Bienvenidos a la conferencia telefónica y transmisión web de los resultados financieros del segundo trimestre de 2026 de Zoetis. El encargado de dirigir la llamada hoy es Steve Frank, Vicepresidente de Relaciones con Inversores de Zoetis. Los materiales de la presentación y las tablas financieras adicionales se encuentran actualmente publicados en la sección de Relaciones con Inversores de zoetis.com. Las diapositivas de la presentación pueden ser gestionadas por usted, el espectador, y no se pasarán automáticamente. Además, una repetición de esta llamada estará disponible aproximadamente 2 horas después de la conclusión de la misma, ya sea mediante llamada telefónica o en la sección de Relaciones con Inversores de zoetis.com.

[Instrucciones del operador] Se abrirá un turno de preguntas tras la presentación. [Instrucciones del operador] Es ahora un placer ceder la palabra a Steve Frank. Steve, puede comenzar.

Gracias, operador. Buenos días a todos y bienvenidos a la conferencia de resultados del segundo trimestre de 2026 de Zoetis. Hoy me acompañan Kristin Peck, Chief Executive Officer, y Wetteny Joseph, Chief Financial Officer. Esta mañana hemos emitido un comunicado de prensa anunciando nuestros resultados financieros.

Antes de comenzar, me gustaría recordarles que el comunicado de prensa y la correspondiente presentación de resultados, a los que haremos referencia durante esta llamada, están disponibles en la sección de Investor Relations de nuestro sitio web; asimismo, muchas de nuestras declaraciones de hoy pueden considerarse declaraciones prospectivas y los resultados reales podrían diferir materialmente de dichas proyecciones. Para obtener una lista y una descripción de ciertos factores que podrían causar que los resultados difieran, les remito a las declaraciones prospectivas incluidas en el comunicado de prensa de hoy y en los informes de nuestra compañía presentados ante la SEC conforme al Exchange Act.

Además, las declaraciones de hoy incluirán ciertas medidas financieras no GAAP. La conciliación de estas medidas financieras no GAAP con las medidas U.S. GAAP más directamente comparables puede consultarse en el comunicado de prensa de resultados y en el informe 8-K de nuestra compañía con fecha de hoy, 6 de agosto de 2026.

También haremos referencia al crecimiento operativo reportado y orgánico. El crecimiento operativo orgánico excluye el efecto de las divisas, así como de las adquisiciones y desinversiones, las cuales impactan individualmente en el crecimiento de Zoetis en un 1% o menos. A menos que se indique lo contrario, todas las métricas de rendimiento del crecimiento de los ingresos se basarán en el desempeño operativo orgánico. Con esto, le cedo la palabra a Kristin.

Gracias, Steve. Buenos días a todos y gracias por acompañarnos hoy. Comenzaré con el entorno operativo, ya que es un contexto importante tanto para nuestro rendimiento como para las medidas que estamos tomando. Como hemos comentado en trimestres anteriores, el mercado de Companion Animal está siendo moldeado por varias fuerzas interconectadas. Esas dinámicas continuaron en el segundo trimestre y, en algunas áreas, se intensificaron.

Las visitas a clínicas veterinarias han disminuido en todos los mercados, prolongando una tendencia de varios años que ha ocurrido de forma paralela a aumentos de precios que han superado la inflación general del consumidor. Como resultado, los dueños de mascotas se han vuelto más selectivos en su forma de gastar, lo que se está reflejando en los patrones de visitas y en las decisiones de compra. Paralelamente, los ingresos de las clínicas se han desplazado cada vez más hacia la atención urgente y de emergencia, mientras que la atención preventiva premium y la atención de enfermedades crónicas siguen bajo presión.

Estas son dinámicas generales del mercado del cuidado de las mascotas y no son exclusivas de Zoetis, pero son más relevantes para nosotros debido a nuestro liderazgo en el sector. La intensidad competitiva ha aumentado, y muchas de las categorías que enfrentan la mayor presión son categorías que Zoetis fue pionera o ayudó a establecer como estándares de atención. Históricamente, cuando más empresas invierten en una categoría terapéutica, esa actividad ayuda a expandir el mercado al aumentar la concienciación sobre las enfermedades, profundizar el compromiso veterinario y educar a los propietarios de mascotas. Esto no es lo que estamos viendo hoy en día.

En su lugar, en un mercado de crecimiento más lento, la naturaleza de la competencia ha cambiado. Los nuevos participantes están utilizando niveles más altos de descuentos, reembolsos, empaquetado de productos (bundling) de carteras cruzadas y otros incentivos para competir por los pacientes existentes. Y, en general, estos vientos en contra han generado presión a corto plazo. Al mismo tiempo, el nivel de actividad competitiva refuerza el atractivo duradero de las categorías que Zoetis ha ayudado a dar forma durante muchos años. Nuestra capacidad para mantener posiciones de liderazgo incluso ante lanzamientos competitivos simultáneos nos da confianza en las medidas que estamos tomando para fortalecer nuestra posición a corto plazo y crear la base adecuada para el crecimiento a largo plazo.

Con esto, paso a hablar de nuestro desempeño en el segundo trimestre, el cual refleja estas dinámicas y se situó por debajo de nuestras expectativas. Sobre una base operativa orgánica, los ingresos y el beneficio neto ajustado disminuyeron un 1% y un 2%, respectivamente. Por segmentos, los ingresos crecieron un 6% a nivel internacional, respaldados por un crecimiento generalizado en los mercados emergentes, mientras que en los U.S. disminuyeron un 7%. Nuestra cartera diversificada continuó aportando resiliencia, con livestock entregando otro trimestre de sólido crecimiento de ingresos del 11%. Sin embargo, esa fortaleza se vio más que compensada por la presión continua en partes clave de nuestra cartera de Companion Animal, que disminuyó un 6% en el trimestre.

De cara al futuro, hemos actualizado las previsiones para el año para reflejar nuestros resultados del primer semestre y los vientos en contra que esperamos que continúen a corto plazo. Estamos actuando con urgencia mientras navegamos en el entorno actual.

A lo largo de la llamada de hoy, me escucharán hablar sobre las medidas que estamos tomando para mantener nuestro liderazgo e impulsar el crecimiento. Nos estamos centrando en perfeccionar la ejecución comercial, fortalecer nuestra posición competitiva, ejercer una mayor disciplina de costes y seguir invirtiendo en la innovación que creemos definirá el próximo capítulo de crecimiento de Zoetis. También estamos evolucionando nuestro equipo directivo para alinearlo más estrechamente con nuestro talento y estructura organizativa para la ejecución de estas iniciativas.

En junio, ascendimos a Abhay Nayak a EVP y Presidente de nuestras Operaciones Comerciales en EE. UU. Anteriormente, Abhay lideró nuestra Global Diagnostics Division y demostró ser un líder de alto impacto, capaz de impulsar un sólido crecimiento de los ingresos, además de fomentar la innovación y desarrollar capacidades clave. Ahora, en su nuevo puesto, Abhay está totalmente enfocado en impulsar un mayor rendimiento y responsabilidad en nuestras operaciones comerciales en EE. UU.

Tal como hemos anunciado hoy junto con nuestro informe de resultados, Jay Saccaro se incorporará también a Zoetis como nuestro EVP, Chief Financial Officer y Chief Operating Officer. Se trata de un cargo de nueva creación que le otorgará a Jay una amplia supervisión de todas las funciones financieras, así como de la fabricación y el suministro global. Nos encontramos en un momento importante que requiere rapidez y agilidad, y este cambio tiene como objetivo permitir una toma de decisiones más rápida, una mayor conectividad en toda la cadena de suministro y una aceleración en la transición de la planificación estratégica a la ejecución. Estamos convencidos de que hemos encontrado al líder adecuado, con la trayectoria necesaria, para asumir este nuevo rol. Jay posee la combinación única de habilidades que buscamos. Llega a Zoetis con una trayectoria impresionante en las ciencias de la vida, habiendo desempeñado el cargo de CFO tanto en GE Healthcare como en Baxter. También cuenta con experiencia en el diseño y la ejecución de estrategias que equilibran la inversión en innovación con el rigor operativo. Tengo muchas ganas de trabajar estrechamente con Jay, y sé que él está ansioso por comenzar en unas pocas semanas, el 17 de agosto.

Y quiero dedicar un momento para expresar mi sincero agradecimiento a Wetteny. Wetteny ha sido un socio de gran valor para mí en cada etapa durante los últimos 5 años. Sé que hablo en nombre del Board y de todos en Zoetis cuando le agradezco su sólido liderazgo y sus muchas e importantes contribuciones, y le deseamos todo lo mejor en su próxima etapa.

Con esto, profundicemos en cada una de nuestras franquicias clave. Comenzaré con nuestra franquicia principal de Dermatology, donde las presiones generales en el sector de Companion Animal son más visibles. La dinámica que afecta a esta franquicia se mantuvo en gran medida coherente con lo que describimos el trimestre pasado, pero el ritmo y la intensidad de la presión aumentaron en el segundo trimestre y siguieron lastrando el crecimiento de los ingresos. En el Q2, la categoría en sí continuó debilitándose. En los U.S., por ejemplo, las visitas clínicas por prurito canino se mantuvieron con una caída de más del 2% en el segundo trimestre. Históricamente, el crecimiento en los canales alternativos, especialmente para Apoquel, ayudó a compensar la disminución del tráfico en las clínicas.

Sin embargo, en el entorno actual, el crecimiento en esos canales también se moderó, lo que refleja una debilidad más generalizada del mercado final en toda la categoría. Al mismo tiempo, la actividad competitiva se intensificó a nivel mundial con la entrada de nuevos competidores que utilizan niveles más altos de incentivos promocionales de lanzamiento para ganar cuota. Esto resultó en una presión continua sobre la cuota de mercado, especialmente en un mercado que no está en expansión.

Dado el tamaño y la intensidad del mercado, nuestra estrategia es clara: competir con disciplina, reforzar el valor diferenciado de nuestra cartera y dirigir los dólares adicionales de ventas y marketing hacia donde puedan tener el mayor impacto, protegiendo la cuota de mercado, influyendo en la demanda e impulsando la conversión. Así es como gestionamos la cartera, centrando los recursos donde la necesidad es inmediata, al tiempo que seguimos apoyando con disciplina nuestras prioridades más amplias en Companion Animal. También se están implementando acciones de precios específicos y de asequibilidad donde procede, lo que nos ayuda a mantener la competitividad a corto plazo, preservando al mismo tiempo el valor de nuestra franquicia.

Y la innovación sigue siendo fundamental para la estrategia. La aprobación prevista en EE. UU. de la versión de acción prolongada de Cytopoint a finales de este año reforzaría nuestra cartera de Dermatología con otra opción diferenciada, ayudando a los veterinarios a ofrecer una atención eficaz con mayor comodidad y valor para los propietarios de mascotas.

En la categoría de parasiticidas, la franquicia Simparica se mantuvo estable durante el trimestre, con un crecimiento internacional de dos dígitos que se vio compensado por la continua presión en los U.S. La dinámica varía según el mercado, pero el factor común es que la asequibilidad, el comportamiento de los canales y la actividad promocional están desempeñando un papel cada vez más importante en las decisiones de compra de los propietarios de mascotas y veterinarios. A nivel internacional, la franquicia se benefició de un mayor uso, así como del lanzamiento continuo de Simparica Trio en Brazil, lo que refuerza la relevancia de la protección de triple combinación en mercados donde la adopción aún está en fase de crecimiento. En los U.S., el rendimiento de la franquicia se vio presionado por la continua dinámica de las clínicas, incluyendo descensos en las visitas por pulgas, garrapatas y gusanos del corazón, así como un entorno más competitivo y promocional. A diferencia de periodos anteriores, el crecimiento en el sector minorista (retail) no fue suficiente para compensarlo. Estamos tomando medidas específicas para estabilizar el rendimiento, incluyendo precios más competitivos, promociones mejoradas para los propietarios de mascotas y la captura de competitividad donde vemos la mayor oportunidad para proteger y aumentar el volumen.

Por otro lado, en nuestra cartera de parásitos para animales pequeños, nos beneficiamos de la amplitud y diversidad de nuestra oferta, con el crecimiento de Revolution gracias al aumento de las visitas de felinos, lo que destaca el valor de contar con múltiples vías para impulsar los cuidados preventivos esenciales en perros y gatos.

Pasando al dolor por OA canina. Los ingresos disminuyeron en el trimestre frente a una comparativa muy sólida. Aunque observamos un crecimiento tanto interanual como secuencial a nivel internacional con las contribuciones de Lenivia, el rendimiento en EE. UU. se mantuvo bajo presión, con una disminución de más del 2 % en las visitas relacionadas con el dolor canino durante el trimestre.

Para el dolor por OA canina, el área de asuntos médicos sigue siendo uno de los palancas más importantes para el desarrollo de la categoría. Este es un mercado donde la implicación de los especialistas y la educación científica son esenciales para reforzar la confianza de los veterinarios y ampliar su uso. Con Librela y la primera oleada de aprobaciones de mercado para Lenivia de acción prolongada, incluyendo las más recientes en Great Britain y Switzerland, estamos ofreciendo a los veterinarios una mayor flexibilidad y comodidad. El fomento de la experiencia temprana está impulsando la aceleración de los lanzamientos de Lenivia en Canada y Europe, reforzando nuestra convicción en la oportunidad a largo plazo y la creencia de que esta cartera ampliada puede ayudar a que la categoría vuelva a crecer con el tiempo.

Por separado, el segmento de Feline OA pain creció durante el trimestre, demostrando una tracción continua en una categoría que aún se encuentra en una fase temprana de su desarrollo. El contexto aquí es importante. Mientras que las visitas generales a las clínicas siguen bajo presión, las visitas felinas fueron un valor atípico positivo en el trimestre, y las investigaciones recientes del sector apuntan a una oportunidad felina más duradera, con cohortes de [indiscernible] que se mantienen por encima de los niveles previos a la pandemia. Al mismo tiempo, los gatos siguen estando históricamente infra-medicalizados, con una brecha significativa entre el número de gatos en los hogares y el número que recibe atención veterinaria regular. Esa brecha es especialmente relevante en el caso del dolor por OA, donde la afección sigue estando infradiagnosticada y con un tratamiento insuficiente.

Desde el lanzamiento de Solensia, hemos visto cómo la innovación puede ayudar a empezar a cerrar esa brecha, aumentando las visitas a clínicas felinas y ofreciendo a los veterinarios un nuevo motivo para captar a los dueños de gatos. Portela se basa en ese progreso. Con un perfil de acción prolongada de 3 meses, su lanzamiento en Canada y la EU proporciona a los veterinarios un conjunto de opciones más amplio y una mayor comodidad para tratar el dolor por OA felina. Los primeros comentarios han sido alentadores, lo que refuerza nuestra confianza en que este portafolio ampliado puede ayudar a desarrollar la categoría con el tiempo y apoyar la continua medicalización.

Pasando a Companion Animal Diagnostics. Los ingresos crecieron un 12% en el trimestre, lo que refleja una demanda sostenida de herramientas y servicios de diagnóstico, especialmente en los cuidados urgentes y de emergencia. Durante el trimestre, ampliamos las capacidades de Vetscan OptiCell, reforzando aún más nuestra oferta de diagnóstico en el punto de atención (point-of-care). También completamos la adquisición de VitalRADS, una plataforma de servicios de telerradiología veterinaria, que extenderá nuestras capacidades más allá de las pruebas in vitro hacia la interpretación de imágenes veterinarias, apoyando nuestra visión de un laboratorio de referencia virtual de extremo a extremo más completo. Juntos, estos avances refuerzan por qué el diagnóstico es un catalizador importante para Zoetis y un ejemplo claro de cómo estamos profundizando nuestras relaciones con los clientes. Nuestras plataformas optimizan los flujos de trabajo veterinarios, aumentan nuestra relevancia diaria en la clínica y ayudan a los veterinarios a pasar del conocimiento diagnóstico a las decisiones de tratamiento con mayor rapidez.

Y a medida que la detección temprana cobra cada vez más importancia, nuestras capacidades de diagnóstico pueden favorecer la adopción, reforzar los estándares de atención y crear una vía de lanzamiento más sólida para nuestra cartera de productos. También seguimos avanzando en nuestra línea de productos de Diagnostics con Vetscan OmniMax, nuestra nueva plataforma de química multimodal y una de nuestras potenciales oportunidades de gran éxito comercial, cuya validación comercial se espera para finales de año.

En Livestock, logramos un sólido crecimiento del 11% en el trimestre, con una contribución especialmente fuerte de los U.S. El rendimiento fue liderado por cattle y poultry, lo que refleja la continua demanda de nuestra amplia cartera de medicamentos y vacunas que ayudan a los productores a proteger la salud animal, mejorar la productividad y gestionar las amenazas de enfermedades en constante evolución. En cattle, el aumento de la demanda de Dectomax debido a la incursión de New World screwworm subraya el papel que desempeña Zoetis como socio de confianza cuando los veterinarios y los productores necesitan herramientas eficaces con rapidez. Poultry también contribuyó de manera significativa, con un crecimiento impulsado principalmente por las vacunas en mercados clave, respaldado por nuestros hatchery programs, nuevos contratos y adjudicaciones de licitaciones.

También quiero destacar la fortaleza generalizada que observamos en los mercados emergentes, con contribuciones en Livestock, Companion Animal y Diagnostics. Ese desempeño refleja el valor de nuestra presencia global y nuestra capacidad para captar la demanda en un conjunto diverso de mercados.

Si damos un paso atrás, estos resultados refuerzan dos puntos importantes. Primero, las presiones a corto plazo que afectan a partes de nuestra división de Companion Animal y a nuestras perspectivas para todo el año; y segundo, el valor de nuestra cartera diversificada para aportar equilibrio. Esa combinación es la razón por la que mantenemos la disciplina en los costes, somos selectivos en la inversión comercial y nos centramos en impulsar la innovación que puede expandir los mercados con el tiempo.

Con este contexto, estamos revisando nuestra perspectiva para todo el año para reflejar las condiciones del mercado que esperamos que persistan a corto plazo y las medidas que estamos tomando al respecto. Desde nuestra última llamada, la presión en algunas partes de nuestra cartera de Companion Animal ha sido más pronunciada de lo que suponía nuestra previsión anterior, tal como se refleja en nuestros resultados del Q2, que quedaron por debajo de nuestras expectativas. El cambio se debe principalmente a la continua disminución de las visitas a clínicas, a un comportamiento de los propietarios de mascotas más orientado al valor y a una elevada actividad promocional en categorías clave, especialmente en Dermatology y los parasiticidas en U.S.

Ahora prevemos que el crecimiento de los ingresos operativos orgánicos disminuya del 3% al 1%, y que el crecimiento operativo orgánico del beneficio neto ajustado disminuya del 9% al 5%. A pesar de las presiones a corto plazo que estamos afrontando, confiamos en nuestros fundamentos a largo plazo y en nuestra capacidad para liderar el ciclo defendiendo nuestras posiciones de liderazgo, invirtiendo en las oportunidades con mayor rentabilidad y continuando con la creación de la próxima ola de innovación.

Antes de terminar, quiero reconocer a nuestros colegas de todo el mundo, cuyo enfoque y compromiso con los clientes son fundamentales para cumplir con nuestras prioridades, y concluir explicando nuestra visión sobre el camino a seguir.

Estamos operando en un entorno más competitivo y orientado al valor de lo que hemos visto en los últimos años, y no partimos de la base de que el mercado vaya a facilitar las cosas. Nos estamos adaptando al mercado que tenemos por delante. Estamos respondiendo con enfoque y disciplina, perfeccionando la ejecución en Companion Animal, asignando el capital con rigor, ejerciendo un mayor control de costes y continuando con el avance de la innovación que siempre ha diferenciado a Zoetis.

Al mismo tiempo, los fundamentos a largo plazo de la salud animal siguen siendo sólidos. Nuestra cartera actual nos aporta escala y resiliencia. Nuestra cartera de proyectos con 12 posibles blockbusters en los próximos años crea una oportunidad significativa para definir los estándares de atención y crear nuevos mercados. También estamos invirtiendo en el ecosistema que rodea a la salud animal. Nuestro último informe de sostenibilidad destaca la consecución de las aspiraciones Driven to Care que establecimos en 2021 y nuestra inversión continua en la resiliencia de los equipos de atención veterinaria en todo el mundo, ya que liderar en salud animal no se trata solo de los productos que lanzamos al mercado, sino de fortalecer el sistema de atención.

Zoetis ya ha consolidado categorías líderes anteriormente. Sabemos cómo defenderlas, hacerlas evolucionar y construir lo que vendrá después. Por lo tanto, aunque somos realistas respecto al entorno a corto plazo reflejado en nuestra actualización de previsiones, mantenemos la confianza en la solidez de nuestro negocio a largo plazo y en nuestra capacidad para liderar la salud animal en el próximo capítulo.

Wetteny detallará nuestros resultados financieros en un momento. Pero antes de cederle la palabra, quiero dar las gracias de nuevo. Agradecemos todo lo que ha hecho durante los últimos 5 años y su compromiso para garantizar una transición fluida. Dicho esto, ¿Wetteny?

Gracias por tus amables palabras, Kristin. Zoetis es una empresa extraordinaria con una base sólida, gente con gran talento y un futuro brillante por delante. Ha sido un privilegio desempeñarme como CFO durante los últimos 5 años. Como ha señalado Kristin, continuaré como asesor especial en asuntos financieros hasta principios de 2027 para ayudar a garantizar una transición fluida para todos. Espero seguir de cerca el éxito de Zoetis en los años venideros. Sé que grandes cosas le esperan a este equipo.

Con esto, paso a presentar nuestros resultados financieros del segundo trimestre. Los ingresos globales del segundo trimestre fueron de $2.5 billion, sin cambios en términos reportados y con una caída del 1% en términos operativos orgánicos, impulsada por un descenso del 1% en el volumen con los precios aproximadamente estables. En respuesta a las condiciones competitivas, tomamos medidas selectivas y específicas en diversas franquicias, inversiones de gross-to-net en Dermatology, y ajustes de precios en Cerenia y Convenia en los U.S. como respuesta a la competencia de genéricos. Estas acciones afectaron la realización de precios a corto plazo en el trimestre, así como las expectativas para todo el año en nuestra guía revisada, pero son medidas deliberadas y dirigidas a proteger el volumen, defender la cuota de mercado y respaldar la salud de la franquicia a largo plazo.

El beneficio neto ajustado fue de $781 million, un 2% menos sobre una base operativa orgánica. Cabe destacar que seguimos demostrando una sólida disciplina en el P&L, protegiendo la rentabilidad mediante acciones de costes y manteniendo al mismo tiempo el enfoque en la inversión destinada a nuestras oportunidades de mayor rendimiento.

Nuestros ingresos de Global Companion Animal fueron de $1.7 billion, un 6% menos en el trimestre. Key Dermatology fue de $395 million, un 16% menos. La categoría siguió viéndose afectada por una demanda más débil, incluyendo una disminución de las visitas por prurito en los U.S. junto con una elevada actividad de la competencia. Hemos comenzado a tomar medidas basadas en competir con disciplina, reforzando el valor diferenciado de nuestra cartera y centrando los recursos donde protejan la cuota de mercado y apoyen la demanda de forma más eficaz.

Los mAbs para el dolor de OA generaron 147 millones de dólares, un 3 % menos a nivel mundial. Los mAbs para el dolor de OA canino, que consisten en las ventas combinadas de Librela y Lenvia, generaron 105 millones de dólares, un 8 % menos. Los mAbs para el dolor de OA felino, compuestos por Solensia y Portela, generaron 42 millones de dólares, un 12 % más. Observamos contribuciones tempranas de Lenvia y Portela en la UE y Canadá, y nos sentimos alentados por el programa de experiencia inicial a medida que ampliamos la cartera de productos para el dolor de OA internacionalmente. Recientemente anunciamos el lanzamiento completo en esos mercados y seguimos esperando la expansión hacia otros mercados en el próximo año.

La franquicia Simparica alcanzó los $442 millones, sin cambios a nivel global. Simparica Trio registró $350 millones, un 1% menos, mientras que Simparica registró $91 millones, un 4% más. Internacionalmente, la franquicia ofreció un fuerte crecimiento impulsado por las continuas ganancias de cuota de mercado de Simparica Trio y el sólido desempeño generalizado de Simparica en la mayoría de los mercados; mientras tanto, en los U.S., una demanda más débil en el mercado final y un entorno más competitivo afectaron tanto al precio como al volumen.

También seguimos observando vientos en contra genéricos para Cerenia y Convenia en los EE. UU., y hemos ajustado los precios en consecuencia. Companion Animal Diagnostics aportó 118 millones de dólares, un 12% más. El crecimiento fue impulsado por la continua adopción de tecnologías de diagnóstico innovadoras, incluyendo Vetscan Imagyst y OptiCell. Este negocio sigue funcionando bien y refuerza el valor de nuestra reciente innovación en este sector.

Livestock generó 731 millones de dólares, un aumento del 11%, respaldado por una demanda generalizada de proteínas saludables y asequibles a nivel mundial, una mejora en la oferta y una elevada demanda de ganado, especialmente en los U.S. Pasemos ahora a los resultados de nuestros segmentos durante el trimestre. Los ingresos en U.S. fueron de 1.300 millones de dólares, un 7% menos. U.S. Companion Animal fue de 1.000 millones de dólares, un 11% menos.

El trimestre reflejó la continua presión por el tráfico en las clínicas y la dinámica de la capacidad adquisitiva, junto con la intensificación de la competencia en franquicias clave. Al mismo tiempo, estamos actuando con urgencia, perfeccionando nuestra ejecución comercial, desplegando palancas específicas para defender la cuota de mercado y tomando las medidas necesarias para estabilizar el rendimiento en este entorno. U.S. Key Dermatology fue de $251 million, un 18% menos.

En el caso de Apoquel, el precio se ha convertido en un factor más relevante en las decisiones de prescripción, mientras que la disminución de las visitas por prurito ha generado un entorno de demanda más complejo. Juntos, estos factores tienen un efecto multiplicador sobre el impacto de la competencia. Hemos implementado inversiones específicas de bruto a neto para defender el volumen y frenar la pérdida de cuota de mercado, lo que se traduce en un menor precio realizado en Apoquel.

En los canales alternativos, nos enfrentamos a una comparativa más difícil respecto a la dinámica de los minoristas del año anterior, pero incluso normalizando estos factores, el crecimiento se moderó y no fue suficiente para compensar los descensos en las clínicas. La caída de Cytopoint en el trimestre refleja presiones más amplias en las clínicas y en la capacidad de gasto, lo que genera vientos en contra para la adopción de terapias premium en todo el sector de Companion Animal.

En EE. UU., nuestra franquicia de Dermatología sigue siendo el líder indiscutible del mercado con aproximadamente un 86% de cuota en clínica durante el Q2, a pesar de que la cuota ha disminuido 5 puntos de forma secuencial y 10 puntos interanuales. Seguimos observando un volumen significativo de perros con dermatitis atópica sin tratar o con un tratamiento insuficiente, y mantenemos nuestro enfoque en la generación de demanda y en la adopción de nuevos pacientes a lo largo del tiempo.

La franquicia de Simparica en EE. UU. fue de $308 millones, un 6% menos, lo que refleja una menor frecuencia de visitas por pulgas, garrapatas y gusanos del corazón, así como un entorno más competitivo y promocional. Simparica Trio mantuvo su posición como líder indiscutible del mercado de antiparasitarios orales, con una cuota de mercado en clínica de aproximadamente el 21% en el Q2, casi el doble que la de su competidor más cercano.

Nuestra cuota de mercado de aproximadamente el 28% superó significativamente la cuota general, lo que indica que sigue habiendo margen de expansión incluso ante la caída del mercado general y la intensificación de la presión competitiva. Los mAbs para el dolor de OA en EE. UU. fueron de 51 millones de dólares, un 18% menos.

Los ingresos por los mAbs para el dolor por OA canina fueron de 34 millones de dólares, un 24% menos, lo que refleja una comparativa interanual elevada, una tendencia de visitas clínicas más débil y el mismo entorno de concienciación sobre el valor que está afectando a otras terapias premium. Cabe destacar que la satisfacción y la confianza de los veterinarios y de los propietarios de mascotas en Librela siguen siendo altas, y la oportunidad a largo plazo sigue siendo significativa. Seguimos centrados en impulsar la adopción y el acceso de los pacientes a lo largo del tiempo, así como en ampliar nuestra oferta con la aprobación prevista de Lenvia.

Los mAbs para el dolor por OA felina fueron de 17 millones de dólares, un 2% menos, ya que la presión sobre la capacidad de pago de los propietarios de mascotas en terapias premium compensó una mejora, por lo demás alentadora, en las visitas a clínicas felinas durante el trimestre. La competencia de genéricos de Cerenia y Convenia continuó impulsando nuestra caída este trimestre. Nuestras acciones de fijación de precios están empezando a favorecer la recuperación de dosis, aunque a un precio más bajo.

La división de U.S. Livestock fue de 222 millones de dólares, un aumento del 23%, lo que refleja la dinámica del sector, así como la solidez de nuestra cartera y la durabilidad de la demanda subyacente en todo el negocio. El rendimiento fue impulsado por una fortaleza generalizada en el segmento de cattle, respaldada por una economía favorable para los productores, una mejora en el suministro de productos y una elevada demanda de parasiticides en respuesta al brote de New World screwworm, una combinación que dio lugar a un trimestre especialmente sólido.

Prevemos que el crecimiento de la segunda mitad del año se modere respecto al ritmo del Q2, situándose en el rango de un dígito medio, ya que varias de las dinámicas que contribuyeron al rendimiento superior del Q2 son transitorias. En general, los fundamentos de nuestro negocio de U.S. Livestock se han mantenido sólidos, y mantenemos nuestra confianza en las perspectivas a largo plazo, respaldadas por una sólida demanda subyacente continua y la amplitud de nuestra cartera de productos.

Pasando al rendimiento internacional. Obtuvimos unos ingresos de $1.2 billion, un 6% más. El crecimiento fue generalizado en los segmentos de antiparasitarios, dolor de OA, diagnóstico y ganadería, compensado parcialmente por la presión continua en Key Dermatology.

International Companion Animal entregó 664 millones de dólares, un 5% más. Los mercados desarrollados, particularmente en Europa, siguen siendo más competitivos y la demanda ha sido irregular. Incluso en ese contexto, estamos manteniendo nuestra posición mediante la disciplina en precios y promociones, y ejecutando acciones comerciales mercado por mercado. Los mercados emergentes volvieron a proporcionar un viento de cola significativo, respaldado por el continuo desarrollo de la categoría y una menor competencia.

La franquicia internacional de Simparica fue de $134 millones, un 19% más. Simparica Trio alcanzó los $67 millones, un 34% más, lo que refleja la continua expansión de la combinación triple como estándar de tratamiento, con un crecimiento generalizado impulsado por la ganancia de cuota de mercado y la adjudicación de cuentas clave. Simparica fue de $67 millones, un 7% más, con una demanda generalizada en todas las regiones, lo que refleja la fortaleza continua de la marca y una ejecución comercial eficaz, especialmente en mercados donde la menor prevalencia de la dirofilaria impulsa la demanda de protección de un solo agente.

La facturación de la división clave de dermatología fue de 144 millones de dólares, un 13% menos, y la dinámica que describimos a nivel de segmento se manifestó de forma más visible en esta franquicia.

La presión fue más pronunciada en los mercados europeos desarrollados, donde la penetración de la competencia ha sido más profunda y el entorno promocional más intenso. Nuestro enfoque ha sido disciplinado. Defendemos la cuota de mercado donde más importa, reforzamos el valor diferenciado de nuestra cartera y adaptamos las acciones mercado por mercado para competir de manera eficaz, protegiendo al mismo tiempo el valor a largo plazo de la franquicia.

Los mAbs para el dolor por OA internacional fueron de 96 millones de dólares, un 7% más a nivel internacional, impulsados por la contribución del lanzamiento temprano de Lenvia y Portela en la UE y Canadá, lo que refleja la expansión de nuestra franquicia de dolor por OA internacionalmente. Los mAbs para el dolor por OA canino generaron 71 millones de dólares, un 2% más, impulsados por las contribuciones de Lenvia. Observamos cierta moderación en Librela a medida que los pacientes migraban a la nueva formulación de acción prolongada, una dinámica que anticipamos y que consideramos como un saldo neto positivo para la franquicia en su conjunto. Del mismo modo, nuestros mAbs para el dolor por OA felino generaron 24 millones de dólares, un 24% más, impulsados por el lanzamiento de Portela. Cabe destacar que las contribuciones tanto de Lenvia como de Portela este trimestre reflejan lanzamientos con una experiencia inicial limitada, lo que hace que estos resultados iniciales sean particularmente alentadores a medida que avanzamos hacia el lanzamiento completo en toda la UE y Canadá.

International Livestock fue de $509 million, un 6% más. Cattle registró un fuerte crecimiento internacional durante el trimestre, respaldado por la continua demanda global de proteínas y una mejor disponibilidad de productos en mercados clave. Esta fortaleza se vio parcialmente compensada por un desempeño más débil en Brazil, lo que refleja vientos en contra macroeconómicos y una menor medicalización tras el fin de las vacunaciones obligatorias contra la fiebre aftosa. Poultry continuó con su sólido desempeño, impulsado principalmente por el Middle East y Asia, apoyado por una mayor penetración en cuentas clave y una dinámica favorable en los precios de la carne.

Ahora permítanme repasar la cuenta de resultados. El margen bruto ajustado fue del 72,9%, lo que supone una caída de aproximadamente 40 puntos básicos en términos reportados. El tipo de cambio tuvo un impacto desfavorable de unos 50 puntos básicos. Excluyendo el efecto de divisas, el margen bruto aumentó unos 10 puntos básicos, lo que refleja menores costes de fabricación y mayor productividad, compensados parcialmente por un mix desfavorable.

Los gastos operativos ajustados fueron de $764 millones, lo que supone una disminución del 2% en términos operativos. Esto refleja el progreso continuo de nuestro programa integral de costes y productividad, así como una gestión disciplinada del gasto en toda la organización, manteniendo al mismo tiempo la prioridad de la inversión en nuestras oportunidades de crecimiento con mayor retorno y en nuestra línea de innovación. Los gastos de ventas, generales y administrativos (SG&A) ajustados fueron de $586 millones, un 4% menos operativamente, impulsados principalmente por menores gastos relacionados con la compensación y una reducción del gasto discrecional. El I+D ajustado fue de $173 millones, un 4% más operativamente, debido principalmente al cronograma de ejecución de proyectos. El beneficio neto ajustado fue de $781 millones, con una caída del 2% sobre una base operativa orgánica.

Pasando al despliegue de capital. Recompramos más de $550 millones de acciones en el trimestre, por encima de nuestra media trimestral histórica, excluyendo la recompra financiada mediante bonos convertibles en el Q4 del año pasado.

Consideramos este nivel de actividad de recompra de acciones como un uso deliberado y atractivo del capital con nuestra valoración actual, lo que refleja nuestra confianza en la solidez del negocio a largo plazo y nuestro compromiso de devolver valor a los accionistas. Gracias al menor número de acciones en circulación, el BPA diluido ajustado fue de $1.87, un 4% más interanual.

Pasando ahora a nuestra actualización de previsiones para el año completo 2026. Nuestras perspectivas reflejan el entorno operativo que observamos hoy, particularmente en algunas áreas de U.S. Companion Animal y las medidas que estamos tomando para gestionar este periodo con disciplina, así como la sólida contribución que hemos visto de Livestock y Diagnostics y la expectativa de un crecimiento continuo en esos negocios. Los tipos de cambio aplicados en nuestras previsiones corresponden a finales de julio.

Estamos revisando nuestra previsión de ingresos para todo el año a un rango de $9.12 billion a $9.32 billion, lo que representa un descenso de entre el 3% y el 1% interanual sobre una base operativa orgánica, reflejando la presión continua que estamos observando en las principales franquicias de Companion Animal y los desafíos constantes con las visitas a clínicas veterinarias y la asequibilidad, incluyendo nuestras acciones de gross-to-net para defender la cuota de mercado. También estamos incorporando las tendencias de ventas hasta julio, que aún no han indicado una estabilización del mercado. El límite superior de nuestro rango asume que las presiones competitivas y de precios se mantendrán contenidas en la segunda mitad del año, con pérdidas de cuota de mercado manejables en Dermatology y parasiticides, y una fortaleza continua en Livestock y Diagnostics. El límite inferior refleja un escenario en el que las presiones competitivas y de precios se aceleran, con mayores pérdidas de cuota en Derm y paras, la debilidad de julio prolongándose durante la segunda mitad del año y una menor adopción en Livestock.

Ahora prevemos que el beneficio neto ajustado se sitúe en el rango de $2.57 billion a $2.62 billion, lo que representa una disminución de entre el 9% y el 5% interanual sobre una base operativa orgánica, reflejando los vientos en contra en los ingresos mencionados anteriormente, compensados parcialmente por las medidas de costes y productividad que estamos ejecutando en toda la organización.

Finalmente, estamos actualizando nuestras expectativas de EPS. Ahora prevemos un EPS diluido ajustado de $6.15 a $6.25 y un EPS diluido reportado de $5.55 a $5.65. En general, estas previsiones reflejan una visión realista del corto plazo, mientras seguimos invirtiendo en nuestra cartera de proyectos y tomando las medidas necesarias para reforzar la ejecución y posicionar el negocio para lograr un mayor impulso.

Para concluir, estamos operando en un entorno dinámico. Algunas categorías de Companion Animal en U.S. están enfrentando presiones a corto plazo, mientras que Livestock y Diagnostics a nivel internacional están funcionando bien y demostrando la resiliencia de nuestra cartera. Nos centramos en lo que podemos controlar: perfeccionando la ejecución comercial, desplegando inversiones específicas para proteger el volumen y la cuota de mercado, y manteniendo la disciplina de costes, al tiempo que seguimos impulsando la innovación que sustenta el crecimiento a largo plazo. Con esto, le devuelvo la palabra al operador para sus preguntas. ¿Operador?