[Instrucciones del operador] Nuestra primera pregunta proviene de la línea de Praneeth Satish de Wells Fargo.

Gracias, Praneeth. Gracias por la pregunta. Sí, quiero decir, como mencioné en mis comentarios, nos sentimos bien posicionados para superar el 11%. Y así como dije en febrero, más es más.

Pero solo para dar un poco más de contexto a eso, quiero decir, de nuevo, este 11% más allá... el 11% del que estamos hablando sirve realmente como una actualización del 8% que dimos en febrero y del 9% que dimos en mayo. Y, específicamente, estamos hablando de una cifra que sigue centrada en nuestra cartera de negocios bajo contrato existente.

Y, por lo tanto, estamos excluyendo la comercialización de cualquier proyecto adicional de energía o tuberías, ya que usted es consciente de la extensa cartera de pedidos que tenemos tanto en el lado de energía como en los proyectos de tuberías.

Y yo diría que también seguimos manteniendo un grado de conservadurismo en una franja bastante amplia de todas las demás áreas del negocio en las que estamos trabajando, incluyendo el Northeast, que hoy supera los $2 mil millones de EBITDA. Y seguimos siendo bastante conservadores en cuanto a cómo estamos modelando el crecimiento en algunas de esas zonas.

Sí. Gracias, Praneeth. Soy Chad. En primer lugar, diría que aún no vamos a cuantificar cuáles serán esas sinergias. Pero creo que si observan la huella y el solapamiento entre las 2 empresas, habrá absolutamente sinergias operativas.

Pero creo que, lo que es aún más importante, me refiero a que estamos hablando de lo que se espera que sea la zona de crecimiento más importante para nuestro país para atender el más que duplicado aumento de la demanda de LNG que vamos a ver. Actualmente, tenemos una capacidad de exportación de LNG de unos 18 Bcf al día. Los modelos de previsión muestran que superaremos los 40 [ Bcf en los próximos ] 10 años. Por lo tanto, Haynesville tendrá que responder.

Y la otra cosa que creo que es importante saber sobre Haynesville es que se ha estado produciendo mucho gas en lo que ha sido el área central tradicional. Por lo tanto, vemos que el inventario se está desplazando hacia el oeste. Así pues, esperamos que esta huella integrada esté realmente en el corazón de lo que se requerirá para el crecimiento. Por lo tanto, verán sinergias operativas, pero también esperamos ver un crecimiento significativo, tanto de los clientes dedicados existentes como de los nuevos proyectos que lanzaremos. Y eso, creo, ayuda a respaldar el múltiplo de la adquisición.

Tiene razón. El múltiplo se basa en el EBITDA consolidado. Existen algunas participaciones no controladas. Ha mencionado que hay una participación no controlada principal, que es la estructura de joint venture de NG3. Pero incluso con el efecto neto de esa participación, sigue siendo aproximadamente un múltiplo de 9x, según la forma en que proyectamos el rendimiento esperado para el próximo año. Y, de nuevo, prevemos que este se comprima con el tiempo a medida que este activo continúe creciendo dentro del negocio.

Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Jeremy Tonet de JPMorgan Securities LLC.

Sí. Gracias, Jeremy. Yo diría que hemos seguido viendo un fortalecimiento del interés comercial en nuestros proyectos y en lo que podemos ofrecer, lo cual creo que se ha visto reforzado por la puesta en marcha de Socrates a tiempo y dentro del presupuesto. Nuevamente, un gran reconocimiento a ese equipo. Y a la gran cantidad de socios que nos están apoyando en estos proyectos.

Creo que, a medida que hemos seguido viendo el reto de suministrar capacidad de red, han surgido las preocupaciones sobre cómo desarrollamos esta infraestructura tan importante. Considero que nuestra solución de aportar infraestructuras muy personalizadas a los proyectos de centros de datos está ganando aún más impulso. Por lo tanto, mantenemos conversaciones en curso con múltiples contrapartes diferentes. Prevemos comercializar proyectos adicionales entre ahora y finales de año.

Debo decir que sé que todo el mundo está entusiasmado y esperando el próximo anuncio, pero el equipo también está haciendo un gran trabajo gestionando el ritmo de comercialización de los proyectos para que podamos mantener este crecimiento constante durante el resto de la década y más allá. Y Socrates es un gran ejemplo. Los equipos que acaban de entregar ese proyecto se trasladarán al siguiente sitio y aumentaremos aún más el ritmo de trabajo.

Y por lo tanto, gran parte de ello, yo diría, es responder al impulso comercial, pero también ser deliberados para asegurar que podemos introducir los proyectos de la manera adecuada. Y por eso diría, de nuevo, que estén atentos, pero nuestro backlog sigue siendo sólido y cuenta con el respaldo de múltiples clientes más allá de nuestro primer cliente principal.

No. Mire, somos una empresa grande. Quiero decir, queremos proporcionar soluciones de infraestructura energética para cada empresa en América. Y creo que sabemos cómo hacerlo.

Queremos apoyar la utilidad y el crecimiento de nuestra red. Queremos apoyar el acceso a la energía de los centros de datos y las empresas tecnológicas, para que nosotros, como país, podamos ganar la carrera por la próxima generación de tecnología.

Y por tanto, no, no consideramos que las conversaciones que estamos manteniendo con los clientes deban ser algo exclusivo de uno u otro.

Lo siento, Jeremy, se te cortaba la voz. ¿Puedes repetir eso?

Sí. Gracias, Jeremy. Habla Larry Larsen. Solo... sí, quiero decir, seguimos teniendo excelentes conversaciones con nuestros clientes en toda la zona de Transco. Obviamente, estamos haciendo un gran trabajo ejecutando los proyectos que tenemos ahora mismo, con el progreso de Southeast Supply Enhancement. Vieron el aumento de capacidad de Power Express. Así que sí, hay una oportunidad tremenda.

Si pensamos en el backlog del que hablamos en el Analyst Day, he destacado anteriormente que muchos de esos proyectos en los que hemos estado trabajando en el backlog están relacionados con Transco. Creo que Delta Access es un gran primer paso en un proyecto a gran escala en la región del Gulf, pero seguimos analizando la demanda adicional de respuesta en el Mid-Atlantic y el Southeast. Por lo tanto, seguimos trabajando en ello.

Es simplemente una cuestión de ritmo con nuestros clientes de servicios públicos, ya que están consolidando la demanda y los plazos de sus proyectos. Por lo tanto, esperamos seguir viendo cómo los proyectos en el backlog se comercializan a un ritmo que parezca razonable.

Nuestra siguiente pregunta nos la hace Spiro Dounis de Citi.

Sí, Spiro, gracias. Una excelente pregunta. Y creo que lo estás planteando de la manera correcta. Quiero decir —y de nuevo, felicito a John y a todo el equipo, a Blackstone y a nuestros socios allí—. Creo que la JV es una herramienta magnífica que nos permite preservar nuestra capacidad, pero también reciclar ese capital en la siguiente ronda de proyectos.

Vemos que estos siguen evolucionando. Creo que nuestros primeros 5 proyectos son un gran ejemplo de cómo lograr rapidez. Y tienen escala. Me refiero a que son proyectos grandes, ciertamente en comparación con lo que solíamos considerar un proyecto de energía de gran envergadura, pero se centran principalmente en la escala y la flexibilidad. Estamos viendo cómo los proyectos evolucionan para tener tanto ese elemento de rapidez, como en nuestros primeros 5 proyectos en su fase inicial, como para ir integrando con el tiempo la escala e incluso proyectos híbridos que incluirían cómo optimizamos mejor y, francamente, cómo apoyamos también la expansión de la red. Por tanto, creo que seguirán viendo proyectos; hemos demostrado nuestra capacidad para poner proyectos en marcha rápidamente, pero también creo que tenemos la capacidad de escalar los proyectos aún más con el tiempo. Así que, creo que verán que algunos de nuestros proyectos cuentan con ese enfoque por fases para escalar a lo largo del tiempo.

En cuanto a la geografía, seguimos enfocándonos en áreas donde, creo, disponemos de entornos favorables para la construcción. Por lo tanto, seguimos orientándonos hacia nuestra huella actual, pero también teniendo en cuenta que estamos construyendo en Ohio y Utah, pero ciertamente en Oklahoma, Texas y Louisiana; toda nuestra huella, creo, pero también considerando que los estados donde las cosas se construyen con mayor facilidad que en otras partes del país seguirán siendo nuestro foco. Así que diría que ese ha sido nuestro modelo principal en ese aspecto.

En cuanto al ritmo, como bien mencionaste, yo diría, una vez más, que se mantengan atentos. Prevemos una comercialización adicional de proyectos entre ahora y finales de año. Y creo que demostraremos bastante rápido que, con nuestra alianza con Blackstone, pondremos esos recursos a trabajar en proyectos muy atractivos.

Y creo que el término para esos proyectos, a medida que seguimos validando el modelo de aportar su propia energía, tenerla aislada detrás del medidor, pero también evolucionar con el tiempo hacia una solución de energía más optimizada y a medida, es que seguirán viendo términos contractuales con mayor duración, ya que considero que estas se convertirán en soluciones de infraestructura integrales para todo nuestro ecosistema.

Sí. Gracias por la pregunta. Soy Larry. Abordaré ese punto. Y, como dijo Chad, quiero dar un gran reconocimiento a nuestro equipo y a la forma en que trabajaron estrechamente con nuestro cliente durante la puesta en marcha, así como con todos nuestros fabricantes de equipos y contratistas. La puesta en marcha ha ido extremadamente bien.

Realizamos muchas pruebas de carga antes del arranque real para facilitar y asegurar que realmente podíamos ver cómo el AI load following funcionaba de la manera prevista. Esas pruebas transcurrieron muy bien. Hemos realizado los ajustes necesarios, como siempre ocurre durante la puesta en marcha y el arranque.

Y a partir de esta semana, estamos suministrando la primera potencia a la instalación y esperamos ver ese incremento a lo largo del mes. Hasta ahora, todo va bien. Estamos muy entusiasmados por ver ese aumento hasta la capacidad total en el corto plazo.

Pero sí, los equipos están aprovechando constantemente los aprendizajes de estos primeros proyectos, tanto en cuanto al diseño como en las eficiencias sobre cómo los ponemos en marcha y abordamos. No estoy seguro de que esto vaya a traducirse directamente en una etapa más temprana de los servicios en los proyectos en este momento.

En este momento, todos nuestros demás proyectos, Aquila y Apollo y otros, avanzan según lo previsto y dentro del presupuesto, de forma similar a Socrates. Así que sí, creo que siempre aplicaremos esas lecciones aprendidas en el siguiente proyecto y, con suerte, lograremos que sea aún más eficiente.

Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Ameet Thakkar, de BMO Capital Markets.

Sí. Por lo tanto, la Línea 200 se origina obviamente en Gillis. Y se está hablando mucho de Gillis, quiero decir, es un punto de suministro importante. Tanto el gasoducto NG3 que Momentum ha construido y está operando, como nuestro sistema LEG, suministran a la zona de Gillis. Hay varios otros gasoductos que suministran, y el sistema de líneas troncales más grande e importante que atraviesa ese corredor de oeste a este es el sistema Transco. Por lo tanto, esas tuberías se conectan con Transco en Gillis y esa es la fuente de suministro para muchos clientes diferentes, incluyendo —mencionamos que el proyecto Delta Access va a despegar y se moverá hacia el este a través de Louisiana, abasteciendo plantas de energía en el camino, incluso suministrando LNG más al este a través de Louisiana e incluso la demanda energética en el corredor del río Mississippi. Así que, en verdad, es una expansión de toda esa arteria y vía de comunicación a través de Louisiana.

Y luego la Línea 200 a medida que despegue. Quiero decir, obviamente, Haynesville va a ser el punto de suministro principal para esa zona, lo cual es, una vez más, la razón por la que creemos que el crecimiento tanto en nuestra huella tradicional como en la huella de Momentum va a ser realmente importante para atender toda esa demanda de suministro de Gillis que va a producirse por parte de esos clientes, pero también estaremos obteniendo el suministro más abundante y de menor coste para la Línea 200 y Woodside.

Desde la perspectiva de take-or-pay, el proyecto está totalmente suscrito. Por lo tanto, ahora es solo cuestión de asegurarse de que podemos encontrar el suministro de menor coste para dar soporte a los clientes de LNG y a nuestro socio allí. Y ese será el enfoque.

El lateral, y Larry puede dar un poco más de detalles, es una expansión a partir de la Línea 200, donde el equipo logró básicamente liberar capacidad adicional y construir un lateral hacia una carga de potencia en el camino. No sé, Larry, si hay algo más que quieras compartir sobre eso.

Sí, puedo añadir que, básicamente, es una extensión de 7 millas que llega directamente hasta Lake Charles para satisfacer la demanda incremental de energía en el corredor. Así que, en mi opinión, es una historia de éxito realmente fantástica.

Si pensamos en la Línea 200, está realmente anclada en el proyecto Louisiana LNG. Y es simplemente la importancia de contar con esta infraestructura, ya que estamos viendo un crecimiento en toda Louisiana, tanto por las cargas de potencia como las industriales, lo que va a crear más oportunidades para nosotros.

Y así, un gran trabajo por parte de los equipos comerciales al identificar esta oportunidad; deben seguir aumentando su tamaño y encontrar formas de invertir más en estas instalaciones en el futuro.

Sí. Creo que los intereses capitalizados son el componente principal de eso. Por lo tanto, es un concepto que no supone una salida de efectivo desde el punto de vista de la sociedad.

Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de John MacKay, de Goldman Sachs.

Sí. Gracias por la pregunta, John. Sí, así es... como mencioné en mis comentarios, consideramos que disponemos de más de $2 mil millones disponibles ahora para financiar proyectos de Power Innovation a corto plazo entre ahora y finales de año.

Y eso se basa realmente en la cifra de apalancamiento de 3.75x que citamos en la presentación, lo cual normaliza la contribución de Momentum a lo largo de todo el año, en lugar de, digamos, aproximadamente 3 meses de Momentum que esperaríamos en nuestro pronóstico base al superar HSR y cerrar, teniendo básicamente unos 3 meses de contribución en '26, lo que nos llevaría a unos 3.9x aproximadamente al cierre de año. Pero, de nuevo, estamos más centrados en una cifra de apalancamiento de Momentum normalizada para el año completo de 3.75x. Por lo tanto, es simplemente la diferencia matemática entre 3.75x y el 4x, que es, como hemos comentado antes, nuestro techo interno de apalancamiento; el rango en el que estamos trabajando es de 3.5x a 4x. El 4x no es una cifra inamovible. En ocasiones, hemos hablado de superarlo, quizás un poco y por un periodo corto de tiempo. Así que esa es siempre una opción. Siempre podríamos considerar la posibilidad de operar con un poco más de intensidad. Pero en general, y como hemos dicho antes, este tema del apalancamiento es realmente un asunto de '26 y '27.

Creo que en relación con la JV, como mencionó Chad, es una plataforma fantástica. Hemos dedicado mucho tiempo este año a invertir en un proceso muy competitivo en el que realmente consultamos a todas las partes potenciales y trabajamos arduamente para establecer la diligencia sobre el negocio. Y creo que invertimos mucho en ese proceso que será transferible y hará que las cosas sean mucho más eficientes si en el futuro queremos incorporar socios. Por lo tanto, creo que podremos llevar a cabo un proceso en un plazo mucho, mucho más rápido y obtener resultados similares y atractivos.

Sin embargo, creo que en general, me parece probable que cada uno de estos acuerdos podría ser, quizás, una alianza independiente y única, simplemente porque considero que cada socio tiene que valorar la oportunidad de una manera algo distinta. Dicho esto, como mencionó Chad, nos encanta la alianza que hemos formado ahora con Blackstone, con KKR y con Apollo. También hubo otros en la mesa que estuvieron muy cerca. Por lo tanto, sentimos que tenemos una gran profundidad en este mercado, una profundidad tremenda en este mercado. Y si es algo que queremos hacer, creo que seremos capaces de hacerlo rápidamente. Y creo que podremos seguir obteniendo resultados muy, muy positivos. Y como mencioné en mis comentarios, esta estructura realmente está mejorando la rentabilidad de estos proyectos. Así que creo que seguirá siendo una opción bastante atractiva si es el camino que queremos seguir.

Sí. Y John, quizás simplemente mencione que los 2.000 millones de dólares a los que se refiere son hasta finales de año, digamos, en el '26 y '27, a medida que las ganancias sigan creciendo, habilitaremos capacidad adicional. Una vez más, tenemos una cartera de pedidos bastante sólida. Por lo tanto, es posible que utilicemos esa capacidad y luego evaluemos si tiene sentido realizar joint ventures adicionales.

Pero también señalaron que, a partir de 2028, se producirá un gran repunte en el crecimiento. Por lo tanto, ahora mismo nos estamos enfocando en lo que ya se ha comercializado y en lo que prevemos a muy corto plazo con la escala de la primera JV de power.

Sí. Gracias, John. Sí. Pero yo diría que esta ha sido un área en la que hemos estado colaborando activamente con las contrapartes, tanto en el sector de la energía eléctrica como en el del GNL. Por lo tanto, llevamos algún tiempo trabajando en el mercado.

Obviamente, conocemos al equipo de Momentum desde hace mucho tiempo. Lo mencioné en mis comentarios preparados. Tenemos una excelente relación con ellos. Pero sí, ese equipo hizo un gran trabajo comercializando el proyecto, y de una manera que encaja muy bien tanto dentro de la plataforma combinada como con lo que podemos hacer para dar soporte a los clientes a lo largo de la huella de Transco. Por tanto, nos entusiasma mucho que todo esto se una y que, de hecho, se cree una solución aún mejor de la que cualquiera de los dos podría haber ofrecido por su cuenta para los clientes en Louisiana. Así que creo que hay mucho optimismo en ese frente.

Nuestra siguiente pregunta nos la hace Jason Gabelman de TD Cowen.

Sí. Para que quede claro, el múltiplo del que hemos estado hablando no incluye —ese es un múltiplo de tasa de ejecución actual—. Por lo tanto, no incluye ninguna consideración sobre el crecimiento futuro que se obtendría con el Shelby Connector, Delta Access o cualquier crecimiento adicional dentro de la plataforma.

Y yo diría que —y perdón, John Mackay fue quien hizo la pregunta— las inversiones encajan perfectamente dentro de nuestro rango objetivo de múltiplos de valoración. Por lo tanto, verán con el tiempo que seguimos teniendo proyectos de inversión atractivos y de alto rendimiento que comprimirán aún más el múltiplo a lo largo del tiempo.

Las expansiones de recolección tendrán un rendimiento muy alto debido a que se trata de una plataforma existente tan grande. Por lo tanto, verán proyectos de expansión de recolección con alto rendimiento, pero también verán esto como un trampolín para proyectos de pipeline que, una vez más, están enfocados en el retorno sobre el capital invertido.

Por lo tanto, nuestros proyectos se ajustarán a ese atractivo múltiplo de construcción que hemos estado buscando, lo que comprimirá aún más dicho múltiplo con el tiempo. Así que diría que, por ahora, consideren el múltiplo de adquisición como el múltiplo de tasa de ejecución actual. Posteriormente, seguirán viendo esa compresión a medida que los proyectos y el crecimiento empiecen a dar sus frutos.

Sí, soy Larry. Lo tomo. Y sí, definitivamente, vemos oportunidades orgánicas en Transco. Seguimos manteniendo esas conversaciones. Como mencioné antes, no se requiere una transacción de M&A para facilitar dichas gestiones. Los acuerdos que hemos realizado con SESE y Power Express son todos ellos oportunidades orgánicas.

Y como mencioné en los comentarios anteriores, seguimos manteniendo excelentes conversaciones con nuestros clientes principales, gran parte de las cuales están impulsadas por la demanda de energía en el Mid-Atlantic y el Southeast. Y gran parte de eso se debe simplemente al cronograma y la escala de lo que planean construir y los plazos previstos. Por lo tanto, la mayoría de los proyectos de mayor envergadura de los que hablamos se sitúan más bien en el horizonte de 2030 en adelante. Así que intentar definir la certeza regulatoria y los plazos para ello es lo que está requiriendo algo de tiempo en este momento, pero no preveo ningún otro requisito más allá de seguir interactuando con nuestros clientes y estructurando proyectos que tengan sentido.

Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Julien Dumoulin-Smith de Jefferies.

Sí, habla Rob Wingo. Yo me encargo de eso. Me refiero a que, en lugar de un periodo de lockup tradicional, liberaremos las acciones durante un periodo de 180 días. Y una vez que esas acciones se liberen, tendremos una restricción de negociación que, básicamente, limitará su comercialización a un pequeño porcentaje de nuestro volumen medio diario de negociación. Por tanto, realmente no prevemos ninguna presión negativa sobre las acciones como resultado de esta transacción.

Sí. Gracias, Julien. Empezaré yo y luego dejaré que John aporte más detalles. Mira, creo que estamos intentando orientar, y tanto en sus comentarios como en los míos, se puede ver la capacidad que tenemos de aquí a fin de año. Es decir, nos quedan 6 meses, incluso menos que eso, supongo, ahora quedan 5 meses en el año. Así que es una cantidad de capacidad bastante significativa que tenemos para mantener en marcha proyectos —proyectos nuevos que aún no se han anunciado ni comercializado—.

Y luego pueden considerar el resto de los ingresos como soporte, ya que también hablamos de que 2027 será un poco de un punto máximo desde una perspectiva de capital en relación con los beneficios antes de que el crecimiento realmente se acelere en el '28.

Ahora bien, siempre existe la posibilidad de un escenario aún más alcista, pero creo que vamos a mantenernos —como mencionó John, quiero decir, él y el equipo han diseñado una estructura aquí que, si fuera necesario, podemos retomar y creo que ampliar aún más. Por lo tanto, nos sentimos muy bien estando justo en el centro de la trayectoria con el ritmo que creemos que podemos alcanzar con confianza. Y si necesitamos hacer más, tenemos una solución que nos permite hacerlo. John, ¿hay algo que quieras añadir?

No mucho. Quiero decir, hemos estado trabajando para asegurar que tengamos un plan de financiación que pueda seguir el ritmo de lo que estamos viendo en cuanto al conjunto de oportunidades, que es bastante increíble y tremendo. Por lo tanto, basándome en las cosas que hemos hecho hasta ahora este año, siento que estamos muy bien posicionados.

Si logramos adjudicarnos algunas de las oportunidades más grandes, que, como mencioné de nuevo en febrero, son bastante enormes. Y en el momento en que firmemos esos PPAs, tendremos que cargar el capital para el equipo que se asignará a dichos PPAs. Por lo tanto, me siento muy bien con la cantidad de capacidad que tenemos ahora mismo en relación con el cierre del año y parte del capital inicial que podemos prever en algunas de esas oportunidades más grandes.

Sí. Mire, creo que Larry lo ha dicho bien. Quiero decir, vamos a optimizar absolutamente cada próximo proyecto basándonos en los aprendizajes que hemos obtenido de los proyectos anteriores. Pero yo diría que, en general, estamos adaptando nuestros proyectos para cumplir con los cronogramas de entrega de equipos, así como con las necesidades del cliente. Ellos tienen mucha de su propia maquinaria y construcción de instalaciones por completar.

Por lo tanto, siempre intentaremos ir por delante de lo previsto, pero también queremos asegurarnos de dar forma a la inversión y a la ejecución para que sean lo más óptimas posible. Y miren, creo que entregar una planta de energía a escala de servicios públicos en menos de 18 meses es algo muy positivo. Me refiero a que, desde el momento en que nuestro cliente nos entregó la propiedad, en realidad tardamos algo más cercano a 14 meses en entregar una planta de energía a escala de servicios públicos.

Y así bromeo, pero le digo al equipo: soy un niño de los años 90, y desde que Bruce Willis voló con un grupo de perforadores de upstream hacia un asteroide y perforó una bomba nuclear en él para salvar el planeta, no hemos visto ese tipo de ejecución. Así que creo que seguiremos viendo una ejecución increíble, pero también nos aseguraremos de ofrecer calidad y de poder cumplirla siempre.

Nuestra siguiente pregunta nos la hace Gabe Daoud, de Truist.

Sí. Excelente pregunta. Soy Larry. Quiero decir, como hemos destacado anteriormente, al final del día, queremos asegurarnos de ser capaces de entregar proyectos que satisfagan las necesidades de nuestros clientes y la alta calidad que somos capaces de ofrecer, garantizando que cumplamos tanto con el presupuesto como con el cronograma.

Y así, al observar la próxima oleada de proyectos, seguiremos teniendo eso en cuenta al evaluar la capacidad de nuestro equipo. Y no se trata solo de las turbinas. Hemos destacado que hemos reservado las turbinas para poder dar soporte a nuestro backlog, pero es el resto del balance of plant. Y nuestro equipo ha hecho un trabajo increíble logrando ensamblar todas esas piezas.

Así que no es necesariamente un ritmo, sino que es parte de la cronología de cuándo entra ese equipo lo que realmente marcará el ritmo a medida que pensemos en la comercialización de estos proyectos. Creo que verán que eso se distribuirá de manera bastante uniforme durante el resto de esta década.

Sí, yo diría que estamos escalando. Así que Larry y todo el equipo, quiero decir, hemos estado incorporando talento y ampliando la capacidad para entregar, como mencionó John, proyectos incluso más grandes.

Es decir, el equipo de Power Innovation se constituyó formalmente hace unos 2 años. Llevamos varios años trabajando en el escalado en anticipación de un ciclo de crecimiento mayor, pero eso se ha acelerado realmente en los últimos 6 a 12 meses.

Y así que sí, nuestra capacidad para hacer más aumentará; francamente, si piensan en la potencia de la plataforma que hemos construido y en la capacidad en expansión que tenemos, especialmente a medida que avancemos en este próximo ciclo de 2 años, vamos a tener mucha más capacidad para invertir.

Por lo tanto, estamos preparando la organización para poder acelerar de forma adecuada, sin correr más rápido de lo que estamos preparados para hacerlo. Pero sí, estamos escalando a través de este proceso.

Sí. Seguimos viendo a algunos actores entrar en el sector y suscribir contratos de arrendamiento. Y creo que nos entusiasma ver el nivel de actividad.

Creo que, como mencionó John en sus comentarios, al analizar nuestras perspectivas, hemos sido algo conservadores con nuestro crecimiento en el Northeast, pero estamos viendo una gran demanda en y alrededor de cada —la región que va a ayudar a sustentar los precios y la actividad. Por lo tanto, creo que definitivamente existe cierto potencial de mejora en ese frente.

Pero a corto plazo, hemos sido bastante conservadores en cuanto al crecimiento total en el espacio G&P. Y aunque lo hemos visto este último trimestre, hemos observado un ligero sobrerendimiento en los volúmenes en algunas de nuestras zonas de volúmenes ricos —áreas de gas ricas—. Por lo tanto, creo que hay más potencial de subida que el que tenemos proyectado ahora mismo, pero hemos sido algo conservadores en este momento.

Nuestra siguiente pregunta nos la hace Robert Catellier, de CIBC Capital Markets.

Sí. Gracias, Robert. Quiero decir, miren, lo que diría es que piensen en nosotros como una empresa muy enfocada en la tasa de crecimiento a largo plazo que hemos fijado como, francamente, un suelo. Por lo tanto, pueden esperar que presentemos oportunidades que, al menos, igualen o superen nuestra tasa de crecimiento objetivo. De lo contrario, sería dilutivo para el crecimiento. Y así, no creo que vayamos a dar una cifra precisa hoy sobre cuál es ese CAGR, pero puedo decirles que es aditivo a nuestra tasa de crecimiento hasta finales de la década, y en eso nos vamos a centrar: en asegurar que podemos ofrecer ese crecimiento a largo plazo.

Sí. Creo que John mostró parte de esto durante nuestro Analyst Day. Pero he hablado de —piensen en los próximos 5, francamente, 10 años como la década de las tuberías y la energía. Por lo tanto, prevemos seguir viendo simplemente la necesidad de tanto ponernos al día como mantenernos al día desde la perspectiva de las tuberías y la infraestructura energética en nuestro país.

Por tanto, si piensan en nuestro negocio actual, se trata de un equilibrio de partes iguales entre el transporte por tuberías y la recogida y procesamiento. La recogida y el procesamiento serán realmente importantes, ya que tendremos que responder a este crecimiento de la demanda, pero la gran expansión de infraestructuras que será necesaria se dará en la parte de tuberías y energía del negocio.

Por tanto, pueden considerar que, de aquí a finales de la década y más allá, seguiremos haciendo crecer el negocio de oleoductos y gasoductos a un ritmo muy saludable. El negocio de energía está emergiendo y creciendo junto a este con una cuota de mercado relativa. La actividad de recogida y procesamiento se reducirá; no se reducirá en términos absolutos, sino simplemente en relación con esas otras dos áreas de crecimiento más rápido.

Creo que, John, en algún momento probablemente actualizará esa previsión para aportar un poco más de claridad. Pero si volvemos a lo que mostramos en el Analyst Day, creo que reflejaba cómo hemos cambiado y, francamente, mejorado la composición del negocio con el tiempo, tanto en la mezcla de negocios como, si te pones a pensar en la contraparte del crédito, en cómo va a ser nuestra estructura; creo que vamos a ser un negocio bien equilibrado a medida que avancemos.

Nuestra siguiente pregunta nos la hace Manav Gupta, de UBS.

Sí. Gracias, Manav, por la pregunta sobre nuestras previsiones para 2026 y el rango que hemos establecido. Sí, todavía estamos a principios de agosto y aún quedan bastantes cosas por resolver durante el año. Esas son algunas de las razones por las que intentamos mantenernos, diría yo, bastante conservadores.

Aun así, en este momento del año, siempre hablamos de factores que pueden surgir e impactar en nuestro negocio; por un lado, la temporada de huracanes, que comienza pronto aquí en -- y, por otro, seguimos observando precios del gas bastante débiles durante los meses de verano. Por lo tanto, simplemente seguimos siendo un poco cautelosos con el optimismo.

Pero creo que algunos de los factores que podrían tener impacto serían el tipo de temporada de huracanes que tengamos, qué ocurrirá con los precios aquí a medida que avancemos hacia el invierno y los niveles generales de actividad de las plataformas, cosas como Sequent, obviamente, pueden tener ocasionalmente resultados fantásticos a principios del invierno, pero no es algo con lo que contemos cuando realizamos estas actualizaciones de previsiones.

Y, de nuevo, todo lo relacionado con los proyectos avanza bien. La segunda fase de Socrates progresa adecuadamente, por lo que asumimos que entrará en funcionamiento a tiempo. Algunos de los pagos iniciales por puesta en servicio se amortizarán; aunque se trata de pagos en efectivo bastante sustanciales, se amortizan a lo largo de la duración del contrato. De este modo, no generan un impacto tan brusco en el año de entrada en servicio.

Sí, Manav, soy Larry. Gracias por la pregunta. Sí, los proyectos en -- hasta el '27 están progresando muy bien. Tenemos el Southeast Supply Enhancement que está en construcción. Seguimos creyendo que tendremos una puesta en marcha anticipada para el segmento de la tubería de dicho proyecto, que podría comenzar a principios de 2027, y luego la puesta en marcha completa sigue prevista para el tercer trimestre.

NESE, ya hemos empezado con algunas de las fases iniciales de construcción, pero el grueso de la actividad comenzará a finales de este año, a medida que entremos en la fase de compresión. Por otro lado, la construcción en alta mar se llevará a cabo principalmente en 2027. Por tanto, ese proyecto avanza según lo previsto en cuanto a plazos y presupuesto. Así que sí, creo que todos los proyectos parecen estar funcionando de maravilla en este momento.

Nuestro equipo está gestionando una gran cantidad de actividad en este momento. Hemos tenido que lidiar con un clima más lluvioso en la Costa Este, lo que sin duda ha supuesto algunos retos para los equipos al iniciar la construcción de la red de tuberías, pero lo han hecho muy bien y no prevemos ningún impacto en este momento.

Con esto concluye la sección de preguntas y respuestas de nuestra llamada. Ahora cedo la palabra al Presidente y CEO, Chad Zamarin, para sus palabras de clausura.

Muy bien. Bueno, gracias de nuevo por acompañarnos y por la sólida sesión de preguntas y respuestas. Agradecemos sinceramente su interés en Williams y esperamos volver a hablar con ustedes pronto. Gracias y que tengan un buen día.

Gracias por su participación en la conferencia de hoy. Con esto concluye el programa. Ya pueden desconectarse.