Tras las intervenciones preparadas de hoy, organizaremos una sesión de preguntas y respuestas. Si desea hacer una pregunta, marque la tecla 1 para levantar la mano. Para retirar su pregunta, pulse la tecla 1 de nuevo. Ahora cederé la conferencia a James Zeumer, vicepresidente. Jim, por favor, adelante.

Gracias, Erica, y buenos días. Quiero darles las gracias por unirse a la llamada de hoy. Estamos ansiosos por analizar los resultados operativos y financieros del tercer trimestre de PulteGroup.

En la llamada de hoy, me acompañan Ryan R. Marshall, presidente y CEO; James L. Ossowski, vicepresidente ejecutivo y CFO, y David Carrier, vicepresidente sénior de finanzas. Una copia de nuestro comunicado de resultados y de la presentación de esta mañana se han publicado en nuestro sitio web corporativo en pultigroup.com. También publicaremos una reproducción de audio de esta llamada más tarde hoy.

Quisiera destacar que la presentación de hoy incluye declaraciones prospectivas sobre el rendimiento futuro previsto de la empresa. Los resultados reales podrían diferir materialmente de los sugeridos por nuestros comentarios de hoy. Los factores de riesgo más significativos que podrían afectar los resultados futuros se resumen como parte del comunicado de resultados de hoy, y dentro de las diapositivas de la presentación adjunta. Estos factores de riesgo y otra información clave se detallan en nuestras presentaciones ante la SEC, incluidos nuestros informes anuales y trimestrales. Le cedo la palabra a Ryan.

Gracias, Jim, y buenos días. Estoy muy orgulloso de los resultados comerciales que nuestra organización ha logrado hasta ahora en 2026. En un mundo en el que no podemos controlar los eventos globales ni las condiciones macroeconómicas, podemos gestionar cómo respondemos al entorno operativo. Con ese fin, creo que PulteGroup sigue haciendo un trabajo excelente navegando por la dinámica cambiante del mercado actual. Y haciéndolo de una manera que sea coherente con nuestras estrategias operativas a largo plazo.

Continuamos con este enfoque en el tercer trimestre, ya que mantenemos la disciplina en nuestras prácticas comerciales y nos centramos en ofrecer una experiencia de compra de vivienda excepcional dentro de un periodo que experimentó cambios significativos. En cuanto a lo primero, en el tercer trimestre entregamos casi 7 mil viviendas, mantuvimos nuestro enfoque en ofrecer márgenes brutos sólidos y rendimientos generales sólidos, al tiempo que aumentamos nuestro car portfolio de pedidos y devolvimos casi $400 million a nuestros accionistas.

En cuanto a lo segundo, en consonancia con todos los informes y comentarios que circulan sobre el estado actual de la industria de la vivienda en EE. UU., experimentamos una notable desaceleración en la demanda de compra de viviendas a medida que avanzábamos por el tercer trimestre y las tasas de interés se dispararon. La realidad de que la demanda de los compradores se ralentizó durante el trimestre no será noticia para nadie en esta llamada. Lo que me parece interesante, sin embargo, es exactamente cómo respondieron los compradores.

Basándonos en los comentarios de nuestros asociados de ventas, en el tercer trimestre, trabajaron rutinariamente en estos importantes problemas de los clientes. Los compradores están dedicando más tiempo a familiarizarse con las cuotas mensuales más altas, las tasas de interés y las opciones de financiación antes de seguir adelante. La necesidad de vender una vivienda existente sigue siendo una de las barreras de conversión más importantes. Los compradores tienen expectativas claras con respecto a las características del terreno, la funcionalidad de la vivienda y la adecuación general. En otras palabras, están aprovechando las condiciones del mercado para ser muy exigentes con lo que están dispuestos a pagar.

Y finalmente, el factor tiempo a menudo parece ser un síntoma más que el obstáculo real. En muchas conversaciones, nuestra sensación es que el 'aún no estoy listo' se trata realmente de la financiación o de la preparación para la venta de la vivienda actual, más que del tiempo en sí. El punto más interesante de estos comentarios es que realmente no han cambiado mucho desde principios de año, cuando las tasas de interés empezaron a subir inicialmente. Los compradores potenciales siguen teniendo preocupaciones sobre la asequibilidad forzada, los altos pagos mensuales y las contingencias de venta de viviendas.

Nuestros equipos de ventas pudieron ayudar a los compradores a resolver estos desafíos de tal manera que nuestras tasas de conversión en el tercer trimestre fueron comparables a las de los dos primeros trimestres de 2026. Por lo tanto, si los problemas de los compradores no han cambiado y todavía somos capaces de convertir prospectos a una tasa similar, ¿por qué la desaceleración significativa en las ventas reportadas? Lo que cambió en el trimestre y, sobre todo, en septiembre, es que el gran aumento en las tasas de interés, junto con la inflación, las tensiones globales y la menguante confianza, llegó al punto en que más consumidores simplemente pusieron su búsqueda en pausa.

En el tercer trimestre, nuestras tasas de conversión de clientes fueron relativamente estables, pero el tráfico a nuestras comunidades disminuyó un 14% respecto al año anterior y un 11% en base secuencial respecto al segundo trimestre. Estas condiciones han persistido durante las primeras semanas de octubre. Como es de esperar, la mayor parte del tráfico perdido correspondió a compradores por primera vez, ya que este grupo sigue siendo el más afectado por las tasas de interés más altas.

No solo esta pronunciada desaceleración entre nuestros compradores por primera vez afectó nuestras altas de suscripción del tercer trimestre, sino que también impactó directamente nuestros volúmenes de cierre del trimestre, ya que la mayoría de nuestras ventas especulativas se realizan dentro de nuestras comunidades para compradores por primera vez. Hemos hecho un gran trabajo controlando los inicios y, en consecuencia, el inventario especulativo, pero el impacto de tener menos ventas especulativas terminadas redujo nuestros cierres de viviendas en el tercer trimestre. Soy plenamente consciente de que este no es un mensaje muy optimista para una llamada de resultados. Pero es importante reconocer el cambio en las condiciones del mercado durante los últimos 30 a 45 días al discutir los resultados de PulteGroup para el trimestre y el año en curso.

En línea con los trimestres anteriores, en el tercer trimestre nos centramos en atender lo que consideramos la demanda principal de compra de viviendas en lugar de perseguir volumen en un mercado que muestra poca elasticidad de precios. Esto se puede observar en los resultados financieros del tercer trimestre reportados por PulteGroup, ya que los cierres estuvieron ligeramente por debajo de nuestra guía, pero un sólido margen bruto reportado del 24.8% ayudó a la empresa a generar ganancias de $476 million o $2.53 por acción.

Durante los primeros 9 meses de 2026, PulteGroup entregó poco menos de 20 mil viviendas y generó $11 billion en ingresos por venta de viviendas. Operando bajo las condiciones de mercado más competitivas de este año, hemos gestionado adecuadamente el precio y el ritmo para captar ventas mientras impulsamos los márgenes brutos y operativos en lo que va del año al 24.7% y 14.2% respectivamente.

En consonancia con nuestras prioridades de asignación de capital, nuestros sólidos resultados financieros de 9 meses respaldaron una inversión de $4 billion en adquisición y desarrollo de terrenos, y la devolución de $1.2 billion a los accionistas a través de recompras de acciones y dividendos. Proporcionaré más detalles sobre cómo estamos navegando la dinámica de demanda actual más adelante, pero primero, permítanme ceder la palabra a James L. Ossowski para una revisión detallada del desempeño financiero de PulteGroup en el tercer trimestre.

Gracias, Ryan, y buenos días. En lo que ha sido un trimestre desafiante para la vivienda en EE. UU., nuestros resultados financieros muestran una vez más el valor de nuestra plataforma operativa más diversificada y equilibrada. Comencemos. Nuestros nuevos pedidos netos en el tercer trimestre sumaron 6.21 mil viviendas, lo que supone una disminución del 6% respecto al tercer trimestre del año pasado. Reflejando los comentarios de Ryan sobre el menor tráfico de consumidores, la disminución de los nuevos pedidos netos en el tercer trimestre fue impulsada por una caída del 13% en el ritmo de absorción, compensada parcialmente por un aumento del 7% en el número promedio de comunidades de 1.08 mil para el trimestre. En el tercer trimestre, nuestra tasa de cancelación como porcentaje del inventario pendiente inicial fue del 10%, lo que representa una baja respecto al 12% del año pasado y una disminución de 50 puntos básicos respecto al segundo trimestre de este año. Incluso en el dinámico entorno de demanda actual, estas tasas de cancelación relativamente estables sugieren que los clientes bajo contrato mantienen su compromiso de cerrar la compra de su vivienda. Nuestro ritmo de absorción para el tercer trimestre fue de 1.9 viviendas por mes, en comparación con un ritmo de absorción de 2.2 viviendas por mes el año pasado. El ritmo de absorción fue más bajo en septiembre, a medida que las tasas de interés se dispararon a lo largo del mes. Nuestro menor ritmo de absorción es consecuencia de la caída en el tráfico de compradores potenciales a las comunidades de PulteGroup. Por grupo de compradores, los nuevos pedidos netos en el tercer trimestre entre los compradores de primera vivienda y los que buscan mejorar su vivienda bajaron un 9% y un 14%, respectivamente, respecto al año pasado.

Una vez más, nos beneficiamos de nuestra posición de liderazgo sirviendo a los consumidores de adultos activos, ya que las inscripciones en el tercer trimestre entre esos compradores subieron un 11% respecto al año pasado. Las ventas más lentas entre los compradores que buscan mejorar su vivienda reflejan en parte la debilidad continua dentro de este grupo de compradores en nuestras operaciones de Texas y West. Dentro de nuestro negocio de adultos activos, seguimos beneficiándonos de nuestras inversiones de terrenos del año anterior, ya que el aumento en los nuevos pedidos netos fue resultado del crecimiento continuo del número de comunidades. Durante los últimos 5 años, hemos aumentado nuestro número de comunidades para adultos activos en un 20% y aspiramos a aumentar aún más la cuota de mercado con el despliegue continuo de nuestra nueva marca Explore by Del Webb. Los ingresos por venta de viviendas de PulteGroup en el tercer trimestre sumaron $3.9 billion, lo que representa una baja del 9% respecto a los ingresos del tercer trimestre del año pasado de $4.2 billion. Los menores ingresos del trimestre fueron principalmente resultado de una caída del 9% en los volúmenes de cierre a 6.88 mil viviendas. Los volúmenes de cierre del tercer trimestre se vieron afectados negativamente por el aumento de las tasas de interés y la reducción de la confianza del consumidor, ya que vendimos menos viviendas de especulación de las que esperábamos vender y cerrar dentro del periodo. Por grupo de compradores, los cierres del tercer trimestre se desglosan de la siguiente manera. Los de primera vivienda y los de mejora fueron ambos del 38%, mientras que los de adultos activos representaron el 24% de los cierres en el periodo. Los cierres en el tercer trimestre de 2025 se compusieron de un 39% de primera vivienda, un 39% de mejora y un 22% de adultos activos. En términos interanuales, el inventario pendiente del tercer trimestre fue mayor tanto en unidades como en valor.

Cerramos el tercer trimestre de este año con un inventario pendiente de 10.3 mil viviendas valoradas en $6.4 billion, en comparación con el inventario pendiente del año anterior de 9.89 mil viviendas con un valor de $6.2 billion. Al final del tercer trimestre, teníamos 14.6 mil viviendas en producción, de las cuales 6.63 mil o el 45% eran viviendas de especulación.

Nuestras divisiones han hecho un excelente trabajo gestionando la producción, ya que el total de viviendas de especulación ha bajado un 10% respecto al mismo periodo del año pasado, mientras que las viviendas de especulación terminadas han bajado un 16% respecto al año pasado a 1.7 mil o un promedio de 1.6 viviendas de especulación terminadas por comunidad. Si bien nuestro nivel actual de inventario de especulación es el adecuado, seguimos controlando estrictamente nuestro ritmo de inicio para alinear la producción con la dinámica cambiante de la demanda.

En el tercer trimestre, se iniciaron poco más de 6.5 mil viviendas durante un periodo en el que vendimos 6.2 mil casas. Basándonos en el inventario pendiente, las viviendas en construcción y las tendencias recientes en el ritmo de ventas de especulación, ahora esperamos cerrar entre 7 mil y 7.5 mil viviendas en el cuarto trimestre. Aún tenemos que vender y cerrar un número de viviendas de especulación para alcanzar la guía, por lo que evaluaremos de cerca la demanda de los compradores y tomaremos las medidas necesarias para convertir el inventario de especulación en cierres.

Además, dados los cierres previstos para el cuarto trimestre, ahora anticipamos que los cierres del año completo estarán en el rango de 27 thousand a 27.5 thousand viviendas. Basándonos en la mezcla de viviendas que anticipamos cerrar en el cuarto trimestre, seguimos proyectando nuestro precio de venta promedio en los cierres en el rango de $550 thousand a $560 thousand en el cuarto trimestre y para el año completo.

Basándonos en las inversiones de terrenos del año anterior, entramos en 2026 esperando un crecimiento interanual en el número de comunidades del 3% al 5% para cada trimestre, pero nuestro promedio de número de comunidades en el tercer trimestre de 1.08 thousand subió un 7% respecto al año pasado. La mayor tasa de crecimiento alcanzada en el tercer trimestre refleja el cierre más lento de las comunidades existentes en el periodo. Seguimos pronosticando un crecimiento interanual en el número de comunidades del 3% al 5% en el cuarto trimestre, pero menos cierres de comunidades en el periodo podrían elevar nuevamente la tasa de crecimiento porcentual.

En consonancia con nuestra guía anterior, nuestro margen bruto reportado en el tercer trimestre fue del 24.8%, lo que representa una baja de 140 puntos básicos respecto al año pasado y una baja de 20 puntos básicos secuencialmente desde el segundo trimestre de este año. Nuestro margen bruto reportado en el tercer trimestre incluye incentivos del 10.4%, así como $26 million o 70 puntos básicos en cargos por deterioro de terrenos registrados en el periodo. En el periodo comparable del año anterior, los incentivos fueron del 8.9% y registramos $17 million en deterioros de terrenos.

En una nota positiva, nuestros equipos nacionales y divisionales de compras mundiales continuaron haciendo un excelente trabajo colaborando con nuestros gremios y proveedores de productos para gestionar los costes de construcción. Los costes de construcción de Ulti en el tercer trimestre fueron de $75 por pie cuadrado, lo que supone una baja del 5% respecto al año pasado y se mantiene igual que en el segundo trimestre de 2026.

Teniendo en cuenta nuestro carnet de pedidos, las condiciones actuales de demanda, la dinámica competitiva del mercado y la necesidad de rotar el inventario de especificaciones existente, prevemos que los márgenes brutos del cuarto trimestre estén en el rango del 24.0% al 24.5%. Dada nuestra guía de margen para el cuarto trimestre, mantenemos nuestra guía para que el margen bruto del año completo esté en el rango del 24.5% al 25.0%.

Los gastos de SG&A para el tercer trimestre fueron de $397 million o el 10.3% de los ingresos por ventas de viviendas. En el tercer trimestre del año pasado, los gastos de SG&A fueron de $401 million o el 9.4% de los ingresos por ventas de viviendas. Con las tasas de interés más altas presionando la demanda de los consumidores, y la posibilidad de que las tasas permanezcan elevadas durante más tiempo, nos mantenemos enfocados en controlar los gastos generales manteniendo al mismo tiempo una calidad de construcción superior y una experiencia de compra de vivienda excepcional.

Aun así, dado nuestro pronóstico actualizado de menos cierres este año, ahora prevemos que los gastos de SG&A para el año completo 2026 se sitúen en el rango del 10.3% al 10.5% de los ingresos por ventas de viviendas.

Nuestras operaciones de servicios financieros informaron una utilidad antes de impuestos del tercer trimestre de $46 million, lo que supone un ligero aumento respecto a la utilidad antes de impuestos del año pasado de $44 million. La tasa de captación de hipotecas en el tercer trimestre de este año fue del 85%, en comparación con el 84% del año pasado.

La utilidad antes de impuestos reportada por PulteGroup para el tercer trimestre fue de $625 million y nuestro gasto por impuestos para el periodo fue de $149 million o una tasa impositiva efectiva del 23.9%. Nuestra tasa impositiva efectiva se benefició de los créditos fiscales por energía registrados en el tercer trimestre. Para el cuarto trimestre, prevemos que nuestra tasa impositiva sea de aproximadamente el 24.5%, asumiendo que no ocurran eventos fiscales específicos de periodos discretos.

La utilidad neta reportada en el tercer trimestre fue de $476 million o $2.53 por acción. En el tercer trimestre de 25, informamos una utilidad neta de $586 million o $2.96 por acción. La utilidad por acción del tercer trimestre de Pulte se calculó sobre la base de 188 million de acciones diluidas, lo que representó una disminución del 5% respecto al año anterior, ya que continuamos asignando capital para la recompra sistemática de acciones en circulación.

En el tercer trimestre de este año, recompramos 2.8 million acciones ordinarias por $350 million a un precio promedio de $124.70 por acción. Durante los primeros 9 meses de 2026, recompramos 8.4 million acciones ordinarias por $1 billion a un precio promedio de $123.51 por acción.

Si bien las condiciones del mercado pueden hacer que la suscripción de transacciones de terrenos sea más difícil, logramos invertir $1.3 billion en la adquisición y desarrollo de terrenos en el tercer trimestre, de los cuales el 51% fue para el desarrollo de nuestros activos de terrenos existentes. En lo que va del año, hemos invertido $4 billion en adquisiciones y desarrollo de terrenos. Ahora prevemos invertir aproximadamente $5.3 billion en terrenos para todo 2026.

Incluyendo las transacciones de terrenos completadas en el periodo, terminamos el tercer trimestre con aproximadamente 224 thousand lotes bajo control. El total de lotes bajo control ha disminuido 16 thousand respecto al tercer trimestre del año pasado y 4 thousand lotes en comparación secuencial con el segundo trimestre de este año. Seguimos suscribiendo nuevos acuerdos de terrenos, pero también nos estamos retirando de transacciones de opciones seleccionadas que podrían ya no cumplir con los umbrales de rentabilidad ajustada al riesgo.

En el tercer trimestre, optamos por retirarnos de aproximadamente 8 thousand lotes que se mantenían previamente bajo opción. Como hemos comentado en llamadas anteriores, consideramos las opciones de lotes como una herramienta tanto para mejorar la rentabilidad de los proyectos como para ayudar a mitigar el riesgo del mercado. Una sin la otra realmente proporciona a PulteGroup un valor limitado, si es que tiene alguno.

Reflexionando sobre nuestro enfoque diferenciado respecto a las opciones de terrenos. Al final del tercer trimestre, más del 85% de las opciones de terrenos de PulteGroup eran con vendedores de terrenos subyacentes. El resto de nuestras opciones están estructuradas como transacciones de 1 con un número selecto de land bankers. Al final del trimestre, teníamos el 55% de nuestros lotes bajo opción. Por último, en lo que respecta a las opciones de terrenos, seguimos buscando el mejor resultado comercial para cada acuerdo individual en lugar de simplemente fijar un porcentaje de lotes en opción.

Dados nuestros resultados operativos de los primeros 9 meses de 2026, seguimos esperando que la generación de flujo de caja operativo para el año completo sea de aproximadamente $1 billion y, finalmente, cerramos el tercer trimestre con $1.4 billion en efectivo y una relación deuda-capital del 12.1%. Ajustando por el saldo de efectivo, nuestra relación deuda neta-capital al cierre del trimestre fue del 3%. Ahora, devuelvo la llamada a Ryan para algunos comentarios finales.

Gracias, Jim. Este último aumento en las tasas de interés ha obligado a más consumidores a mantenerse al margen y ha hecho que las condiciones operativas generales sean más desafiantes. Si bien las tasas más altas hicieron que las condiciones de demanda en el tercer trimestre fueran generalmente más competitivas en todo el país, nuestra diversidad geográfica volvió a demostrar ser increíblemente valiosa. En el tercer trimestre, seguimos viendo un rendimiento superior en nuestras operaciones de Florida y en mercados clave del Medio Oeste. El mejor rendimiento en estos mercados ayudó a compensar la demanda más débil en otras áreas del país, incluidos los mercados del Sureste y la debilidad continua en el Oeste.

Más allá de las ganancias trimestrales, creo en la solidez fundamental de la demanda de vivienda a largo plazo, y en todas las generaciones y poblaciones, el deseo de tener una vivienda propia sigue siendo tan alto como siempre, ya que los fundamentos financieros y emocionales son demasiado convincentes como para ignorarlos. También creo que, después de meses con tasas hipotecarias por encima del 7%, los consumidores podrían considerar incluso un modesto retroceso en las tasas de interés como motivo suficiente para reincorporarse al proceso de compra de viviendas. Aunque reconozco que puede requerirse más que solo un movimiento a la baja en las tasas de interés, ya que la confianza del consumidor se ve afectada por el aumento de los costes del combustible y los temores sobre la inflación continua y el conflicto en Oriente Medio.

Si bien una rápida reacceleración en la actividad de compra de viviendas es ciertamente posible, la realidad es que las tasas de interés más altas presionaron las ventas de viviendas nuevas en todo el sector en septiembre. Y la posibilidad de que las tasas de interés se mantengan más altas durante más tiempo está claramente presente. Como tal, creo que es útil analizar cómo estamos evaluando las oportunidades y desafíos del mercado. En primer lugar, nuestra plataforma operativa diversificada ofrece ventajas tremendas, ya que podemos capitalizar los mercados más fuertes y los grupos de consumidores para ayudar a compensar cualquier debilidad en otras partes del negocio. En segundo lugar, en consonancia con nuestras prácticas operativas demostradas, seguimos enfocados en atender la demanda principal en lugar de sacrificar márgenes en busca de volúmenes menos rentables y de bajo rendimiento. Obviamente, debemos rotar activos. Pero a veces, bajar el precio no genera ventas incrementales. Más bien, simplemente hace que todas tus ventas de viviendas sean menos rentables.

En tercer lugar, tenemos un flujo de proyectos de terrenos robusto y bien estructurado. Estamos en camino de invertir $5.3 billion en adquisición y desarrollo de terrenos este año. Si las condiciones lo justifican, estamos totalmente preparados para reducir el gasto en terrenos en 2027. Además, dada la forma muy intencionada en que hemos estructurado nuestra posición de lotes controlados, podemos y vamos a desistir de los lotes de opción que ya no cumplan con los umbrales de rentabilidad.

Y finalmente, el balance de PulteGroup proporciona una fuerza tremenda y flexibilidad financiera. Con $1.4 billion en efectivo, y una deuda neta sobre capital de solo el 3%, no solo podemos resistir tiempos difíciles, sino que podemos capitalizar las oportunidades del mercado a medida que se desarrollen. La semana pasada, tuvimos nuestras revisiones operativas trimestrales con mi equipo senior junto con nuestros 4 presidentes de área, y el presidente de Pulte Financial Services. Más allá de simplemente revisar los resultados del tercer trimestre, los líderes de campo ya han desarrollado planes de acción y, cuando corresponde, ya están tomando medidas para responder a la cambiante dinámica del mercado. No puedo subestimar el valor de contar con un equipo de liderazgo experimentado que pueda evaluar y ajustar rápidamente. Quiero agradecerles a ellos y a toda la organización de PulteGroup por el éxito operativo y financiero que lograron en el tercer trimestre y por sus esfuerzos para asegurar el éxito de nuestra empresa en el futuro. Ahora, voy a ceder la llamada a James Zeumer.