Damas y caballeros, gracias por su espera. Bienvenidos a la conferencia telefónica de presentación de resultados del segundo trimestre de Target Corporation. [Instrucciones del operador] Como recordatorio, esta conferencia se está grabando hoy miércoles, 19 de agosto de 2026. Ahora me gustaría ceder la conferencia al Sr. John Hulbert, Vicepresidente de Relaciones con Inversores. Adelante, señor.

Buenos días a todos y gracias por acompañarnos en nuestra conferencia telefónica de resultados del segundo trimestre de 2026. En la línea conmigo hoy se encuentran Michael Fiddelke, Chief Executive Officer; Cara Sylvester, Chief Merchandising Officer; Lisa Roath, Chief Operating Officer; y Jim Lee, Chief Financial Officer. En unos momentos, Michael, Cara, Lisa y Jim ofrecerán sus perspectivas sobre nuestro desempeño en el segundo trimestre y las previsiones para el resto del año. Tras sus intervenciones, abriremos las líneas telefónicas para una sesión de preguntas y respuestas.

Esta mañana, nos acompañan en esta conferencia telefónica inversores y otras personas que escucharán nuestros comentarios a través de una transmisión web. Tras la llamada, Jim y yo estaremos disponibles para responder a sus preguntas de seguimiento. Asimismo, les recuerdo que cualquier declaración prospectiva que realicemos esta mañana está sujeta a riesgos e incertidumbres, incluidos los descritos en la nota de prensa de resultados de esta mañana y en nuestro 10-K presentado más recientemente.

También en los materiales de resultados de hoy, nos referimos a medidas financieras no GAAP, incluyendo el beneficio por acción ajustado, el beneficio operativo ajustado y los gastos de SG&A ajustados. Las conciliaciones de todas las cifras no GAAP con la cifra GAAP más directamente comparable se incluyen en la nota de prensa de esta mañana, que está publicada en nuestro sitio web de Relaciones con Inversores.

Y finalmente, como muchos de ustedes saben, me estoy preparando para jubilarme tras más de 26 años en Target, y hoy marca mi última conferencia de resultados. Junto con esa noticia, me entusiasma informarles de que Justin Madsen ha aceptado el cargo de Vicepresidente de Relaciones con Inversores de la compañía. En adelante, Justin dará inicio a estas llamadas trimestrales, empezando por nuestra llamada del Q3 en noviembre. Con esto, le cedo la palabra a Michael para que comience. ¿Michael?

Gracias, John, y gracias a todos los que se unen a la llamada hoy. Antes de profundizar en nuestras declaraciones preparadas, quiero felicitar a John por su próxima jubilación y agradecerle sus innumerables contribuciones a Target. Hoy marca su 76ª conferencia de resultados liderando nuestro equipo de Relaciones con Inversores. Como muchos de ustedes saben, John ha desempeñado un papel fundamental en la comunicación de la fortaleza de nuestra marca y en compartir nuestra historia con la comunidad inversora. Personalmente, estoy agradecido por su consejo, colaboración y amistad, y le deseo todo lo mejor en esta próxima etapa de su vida.

A principios de este año, compartimos cómo nuestra estrategia renovada, orientada totalmente a volver a un crecimiento sostenible, se centra en servir a las familias ocupadas con una combinación diferenciada de estilo, diseño, calidad y valor de una manera que es exclusivamente Target. Para cumplir con esta estrategia, hemos delineado 4 prioridades clave: liderar con autoridad en merchandising, elevar la experiencia del cliente, acelerar la tecnología y fortalecer nuestro equipo y comunidades. En cada una de estas 4 prioridades, estamos viendo un impulso alentador. Nuestros resultados muestran que nuestras decisiones estratégicas, combinadas con el arduo trabajo de nuestro equipo, están produciendo un cambio que está resonando con los clientes. Para ser claros, esto es solo el comienzo y hay mucho trabajo importante por delante. Pero, lo que es más importante, estos resultados tempranos nos dan una confianza creciente de que las inversiones que seguimos realizando, todas al servicio de nuestra estrategia, respaldarán el crecimiento continuo tanto de nuestros ingresos como de nuestros beneficios, convirtiendo a Target no solo en un lugar para comprar, sino en un destino para las familias ocupadas.

A medida que continuamos elevando lo que vendemos y cómo lo vendemos, nos eligen con más frecuencia, lo que se refleja en otro sólido trimestre de crecimiento de tráfico, un 3.6% por encima del año pasado, lo que supone una ligera aceleración en términos de 2 años en comparación con el Q1. En un momento, Cara, Lisa y Jim desglosarán nuestros resultados del segundo trimestre y las inversiones clave que hemos realizado para elevar el negocio.

Pero antes de que lo hagan, me gustaría destacar algunos ejemplos del progreso que estamos logrando en nuestro trabajo en curso. En vista de nuestro enfoque en la autoridad de merchandising y la elevación de la experiencia del cliente, el Q2 vio la finalización del mayor volumen de transiciones en tienda de cualquier trimestre de la última década. Esos cambios incluyeron cambios de diseño que abarcan casi la mitad de nuestro surtido de alimentación de la sección central, una reimaginación completa de nuestro espacio de suelo Fun101, la sustitución de casi 3/4 de nuestro surtido de accesorios decorativos en el hogar y la continuación de la oferta de colaboraciones por tiempo limitado que refuerzan a Target como el destino para lo nuevo, lo que está de moda y lo culturalmente relevante. Y como testimonio de la dedicación de nuestro equipo, incluso con este volumen de cambios, estamos viendo un progreso continuo en la fiabilidad del inventario y en las métricas de satisfacción del cliente, que ahora están alcanzando niveles que no habíamos visto en muchos años.

Y aunque sabemos que aún queda mucho trabajo por hacer para que cada tienda alcance su pleno potencial, estamos muy alentados por este progreso que estamos viendo y el impulso que estamos construyendo. Del mismo modo importante, estamos ofreciendo una cantidad increíble de novedades de tendencia, al tiempo que proporcionamos un valor excepcional en toda la cartera. Como hemos dicho sistemáticamente durante años, todas nuestras decisiones comerciales se basan en el enfoque en el consumidor y en proporcionar un valor excepcional en cada visita a Target. Solo en el último año, hemos bajado los precios de más de 10,000 artículos, reforzando nuestro compromiso de garantizar que las familias puedan encontrar una combinación única de estilo, calidad y asequibilidad cada vez que compran con nosotros. Cara y Lisa ampliarán estos esfuerzos en unos minutos.

Para respaldar la ambiciosa agenda de este año, estamos acelerando nuestras capacidades tecnológicas para fortalecer cada parte del negocio, desde cómo servimos a los clientes hasta cómo equipamos a nuestros equipos. Continuamos modernizando nuestra base tecnológica mientras invertimos en nuevas capacidades líderes en la industria que nos permiten personalizar experiencias en los canales de Stores y Digital, fortalecer uno de los negocios de retail media más importantes del país, ayudar a nuestros comerciantes a identificar y responder a las tendencias emergentes más rápido que nunca y conectar con clientes nuevos y existentes de formas cada vez más relevantes.

A principios de este año, nos convertimos en uno de los pocos minoristas que se asociaron inicialmente con OpenAI, Google Gemini y otras plataformas líderes para dar forma al futuro del commerce agéntico. Y aunque hoy todavía es pequeño en términos totales, a medida que más consumidores comienzan a explorar los beneficios de las compras agénticas, el tráfico digital de Target proveniente de plataformas de IA externas está creciendo más de 3.5x la industria en comparación con hace un año. También me entusiasma compartir que, para ayudarnos a aprovechar ese impulso, anunciamos recientemente a nuestro nuevo Chief AI Officer, Chandhu Nair, quien acelerará la forma en que aprovechamos el poder de la IA para crear mejores experiencias para los clientes y desbloquear nuevas capacidades en todo nuestro negocio.

A medida que continuamos invirtiendo en productos, en la experiencia del cliente y en tecnología, en Target es nuestro equipo el que hace realidad una gran experiencia para el cliente, y estamos comprometidos a seguir invirtiendo en nuestro equipo. Hemos ampliado la formación para ayudarles a perfeccionar sus habilidades, al tiempo que implementamos tecnología que simplifica el trabajo, reduce la fricción y les da más tiempo para centrarse en lo que más importa: atender a nuestros clientes.

Y como parte fundamental de nuestras raíces como empresa, hemos estado invirtiendo en comunidades por todo el país. Ya este año, hemos abierto 24 nuevas tiendas de tamaño completo, atendiendo a nuevos vecindarios y creando miles de empleos en comunidades en las que no habíamos operado anteriormente. Cada nueva tienda nos permite convertirnos en un nuevo vecino de confianza para decenas de miles de familias ocupadas adicionales, ofreciendo una experiencia de compra alegre, productos esenciales de uso diario asequibles y hallazgos inspiradores, y acercando lo mejor de nuestra marca a cada vez más familias.

Junto con nuestras nuevas instalaciones de la cadena de suministro, estamos invirtiendo billions of dollars en todo EE. UU., fortaleciendo las comunidades locales y posicionándonos para servir a aún más clientes en los años venideros.

Quiero terminar agradeciendo a los miembros de nuestro equipo en toda la empresa. Cada logro de este trimestre, desde la ejecución de importantes transiciones de merchandising hasta el avance de nuestras capacidades tecnológicas, la apertura de nuevas tiendas y mucho más, refleja su compromiso, resiliencia y dedicación. Gracias por todo lo que han hecho en lo que va de año y por la pasión que aportan cada día. Gracias a ustedes, estamos construyendo un Target más fuerte con tremendas oportunidades por delante. Con esto, le cedo la palabra a Cara.

Gracias, Michael. En nuestra última llamada de resultados, describí cómo nuestra estrategia empresarial se centra en servir a las familias ocupadas mediante la relevancia en las áreas que más les importan. Esto nos llevó a identificar 7 áreas prioritarias en las que estamos realizando inversiones desproporcionadas, áreas que creemos que tienen una importancia extraordinaria para las familias ocupadas. Como recordatorio, estas incluyen la creación de un destino líder en Beauty, la expansión de nuestro papel en Health and Wellness, el enfoque en Food, la celebración de la vida de bebés y niños, el liderazgo en el estilo femenino, la inspiración del amor por el hogar y la creación de categorías impulsadas por la cultura, incluyendo juguetes y entretenimiento. Hoy, estas áreas representan aproximadamente el 50% de nuestras ventas, y creemos que contribuirán aún más a nuestro crecimiento en el futuro.

Todavía estamos en las primeras etapas de este viaje, pero lo que estamos viendo nos da confianza. Es importante destacar que nuestro crecimiento provino desproporcionadamente de las áreas donde estamos realizando algunos de nuestros cambios más importantes, lo que refuerza que estamos invirtiendo en las oportunidades adecuadas y empezando a ver cómo esas decisiones se traducen en rendimiento. Recordarán que en el primer trimestre invertimos significativamente en Baby, Health and Wellness y Beauty, y hemos estado satisfechos con la respuesta de nuestros clientes. Lo más importante es que la respuesta ha sido duradera. No estamos simplemente impulsando un trimestre de sólido rendimiento. Estamos generando impulso. Y eso es una parte importante de fortalecer la autoridad de merchandising de Target: tener un punto de vista claro sobre lo que nuestros clientes quieren, tomar decisiones de surtido más precisas y ofrecer novedades, diferenciación y un valor increíble a través de una experiencia que se sienta distintivamente Target.

En el Q2, llevamos ese enfoque a la práctica mediante transiciones significativas en Food & Beverage, Fun101, accesorios decorativos y hogar, y otras categorías prioritarias, creando más razones para que los clientes elijan Target.

Empecemos con Food. A principios de este año, hablé de nuestra ambición de convertir a Food en un destino, no simplemente en una categoría en la que los clientes compran mientras están en nuestras Stores, sino en una razón para que elijan venir a Target. Recientemente completamos nuestra mayor transición de Food en más de una década, cambiando la presentación de casi la mitad de nuestro surtido de comestibles de la sección central de la tienda, añadiendo ofertas nuevas y únicas, y reimaginando los endcaps y la presentación en los pasillos para facilitar el descubrimiento. Pero esto no se trató solo de reorganizar los pasillos. También ampliamos los productos frescos, creamos nuevos puntos focales para ofertas estacionales, añadimos espacio para categorías de rápido crecimiento como snacks, alimentos globales y café funcional, y continuamos introduciendo marcas emergentes y productos de tendencia.

La respuesta ha sido realmente alentadora. Los snacks, las bebidas y los dulces ya formaban parte de nuestras categorías más grandes por ventas, y estas transiciones están aprovechando esa fortaleza. Por ejemplo, tras la transición, las ventas de snacks están creciendo más de un 15% respecto al año pasado, con un impulso excepcional en las barras de proteínas, los sticks de carne y las opciones de snacks más saludables.

Igualmente importante es que estamos combinando esa innovación con un valor increíble. Eso es la autoridad en merchandising en acción: entender hacia dónde se dirige el cliente y moverse con rapidez para llegar allí, combinando tendencia, calidad, diferenciación y asequibilidad de una manera que es exclusivamente de Target.

También en el segundo trimestre, nuestros equipos completaron una reinvención masiva dentro de la categoría Fun101. Es un gran ejemplo de las decisiones intencionadas que estamos tomando para diferenciar nuestro surtido y experiencia. Eso significó evolucionar las presentaciones heredadas en TVs y bicicletas, y dedicar más de ese espacio a categorías como wearable tech, LEGO, tarjetas coleccionables y artículos de colección. Estos son el tipo de decisiones que debemos tomar con más consistencia, manteniéndonos cerca del cliente, moviéndonos al ritmo de la cultura y siendo disciplinados sobre dónde invertimos nuestro espacio.

Un gran ejemplo es nuestro surtido de electrónica Heyday, renovado y exclusivo de Target, donde estamos aportando un estilo, diseño y valor aún más convincentes a la categoría. Las ventas de nuestros auriculares de $10 con estilo están creciendo más de un 35% respecto al año pasado.

Y en juguetes, añadimos una pared de peluches, ampliamos nuestro surtido de LEGO y logramos que la experiencia fuera mucho más emocionante e inmersiva. Aunque estas mejoras solo llevan activas unas pocas semanas, nuestro enfoque en juguetes alineados con la cultura a un valor increíble ha estado impulsando este negocio durante varios trimestres y lo ha vuelto a hacer en el Q2. Las ventas de LEGO han subido más de un 30% respecto al año pasado. Las ventas de peluches han subido más de un 20% y los clientes se sienten atraídos por las novedades de tendencia en puntos de precio atractivos de $5, $10, $15 y $20.

Por último, me gustaría dedicar un minuto a una de las cosas que hacen que Target sea verdaderamente único: nuestra capacidad para crear momentos culturales. Estos momentos hacen mucho más por nosotros que simplemente crear ruido a corto plazo. Estos momentos atraen a nuevos clientes, profundizan nuestra relevancia y refuerzan el papel de Target en la cultura.

En el segundo trimestre, las colaboraciones exclusivas siguen demostrando el poder de esa estrategia. Nuestra colaboración con Pokemon inspiró alegría a fans de todas las edades y se convirtió en uno de los mayores momentos para los fans en nuestra historia. Más allá de la increíble interacción social que vimos en todas las plataformas, esta colaboración exclusiva también presentó a Target a miles de nuevos clientes y reforzó nuestro liderazgo en el mundo del fandom y los coleccionables.

Al entrar en la temporada de Back-to-School, aprovechamos ese impulso con nuestra asociación exclusiva con LoveShackFancy. Esta oferta acabó siendo la colaboración de tiempo limitado más grande en la historia de Target, y creo que es un gran ejemplo de lo que solo Target puede hacer. Identificamos una marca con una enorme relevancia cultural y nos asociamos con su increíble equipo para crear algo realmente especial. Nuestros comerciantes y diseñadores trabajan para traducir su estética a través de múltiples categorías, incluyendo asociaciones con marcas nacionales clave.

Utilizamos la escala de Target para convertirla en una experiencia inmersiva, y pusimos la mayor parte del surtido disponible por menos de $25: estilo, cultura, merchandising multicategoría y un valor increíble. Esa combinación es distintivamente Target y muy difícil de replicar.

Nuestro enfoque en la autoridad de merchandising también está impulsando un progreso significativo en otra área crítica: la mejora de la fiabilidad del inventario. Estar siempre en stock de forma fiable no es solo un objetivo para Lisa y el equipo de operaciones. Es un deporte de equipo y un imperativo de merchandising. Tenemos que asegurarnos de que nuestros clientes puedan encontrar el producto que quieren cuando y donde lo quieran. Eso requiere que nuestros equipos de merchandising y operaciones trabajen de forma diferente juntos. Y pronto escucharán más de Lisa sobre cómo nuestros equipos están trabajando juntos para lograr precisamente eso.

Mirando hacia el futuro, nuestro equipo se centra en extender nuestro impulso del Q2 hacia la segunda mitad del año. Y más adelante este trimestre, introduciremos Target Beauty Studio en más de 600 tiendas, creando un destino de Belleza más elevado y reforzando nuestra sólida base como líderes de la industria en este espacio. Tras haber renovado el 75% de nuestro surtido de accesorios decorativos para el hogar, continuaremos nuestro trabajo para fortalecer nuestra oferta de hogar con cambios significativos de surtido próximamente en kids-home y bedding.

Y, por supuesto, todavía estamos en la temporada de Back-to-School y Back-to-College. Este año, nuestra combinación de estilo, tendencia y valor está resonando con los clientes. De hecho, el 95% de nuestro surtido de material escolar tiene un precio igual o inferior a los precios del año pasado. También hemos mejorado la experiencia de compra con listas de deseos para profesores y universitarios impulsadas por IA y contenido más personalizado en la pantalla de inicio de nuestra app. Los clientes están respondiendo con una creación de listas de deseos totales superior en más de un 50% respecto al año pasado, los artículos añadidos a estas listas se han más que duplicado y la conversión en nuestras principales páginas de Back-to-School ha subido casi un 20%.

Con algunas semanas importantes por delante, nos centramos en lograr un cierre sólido en Back-to-School y Back-to-College. Y a lo largo del tercer trimestre, seguiremos dando a nuestros clientes razones para elegir Target a través de marcas propias diferenciadas, asociaciones exclusivas y un valor convincente. Ya hemos bajado los precios de más de 10,000 artículos en los últimos 12 meses y estamos planeando reducciones de precios adicionales para este mismo año.

Como hemos dicho antes, esta transformación no ocurrirá de la noche a la mañana. En algunas categorías, estamos contentos con nuestro progreso y estamos viendo un impulso significativo. En otras, incluyendo hogar y ropa, nuestro rendimiento no está donde debería estar, y el trabajo continuará hacia 2027 y más allá. Pero comparado con donde estábamos al principio de este año, tenemos mayor claridad. Nos estamos moviendo más rápido y vemos más evidencia de que las decisiones que estamos tomando están resonando con nuestros clientes. Sabemos dónde queremos centrarnos y qué hará falta para ganar. Sabemos dónde necesitamos mejorar, y nuestros equipos están ejecutando esas prioridades con urgencia.

Aún queda mucho trabajo por delante, pero confío en la dirección hacia la que nos dirigimos y en un equipo que tiene hambre de ganar. Equipo, quiero agradeceros la tremenda cantidad de cambios que habéis asumido este año. Estoy increíblemente agradecida por la energía, la creatividad y el compromiso que aportáis a nuestros clientes, a nuestra marca y a nuestro negocio cada día. Gracias.

Dicho esto, cedo la palabra a Lisa.

Gracias, Cara. En mi función como Chief Operating Officer, estoy centrando a mi equipo en crear una experiencia fácil, inspiradora y amable para nuestros clientes mediante el fortalecimiento de la ejecución en toda nuestra empresa. Ese enfoque para nuestro equipo siempre será clave, pero un tema dentro de esta ambición se ha vuelto cada vez más claro: la importancia de la consistencia. A medida que hemos acelerado el ritmo de cambio en todo el negocio este año, la consistencia importa más que nunca. Significa ser claros y disciplinados con nuestras prioridades, traducir nuestros planes en ejecución y cumplir con nuestras expectativas cada día. También significa consistencia en nuestra forma de liderar, involucrando a nuestros equipos, escuchando sus comentarios y aportando claridad sobre lo que más importa. Con tantos cambios a nuestro alrededor, esa claridad y consistencia de nuestra parte son más importantes que nunca. En última instancia, esa consistencia debe reflejarse en la experiencia que creamos para nuestros clientes. Queremos que cada tienda cumpla nuestra promesa, que cada interacción con el cliente se sienta acogedora y útil, y que cada producto que vendamos brinde deleite. Una experiencia consistentemente excelente en todo momento. Eso es hacia lo que nos esforzamos.

Y aunque aún no hemos llegado, nos anima el progreso que hemos realizado en lo que va de año. Y si echamos la vista atrás al segundo trimestre, la cantidad de cambios que nuestros equipos han implementado fue realmente notable. Como habéis oído de Cara, completamos la mayor cantidad de transformaciones de espacios en más de una década. Nuestros equipos reinventaron los espacios de Food, transformaron Fun101, prepararon más de 600 tiendas para el lanzamiento de Target Beauty Studio, abrieron 17 nuevas tiendas, avanzaron en más de 100 remodelaciones en todo el país y prepararon y pusieron en marcha uno de nuestros mayores momentos estacionales, Back-to-School y Back-to-College.

Y aunque estamos entusiasmados con los resultados que están impulsando estos cambios, nada de este trabajo fue sencillo. Desde la evolución de las secciones de bicicletas y televisores para crear experiencias de compra más relevantes, hasta la ejecución de nuestra mayor renovación de la sección de alimentación de la tienda central en años, pasando por el cambio en el flujo de productos a través de nuestra red para Back-to-School, miles de decisiones e innumerables turnos nocturnos dieron vida a estos cambios. Y debido a que gran parte de este trabajo se completó hace muy poco, los clientes apenas están empezando a experimentar el impacto. Eso nos da una confianza creciente en lo que estos cambios y las inversiones que aún tenemos por delante pueden ofrecer a nuestros clientes y a nuestro negocio. Y con cada activación, aprendemos cómo mejorar las transiciones futuras, ayudándonos a acercarnos a nuestra aspiración de ser la experiencia de compra más deleitable del sector minorista. Las mejoras en nuestras herramientas de planificación están permitiendo una ejecución en tienda más sólida, mientras que una coordinación más estrecha entre merchandising, cadena de suministro y operaciones de tienda ayuda a garantizar que nuestros equipos puedan seguir centrados en atender a los clientes, incluso mientras entregan una cantidad extraordinaria de cambios. Ese mismo pensamiento de extremo a extremo guio nuestra preparación para Back-to-College y Back-to-School.

Al posicionar el inventario con antelación y dedicar capacidad de remolque a los surtidos estacionales clave, mejoramos la disponibilidad de productos en nuestras tiendas de mayor volumen y ayudamos a crear una experiencia de cliente más fiable e inspiradora durante estas importantes temporadas.

Al mismo tiempo, nuestros equipos están trabajando arduamente en la preparación del lanzamiento de Target Beauty Studio, desde la ubicación de los elementos fijos hasta la formación de los Beauty Advisers dedicados, todo con el fin de ayudar a nuestro equipo a ofrecer una experiencia de cliente superior en el área de Beauty. Los nuevos espacios están en construcción en este preciso momento y estamos entusiasmados por presentar estas nuevas ofertas en más de 600 tiendas a partir del próximo mes.

Y aunque nuestro trabajo de transformación ha añadido interrupciones a la experiencia de compra para nuestros clientes y ese trabajo está lejos de terminar, nos alienta el progreso que estamos viendo. Ese progreso también se refleja en nuestras métricas de fiabilidad de inventario, que continúan mejorando. En nuestros artículos más importantes, aquellos que se compran con más frecuencia, hemos alcanzado la disponibilidad de artículos más sólida en años recientes, mientras que las métricas de fiabilidad general han alcanzado máximos de varios años. Eso significa que más clientes terminan sus compras con todos los productos que vinieron a comprar a Target, una de las formas más importantes en las que buscamos generar confianza.

Pero para ser claros, incluso con este progreso, aún no estamos donde queremos estar. Seguiremos dedicando un enfoque desproporcionado a la mejora continua de nuestras métricas de fiabilidad de inventario, impulsando una mayor consistencia en todas las tiendas y todas las categorías. Para lograrlo, estamos invirtiendo en herramientas como Proxima, un gemelo digital de nuestro sistema de posicionamiento de inventario de la milla intermedia, que permite a nuestro equipo probar e iterar planes de flujo de inventario antes de ponerlos en marcha. Proxima nos ayuda a evaluar de manera más eficiente los procesos de inventario entre nuestros edificios y tiendas, proporcionando a nuestros equipos una forma de comprender rápidamente los posibles impactos posteriores, aprender más rápido y tomar decisiones de inventario con mayor confianza.

También vimos mejoras significativas en la velocidad de entrega. Este último trimestre, completamos casi un 30% más de unidades con entrega en el mismo día y al día siguiente que el año pasado, y seguiremos invirtiendo para ser aún más rápidos.

Cuando combinamos el impacto de nuestras transiciones en tienda, los cambios en el surtido, las mejoras tecnológicas y las mejoras en la fiabilidad del inventario, todo suma para ofrecer una experiencia superior que está siendo notada por nuestros clientes. Las puntuaciones de satisfacción general continúan mejorando en múltiples medidas de la experiencia del cliente, extendiendo el impulso que compartimos con ustedes el trimestre pasado y reforzando que nuestras continuas inversiones en nuestros equipos, la formación y la ejecución incansable de nuestro personal están marcando la diferencia.

Más allá del trabajo que está ayudando a nuestro negocio hoy, también estamos invirtiendo en el futuro de nuestra red operativa, desde nuestras tiendas hasta nuestra cadena de suministro, con estas inversiones dedicadas a hacer que Target sea más fiable, más productiva y esté mejor posicionada para el crecimiento a largo plazo. Este trimestre, abrimos 17 nuevas tiendas, sumando 24 nuevas tiendas de tamaño completo en lo que va de año.

Y ahora tenemos más de 100 remodelaciones completas de tiendas en curso en nuestro camino hacia aproximadamente 130 este año. Estas inversiones nos permiten servir mejor a los clientes y fortalecer nuestro negocio a largo plazo. Y debido a que nuestras tiendas funcionan como centros de cumplimiento para más del 95% de nuestras ventas, su impacto se extiende mucho más allá de la experiencia en la tienda, acercando el inventario a los clientes y permitiendo un cumplimiento más rápido, fiable y rentable.

Esa misma mentalidad de extremo a extremo está definiendo cómo seguimos fortaleciendo nuestra cadena de suministro global. Desde que se unió a nosotros a principios de este año, Jeff England, nuestro Chief Supply Chain Officer, se ha centrado en consolidar la sólida base ya existente y en asegurar que nuestros equipos trabajen juntos para llevar el producto adecuado al lugar correcto en el momento preciso. Nos animan las oportunidades que vemos para simplificar aún más nuestra forma de trabajar e impulsar una mayor eficiencia y productividad con el tiempo.

Terminaré donde empecé. El progreso que estamos viendo es alentador, pero la consistencia no es algo que se logre en 1 o 2 trimestres exitosos. Es algo que se gana cada día y con el tiempo. Tenemos mucho trabajo por delante para simplificar la ejecución, fortalecer la conectividad y mejorar la fiabilidad, todo ello en función de ofrecer un crecimiento sostenible y rentable. Y no existe un botón mágico para que esto suceda. Todo este trabajo es, precisamente eso, trabajo duro.

Y nada de esto sería posible sin el increíble compromiso de los miembros de nuestro equipo en nuestras tiendas, instalaciones de la cadena de suministro, centros de servicio y sedes centrales. Este ya ha sido un año extraordinario de cambios, y nuestros equipos han enfrentado cada desafío con resiliencia, flexibilidad y un compromiso inquebrantable con nuestros clientes y entre sí. A cada miembro del equipo que nos escucha hoy, gracias. Su dedicación es lo que da vida a nuestra estrategia, y es lo que me da confianza en nuestra capacidad para alcanzar nuestro máximo potencial como empresa. Con eso, le cedo la palabra a Jim.

Gracias, Lisa. Como habéis escuchado por parte de Michael, Cara y Lisa, los resultados de nuestro segundo trimestre proporcionan otra prueba alentadora de que nuestra estrategia está ganando tracción. Hemos visto un crecimiento generalizado en múltiples dimensiones de nuestro negocio. Y, lo que es importante, la solidez en la facturación se tradujo también en un fuerte rendimiento de beneficios subyacentes.

Para el trimestre, las ventas netas de $26.5 billion fueron un 5.3% superiores que el año pasado. Las ventas comparables aumentaron un 3.8%, impulsadas por un incremento del 3.6% en el tráfico, con un ticket promedio prácticamente sin cambios. Las ventas comparables en tiendas crecieron un 2.7%, mientras que las ventas comparables en Digital aumentaron un 8.7%, lideradas por un crecimiento de más del 25% en las entregas el mismo día. Como compartió Cara, observamos una fortaleza particular en la facturación de las categorías Fun101, Food & Beverage y Beauty, lo que refuerza nuestra confianza en que, cuando invertimos en diferenciar qué vendemos y cómo lo vendemos, nuestros clientes responden favorablemente. En una base de 2 años, la tasa de crecimiento anual compuesto de las ventas netas del Q2 fue del 2.1%, 30 puntos básicos por encima que en el Q1.

También seguimos viendo un fuerte crecimiento más allá de nuestro negocio de primera parte. Específicamente, los ingresos brutos de Roundel crecieron casi un 20%. El GMV del marketplace de Target+ creció más de un 40% y los ingresos por membresía de Target Circle 360 aumentaron más de un 40% en comparación con el año pasado. Estas áreas continúan impulsando un crecimiento desproporcionado en las cuentas de ingresos y beneficios para nosotros, generando mayor relevancia, lealtad y opciones para nuestros clientes.

Bajando en la cuenta de resultados, nuestro margen bruto del segundo trimestre del 33.7% fue 4.7 puntos porcentuales superior al del año pasado, incluyendo 3.7 puntos porcentuales de beneficio por los reembolsos arancelarios de la IEEPA. Excluyendo ese impacto, nuestro margen bruto fue aproximadamente 1 punto porcentual superior al del año pasado, ya que superamos los elevados costes de rebajas y cancelaciones de pedidos de compra del año anterior y nos beneficiamos del crecimiento continuo en nuestras vías de ingresos con mayor margen. Además, observamos un sólido rendimiento comercial que fue compensado parcialmente por las inversiones continuas e intencionadas en valor. Nuestra cuenta de resultados del segundo trimestre incluyó un beneficio antes de impuestos de $994 million por los reembolsos arancelarios, que se registró como una reducción del Coste de Ventas.

Tal como comentamos a lo largo del año pasado, nuestros equipos han estado trabajando increíblemente duro para gestionar el entorno arancelario con un enfoque continuo en proteger el valor para nuestros clientes. Nuestro margen operativo ajustado del 4.6% en el año completo de 2025, que representó un retroceso significativo frente a las tasas históricas, reflejó nuestra inversión en valor ante los costes arancelarios significativamente más altos que enfrentamos. Y ese compromiso de ofrecer valor a nuestros clientes no ha cambiado. Seguimos buscando prioritariamente otros medios para reducir el impacto de los aranceles, incluyendo cambios en el país de origen, la colaboración con proveedores para encontrar compensaciones y el ajuste de nuestro surtido. Estas tácticas nos han ayudado a reducir la presión arancelaria mientras seguimos ofreciendo la combinación de estilo, diseño y valor que los consumidores esperan de Target.

Y como ya han escuchado por parte de Cara y Michael anteriormente, hemos reducido los precios en más de 10,000 artículos en el último año, hemos mantenido o bajado los precios en el 95% de nuestro surtido de material escolar en esta temporada de Back-to-School y planeamos seguir bajando los precios para generar valor incremental para nuestros clientes en cada visita a Target.

Volviendo al estado de resultados. El gasto en SG&A creció un 7% respecto al año pasado, en línea con nuestras tendencias del primer trimestre y con la guía que proporcioné durante nuestra reunión con la comunidad financiera en marzo. Esto reflejó mayores costes de compensación, incluyendo nuestras inversiones en horas adicionales y formación para nuestros equipos de campo, junto con una mayor compensación por incentivos y el gasto planificado relacionado con proyectos de capital. Nuestra tasa de SG&A del segundo trimestre del 21.6% fue unos 30 puntos básicos superior a la del año pasado.

En general, nuestro margen operativo del segundo trimestre fue del 9.6% en comparación con el 5.2% del año pasado. Los reembolsos arancelarios representaron 3.7 puntos porcentuales de beneficio en la tasa de este año. Excluyendo ese impacto, nuestro margen operativo fue aproximadamente 70 basis points más alto que el del año pasado.

En conjunto, entregamos un EPS GAAP y un EPS Ajustado del segundo trimestre de $4.11, en comparación con los $2.05 del año pasado. Los reembolsos arancelarios contribuyeron con $1.65 al EPS. Excluyendo estos reembolsos, tanto las ganancias GAAP como las ajustadas por acción fueron aproximadamente un 20% más altas que hace un año.

Ahora quiero pasar al despliegue de capital y comenzar, como siempre hacemos, con nuestras prioridades, que han sido constantes durante décadas. En primer lugar, buscamos invertir plenamente en nuestro negocio en proyectos que cumplan con nuestros criterios estratégicos y financieros. A continuación, buscamos mantener el dividendo y basarnos en nuestro historial de más de 50 años de incrementos anuales. Y, finalmente, buscamos destinar cualquier exceso de efectivo más allá de esos dos primeros usos para recomprar acciones a lo largo del tiempo, dentro de los límites de nuestras calificaciones crediticias de grado de inversión.

En cuanto a nuestra primera prioridad, hemos desplegado aproximadamente $2.4 billion en gastos de capital hasta ahora este año, un aumento de casi el 30% respecto al año pasado, lo que refleja inversiones incrementales intencionadas en nuevas tiendas, remodelaciones completas de tiendas y en nuestras capacidades de cadena de suministro y tecnología. Seguimos esperando aproximadamente $5 billion de CapEx para el año completo a medida que invertimos en las prioridades de crecimiento estratégico que detallamos en marzo.

En cuanto a nuestra segunda prioridad, pagamos $518 million en dividendos en el segundo trimestre y poco más de $1 billion durante el primer semestre del año, mientras equilibramos nuestro compromiso de larga data con los dividendos con nuestro objetivo de avanzar hacia un ratio de reparto del 40% con el tiempo.

Y finalmente, en cuanto a nuestra tercera prioridad, seguimos esperando tener capacidad dentro de nuestros objetivos de despliegue de capital de larga data para reanudar las recompras de acciones en el segundo semestre del año. Como siempre, la magnitud y el ritmo de las futuras recompras estarán regidos por nuestras perspectivas operativas, la generación de efectivo, los planes de gasto de capital y nuestro compromiso de mantener nuestras calificaciones crediticias de grado de inversión medio.

El inventario fue de $13.2 billion, un aumento de aproximadamente el 3% respecto al año pasado, lo que respalda nuestros planes para seguir haciendo crecer el negocio y nuestro enfoque en continuar mejorando los niveles de existencias, particularmente en nuestras categorías de mayor rotación.

Finalmente, nuestro ROIC después de impuestos de los últimos 12 meses fue del 15.4%, frente al 14.3% del año pasado, lo que refleja el sólido crecimiento del beneficio operativo que hemos observado este año.

Antes de pasar a nuestras perspectivas, quiero reconocer a nuestro increíble equipo. Les hemos exigido mucho este año mientras nos hemos movido rápidamente para dar vida a nuestra estrategia clarificada, y estoy increíblemente agradecido por su energía, enfoque y compromiso. Hemos logrado muchísimo en un periodo relativamente corto, y ese trabajo es cada vez más visible en nuestro desempeño financiero y en las métricas de satisfacción del cliente en mejora. Ese progreso es un resultado directo de la ejecución de nuestro equipo y de su compromiso con el servicio a los millones de familias que compran en Target todos los días. Quiero darles las gracias por todo lo que han hecho y por la urgencia continua que están aportando al trabajo que tenemos por delante.

Ahora pasemos a las previsiones. Teniendo en cuenta nuestro desempeño durante el primer semestre del año, estamos elevando nuestra previsión de crecimiento de las ventas netas para el año completo a un rango de alrededor del 5%, 1 punto porcentual por encima de nuestra perspectiva anterior.

En la línea del margen operativo, ahora prevemos que nuestra tasa para el año completo, excluyendo los reembolsos de aranceles, estará en un rango aproximadamente 0.5 puntos porcentuales por encima de la tasa ajustada del año pasado del 4.6%.

En última instancia, estamos elevando nuestro rango de EPS de $7.50 a $8.50 hasta un rango de $9.90 a $10.90. Este rango actualizado incluye un beneficio de $1.65 por los reembolsos arancelarios reconocidos en el segundo trimestre, pero no incluye el impacto de cualquier reembolso adicional potencial durante el resto del año. Por lo tanto, excluyendo el impacto de los reembolsos arancelarios, el punto medio de nuestro rango de previsión representa un aumento de $0.75 frente al rango anterior.

Para concluir, nos alienta otro trimestre de crecimiento saludable en la facturación y una mejora en la rentabilidad subyacente. Al mismo tiempo, tenemos mucho trabajo por delante para alcanzar el potencial a largo plazo de nuestro negocio. Seguiremos invirtiendo para impulsar un crecimiento sostenible, manteniendo la disciplina en nuestra cuenta de resultados y balance, y permaneciendo enfocados en ofrecer el estilo, la calidad y el valor que nuestros clientes esperan de Target. Con esto, le devuelvo la palabra a Michael.

Gracias, Jim. Antes de pasar a la sesión de preguntas y respuestas, quiero resumir todo lo que has escuchado de nuestro equipo hoy. Entramos en el año con una estrategia renovada para situarnos en una nueva trayectoria, una de crecimiento sostenible. Eso significa atender a las familias ocupadas que nos compran con esa mezcla de estilo, diseño, calidad y, por supuesto, un valor increíble que solo Target ofrece. Aspiramos a ser el lugar en el que las familias puedan confiar para lo que necesitan, ayudándoles al mismo tiempo a descubrir qué hay de nuevo, qué es lo que viene y qué aportará un poco más de alegría a su vida cotidiana.

El equipo ha estado ejecutando con urgencia y disciplina esa estrategia. Y como han escuchado hoy, podemos ver cómo cobra vida en todo nuestro negocio de formas emocionantes. Para ser totalmente claros, tenemos mucho trabajo por delante y estamos en las primeras etapas de nuestro camino. Y nos alienta ver puntos de prueba que se están acumulando, con cada inversión construyendo sobre la anterior para crear un todo que es mayor que la suma de sus partes. Nuestro trabajo ahora es ejecutar con constancia y seguir ganándonos cada viaje de cada huésped a quien tenemos el privilegio de servir.

Así que ahora, antes de terminar, quiero hacer una pausa y agradecer a nuestro equipo. Ya les hemos pedido mucho este año. Y a medida que centramos nuestra atención en el resto del año, seguiremos pidiéndoles mucho. Así que al equipo, un agradecimiento de todo corazón. Estoy increíblemente agradecido por todo lo que han hecho y por todo lo que continúan haciendo para dar forma a este nuevo capítulo de crecimiento para Target. Con eso, pasaremos a sus preguntas.