Damas y caballeros, bienvenidos a la conferencia telefónica y transmisión en directo de los resultados de DKSH correspondientes al primer semestre de 2026. Soy Valentina, la operadora de Chorus Call. Quisiera recordarles que todos los participantes estarán en modo de solo escucha y que la conferencia está siendo grabada. A la presentación le seguirá una sesión de preguntas y respuestas. Pueden registrar sus preguntas en cualquier momento pulsando la tecla estrella y el uno en su teléfono. Para asistencia de la operadora, por favor, pulse la tecla estrella y el cero. La conferencia no debe ser grabada para su publicación o emisión. En este momento, es un placer ceder la palabra al Sr. Till Leisner, Director de Relaciones con Inversores y Medios. Adelante, por favor.

Gracias, Valentina, y buenos días a todos. Bienvenidos. Me gustaría dar una muy cordial bienvenida a todos nuestros participantes en la llamada de hoy. Soy Till, responsable de Relaciones con Inversores de DKSH, y es un placer estar hoy acompañado por Ido, nuestro CFO, y Stefan, nuestro CEO.

Antes de empezar, el comentario habitual: por favor, revisen el descargo de responsabilidad relativo a las declaraciones prospectivas en la presentación de hoy. Pueden encontrar la presentación en la página web de Investor Relations en dksh.com.

Antes de continuar, también me gustaría abordar una corrección relativa al cálculo del beneficio por acción del primer semestre de 2026. Tras su publicación, identificamos y corregimos un error en el cálculo del beneficio por acción. La corrección no tiene ningún impacto en los resultados financieros reportados ni en el desempeño subyacente de la compañía. La cifra correcta del beneficio por acción del primer semestre de 2026 es de CHF 1.56 por acción y no de CHF 1.67, como se indicó inicialmente. El comunicado de prensa corregido y la documentación relacionada ya se han distribuido y están disponibles en la página web de DKSH.

Con esto, me complace ceder la palabra a Stefan para que nos dé comienzo. Muchas gracias.

Hola a todos. Bienvenidos a la presentación de nuestros resultados del primer semestre de 2026. Gracias por acompañarnos hoy mientras revisamos los aspectos más destacados y los progresos que nuestra compañía ha logrado durante los últimos meses. El orden del día prevé un breve resumen de los hitos de la primera mitad de 2026. A continuación, continuaré con los avances observados en nuestras cuatro unidades de negocio. Después, Ido presentará la actualización financiera. Para concluir, ofreceré la declaración de perspectivas antes de abrir la sesión de preguntas y respuestas.

Nuestros resultados semestrales demuestran una vez más la resiliencia del modelo de negocio de DKSH y la ejecución constante de nuestra estrategia en medio de la continua incertidumbre global. Hemos vuelto a ofrecer un sólido desempeño operativo, una fuerte generación de flujo de caja y un mayor beneficio por acción en el primer semestre de 2026, al tiempo que construimos los motores de crecimiento del futuro. Al observar la hoja de ruta a medio plazo presentada, hemos cumplido de forma constante con nuestras cuatro prioridades estratégicas: crecimiento, expansión de márgenes y M&A. Nuestra tasa de crecimiento semestral ha aumentado de forma constante, alcanzando un impresionante 4,9% en el primer semestre de 2026, frente al 3,6% en el segundo semestre y al 2,1% en el primer semestre de 2025.

Aunque nuestro margen Core EBIT disminuyó ligeramente en la primera mitad de 2026, lo que refleja las inversiones en desarrollo de negocio, capacidades de IA y algunos impactos de FX que Ido explicará con más detalle más adelante, mantenemos nuestro enfoque y confianza en nuestra capacidad para lograr una expansión del margen a largo plazo. Hemos seguido ejecutando nuestra sólida cartera de M&A, anunciando 12 adquisiciones desde principios de 2025, y tenemos mucha confianza en la segunda mitad del año. Mediante esta ejecución constante de nuestra hoja de ruta a medio plazo, mantenemos nuestro compromiso de ofrecer un crecimiento sostenible del Core EBIT en los próximos años.

Como de costumbre, comentaré nuestros resultados utilizando tipos de cambio constantes, ya que esto refleja mejor el desempeño operativo y garantiza la comparabilidad con resultados anteriores. DKSH ofreció un desempeño resiliente en la primera mitad de 2026, a pesar de la continua incertidumbre global y los vientos en contra. El resultado fue impulsado por un crecimiento orgánico acelerado, un desarrollo de negocio exitoso y la ejecución continua de iniciativas estratégicas. Las ventas netas aumentaron un 4.9% hasta alcanzar los CHF 5.5 billion. Este es el crecimiento de ingresos en la primera mitad del año más sólido que hemos logrado en tres años.

En un entorno desafiante, el Core EBIT creció un 3,6% hasta alcanzar los CHF 163,4 millones, lo que resultó en un margen de Core EBIT del 3%, afectado por vientos en contra de tipo de cambio desfavorables. El beneficio por acción se situó en CHF 1,56, lo que representa un incremento del 10,6%. Nuestro flujo de caja libre sigue siendo sólido, con CHF 147,7 millones y una conversión de caja superior al 130%. Esto supera nuestro objetivo por cuarto año consecutivo.

Junto con estos resultados, hemos incrementado el dividendo ordinario un 6,4%, situándolo en CHF 2,5 por acción, y hemos anunciado tres adquisiciones en áreas de mayor margen este año. Concretamente, AIC Ingredients y Kinematic Resources, ambas en Malaysia, y Gale & Cosm en Italy. Con una sólida cartera de desarrollo de negocio, oportunidades de M&A e iniciativas de excelencia operativa, entramos en la segunda mitad de 2026 con una expectativa de creciente impulso y confianza.

Permítanme centrarme ahora en los aspectos más destacados de la primera mitad del año, que subrayan nuestro impulso comercial y nuestras mejoras. Seguimos impulsando nuestro desarrollo de negocio ampliando nuestra cartera de clientes en todas las unidades de negocio en diversos mercados. Recientemente firmamos nuestro mayor acuerdo con Lilly en Hong Kong, el cual esperamos que genere una contribución a las ventas de más de 100 million al año. También hemos establecido nuevas alianzas estratégicas o ampliado las existentes con Bayer, Pfizer, BridgeBio, Sanofi y Kemin, por mencionar solo las del sector sanitario.

Avanzar en la excelencia operativa y fomentar una cultura de alto rendimiento siguieron siendo prioridades importantes. Con una sólida puntuación de compromiso de los empleados y la certificación Great Place to Work en 16 mercados, seguimos fortaleciendo nuestra posición como empleador de referencia. Ampliamos nuestras capacidades mediante inversiones en nuestra red, incluyendo la apertura de un centro de innovación en Spain y la modernización de nuestro centro de distribución en Thailand. Además, reforzamos nuestras capacidades de AI en todas las unidades de negocio para impulsar el crecimiento, mejorar la excelencia operativa, aumentar la productividad de la plantilla y desbloquear nuevas oportunidades de negocio.

En un momento compartiré cómo ya nos estamos beneficiando del aumento de la demanda en las industrias relacionadas con la IA y las iniciativas que estamos llevando a cabo. Antes de hacerlo, me gustaría destacar que también hemos logrado buenos avances en nuestra agenda de sostenibilidad. Nuestros objetivos de reducción de emisiones fueron aprobados por la Science Based Targets initiative, mientras que implementamos certificaciones ISO de gestión ambiental y de seguridad y salud en el trabajo en 13 mercados. Ampliamos nuestras actividades de diligencia debida en materia de derechos humanos. Estos esfuerzos se vieron reflejados en la mejora de nuestras calificaciones de sostenibilidad, que incluyeron una mejora de la calificación AA por parte de MSCI ESG y una medalla de oro de EcoVadis con una puntuación superior. Gracias a estas actividades en la primera mitad de 2026, estamos bien posicionados para lograr un mayor impulso en la segunda mitad del año y, especialmente, en el futuro.

La IA se integra sin fricciones en nuestros procesos actuales y se está convirtiendo en una parte integral de nuestro modelo de negocio. Actúa como un factor habilitador en términos de crecimiento, excelencia operativa, transformación de la fuerza laboral y oportunidades de negocio. En cuanto al crecimiento, lanzaremos Polaris, nuestro sistema de optimización de la fuerza de ventas y priorización de clientes impulsado por IA. Se lanzará inicialmente en Singapore, seguido de un despliegue regional. Esta solución aumenta la productividad de las ventas, ofrece información comercial procesable y mejora la cobertura de clientes. Seguimos avanzando en la transformación de la fuerza laboral mediante el escalado de la adopción de la IA en toda la organización. Esto permite que nuestros empleados se centren en actividades de mayor valor que impulsan la innovación, el valor para el cliente y el crecimiento del negocio, al tiempo que desarrollan las capacidades necesarias para un futuro digital.

Por ejemplo, hemos implementado diversas aplicaciones y agentes impulsados por IA, como Legora, que asiste a nuestro departamento jurídico en tareas de investigación, revisión de contratos y redacción de documentos. Esto permite al equipo gestionar un mayor volumen de trabajo de forma más eficiente y centrarse en asuntos estratégicos de mayor valor. Para respaldar estos esfuerzos, contamos con nuestro equipo corporativo dedicado a la IA, compuesto ya por 16 especialistas.

La IA también respalda la excelencia operativa. Hemos iniciado un proyecto para automatizar los procesos de gestión y cumplimiento de pedidos de alto volumen, reduciendo la manipulación manual y aumentando la eficiencia del procesamiento. Se espera que esta iniciativa genere los primeros ahorros de costes a partir de 2026, al tiempo que mejora la escalabilidad y, lo que es muy importante, la calidad del servicio.

Más allá de la mejora de los procesos existentes, la IA está creando nuevas oportunidades de negocio. Como parte de la transformación de nuestro negocio tecnológico, seguimos expandiendo nuestra actividad de centros de datos, aprovechando los datos de consumo propios y generando información procesable. Esto nos permite ampliar nuestra oferta de clientes y desarrollar flujos de ingresos adicionales de alto valor.

Estas inversiones continuadas en capacidades de IA fueron uno de los factores que afectaron al margen Core EBIT del grupo durante el primer semestre de 2026. Si bien estas inversiones tuvieron un impacto temporal, se espera que refuercen nuestra posición competitiva, desbloqueen nuevas oportunidades de crecimiento, mejoren la productividad y respalden la creación de valor sostenible a largo plazo.

Permítanme ahora presentarles una actualización sobre el progreso de nuestras unidades de negocio, empezando por Healthcare. La unidad de negocio Healthcare mantuvo su impulso de crecimiento y, una vez más, registró un crecimiento superior al del PIB. La unidad de negocio presentó un crecimiento de base amplia, con un aumento de las ventas netas del 4.9% hasta alcanzar los CHF 2.9 billion.

Bajo el nuevo liderazgo, Healthcare aceleró su estrategia y ejecución, y desbloqueó el crecimiento más allá de su hoja de ruta a medio plazo. Además, incrementó la cuota de negocio de la externalización comercial y logró un éxito continuo en el desarrollo de negocio con socios como Eli Lilly, Pfizer, Sanofi y BridgeBio. Entraré en detalles sobre esto en su momento. Asimismo, Healthcare invirtió en áreas terapéuticas innovadoras, como las enfermedades raras y cardiovasculares, fortaleciendo su plataforma de crecimiento a largo plazo.

Si bien el Core EBIT ascendió a CHF 86.5 millones, el margen de Core EBIT disminuyó ligeramente hasta el 3%. Esto se debió principalmente al efecto de la fase de puesta en marcha de la captación de nuevos clientes, a efectos temporales de mix y de cambios dentro de la cartera, y a una base de comparación especialmente fuerte en el primer semestre de 2025. Esta unidad de negocio entra en la segunda mitad del año con una cartera de desarrollo de negocio muy sólida en diversas áreas geográficas y terapéuticas, y está bien posicionada para buscar oportunidades de M&A que generen valor en segmentos y servicios de mayor margen.

Permítanme profundizar en estos motores de crecimiento futuro de la unidad de negocio Healthcare. El desarrollo de negocio sigue siendo un factor clave de crecimiento, ya que la cartera de proyectos ha aumentado materialmente, con aproximadamente un 80% de las oportunidades vinculadas a la externalización comercial. Como se ha mencionado, estamos priorizando asociaciones más grandes y estratégicamente relevantes, como la colaboración recientemente anunciada con Eli Lilly, que elevará nuestro negocio de Healthcare.

Durante los últimos seis meses, hemos firmado un puñado de estos nuevos contratos de gran envergadura, de los cuales se espera que cada uno aporte una facturación de doble o incluso triple dígito de millones a nuestra línea de ingresos en los próximos años. Por lo tanto, prevemos que el impulso de nuestros ingresos aumente gradualmente, con el potencial de acelerar nuestra tasa de crecimiento a medio plazo en aproximadamente un 2% anual. Si bien estos contratos requieren algunas inversiones iniciales para introducir y escalar nuevos productos en diferentes mercados, elevarán nuestro negocio de Healthcare al siguiente nivel durante los próximos 48 meses.

Mantenemos nuestro enfoque en los segmentos de mayor crecimiento de farmacia, biotecnología y dispositivos médicos, especialmente en áreas terapéuticas sofisticadas como las enfermedades raras. Este impulso se ve respaldado por unos fundamentos de mercado atractivos, incluyendo una clase media creciente y una población que envejece, así como por tendencias favorables del sector, como el aumento del gasto sanitario. También seguimos expandiendo nuestras plataformas de Healthcare mediante adquisiciones selectivas en Asia y otras regiones. Nuestro enfoque sigue centrado en la externalización comercial de alto nivel y en activos de marcas propias que refuercen nuestra propuesta de valor, amplíen nuestras capacidades y creen valor para el accionista. Mantenemos un pipeline de M&A muy activo y actualmente contamos con varias oportunidades en fase de due diligence.

Pasamos a nuestra unidad de negocio Consumer Goods. Logramos un crecimiento acelerado de las ventas netas del 3,4%, alcanzando los CHF 1.7 billion. Con un 4,7%, el crecimiento orgánico fue el más alto registrado en los últimos años. Este resultado fue impulsado por el fuerte impulso en mercados clave, incluidos Malaysia, Thailand, Vietnam y Singapore, así como por la obtención de nuevos clientes y la expansión con clientes como Nestlé, Calanova, Kraft Heinz y Unicharm.

La rentabilidad se vio afectada temporalmente por efectos de mix, el aumento de las inversiones en marketing, un mayor crecimiento en mercados de bajo margen y una demanda de los consumidores orientada al valor. Como resultado, el Core EBIT se situó en CHF 34.1 millones. No obstante, la unidad de negocio recuperó el impulso durante el periodo gracias a iniciativas comerciales y de eficiencia decisivas que contribuyeron a un mejor desempeño en el segundo trimestre de 2026. Se espera que el Core EBIT mejore aún más en la segunda mitad del año, respaldado por el crecimiento continuo de las ventas netas, una sólida cartera de desarrollo de negocio, iniciativas de rentabilidad que incluyen programas de ahorro de costes y algunas oportunidades de M&A.

La unidad de negocio Performance Materials registró un crecimiento de las ventas netas del 8,4%, alcanzando los CHF 707.9 millones. La región Asia-Pacífico, que representa alrededor del 60% de las ventas netas de la unidad de negocio, obtuvo el mejor desempeño, con un crecimiento del 15,2% a tipos de cambio constantes. Europa también registró un crecimiento del 3,6%. Las adquisiciones contribuyeron al desempeño positivo. Tras un inicio de año más débil, volvimos al crecimiento orgánico en el segundo trimestre.

El crecimiento del Core EBIT fue incluso más sólido, aumentando un impresionante 10,1 % hasta alcanzar los CHF 59,8 millones. Incrementamos aún más los márgenes bruto y Core EBIT, respaldados por una combinación de cartera favorable, una mayor proporción de ventas digitales y un mecanismo eficaz de repercusión de precios. Además, mejoramos nuestras condiciones de capital circulante, principalmente mediante una gestión diligente de las existencias. En resumen, la unidad de negocio aumentó sus ingresos, incrementó los márgenes y mejoró las condiciones de su capital circulante.

Dada la actual incertidumbre del mercado, mantenemos un optimismo cauteloso respecto a la trayectoria de crecimiento. La unidad de negocio mantiene su compromiso de continuar con su progreso durante la segunda mitad del año.

Por último, centrémonos en nuestra unidad de negocio de technology. Logramos un sólido crecimiento de las ventas netas del 4.7%. El rendimiento fue robusto en las principales líneas de negocio, liderado por scientific solutions y semiconductor and electronics. El negocio de precision machinery también ofreció resultados sólidos, mientras que la participación de los ingresos por consumer goods and service continuó aumentando ligeramente.

La unidad de negocio registró un crecimiento excepcional del Core EBIT de casi el 90%, alcanzando los CHF 13.4 millones en la primera mitad de 2026. Nos beneficiamos del aumento de la demanda en el negocio de centros de datos, donde proporcionamos el suministro, la instalación y el mantenimiento de soluciones de alimentación ininterrumpida. Esto no solo impulsó el crecimiento del Core EBIT, sino también la expansión del margen del 3.1% al 5.6%. Respaldada por una sólida cartera de desarrollo de negocio continua, que incluye oportunidades adicionales en el sector de los centros de datos, technology está bien posicionada para un segundo semestre del año más fuerte.

Cedo la palabra a Ido, nuestro CFO, quien os guiará con más detalle a través de nuestros resultados financieros del primer semestre de 2026. Gracias.

Gracias, Stefan. Es un placer, como siempre, estar hoy con vosotros y presentaros nuestro desempeño financiero durante la primera mitad de 2026. Como es habitual, me referiré a nuestros resultados a tipos de cambio constantes, que proporcionan la base más significativa para evaluar el desempeño operativo. Como sabéis, la primera mitad de 2026 estuvo marcada por las continuas tensiones geopolíticas y las interrupciones en rutas comerciales globales clave. En este contexto, DKSH ha vuelto a ofrecer un sólido desempeño operativo, demostrando la resiliencia de nuestro modelo de negocio y la seguridad inherente a nuestra cartera diversificada. No solo mantuvimos el ritmo de los últimos años, sino que incluso aceleramos el crecimiento orgánico de los ingresos, cumpliendo nuestro objetivo de superar el crecimiento del PIB. Esto se logró gracias al exitoso desarrollo de negocio y al enfoque continuo en la ejecución de nuestras prioridades estratégicas, lo cual se refleja en nuestras métricas financieras clave.

Las ventas netas aumentaron un 4,9% hasta alcanzar los CHF 5.5 billion, lo que supone nuestro mayor crecimiento en el primer semestre de los últimos tres años. El crecimiento es generalizado en las cuatro unidades de negocio, lo que refleja la continua tendencia del mercado hacia la externalización de servicios empresariales. El Core EBIT aumentó un 3,6% hasta los CHF 163.4 million, marcando el 11º semestre consecutivo de crecimiento del Core EBIT frente al periodo comparable.

Los márgenes de Core EBIT se situaron en el 3,0%, 10 puntos básicos por debajo de la primera mitad de 2025. Frente a un primer semestre excepcionalmente fuerte, la rentabilidad se vio afectada por dos factores. El primero está relacionado con los tipos de cambio por conversión, lo que supone aproximadamente la mitad de la caída, y no es de carácter operativo. El efecto de los tipos de cambio en el Core EBIT fue de 7,1, frente a un impacto menor de 5,9 en las ventas netas. Esto se debe a que el franco suizo se ha apreciado aún más frente a las divisas de los mercados donde obtenemos mayores beneficios. El segundo efecto es operativo, pero de naturaleza temporal. Está relacionado con el mix de canales y las inversiones de puesta en marcha en unidades de negocio seleccionadas para impulsar nuestro crecimiento acelerado de las ventas netas.

Es importante señalar que, si bien los movimientos de divisas tuvieron un impacto adverso en nuestros resultados operativos reportados, estos se han visto ampliamente compensados por una reducción significativa de los gastos financieros netos en el periodo. Como resultado, tanto el beneficio después de impuestos como el beneficio por acción han crecido a doble dígito, asegurando así la rentabilidad general para el accionista. Específicamente, el beneficio después de impuestos Core se situó en CHF 112.9 millones, un 12.9% más que el año pasado. El beneficio por acción creció un 10.6% hasta alcanzar los CHF 1.56.

Nuestro modelo de negocio de activos ligeros (asset-light) y la gestión disciplinada del capital circulante siguen respaldando una sólida generación de efectivo, lo que ha dado como resultado un flujo de caja libre de CHF 147.7 millones y una tasa de conversión de efectivo del 130.8%, superando nuestro objetivo de al menos el 90% por cuarto año consecutivo.

En conclusión, hemos logrado nuestro mayor crecimiento de ventas netas en el primer semestre en tres años, hemos incrementado el beneficio por acción a doble dígito y hemos generado excelentes flujos de caja, lo que demuestra la resiliencia de nuestro modelo de negocio y la continua y exitosa ejecución de nuestra estrategia. Analicemos ahora más de cerca los factores que impulsaron el desarrollo de nuestras ventas netas y del Core EBIT. Estamos especialmente satisfechos con la aceleración del crecimiento de nuestros ingresos. Las ventas netas aumentaron un 4.9%. La demanda fue sólida en todo el grupo, y las cuatro unidades de negocio contribuyeron positivamente al crecimiento. El crecimiento orgánico siguió siendo el principal motor del rendimiento, aportando 4.1 puntos porcentuales, mientras que las adquisiciones, netas de desinversiones y cierres de negocios, sumaron otros 0.8 puntos porcentuales. Nos alienta especialmente el impulso continuo en el desarrollo de negocio en todo el grupo, un factor clave de nuestro crecimiento diversificado. Los movimientos de divisas tuvieron un impacto significativo de traslación en nuestros resultados reportados, especialmente a principios de año. La apreciación del franco suizo redujo las ventas netas reportadas en aproximadamente un 5.8%.

Pasando al Core EBIT, incrementamos el beneficio operativo en un 3,6%, respaldado tanto por la expansión orgánica, que aporta un 1,1%, como por las contribuciones de adquisiciones recientes que aportan un 2,5%, lo que subraya nuestras inversiones en negocios de mayor margen. Tanto la unidad de materiales de rendimiento como la de tecnología han sido contribuyentes particulares en nuestras operaciones de M&A. Estos desarrollos operativos positivos se han visto más que compensados, sobre una base reportada, por movimientos de tipo de cambio por traslación, que redujeron el Core EBIT en CHF 12 millones o un 7,1%. Como resultado, el Core EBIT reportado ascendió a CHF 163,4 millones. Los elementos no recurrentes ascendieron a CHF 5,4 millones y se relacionaron principalmente con costes extraordinarios de reestructuración, desinversiones de negocios o una asociada en la que DKSH no tiene una participación mayoritaria. Netos de dichos elementos, el EBIT reportado fue de CHF 158 millones.

Aunque el tipo de cambio afectó a nuestros resultados reportados en el primer semestre, el desarrollo subyacente del negocio sigue siendo muy alentador. Esto resulta aún más evidente cuando se analiza en un plazo más largo. Si observamos nuestro desempeño desde 2022, hemos transformado de manera constante la ejecución de nuestra estrategia en crecimiento rentable y creación de valor. Desde el primer semestre de 2022, a tipos de cambio constantes, nuestras ventas netas aumentaron a una tasa de crecimiento anual compuesto del 4.3%, cifra superior al promedio del PIB ponderado anual de nuestros mercados. Durante el mismo periodo, el Core EBIT aumentó a un ritmo aún más rápido del 8.2%, lo que demuestra nuestra capacidad para transformar el crecimiento de los ingresos en un crecimiento desproporcionado de los beneficios.

Este progreso también se refleja en nuestras métricas de rentabilidad. Desde la primera mitad de 2022, nuestro margen de conversión, definido como el Core EBIT como porcentaje del beneficio bruto, ha aumentado del 18.0% al 20.6%, un nivel que hemos mantenido con éxito en la primera mitad de 2026. Del mismo modo, nuestro margen de Core EBIT ha mejorado en 30 puntos básicos desde la primera mitad de 2022 y se ha mantenido en un sólido nivel del 3.0% en la primera mitad de 2026. Me gustaría destacar el progreso significativo que hemos logrado en logística y distribución durante los últimos cinco años.

Gracias a un enfoque implacable en la excelencia operativa, la optimización de la cadena de suministro y el uso cada vez mayor de herramientas digitales y habilitadas por IA, hemos reducido los costes de logística y distribución en más de CHF 20 millones al año, lo que equivale a una mejora del margen del 0,4%.

Como saben, un pilar fundamental de nuestra resiliencia y agilidad es nuestro modelo de negocio de bajo riesgo y "asset-light". En todo el grupo, operamos predominantemente a través de oficinas arrendadas, centros de distribución arrendados y flotas de transporte arrendadas. En IT, solemos aprovechar acuerdos de Software-as-a-Service, evitando desarrollos internos más costosos. Como resultado, el gasto de capital se mantiene sistemáticamente en un nivel muy bajo. En la primera mitad de 2026, ascendió a tan solo el 0.3% de las ventas netas.

Al mismo tiempo, la gestión disciplinada del capital circulante sigue siendo un área de enfoque clave. El capital circulante se situó en el nivel respetablemente ajustado del 7.8% de las ventas netas anualizadas, en línea con el sólido nivel alcanzado en los últimos años.

En conjunto, estos factores impulsan nuestra capacidad para convertir de forma constante los beneficios en efectivo. El flujo de caja libre ascendió a CHF 147.7 millones en la primera mitad de 2026, lo que supone una tasa de conversión de efectivo del 130.8%, superando con holgura nuestro objetivo de al menos el 90%. Si observamos los últimos cinco ciclos de la primera mitad del año, obtuvimos una tasa media de conversión de efectivo del 124.5%. Esta sólida generación de caja proporciona una flexibilidad financiera sustancial para financiar el crecimiento orgánico, realizar adquisiciones que generen valor y mantener nuestra política progresiva de retorno al accionista. Para concluir esta sección, nuestra constante generación de efectivo a lo largo de los años subraya una vez más la calidad y la previsibilidad de nuestros beneficios, respaldada por un modelo de negocio asset-light, una asignación de capital disciplinada y una gestión rigurosa del capital circulante.

Pasemos ahora a nuestro balance. Basándonos en nuestro continuo enfoque en una asignación disciplinada del capital, mantenemos un balance sólido y altos rendimientos en la primera mitad de 2026. El ROIC principal se mantuvo en un nivel elevado del 18.7%, lo que demuestra nuestra capacidad continua para generar rendimientos atractivos sobre el capital empleado en el negocio. El rendimiento sobre el capital propio (ROE) principal aumentó 70 puntos básicos interanuales hasta el 12.7%, lo que refleja unos beneficios más sólidos y nuestro enfoque continuo en la eficiencia del capital.

Al igual que el pasado mes de junio, cerramos el primer semestre con una posición de deuda neta mínima de CHF 10.8 million. Dada la solidez de nuestra generación de caja, esto sigue siendo una posición de apalancamiento muy insignificante. Nuestro ratio de fondos propios aumentó 20 puntos básicos hasta el 31.9%, proporcionando al mismo tiempo una base de capital sólida y una resiliencia financiera significativa.

Permítanme concluir con algunas indicaciones financieras adicionales para lo que queda de año. En cuanto a M&A, estimamos que las adquisiciones anunciadas o completadas hasta la fecha contribuirán con aproximadamente un punto porcentual al crecimiento de las ventas netas en 2026. Dado que esta estimación solo refleja las transacciones ya anunciadas, las adquisiciones adicionales aportarían, naturalmente, un mayor potencial de crecimiento. Actualmente estamos evaluando diversas oportunidades de adquisición atractivas en nuestros mercados y mantenemos nuestro compromiso con un enfoque disciplinado hacia las M&A que generen valor.

Aunque los mercados de divisas siguen siendo volátiles, actualmente prevemos un impacto de conversión moderadamente negativo para todo el año, asumiendo que los tipos de cambio vigentes se mantengan prácticamente sin cambios. Lo que dije mejoró materialmente la situación de FX durante la segunda mitad del año.

Nuestra expectativa para el tipo impositivo es que se mantenga dentro del rango del 27%-29%. Se espera que el gasto de capital se mantenga dentro de nuestro rango histórico del 0.3%-0.4% de las ventas netas, lo que refleja la fortaleza continua de nuestro modelo de negocio asset-light.

En general, nos alienta el impulso alcanzado en la primera mitad del año, respaldado por un balance sólido, una flexibilidad financiera sustancial y una cartera saludable de oportunidades de desarrollo de negocio y M&A. Seguimos estando bien posicionados para el resto de 2026. Gracias por su atención. Stefan, te cedo la palabra.

Gracias, Ido, por sus comentarios sobre nuestras cifras financieras. Para concluir, pasemos ahora a las perspectivas. A pesar de las tensiones geopolíticas actuales y la incertidumbre del mercado, las previsiones recientes siguen apuntando a un crecimiento resiliente del PIB mundial en 2026. Asia emergente y en desarrollo sigue siendo particularmente atractivo, con un crecimiento proyectado del 4.9%, lo que subraya el potencial a largo plazo de muchos de nuestros mercados clave.

Si bien seguimos supervisando de cerca la evolución de la situación en Oriente Medio, el impacto directo en nuestro negocio ha sido muy limitado hasta ahora, lo que demuestra, una vez más, la resiliencia de nuestro modelo de negocio.

De cara al futuro, mantenemos una gran confianza en lograr un crecimiento sostenible del Core EBIT y reconfirmamos nuestra hoja de ruta a medio plazo con una aceleración en el sector de healthcare durante los próximos años. Prevemos que el Core EBIT de 2026 sea superior al de 2025. Como siempre, estas perspectivas suponen un crecimiento económico en Asia Pacific, que los tipos de cambio se mantengan en los niveles actuales y excluyen cualquier evento imprevisto.

Estamos muy bien posicionados para un segundo semestre de 2026 más sólido, respaldado por la mejora del impulso comercial, el crecimiento continuo de nuestro negocio de centros de datos y la aceleración de nuestras actividades de M&A.

En resumen, DKSH ha demostrado la resiliencia de su modelo de negocio en la primera mitad de 2026 y mantiene su confianza para la segunda mitad del año. Nuestro modelo de negocio nos permite beneficiarnos en el futuro de las tendencias favorables de consolidación y de los mercados industriales a largo plazo en Asia Pacific. Con esto, les agradezco a todos su atención y les invito ahora a plantear sus preguntas en nuestra sesión de preguntas y respuestas. Gracias.