Buenos días, damas y caballeros. Bienvenidos a la conferencia de resultados del tercer trimestre de 2026 de RBC. Se les informa que esta llamada está siendo grabada. [Instrucciones del operador] Gracias. Ahora me gustaría ceder la palabra a Asim Imran. Adelante, por favor.

Gracias y buenos días a todos. Hoy nos hablarán Dave McKay, Presidente y Director Ejecutivo; Katherine Gibson, Directora Financiera; y Graeme Hepworth, Director de Riesgos. También nos acompañarán hoy para responder a sus preguntas Erica Nielsen, Directora de Banca Personal; Sean Amato-Gauci, Director de Banca Comercial; Neil McLaughlin, Director de Gestión de Patrimonios y Seguros; y Derek Neldner, Director de Mercados de Capitales.

Como se indica en la Diapositiva 2, nuestros comentarios pueden contener declaraciones prospectivas, las cuales implican supuestos y conllevan riesgos e incertidumbres inherentes. Los resultados reales podrían diferir materialmente. También quisiera recordar a los oyentes que el banco evalúa su desempeño sobre una base reportada y ajustada, y considera que ambas son útiles para evaluar el desempeño empresarial subyacente. [Instrucciones del operador] Con eso, le cedo la palabra a Dave.

Gracias, Asim. Buenos días a todos y gracias por acompañarnos. Hoy hemos reportado resultados muy sólidos, incluyendo beneficios récord de $6 billion, un aumento del 11% interanual. Los ingresos crecieron un 9% interanual a medida que incrementamos nuestra productividad de ingresos y, al mismo tiempo, desplegamos nuestro balance para el crecimiento impulsado por los clientes. Además, nuestras ponderaciones relativamente iguales entre los ingresos no devengados y el rendimiento neto de intereses nos proporcionan una combinación de negocio atractiva. También mejoramos nuestra eficiencia de costes, generando un apalancamiento operativo ajustado del 2.4% y un ratio de eficiencia ajustado del 52%.

Estos resultados reflejan la acción conjunta de tres fuerzas: un modelo de negocio diversificado, una sólida actividad de los clientes y un entorno de mercado favorable. Esto fue posible gracias a una ejecución disciplinada de estrategias bien articuladas, inversiones en talento y tecnología, y el despliegue de nuestro balance. Nuestro desempeño este trimestre generó un rendimiento sobre el capital propio premium de casi un 18% y un crecimiento generalizado, manteniendo al mismo tiempo un sólido ratio de Capital de Nivel 1 Ordinario del 13.5%. Esta combinación continúa generando un valor sostenible a largo plazo para los accionistas, lo cual se evidenció en el crecimiento interanual del 10% en el valor contable por acción y en la generación interna de capital de 80 puntos básicos este trimestre, o 3 puntos porcentuales en los últimos 12 meses.

Desplegamos 85 puntos básicos de capital en el trimestre para hacer crecer nuestro negocio, pagar dividendos y recomprar nuestras acciones. Como siempre, seguimos priorizando el despliegue de nuestro balance hacia el crecimiento orgánico impulsado por los clientes. Como mencionamos a principios de este año, buscamos seguir construyendo el banco del futuro. Eso significa aumentar la cuota de mercado y sentar las bases para nuevos verticales de crecimiento y relaciones que diversifiquen el negocio y creen valor futuro. Estos generan un efecto multiplicador de volante para impulsar flujos de ingresos auxiliares duraderos. Nuestra plataforma integrada, la confianza de los clientes y nuestro liderazgo en el mercado nos ayudaron a obtener el reconocimiento de Mejor Banco de Canadá y de Norteamérica en los Euromoney 2026 Awards for Excellence.

También seguimos devolviendo capital a nuestros accionistas. Nuestro ratio de reparto total aumentó al 69% este trimestre a medida que incrementamos nuestros dividendos hacia el punto medio de nuestro objetivo de ratio de reparto de dividendos a medio plazo del 40% al 50%. También estamos recomprando nuestras acciones de manera disciplinada mientras buscamos optimizar el ROE, el crecimiento del EPS y el crecimiento compuesto del valor contable por acción en un entorno operativo de múltiples niveles.

Tomando un poco de distancia para observar el panorama global, las condiciones del mercado se han mantenido en gran medida constructivas, con las megatendencias continuando en la configuración de sectores críticos, incluidos los recursos naturales, la infraestructura energética, la defensa estratégica, la atención sanitaria y el ecosistema de la IA. Estas tendencias respaldan el aumento de la actividad de los clientes para nuestros segmentos de Capital Markets y Wealth Management. No obstante, los elevados rendimientos de los bonos en muchas de las grandes economías están creando desafíos fiscales y riesgos de refinanciación tanto para gobiernos como para corporaciones.

Ahora, algunos comentarios sobre las perspectivas para Canadá. La economía y el mercado laboral canadienses han funcionado bien, habiendo absorbido ya múltiples choques durante los últimos 18 meses. Nuestros clientes también han seguido gastando y las morosidades se han mantenido bien controladas. Mirando hacia adelante, la implementación de los aranceles de la Sección 338 anunciados recientemente podría impactar aproximadamente 40 puntos básicos del PIB canadiense, con un mayor impacto en ciertos sectores y provincias. Si bien Canadá y los EE. UU. aún no han llegado a una solución a largo plazo, observamos que la tasa arancelaria efectiva promedio se mantiene baja en aproximadamente 6%, con más del 80% de las exportaciones permaneciendo libres de aranceles. Además, el gobierno ha anunciado paquetes de apoyo sustanciales, aprovechando la significativa flexibilidad financiera de Canadá. La oportunidad a mediano plazo sigue siendo más significativa.

Esperamos trabajar con todas las partes interesadas en el desarrollo de proyectos importantes de construcción nacional, y nos complace ver los avances en la expansión del Puerto de Montreal y los contratos de construcción naval; el aumento de la inversión extranjera directa y las nuevas relaciones comerciales alimentan nuestro optimismo. Creemos que estamos bien posicionados para navegar la incertidumbre a corto plazo mientras apoyamos las aspiraciones de crecimiento de nuestros clientes, dada la solidez de nuestro balance y nuestro modelo de negocio diversificado.

Con este contexto, voy a hablar ahora sobre los factores que impulsan nuestros sólidos resultados por segmento, centrándome en 4 puntos clave: primero, nuestras franquicias líderes galardonadas que están totalmente enfocadas en las necesidades del cliente; segundo, nuestras estrategias que nos posicionan para beneficiarnos de nuestra significativa escala de datos, las oportunidades de crecimiento estructural y la actividad de los clientes; tercero, la conectividad dirigida de la escala del balance, la adquisición de clientes y el fortalecimiento de las relaciones con los mismos; y cuarto, la escala operativa que sustenta nuestra rentabilidad premium ajustada al riesgo.

Pasando a la diapositiva 5. Personal Banking - Canada reportó ingresos récord este trimestre y sigue siendo la franquicia preeminente en el país con una cuota de mercado líder en préstamos personales, depósitos totales e inversiones. Es alentador ver mayores volúmenes de cambio y una sólida retención, lo que impulsa un repunte significativo en el crecimiento secuencial de hipotecas al 1.8%, el más alto desde nuestra adquisición de HSBC Bank of Canada -- o Bank Canada. Los saldos de tarjetas de crédito aumentaron un 7% respecto al año pasado en un trimestre en el que Avion Rewards tuvo un número récord de nuevas cuentas adquiridas. También lanzamos nuevos productos de cashback, así como nuestra asociación con Hopper, que traerá una plataforma de reserva de viajes de clase mundial y ofertas de viaje innovadoras al mercado canadiense. Además, el agregado de los depósitos minoristas promedio y el AUA de fondos mutuos aumentó un 8% o $47 billion interanual, con entradas netas de dinero positivas para el trimestre. En última instancia, este reposicionamiento, principalmente desde depósitos a plazo hacia inversiones basadas en comisiones, beneficia tanto al cliente como al banco. Commercial Banking tiene una cuota de mercado líder tanto en préstamos como en depósitos en todas las categorías de clientes.

Este segmento generó un beneficio neto récord este trimestre, respaldando un ROE del 18.6% en un entorno de incertidumbre comercial y riesgos geopolíticos que pesan sobre la actividad comercial y el sentimiento de los clientes, particularmente en los sectores inmobiliario, de cadena de suministro y de consumo dentro de Ontario y British Columbia. Sin embargo, este trimestre mostró un repunte en el crecimiento secuencial de préstamos al 1.2%, debido en parte a focos de crecimiento en agricultura, atención sanitaria y el sector público, así como a los reembolsos del HST en el sector inmobiliario. El crecimiento de los depósitos fue muy sólido, con un 9% interanual, beneficiándose de una mayor cobertura de clientes y una mejora en la productividad de ventas. También hubo beneficios adicionales basados en comisiones para este crecimiento de volumen, ya que la actividad de los clientes impulsó un crecimiento de doble dígito en los ingresos por banca transaccional en las comisiones de FX y gestión de efectivo.

RBC Capital Markets es la franquicia líder en nuestro mercado local, un banco de inversión global en el top 10 y fue nombrado recientemente como el mejor banco de inversión de Canadá por Euromoney. Este segmento reportó ingresos y beneficios netos récord este trimestre, generando al mismo tiempo un ROE del 14.5%. Los ingresos por banca de inversión aumentaron un 23% respecto al año pasado, y nuestra cuota de mercado en los últimos 12 meses creció hasta el 2.1%, beneficiándose de una mayor actividad de originación y fusiones y adquisiciones en la mayoría de las regiones. El sólido crecimiento de los préstamos en la banca corporativa fue impulsado en gran medida por un mayor volumen de préstamos de grado de inversión y financiación de titulización en apoyo a las aspiraciones de crecimiento de nuestros clientes. Esto generó mayores oportunidades para la venta cruzada en actividades de originación de asesoría y de intermediación en ventas y trading. Nuestra comisión media de banca de inversión por cliente y la comisión media por banquero senior continúan aumentando, demostrando nuestra monetización, la conectividad ampliada de los clientes, así como las continuas inversiones en talento y la productividad general del balance, impulsando rendimientos más sólidos.

Los ingresos de Global Markets aumentaron un 11% respecto al año pasado, respaldados por el creciente impulso en nuestra franquicia de renta variable, donde reportamos sólidas ganancias de cuota de mercado en derivados de renta variable. Como señalamos en nuestro Investor Day, ampliar nuestras capacidades de financiación de renta variable es un imperativo estratégico. Aumentamos estos volúmenes un 40% en comparación con el año pasado. Seguimos aprovechando nuestro sólido balance, nuestra calificación crediticia y nuestra marca para impulsar estas estrategias, las cuales ofrecen robustos rendimientos sobre el capital propio. Mirando hacia el futuro, nuestra cartera de proyectos se mantiene saludable en un entorno constructivo, y nuestras iniciativas de crecimiento en curso respaldan nuestras estrategias centradas en el cliente.

Wealth Management también reportó ingresos y beneficios netos récord este trimestre, beneficiándose de sus diversificadas fuentes de ingresos a medida que los clientes acudieron a nosotros en busca de asesoramiento, servicios y soluciones de confianza en un entorno en evolución. Comenzando con nuestros negocios de asesoría patrimonial, RBC Dominion Securities, que es la franquicia de gestión de patrimonio más grande de Canadá, fue reconocida recientemente por sus asesores como el corredor de inversiones propiedad de un banco con la calificación más alta en Canadá en el Brokerage Report Card de Investment Executive por vigésimo año consecutivo. Nuestra división de EE. UU.

negocio de asesoría patrimonial, la sexta empresa de asesoría patrimonial más grande de EE. UU., recientemente ocupó el cuarto lugar en el Ranking de Satisfacción de Asesoría de J.D. Power. Los AUA de Canadian Wealth Management y U.S. Wealth Management aumentaron un 20% y un 14%, respectivamente, beneficiándose tanto de la revalorización del mercado como de los nuevos activos netos este trimestre. RBC Direct Investing, nuestra plataforma de autogestión, se benefició de un aumento de casi un 40% interanual en los volúmenes de negociación, en parte debido al exitoso lanzamiento de GoSmart a principios de este año. Nuestras plataformas de Wealth Management también se beneficiaron de mayores depósitos en nuestro negocio canadiense y de un crecimiento interanual del 18% en los saldos de crédito y préstamos en nuestra franquicia de asesoría patrimonial en EE. UU. Nuestra cartera de contratación de nuevos asesores sigue siendo sólida, posicionándonos bien para el crecimiento futuro de los ingresos.

Como la mayor franquicia de fondos mutuos minoristas de Canadá, RBC Global Asset Management incrementó los activos bajo gestión en un 13% interanual debido a los mercados constructivos y a las ventas netas líderes de fondos mutuos. Además, la alianza RBC iShares lideró la industria en cuanto a ventas netas de ETF a largo plazo con $10 billion para el segundo trimestre de 2026, mientras anuncia actualmente la expansión de su gama de soluciones de renta fija a medida que continuamos expandiéndonos hacia los mercados privados.

Ahora cubriré algunas de las iniciativas clave que sustentarán nuestra próxima etapa de crecimiento rentable, con una actualización más detallada que se presentará en el Q4. Tenemos la ambición de construir un negocio de banca de transacciones globales con una oferta de extremo a extremo que nos permita dar servicio a nuestros clientes comerciales y mayoristas a medida que operan sin problemas a través de las fronteras en un mundo con conexiones comerciales en evolución.

En segundo lugar, nuestro ratio de eficiencia en la región de EE. UU. ha mejorado hasta el 75% en lo que va del año, acercándonos a nuestro objetivo de situarse en los 70 bajos. Como parte de este éxito, el beneficio neto de City National Bank aumentó a USD 184 million este trimestre, beneficiándose de un crecimiento de préstamos del 8% y de un crecimiento de depósitos del 5% a medida que seguimos incorporando equipos y ejecutando bien para nuestros clientes.

Y en tercer lugar, también estamos acelerando la ejecución en torno a nuestras ambiciones de IA mientras trabajamos para generar entre $700 million y $1 billion en valor de empresa para finales del ejercicio fiscal 2027. Estamos aprovechando nuestras ventajas en escala de datos, relaciones con clientes, capacidades de ejecución y casi una década de inversiones en nuestro Borealis Research Institute. Y con eso, Katherine, te cedo la palabra.

Gracias, Dave, y buenos días a todos. Empezando con la diapositiva 7. Hemos obtenido resultados récord este trimestre con un beneficio por acción diluido de $4.23. El beneficio por acción diluido ajustado de $4.28 aumentó un 11% respecto al año pasado, lo que refleja ingresos récord en la mayoría de nuestros segmentos y un apalancamiento operativo de todo el banco del 3%.

Pasando al capital en la Diapositiva 8. Nuestro ratio CET1 se mantuvo estable en el 13.5%. Generamos un ROE del 17.9%, lo que sustenta una sólida generación de capital de 80 puntos básicos este trimestre. Tras los dividendos y el fuerte crecimiento impulsado por los clientes, principalmente en préstamos corporativos, tarjetas de crédito e hipotecas residenciales, complementado con mayores exposiciones relacionadas con el mercado en Capital Markets, generamos 16 puntos básicos de capital neto. Esto fue absorbido en gran medida por la recompra de 5.6 million shares por aproximadamente $1.6 billion. Por último, se espera que la venta de Moneris, anunciada anteriormente, contribuya con aproximadamente 10 puntos básicos al CET1 en el primer trimestre de 2027, mientras que no se espera que el impacto en las ganancias a ritmo de ejecución sea significativo.

Pasando a la diapositiva 9. El ingreso neto por intereses de todo el banco creció un 5% respecto al año pasado. Excluyendo el ingreso neto por intereses de trading, el ingreso neto por intereses de todo el banco subió un 7%. Excluyendo además el impacto de ciertas transacciones en Capital Markets que conllevan compensaciones relacionadas en otros ingresos no por intereses, así como excluyendo los menores ajustes de precio de compra o PPA relacionados con la adquisición de HSBC Canada, nuestro ingreso neto por intereses de todo el banco subió un 11%. Esto reflejó un sólido crecimiento del volumen en nuestro segmento más grande, incluyendo Personal Banking, Commercial Banking y Wealth Management. También seguimos beneficiándonos de nuestra estrategia de tractor de depósitos. La disminución secuencial de 4 puntos básicos en el NIM de todo el banco, excluyendo trading, se debió en gran medida a Capital Markets, incluyendo las transacciones antes mencionadas, así como a los menores diferenciales de la cartera de préstamos, incluyendo un cambio hacia préstamos de grado de inversión. El ingreso neto por intereses de trading bajó $178 million o un 27% respecto al año pasado, impulsado por mayores volúmenes de financiación en Capital Markets, como señaló Dave anteriormente. Esto fue más que compensado en los ingresos no por intereses de trading.

Los ingresos no derivados de intereses aumentaron un 13%, impulsados en gran medida por mayores ingresos basados en comisiones en Wealth Management y Capital Markets. Pasando a la diapositiva 10. Los ingresos no derivados de intereses reportados aumentaron un 6% respecto al año pasado y un 7% sobre una base ajustada. Una mayor compensación variable, coherente con los mayores ingresos, impulsó más de la mitad del crecimiento. El aumento de los salarios fue el segundo factor de crecimiento más importante a medida que seguimos invirtiendo en nuestro talento, incluyendo en Capital Markets, Wealth Management y Personal Banking. El resto del incremento reflejó el gasto relacionado con la tecnología, incluyendo iniciativas de seguridad y solidez y herramientas digitales, así como mayores inversiones en marketing, incluyendo nuevas asociaciones de marca.

Pasando a los impuestos. El tipo impositivo efectivo ajustado no relativo a TEB aumentó 1 punto porcentual hasta el 22.3%, lo que refleja cambios en la composición de los beneficios. Ahora pasaré a nuestros resultados por segmentos del tercer trimestre, que comienzan en la Diapositiva 11.

Personal Banking generó $1.9 billion en beneficios este trimestre. La utilidad neta de Personal Banking Canada disminuyó un 1% respecto al año pasado. Los ingresos alcanzaron un récord, con un aumento del 4% respecto al año anterior. Los ingresos netos por intereses subieron un 5% debido al impacto de un PPA relacionado con HSBC Canada más bajo. Excluyendo esto, nuestros ingresos netos por intereses aumentaron un 8% respecto al año pasado, impulsados por un crecimiento de los préstamos del 4% y mayores márgenes. Los ingresos no derivados de intereses subieron un 3%, impulsados por el crecimiento en las comisiones de distribución de fondos mutuos, respaldados por un mayor volumen de activos basados en comisiones. Esto se ve compensado en parte por la disminución de los cargos por servicios, que reflejan en gran medida el impacto de los cambios regulatorios que habíamos anticipado anteriormente. Los gastos aumentaron un 9%, incluyendo mayores costes relacionados con el personal y el cronograma de las inversiones en tecnología y marketing. Esto incluyó iniciativas digitales e IA, así como campañas de adquisición y fidelización de clientes.

Pasando a la Diapositiva 12. El beneficio neto de Commercial Banking fue de un récord de $936 million, un 12% más que el año pasado, respaldado por unos beneficios récord antes de provisiones e impuestos de $1.5 billion. Los ingresos subieron un 5%, reflejando principalmente un mayor crecimiento del rendimiento neto de intereses impulsado por mayores volúmenes y márgenes. La ratio préstamos-depósitos de Commercial Banking mejoró 3 puntos porcentuales respecto al año pasado hasta alcanzar el 58%. Nuestros depósitos crecieron un 9% respecto al año pasado y un 6% secuencialmente, reflejando el crecimiento de los depósitos a no vencimiento. Los préstamos subieron un 4% respecto al año pasado y un 1% secuencialmente, a medida que el crecimiento se aceleró entre nuestros clientes más grandes y en ciertos sectores.

Ahora haré algunos comentarios sobre nuestro segmento bancario combinado en Canadá. Los ingresos netos por intereses aumentaron un 5% respecto al año pasado o un 7% si se excluye el impacto del menor PPA relacionado con HSBC Canada. El NIM disminuyó 3 puntos básicos respecto al trimestre anterior. Esto refleja principalmente los diferenciales de préstamos estacionalmente más altos que observamos en el trimestre anterior.

Por último, nuestro segmento bancario combinado en Canadá generó un ratio de eficiencia líder del 37%. El apalancamiento operativo negativo de este trimestre del 3% reflejó en gran medida el menor PPA relacionado con HSBC Canada, el impacto de los cambios regulatorios y el cronograma de las inversiones en Personal Banking. Nuestro apalancamiento operativo en lo que va del año se mantuvo sólido en un 2%.

Pasando a Wealth Management en la diapositiva 13. El beneficio neto de $1.4 billion aumentó un 32% respecto al año pasado, lo que refleja ingresos récord y un sólido margen antes de impuestos del 29.3%, que subió 4 puntos porcentuales respecto al año anterior. Los ingresos no derivados de intereses subieron un 16%, respaldados por la revalorización del mercado, las ventas netas positivas y los nuevos activos netos en la mayoría de las regiones. Los mayores ingresos por transacciones también contribuyeron al incremento con una mayor actividad en Canadian Wealth Management, incluyendo nuestro negocio de Direct Investing. Los ingresos netos por intereses subieron un 16% respecto al año pasado, beneficiándose del crecimiento positivo en Canadian Wealth Management y de los mayores diferenciales y volúmenes de préstamos en U.S. Wealth Management, incluyendo City National Bank.

Pasando a Mercados de Capitales en la Diapositiva 14. El beneficio neto récord de $1.5 billion aumentó un 16% respecto al año pasado.

Los beneficios antes de provisiones e impuestos de $2 billion también fueron un récord, impulsados por el fuerte impulso de los ingresos en todos los negocios y una mejora de 3 puntos porcentuales en el ratio de eficiencia. El rendimiento de Global Markets sigue siendo sólido con un aumento de los ingresos del 11% respecto al año pasado, lo que refleja el impulso continuo en la negociación de renta variable y la solidez de nuestras carteras de financiación y no comerciales. Esto se vio compensado en parte por los vientos en contra en la negociación de tipos de interés ante una actividad de los clientes moderada. Los ingresos de Corporate and Investment Banking fueron récord, con un aumento del 16% respecto al año pasado, y los ingresos de investment banking subieron un 23% respecto al año pasado, reflejando niveles récord de actividad. Los ingresos de Lending and transaction banking subieron un 10%, impulsados en parte por el fuerte crecimiento de los préstamos y de los depósitos.

Pasando a la diapositiva 15. El beneficio neto de seguros de $197 million disminuyó un 20% respecto al año pasado, debido en gran medida a los menores resultados de los servicios de seguros. Esto se debe principalmente a los ajustes favorables por reaseguro de longevidad y las recuperaciones del año anterior. Nuestros depósitos de primas aumentaron un 9% respecto al año pasado, lo que refleja mayores fondos segregados y ventas de anualidades grupales.

Para concluir, reiteramos nuestros objetivos para el año completo, manteniendo a la vez la cautela ante la evolución del entorno macroeconómico. El beneficio neto por intereses de todo el banco, excluyendo la negociación, ha subido un 7% en lo que va del año y va por buen camino para cumplir con nuestra previsión de un rango de un solo dígito medio.

Mirando hacia el próximo trimestre, prevemos que los márgenes de Canadian Banking se mantengan relativamente estables, con vientos de cola estructurales compensados por una mayor competencia en hipotecas y depósitos a plazo. El crecimiento de los gastos del 5% en lo que va del año sigue siendo coherente con nuestra orientación de un dígito bajo. Seguimos esperando un apalancamiento operativo positivo para todo el banco durante el año completo, incluyendo entre un 1% y un 2% en Canadian Banking.

Como recordatorio, seguimos esperando que la tasa impositiva efectiva no relacionada con TEB se desplace hacia el extremo superior de nuestro rango guiado del 21% al 23% durante los próximos trimestres. Por último, tras el reciente cambio en el Domestic Stability Buffer, ahora prevemos que el ratio CET1 tienda hacia el punto medio de nuestro rango del 12.5% al 13.5% con el tiempo, ya que buscamos impulsar el crecimiento orgánico, aumentar nuestros dividendos y ejecutar recompras de acciones a un ritmo similar al de los últimos dos trimestres. Con esto, le cedo la palabra a Graeme.

Gracias, Katherine, y buenos días a todos. Ahora voy a hablar sobre nuestras previsiones en el contexto del actual entorno macroeconómico, las continuas tensiones geopolíticas y los desarrollos comerciales en curso. Como señaló Dave anteriormente, la economía canadiense ha demostrado ser resiliente. Con las mejoras en el empleo y el PIB observadas en el segundo trimestre, mantenemos una perspectiva cautelosamente optimista de que la economía seguirá expandiéndose. Del mismo modo, la economía de los EE. UU. ha demostrado un sólido crecimiento de la productividad y tasas de desempleo más bajas. Los riesgos geopolíticos siguen siendo una fuente significativa de incertidumbre económica y crediticia. Esto se debe a 2 áreas clave: primero, el impacto de una política comercial en evolución e incierta; y segundo, las presiones inflacionarias derivadas del conflicto en curso en Oriente Medio.

En el frente comercial, el paso del CUSMA a un ciclo de revisión anual ha mantenido intactas las exenciones arancelarias para los bienes y servicios cubiertos por el pacto. No obstante, la semana pasada presenciamos la implementación de nuevos aranceles de la Sección 338 sobre las exportaciones canadienses a los EE. UU. Dado que estos se aplican a una base estrecha de productos canadienses, no se espera que estos aranceles por sí solos cambien significativamente nuestro pronóstico económico general. El impacto económico depende, en última instancia, de cuánto tiempo permanezcan vigentes los nuevos aranceles, cualquier posible arancel de represalia y las posibles medidas de apoyo gubernamental proporcionadas a los trabajadores y empresas afectados. En este contexto, seguimos apoyándonos en nuestros robustos procesos de suscripción de crédito y dotación de provisiones. En cuanto a las provisiones, hemos mantenido prudentemente una ponderación elevada para nuestros escenarios de riesgo a la baja, incluido nuestro escenario de interrupción comercial, que contempla una recesión en América del Norte impulsada por una guerra comercial global en aumento y el incremento de los riesgos geopolíticos.

Pasando a la diapositiva 17. Hemos registrado un total de $21 million o 1 punto básico en provisiones sobre préstamos vigentes este trimestre. Esto se debe predominantemente al crecimiento de la cartera en Personal Banking y Capital Markets, compensado parcialmente por cambios favorables en nuestro pronóstico macroeconómico, principalmente en la región de U.S.

Pasando a la diapositiva 18. Los préstamos brutos deteriorados aumentaron $353 million o 1 punto básico respecto al trimestre anterior, impulsados principalmente por Capital Markets y Wealth Management, y compensados por la disminución de los préstamos deteriorados en Commercial Banking. En Capital Markets, los préstamos brutos deteriorados aumentaron $466 million, debido en gran medida a los préstamos deteriorados en el sector inmobiliario y sectores relacionados. Estos prestatarios forman parte de un subconjunto de nuestra cartera de bienes raíces comerciales, que prevemos que seguirá sufriendo el impacto de los vientos en contra estructurales actuales a corto plazo. Las facilidades afectadas están estructuradas para minimizar las pérdidas y, por lo tanto, no fueron un factor clave de la PCL este trimestre.

En Wealth Management, los préstamos deteriorados, predominantemente de City National Bank, aumentaron $114 million, impulsados principalmente por el sector de servicios públicos. En Commercial Banking, los préstamos deteriorados disminuyeron $241 million durante el trimestre, pero estamos observando menores deterioros en los sectores de bienes raíces y relacionados, y de consumo discrecional.

Como recordatorio, los deterioros en nuestras carteras mayoristas son intrínsecamente más difíciles de predecir y pueden ser episódicos. Sin embargo, si bien el riesgo sigue siendo elevado, estamos observando mejoras modestas en la calidad crediticia en toda la cartera mayorista.

Pasando a la Diapositiva 19. El PCL sobre préstamos deteriorados de 35 puntos básicos subió 1 punto básico o $80 million trimestre a trimestre y se mantiene en línea con nuestras expectativas. En Capital Markets, las provisiones subieron $148 million trimestre a trimestre. El principal factor de las provisiones este trimestre se relaciona con un antiguo prestatario de grado de inversión en el sector de otros servicios, más específicamente en el ámbito de las servicios públicos, y deterioramos originalmente en el primer trimestre de 2025. Los cambios recientes en el entorno político han aumentado significativamente la incertidumbre en torno a la vía de resolución de este expediente. En consecuencia, estamos tomando prudentemente $120 million adicionales de provisiones, reconociendo al mismo tiempo que el resultado final sigue siendo incierto.

En la cartera comercial, si bien el PCL sobre préstamos deteriorados se mantiene elevado en comparación con los niveles históricos, hemos observado una mejora en las tendencias de pérdidas durante los últimos 3 trimestres. Además, los indicadores de crédito minorista muestran signos de estabilización. Las morosidades en productos sin garantía, especialmente las tarjetas de crédito, siguen siendo elevadas, pero se han estabilizado respecto al trimestre pasado. En nuestra cartera de financiación de capital propio de vivienda, aunque seguimos gestionando el riesgo de renovación a corto plazo, nos alentan las recientes mejoras en las provisiones por deterioro.

Para concluir, a pesar de los diversos vientos en contra geopolíticos y comerciales durante los últimos trimestres, la economía de Canadá ha mostrado signos de estabilización, impulsada por un gasto resiliente de los hogares, la recuperación de las inversiones empresariales y la expansión del comercio neto. Aunque los sectores directamente afectados por los aranceles de EE. UU. hasta la fecha han enfrentado dificultades, los impactos se han mantenido contenidos y no se han extendido a la economía en su conjunto. Internamente, como se señaló anteriormente, los indicadores crediticios han sido generalmente estables o han mejorado. Y estamos satisfechos con el rendimiento de nuestra cartera de préstamos este trimestre. Prevemos que nuestras provisiones totales por préstamos dudosos para el año completo 2026 se mantengan dentro del rango que indicamos anteriormente. Y ahora volvemos con Dave.

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