Ahora comenzaremos la sesión de preguntas y respuestas. Para hacer una pregunta, puede pulsar * y luego el 1 en su teléfono de tonos. Por favor, descolgue el auricular antes de pulsar las teclas. Si en cualquier momento se ha respondido a su pregunta y desea retirarla. Nuestra primera pregunta proviene de Noah Zatzkin con KeyBanc Capital Markets. Adelante, por favor.

Sí. Gracias, Noah. Un par de cosas. Vimos que el sector minorista se aceleró en el segundo trimestre. Recuerden que existe un nivel de estacionalidad que ocurre a medida que salimos de los primeros meses del año. También fue probablemente un poco más exagerado dado el inicio tardío de la temporada marina.

Vimos la recuperación en las ventas minoristas en pontoons al entrar en el segundo trimestre. Yo señalaría un par de los nuevos productos, el nuevo cab Ranger 1000 y el XP 1000 en el nivel de entrada. Estos generaron puntos de cuota considerables y, obviamente, nos impulsaron por encima de lo que estaba haciendo el mercado. Lo que llevó a las ganancias de cuota que tuvimos al entrar en el primer trimestre. Y luego, obviamente, la fuerza continua en productos como el Ranger 500, que fue el vehículo más vendido en toda la industria.

Ciertamente, el negocio comercial sigue operando con fuerza. Se trata de centros de datos así como de grandes proyectos de mega construcción, ya que las empresas buscan más vehículos en las instalaciones a medida que esos proyectos comienzan a avanzar. Ya sabe, es difícil decir cómo será esa trayectoria. Obviamente, si se miran las proyecciones más amplias, diría que esos mercados van a seguir creciendo. Por supuesto, estamos siendo un poco cautelosos al mirar hacia el futuro. Hemos incluido lo que esperamos en términos de mayor demanda en relación con lo que necesitarán para los vehículos en las instalaciones. Pero seguiremos aprendiendo más a medida que esos proyectos continúen construyéndose.

En el lado de las recomendaciones, miren, han pasado unos... han pasado un par de años, parece incluso más. Dada nuestra situación actual en cuanto al consumidor general en el lado de las recomendaciones, los vehículos son un deseo, no una necesidad. Y, ya saben, la buena noticia es que sabemos que la gente está usando los vehículos. Es difícil encontrar un lugar para atracar una embarcación. Si miran las actividades de las órdenes de reparación para nuestro negocio de vehículos todoterreno. Si miran el consumo de neumáticos, el consumo de aceite. Donde podemos rastrear las millas recorridas, podemos ver que está subiendo, está por encima de donde estábamos en 2019. Así que todo eso es bueno.

Lo vemos reflejado por partes a través de nuestro negocio de PG&A. Pero el consumidor sigue estando algo al margen. Especialmente en la gama baja y media. En cuanto a los clientes de gama alta de los que hablé, no quiero decir que sean inmunes, pero tienden a ser más compradores al contado. Tienen un mayor ingreso disponible y no se están viendo tan afectados. Pero, como saben, a medida que bajamos hacia los niveles medios y, definitivamente, hacia los rangos más bajos del perfil del cliente, la inflación es persistente.

La buena noticia es que estamos viendo al menos algunas señales iniciales de que se está frenando, pero sigue estando muy por encima del objetivo del 2% de la Fed. Hemos pasado de los recortes de tipos de interés a hablar ahora de subidas de tipos. Los precios del petróleo están muy volátiles debido al conflicto en el extranjero y eso ha generado, creo yo, cierta preocupación en el lado macroeconómico, y creo que cualquier gasto discrecional importante está sufriendo un fuerte impacto y es ahí donde encaja nuestro negocio de rec.

Tal como hemos comentado, nos hemos asegurado de seguir realizando ajustes en nuestros perfiles de inventario en los concesionarios donde vemos fortaleza en el lado de utilitarios, que representa el 70% de nuestro segmento de powersports. Hemos apostado con más fuerza para asegurar que tengan el inventario adecuado. Y en el lado de recreo, hemos seguido retrocediendo donde ha sido apropiado. Nos hemos asegurado de que el inventario tenga el tamaño adecuado. Gracias.

Sí. Quiero decir, ya saben, la promoción en el negocio ha empezado a disminuir. Ciertamente nos hemos beneficiado del mix incluso con algunos de nuestros modelos de valor. Vendemos a un ritmo más alto. Seguimos teniendo muy buen desempeño en el segmento alto de North Star, y en el lado de las utilidades, obviamente, eso aporta buenos márgenes.

Saben, creo que el trabajo de base que hemos realizado en todas nuestras fábricas para optimizar procesos y preparar el negocio para el retorno del volumen, y ahora están viendo cómo, a medida que el volumen aumenta tanto en Huntsville como en Monterey, están obteniendo los ahorros incrementales. Saben, estaba muy satisfecho con el rendimiento. Es decir, hablé de ello en mis comentarios preparados.

Nuestros márgenes generales de la empresa subieron un 82%, concretamente los márgenes brutos subieron 82 puntos básicos. Y eso es con un aumento bastante significativo interanual en el gasto continuo por aranceles. Realmente no habíamos incurrido en gran parte de eso en el segundo trimestre del año pasado. Todo estaba todavía incorporándose al inventario y realmente no había pasado por la cuenta de resultados. Y creo que es simplemente un testimonio del trabajo que se está realizando dentro de la empresa.

Saben, obviamente, tendremos más que decir a medida que avance el año, pero, ya saben, ciertamente es una base agradable sobre la cual seguir construyendo y, si miran la combinación de los ligeros aumentos de precios que hemos tenido, el menor coste promocional y luego las eficiencias al procesar más volumen a través de las fábricas, es una estructura muy sólida para el negocio a medida que avanzamos hacia la segunda mitad.

Gracias. Nuestra siguiente pregunta viene de Joe Altobello con Raymond James. Adelante, por favor.

No exactamente. Esta mañana anunciamos la autorización de liquidación de fábrica. Lo que les diré es que nuestro inventario no corriente está en una posición aún mejor que el del año pasado, y el del año pasado estaba en una gran posición. Así que, como saben, no anticipamos que esto suponga un aumento significativo en las promociones. Como hemos hablado en el pasado, es simplemente una forma muy buena de atraer tráfico a las tiendas, así como de ayudar a los concesionarios a liquidar cualquiera de los vehículos restantes para 2026 que tengan.

Realmente no hemos visto mucho a nivel general en la industria. Yo diría que tenemos un par de competidores que continúan teniendo niveles de inventario elevados, pero la actividad promocional asociada a ello ha sido mucho más quirúrgica que generalizada. Y realmente no ha tenido un impacto profundo en nosotros ni en cómo estamos avanzando. Y esperamos que, a medida que entremos en la segunda mitad, las promociones como porcentaje de las ventas bajen ligeramente.

Parte de eso es la mezcla de vehículos, pero también es el hecho de que seguimos operando con niveles de inventario muy sólidos y tenemos la mezcla adecuada de vehículos en los concesionarios; lo mencioné en mis remarks preparados. La velocidad de ventas subió un 18%, lo cual es esencialmente cómo medimos cuánto tiempo tarda un vehículo en pasar por nuestros concesionarios hasta la venta al por menor y, ya saben, una mejora del 18% significa que estamos pagando menos en floor plan. Significa que el concesionario puede rotar más vehículos. Es bueno para ellos. Genera más rentabilidad y creo que refleja el hecho de que estamos introduciendo la mezcla adecuada de vehículos en los concesionarios correctos. A medida que avanzamos hacia la segunda mitad.

Sí. Un par de cosas. Una, será lo mismo, oiréis lo mismo de nuestra parte que lo que habéis oído en el pasado, ¿verdad?, que hay muchísima incertidumbre a medida que nos dirigimos hacia la segunda mitad. Sabéis, me animó el hecho de que el USMCA no fuera cancelado, pero tampoco han terminado con las discusiones que están teniendo. Todavía estamos esperando el trabajo de la investigación sobre el exceso de capacidad del artículo 301. Y, francamente, creo que el entorno de los tipos de interés ha hecho que todo el mundo dé un paso atrás. Así que, ya sabéis, desde ese punto de vista, no parece tener mucho sentido arriesgarse. Por lo tanto, obviamente, si las cosas continuaran como en la primera mitad, nos iría mejor, pero estamos intentando ser un poco cautelosos con eso.

Lo segundo, y Bob habló de esto en sus comentarios preparados, es que los precios de las materias primas están por las nubes. Y la buena noticia es que estamos compensando una parte significativa de eso y logrando mejoras que superan esa compensación a través de las operaciones. Pero eso ha mermado parte de la ventaja que esencialmente habríamos trasladado a la segunda mitad a medida que vemos el aumento evidente en el aluminio, el acero y el diésel. Ya saben, estamos cubriéndonos, pero eso simplemente tiende a atenuar y amortiguar el efecto en lugar de eliminarlo.

Sí. Quiero decir, al mirar la segunda mitad del año y siguiendo el punto de Mike, ya saben, con las materias primas, es decir, son un par de historias diferentes, ¿verdad? Con la guerra en Irán y la presión sobre el petróleo, ya saben, lo vemos en el diésel, los plásticos y otros productos derivados del petróleo. Eso es una parte considerable.

La parte más grande es el acero, el aluminio y el cobre, siendo el acero y el aluminio los líderes con diferencia. Y parte de eso se debe simplemente a la estructura arancelaria actual y al impulso para el uso del acero estadounidense; tenemos la suerte de que, como comentamos el trimestre pasado, utilizamos acero estadounidense en todos nuestros productos fabricados aquí en los Estados Unidos y México y tenemos esos contratos en vigor, pero hay mucha gente ahí fuera luchando ahora para comprar acero estadounidense. Ha habido mucha presión en la curva futura del acero. Existe la idea de que esto se va a aliviar en la segunda mitad del año. Pero, ya saben, para cuando lleguemos a ese momento, ya habremos comprado nuestro acero para el año. Así que, si hay un alivio, no veremos mucho de ello hasta el próximo año.

Y luego, ya saben, un punto del que mucha gente no está hablando es el transporte de larga distancia (line haul). Saben, nosotros no lo consideramos realmente una materia prima (commodity). No lo hacemos, pero lo incluimos cuando pensamos en las materias primas. Y con toda la presión sobre los conductores con documentación y el aumento de la vigilancia por parte de los funcionarios federales en ese aspecto. Además, parte de esta actividad ha estado ocurriendo con estas sentencias realmente elevadas contra todos los agentes de transporte. Hay una tremenda presión sobre los precios en el lado del transporte por carretera, no solo en el lado del diésel.

Y por lo tanto, ya saben, tenemos lo que podemos ver integrado. Obviamente, estamos cubiertos. Cubrimos alrededor del 50% de nuestra exposición. Pero no estamos 100% seguros de hacia dónde irá eso en la segunda mitad del año. Ciertamente ha sido mucho más volátil de lo que esperábamos cuando empezó el año.

Entendido. Gracias. Gracias, Joe. Nuestra siguiente pregunta viene de Craig Kennison con Baird. Adelante, por favor.

Sí. Solo para aclarar, los productos XD que vendemos a las empresas de alquiler no están incluidos en el sector minorista. El material comercial que puede traspasarse al sector minorista es el tipo de producto estándar que las empresas de alquiler adquieren a través de concesionarios y cosas por el estilo.

Así que yo diría, Craig, que la mayor parte de ese crecimiento en el trimestre está impulsado principalmente por la utilidad para las industrias más tradicionales de las que hablamos con utility, donde están los agricultores, ganaderos, propietarios de viñedos, grandes propietarios de fincas, cosas así. Por lo tanto, probablemente haya un pequeño efecto de derrame del impacto de los alquileres y lo comercial en ello, ya que los mercados comerciales funcionan mejor porque algunas cosas se compran en concesionarios y, ya sabes, nosotros no vemos eso tanto, pero está impulsado principalmente por los mercados tradicionales.

Sí. Quiero decir, es un buen punto, Craig. Y, ya sabes, es realmente el punto al que hemos intentado llegar durante varios años. Estábamos gastando —te daré el ejemplo que hemos usado con algunos inversores—. Cuando miras nuestro negocio comercial y el negocio de gobierno y defensa, todos esos juntos, básicamente, son del mismo tamaño que Indian Motorcycle pero, obviamente, generando una cantidad significativa de beneficios en lugar de perder dinero.

La realidad es que no habíamos dedicado mucho tiempo ni atención a eso y, por razones obvias, estábamos centrados en intentar que un negocio con pérdidas fuera rentable. Y el beneficio que hemos visto a medida que hemos saneado la cartera es nuestra capacidad para reenfocarnos realmente y asegurarnos de que hemos realizado inversiones en esas categorías.

Y ya saben, lo bueno es que solemos hablar de la parte comercial, porque es lo que recibe más atención en cuanto a la construcción comercial, la construcción de centros de datos, pero nuestro negocio gubernamental, el negocio de defensa, también está creciendo increíblemente rápido. Es decir, no hace mucho tiempo salió en las noticias sobre el contrato naval que ganamos. Seguimos ganando a nivel estatal, local y federal con vehículos que van a la policía, bomberos, patrulla fronteriza. Lo que sea que necesiten.

Y luego, obviamente, nuestro negocio comercial ha tenido éxito vendiendo principalmente a las agencias de alquiler, empresas de alquiler que están apoyando gran parte de las construcciones en todo el país. Y por lo tanto, como saben, seguimos asegurándonos de enfocarnos y, ya saben, parte de eso es simplemente la vieja y buena priorización en la fábrica para asegurarnos de tener suficiente capacidad, asegurándonos de que los centros donde realizamos parte del trabajo final para preparar los vehículos tengan los recursos, el tiempo y la inversión adecuados, y vamos a seguir buscando eso como una oportunidad.

Lo que estamos intentando entender en lo que respecta a los centros de datos es cómo será eso a largo plazo. Ciertamente tenemos visibilidad sobre el perfil de construcción, pero el caso de uso para los vehículos es algo que seguimos aprendiendo, por lo que sabremos más en los próximos couple of years sobre cómo será el ciclo de reposición, qué sucederá una vez que terminen con la construcción en el sitio y qué tipo de requisitos de vehículos tendrán en ese momento.

Sí. Quiero decir, una de las cosas, Craig, mientras pensamos en este negocio y pensamos en la inversión, ya sabes, hemos realizado algunas inversiones en los últimos dos trimestres. En la parte de soporte de piezas del negocio para asegurarnos de que, ya sabes, el tiempo de actividad es obviamente crítico para eso.

Tenemos mucha experiencia en esa área a través de nuestro negocio militar y gubernamental, particularmente el militar. Realizamos mucho trabajo con ellos para asegurar que dispongan de piezas de repuesto y que puedan reparar vehículos rápidamente en el terreno. Y ese mismo conjunto de habilidades, ya sabe, se traslada al espacio comercial.

A medida que buscamos asegurar que tenemos las piezas en los lugares adecuados en el momento preciso para que puedan reparar las unidades rápidamente y ponerlas de nuevo en servicio. Y esa es otra parte en crecimiento del negocio. Ya saben, tenemos una gran base instalada y ahora, con todos estos proyectos, la base de vehículos se está utilizando mucho.

Se han cumplido las horas. Y así es como empieza a consumir piezas. Por eso estamos invirtiendo allí. Vamos a seguir analizando qué más podemos hacer en ese espacio, pero es definitivamente un área de oportunidad que vemos de cara al futuro.

Gracias. Gracias, Craig. Nuestra siguiente pregunta viene de Molly Baum con Morgan Stanley. Adelante, por favor.

Sí. Quizás hablaré de lo último al final. Ya saben, Bob lo mencionó. Saben, hemos desarrollado un modelo, el caso de uso para los vehículos comerciales es muy diferente al que utiliza el consumidor típico. Y por lo tanto, dada nuestra trayectoria, hemos, de hecho, fabricado estos vehículos a medida. Y como resultado de eso, sabemos exactamente qué componentes necesitamos asegurar que estemos llevando; saben, nuestro estado de pedidos pendientes, incluso con todo este crecimiento, ha bajado significativamente en nuestra capacidad para entregar a tiempo a estas agencias de alquiler, muchas de las cuales realizan su propia actividad de reparación, ha alcanzado niveles récord en relación con la capacidad de satisfacer la demanda que tienen.

Y seguimos buscando otras oportunidades. Como saben, mi trayectoria proviene del sector aeroespacial, y una de las cosas que hacíamos para garantizar el tiempo de actividad de los motores de aviación era asegurarnos de tener reservas de repuestos, ya fueran motores completos o piezas. Por lo tanto, dado el crecimiento que hemos tenido en el sector comercial, estamos empezando a explorar ese tipo de cosas, lo cual nos resulta muy interesante. Y como mencioné al responder a la pregunta de Craig, es algo en lo que probablemente no nos habríamos centrado en el pasado porque estábamos distraídos con cosas en las que probablemente no estamos obteniendo ni de lejos los rendimientos que estamos consiguiendo en el negocio comercial.

Así que creo que eso nos presenta una oportunidad y seguiremos buscando formas de crecer y capitalizar el alto nivel de apoyo. Quiero decir, el hecho de que tengamos un papel tan destacado, creo, es un reflejo del valor que podemos aportar, y de la confianza que tienen tanto en el vehículo como en nuestra capacidad para garantizar su tiempo de actividad, lo cual es realmente importante.

En cuanto a la priorización de la inversión en productos, ya saben, hemos trabajado mucho durante los últimos cinco años para comprender realmente los ciclos de vida de los productos, dónde se encuentra el consumidor, cuál es el perfil de la demanda, y puedo decirles que todo eso entra en un cálculo. No voy a entrar en muchos detalles aquí. Eso respalda tanto la parte de utilidad como la de recreación del negocio. Como mencioné, vamos a tener algunas noticias a medida que avancemos hacia la próxima semana en nuestra próxima feria de concesionarios. Tenemos más noticias previstas para principios del próximo año. Y todo es muy emocionante. Se basa en los ciclos de producto, la generación de productos, así como en la comprensión de cómo los consumidores utilizan el vehículo. Y creo que, como ha demostrado la innovación que hemos entregado en los últimos cinco años, estamos dando en el clavo y lo estamos haciendo bien, y vamos a mantener esa racha.

Creo que, para complementar lo que dijo Mike, respondiendo a su pregunta comercial, sabe que los vehículos que vendemos en el sector comercial son muy específicos para ese espacio y hemos estado haciendo esto durante mucho tiempo. Esos vehículos funcionan con diésel; tienen, ya sabe, diferentes configuraciones de asientos y diferentes cinturones de seguridad. Están limitados de velocidad; normalmente están topados a 25 o 35 mph. Y tienen muchas piezas de trabajo pesado que, a lo largo de los últimos años, hemos ido aprendiendo gracias a nuestra experiencia con las empresas de alquiler sobre estos vehículos en entornos tan exigentes. Hemos aprendido qué se rompe, qué es difícil de reparar y qué les facilita a ellos la gestión de estos vehículos en el terreno. Por lo tanto, es un producto bastante diferente a nuestro producto estándar Ranger. Y creo que eso nos posiciona muy bien, y vamos a seguir aprovechando esa base.

Saben, como una de las cosas que, como dijo Mike, estamos intentando entender es cuál es realmente el uso y el ciclo de vida en los centros de datos. No tenemos una gran respuesta a esa pregunta en este momento porque este auge en la construcción de centros de datos es algo bastante reciente. Por lo tanto, estamos trabajando con esos clientes y esas aplicaciones para entender, ya saben, si el uso del vehículo es el mismo que en otros grandes proyectos de construcción, si es diferente, u otras cosas especializadas que vayan a necesitar. Así que seguiremos perfeccionando ese producto y nos aseguraremos de ofrecer un producto líder en la industria para esas aplicaciones tan difíciles a medida que se vaya implementando.

Y, Molly, una de las cosas que no mencioné cuando estaba hablando sobre la priorización del producto, y que habrás visto por nuestra parte en los últimos couple of years, es que realizamos un gran trabajo para entender la segmentación de clientes. Y una de las cosas que nos quedó brutalmente clara es que nosotros, como muchos otros, habíamos perseguido a los clientes del segmento alto del mercado y habíamos dejado un hueco en el segmento bajo.

Y no me refiero a productos baratos de bajo nivel. Me refiero simplemente a herramientas de nivel de entrada, y han visto cómo hemos repriorizado en torno a eso. El Ranger 500 es un ejemplo claro. Ese es un segmento de clientes que habíamos pasado por alto. Claramente, como demuestra la demanda de ese vehículo, existe el deseo de que la gente se adquiera una Polaris por menos de $10,000.

hay un subconjunto de esos clientes que acabarán cambiando a un modelo superior y eso era lo que nos faltaba en todo momento. Y les diría que, al mirar hacia adelante, nos aseguraremos de que, en toda nuestra cartera de productos, estemos llegando a todos esos grupos de clientes para garantizar que estemos cultivándolos, atrayendo a los nuevos clientes y, obviamente, brindándoles la oportunidad de subir en la escala de precios con Polaris en lugar de con un vehículo de la competencia.

Entendido. Muchas gracias. Por supuesto. Nuestra siguiente pregunta es de Gerrick Johnson con Seaport Research Partners. Adelante, por favor.

Sí. Quiero decir, una de las cosas, Gerrick, que seguimos es la canibalización. Ya sabes, cada vez que introducimos un producto, especialmente el Ranger 1000 y el XP cab, hacemos algunas suposiciones. La canibalización ha sido significativa, ya sabes, obviamente estamos viendo a personas que habrían comprado una unidad sin cabina pasando a esta categoría porque habrían tendido a comprar una unidad sin cabina.

Y luego compran los componentes de la cabina, y están obteniendo una oferta mucho mejor cuando compran el vehículo, en cuanto a los accesorios adicionales que vienen incluidos. Pero está impulsando el volumen incremental. Por lo tanto, no se trata solo de mover a la gente de la categoría sin límite a la cabina de nivel de entrada. No hemos visto una canibalización de personas pasando de una NorthStar Ultimate a esta categoría. Así que eso es bueno.

En el Ranger 500, creo que ya hemos mencionado esto antes. Aproximadamente el 70% de los clientes que compran ese vehículo son nuevos para nosotros. Eso es importante porque son clientes que habríamos perdido frente a algunos de nuestros competidores de bajo coste en la industria. Y la buena noticia es que sabemos que, una vez que conseguimos captarlos, existe la oportunidad de que potencialmente suban a un Ranger 570 o a un, ya sabe, un 1000 de nivel de entrada a medida que utilicen más el vehículo y empiecen a darse cuenta de que quizás quieren algunas de las comodidades adicionales que vienen con un vehículo de cabina completa.

Y francamente, si no lo hacen, se quedan en la Ranger 500, lo cual está perfectamente bien. Tenemos muchísimas ofertas de accesorios allí y nos gusta asegurarnos de que más clientes de Polaris se incorporen. Y aunque es la que más rápido crece como porcentaje total de nuestra cartera, estos vehículos siguen siendo relativamente pequeños. Por lo tanto, dado nuestro rendimiento de margen, no están viendo una fuerte dilución del mismo. De hecho, es bueno porque estamos obteniendo más volumen a través de nuestras fábricas. Y nuestra mezcla en el tramo medio y alto de la categoría sigue siendo sólida. Así que el rendimiento del margen no es gran preocupación en este momento.

Sí. Quiero decir, ciertamente hay una oportunidad ahí. Y, ya saben, es obviamente de un nivel inferior al que vemos incluso en una NorthStar Ultimate. No es necesariamente algo en lo que pueda entrar en muchos detalles, pero, ya saben, fue una parte importante cuando lanzamos la Ranger 500 asegurarnos de que tuviéramos los accesorios que sabíamos que el cliente en ese punto de precio estaría buscando.

Así que eso le da al concesionario la oportunidad de obtener un margen adicional. Hemos dedicado mucho tiempo a trabajar en cómo ayudarles a tener éxito. Desarrollar cosas como las "tear sheets", que son esencialmente un documento de una sola página que pueden entregar al cliente y que incluye recomendaciones sobre los componentes más accesorios para el vehículo, simplemente para que estén al tanto.

Ciertamente, el configurador que tenemos como negocio, que es único para nosotros en relación con muchos de nuestros competidores, es algo por lo que el concesionario puede guiar al cliente en la tienda y les ofrece una oportunidad de mayor acceso. Y luego, francamente, se trata de desarrollar la relación con el cliente tanto desde una perspectiva de servicio como, ya sabes, eventualmente en el futuro, si ese cliente busca renovar el vehículo o seguir reponiéndolo, lo que les brinda oportunidades de flujos de ingresos continuos.

Sí. Mira, Gerrick, quiero decir, hay un poco de reentrenamiento aquí. Ya sabes, creo que hicimos un trabajo tan bueno moviéndolo todo a muchos de los accesorios instalados de fábrica que, ahora, tenemos estos vehículos que vienen con muy pocos accesorios instalados. Por lo tanto, es un poco de reentrenamiento para nosotros y para los concesionarios, para asegurarnos de que tenemos todos esos procesos de venta correctos en el concesionario, para que ofrezcan, como dice Mike, un poco de diferentes cosas para que sea fácil para un vendedor guiar a un cliente a través de cuáles son los accesorios normales o típicos e intentar capturarlos a ambos en el momento de la venta.

Y luego, ya sabe, trabajar con los equipos de marketing para asegurarnos de que, ya sea a seis meses o a tres meses vista, les presentemos a esos compradores productos en los que quizás no quisieron gastar el dinero en el momento en que lo compraron, o que no sabían que necesitaban, y asegurarnos de que vean los accesorios que pueden comprar para ampliar los usos de su vehículo.

De acuerdo. Genial. Gracias, Bob. Gracias, Mike. Por supuesto. Nuestra siguiente pregunta viene de James Hardiman con Citi. Adelante, por favor.

Sí. Quiero decir, ciertamente hubo volatilidad durante el trimestre. Creo que hablamos un poco sobre eso incluso al salir del primer trimestre. Ya saben, los titulares ciertamente impulsan, ya saben, creo, cierto comportamiento del consumidor en relación con, ya saben, "Oigan, creo que tenemos una resolución". Ahora no tenemos una resolución.

El petróleo sube, el petróleo baja. ¿Saben? Y por eso vemos que parte de esa volatilidad se está manifestando, ciertamente. La buena noticia es que el mes de julio se está desarrollando de forma coherente con lo que vimos en el segundo trimestre, que es que el sector de servicios públicos se mantiene fuerte y el de minorista sigue enfrentando desafíos. Y creo que eso es más o menos lo que anticipamos de cara al futuro.

Como ya he comentado, obviamente, el sector minorista en el primer semestre subió. Esperamos que el sector minorista en el segundo semestre se mantenga estable. Obviamente, es mejor que eso, estamos bien posicionados para aprovecharlo. Pero creo que es prudente planificar de esa manera, y eso es, en realidad, prever que el negocio de servicios públicos se mantenga al alza y que el de recurrencia se mantenga algo desafiante en esa segunda mitad.

Y creo que hasta que veamos claridad sobre los tipos de interés, veamos claridad sobre la inflación, cierta resolución en el extranjero y el petróleo empiece a estabilizarse, no estoy seguro de que veamos que esa dinámica cambie mucho. A corto plazo.

Sí. Quiero decir, es difícil comentar mucho sobre los aranceles. Es decir, todavía hay incertidumbre sobre hacia dónde va el USMCA. ¿Dónde se sitúa esta próxima investigación 301 en relación con el exceso de capacidad?

La buena noticia es, como usted bien señala, que estamos sacando contenido de China a un ritmo rápido. De hecho, estamos ligeramente por delante del cronograma. Y para finales de este año, menos del 5% de nuestro coste de materiales de bienes vendidos provendrá de China. Y la buena noticia sobre eso es que una buena parte de ello está regresando a Estados Unidos o a México, lo que nos ayuda desde el punto de vista del requisito de contenido relativo al USMCA. Creemos que probablemente presionarán para obtener requisitos de contenido más altos. Por lo tanto, nos estamos asegurando de estar bien posicionados para ello como resultado de algunas de las otras actividades que tenemos en marcha. Así que, como sabe, obviamente tendremos una cantidad considerable de eso resuelto a medida que lleguemos al final del año.

Sabe, en cuanto a los reembolsos de los aranceles, es difícil de decir. Todavía tenemos la cifra amplia de la IEEPA 2025, de la cual hemos contabilizado una buena parte; obviamente, hay una parte de eso que depende de que nuestros proveedores obtengan los reembolsos y nos los devuelvan, algo en lo que estamos trabajando. Espero que podamos lograrlo todo este año. Sabe, es dinero que nos deben y estamos trabajando agresivamente para asegurarnos de obtenerlo.

Y a medida que entremos en el próximo año, ya saben, el volumen va a ser la pregunta clave en cuanto a hacia dónde se dirigen los mercados. Ya saben, la buena noticia es que hemos demostrado que podemos conseguir un poco de volumen incremental en nuestras plantas. Rendimientos con márgenes incrementales bastante sólidos que oscilan en cualquier punto entre el 30% y el 40%. Y, obviamente, ya saben, buscaríamos mantener ese impulso durante el próximo año.

Nuestras plantas están funcionando a un 70% de su capacidad aproximadamente. Esa es una cifra bastante general. Cada planta es obviamente diferente. Y eso está lejos de lo que consideramos óptimo. Por lo tanto, eso nos da muchas oportunidades para obtener más apalancamiento operativo y expansión de márgenes a medida que avancemos.

Sí, James, tenías razón. Faltan aproximadamente $40 million y, ya sabes, tenemos que cobrar cerca de la mitad a los proveedores, y la otra mitad son cosas que tenemos que presentar ante el gobierno donde la ventana para la presentación aún no está abierta.

Compartiría el optimismo de Mike. Ya saben, muchos de nuestros reembolsos a proveedores eran cosas que solicitaron en las dos primeras fases. Y tenemos una buena documentación al respecto, trabajando bien con la parte de los proveedores para recuperar eso. Creo que lo veremos a lo largo de los próximos dos trimestres. No lo vamos a contabilizar hasta que aparezca.

Y luego, ya saben, las cosas que aún no hemos presentado ante la CBP, ya saben, las informaremos a medida que las presentemos cuando abran la ventana de presentación. No sabemos cuándo será. Ha estado cambiando bastante.

Saben, el panorama de los aranceles de cara al próximo año, para retomar el punto de Mike, es prácticamente el mismo. No esperamos grandes cambios. Veremos qué sucede con el USMCA y con esa otra sección 301 que está en curso, pero vamos a reducir el gasto en China.

Realmente, como bien dices, será algo de 2028. Ya sabes, estaremos por debajo del 5% a finales de 2027. Veremos algún beneficio de eso en 2027.

Ciertamente empezamos a ver una mejora más significativa a medida que se procesan esas compras de compradores más locales. Y esto se vería obviamente compensado, como comentaremos a medida que se acerque el próximo año y empecemos a hablar de las previsiones.

No está en nuestras previsiones; ni el impacto en caja ni el impacto en el P&L están en nuestras previsiones actuales.

Creo que obtendremos una parte de los suministros, las cosas que aún tienen que presentarse ante la CBP. No tengo una visión clara sobre si será en el segundo semestre de este año o a principios del próximo. Es algo bastante complejo y hay mucho movimiento en torno a su organización para la última fase porque son reembolsos aún más complicados.

Afortunadamente, la mayor parte de, como dijo Mike, la mayor parte de lo que estamos recuperando fue en la Fase 2, y presentamos eso y esperamos ver que ese efectivo entre en el Q3.

Por supuesto. Nuestra siguiente pregunta es de Anthony Bonadio con Wells Fargo. Adelante, por favor.

Sí. Quiero decir, creo que probablemente más bien nuestra dinámica será que vamos a empezar a superar comparativas difíciles cuando empecemos a ganar impulso en la segunda mitad del año pasado. Así que creo que el principal desafío será probablemente nosotros mismos. A medida que miremos hacia adelante.

Tenemos muchas novedades excelentes que saldrán tanto en la segunda mitad de este año como a lo largo del próximo. Así que creo que el pipeline es realmente bueno.

Sabe, y me gustaría esperar que la industria se mantenga racional. Sabe, hemos visto que los niveles de inventario han bajado. La gran mayoría de la industria ha puesto el inventario en un punto estable. Todavía tenemos un par de actores que, en términos relativos, están muy altos. Pero no hemos visto necesariamente ninguna promoción significativa o actividad de canal relacionada con eso. Pero, francamente, eso podría cambiar mañana.

Creo que, dados los productos que vamos a lanzar y la renovación que hemos hecho en nuestra gama, hemos cubierto la categoría general y, para mí, se trata realmente de, con suerte, conseguir algunos brotes verdes en el negocio de recreación porque creo que estamos muy bien posicionados con los productos, el Pro R, el Expedition, lo que sea. Estamos en un punto ideal para ganar cuota de mercado en esa categoría.

Sí. Sí, mira, no quiero entrar en detalles porque, quiero decir, no es un vehículo para el consumidor minorista, ya sabes, como destacó Bob, este vehículo está fabricado a medida y, una vez que terminan un trabajo en la obra, la mayoría de estos vehículos se retiran permanentemente. Se utilizan en entornos bastante duros. El hecho de que pongamos Kevlar en el respaldo de los asientos y cosas así te da una idea bastante clara.

No hablamos del tamaño del comercial, pero sí hablé del tamaño de nuestra categoría de comercial, gobierno y defensa, que son esencialmente vehículos que se utilizan fuera de, llamémoslo, el entorno minorista. En ese negocio, el tamaño es bastante cercano a lo que era Indian Motorcycle cuando desinvertimos el negocio.

Por supuesto. Nuestra siguiente pregunta es de David MacGregor con Longbow Research. Adelante, por favor.

Sí. Dejaré que Bob entre en los incrementales, pero lo único que quiero recordarles a todos es que, sí, hemos hecho mucho trabajo, pero todavía estamos en las primeras etapas. Me anima lo que he visto por parte del equipo.

Pero aún nos queda mucho camino por recorrer en cuanto a la adopción de lean en todas nuestras instalaciones de fabricación, así como en la oficina central de nuestro negocio, porque existen oportunidades allí, especialmente a medida que mejoremos algunos de nuestros sistemas de IT en los próximos dos años como empresa.

La buena noticia es que, con la demanda estabilizándose, ya no estamos hablando de envíos a niveles más bajos, ahora estamos igualando el envío con la venta al por menor. Y eso nos está dando una mejor oportunidad para aprovechar realmente el volumen a medida que pasa por la fábrica, lo cual, obviamente, está generando unos incrementos bastante sólidos que mencioné yo y Bob durante nuestros comentarios preparados.

Sí. Quiero decir, si pensamos en los incrementales, el segundo trimestre fue bastante bueno si se eliminan los aranceles, tanto los reembolsos como los nuevos aranceles netos y las materias primas; ya saben, habríamos estado en la zona de los 30 bajos a medios. Y seremos un poco mejores que eso para el año completo. Obviamente, es un poco ruidoso por trimestre. Al entrar en el tercer y cuarto trimestre, empezamos a enviar nieve y tenemos otras dinámicas que lo hacen un poco irregular. Pero creo que si se centran en el año completo, realmente, los incrementales y, obviamente, las materias primas son algo que nos pertenece y que tenemos que intentar superar. Pero, ya saben, creo que simplemente muestra el nivel de rendimiento que sale de la fábrica y, como dice Mike, no hemos terminado. Todavía estamos, yo diría, quizás en la tercera entrada de nuestro camino hacia el lean como empresa. Por lo tanto, sigo pensando que hay mucha mejora en la fábrica que impulsar durante los próximos años. La localización de la cadena de suministro y sacar esas cosas de China es parte del beneficio incremental de tener a esos proveedores mucho más cerca. Podemos trabajar mejor con esos proveedores. Podemos seguir adaptando lo que se entrega según el plan, cómo se entrega y cuándo se entrega para que encaje en nuestros nuevos flujos lean. Así que, ya saben, me siento muy bien con la estructura y la creciente habilidad del equipo. Por lo tanto, sí creo que quedan unas cuantas entradas más por jugar a medida que continuamos en nuestro camino hacia el lean.

Si podemos conseguir algo de volumen, creo que los incrementales van a ser muy sólidos y serán bien recibidos.

Sí. Quiero decir, nos hemos centrado mucho más. No hablamos de esto tanto como de quizás algunos de los otros. Pero, ya saben, a medida que hemos ajustado el tamaño de la cartera, hemos adoptado un enfoque mucho más quirúrgico.

Quiero decir, los mercados internacionales son un reto para nosotros porque no existe necesariamente un mercado que se parezca mucho a Estados Unidos. Por lo tanto, ya sea que entremos en México, en Australia o en Europa, hay áreas muy diferentes en las que tenemos que profundizar.

Y ya saben, ya sea en Australia en términos de éxito con el producto Ranger, en Europa los vehículos se utilizan más en aplicaciones terrestres. Por lo tanto, asegurarse de que tengamos accesibilidad para vehículos como el Ranger 500, que son cada vez más populares, o cuando se entra en áreas donde se busca, ya saben, un volumen alto de Ranger y Pro R.

Cada uno de esos mercados adopta un enfoque diferente, ya sabe, creo que simplemente refleja el hecho de que estamos mucho más enfocados de lo que hemos estado históricamente. Nos estamos asegurando de tener vehículos específicos para ese mercado. Ya sabe, los requisitos dentro del mercado son ligeramente diferentes, por lo que tenemos que pasar por un proceso para adaptar el vehículo y/o tener un vehículo que satisfaga las necesidades en ciertas partes de las regiones, y yo diría que estamos haciendo un trabajo mucho mejor y eso se refleja en las tasas de crecimiento que estamos viendo internacionalmente.

Con esto concluye nuestra sesión de preguntas y respuestas. La conferencia ha terminado. Gracias por asistir a la presentación de hoy. Ya pueden desconectarse.