Bienvenidos a la conferencia de resultados del segundo trimestre fiscal 2026 de Williams-Sonoma, Inc. [Instrucciones del operador] Ahora me gustaría ceder la palabra a Jeremy Brooks, Director de Contabilidad y Jefe de Relaciones con Inversores. Adelante, por favor.

Buenos días y gracias por unirse a nuestra conferencia de resultados del segundo trimestre. Antes de comenzar, me gustaría recordarles que durante esta llamada realizaremos declaraciones prospectivas con respecto a eventos futuros y al desempeño financiero, incluyendo nuestra guía anual actualizada para el ejercicio '26 y nuestras perspectivas a largo plazo. Creemos que estas declaraciones reflejan nuestras mejores estimaciones. Sin embargo, no podemos garantizar que estas declaraciones se materialicen, y los resultados reales pueden diferir significativamente de nuestras expectativas. La empresa no asume ninguna obligación de actualizar o revisar públicamente ninguna de estas declaraciones para reflejar eventos o circunstancias que puedan surgir después de la llamada de hoy.

Además, nos referiremos a nuestros resultados del segundo trimestre (Q2) sobre una base no-GAAP, que excluye el reconocimiento de ingresos por reembolsos de aranceles y otros ajustes relacionados con aranceles. Los importes y el detalle de estos ajustes, junto con una conciliación de nuestros resultados GAAP a no-GAAP, aparecen en el Anexo 1 del comunicado de prensa que emitimos esta mañana. Nuestros resultados no-GAAP no deben considerarse sustitutos de nuestros resultados GAAP y deben leerse en conjunto con ellos. Esta llamada también debe considerarse en conjunción con nuestras presentaciones ante la SEC.

Finalmente, una repetición de esta llamada estará disponible en nuestro sitio web de Relaciones con los Inversores. Ahora me gustaría ceder la palabra a Laura Alber, nuestra Presidenta y Directora Ejecutiva.

Gracias, Jeremy. Buenos días a todos y gracias por unirse a la llamada. Hemos tenido un segundo trimestre muy sólido. Nuestro crecimiento en el Q2 fue del 6.2% con un crecimiento de ingresos totales del 6.7%. Este desempeño refleja una sólida ejecución por parte de todas nuestras marcas en todos nuestros canales y el arduo trabajo de nuestros dedicados equipos. Me gustaría agradecer a todos en la empresa por su compromiso con nuestro éxito continuo. Nos complace que nuestras estrategias sigan ganando impulso.

Todas las marcas presentaron sólidos resultados en el segundo trimestre. Vimos una mejora significativa en Pottery Barn, que tuvo un comp de 5.1%. Nuestra marca Williams Sonoma tuvo un comp del 7.6% y West Elm continuó con su sólido desempeño con un comp del 6.4%. Nuestros negocios infantiles aportaron un 3.5% y nuestras potentes marcas emergentes contribuyeron con un crecimiento de doble dígito. Y B2B creció un 14.5% en el segundo trimestre con una demanda récord durante el trimestre.

Como pueden observar, estos resultados fueron generalizados. Tuvimos solidez tanto en DTC como en retail y comparativas positivas tanto en muebles como en no muebles, con una comparativa de muebles incluso más fuerte que en el primer trimestre. La novedad y la innovación dieron resultados, respaldadas por nuestra estrategia de cartera de productos. Las colaboraciones fueron, una vez más, un contribuyente clave. Y como resultado, ganamos cuota de mercado en el trimestre y seguimos superando al sector. Nuestras estrategias están impulsando nuestro éxito y continúan diferenciándonos de la competencia. En todas nuestras marcas, hemos priorizado la novedad incremental, las líneas de productos innovadoras y de mayor calidad, y una fotografía, ambientación y narrativa más inspiradoras, todo lo cual impulsa la venta a precio completo.

En términos de rentabilidad, logramos un margen operativo del 17.3%. El beneficio por acción fue de $2.10. Alcanzamos esta rentabilidad mientras seguíamos gestionando un entorno volátil, que incluye la guerra, los aranceles en constante cambio, el aumento de los tipos de interés y la incertidumbre macroeconómica general. Seguimos multiplicando los resultados trimestre tras trimestre a pesar del estancamiento del mercado inmobiliario y los demás eventos macroeconómicos inciertos de hoy. Creemos que nuestras marcas sólidas, nuestra ejecución y nuestro enfoque en el servicio al cliente son las razones por las que estamos obteniendo estos resultados y por las que seguiremos haciéndolo en el segundo semestre de 2026 y a largo plazo.

Siempre nos hemos distinguido por nuestro modelo de atención al cliente de alto contacto. Y nos entusiasma que la tecnología que estamos utilizando pueda llevarlo al siguiente nivel. Estamos mejorando el recorrido del cliente. Estamos fortaleciendo el descubrimiento de productos y estamos escalando la personalización. También seguimos avanzando en nuestras herramientas de diseño y mejorando la experiencia de pago para impulsar la conversión. Y recientemente hemos lanzado nuestro próximo asistente de compras impulsado por IA, Auto, en toda la familia de Pottery Barn. Auto comienza a traer la experiencia de descubrimiento agéntico que estamos construyendo con Olive de Williams Sonoma a las marcas de muebles.

Tanto Olive como Auto están ayudando a nuestros clientes con recomendaciones de productos, y están aumentando la interacción del consumidor con nuestras herramientas de diseño de contenido y las ofertas de servicios de diseño gratuitos. La IA es un acelerador de nuestra estrategia y de nuestra productividad. La estamos utilizando para impulsar las ventas, mejorar el servicio y hacer que nuestros equipos sean más eficaces. Muchos aspectos de nuestro negocio basado en el tacto y el gusto no pueden ser reemplazados por la IA, pero nuestros procesos ciertamente pueden ser mejorados por ella, especialmente en la gestión de la cadena de suministro y del inventario y, por lo tanto, en el servicio al cliente.

En cuanto a la cadena de suministro, nos complace ver mejoras en nuestras métricas. Nuestro equipo de transporte ha hecho un trabajo muy bueno mitigando el aumento de los costes de la cadena de suministro. Nunca hay un momento de calma en el mundo de la logística hoy en día, y todo el equipo se ha comprometido a minimizar el coste de la guerra y las presiones del combustible mediante la búsqueda de compensaciones, todo ello manteniendo nuestro alto nivel de servicio.

Ahora, antes de pasar a las previsiones, hablemos de los reembolsos de aranceles. Nos complace haber recibido un reembolso de $200 million. Quiero agradecer al equipo de Williams-Sonoma, Inc. y a nuestra comunidad de proveedores por todo su arduo trabajo navegando el entorno arancelario. Los resultados que hemos analizado hasta ahora excluyen unos ingresos de $174 million que reconocimos en el Q2 procedentes de reembolsos de aranceles. Estamos encantados de poder reembolsar un total de $47 million a muchos de nuestros proveedores por los descuentos que nos concedieron para mitigar las presiones arancelarias, y otros $10 million a nuestros asociados en sus planes 401(k) por todo su trabajo durante este momento difícil.

Ahora hablemos de las previsiones. Estamos orgullosos de elevar nuestras perspectivas anuales tanto en la cifra de ventas como en el beneficio neto. Ahora prevemos un crecimiento de los ingresos comparables de marca de entre el 4% y el 6.5%, y un margen operativo en el rango del 17.8% al 18.2%. Nuestras previsiones elevadas reflejan el éxito de nuestras iniciativas actuales y nuestra confianza en nuestra capacidad de ejecución, así como lo que sabemos hoy sobre el entorno.

Ahora revisemos nuestras marcas. Pottery Barn entregó otro trimestre de mejora significativa con un crecimiento del 5.1% en el Q2. Nos alienta la aceleración continua de la marca. Los clientes están respondiendo a nuestra estrategia de comercialización y la marca mostró solidez en categorías clave, incluyendo muebles, iluminación y textiles. El trimestre reflejó el enfoque continuo de Pottery Barn en la novedad, la innovación de productos y la mejora de la experiencia del cliente en todos los canales. Los clientes respondieron a los surtidos ampliados, las nuevas introducciones de productos y las colaboraciones atractivas. A nivel de canal, el DTC ganó tracción a medida que mejoramos la experiencia de compra digital y facilitamos que los clientes descubran y compren el surtido. El retail sigue siendo sólido, con los clientes continuando su interacción con nuestras tiendas, servicios de diseño y la experiencia de compra presencial. Mirando hacia adelante, estamos entusiasmados con la colección de otoño de Pottery Barn y la cartera de nuevos productos diferenciados que la marca introducirá a lo largo de la segunda mitad del año.

Creemos que el enfoque de Pottery Barn en productos atractivos, una narrativa sólida y una ejecución disciplinada posiciona a la marca para el crecimiento. Ahora pasemos a nuestro negocio de Pottery Barn Children's, que registró otro trimestre sólido con un 3.5% de ventas comparables en el segundo trimestre. El crecimiento fue impulsado por la innovación de productos, el liderazgo en las etapas de la vida y colaboraciones diferenciadas. LoveShackFancy y Chris Loves Julia siguen siendo motores fuertes y las asociaciones más recientes, incluidas Pink Palm Puff y nuestra colección exclusiva de Nuna y LoveShackFancy, generaron una respuesta de los clientes muy sólida. La marca también vio un impulso continuo en la categoría de bebés, respaldado por la innovación de productos y la ampliación de los surtidos de habitaciones infantiles. En todas las categorías, el mobiliario mantuvo su impulso del inicio del año y los textiles ofrecieron una solidez continua. En Dorm, la respuesta del cliente también ha sido fuerte con soluciones completas para habitaciones, colaboraciones exclusivas y una experiencia de compra mejorada. Y estamos muy complacidos con el relanzamiento de Dormify. Esta nueva marca está ampliando nuestro alcance con soluciones diferenciadas impulsadas por el estilo funcional.

Ahora revisemos West Elm. West Elm registró un positivo 6.4% de ventas comparables en el segundo trimestre. La marca siguió progresando en cuanto a producto, atractivo de marca y excelencia en los canales, y los resultados se están acumulando. Las nuevas incorporaciones tanto en muebles como en productos no relacionados con muebles impulsaron el crecimiento, con las novedades de verano y otoño logrando cada una ventas comparables de dos dígitos. La fuerza de las novedades, combinada con la disciplina promocional, impulsó las ventas a precio completo. Y este sólido desempeño fue generalizado tanto en el canal minorista como en el directo al cliente. Las colaboraciones siguen siendo una parte importante de la estrategia de West Elm. En el Q2, West Elm lanzó su segunda colección de Pierce & Ward con un surtido ampliado tras el éxito del debut del año pasado. El marketing estratégico dirigido tanto a clientes recurrentes como a nuevos impulsó un mayor compromiso en redes sociales y obtuvo una sólida cobertura en la prensa. La colección de Emma Chamberlain también sigue siendo una de las colaboraciones más exitosas de la marca, superando las expectativas y atrayendo a clientes más jóvenes. En general, estamos encantados con el impulso de West Elm. La marca está ejecutando bien y nos sentimos optimistas sobre la oportunidad de construir sobre este progreso.

Ahora revisemos la marca Williams Sonoma. Williams Sonoma continuó con su sólido desempeño, logrando un crecimiento del 7.6% en comparación con el mismo periodo del Q2. La marca mostró fortaleza en todo el surtido a lo largo de las categorías y puntos de precio. Nuestro surtido de verano fue sólido con emocionantes colaboraciones exclusivas, incluyendo AERIN, Sanderson y la recién lanzada colaboración con Hill House tanto para Williams Sonoma como para Williams Sonoma Home. Más allá del producto, nuestro equipo sigue comprometido con dar vida a la marca Williams Sonoma a través de experiencias que profundicen el compromiso del cliente y amplíen nuestro alcance. Seguimos interactuando con los clientes a través de eventos culinarios, firmas de libros y nuestras clases de la serie de habilidades, todos los cuales crean formas significativas para que los clientes experimenten nuestras marcas y nuestros productos en persona.

El segundo trimestre también marcó el lanzamiento de nuestra campaña No Kid Hungry 2026, que presenta espátulas diseñadas por celebridades como Cher, Shania Twain y destacados creadores de contenido gastronómico. La campaña anual aumenta la concienciación sobre el hambre infantil en Estados Unidos. Y juntos, nuestros clientes, proveedores y asociados nos han ayudado a recaudar casi $23 million en apoyo a la causa desde el inicio del programa en 2010. La marca Williams Sonoma continúa demostrando su fuerza y relevancia con un impulso sostenido en todo el negocio a través de productos diferenciados y exclusivos, colaboraciones atractivas, una experiencia de marca cautivadora y la inversión continua en tiendas y marketing; estamos creando más razones para que los clientes compren en Williams Sonoma que nunca antes.

Ahora me gustaría ponerles al día sobre B2B. B2B tuvo otro trimestre récord, creciendo un 14.5% con solidez tanto en contratos como en comercio. El equipo tuvo un trimestre activo, participando en muchos eventos de marketing y ferias comerciales nuevas. Seguimos expandiéndonos hacia mercados desatendidos pero de alto crecimiento, incluyendo cruceros, residencias para personas mayores y viviendas para estudiantes. Proyectos notables que se cerraron durante el trimestre incluyeron el Virgin Hotel en New York City, el Miami Executive Airport de Signature Aviation, el Hardin House en la University of Texas at Austin, el Carneros Inn en Napa, y un sólido grupo de proyectos de apartamentos multifamiliares y restaurantes en todo el país. Nos alienta la solidez de nuestra cartera de proyectos en todos los segmentos de la industria y mantenemos la confianza en el impulso que nuestro equipo de B2B está generando a medida que nos dirigimos hacia la segunda mitad del año.

Ahora me gustaría ponerles al día sobre nuestras marcas emergentes. Comencemos con Rejuvenation. Rejuvenation ha entregado otro trimestre excepcional con un crecimiento a tiendas comparables de dos dígitos y una sólida rentabilidad. Hemos visto una fortaleza continua en las categorías lideradas por proyectos, incluyendo herrajes de armarios, baños, iluminación, artículos de utilidad y espejos. La adquisición de clientes se aceleró y tuvimos un fuerte compromiso tanto de clientes particulares como profesionales, y vimos un impulso continuo en los canales DTC y retail. La alta calidad y la innovación de productos siguen diferenciando a esta marca. Los herrajes de armarios, los baños y la iluminación alcanzaron todos niveles récord en el trimestre, con clientes respondiendo a acabados innovadores, surtidos ampliados y colecciones con diseño vanguardista para toda la casa. Rejuvenation continúa fortaleciendo su liderazgo en la renovación integral del hogar al combinar artesanía premium, soluciones personalizables, diseño atemporal e innovación de productos significativa.

Mark & Graham también registró otro trimestre sólido de crecimiento de dos dígitos con impulso en sus categorías clave. Nuestras nuevas ofertas de productos y estrategias de regalos corporativos fueron sólidas. La marca se apoyó en su reputación de regalos personalizados hermosos para ocasiones importantes, y vimos un fuerte crecimiento en bodas y un lanzamiento exitoso de Mark & Graham Dorm. Y por último, pero no menos importante, GreenRow.

Seguimos entusiasmados con el crecimiento de GreenRow, que también registró un crecimiento de dos dígitos en el trimestre. Y en mayo, la marca lanzó su primera colaboración con el New York Botanical Garden, una hermosa colección de textiles, decoración y muebles, inspirada en los archivos de este jardín histórico.

Finalmente, me gustaría hablar sobre nuestro negocio global. En el segundo trimestre, logramos crecimiento en nuestros mercados prioritarios, liderados por Canadá, México y el Reino Unido. El rendimiento se vio respaldado por el impulso continuo del canal DTC, la expansión de nuestras marcas en el Reino Unido y el crecimiento adicional en nuestros negocios de diseño y comercio en el extranjero.

En resumen, hemos tenido un segundo trimestre muy sólido. Impulsamos un fuerte crecimiento en la facturación, incluyendo un 6.2% de crecimiento comparable y un crecimiento de los ingresos totales del 6.7%, con todas las marcas registrando un crecimiento comparable positivo. Ganamos cuota de mercado y seguimos superando al sector. Logramos un margen operativo por encima de las expectativas mientras gestionábamos un entorno volátil. Y, finalmente, hemos elevado nuestras previsiones anuales.

Este trimestre reflejó la potencia de nuestra estrategia y ejecución. Vimos solidez en todas las marcas, canales, muebles y no muebles, B2B y marcas emergentes. Vimos una mejora significativa en Pottery Barn, una solidez continua en West Elm y la marca Williams Sonoma, y un fuerte impulso en nuestro negocio infantil. Nuestro negocio es amplio y diverso.

Un mercado inmobiliario nacional sólido con más rotación sería, sin duda, un viento de cola para nosotros. Pero creo que ya hemos demostrado que nuestro negocio puede tener éxito independientemente del mercado de la vivienda. Nuestro objetivo es seguir ejecutando y consolidando la solidez actual de nuestro negocio trimestre tras trimestre y año tras año. También seguimos invirtiendo en la experiencia del cliente utilizando tecnología e IA para apoyar a nuestros excelentes equipos.

Nos sentimos bien con la primera mitad del año y mantenemos la confianza en nuestras prioridades y estrategias para el resto de 2026. Y aunque el entorno externo puede cambiar rápidamente, estamos preparados para navegar la volatilidad y seguir rindiendo. Con esto, quiero agradecer de nuevo a nuestros equipos por su arduo trabajo y su compromiso. También quiero agradecer a nuestros proveedores y a nuestros accionistas por su colaboración y apoyo. Y finalmente, un enorme gracias a todos nuestros clientes por comprar nuestras marcas. Ahora le cederé la palabra a Jeff para que les explique las cifras y nuestras perspectivas con más detalle.

Gracias, Laura, y buenos días a todos. El segundo trimestre fue un trimestre de aceleración. Nuestra comparativa se aceleró al 6.2%. Aumentamos las ganancias por acción a pesar del punto máximo del impacto de los aranceles, y estamos elevando nuestras previsiones para el año tanto en la facturación como en el beneficio neto. Trataré tres puntos esta mañana: primero, los reembolsos arancelarios de la IEEPA; segundo, nuestros resultados del segundo trimestre; y tercero, nuestras previsiones elevadas.

Comenzaré con los reembolsos de aranceles de la IEEPA porque son el principal motor de nuestros resultados GAAP y requieren más explicación. Primero, lo que hemos recibido. Como se reveló en nuestro informe 10-Q del primer trimestre, solicitamos $198 million en reembolsos de aranceles de la IEEPA. En el segundo trimestre, recibimos $200 million, incluidos los intereses. A la fecha de esta llamada, hemos recibido sustancialmente la totalidad de nuestros reembolsos.

En segundo lugar, revisamos el estado de resultados de este trimestre. Reconocimos $174 million en ingresos. De esa cantidad, $168 million se registraron como una reducción en el costo de ventas y $6 million se contabilizaron como ingresos por intereses. Frente a esto, estamos utilizando $47 million para reembolsar a muchos de nuestros socios proveedores por los descuentos que nos otorgaron para mitigar los aranceles de la IEEPA. También registramos $10 million en SG&A por una contribución única a las cuentas 401(k) de todos los empleados elegibles en reconocimiento de sus esfuerzos para gestionar los aranceles de la IEEPA. Por lo tanto, en resumen, aproximadamente $117 million de beneficio para los resultados GAAP antes de impuestos del segundo trimestre.

En tercer lugar, ¿qué queda por venir? Se registró un beneficio no reconocido de $29 million como una reducción de inventario en el balance, y se reflejará en el margen bruto en el tercer trimestre a medida que se vendan los inventarios correspondientes. Finalmente, la presentación en nuestros estados financieros. Estos reembolsos son extraordinarios y materiales. Por lo tanto, los hemos excluido de nuestros resultados no-GAAP del segundo trimestre y planeamos hacer lo mismo en el tercer trimestre. Esto proporcionará a los inversores una visión limpia y comparable del negocio operativo a lo largo de los ejercicios fiscales '25, '26 y '27. La conciliación completa de GAAP a no-GAAP se encuentra en nuestro comunicado de prensa. Los resultados operativos del segundo trimestre y la guidance que analizo a partir de aquí son todos sobre una base no-GAAP.

Pasando ahora a nuestros resultados del segundo trimestre. Las ventas netas del segundo trimestre fueron de $1.96 billion, un aumento del 6.7% interanual. Los ingresos comparables de marca se aceleraron al 6.2% desde el 4.8% del primer trimestre. El crecimiento fue generalizado. El sector de muebles lideró el trimestre y tanto los muebles como los no muebles registraron comparativas positivas. Todas las marcas registraron comparativas positivas, incluyendo comparativas de dos dígitos en todas nuestras marcas emergentes, así como en el negocio de empresa a empresa. Por canal, el comercio electrónico creció un 6.5% y el minorista un 5.5%. Esto es lo que destacaría: la industria del mobiliario para el hogar estuvo prácticamente estancada durante el trimestre. Por lo tanto, efectivamente, todo nuestro crecimiento fue una ganancia de cuota de mercado, y captamos esa cuota mientras aumentábamos nuestra penetración en ventas a precio completo. Estamos impulsando el crecimiento y las ganancias de cuota de mercado sin aplicar descuentos.

Pasando al estado de resultados. El margen bruto del segundo trimestre fue del 45.5%, una disminución de aproximadamente 160 puntos básicos respecto al año pasado.

Los márgenes de mercancías disminuyeron aproximadamente 230 puntos básicos, ya que los aranceles afectaron nuestro coste promedio ponderado de ventas. Como hemos anticipado, el segundo trimestre fue el punto máximo del impacto de los aranceles en nuestro margen bruto. A partir de aquí, esperamos que la presión se modere. Compensando esta presión arancelaria, hubo 70 puntos básicos de eficiencias en la cadena de suministro y apalancamiento de ocupación. Las eficiencias en la cadena de suministro, incluyendo una menor provisión por mermas, aportaron aproximadamente 30 puntos básicos de beneficio a pesar de los vientos en contra de los mayores precios del combustible en los costes de transporte, y el apalancamiento de la ocupación aportó aproximadamente 40 puntos básicos, ya que nuestro crecimiento en la facturación compensó con creces un aumento del 3% en los dólares de ocupación. En general, nuestro margen bruto se situó en línea con nuestras expectativas porque nuestro crecimiento acelerado y las eficiencias en la cadena de suministro absorbieron aproximadamente 1/3 del impacto de los aranceles.

Pasando a los gastos de ventas, generales y administrativos (SG&A). Los SG&A del segundo trimestre representaron el 28.2% de los ingresos, aproximadamente 100 puntos básicos de apalancamiento frente al año pasado. Los gastos de personal se apalancaron 120 puntos básicos. Aproximadamente la mitad de ello se debe a nuestra gestión disciplinada de la nómina y el resto a la compensación por incentivos. El gasto en publicidad fue del 7.4% de los ingresos, 10 puntos básicos más que el año anterior. Los sólidos rendimientos de nuestra inversión publicitaria a lo largo del trimestre nos dieron la confianza para seguir invirtiendo, especialmente en canales más orientados al contenido como las redes sociales, las colaboraciones y las asociaciones con influencers. Los gastos generales se desapalancaron aproximadamente 10 puntos básicos.

En la línea final, el beneficio operativo fue de $338 million, un aumento del 3% interanual, con un margen operativo del 17.3%. El beneficio por acción diluido fue de $2.10, un aumento del 5% interanual. Quiero subrayar lo que eso significa. Hemos aumentado el beneficio operativo y hemos aumentado el beneficio por acción durante el trimestre de mayor presión arancelaria.

En el balance, los inventarios de mercancías fueron de $1.45 billion, un aumento del 1% respecto al año pasado. Los ingresos subieron un 6.7% con un aumento del 1% en el inventario. Estamos priorizando el stock de nuestros productos más vendidos, tanto en las líneas principales como en las novedades.

Durante el trimestre, invertimos $58 million en gastos de capital para respaldar nuestro crecimiento a largo plazo y pagamos $90 million en dividendos, un aumento del 15% interanual. No recompramos acciones durante el trimestre. En lo que va del año, hemos recompraído $288 million en acciones o aproximadamente el 1.4% de las acciones en circulación y nos quedan aproximadamente $1.1 billion bajo nuestras autorizaciones.

Resumiendo el trimestre, hemos acelerado la facturación. Hemos ganado cuota de mercado en una industria estancada y hemos aumentado los beneficios a pesar de la máxima presión arancelaria. Quiero agradecer a nuestro equipo por su ejecución este trimestre. Ellos son quienes hacen que estos resultados sean posibles y merecen el reconocimiento.

Ahora, pasemos a nuestras previsiones. Basándonos en nuestros resultados y en el impulso de nuestro negocio, estamos elevando nuestras previsiones para el año completo tanto en la parte superior como en la inferior de la cuenta de resultados. En la parte superior, ahora prevemos un crecimiento de los ingresos de marca comparable de entre el 4% y el 6.5%, con un crecimiento de los ingresos netos totales de entre el 4.7% y el 7.2%. En la parte inferior, ahora prevemos un margen operativo de entre el 17.8% y el 18.2%.

Tenga en cuenta que, tanto en las previsiones de la cifra de ventas como en las de beneficios, hemos elevado ambos extremos del rango. Nuestras previsiones siguen asumiendo que no habrá cambios materiales en el entorno macroeconómico, en la rotación de viviendas ni en los tipos de interés. Seguimos sin incluir una recuperación del sector inmobiliario.

Ahora me gustaría ponerles al día sobre 3 temas relacionados con las previsiones que sé que son prioritarios: los aranceles, el petróleo y los reembolsos de la IEEPA. Primero, los aranceles. Nuestras previsiones reflejan todos los aranceles vigentes a la fecha de esta llamada: los aranceles de la Sección 232, los aranceles existentes de la Sección 301, los nuevos aranceles de la Sección 301 anunciados el 23 de julio y la última ronda de aranceles entre Canadá y los EE. UU. Como dije antes, el segundo trimestre fue el pico. Seguimos esperando que el impacto se modere a lo largo del segundo semestre a medida que comencemos a comparar con los aranceles que pagamos el año pasado.

En segundo lugar, el petróleo. Los precios más altos del petróleo continúan presionando los costes de transporte y de los proveedores. Los precios del combustible cercanos a los niveles actuales están integrados en nuestras previsiones, y seguimos trabajando con nuestros proveedores para compensar y reducir los costes. La dirección de los precios del petróleo es difícil de predecir. Nuestras previsiones reflejan nuestra mejor estimación del impacto.

Y tercero, los reembolsos de la IEEPA. Para ser explícitos, nuestra guía es no-GAAP y no contempla ningún beneficio por los reembolsos de la IEEPA ni por los intereses relacionados. El aumento que ven es operativo.

Por debajo del resultado operativo, proyectamos unos ingresos por intereses de aproximadamente $25 million para el año completo y un tipo impositivo efectivo de aproximadamente el 26% para el año completo. En cuanto a los gastos de capital, nuestras previsiones se mantienen sin cambios. Prevemos gastar aproximadamente $275 million en gastos de capital durante el año. Cerca del 95% de esa inversión se destina al sector minorista, al comercio electrónico y a la cadena de suministro. Seguimos esperando que el número de tiendas al cierre del año se mantenga prácticamente igual al del año pasado, tras lo cual anticipamos un crecimiento del número de tiendas de entre el 1% y el 3% cada año a partir del ejercicio '27. Integrado en nuestras previsiones para el ejercicio '26, se mantienen aproximadamente 70 puntos básicos de crecimiento no competitivo derivados de nuestra inversión en el sector minorista.

En cuanto a la devolución de efectivo, seguiremos pagando nuestro dividendo trimestral de $0.76 por acción, lo que supone un aumento del 15% interanual. Esto marca nuestro decimoyséptimo año consecutivo de aumento en el pago de dividendos. Además, planeamos seguir recomprando acciones de forma oportunista frente a los $1.1 billion restantes bajo nuestras autorizaciones.

Más allá del ejercicio fiscal '26, reiteramos nuestras perspectivas a largo plazo: un crecimiento de ingresos de entre una cifra alta y media, con márgenes operativos de entre una cifra alta y media. Este trimestre, operamos bajo ese algoritmo mientras absorbíamos el impacto máximo de los aranceles.

Para concluir, las 5 razones por las que confiamos en que seguiremos superando a nuestros pares no han cambiado, pero este trimestre les ha proporcionado nuevas pruebas para cada una de ellas. Una, nuestra capacidad para ganar cuota en una industria fragmentada. La industria se mantuvo estancada y nosotros logramos un crecimiento comparativo del 6.2%. Dos, la solidez de nuestro diseño propio interno. La penetración del precio completo aumentó con todas las marcas generando comparativas positivas. Tres, la ventaja de nuestra estrategia de canales digital-first, pero no exclusivamente digital.

El comercio electrónico subió un 6,5%, y el sector minorista un 5,5%. Cuatro, la continua solidez de nuestras iniciativas de crecimiento. El negocio B2B, las marcas emergentes y nuestra inversión en el sector minorista están impulsando el crecimiento.

Y cinco, la resiliencia de nuestro balance sólido. Sin deuda, el inventario subió un 1% frente a un aumento del 6.7% en los ingresos y con $1.1 billion de capacidad de recompra en reserva. Con esto, abro la llamada para preguntas.