el enfoque, refuerzan la ejecución y crean un mayor valor para nuestros clientes y accionistas. Partiendo de una posición de fortaleza, esta evolución nos ayudará a capturar las oportunidades que tenemos por delante y a seguir alcanzando todo el potencial de Mastercard, lo cual, por supuesto, no tiene precio.
Con esto, pasemos a los resultados de este trimestre. El segundo trimestre de 2026 fue otro trimestre sólido para Mastercard. Los ingresos netos estuvieron por encima de nuestras expectativas, con un aumento del 12%, el beneficio neto ajustado subió un 16% y los ingresos netos de los servicios de valor añadido aumentaron un 18%, todo ello interanual sobre una base no GAAP de neutralidad de divisas.
El entorno macroeconómico sigue siendo favorable. Tanto los consumidores como las empresas se encuentran en una situación sólida y continúan gastando, respaldados por un crecimiento positivo del empleo, un bajo desempleo y un poder adquisitivo real en muchas de las principales economías. Al mismo tiempo, seguimos monitorizando la incertidumbre geopolítica y sus posibles impactos económicos. Sin embargo, lo macro es solo una parte de nuestra historia de crecimiento. Nuestro rendimiento está impulsado por una estrategia clara, una ejecución disciplinada y un valor diferenciado para nuestros clientes. Seguimos centrados en los pagos de los consumidores, los flujos de pagos comerciales y nuevos, así como en los servicios y soluciones de valor añadido; cada uno de ellos cuenta con un margen de crecimiento significativo y, en conjunto, refuerzan el ciclo virtuoso de Mastercard. Esa es una buena hoja de ruta para la llamada de hoy, así que entremos en materia.
Comenzando con la oportunidad secular. Existe un margen de crecimiento significativo para digitalizar los flujos de consumo y comerciales durante muchos años más. Como recordatorio, en nuestro último Investor Day, compartimos que solo 1/3 de las transacciones de consumo se realizaban con tarjeta y que la oportunidad secular es aún mayor en los flujos comerciales. Estamos abordando esta oportunidad secular de una manera que impulse un crecimiento extraordinario para Mastercard. Por ejemplo, seguimos trabajando con gobiernos de todo el mundo para digitalizar los programas de desembolsos y beneficios, facilitando que los consumidores accedan y utilicen dichos beneficios y dirigiendo un mayor volumen hacia Mastercard. Esto incluye los programas de asistencia alimentaria en los United States, que representan 100 billion de gasto cada año.
A través de nuestra alianza exclusiva con Evermore, estamos implementando un nuevo programa para que los beneficiarios dispongan de una solución más sencilla y segura. Asimismo, estamos captando transacciones incrementales mediante nuestra alianza exclusiva con Alipay+, integrando las credenciales de Mastercard en su red de monederos electrónicos. Este trimestre, estamos ampliando esta colaboración en México con Clip, una fintech líder con una red de pequeñas y microempresas que se aproxima al millón de comercios. La combinación de la red de comercios de Clip, las capacidades de monedero de Alipay+ y la capacidad de pago global de Mastercard constituye una solución potente para digitalizar los pagos en México. Y ese es un país donde más del 70% de los pagos de los consumidores se realizan en efectivo. Mastercard está tokenizando exclusivamente los saldos almacenados en los monederos, lo que permite a los usuarios realizar transacciones a través de la red de aceptación global de Mastercard.
Para complementar nuestros esfuerzos por impulsar un crecimiento secular extraordinario, estamos encontrando nuevas formas de potenciar los pagos. El conmutación (switching) es fundamental para un ciclo virtuoso. Un mayor número de transacciones de conmutación genera más datos para alimentar nuestros servicios y aumenta nuestra capacidad de distribuir servicios a través de nuestra red. Hemos incrementado de forma constante nuestra penetración en conmutación, alcanzando ahora el 72%. La razón es la sólida propuesta de valor de Mastercard, especialmente en comparación con las redes locales. Se trata de nuestro alcance de aceptación global, las protecciones al consumidor, las capacidades digitales y las capas de seguridad. También estamos ampliando nuestro papel en la conmutación mediante la flexibilización de nuestra arquitectura de red. Nos estamos adaptando para satisfacer mejor las necesidades de los mercados a los que servimos, garantizando al mismo tiempo que cumplimos nuestros objetivos de crecimiento a largo plazo e impulsamos el ciclo virtuoso.
Eso es exactamente lo que estamos haciendo en los Emiratos Árabes Unidos. El Banco Central de los EAU, a través de su filial Al Etihad Payments, se está asociando con Mastercard para desarrollar la tecnología de conmutación (switching) en los EAU para la próxima fase de la infraestructura de pagos nacionales del país. Nosotros actuaremos como la principal red internacional para las tarjetas de crédito con doble marca (co-badged) junto con la red nacional denominada Jaywan. Como parte de esta asociación, Mastercard proporcionará servicios de conmutación para las transacciones nacionales de débito y las transacciones de crédito con doble marca Jaywan Mastercard en los EAU. Estas transacciones son incrementales a las que procesamos a través de nuestro switch global. Mastercard también proporcionará servicios de valor añadido al switch nacional, incluyendo la prevención de fraude y la ciberseguridad. Nuestras relaciones directas con los clientes del ecosistema en los EAU continúan tal como lo hacen hoy. Y esa es nuestra tecnología de primer nivel trabajando localmente, impulsando la economía digital de los EAU, facilitando más transacciones y escalando aún más nuestros servicios. Ese es otro ejemplo de cómo nos asociamos localmente para impulsar el valor colectivo.
Y seguimos ganando y ampliando las relaciones de emisión en todo nuestro negocio. En la primera mitad de 2026, ganamos varios cientos de flips y expansiones de acuerdos, los cuales se espera que impulsen billones de dólares en volumen incremental hacia nuestra red durante la próxima década.
Este trimestre, hemos renovado una alianza clave con JPMorgan Chase para la cartera Chase Freedom Flex en los U.S. y en México, y hemos renovado nuestra asociación con Banamex, donde tenemos exclusividad para casi todas las carteras, lo que representa casi 19 millones de tarjetas. Hemos ampliado nuestra colaboración con Revolut, apoyando ahora su propuesta de débito para clientes de alto poder adquisitivo, Ultra, en Singapore y Australia, además de su cartera comercial en New Zealand, todo ello partiendo de nuestra creciente alianza en los U.S. y nuestra consolidada relación a nivel global. Hemos captado, a través de Alliance Federal Credit Union, las carteras de crédito y débito en los U.S., así como la totalidad de las carteras de consumo y comerciales de Eurobank en Greece. Una vez completado, habrá más de 1 millón de nuevas Mastercards entre ambas. Hemos lanzado nuevas marcas compartidas con Uber y Hilton en Mexico. Y con el reciente cambio en la cartera de marcas compartidas de viajes de Saudi National Bank, ahora somos el socio exclusivo en todas sus carteras de crédito, débito, prepago y comerciales.
He mencionado algunos logros que ya abarcan el sector comercial, pero profundicemos un poco más en ello. Los volúmenes de débito y crédito comercial de Mastercard crecieron un 12% en el segundo trimestre. Seguimos aprovechando este impulso a medida que los bancos y las grandes corporaciones recurren a Mastercard para obtener capacidades de pagos comerciales modernizadas. Durante los últimos trimestres, hemos añadido al mercado, de media, 6 millones de nuevas tarjetas Mastercard para pequeñas empresas cada trimestre. Y prevemos una emisión incremental gracias a los éxitos de este trimestre, incluyendo a Intuit en los United States. Truist Bank en los U.S. ha elegido las capacidades líderes de tarjetas virtuales de Mastercard para las necesidades de pagos basados en facturas de sus clientes corporativos.
Además, seguimos apoyando el movimiento global de dinero a través de Mastercard Move, colaborando recientemente con WeChat Pay Hong Kong y FlyRemit en India. Y en el sector de viajes, mantenemos una asociación exclusiva con Riyadh Air, la nueva aerolínea nacional de Arabia Saudita. Se trata de un hito global emocionante, ya que los consumidores pueden utilizar su gama de tarjetas de crédito y prepago de la marca para comprar billetes y fomentar la fidelidad a la marca, mientras que los agentes de viajes se benefician de pagos fluidos con tarjetas virtuales y Riyadh Air puede optimizar los pagos a sus proveedores.
Estamos ganando. Nuestra presencia geográfica, nuestra propuesta diferenciada y nuestra innovación nos permiten captar una mayor cuota de mercado. Hemos añadido más de 230 millones de nuevas Mastercard netas al mercado en los 12 meses transcurridos hasta el segundo trimestre de este año. Esto supone nuevos emisores, relaciones ampliadas y aún más transacciones de pago, más tokens, todo lo cual nos permite además añadir servicios complementarios. Por tanto, cuando pensamos en nuestro ciclo virtuoso, es real y a escala. La combinación de esa escala de red, la amplitud de nuestros datos y la profundidad de nuestras relaciones con los clientes mediante servicios diferenciados sustenta nuestro crecimiento sostenible a largo plazo. Nuestros servicios se benefician de los datos transaccionales propios de Mastercard, así como de las tendencias e información sobre finanzas abiertas, fidelización e identidad.
Esto también incluye servicios a medida como consultoría y marketing, ambos fundamentales para ganar cuota de mercado en el segmento de tarjetas y optimizar nuestras carteras. Por ejemplo, a partir de este trimestre, estamos gestionando las conversiones de cartera para Westpac en Australia y Yapi Kredi en Turquía tras nuestras recientes adjudicaciones. Estamos trabajando con Santander en el U.K. para acelerar el gasto transfronterizo mediante campañas de marketing específicas, y nuestro trabajo con Bancolombia ayudará a optimizar sus carteras de pequeñas empresas y comerciales. El resultado: un mayor volumen de pagos.
Pasando a las soluciones de seguridad, un tema de gran actualidad en el entorno actual. La proliferación de la IA y los nuevos modelos de frontera están amplificando nuevas necesidades. Estamos viendo un aumento en la demanda de las robustas y únicas soluciones de seguridad de Mastercard a medida que los clientes navegan por un panorama de amenazas en constante expansión. Hoy en día, contamos con capacidades diferenciadas que abarcan la ciberseguridad, la identidad y el fraude. Nuestra suite de valor no tiene rival, y seguimos construyendo sobre ella.
Permítanme compartir algunos ejemplos. Estamos identificando amenazas antes de que se materialicen. ¿Cómo? Estamos llevando las capacidades de inteligencia líderes en el mercado de Recorded Future a nuestros clientes a nivel global y estamos observando un fuerte compromiso en todos los sectores. Este trimestre, nos hemos asociado con Wipro, una empresa global de consultoría y tecnología de la información, para escalar aún más nuestras capacidades. Aprovechando nuestra adquisición de Recorded Future, también lanzamos Mastercard Threat Intelligence, específicamente para el fraude en pagos. En sus tres primeros trimestres, Threat Intelligence ha identificado más de 7 millones de transacciones de prueba de tarjetas en 192 países. Detener esa actividad evitó una estimación de $172 millones en fraudes vinculados a dominios maliciosos. Eso representa un valor real para nosotros, para nuestros clientes y, por supuesto, para nuestros titulares de tarjetas.
Y estamos reforzando la seguridad y la experiencia del cliente; las soluciones de identidad de Mastercard ayudan a los clientes a autenticar identidades para casos de uso de pago y no relacionados con pagos. Este trimestre, Rogers Communications en Canada y Delivery Hero aprovecharon las capacidades de identidad de Mastercard para verificar la autenticidad de las transacciones, la incorporación de clientes (onboarding) y otros procesos.
Y seguimos haciendo que el comercio sea más seguro mediante nuevas innovaciones. Mastercard Merchant Trust Services es un nuevo conjunto de capacidades impulsadas por IA para ayudar a identificar comercios fraudulentos. Evitar que los estafadores monten su negocio reducirá el fraude, disminuirá las disputas y proporcionará una mayor seguridad; el objetivo es lograr transacciones reales para compras reales de comercios reales.
Nuestro motor de crecimiento de servicios y soluciones de valor añadido es sólido y duradero. Nos beneficiamos de los vientos de cola del mercado subyacente en seguridad, datos e IA, personalización y otros ámbitos. También existen sinergias naturales entre nuestros servicios y soluciones de valor añadido y nuestra red de pagos. Esto incluye la distribución. Hoy en día, aproximadamente el 60% de nuestros ingresos netos por servicios y soluciones de valor añadido están vinculados a la red. Estamos vinculando servicios a las transacciones de Mastercard switch, así como a otros impulsores de mayor crecimiento, tales como los tokens o las transacciones sin presencia de tarjeta.
Y los clientes están utilizando más servicios de Mastercard, tanto productos existentes como nuevos. Lo hacemos tanto mediante la interacción directa como a través de socios de distribución. Recientemente lanzamos el programa Mastercard Advantage Partner y contamos con más de 200 socios ampliando nuestro alcance. Todo esto impulsa el crecimiento y la expansión de los rendimientos: más clientes, más servicios adoptados por cada uno y un mayor valor de contrato. Ese es el círculo virtuoso en funcionamiento, una vez más, y es algo potente.
Desempeñamos un papel central en el comercio actual, estamos dando forma al futuro del comercio y ayudamos a nuestros clientes a navegar en ese futuro. El Agentic Commerce es la siguiente evolución en los pagos, donde la importancia de la seguridad, la transparencia y el control no hace más que aumentar. El Agentic Commerce crea una oportunidad significativa para Mastercard. Esto conlleva un incremento en las transacciones y aún más oportunidades para nuestros servicios. A través de Mastercard Agent Pay, estamos ayudando a impulsar transacciones de Agentic seguras y fiables en toda nuestra red global de aceptación mediante el uso de tokenización, Zero Liability Protection y capacidades únicas de resolución de disputas. Estas capacidades son solo algunas de las razones por las que esperamos que las tarjetas prevalezcan en un mundo de agentes, tanto en casos de uso de consumo como comerciales. Estamos en los inicios, pero el compromiso en todo el mundo es estimulante.
El auge del Agentic Commerce también trae consigo una clase de casos de uso de pago totalmente nueva: los pagos de máquina a máquina. Esto supone una expansión de nuestro mercado direccionable y somos nosotros quienes estamos a la vanguardia. Recientemente anunciamos Mastercard Agent Pay for machines, que permite a los agentes de IA comprar servicios digitales de bajo valor, como APIs, compute, data y content, a velocidad de máquina. Con la autorización on-chain y la liquidación off-chain, Mastercard es la única red que permite pagos de máquina a máquina. Un ecosistema se está movilizando a nuestro favor. En el lanzamiento, contábamos con la participación de más de 30 líderes del sector, incluidos Adyen [ and International ] BVNK, Checkout.com, Cloudflare, Coinbase y OKX. Somos los pioneros en este espacio y contamos con la credibilidad y la confianza necesarias para cumplir.
Lo siguiente son las stablecoins. Creemos que las stablecoins tienen un gran potencial, pero para que funcionen, existen algunos principios esenciales para que escalen: fiabilidad, seguridad e interoperabilidad, y eso es lo que Mastercard ofrece. Existe una utilidad clara para las stablecoins, por ejemplo, en algunos flujos B2B y P2P, pero no hay un problema que resolver en P2M. De hecho, los actores de activos digitales están optando por asociarse con Mastercard para desbloquear un comercio de confianza a escala, beneficiándose de nuestra red de aceptación global, protecciones y seguridad. Ofrecemos una amplia variedad de propuestas de cripto-co-branding y estamos viendo una fuerte tracción. Nuestro volumen de cripto-co-brand se ha más que triplicado en los últimos 2 años. Este trimestre, hemos ampliado nuestras relaciones con Bitget y Kraken. Las stablecoins son un elemento aditivo para nuestra red. Es otra oportunidad para nosotros de permitir la elección y de cómo nuestros clientes y titulares de tarjetas participan en el comercio.
También estamos permitiendo que nuestros clientes participen en el emergente ecosistema de activos digitales mediante la creación de un estándar abierto. Para nuestros clientes, esto supone una participación directa, una menor dependencia de terceros y los beneficios de una economía distribuida. El Open USD está previsto que entre en funcionamiento a finales de este año. Es otra moneda que habilitaremos a través de nuestra red. Creemos que este espacio evolucionará y, con ello, se producirá la creación de activos digitales, incluyendo blockchains, monedas y depósitos tokenizados, todos operando en tándem y con fiat. Esa es una oportunidad para nosotros.
Esperamos cerrar la adquisición de BVNK este trimestre. Con BVNK, Mastercard actuará como la capa interoperable de confianza, permitiendo a los clientes enviar, recibir, almacenar y convertir activos. Las capacidades de orquestación de pagos de nivel empresarial de BVNK, su sólida licencias y conectividad están altamente diferenciadas y ya están presentes en el mercado.
En resumen, contamos con una estrategia contrastada y seguimos ofreciendo resultados consistentemente sólidos. Nuestra confianza se respalda en hechos probados. Estamos ganando. Estamos captando un crecimiento extraordinario. Estamos aportando un valor diferenciado y estamos definiendo el futuro del comercio. Eso es lo que impulsa un crecimiento sostenible. Sachin, te cedo la palabra una vez más.
Perfecto. Bueno, gracias, Michael. Mire, antes de entrar en los números, me gustaría dedicar un momento a agradecer a todos nuestros inversores y analistas. Agradezco sinceramente su compromiso, sus preguntas tan acertadas y el apoyo que me han brindado durante los más de 7 años que he tenido el privilegio de desempeñarme como CFO de esta empresa. Mastercard es una compañía especial con muchísimas oportunidades por delante, y me entusiasma seguir impulsando nuestra estrategia desde un puesto diferente. No me voy muy lejos, y nuestros caminos se cruzarán de nuevo en una capacidad distinta, algo que espero con ilusión. Así que, entremos en materia.
Pasando a la página 3, que muestra nuestro desempeño financiero para el segundo trimestre sobre una base neutral de divisas, excluyendo, cuando proceda, partidas extraordinarias y el impacto de las ganancias y pérdidas en nuestras inversiones de capital. Los ingresos netos aumentaron un 12%, lo que refleja el crecimiento continuo de nuestra red de pagos y de nuestros servicios y soluciones de valor añadido, con un impacto mínimo de las desinversiones. Los gastos operativos aumentaron un 10%, incluyendo un beneficio de 1 pto derivado de las desinversiones. Y el beneficio operativo aumentó un 14%. El beneficio neto y el EPS aumentaron un 16% y un 19%, respectivamente, impulsados principalmente por el sólido crecimiento del beneficio operativo durante el trimestre. El EPS fue de $5.04, lo que incluye una contribución de $0.14 procedente de la recompra de acciones. Durante el trimestre, recompramos acciones por valor de $4.9 billion y aproximadamente $700 million en acciones adicionales hasta el 27 de julio de 2026.
Pasando ahora a la página 4, hablaré sobre las tasas de crecimiento de nuestros principales impulsores de volumen para el segundo trimestre en términos de moneda local. El volumen bruto de dólares a nivel mundial, o GDV, aumentó un 8% interanual. En los U.S., el GDV aumentó un 6%, con un crecimiento del crédito del 10% y del débito del 1%. Como recordatorio, la migración de la cartera de débito de Capital One se completó básicamente en el Q1. Excluyendo los impactos de dicha migración, nuestro crecimiento del GDV de débito en los U.S. habría sido del 8%. Fuera de los U.S., el GDV aumentó un 9%, con un crecimiento del crédito del 9% y del débito del 10%. El volumen transfronterizo aumentó un 12% a nivel mundial durante el trimestre, lo que refleja un crecimiento continuo tanto en el gasto transfronterizo relacionado con viajes como en el que no está relacionado con viajes.
Pasando a la página 5. Las transacciones conmutadas crecieron un 9% interanual en el segundo trimestre. Seguimos impulsando la penetración de los pagos sin contacto, que en el segundo trimestre representó el 80% de todas las transacciones de compra presenciales conmutadas. Esto supone un aumento de 5 puntos porcentuales respecto al mismo periodo del año pasado. Además, la penetración de token alcanzó más del 40% de todas las transacciones conmutadas este trimestre. Por otra parte, el crecimiento de las tarjetas fue del 5%. A nivel mundial, hay 3.700 millones de tarjetas con las marcas Mastercard y Maestro emitidas.
Pasamos a la diapositiva 6 para analizar nuestras tasas de crecimiento de ingresos netos del segundo trimestre, analizadas sobre una base neutral a efectos de tipo de cambio. Los ingresos netos de la red de pagos aumentaron un 8%, impulsados principalmente por el crecimiento del volumen y de las transacciones tanto nacionales como transfronterizas, así como por la fijación de precios. También incluye el crecimiento en reembolsos e incentivos. Los ingresos netos de servicios y soluciones de valor añadido aumentaron un 18%. Esto incluye un impacto negativo mínimo derivado de las desinversiones.
El aumento se debió principalmente al crecimiento de nuestros impulsores subyacentes, la fuerte demanda de nuestras soluciones de seguridad, la adquisición y el compromiso de los consumidores, lo digital y la autenticación, así como los conocimientos de mercado y negocios y la fijación de precios.
Pasemos ahora a la página 7 para analizar las métricas clave relacionadas con la red de pagos. Una vez más, todos los tipos de crecimiento se describen sobre una base neutral en cuanto a divisas, a menos que se indique lo contrario. Observando rápidamente cada métrica clave: las comisiones domésticas aumentaron un 10%, mientras que el GDV mundial creció un 8%. La diferencia de 2 ppp se debe principalmente a la fijación de precios.
Las comisiones por transacciones transfronterizas aumentaron un 20%, mientras que los volúmenes transfronterizos aumentaron un 12%. La diferencia de 8 ppp se debe principalmente a la fijación de precios en los mercados internacionales y al mix de productos. Las comisiones por procesamiento de transacciones aumentaron un 12%, mientras que las transacciones conmutadas crecieron un 9%. La diferencia de 3 ppp se debe principalmente a un mix y una fijación de precios favorables, compensados parcialmente por menores ingresos debido a la volatilidad de las divisas. Y otras comisiones de red fueron de $326 millones este trimestre.
Pasamos a la página 8. Como pueden observar, sobre una base no GAAP de neutralidad de divisas y excluyendo partidas extraordinarias, los gastos operativos totales ajustados aumentaron un 10%, lo que incluye un beneficio de 1 pto derivado de desinversiones. El crecimiento de los gastos operativos se debió principalmente al gasto destinado a impulsar la ejecución de nuestras prioridades estratégicas, incluyendo iniciativas para reforzar aún más nuestra infraestructura, la expansión geográfica y la innovación de productos.
Pasando a la página 9. Permítanme comentar las tendencias de las métricas operativas del segundo trimestre y de las cuatro primeras semanas de julio. Las métricas de conmutación (switch) se mantuvieron, por lo general, en línea con el primer trimestre y el gasto subyacente permaneció estable. Cabe destacar que, excluyendo el débito de Capital One y sobre una base comparable, el crecimiento del volumen de conmutación en EE. UU. fue del 10%, es decir, 2 puntos porcentuales más alto respecto al trimestre anterior. Este incremento fue impulsado por un mayor gasto en combustible y por la solidez general del gasto de los consumidores y de las empresas.
Pasamos a nuestras métricas transfronterizas. Nuestro crecimiento general del volumen transfronterizo se mantuvo saludable, con un 12% en el segundo trimestre. El volumen transfronterizo de tarjetas no presenciales (CNP) excluyendo viajes se mantuvo sólido, con un 20%, beneficiándose del aumento del gasto con tarjetas no presenciales desde Venezuela y del calendario de los grandes eventos promocionales del sector minorista. Y aunque el volumen transfronterizo de viajes disminuyó respecto al trimestre anterior, en comparación con las métricas de abril que analizamos en nuestra última llamada de resultados, observamos una mejora en el crecimiento durante el trimestre debido a un menor impacto de los acontecimientos en Oriente Medio y al calendario de las vacaciones.
Al observar las primeras 4 semanas de julio, nuestras métricas se mantienen relativamente estables y sólidas. Si nos centramos específicamente en el ex travel de card-not-present, analicemos julio en comparación con junio. El descenso secuencial se debe principalmente a una cuestión de temporalidad, incluyendo los grandes eventos promocionales de retail que tuvieron lugar en junio de este año en comparación con julio del año pasado, así como a la combinación de días.
Pasando a la página 10. En el segundo trimestre, Mastercard superó las expectativas.
Este sólido desempeño ha sido generalizado, con un impulso al alza derivado principalmente de un impacto menor al previsto de los desafíos en el Middle East, un aumento en el gasto transfronterizo desde Venezuela, donde somos líderes de mercado, y una fuerte demanda de nuestros servicios y soluciones de valor añadido. Estos resultados, a pesar de un entorno geopolítico y económico incierto, son prueba de la resiliencia de nuestro modelo de negocio diversificado y de nuestro continuo enfoque en la ejecución, tanto en la red de pagos como en los servicios y soluciones de valor añadido.
Como dijo Michael, seguimos observando un entorno macroeconómico que, en general, es favorable. En todo el mundo, las economías se están adaptando a las condiciones cambiantes, mientras que los consumidores y las empresas siguen demostrando resiliencia. Esto se refleja en nuestros impulsores subyacentes. Continuamos monitorizando las tensiones geopolíticas y los precios de la energía relacionados, junto con datos económicos críticos como el desempleo, la inflación y demás. Pero, en general, los fundamentos subyacentes del gasto de los consumidores y las empresas, así como de los viajes, siguen siendo saludables.
Al observar la segunda mitad del año, nuestro escenario base sigue asumiendo que el gasto se mantiene sólido. Como se mencionó anteriormente, los impactos derivados de la inestabilidad en Oriente Medio se moderaron a lo largo del segundo trimestre y fueron menos severos de lo que anticipamos. De cara al resto del año, estimamos que los impactos del conflicto en Oriente Medio se mantendrán en niveles similares a los que vimos hacia finales del Q2. Como saben, el entorno en Oriente Medio sigue siendo dinámico. Pero recuerden que somos una empresa diversificada, y eso es cierto en todos nuestros productos de pago, geografías, categorías de gasto y servicios. Esto, sumado a nuestra ejecución continua, nos ayuda a navegar a través de una variedad de entornos operativos.
Pasando ahora a nuestras perspectivas para el tercer trimestre y el resto del año, las cuales incluyen los impactos relacionados con la adquisición de BVNK que esperamos cerrar en el tercer trimestre. En cuanto a nuestras expectativas para el tercer trimestre de 2026, se espera que el crecimiento interanual de los ingresos netos se sitúe en el extremo superior del rango de un dígito bajo de dos dígitos, sobre una base de moneda constante y excluyendo la actividad inorgánica. Prevemos un impacto mínimo por la actividad inorgánica y un viento en contra de aproximadamente 0,5 ppt debido al tipo de cambio, dada la reciente trayectoria del dólar estadounidense.
Desde el punto de vista de los gastos operativos, esperamos que el crecimiento del Q3 se sitúe en el rango de un dígito bajo de doble dígito en comparación con el año anterior sobre una base de moneda constante, excluyendo la actividad inorgánica y partidas extraordinarias. Anticipamos un viento en contra de 0.5 ppt debido a la actividad inorgánica, mientras que se prevé que el tipo de cambio sea un viento a favor de aproximadamente entre 0 y 0.5 ppt para el trimestre.
De cara al ejercicio completo de 2026, prevemos que el crecimiento de los ingresos netos se sitúe en el extremo superior del rango de doble dígito bajo, sobre una base constante de divisas y excluyendo la actividad inorgánica. Aunque se trata del mismo rango que comunicamos anteriormente, ahora esperamos situarnos en la parte alta de dicho rango respecto a nuestras previsiones previas, debido principalmente a nuestro sólido desempeño en el primer semestre.
Anticipamos un impacto mínimo de la actividad inorgánica y un viento de cola de aproximadamente 1 ppt debido al tipo de cambio. En lo que respecta a los gastos operativos, se espera que el crecimiento interanual se mantenga en el rango de los bajos dos dígitos frente al año anterior sobre una base de moneda constante, excluyendo la actividad inorgánica y partidas extraordinarias. Prevemos un impacto mínimo de la actividad inorgánica y un viento en contra de entre 0,5 y 1 ppt por el tipo de cambio sobre una base anual completa.
Otros aspectos a tener en cuenta. En cuanto a otros ingresos y gastos, en el Q3 prevemos un gasto de aproximadamente $125 million. Esta cifra es superior a la del trimestre anterior, impulsada principalmente por el incremento en los gastos por intereses relacionados con nuestra emisión de bonos en junio. Esto excluye las ganancias y pérdidas de nuestras inversiones en renta variable, las cuales quedan excluidas de nuestras métricas non-GAAP.
Y, por último, esperamos un tipo impositivo no GAAP en el rango del 20% al 21% tanto para el Q3 como para el Q4. Con esto, le devuelvo la palabra a Devin.
Gracias. Julianne, ya puedes abrir la ronda de preguntas.
Nuestra primera pregunta es de Ramsey El-Assal, de Cantor Fitzgerald.
Quería preguntarle sobre las stablecoins y el Agentic Commerce, de forma conjunta. Ambos son áreas de enfoque para usted. Usted ya hizo comentarios al respecto en sus declaraciones preparadas. ¿Ve casos de uso en el Agentic que requieran stablecoins, algo como microtransacciones, quizás? ¿O pueden las credenciales tradicionales de Mastercard cumplir básicamente con todos los casos de uso que pueden cubrir las stablecoins? Solo intento determinar si hay una propuesta de valor única que estén buscando resolver con las stablecoins.
Muy bien. Gracias por la pregunta, Ramsey. Como hemos expuesto anteriormente, estamos innovando en torno al futuro de los pagos, y estas son dos áreas que definirán el futuro de los mismos: el Agentic Commerce y las stablecoins. Permítame empezar hablando únicamente de Agentic Commerce y luego veremos cómo pueden fluir las transacciones en el Agentic Commerce.
Así que ahí están los casos de uso orientados al consumidor en el Agentic Commerce, donde nuestra búsqueda por palabras clave cambia y podríamos utilizar agentes para ello. Podría tratarse de un LLM o de un agente de primera parte de un gran minorista. Y hay transacciones que se delegan en agentes y que pueden realizarse perfectamente a través de las redes de tarjetas existentes. Lo que se necesita para eso es lo que los comerciantes siempre necesitan: alcance y experiencias de usuario predecibles. Es lo mismo. Eso también es cierto para los consumidores. Por eso, creemos firmemente que las tarjetas prevalecerán en ese mundo.
Esta es también una oportunidad tremenda para nosotros en el lado de los servicios a través de la tokenización, los tokens internos y demás. Hemos hablado de esto muchas veces. La infraestructura de tarjetas, el ecosistema de tarjetas y la propuesta de Mastercard dentro de este son únicos. Es único porque tenemos capacidades adicionales que hemos incorporado al protocolo agent pay por nuestra cuenta, y una de ellas es el verifiable intent, que básicamente te permite impugnar una transacción —por ejemplo, decir: "yo nunca quise comprar esto"— y que entonces se reactive el proceso de chargeback. Esto se innovó junto con Google. Así que existen algunas propuestas únicas aquí en el lado de agent pay, pero en esencia todo vuelve al punto principal: que las tarjetas pueden prevalecer ahí.
Si ahora observan el lado B2B, pueden ver que existe una gama de transacciones de Agentic Commerce que pueden llevarse a cabo, donde un agente realiza las compras para una empresa; esto puede ocurrir perfectamente en el ecosistema de tarjetas, de forma muy similar a lo que acabo de mencionar sobre el lado del consumidor. Los importes, la velocidad y los fines requerirán las protecciones y el alcance global; todo eso puede aplicarse y creemos que es una oportunidad continua para nosotros, particularmente en el lado de los servicios, de nuevo.
Ahora podría surgir una gama de transacciones completamente nueva, y se trata de los pagos de máquina a máquina. Son transacciones de bajo importe, microtransacciones que ocurren a una velocidad muy alta. Y para ello, podemos ver cómo emerge un mundo en el que se requiere un tipo diferente de infraestructura subyacente. Con ese fin, hemos lanzado nuestro protocolo, que es una evolución de agent pay: es agent pay para máquinas. Este es el único protocolo de red que existe hoy en día para facilitar eso.
Ahora que hemos trazado la infraestructura subyacente para ello, se puede empezar a ver que existe una transacción que se reconoce de un agente a otro —estas máquinas comunicándose entre sí—, pero la liquidación se realiza a través de diferentes tipos de canales. Esto podría implicar stable coins, pero también podría implicar diferentes tipos de liquidaciones. De hecho, estamos bastante abiertos a ello.
Pero lo que se necesita es la inmediatez de estos agentes para reconocer esa transacción. Y eso es precisamente lo que hace Agent Pay for Machines. Por lo tanto, existe una conexión con las stablecoins. Se puede ver que las stablecoins desempeñan un papel, pero no son lo único. Por otro lado, para nosotros las stablecoins son generalmente un tema aparte. Desempeñarán un papel en el ecosistema financiero del futuro, razón por la cual hemos estado invirtiendo.
Nuestro enfoque actual sobre las stablecoins está facilitando realmente que se puedan gastar los saldos de criptomonedas si se desea, al igual que los saldos de stablecoins que se hayan adquirido. Hemos facilitado la liquidación en nuestras redes. Si así se desea, facilitamos los movimientos de dinero utilizando stablecoins para impulsar la inmediatez y la transparencia de los costes. Pero también es cierto que las stablecoins no son la solución para todo, porque todavía se necesitan protecciones, se necesita aceptación y, en cierto modo, encontrar la forma de acceder al fiat.
Esperamos un mundo de multiplicidad, con muchas monedas y muchas cadenas. Y todo ello necesitará una capa de interoperabilidad de confianza, porque la gente realizará transacciones entre diferentes monedas y demás. Y eso es lo que BVNK hará por nosotros. Sachin lo mencionó: esperamos cerrar la adquisición de BVNK. Así que esa es otra oportunidad tremenda para nosotros.
En todo el conjunto, todavía existe una oportunidad de servicios para nosotros; es mucho más de lo que me has preguntado, Ramsey, pero todo es muy importante. Estamos muy entusiasmados con ello. Y los dos temas, en relación con tus preguntas, están muy interconectados.
Nuestra siguiente pregunta es de Sanjay Sakhrani, de KBW.
Enhorabuena de nuevo. Sachin, tengo una pregunta para ti sobre la aceleración que observasteis en el segmento cross-border desde abril a junio y entrando en julio. Sé que mencionaste que el impacto del conflicto en Oriente Medio fue menor, pero parece un repunte bastante considerable. Por tanto, tengo curiosidad por saber si la World Cup tuvo algún papel en ello y si influyó en ese resultado. ¿Y deberíamos esperar cierta moderación? Y, obviamente, ¿hay algo más que quieras destacar?
Claro, Sanjay. Pues bien, hay un par de cosas de las que hablar en relación con las tendencias que observamos entre abril, mayo y junio. Ciertamente, se vio una recuperación en lo que respecta a los viajes transfronterizos en Oriente Medio. Ahora, para darte un poco más de contexto sobre lo que estamos viendo en Oriente Medio en términos generales: observamos mejores tendencias de gasto en relación con los viajes de salida desde los países de la GCC afectados hacia otras partes del mundo. Es difícil identificar si esto está necesariamente vinculado a la Copa del Mundo o no, pero vimos tendencias que empezaban a manifestarse tanto en el gasto de los consumidores como en el gasto comercial. Para mí, la forma en que lo interpreto es que hay una mayor confianza en cuanto a cómo la gente está realizando ese gasto en el extranjero. Esto también está vinculado, por cierto, al aumento de la capacidad de los vuelos y de las aerolíneas y cuestiones similares. Por tanto, es importante tenerlo en cuenta.
Otra cosa que ha respaldado las operaciones transfronterizas durante el trimestre ha sido Venezuela. Y lo mencioné en mis comentarios preparados. Es importante entender lo que está pasando allí. Creo que todos ustedes están al tanto de que desconsolidamos nuestras operaciones en Venezuela en 2018, momento en el que desconsolidamos ingresos y volúmenes, principalmente debido al hecho de que en aquel entonces el entorno de repatriación era muy complicado. Por lo tanto, la capacidad de obtener realmente dólares estadounidenses desde Venezuela era difícil.
Pero lo que hemos observado es realmente muy interesante porque, a lo largo del primer trimestre y especialmente al entrar en el segundo, ha habido una mayor disponibilidad de dólares estadounidenses en Venezuela. Y lo que esto ha significado de forma efectiva es que los consumidores tienen un mayor acceso a los dólares estadounidenses y los están utilizando para sus gastos transfronterizos, principalmente en lo que denominamos card-not-present ex travel. Así que no se trata tanto de viajes, sino más bien de card-not-present ex travel. Y para concluir este punto, somos los líderes del mercado en lo que respecta a Venezuela, y es principalmente un mercado de débito. Ahí es donde se está viendo ese gasto.
Lo que están viendo es el impacto tanto de ese efecto —debería decir, más bajo que el de abril— que se reflejó en mayo y junio en lo que respecta a los viajes de salida desde Oriente Medio, como también de las tendencias de Venezuela, que, para ser sincero, se han mantenido bastante bien. Esto supone un diferenciador competitivo para nosotros. Somos los líderes del mercado. Y, tal como han visto, la disponibilidad de dólares estadounidenses ha entrado en juego, y han visto cómo ese volumen se ha materializado en lo que estamos observando en los viajes mediante transacciones sin presencia de tarjeta (card-not-present) allí.
Nuestra siguiente pregunta es de Andrew Jeffrey, de William Blair.
Me gustaría profundizar un poco más, Michael, en algunos de sus comentarios sobre la migración doméstica. Creo que la iniciativa de los UAE, en particular, es bastante convincente. ¿Qué otros mercados tiene en la mira para ese tipo de soluciones? Y me pregunto si, dadas todas las capacidades de Mastercard, Europa es potencialmente un mercado maduro para ese mismo tipo de soluciones, a pesar de sus iniciativas de circuito cerrado.
Excelente pregunta, es un tema importante. Quiero remontarme un poco —creo que seré algo más breve que en la respuesta anterior—. Me situaré en 2022. Era una época en la que estábamos en plena COVID y dijimos que, con todo lo que estaba pasando, era importante invertir en la resiliencia de nuestro negocio. Pusimos un enfoque especial en una estrategia tecnológica con el objetivo real de permitirnos ejecutar cualquier cosa en cualquier lugar. Eso fue lo que hicimos en aquel momento, y lo que impulsó la modularidad de nuestra red.
Y ese caso en los UAE es exactamente eso. Básicamente, estamos operando una parte del switch en los UAE, y eso nos da acceso a transacciones que antes no teníamos. Así que es una buena asociación desde esa perspectiva, con potencial de crecimiento para nosotros, pero también aporta esa resiliencia y tecnología global a los UAE; es una asociación tremenda. Sin embargo, no es la única asociación en la que tenemos eso. Tenemos diferentes versiones de ello, pero siempre volviendo a que tiene que funcionar desde una perspectiva tecnológica, tiene que funcionar desde una perspectiva económica y el intercambio debe ser beneficioso para nosotros. Pero entonces podemos acceder a más transacciones, lo que alimenta nuestro círculo virtuoso; como dije antes, hemos hecho algo parecido en South Africa, donde construimos un switch de pagos en tiempo real que puede procesar cualquier cosa. Puede procesar cualquier transacción ISO 2022 o una transacción con tarjeta. Este es el tipo de tecnología que tenemos o que estamos en proceso de poner a disposición en Europe.
Actualmente, Europa es un mercado muy competitivo con muchas opciones de pago para los consumidores, tanto en el ámbito P2P como en el de las tarjetas. El euro digital está en proceso de creación. Hay mucho movimiento en Europa, por lo que nos sentimos muy seguros de que contamos con esta tecnología que nos permite asociarnos de diferentes maneras. Por ahora, estamos muy bien posicionados con nuestra propuesta de tarjetas en Europa. Antes éramos Euro card, por lo que tenemos rutas europeas profundas y hoy competimos de forma muy eficaz. A pesar de que existen estas alternativas locales, diversos giros locales y demás, así como muchas asociaciones de co-batch, nos asociamos con monederos electrónicos como Swish en Sweden o Bizum en Spain. Así que disponemos de un amplio abanico de opciones en este momento. En este punto, aportamos el mayor valor a través de nuestras propuestas de tarjetas, pero tenemos la flexibilidad para hacer lo que sea necesario si llega el momento y encontramos formas de interacción mejores. Así es como lo veo.
Si vas a Asia, ves en el sector que tenemos asociaciones con switches y demás en otras partes del mundo. Por tanto, este concepto de "estar presentes en cualquier lugar" es realmente importante para nosotros para entender hacia dónde se dirige el mundo, pero siempre se reduce a nuestros principios económicos: aplicar nuestros servicios, nuestra economía y la tecnología estándar que podemos utilizar, para que no nos encontremos con un panorama de fragmentación excesiva.
Nuestra siguiente pregunta es de Dan Dolev, de Mizuho.
Gran trimestre. Enhorabuena, Michael y Sachin. Tengo una pregunta sobre VAS, específicamente sobre la demanda de ciberseguridad. Creemos que, dado lo que estamos viendo en el software de seguridad, [indiscernible] está impulsando una demanda muy fuerte de ciberseguridad. ¿Podrían detallar el potencial de crecimiento que esto supone para Mastercard? En nuestra opinión, debería ser un catalizador bastante importante.
Bien. Respecto a la parte de seguridad y protección de nuestra cartera, es una excelente pregunta, Dan. Como sabéis, hemos profundizado mucho más que otros participantes del mercado en el ámbito de la ciberseguridad, reconociendo que, a medida que el mundo se digitaliza más rápido, esto es claramente un motor de crecimiento subyacente para nosotros, un viento de cola. Hay más demanda. Inicialmente empezamos en el sector de fraude. Ahora estamos en fraude e identidad, y también en ciberseguridad. Esa es la cartera. Esas son las 3 grandes categorías. En el lado de la ciberseguridad, hemos reforzado nuestra propuesta con la incorporación de Recorded Future. Así es como está compuesta la cartera.
Actualmente, cuando se piensa en lo que ocupa la mente de los CEOs y de los directores en las juntas directivas, es la ciberseguridad. Y las recientes discusiones en torno a los frontier models y cómo abordarlos: ¿representan más una amenaza o son en realidad una herramienta útil para identificar vulnerabilidades en la tecnología de su empresa? Es un poco de ambas cosas. Y nosotros hemos estado involucrados en ello desde el primer día. Por todo esto, la ciberseguridad se sitúa en el centro de la discusión.
Tenemos relaciones sólidas con el sector de la ciberseguridad y gran parte de nuestros clientes operan realmente a través de la vertiente del fraude. Por tanto, es una vía de crecimiento natural para nosotros contactar con el CISO y hablar sobre las capacidades ampliadas que tenemos, mientras que, al mismo tiempo, el CEO habla con el CISO y le pregunta: "¿Qué estamos haciendo para protegernos?". Todo converge en el momento adecuado. Estamos respondiendo a las necesidades actuales con esta cartera de productos.
Cuando hablaba antes sobre la inteligencia de amenazas, con este panorama de amenazas en constante expansión, resulta casi imposible que cualquier empresa pueda hacer frente a todos los riesgos de fraude potenciales que existen. Por lo tanto, lo que realmente necesita saber es que debe disponer de información específica sobre cómo podrían atacarle y cuál es el vector, el vector de amenaza, que más le afecta, para poder centrarse realmente en ello. Eso es, en gran medida, lo que hace Recorded Future hoy en día. Así que, si se tiene todo eso en cuenta, creo que estamos en una buena posición.
En cuanto a nuestra propia ciberseguridad, por supuesto, hemos comprobado que aprovechar los últimos modelos de frontera nos ayuda a acelerar la identificación de vulnerabilidades. Tomamos esos aprendizajes y esas mejores prácticas sobre cómo hacerlo y las compartimos con nuestros clientes en todo el mundo para que podamos mantener todo el ecosistema más seguro. Así que, fundamentalmente, es una tendencia sólida para nosotros.
Pero no olvidemos que, quizás, no sea algo muy atractivo, pero es el fraude cotidiano. Les daré ese ejemplo de los $172 million de fraude prevenido en dominios maliciosos. Todo eso es lo que impulsa nuestro negocio de ciberseguridad hoy en día y está vinculado al crecimiento de las transacciones de las que hemos hablado, a todas las transacciones a las que aspiramos. Este es un efecto volante que se necesita muchísimo en este momento. Obviamente, el fraude y el riesgo cibernético no son algo bueno, pero resultan ser parte de un negocio en el que somos muy buenos. Así que estamos ayudando a nuestros clientes con ello.
Nuestra siguiente pregunta es de Harshita Rawat, de Bernstein.
Quiero preguntar sobre Europa. Es una región muy importante para ustedes. Si observo los volúmenes de compra, solían crecer a tasas de doble dígito medio y ahora el crecimiento se ha desacelerado un poco. Quizás podría hablar de los factores impulsores allí en términos de macroeconomía, entorno competitivo y dinámica local. Además, tengo entendido que también hay una ligera disminución en la contribución de las conversiones de [indiscernible]. ¿Cómo deberíamos interpretar el crecimiento en la región?
Harshita, solo quiero asegurarme de tener claro a qué región te refieres. No lo he captado del todo. ¿Has dicho Europa? Vale.
Europa.
Muy bien. Miren, quiero decir, sí. De acuerdo. Miren, quiero decir, al fin y al cabo, nuestro negocio en Europa sigue funcionando excepcionalmente bien. Estamos plenamente enfocados en trabajar muy estrechamente con nuestros clientes para aportar una enorme cantidad de valor, y ellos están viendo ese resultado en la naturaleza de las alianzas que hemos establecido allí. Voy a remitirme a hace unos años para hablar un poco de todos los éxitos que tuvimos en Europa, ya que gran parte de eso explica la tendencia de la que están hablando justo aquí.
Porque si observamos la tendencia en términos de volúmenes de compra en Europa, ¿verdad?, quiero decir, en el segundo trimestre de 2024, estábamos creciendo a un 16%. En aquel momento, lo que se estaba viendo era el efecto de viento de cola de todas estas victorias, ya fuera Santander o el hecho de que hemos ganado contratos con NatWest o UniCredit, lo que sea; todo eso se estaba materializando en esos trimestres, lo que nos estaba dando el impulso en términos de ganancia de cuota de mercado. Naturalmente, lo que va a ocurrir después, si se observan las tasas de crecimiento comparable de forma secuencial, es que se empezará a ver el efecto de la base comparativa (lapping effect). Así que ese es, ciertamente, un factor que explica lo que está ocurriendo allí.
Y además, hemos sido bastante claros sobre qué tipo de acuerdos queremos ganar y qué tipo de acuerdos vamos a perseguir realmente. Ha habido acuerdos por los que hemos competido, pero lo hemos hecho dentro del ámbito de lo que considerábamos que tenía sentido financiero para nosotros. Y si no funcionaba, de hecho, lo hemos dejado pasar. Por ejemplo, en Lloyds Credit. Sabemos que hemos decidido deliberadamente llegar hasta un determinado momento, tras el cual hay que tomar una decisión sobre si tiene sentido económico o no para la compañía. Y eso es lo que hicimos. Por eso también se está viendo reflejado en la naturaleza de la reducción de esos volúmenes; es precisamente lo que está ocurriendo.
Esa disciplina es algo que vamos a adoptar y que siempre hemos adoptado porque es realmente, realmente importante para nosotros. El volumen por el simple hecho de tener volumen no es lo que esta empresa debe perseguir. Lo que vamos a perseguir es el volumen rentable, que es lo que va a impulsar un mayor rendimiento de los ingresos netos. Y lo vamos a hacer de una manera que funcione bien para nuestros socios, para impulsar un mayor crecimiento para ellos. Así que simplemente les diré —y ustedes ya lo saben, pero lo diré de forma anecdótica— que ganar cuota de una cartera que crece al 1% me ayuda en el primer año, pero después supone un lastre enorme para el crecimiento en los años siguientes. Por tanto, si no puedes hacer crecer realmente la cartera, no importa mucho. Esa es, en gran medida, la filosofía que adoptamos. Sé que su pregunta era general sobre Europa y las tendencias, pero también preguntó sobre el entorno competitivo. Espero que esto les aporte algo de contexto sobre la mentalidad que adoptamos en cuanto a cómo gestionamos realmente nuestro negocio.
Nuestra siguiente pregunta es de Tien-Tsin Huang, de JPMorgan.
Enhorabuena, Sachin. En cuanto al crecimiento en EE. UU., se ve bastante saludable. Solo tengo curiosidad por saber qué tan generalizado es. ¿Hay alguna diferencia en los niveles de ingresos que debamos destacar? Porque, de nuevo, ese 10% excluyendo el coste de Capital One es realmente sólido. Solo intento determinar si tiene recorrido.
Sí, claro, Tien-Tsin. Mira, quiero decir que, al fin y al cabo, el negocio sigue funcionando muy bien. El sólido gasto subyacente de los consumidores y de las empresas que estamos viendo en los U.S. ha tenido un viento de cola debido al aumento de los precios del combustible. Así que reconozcamos eso. Probablemente también haya algún impacto derivado de la World Cup, especialmente en lo que respecta al segundo trimestre. Es difícil cuantificar exactamente qué es, simplemente porque no podemos identificarlo con precisión. Pero te diría que las tendencias de gasto subyacente de los consumidores y de las empresas siguen manteniéndose bien en los U.S.
Y para responder a su punto, si lo observo, es algo generalizado. Lo vemos tanto en crédito como en débito. Lo vemos tanto en el sector de consumo como en el comercial. Y mire, quiero decir, los equipos están ocupados. Están ocupados con nuestros clientes, ayudando a impulsar el crecimiento de los mismos, que al fin y al cabo es lo que importa, ¿verdad? Así que, como nuestros clientes crecen, les ofrecemos nuestros servicios y activos, ayudándoles a hacer crecer sus carteras, lo que es beneficioso tanto desde el punto de vista del volumen como desde el punto de vista de los ingresos. Por lo tanto, ciertamente estamos viendo que eso se refleja en los resultados.
Respecto a su pregunta sobre el mercado de masas frente al de alto poder adquisitivo, Tien-Tsin, yo diría que ambos se están manteniendo bien, tanto en el segmento de masas como en el de alto poder adquisitivo, ciertamente en los U.S. pero también en todo el mundo. Intentamos realizar un seguimiento lo mejor posible en relación con lo que observamos en los patrones de gasto, basándonos en las cotizaciones de productos que hay en el mercado, las cuales atienden a las diferentes categorías de clientes. Y cuando analizamos eso, vemos tendencias generalmente sólidas tanto en el segmento de masas como en el de alto poder adquisitivo. Lo que se suele observar es un mayor crecimiento en el gasto del lado de alto poder adquisitivo, pero eso no es precisamente un fenómeno nuevo; nos acompaña desde hace ya algún tiempo.
Nuestra siguiente pregunta es de Rayna Kumar, de Oppenheimer.
He observado que han tenido una buena aceleración en el volumen de pagos en APMEA, pasando del 9% en el trimestre anterior al 11%. Me preguntaba cuál es la dinámica allí y si ese tipo de crecimiento será sostenible en la región de cara al futuro.
Sí, Rayna. Pues bien, hay un par de cosas que debemos tener en cuenta. El crecimiento subyacente sigue funcionando bien en APMEA, tal como se sabe de la región en general. El incremento que estáis observando entre el Q1 y el Q2 se debe a un par de factores.
En primer lugar, existe un efecto de comparación con el año anterior. Recordarán que el año pasado, en el segundo trimestre, destacamos que hubo cierta moderación en mercados seleccionados de Oriente Medio. Por tanto, ese efecto se está reflejando en la tasa de crecimiento al compararse con los resultados de dicho periodo.
Y también tenemos el impacto del combustible, que se está reflejando en las tendencias. Y esto no ocurre únicamente en APMEA. De hecho, el impacto de los precios más altos del combustible es generalizado. Pero esto no resta mérito al hecho de que el negocio sigue funcionando bien y que seguimos impulsando un buen crecimiento en toda la cartera de esa región.
Nuestra siguiente pregunta es de Tim Chiodo, de UBS.
También quiero abordar la parte de fraude cibernético e identidad de la cartera de servicios de valor añadido. Hay una palabra o tema clave subyacente que creo que podríamos tratar aquí, que es la agnosticidad; básicamente, que los productos son muy agnósticos en dos sentidos. Uno es a través de las redes de tarjetas y el otro es incluso en casos de uso ajenos a los pagos, muchos de los cuales mencionó anteriormente. Esperaba que pudiera hablar sobre ese aspecto de estos servicios.
Y una pregunta de cifras muy, muy menor relacionada con esto. Ha habido algunas adquisiciones y desinversiones desde la última vez que nos dio la combinación de servicios de valor añadido de esta categoría. Antes rondaba el 40%. Si ha habido alguna pequeña actualización en esa combinación, también se agradecería.
De acuerdo. Permítanme abordar la primera parte mientras Sachin analiza el mix. Por supuesto, nuestra cartera de seguridad —perdón, la cartera de seguridad— abarca diversas dimensiones. Como dije anteriormente, comenzó con el fraude con tarjetas y luego se diversificó: desde el fraude con tarjetas hacia la identidad, la inteligencia de amenazas, la ciberseguridad en general, etcétera.
Pero, para retomar su punto, existe otra dimensión: ahora el fraude no solo ocurre en las tarjetas; las estafas de cuenta a cuenta, las amenazas de apropiación de cuentas y demás son la realidad actual, lamentablemente. Por tanto, existe una oportunidad tremenda para que nos involucremos con nuestros clientes en ese ámbito.
Ahora las tarjetas operan en un ecosistema. Y en este ámbito, llegar a soluciones de fraude comunes a través de nuestras reglas es algo un poco más sencillo que en el lado de las transferencias entre cuentas (account-to-account), donde lo que interviene es la infraestructura. Sin embargo, gracias a Vocalink y a nuestra experiencia en pagos en tiempo real, hemos aprendido cómo hacer esto ahora en los pagos entre cuentas. Ese es el primer paso que hemos dado para prevenir el fraude en transferencias entre cuentas mediante una especie de enfoque de consorcio con los bancos del U.K., y es un buen primer paso. Por tanto, se encuentra en una etapa algo más temprana de su trayectoria, pero representa una oportunidad significativa que vemos de cara al futuro.
Sí. Y Tim, respecto a tu pregunta sobre el mix, para reiterar lo que Michael mencionó en su guion, aproximadamente el 60% de nuestros ingresos de VAS están vinculados a la red. Y si tu pregunta es cómo afectan las adquisiciones y desinversiones a eso, bueno, la realidad es que gran parte de las adquisiciones que tenemos, si pertenecen al sector de la seguridad, tienden a estar vinculadas a la red en su mayor parte. Por lo tanto, a medida que hagamos más y comencemos a desplegarlas en el mercado y a impulsar el impacto sinérgico de ello, es posible que veas cierto nivel de aumento proporcional en términos de los ingresos vinculados a la red que ya existen.
Dicho esto, el 40% restante también sigue creciendo a un ritmo saludable. Para que quede claro, lo que estamos haciendo desde el punto de vista de los servicios de marketing sigue siendo, de hecho, un contribuyente clave para nuestro crecimiento de VAS. Por tanto, es importante mantener la perspectiva de que ese equilibrio de alejarnos del 60% no va a cambiar por una o dos adquisiciones. Sin embargo, existe un enfoque muy deliberado e intencionado para asegurar que tengamos un buen equilibrio en cuanto a la generación de nuestros ingresos de VAS.
Solo puedo añadir un punto más al respecto. Tomemos como ejemplo a Recorded Future. No se trata necesariamente de una entrega de red de forma independiente, sino que, de hecho, se realiza a través de Mastercard Threat Intelligence. Pero aquí el punto clave es que, cuando realizamos una adquisición, lo que a menudo intentamos hacer es utilizar la red. Esa es una opción. Sachin acaba de mencionar ese punto.
Sin embargo, existen ese tipo de productos que vendemos mediante una relación directa o a través de socios de distribución, pero que aun así se benefician de las características únicas de Mastercard, principalmente a través de nuestros datos. Combinamos los datos de la respectiva adquisición con nuestros propios datos, y eso marca una gran diferencia; no se trata solo de integrar la empresa y obtener algunas sinergias de ventas. Obtenemos sinergias más estructurales de ello. Y ese es, en general, el tipo de objetivo que buscamos.
Nuestra siguiente pregunta es de James Faucette, de Morgan Stanley.
Quería retomar el tema del estándar abierto y esa iniciativa. Una de las preguntas que más nos han hecho los inversores es cómo deberíamos plantearnos la gobernanza y la hoja de ruta de desarrollo en ese ámbito. ¿Y qué tipo de casos de uso iniciales deberíamos anticipar y tener en cuenta a medida que esto avance?
Muy bien. Así que, un estándar abierto, haciendo honor a su nombre. Aquí tenemos un conjunto de más de 140 empresas que se han unido para crear un consorcio que facilita el USD coin abierto, el cual tiene varios aspectos. Tiene una utilidad de mercado neutral. Se centra en el intercambio de valor y los pagos. Y cuenta con una estructura de gobernanza bastante sencilla con estas empresas sentadas a la mesa. Obviamente, no todos los 140 participantes tendrán una voz muy específica en ello; de lo contrario, no lograríamos avanzar nada. Esto es lo que se está desarrollando actualmente con más detalle. Pero, hablando en general, el enfoque se centrará en casos de uso de pagos. Se garantizará que la economía pueda distribuirse y que todos puedan participar. Esas son algunas de las características únicas subyacentes de este proyecto. Y de ahí que hayamos visto todo este interés.
Para nosotros esto es importante, pero no es lo único que estamos haciendo. El punto clave, y lo he mencionado en mis palabras preparadas, es que esta será una moneda que se habilitará en nuestra red, y habilitaremos otras monedas. Hoy mismo estamos trabajando con USDC, USDG y demás. La capacidad de elección siempre ha sido un criterio fundamental y seguirá siéndolo en el caso de las stablecoins. Por tanto, de cara al futuro, es una iniciativa importante. Estamos contentos de formar parte de ello desde el principio, pero colaboraremos con varios consorcios de stablecoins en todo el mundo para garantizar la capacidad de elección y un mercado equilibrado.
Tal vez una última pregunta, Julianne.
Por supuesto. Nuestra última pregunta de hoy vendrá de Matthew O'Neill, de Bank of America.
Enhorabuena de nuevo, Sachin. Quizás un par de preguntas de cuestiones administrativas para cerrar después de haber hecho muchas preguntas temáticas interesantes. ¿Hay algo que destacar o señalar con respecto a la tendencia de los reembolsos e incentivos como porcentaje de los ingresos brutos por pagos durante la segunda mitad del año? Obviamente, esto es relativamente difícil de predecir y, a veces, irregular.
Y en esa misma línea, ¿hay algo para lo que debamos prepararnos con respecto al calendario o al impacto del cierre del acuerdo de BVNK durante la segunda mitad del año?
Claro. En primer lugar, respecto a su pregunta sobre los reembolsos e incentivos, en el segundo trimestre, nuestros reembolsos e incentivos se situaron prácticamente en línea con nuestras expectativas. Por lo tanto, estamos cumpliendo con lo previsto. En lo que respecta al tercer trimestre, esperamos que nuestros reembolsos e incentivos, como porcentaje de las liquidaciones de nuestra red de pagos, sean ligeramente superiores a los del segundo trimestre. Mire, al fin y al cabo, como usted dice, es difícil de predecir porque depende en gran medida del calendario de los acuerdos, del rendimiento de los mismos y cuestiones similares. Dicho esto, nuestra mayor prioridad es asegurarnos de que tenemos una sólida cartera de proyectos y de que estamos ejecutando dicha cartera, que es precisamente donde nos encontramos ahora mismo. Tenemos una cartera sólida y estamos trabajando en ella. Es en ese sentido que he compartido esta perspectiva para el tercer trimestre sobre cómo veo los reembolsos e incentivos.
En relación con el cierre de BVNK, como mencionó Michael, esperamos que la adquisición se complete en el Q3. Esto está contemplado en lo que hemos compartido con vosotros en nuestros recs con nuestros... los materiales que se publican hoy. Así que podréis ver cómo se refleja el impacto. El impacto desde el punto de vista de los ingresos netos será mínimo. Hay cierto impacto desde el punto de vista de los gastos operativos, pero todo ello está contemplado en lo que hemos compartido con vosotros en nuestros recs.
Michael, ¿algún comentario final?
Sí. Quiero intervenir. Sachin ha recibido muchísimas felicitaciones. Lo diré una vez más. Enhorabuena. Gracias por esta última llamada. Y Ling Hai, tengo muchas ganas de trabajar contigo. Felicidades a ti también.
Bueno, gracias, Michael. Estoy muy entusiasmado con el nuevo puesto y tengo muchas ganas de dirigir la próxima llamada de resultados con vosotros, pero también quiero expresar mi gratitud a Sachin por haber sido un CFO tan maravilloso. Y para todos los que nos acompañáis en la llamada, para todos los inversores y analistas, espero poder interactuar más con todos vosotros. Gracias.
Eso me lleva a hacer algo importante, y es agradecer a nuestros empleados de todo el mundo, que lo hacen todo y hacen posible todo lo que acabamos de compartir con ustedes, y también agradecerles a ustedes su confianza y apoyo a Mastercard. Hablamos el próximo trimestre. Muchas gracias.
Gracias.
Con esto concluye la conferencia telefónica de hoy. Ya pueden desconectarse.
Datos elaborados por La Dama del Dividendo a partir de múltiples fuentes financieras.