[Instrucciones del operador] Nuestra primera pregunta nos la hace Scott Davis de Melius Research.

Sí, claro, Scott. Agradezco la pregunta. Por lo general, proporcionamos una previsión de precios para el año completo al inicio de nuestra guía para el comienzo del año y luego vamos dando actualizaciones a medida que avanzamos. Por lo tanto, siempre hemos señalado unos 250 bps —entre 200 y 250 bps— de precio para el año completo 2026. 100 bps de eso provienen del precio basado en aranceles y 150 bps provienen del precio subyacente.

En el tercer trimestre, empezamos a compensar parte de las comparativas sobre el precio basado en aranceles. Por lo tanto, el lado del precio basado en aranceles fue del 1% y el precio subyacente estuvo cerca del 0%. Ahora bien, gran parte de esto tiene más que ver con el cronograma de cuándo se han hecho efectivos nuestros incrementos de precios. Realizamos un cambio de precio basado en la inflación que tuvo lugar en el Q3. Veremos cómo se refleja esto en el cuarto trimestre.

Todo ello es coherente con lo que prevemos para el año completo, esos 250 puntos básicos de precio total. Ese precio basado en aranceles, solo para asegurarnos de que estamos en la misma sintonía al respecto. Sé que ya hemos hablado de este mensaje anteriormente, pero la fijación de precios basada en aranceles tiene como objetivo real crear neutralidad en el EPS respecto al coste derivado de los aranceles. Por tanto, no es algo realmente incremental en lo que respecta a la conversión. Solo quería puntualizar esto para ustedes.

Sí, nos sentimos bien con Plex. Plex formó parte del ARR de software que se situó en el extremo superior, en los dígitos altos de un solo dígito.

Plex continúa sumando nuevos logos, proveedores de nivel automotriz y de consumo, lo cual —desde el principio, esa fue una de las hipótesis fundamentales— es que podríamos utilizar nuestro acceso al mercado existente para ayudar a Plex a expandirse hacia los bienes de consumo envasados, y eso es exactamente lo que hemos hecho.

Muy rentable, con nuevas funcionalidades, la integración de IA agéntica en diversos módulos de trabajo y esto es especialmente emocionante para mí personalmente, el trabajo para integrar Plex y el MES tradicional con la gestión de flotas de nuestra movilidad, desde los robots móviles.

Y por eso se escucha mucho hablar sobre la orquestación, y tenemos una gran ventaja inicial al contar con un sistema MES nativo de la nube realmente fantástico con gestión de flotas. Así que, de nuevo, Plex forma parte del ARR de software que subió un dígito alto en el trimestre.

Nuestra siguiente pregunta nos la hace Andrew Obin de Bank of America.

Sí. Andrew, es una buena pregunta. Y, sin duda, la inflación es un entorno dinámico en este momento; comenzó con la memoria a principios de este ejercicio fiscal para nosotros. Y continúa expandiéndose. Los centros de datos, definitivamente, y la demanda de centros de datos están impactando en varios aspectos, siendo la memoria el más importante, pero hay una serie de otras facetas que vienen con ello.

Así que, en primer lugar, el problema número uno es asegurarnos de que podemos enviar el producto. Eso significa que debemos garantizar que tenemos los componentes y una buena disponibilidad. El equipo de la cadena de suministro ha estado trabajando en esto durante todo el año. Han hecho un trabajo excelente para situarnos en una buena posición para poder seguir produciendo nuestro producto. Por lo tanto, eso no se ve afectado.

Dicho esto, en cuanto a la parte de los costes, la inflación sigue siendo un factor que representa un viento en contra cada vez mayor para nosotros. En la conferencia del primer trimestre, mencioné que se trataba de un impacto de unos pocos millones de euros. En la del segundo trimestre, era un impacto de decenas de millones. En esta llamada, les digo que seguimos experimentando un impacto de decenas de millones para este segundo semestre, y es una cifra superior a la que tuvimos el trimestre pasado. Por lo tanto, de hecho, está aumentando.

Dicho todo esto, nos encontramos en una posición en la que podemos ajustar los precios para compensar ese efecto. Tenemos muchas medidas de productividad que continúan implementándose dentro de la organización. Y hay muchos otros aspectos que pueden seguir jugando a nuestro favor. Probablemente el más importante sea que nos encontramos en un entorno de crecimiento de volumen, lo que nos brinda la oportunidad de volver a recuperar algunas de las áreas en las que creemos que podemos obtener ahorros en material directo, mediante la negociación con proveedores; no necesariamente con aquellos que se ven tan afectados por la inflación, pero sí tenemos la oportunidad de seguir trabajando intensamente en el coste del material directo. El equipo está haciendo un buen trabajo al respecto.

A medida que pasamos página y empezamos a pensar en el próximo año, es difícil saber exactamente qué vamos a esperar en cuanto a la inflación porque, una vez más, no es una de esas que esperamos que se estabilice pronto. Sin embargo, seguiremos reaccionando a ella, intentaremos anticiparnos en lo que respecta a la cadena de suministro y asegurar que tengamos el producto disponible, y tomaremos medidas de precios según corresponda.

Así que Christian, quizás solo unos comentarios adicionales a eso. Andrew, preguntaste estructuralmente sobre qué estamos haciendo. Afortunadamente, somos capaces de aprovechar algunos de los cambios estructurales que incorporamos durante las escasez en la cadena de suministro hace unos años.

Gran parte de esto se debe a una muy buena coordinación con nuestros channel partners, ya que el precio de los productos pasa en gran medida por la distribución. Por lo tanto, el paso a una metodología de descuento fijo para una realización de precios más rápida, los cambios de precios más frecuentes y el hecho de que, en un entorno como este, estemos progresando internamente en la búsqueda de fuentes alternativas para algunos materiales con el fin de introducir algo de competencia en la mezcla, son factores que nos están ayudando mucho en el contexto actual.

Claro. Sí. Creo que lo que estamos observando al analizar los retrasos en los proyectos es que profundizamos en ello para examinar las razones específicas dadas por los clientes. En general, se trata de un enfoque cauteloso en el despliegue de capital. Es un deseo de retrasar cosas que son importantes, pero quizás no urgentes a sus ojos. Estamos viendo niveles altos de autoridad de decisión para dar luz verde a algunos de estos proyectos.

En ciertos casos, las restricciones de financiación fueron un problema específico con los proyectos de capital en LatAm que observamos. Por lo tanto, no es nada trascendental. Términos y condiciones. Ya lo he mencionado antes: las personas en un entorno tan volátil en lo que respecta a aranceles e inflación quieren asegurarse de que el lado de los costes de su caso de negocio sea sólido. Y en algunos casos, buscan "echar una carta", por así decirlo, para intentar encontrar un poco más de certeza en estas situaciones.

Se trata de una serie de factores, y algunos de ellos son similares para los proyectos de CapEx que lo son para el menor ARR en servicios. Parte de la causa raíz se remonta a qué industrias están desplegando capital y cuáles se mantienen estáticas. Food & Beverage es una de las que hemos dado como ejemplo, la cual es tradicionalmente un contribuyente sólido tanto para los proyectos de CapEx de Lifecycle Services como para el ARR con programas como cybersecurity.

Nuestra siguiente pregunta nos la hace Andy Kaplowitz de Citigroup.

Sí. En cuanto a la pregunta sobre el ratio book-to-bill, lo señalamos el trimestre pasado porque estaba ligeramente por encima de nuestro margen habitual. Por tanto, la cifra que indicamos era que, para el primer semestre, esperábamos que volviera a situarse dentro de dicho margen; de hecho, durante el primer semestre se mantuvo dentro del margen, y nuestra previsión para el resto del año era que se mantuviera dentro del mismo. El Q3 se situó dentro de ese margen.

En general, nos sentimos muy satisfechos con la evolución de nuestros pedidos. Es coherente con lo que estamos observando también en el lado de las ventas. Así que, en conjunto, el ratio book-to-bill se encuentra en buena forma.

Sí. Y Andy, en cuanto a Automotive y Life Sciences, me enorgullece y me hace feliz informar que hemos visto un fortalecimiento —un renovado fortalecimiento— en esos sectores. Obviamente, estos no están relacionados con el gasto en data centers, lo cual es alentador para ver la naturaleza generalizada de ello.

En el sector automotriz, estamos viendo algunos brotes positivos en nuevos proyectos. Ya hemos hablado anteriormente sobre cómo los fabricantes de automóviles se tomaron un respiro al pasar del auge del gasto en vehículos eléctricos a reconocer que los clientes siguen comprando vehículos híbridos, así como vehículos propulsados por motores de combustión interna. Y hemos visto algunos proyectos interesantes. Mencioné uno de un gran OEM. Además, hemos obtenido algunas victorias competitivas muy importantes en términos de estandarización en la arquitectura de Rockwell, lo cual es bastante emocionante, y esto está ocurriendo en todo el mundo.

En el sector de Life Sciences, hemos hablado de esto como una tendencia plurianual. Obviamente, existen algunos programas específicos de gran relevancia, como el despliegue de los fármacos GLP-1; las variantes de GLP-1 en dosis sólidas orales son una innovación importante que está generando una gran necesidad de automatización adicional. Nuestro MES ha logrado victorias competitivas importantes en drug substance. Es decir, aunque se ha utilizado durante mucho tiempo en otras áreas de la fabricación de Life Sciences, estamos viendo un aumento en las victorias competitivas en drug substance, lo cual es bastante emocionante. Nos gustan esas victorias y creemos que son vectores de crecimiento sostenibles.

También mencionaré que hablamos de un crecimiento orgánico del 10% en el trimestre. Si se eliminara todo lo relacionado con data center, nuestro crecimiento orgánico en el trimestre seguiría siendo del 8%, y esa es una buena cifra.

Sí. Creo que se puede considerar el crecimiento adicional de cuota de mercado en las aplicaciones de data center, además de un sólido crecimiento fundamental continuo en cuanto a las oportunidades generales de data center.

Para recapitular, existen 3 áreas principales de participación de Rockwell en los centros de datos. Está la distribución de energía a través de nuestro diseño modular CUBIC. Esta fue la adquisición de la empresa danesa que realizamos hace unos años.

Aquí está nuestra participación en -- con los fabricantes de chillers en lo que respecta al control de potencia. Así que piensen en centros de control de motores, grandes variadores, variadores de media tensión con los OEM de chillers.

Y luego está el trabajo para el que se está utilizando cada vez más Logix, principalmente en la central de servicios públicos. Por lo tanto, se trata del control del monitoreo de energía, la energía de emergencia y los controles de los generadores de respaldo.

Logix posee características inherentes de redundancia y seguridad que no se pueden obtener en las unidades tradicionales de controladores digitales distribuidos DDC. Por ello, estamos observando una creciente estandarización de esas unidades tanto por parte de los hyperscalers como de los contratistas, a medida que intentan desarrollar diseños modulares y muy repetibles que aumenten la velocidad de capacidad.

Nuestra siguiente pregunta es de Chris Snyder, de Morgan Stanley.

Claro. Permítanme hacer algunos comentarios generales sobre las tendencias a medida que proyectamos el año fiscal '27. Miren, los vientos de cola, la ampliación de los verticales de crecimiento de los que hemos estado hablando, no vemos motivos para que estos vayan a frenarse, lo cual incluye muchos de los que ustedes mencionan. Pero no se trata solo del ciclo corto. Energy subió un dígito alto. Por lo tanto, hay una contribución de process, lo que quiere decir que no creo que podamos etiquetar que estamos en un punto específico del ciclo tradicional en el que, tradicionalmente, verías packaging de ciclo corto, seguido de discrete y luego, tras un par de trimestres, por process de ciclo largo. Creo que las repercusiones continuas del COVID y la escasez en la cadena de suministro todavía tienen cierto impacto.

El centro de datos crea su propio clima, por así decirlo, lo cual tiene un impacto en los requisitos de potencia necesarios para soportar el centro de datos. Por eso, creo que es difícil precisar un punto específico del ciclo en el que nos encontramos, pero estamos muy contentos de ver la contribución en diferentes verticales en discrete, hybrid y process. Esperamos que el centro de datos siga creciendo. Estamos satisfechos con las renovadas inversiones en Automotive y Life Sciences. El sector de Home & Personal care dentro de consumer packaged goods fue, de hecho, bueno durante el trimestre.

Los costes laborales y la escasez de personal seguirán impulsando la inversión de los clientes en automatización, ya que Estados Unidos mantiene su interés en incorporar más procesos de fabricación. Esto solo ocurre de manera sostenible mediante la combinación equilibrada de una fuerza laboral capacitada y comprometida con el tipo de tecnología que nosotros ofrecemos. Las introducciones de nuevos productos seguirán ganando cuota de mercado. Ya hemos hablado de ello anteriormente.

La productividad va a ser tan importante como siempre. Y pueden apostar a que, a medida que avance el año, mantendremos esa agresividad en la productividad que ha impulsado gran parte de nuestro éxito reciente, y seguiremos haciéndolo. En cuanto a las acciones de precios, Christian habló un poco sobre ello, y seguimos buscando formas de ajustar aún más nuestra capacidad para maximizar el precio. Y estas serán necesarias porque, como mencionó Christian, la inflación no va a desaparecer.

Vamos a seguir esperando volatilidad en los aranceles, con la esperanza de que lo mejor ocurra, pero planificando para una volatilidad continua en ese aspecto. Además, es poco probable que la incertidumbre geopolítica se aclare pronto. Esos son, en cierto modo, los vientos en contra y a favor que vemos, pero nos gusta nuestra posición en el mercado.

Sí, Chris, gracias. Así es, en cuanto al crecimiento secuencial, cuando hablamos de un aumento de un solo dígito bajo, se debe en gran medida a la parte de soluciones de configuración bajo pedido (configure-to-order) del negocio. Esto tendrá un impacto negativo desde la perspectiva del mix de productos.

Y, además de eso, la inflación sigue presente. Por tanto, esperamos que la inflación continúe siendo un lastre para nosotros, incluso en términos secuenciales. Así que, sí, el volumen estará ahí, pero se verá compensado en cierta medida por el mix y por el factor de la inflación. Es por eso que prevemos que el margen operativo empresarial secuencial se mantenga prácticamente plano.

Nuestra siguiente pregunta nos la hace Jeff Sprague de Vertical Research Partners.

Claro. Jeff, yo... en cuanto al lado de costes y precios, obviamente, hemos señalado que fue un viento en contra para nosotros en el Q3. Prevemos que será un área que debería ser positiva para nosotros en el Q4, pero es en un contexto de inflación creciente. Así que probablemente no voy a detallar exactamente cuáles fueron las cifras en el trimestre, solo para que sepa que, en el Q3, por ejemplo, cuando desglosamos el crecimiento principal que tuvimos interanual, el volumen fue el principal motor, el mix fue el segundo motor más importante y hubo solo una pequeña compensación parcial que se produjo por la negatividad en precios/costes.

Por lo tanto, al mirar hacia el próximo trimestre, volvemos a esperar que el precio/coste sea positivo para nosotros en términos interanuales. Ese es el aspecto importante. En cuanto a la comparativa secuencial, sí, prevemos que vamos a lograr avances significativos con la evolución de los precios, pero la inflación seguirá siendo más alta.

Creo que es... hay que pensarlo desde el lado del mix que está ocurriendo allí, también. Así que cuando tengan los datos secuenciales de Software & Control, donde estamos señalando un crecimiento plano secuencial, habrá algo de ajuste de precios en esos datos secuenciales. Por lo tanto, el volumen va a ser un poco menor.

Pero al mismo tiempo, seguimos hablando de que Software & Control ha subido un doble dígito interanual y de una expansión de los márgenes de casi 200 puntos básicos en el margen del segmento de Software & Control. Y, obviamente, estamos hablando de comparativas difíciles en el cuarto trimestre. Esa es nuestra comparativa más difícil del año en el Q4.

Nuestra siguiente pregunta nos la hace Andrew Buscaglia de BNP Paribas.

Claro. Haré algunos comentarios generales sobre su posición en el mercado y luego Christian podrá añadir más detalles al respecto. Pero es que apenas estamos empezando a alcanzar y superar el número de unidades de controladores enviadas que teníamos antes del COVID. Por lo tanto, hubo mucha volatilidad durante los últimos 6 o 7 años.

Y, por lo tanto, vamos a superar el volumen de unidades en los controladores Logix, lo que impulsa gran parte del rendimiento de Software & Control este año. Por eso, estamos contentos con ello.

Pero piense en el crecimiento subyacente del mercado, el crecimiento natural que habría existido de no haber sido por estos eventos exógenos que nos han afectado, sumado a la ganancia de cuota de mercado en estas áreas. Y sí creemos que estamos ganando cuota de mercado en controllers.

Así que, si bien estamos muy satisfechos con el crecimiento y el rendimiento, que no ocurre de forma pasiva, sino mediante diseños innovadores, la gestión de costes y la asignación de inversiones a las áreas que, con nuestro conocimiento del mercado, creemos que generarán el mayor crecimiento, existe una gran oportunidad. No estamos llegando ni cerca de una asíntota en la que no podamos seguir creciendo ni rindiendo desde el punto de vista de la rentabilidad.

Y en cuanto a lo específico de los márgenes de Software & Control, sí, ha sido una gran historia, ¿verdad? Los últimos 2 años han generado una gran expansión en los márgenes de Software & Control. Y eso ha sido impulsado predominantemente por el lado del volumen. El precio, sin duda, ha sido de gran ayuda.

A medida que empezamos a proyectar el 2027 y su configuración, sí, el coste de la memoria y la inflación van a afectar con más fuerza a ese negocio. Hemos tomado medidas en cuanto a los precios y seguiremos evaluándolo. Y como mencionó Blake, seremos dinámicos en nuestra respuesta ante ello.

La clave, sin embargo, es que cuando hablamos de márgenes operativos de segmento de casi el 35 % y se tienen en cuenta los cambios de precios, lograr una expansión del margen basándose únicamente en el precio es realmente difícil cuando se trata de ese nivel de inflación. Al mismo tiempo, el volumen debería ayudarnos.

Todavía es pronto para dar una visión de dónde pensamos que estaremos exactamente para el '27. Obviamente, daremos esa perspectiva inicial dentro de un trimestre. Pero estamos hablando de un margen operativo por segmento de bajo 30 para Software & Control para el año completo de 2026. Creo que tenemos la oportunidad de seguir construyendo sobre esa base.

Sí. Creo que deberían considerar eso como una lectura positiva tanto de la demanda como de nuestra oferta. Por lo tanto, que Automotive esté en los teens es un buen resultado. También fue un buen resultado el trimestre pasado, y mencionamos una renovación de la actividad en algunos proyectos allí. No estoy listo para decir que las compuertas se han abierto, pero hemos visto algunas victorias interesantes en nuevos proyectos más allá de las modernizaciones.

Lo que genera el mayor gasto en el sector Automotive a lo largo del ciclo son los cambios de modelo. Y a medida que la gente se está reorientando hacia los vehículos híbridos y de combustión interna, estamos viendo grandes éxitos, ya que algunos de los grandes propietarios de marcas han estandarizado nuestros diseños fuera de nuestros clientes finales tradicionales.

Food & Beverage es nuestro principal vertical. E incluso sin CapEx, estamos viendo un crecimiento de un dígito medio. Así que no está mal, considerando que hay otra marcha que se puede alcanzar, por así decirlo, si el CapEx repunta allí. Y estamos logrando esto a través de nuestra experiencia en el sector y nuestra oferta. La gente va a seguir queriendo comer, por lo que creemos que es un buen mercado a largo plazo para mantener una posición tan sólida.

Nuestra siguiente pregunta nos la hace Noah Kaye de Oppenheimer.

Claro. Me gusta mucho nuestra posición en la llamada "logística de producción". Además de las personas que se ganan la vida transportando paquetes o bultos, la logística de producción como parte, especialmente en el sector de bienes de consumo empaquetados, está siendo vista por los clientes como un área de productividad adicional realmente importante y quizás antes ignorada, ya que han incorporado mucha automatización fija en la línea de fabricación; si fabrican champú, empaquetan pan o lo que sea, pero el hecho de traer el material, el material de embalaje, los componentes a la línea y retirarlos hacia el muelle de carga o al almacén, es ahí donde realmente se centra la logística de producción en esas áreas.

La tecnología de carros independientes desempeña un papel en ello. Estamos teniendo un buen año con iTRAK y MagneMotion. Los robots móviles autónomos verán otro año de sólido crecimiento de doble dígito. Seguimos trabajando en la rentabilidad en esa área y prevemos que seremos rentables en Clearpath en el cuarto trimestre. Pero además de las áreas de consumo, también se ven oportunidades para esto en semiconductores, por ejemplo, con el transporte de obleas en operaciones que anteriormente utilizaban carretillas elevadoras para trasladar material a largas distancias.

Se observa en las oportunidades de Life Sciences allí. Por lo tanto, realmente creemos que tenemos la cartera necesaria para abordar esto en múltiples industrias. Y una de las cosas importantes es asegurar que, a nivel comercial, tengamos la cobertura adecuada en estas áreas. Así que hemos dedicado tiempo a asegurar que los clientes más interesados en esto cuenten con una buena cobertura comercial por nuestra parte y la de nuestros socios. Es un buen área. En cuanto a su pregunta, estamos en una fase temprana de la oportunidad de crecimiento en producción logística y seguimos desarrollándola.

Sí. Por lo tanto, prevemos que el próximo año vamos a destinar más CapEx que este año. Sin embargo, creo que seguiremos manteniéndonos en ese rango del 4% aproximadamente. Tenemos un proyecto greenfield, obviamente, que se está llevando a cabo en New Berlin, Wisconsin; empezaremos a realizar inversiones a buen ritmo a medida que nos proyectemos hacia el '27, lo que nos llevará también al '28.

Ahora bien, el ROIC para nosotros se ha recuperado realmente bien. Por lo tanto, incluso con ese mayor nivel de inversión, seguimos pensando que la trayectoria del ROIC va a ser positiva.

El EBITDA continúa creciendo. Por lo tanto, estamos muy satisfechos con los rendimientos que estamos obteniendo actualmente en la parte heredada de la organización, pero también sentimos que las inversiones que estamos considerando para el futuro tendrán un ROI muy sólido que seguirá siendo beneficioso para la organización.

Julianne, aceptaremos una pregunta más.

Por supuesto. Nuestra última pregunta de hoy será de Joe Ritchie, de Goldman Sachs.

No, en realidad sí lo somos; no prevemos que esté en los 20 en el Q4. Prevemos que esté en los bajos 30, de hecho, esa cifra probablemente estará más cerca de, digamos, unos 33, que es aproximadamente lo que será la media para el año completo, creo, si estoy interpretando bien las cifras.

Así que sí, y de nuevo, esa parte secuencial es más bien la inflación que se refleja en el volumen o en que la facturación se mantiene plana. Así es como cuadra realmente la matemática.

Con esto concluye la conferencia de hoy. Gracias por acompañarnos.

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