Esta conferencia está siendo grabada en la llamada de hoy. En este momento, me gustaría ceder la conferencia a la Sra. Abbe F. Goldstein, Vicepresidenta Senior de Relaciones con Inversores. Sra. Goldstein, puede comenzar.

por ello. Gracias. Buenos días y bienvenidos a la discusión de Travelers sobre nuestros resultados del tercer trimestre de 2026. Publicamos nuestro comunicado de prensa, suplemento financiero y presentación en webcast esta mañana. Todos estos materiales pueden encontrarse en nuestro sitio web en travelers.com bajo la sección de inversores.

Hoy hablarán Alan David Schnitzer, presidente y CEO; Daniel Stephen Frey, CFO; y nuestros 3 presidentes de segmento: Gregory Cheshire Toczydlowski de seguros comerciales, Jeffrey Klenk de seguros de fianza y especiales, y Michael Frederick Klein de seguros personales. Ellos discutirán los resultados financieros de nuestro negocio y el entorno actual del mercado. Harán referencia a la presentación en webcast a medida que avancen por sus declaraciones preparadas, y luego responderemos a sus preguntas.

Antes de ceder la llamada a Alan, me gustaría llamar su atención sobre la nota explicativa incluida al final de la presentación en webcast. Nuestra presentación de hoy incluye declaraciones prospectivas. La empresa advierte a los inversores que cualquier declaración prospectiva implica riesgos e incertidumbres y no es una garantía de rendimiento futuro. Los resultados reales pueden diferir materialmente de los expresados o implícitos en las declaraciones prospectivas debido a una variedad de factores. Estos factores se describen bajo las declaraciones prospectivas en nuestro comunicado de prensa de resultados y en nuestros formularios 10-Q y 10-K más recientes presentados ante la SEC. No asumimos ninguna obligación de actualizar las declaraciones prospectivas.

Además, en nuestras intervenciones o respuestas a las preguntas, podemos mencionar algunas medidas financieras no GAAP. Las conciliaciones se incluyen en nuestro reciente comunicado de prensa de resultados, suplemento financiero y otros materiales disponibles en la sección de Inversores en nuestro sitio web. Y ahora, me gustaría ceder la llamada a Alan David Schnitzer.

Gracias, Abbe. Buenos días a todos y gracias por acompañarnos hoy. Nos complace informar excelentes resultados del tercer trimestre. Fue otro trimestre de éxito en una serie de trimestres positivos con un rendimiento de suscripción muy sólido en los 3 segmentos y un resultado récord de nuestra cartera de inversiones. También seguimos progresando de manera constante en iniciativas estratégicas importantes que nos seguirán diferenciando.

Durante el trimestre, obtuvimos ingresos básicos de $1.95 billion o $9.18 por acción diluida, generando un rendimiento sobre el capital básico del 22.1%. Durante los últimos 4 trimestres, generamos un rendimiento sobre el capital básico del 24.1%. Los ingresos por suscripción de $1.4 billion antes de impuestos fueron impulsados por niveles sólidos de ingresos por suscripción subyacentes y un desarrollo favorable de las reservas del año anterior. La rentabilidad fue excelente tanto en la base reportada como en la subyacente. El índice combinado mejoró hasta el 86.8%, y el índice combinado subyacente se mantuvo muy sólido en el 84.1% con los 3 segmentos registrando contribuciones sólidas.

Pasando a las inversiones. Nuestra cartera de inversiones de alta calidad continuó con su trayectoria de ofrecer niveles más altos de ingresos netos por inversión. Después de impuestos, los ingresos netos por inversión aumentaron un 7% hasta $908 million, beneficiándose de rendimientos sólidos y fiables de nuestra creciente cartera de renta fija, y de un sólido resultado de nuestra cartera de renta variable.

Nuestros resultados de suscripción e inversión, junto con nuestro sólido balance, nos permitieron devolver $1.8 billion de exceso de capital a los accionistas durante el trimestre, incluyendo $1.5 billion en recompra de acciones. Solo desde el principio de 2025, hemos devuelto $8 billion en capital a través de recompras de acciones, retirando el 12% de las acciones en circulación en el proceso. Incluso después de la devolución de capital y habiendo realizado inversiones sustanciales en el negocio, el valor contable ajustado por acción al final del tercer trimestre fue un 24% más alto que al principio de 2025 y un 15% más alto que hace un año.

Pasando a la cifra de ventas, generamos primas netas emitidas de $11.5 billion en el trimestre. En el negocio de seguros, crecimos en todas las líneas excepto en propiedad, generando primas netas emitidas de $5.9 billion, lo que es un 4% más alto que el trimestre del año anterior ajustando por la venta de nuestro negocio en Canadá. En todos los ámbitos, la tríada de cambio en la prima de renovación, retención y rendimientos refleja una ejecución destacable y deliberada. El cambio en la prima de renovación en este segmento fue del 4.1%, incluyendo un cambio en la prima de renovación del 5.4% en nuestro negocio principal de mercado medio, y del 7.8% en nuestro negocio de selección comercial pequeña. Excluyendo la línea de propiedad, el cambio en la prima remota en el segmento fue del 7%. La retención, que como ya han oído decir antes, es un indicador importante de la estabilidad del mercado, se mantuvo muy sólida en el 86%, y fue superior o estable en todas las líneas. El nuevo negocio de $699 million fue un 4% superior al trimestre del año anterior. Seguir creciendo un 4% ex-Canadá con rendimientos tan sólidos es un logro magnífico.

En el área de seguros de bonos y especialidades, también logramos un crecimiento magnífico con rendimientos sólidos. Aumentamos las primas netas emitidas en un 12% hasta los $1.2 billion. En nuestro negocio de responsabilidad de la dirección, el cambio en la prima de renovación mejoró secuencialmente hasta el 3.8%, mientras que la retención se mantuvo estable en un excelente 89%. El nuevo negocio aumentó un 18% respecto al trimestre del año anterior.

En nuestro principal negocio de fianzas, aumentamos las primas netas emitidas en un 21%, lo que refleja una producción sólida y continua en toda la cartera. En seguros personales, generamos primas netas emitidas de $4.4 billion con una retención sólida tanto en auto como en propietarios de viviendas, y en el nuevo negocio de contratación y propietarios de viviendas. En breve escucharán más de Gregory, Jeffrey y Michael sobre los resultados de nuestros segmentos.

Antes de pasar la llamada a Daniel, me gustaría dedicar unos minutos a un enfoque importante de nuestro trabajo de innovación. Defender a nuestros clientes contra el abuso del sistema legal. El abuso de las demandas genera preocupación para todos, desde las empresas y familias que aseguramos hasta cada rincón de la economía en general. La responsabilidad en GL, umbrella, auto y CMP representa una parte significativa de nuestros costes por pérdidas.

Si bien las condiciones han sido generalmente consistentes con nuestras expectativas, los factores siguen activos y continúan ejerciendo una presión al alza sobre las pérdidas por responsabilidad. Nuestro enfoque es sencillo. Resolver las reclamaciones legítimas de manera justa y rápida, pagando lo que debemos. Fuimos pioneros en reconocer el cambio en el entorno de pérdidas por litigios a finales de 2018. Y eso nos dio una ventaja inicial para invertir en tecnología y desarrollar estrategias de reclamación innovadoras.

Creemos que esto nos otorga una ventaja significativa como primeros en movernos, y nuestros esfuerzos de innovación nos están proporcionando ahora herramientas que nunca habíamos tenido antes. Permítanme compartir algunos ejemplos. Para los reclamantes sin representación, hemos desarrollado una herramienta digital para ayudar a resolver las reclamaciones de manera rápida y justa. Se basa en nuestra filosofía sencilla de empatía y empoderamiento, la cual hemos integrado directamente en la experiencia. En un proyecto piloto, más del 80% de los reclamantes a quienes les hemos ofrecido la herramienta han interactuado con ella. Y los resultados generales son muy alentadores.

Cuando un reclamante tiene un abogado, utilizamos IA para perfeccionar nuestras respuestas a sus demandas. Todo comienza con el expediente. La IA proporciona a nuestros profesionales de reclamaciones un dominio más rápido y profundo de los expedientes de reclamación que pueden tener cientos de páginas. Analiza los hechos y problemas clave, y ayuda a dar forma a los argumentos. Eso hace que nuestro personal sea más eficaz y eficiente.

En consonancia con nuestra práctica de larga data de mantener un ciclo de retroalimentación estrecho entre reclamaciones y suscripción, que es como fuimos tan tempranos en reconocer la inflación social en primer lugar, la tecnología también devuelve información detallada sobre las pérdidas a nuestros suscriptores. Una visión más precisa de la información de las pérdidas impulsa una mejor selección de riesgos, precios y estrategias de reclamación. Pagamos lo que es justo y, cuando no podemos resolver una reclamación con lo que creemos que es un resultado justo, estamos preparados para defender a nuestros clientes en litigios.

Elegimos nuestros asuntos con cuidado, y los resultados demuestran que somos eficaces cuando lo hacemos. Más allá del impacto financiero directo de nuestro éxito en los litigios, nuestro enfoque ayuda a establecer expectativas realistas desde el principio y eso es parte de la propuesta de valor que ofrecemos a nuestros clientes. Estas son solo algunas ilustraciones de un esfuerzo propietario más amplio que aprovecha el talento, la tecnología, la ciencia del comportamiento, y más.

Lo que estamos haciendo ahora no se trata de hacer un poco mejor lo que siempre hemos hecho. Hemos desarrollado capacidades nuevas y crecientes que nos permiten hacer lo que simplemente no se podía hacer antes. Creemos que nuestra experiencia, capacidades y enfoque nos ayudarán a reducir la curva de costes legales. A medida que sigamos invirtiendo, esperamos que esto genere un valor creciente para nuestros clientes y accionistas, basándonos en los beneficios que ya hemos visto de algunas de nuestras iniciativas.

Para concluir, nuestros excelentes resultados de suscripción e inversión durante los primeros 9 meses del año reflejan nuestras ventajas competitivas inigualables y la solidez de la propuesta de valor que ofrecemos a nuestros clientes y socios de distribución. Estamos bien posicionados para cerrar un año excepcional. Ese impulso, los avances que estamos logrando en nuestra agenda de innovación y el mejor talento de la industria nos dan una confianza tremenda de cara a 2027 y más allá. Y con eso, me complace ceder la llamada a Daniel.

Gracias, Alan. En el tercer trimestre, volvimos a presentar excelentes resultados financieros sobre una base consolidada y en cada uno de nuestros 3 segmentos. El ingreso principal del trimestre de $1.95 billion marcó nuestro sexto trimestre consecutivo con ganancias de más de $1 billion y eleva nuestro rendimiento principal sobre el capital propio de los últimos 12 meses al 24.1%. Tanto el trimestre como los últimos 12 meses reflejan excelentes resultados de suscripción combinados con sólidos ingresos por inversiones.

Generamos primas netas escritas ligeramente superiores a pesar de la ausencia de los negocios canadienses que vendimos a principios de 2026. Al mismo tiempo que presentamos excelentes ratios combinados tanto en la base reportada como en la subyacente. Con un 84.1%, el ratio combinado subyacente marcó su noveno trimestre consecutivo por debajo del 86%. La combinación de sólidas primas devengadas y el excelente ratio combinado subyacente dio lugar a un ingreso de suscripción subyacente después de impuestos de $1.4 billion, continuando nuestra racha de resultados de suscripción subyacentes históricamente sólidos. Nuestro ingreso de suscripción subyacente después de impuestos en lo que va del año de $3.9 billion es prácticamente idéntico al nivel récord del año pasado a pesar de la moderación de los precios y la venta de nuestro negocio canadiense. Esto demuestra la durabilidad de nuestra capacidad de generación de beneficios por suscripción subyacente.

El ratio de gastos para el tercer trimestre fue del 28.9%. Lo que sitúa el ratio de gastos en lo que va del año en el 29%. En cuanto a las perspectivas del ratio de gastos, la continua solidez de nuestro rendimiento de suscripción consolidado que acabo de describir da como resultado que los gastos variables, como la participación en beneficios y las comisiones contingentes, sean superiores a lo previsto. Ese es un intercambio que estamos muy dispuestos a hacer. Y da como resultado un repunte en nuestro ratio de gastos previsto para el año completo, que ahora esperamos que se sitúe un poco por debajo del 29% para 2026, y aproximadamente igual para 2027.

Las pérdidas por catástrofes en el trimestre fueron de $538 million antes de impuestos, consistiendo principalmente en eventos de tornados y granizo en el centro de EE. UU. Pasando al desarrollo de reservas del año anterior. Tuvimos un desarrollo neto favorable total de $234 million antes de impuestos, con favorabilidad en los 3 segmentos. En el seguro de empresas, la revisión anual de asbesto resultó en un cargo de $295 million. Excluyendo el asbesto, el seguro de empresas tuvo un desarrollo del año anterior (PYD) neto favorable de $336 million con favorabilidad en cada línea. En Bonos y Especialidades, el PYD neto favorable fue de $95 million antes de impuestos, con favorabilidad en Fidelity y fianza, así como en la responsabilidad de la dirección. El seguro personal tuvo un PYD neto favorable de $98 million antes de impuestos, con favorabilidad tanto en hogar como en automóvil.

Pasando a los ingresos por inversión. Por primera vez en la historia, el ingreso neto por inversión después de impuestos superó los $900 million para el trimestre. Un aumento del 7% con respecto al trimestre del año anterior. El NII de vencimiento fijo fue nuevamente el motor del aumento, reflejando tanto el beneficio de mayores activos invertidos como mayores rendimientos promedio. Durante los primeros 3 trimestres de 2026, hemos aumentado nuestra cartera de inversiones en aproximadamente $6 billion incluso después de haber devuelto un nivel récord de capital a los inversores a través de dividendos y recompra de acciones.

Nuestras previsiones de NII de renta fija para el cuarto trimestre, incluyendo los beneficios de los valores a corto plazo, han subido ligeramente respecto a las previsiones que proporcionamos hace un trimestre. Ahora prevemos aproximadamente $875 million después de impuestos en el T4, lo que eleva el total del año 2026 a $3.3 billion. Para 2027, prevemos más de $3 billion con cifras trimestrales que comienzan en torno a $875 million en el T1 y crecen hasta unos $965 million en el T4.

Los tipos de los nuevos fondos en las compras durante el tercer trimestre estuvieron aproximadamente 120 puntos básicos por encima del rendimiento integrado en la cartera. El aumento significativo de los tipos de interés durante el trimestre resultó en un incremento de nuestra pérdida por inversión no realizada neta. De $2 billion después de impuestos al 30 de junio a $6.4 billion después de impuestos al 30 de septiembre.

Este es un buen momento para recordarles que la pérdida no realizada en nuestra cartera de inversiones está impulsada por los tipos de interés y no por la calidad crediticia. Recuerden que los cambios en las ganancias y pérdidas por inversiones no realizadas no afectan a la forma en que gestionamos nuestra cartera de inversiones. Por lo general, mantenemos las inversiones de renta fija hasta su vencimiento. La calidad de nuestra cartera de renta fija sigue siendo muy alta. Y los cambios en las ganancias y pérdidas no realizadas tienen poco o ningún impacto en nuestros flujos de caja, el excedente estatutario o los requisitos de capital regulatorio.

Y, por supuesto, el mismo aumento de los tipos que incrementa la pérdida no realizada es un viento de cola para los resultados futuros. A medida que reinvertimos a rendimientos más altos, esto apoya un crecimiento continuo más elevado en los ingresos netos por inversiones. El valor contable ajustado por acción, que excluye las ganancias y pérdidas netas por inversiones no realizadas, fue de $172.47 al cierre del trimestre. Un 9% más que al cierre del año y un 15% más que hace un año.

Pasando a la gestión de capital. Los flujos de caja operativos del trimestre de $3.9 billion fueron de nuevo muy sólidos y llevaron la cifra de flujo de caja operativo acumulado en el año a $8 billion. También cabe destacar para el T3 que, en julio, emitimos $750 million de deuda a 5 años a un tipo atractivo del 4.95%. Como parte de nuestra gestión ordinaria de capital, mantenemos una relación deuda-capital en nuestro rango objetivo a medida que continuamos haciendo crecer el negocio.

Siguiendo con el tema de la gestión de capital, devolvimos $1.8 billion de capital a nuestros accionistas en el trimestre. Con recompra de acciones por $1.5 billion y dividendos de $261 million

Antes de terminar, permítanme añadir un comentario sobre el cuarto trimestre para sus modelos. A partir del 1 de octubre, aumentamos el porcentaje cedido a nuestra cuota de participación de reaseguro cibernético. Esto reducirá las primas netas emitidas en unos $165 million en el Q4 y en unos $230 million para el año completo 2027. Principalmente en el segmento de Bond and Specialty. Esperamos que el impacto en las ganancias netas sea de minimis en ambos años.

Resumiendo nuestros resultados, el Q3 fue otro trimestre de excelente rentabilidad de suscripción tanto en base subyacente como reportada. Y otro trimestre de aumento en los ingresos netos por inversiones.

Estos sólidos fundamentos generaron un retorno sobre el capital propio básico del 22.1% para el trimestre, y del 24.1% en una base de 12 meses móviles, y seguimos estando muy bien posicionados para ofrecer resultados sólidos en el futuro.

Y ahora, para la discusión de los resultados en el seguro de empresas. Pase la llamada a Gregory.

Gracias, Daniel. Business Insurance tuvo otro trimestre muy sólido. Logró unos ingresos por segmento en el tercer trimestre récord de $1.04 billion y mantuvo un sólido crecimiento en la facturación. Los resultados de este trimestre reflejan el beneficio continuo de los sólidos resultados de suscripción, impulsados por mayores primas devengadas, y un índice combinado que mejoró 2 puntos hasta un magnífico 90.9%. Estamos particularmente satisfechos con nuestro índice combinado subyacente, que se mantiene sólido en 88.9%.

Más allá de nuestra ejecución en el mercado, nos alientran las contribuciones que estamos viendo de nuestras inversiones estratégicas en curso. Por ejemplo, nuestro avance continuo en capacidades analíticas, incluida la utilización de modelos predictivos sofisticados, sigue mejorando nuestra selección de riesgos y segmentación de precios. El uso ampliado de fuentes de datos externas, como las imágenes aéreas, en combinación con nuestros datos históricos de siniestros propios, dota aún más a nuestros suscriptores de primera línea con la información que necesitan para tomar mejores decisiones en el punto de venta. Dentro del sector de propiedad, la analítica ha respaldado nuestras mejoras y garantizado la adecuación del valor y la franquicia. Lo cual ha contribuido a una cartera más sólida y bien posicionada. Creemos que estas y otras inversiones estratégicas serán contribuyentes importantes para nuestro éxito continuo y nuestro crecimiento rentable a largo plazo.

Pasando a la facturación, nuestra prima neta emitida alcanzó un récord en el tercer trimestre de $5.9 billion. Las primas netas emitidas nacionales crecieron un 4%. Excluyendo la línea de propiedad, las primas netas emitidas nacionales crecieron un 6%. Las primas netas emitidas en propiedad nacional continuaron disminuyendo. Seguimos enfocados en emitir negocio solo donde los términos de precios se alineen con nuestra visión del riesgo y nuestros objetivos de rentabilidad.

Pasando a la producción en todo el segmento, el cambio en la prima de renovación fue del 4.1%. Excluyendo la línea de propiedad, el RPC fue del 7% y positivo en todas las líneas. La retención se mantuvo excelente en un 86%, un reflejo de los sólidos rendimientos y nuestro enfoque continuo en retener nuestra cartera de negocios de alta calidad. El nuevo negocio fue sólido con $699 million, un aumento del 4% respecto al año anterior. Estamos satisfechos con estos resultados de producción y con la ejecución continua por parte de nuestro equipo de campo de nuestras estrategias de segmentación probadas. Alineando los términos y condiciones de precios con las tendencias ambientales para cada línea.

En cuanto a los negocios individuales, en select, el cambio en la prima de renovación fue sólido con un 7.8%, mientras que la retención se mantuvo estable en un 81%. Y el nuevo negocio de $139 million aumentó un 3% respecto al año anterior. Estos resultados reflejan la segmentación líder en la industria en nuestras ofertas de productos. Incluyendo BOP 2.0 y TCAP, nuestro producto de auto comercial. Así como la experiencia digital que ofrecemos a nuestros socios de distribución.

En el mercado medio, el cambio en la prima de renovación fue del 5.4%, mientras que la retención se mantuvo excepcional en un 89%. El nuevo negocio de $431 million aumentó un 10% respecto al año anterior. Nuestro crecimiento rentable continuo está respaldado por modelos predictivos que guían la ejecución granular de nuestros suscriptores en cada paso. Desde la prospección y cotización de nuevos negocios hasta las renovaciones.

Una vez más, otro trimestre fantástico para el seguro de empresas. Nos sentimos energizados tanto por la solidez de nuestra ejecución actual como por las capacidades adicionales que seguimos construyendo, capacidades que creemos impulsarán nuestro éxito continuo durante el resto de 2026 y más allá. Con esto, le cedo la llamada a Jeffrey.

Gracias, Gregory, y buenos días a todos. Nos complace informar que Bonded Specialty registró un trimestre sobresaliente tanto en la parte superior como en la inferior de la cuenta de resultados. Generamos ingresos por segmento récord de $309 million impulsados por una sólida prima devengada, y un fantástico índice combinado del 77.3%.

Pasando a la cifra de ventas, aumentamos las primas netas emitidas en un muy sólido 12% en el trimestre hasta $1.2 billion. En nuestro negocio de responsabilidad civil de gestión nacional de alta calidad, elevamos la retención a un muy sólido 89% mientras mejorábamos el cambio en la prima de renovación en casi un punto secuencialmente. Estamos muy complacidos de haber aumentado también el nuevo negocio en un 18% respecto al trimestre del año anterior. Estos resultados reflejan una ejecución fantástica por parte de nuestra excelente organización de campo, aprovechando nuestras inversiones estratégicas y las herramientas mejoradas de segmentación de precios, así como las capacidades de eficacia en las ventas.

Pasando a nuestro negocio de fianzas líder en el mercado, registramos un excelente crecimiento de las primas netas emitidas del 21% respecto al trimestre del año anterior. Continuando con la tendencia reciente de fuerte producción en toda nuestra cartera de alta calidad crediticia. Nuestro crecimiento este año es atribuible principalmente a nuestra cartera de contratistas de primer nivel que están bien posicionados para cumplir con grandes proyectos de infraestructura públicos y privados, que han impulsado el gasto en construcción, así como a las contribuciones significativas de las nuevas relaciones con cuentas a medida que más clientes eligen una aseguradora con una solidez financiera excepcional, servicios de valor añadido líderes en el mercado y un equipo sin igual.

Por lo tanto, el seguro especializado por bonos generó una rentabilidad magnífica y un crecimiento excelente en el trimestre, al tiempo que seguimos realizando inversiones estratégicas para ampliar aún más nuestras ventajas competitivas. Y con eso, le cedo la palabra a Michael.

Gracias, Jeffrey, y buenos días a todos. Me complace compartir que el seguro de personas generó ingresos por segmento de $706 million en el tercer trimestre. Tanto los sólidos ingresos subyacentes como el favorable desarrollo de las reservas del año anterior contribuyeron a este excelente resultado final. El índice combinado del 83.5% fue un resultado magnífico en el trimestre. Las pérdidas por catástrofes fueron favorables a nuestro plan y continúan beneficiándose de las acciones que hemos tomado para reducir la volatilidad en toda nuestra cartera.

El índice combinado subyacente del 76.7% mejoró 1 punto en comparación con el año anterior, y sigue demostrando una sólida rentabilidad tanto en automóviles como en propietarios de viviendas y otros. Las primas netas emitidas para el segmento fueron de $4.4 billion en el tercer trimestre, ya que los precios siguieron moderándose, reflejando una sólida rentabilidad, mientras que la retención se mantuvo firme. La prima de nuevos negocios en propietarios de viviendas fue superior interanual, ya que desplegamos cuidadosamente la capacidad de propiedad en apoyo a nuestros esfuerzos para generar un crecimiento rentable.

Las primas netas emitidas de propietarios de viviendas en el tercer trimestre también se beneficiaron de la decisión de no renovar el tratado PI Property XOL, que habría entrado en vigor el 1 de julio. Como mencionó Dan el trimestre pasado, fue más rentable obtener la cobertura que buscábamos mediante la reducción del punto de anclaje en el tratado corporativo de XOL por catástrofes.

En el sector de automóviles, el índice combinado del tercer trimestre del 87.1% refleja un sólido índice combinado subyacente y un favorable desarrollo neto del año anterior. El índice combinado subyacente fue del 87.3%, una mejora de 1 punto en comparación con el año anterior. Este sólido resultado fue impulsado por la continua experiencia favorable en las pérdidas en todas las coberturas. El resultado de este trimestre incluyó un beneficio de aproximadamente 1.5 puntos relacionado con la reestimación de los trimestres anteriores en el año en curso.

Mirando hacia el cuarto trimestre de 2026, es importante recordar que la tasa de siniestralidad subyacente de automóviles en el cuarto trimestre ha estado históricamente entre 5 y 6 puntos por encima del promedio de los primeros 3 trimestres, debido al clima invernal y a la conducción durante las festividades. En hogares y otros, la tasa combinada del tercer trimestre fue de un muy sólido 80.5% y la tasa combinada subyacente del 68% fue sobresaliente y comparable al año anterior.

Pasando a la producción. En automóviles, la retención fue del 81%, mientras que el cambio en la prima de renovación fue ligeramente negativo. A medida que seguimos incorporando niveles sostenidos de rentabilidad en nuestra fijación de precios, seguimos satisfechos con el perfil de alta calidad del nuevo negocio que estamos suscribiendo, ya que mantenemos nuestro enfoque disciplinado en la gestión de los niveles de la tasa base y mejoramos aún más nuestra sofisticada segmentación.

En hogares y otros, la retención del 85% se mantuvo sólida, mientras que el cambio en la prima de renovación continuó moderándose, reflejando una fuerte rentabilidad y costes de reposición que generalmente están alineados con los valores asegurados. Nos alegró que, por tercer trimestre consecutivo, la prima del nuevo negocio fuera superior al año anterior, impulsada por nuestros esfuerzos intencionados y disciplinados para desplegar la capacidad de propiedad.

Continuamos invirtiendo en capacidades estratégicas que generarán un crecimiento rentable y sostenible. Al mismo tiempo, estamos ejecutando acciones complementarias en el mercado que incluyen la expansión de la distribución mediante el nombramiento de nuevos agentes y la búsqueda activa de oportunidades de consolidación de carteras. Estos esfuerzos deliberados, combinados con nuestras sólidas relaciones con los agentes, las soluciones de cartera para los clientes y nuestras capacidades de gestión de siniestros líderes en la industria, nos posicionan como la elección innegable para los consumidores y un socio indispensable para nuestros agentes.

En resumen, este fue otro gran trimestre para el seguro de personas en el resultado final, y seguimos enfocados en adoptar un enfoque medido y reflexivo para hacer crecer nuestro negocio de manera rentable con el tiempo. Ahora devolveré la llamada a Abbe.

Gracias, Michael. Estamos listos para abrir la sesión de preguntas y respuestas.