Su primera pregunta la hace Shar Pourreza, de Wells Fargo.

Claro, Alex. Soy Andrew. Gracias por la pregunta. Ha sido un trimestre sólido desde la perspectiva del crecimiento de las ventas. Y creo que la característica principal ha sido la diversidad de ese crecimiento tanto en el sector residencial como en nuestro C&I. E incluso dentro de C&I, esa diversificación a través de la puesta en marcha de varios data centers, así como la continua expansión del ecosistema de semiconductores.

Y como mencioné en mis comentarios preparados, esto estuvo mucho más cerca de nuestro rango de orientación de crecimiento de ventas a largo plazo, que proporcionamos hasta 2030, el cual es del 5% al 7%, en comparación con el 4% al 6% que estamos mostrando para este año. Ciertamente existe un potencial de mejora en el rango de crecimiento de ventas. Creo que, lo que es igual de importante, existe un margen sostenido para mantener ese nivel de crecimiento de ventas tan robusto.

Si pensamos en el sector residencial, aunque parte de lo que impulsó este trimestre fue el comportamiento de los clientes, otra parte se debió a una tendencia secular hacia un mayor uso por cliente. Y creo que esto deriva, en parte, de la saturación de la eficiencia energética y la generación distribuida en nuestro sistema. También está respaldado por el crecimiento continuo de clientes que estamos observando. Estuvimos en un 2,1% durante el trimestre, nuevamente por encima del punto medio de nuestro rango de previsión de crecimiento de clientes. Por lo tanto, seguimos viendo claramente cómo el sector residencial supera nuestras expectativas, y ese flujo constante de personas a medida que las oportunidades de empleo en Arizona continúan creciendo es algo que prevemos que seguirá ocurriendo.

Y en el lado de C&I, un 12,7% para el trimestre. Si lo pensáis, nuestro rango a largo plazo es del 4% al 6% para C&I, del 5% al 7% en total, y del 4% al 6% para el gran C&I. Dado que C&I representa la mitad de nuestras ventas, ese 12,7% corresponde a algo superior al 6% si lo dividís aproximadamente por 2, lo que sugiere que estamos en o por encima del límite superior de nuestra tasa de crecimiento a largo plazo para C&I.

Y el hecho de que esos 4.500 megavatios de C&I a gran escala que están aumentando, ese incremento continúa incluso más allá del periodo de previsión, ¿verdad? El hecho de que se necesite más allá de 2030 para alcanzar el aumento total de esos 4.500 megavatios sugeriría que el ritmo de crecimiento continúa y que, ciertamente, es una velocidad considerable; a medida que observemos el incremento, seguiremos monitorizando el ritmo para ver si existe un potencial de mejora respecto a las previsiones que estamos proporcionando.

Sí. Gracias, Alex. Estamos en camino para presentar el IRP antes de finales de octubre. Y nuestro enfoque al respecto sigue siendo el mismo, que es que incluiremos en la previsión de carga todo el crecimiento de clientes comprometidos, lo cual incluirá la construcción completa prevista de TSMC porque seguimos comprometiéndonos a respaldar su plan de inversión completo.

Así que seguimos trabajando con TSMC sobre lo que su anuncio significa en términos de los plazos de esa ampliación de capacidad, así como de cómo será el incremento de la producción. A medida que obtengamos más confirmación y claridad al respecto, esto se reflejará en el IRP, y nuestra intención es incluir en el IRP nuestro análisis más reciente sobre este punto, junto con todo el resto del crecimiento de clientes comprometidos.

A medida que contratemos proyectos específicos de la cola de proyectos no comprometidos, esto iría más allá de lo que asumimos en el IRP, y entonces añadiría los recursos correspondientes para que sean proporcionales a esos incrementos de carga.

Su próxima pregunta nos la hace Richard Sunderland, de Truist Securities.

Sí, por supuesto, Richard. Retrocediendo un momento, TSMC está comprometido ahora con 12 instalaciones, que incluyen tanto sus fabs como el empaquetado avanzado. Y, además de eso, por supuesto, está la parte de I+D. También hay una aceleración continua de los plazos para ellos a medida que trabajamos para poder dar soporte a su expansión.

Y creo que ya hemos mencionado antes que su compromiso previo a esta inversión incremental de $100 billion era de más de 1 gigavatio de demanda. Estamos trabajando con ellos ahora en lo que esta inversión incremental significa en términos de capacidad adicional y los plazos de escalada para todas las instalaciones. Estamos comprometidos a poder satisfacer sus necesidades y atenderlos, pero estamos ajustando con ellos ahora las expectativas de plazos, las instalaciones necesarias para poder soportarlo y lo que la construcción completa significa en términos de demanda eléctrica.

Por lo tanto, se están ultimando los detalles sobre el cronograma de aumento de la capacidad total, entre otros aspectos, y proporcionaremos esa actualización a medida que la finalicemos con TSMC; no obstante, nuestra intención es incluirla en el IRP para finales de octubre cuando lo presentemos, dado que forma parte de nuestro grupo de clientes comprometidos.

Con respecto a la cola de proyectos no comprometidos (uncommitted queue), seguimos en negociaciones sobre proyectos potenciales que podrían surgir de la misma. Es demasiado pronto para poder ofrecer más detalles y nuestra intención sería, a medida que logremos finalizar un contrato o contratos de esa cola no comprometida, una vez que estos se presenten, estar preparados para detallar qué significa eso en términos de capacidad incremental y demanda proveniente de dicha cola.

Reconocemos perfectamente que, al proyectar la próxima década y más allá, se necesitará un nuevo suministro de transporte de gas para seguir respaldando de manera fiable el crecimiento en la región, razón por la cual hemos contratado ese gasoducto de Desert Southwest ahora, en anticipación a su entrada en servicio al final de esta década, para prepararnos para la siguiente. Por lo tanto, nos sentimos cómodos con nuestra capacidad para suministrar el gas actual de forma fiable hasta finales de esta década. Sin embargo, al mirar hacia la próxima década, ese gasoducto será fundamental para poder seguir expandiéndonos al ritmo que deseamos.

El pipeline se encuentra en las primeras etapas de desarrollo, aunque sigue avanzando según lo previsto. Creemos que cumple con el cronograma. Continúan trabajando con las partes interesadas, los miembros de la comunidad y avanzando en el proceso de presentación. Sé que el 9 de julio, la FERC abrió su proceso de delimitación para revisión. Y creo que el desarrollador está haciendo un buen trabajo respondiendo a los comentarios y asegurándose de que sigan enfocándose en planificar la ruta donde tenga el menor impacto posible.

Debemos tener en cuenta que ayuda el hecho de que sigue en gran medida la trayectoria del oleoducto existente. Esto no es, yo diría, una ruta "greenfield" donde no existe ninguna infraestructura. El oleoducto actual que conecta la Permian Basin con el sur de Arizona sigue en gran medida la misma ruta. Esto se incluirá en la planificación. Simplemente irá en paralelo durante la mayor parte del trayecto. Por lo tanto, nos sentimos tranquilos al respecto. Pero en este momento, las cosas parecen avanzar según lo previsto, y esperamos poder utilizar el servicio de ese oleoducto cuando entre en funcionamiento, lo cual será importante para nuestros planes de expansión en la próxima década.

Su próxima pregunta nos la hace Julien Dumoulin-Smith de Jefferies.

Sí, Julien, puedo hablar sobre el aspecto del IRP y después invitar a Andrew para que comente cualquier otro aspecto relativo a las tendencias de crecimiento de la carga a largo plazo. Pero a medida que continuamos finalizando el análisis del IRP y trabajando con las partes interesadas, hay muchas variables que consideramos importantes intentar capturar con precisión dentro de este IRP. Obviamente, el IRP es una instantánea en el tiempo y parece que, en cuanto se presenta, las cosas siguen actualizándose. Y dado el volumen de actividad que sigue progresando, pensamos que era más prudente poder capturar algunas de las cosas que se estaban actualizando este año y finalizarlas en el IRP.

Uno de esos factores es la probabilidad de poder convertir Cholla, y consideramos prudente ser capaces de reflejar eso en el IRP. Otro es saber que hemos estado trabajando con TSMC en sus planes de expansión y el deseo de poder captar las últimas adiciones de capacidad y el cronograma de producción para ellos en el IRP. Y, una vez más, continuar supervisando las sólidas tendencias de crecimiento que estamos viendo en el territorio de servicio y asegurarnos de que el pronóstico de carga que incluimos en el IRP refleje realmente estas últimas tendencias de crecimiento.

Y por todas esas razones, además de asegurar que podamos tomarnos el tiempo necesario para interactuar con las partes interesadas de manera constructiva antes de la presentación, consideramos que era mejor esperar hasta octubre para poder presentar el análisis más actualizado posible en el IRP. Y creo que eso dará sus frutos porque, volviendo a una de sus preguntas, lo que deben esperar de este IRP es, en realidad, nuestra reflexión más reciente sobre el crecimiento de la carga comprometida y la progresión de dicho crecimiento.

Un ejemplo de ello es que, a pesar del sólido crecimiento de las ventas interanual normalizado por el clima, hemos observado que la contribución de la planta de TSMC es relativamente plana en comparación con el año anterior. Ahora prevemos que la mayor parte de su escalada se producirá aquí próximamente y progresará de manera sólida cada año a partir de este momento. No obstante, queremos poder detallar en el IRP los pormenores de qué parte de ese cronograma de crecimiento proviene de la fabricación de chips, frente a los centros de datos o el crecimiento tradicional en los sectores residencial y C&I.

Y creo que los más de 4,5 gigavatios de nuestra cola de compromisos serán la primera línea de visión que podremos ofrecer en cuanto a los plazos de esa rampa y los recursos necesarios para poder atenderla. Por lo tanto, esa será probablemente la mejor información que se obtenga del IRP. Fuera de eso, mostrará los grandes bloques de recursos necesarios para poder atenderla y iremos completando esos bloques a medida que entremos en la ventana de acción de cada periodo de tiempo.

Sí. En cuanto a su primer punto, tiene razón. La producción de TSMC se ha mantenido relativamente estable en comparación con el año anterior. La mayor parte de sus incrementos en la demanda ocurrirán muy pronto y progresarán con mayor rapidez a medida que avancemos hacia el próximo año y en lo sucesivo.

Pero creo que es digno de mención que el crecimiento normalizado por el clima que han visto refleja realmente la diversidad de nuestro territorio de servicio, con una sólida presencia de residencial, otra industria y pequeñas y medianas empresas. Y luego, por supuesto, la fase de puesta en marcha de algunos de los centros de datos existentes que apenas están empezando a ocuparse. Pero la mayor parte, con diferencia, de la contribución de TSMC, que es significativa, aún no se ha reflejado en las cifras reales del crecimiento de las ventas.

Con respecto al RFP, seguimos finalizando nuestra evaluación de los resultados, negociando con las contrapartes sobre los recursos y prevemos poder tener algunos de esos recursos contratados para finales de año. Por lo tanto, a medida que finalicemos algunos de esos contratos, estaremos en una mejor posición para anunciar lo que resulte de ese RFP. No obstante, nuestro objetivo es avanzar lo más posible en ese proceso al cierre de este año. Y luego, como es habitual, pasaremos directamente a otro RFP una vez que eso haya concluido.

Su próxima pregunta es de Travis Miller, de Morningstar.

Sí. Yo diría que, en términos generales, estamos muy satisfechos con cómo concluyó la audiencia. Fue una audiencia larga, de 31 días. Pero eso proporcionó una oportunidad increíblemente sólida para presentar pruebas muy contundentes en el acta. Y ese es probablemente lo mejor que salió de la audiencia. Tenemos pruebas muy sólidas en el acta que respaldan nuestras posiciones, respaldan la necesidad de poder abordar el desfase regulatorio y establecer un marco de recuperación de costes sostenible de ahora en adelante.

Y también considero que es digno de mención lo constructiva que fue la comisión de personal en muchas posiciones, así como el tiempo que el juez de derecho administrativo dedicó a comprender los problemas, entender las posturas y asegurarse de que los hechos y las pruebas pudieran quedar registrados en el acta. Esto nos ayudará dada la importancia de este caso, no solo en lo que respecta al requisito tradicional de recuperación de ingresos, sino, lo que es más importante, en la creación de un nuevo proceso para la recuperación sostenible de costes en el futuro.

Dicho esto, nos encontramos en la fase de alegatos. Por lo tanto, se presentarán los informes el 27 de agosto y nuevamente el 11 de septiembre. A partir de ahí, estaremos en una fase de espera hasta que se emita la orden recomendada aquí en el Q4. Seguimos teniendo mucha confianza en la capacidad de resolver este caso este año. Es probable que haya una reunión de comparecencia final hacia finales de año, pero estamos cumpliendo con ese cronograma que hemos estado contemplando durante todo el año.

Claro, Travis, soy Andrew. Realmente hemos empezado a apostar por la oportunidad de las transmisiones, tanto para atender el crecimiento de los clientes y mejorar la resiliencia de nuestro sistema, como para alcanzar más recursos fuera de nuestra zona de cobertura. Y se podría observar en el tipo de cambio en nuestro plan de CapEx, que pasó de unos 300 millones a unos 400 millones de gasto principal en transmisiones, hacia las cifras que se ven en nuestra proyección a 3 años al final del periodo, donde esas cifras suben de forma bastante sustancial. Y si miramos hacia el principio de esta década, estábamos en el rango de los 200 millones anuales de CapEx para transmisiones. Por lo tanto, estamos empezando a ejecutar más allá de esos proyectos principales de transmisión en nuestras oportunidades estratégicas de transmisión.

Presentamos un plan semestral ante la comisión, el cual incluye una serie de proyectos que, una vez más, buscan ampliar el acceso a recursos en zonas más alejadas, fortalecer la resiliencia del sistema y seguir el ritmo del crecimiento. Hay algunos proyectos de gran envergadura en dicho plan y apenas estamos empezando a movilizar el capital asociado a ellos. Existe un proyecto sustancial que crea resiliencia en la línea que conecta la región de Four Corners con Cholla y, en última instancia, hasta el bolsillo de carga aquí. Se trata de un proyecto con un potencial de 1 mil millones de dólares y una línea de varios cientos de millas.

Y por eso, para proyectos como esos, contamos con un excelente contrato con nuestra tarifa de fórmula de la FERC y nuestro ajustador de transmisión. Recaudamos ingresos por transporte (wheeling revenue), lo que ayuda a garantizar la asequibilidad para nuestros clientes actuales. Y en ese sentido, se trata de trabajar esos proyectos en la etapa de desarrollo para asegurar que podamos, por así decirlo, seccionar y dar energía al segmento de manera que reduzcamos el retraso regulatorio en dicha área. Sin embargo, hemos seguido centrándonos realmente en nuestros activos bajo la jurisdicción de la FERC, dada la tarifa de fórmula que tenemos vigente hoy y las necesidades masivas de inversión que tiene nuestro sistema de transmisión.

Y se puede observar en los resultados, incluso en términos interanuales, que seguimos aumentando los ingresos por transmisión. Cualquier distorsión que vean en el Q2 es simplemente el resultado de la cronología del true-up. Pero, en términos interanuales, esos incrementos continúan, ya que presentamos esta fórmula cada año en junio, nuestro ajuste de transmisión con la comisión. Por lo tanto, también tenemos nuevas tarifas de transmisión en vigor desde junio.

Su próxima pregunta nos la hace Paul Patterson, de Glenrock Associates.

Sí, por supuesto. Creo que es importante señalar que tenemos la capacidad de trabajar de manera constructiva con cualquier comisionado. Creo que, en consonancia con los resultados de las elecciones anteriores, vimos que el comisionado Thompson fue el candidato más votado. Así que eso no fue una sorpresa. Pero cuando se bajaba de su nivel, los otros 2 candidatos en las primarias republicanas estaban bastante cerca uno del otro. Por lo tanto, aunque no fue un margen amplio, ciertamente dio como resultado que el presidente Myers obtuviera ligeramente menos votos que el Dr. Heap, quien fue el más votado de los dos.

Sin embargo, si nos alejamos de ese punto, la clave que mantendría presente y en la que me centraría es que diseñamos nuestra estrategia en torno a servir a los clientes de forma fiable al menor coste posible, y hacerlo al tiempo que mantenemos un crecimiento sin precedentes. Creemos firmemente que esa es la estrategia correcta, independientemente de quién ocupe la comisión. Lo más importante es que ejecutamos esa estrategia muy bien. Y hemos comprobado a lo largo de los años con los comisionados que, cuando ofrecemos una fiabilidad de primer nivel, una satisfacción del cliente de primer nivel y mantenemos las tarifas residenciales por debajo de la media nacional, como ocurre ahora mismo, al tiempo que acompañamos al crecimiento, eso debería resonar en cualquier comisionado que ocupe el cargo.

Además, y es importante, y ya lo mencioné antes cuando hablábamos de la audiencia del caso de tarifas, el personal de nuestra comisión es una parte fundamental para un entorno regulatorio constructivo y no son elegidos. Son una parte crítica del proceso ahora y en el futuro, y cualquier comisionado que ocupe esos puestos confía plenamente en su análisis independiente y experto. Y tengo mucha confianza en la relación de trabajo constructiva que mantenemos con el personal y en su capacidad para escuchar los problemas clave y hacer lo que es correcto para los habitantes de Arizona.

En resumen, conocemos a todos los candidatos en esta carrera. Confiamos en nuestra capacidad para obtener resultados constructivos gracias a los méritos de nuestra forma de hacer negocios, porque esos méritos son sólidos. Y, al final del día, eso es lo que nos impulsará hacia adelante más allá de cualquier elección individual.

Sí, Paul, no anticipamos ningún impacto operativo en absoluto como resultado de las negociaciones sobre la asignación del Colorado River. Es importante, como usted mencionó, que Palo Verde funciona con un 100% de aguas residuales recicladas, lo cual nos enorgullece mucho. Es la única central nuclear del mundo que no se encuentra sobre un cuerpo de agua, y somos capaces de mantener esa operación sostenible gracias al tratamiento de aguas residuales que utilizamos. Además, creo que es digno de mención que hemos podido mantener un crecimiento récord reduciendo a la mitad nuestro consumo total de agua para las operaciones en los últimos 10 años. Por lo tanto, tenemos una historia de sostenibilidad bastante sólida en cuanto a nuestra contribución al ahorro de agua como empresa, manteniendo al mismo tiempo el ritmo de crecimiento.

Con respecto al largo plazo, ciertamente, debe diseñarse un marco de reasignación entre los estados de la cuenca baja y los estados de la cuenca alta para ajustar la asignación real de agua a los niveles actuales del Colorado River. Sin embargo, consideramos que ese es un marco a largo plazo que podría derivar en cambios en la economía del agua, pero existen diversas soluciones a largo plazo que podrían cubrir el déficit del Colorado River. Es simplemente una cuestión de desarrollar esas soluciones a largo plazo y de quién las financia. Por lo tanto, se trata más de un problema económico que de un impacto por la falta de suministro de agua. Arizona cuenta con una variedad de recursos hídricos, siendo el Colorado River solo uno de ellos. Por ello, estamos prestando atención a este asunto y queremos asegurar que los estados puedan seguir colaborando y encontrar una solución duradera que cumpla con las expectativas de todos. Arizona ha presentado una solución razonable que ayuda a reasignar el uso del agua en 2027 y 2028, la cual debería cumplir con el propósito de las nuevas directrices operativas. Y sé que a partir de ahí se están evaluando soluciones a más largo plazo. Es una situación que debemos seguir supervisando, pero creemos que se trata más de la economía a largo plazo que del suministro de agua.

[Instrucciones del operador] Su próxima pregunta proviene de Steve D'Ambrisi de RBC Capital.

Sí, Steve, creo que, en términos generales, es probablemente una suposición razonable, pero todavía estamos trabajando en los detalles de lo que requerirá cada fab, así como en el cronograma de escalada de ese proceso. Y, ciertamente, las fabs difieren en lo que respecta al tipo de chips que fabrican y a la intensidad energética.

Cuanto más avanzados tienden a ser los chips, más intensivos en energía son. Por tanto, creo que podría haber variaciones en esa regla, y estaremos preparados para dar más detalles al respecto cuando finalicemos los acuerdos con TSMC y, con suerte, podamos incluir esos detalles también en el IRP. Pero, a efectos de una estimación direccional general, creo que la forma en que lo ha planteado puede tener sentido.

Sí. Steve, es una combinación de factores, ¿verdad? Los cronogramas de implementación de los clientes de centros de datos siempre han sido así, ya que la IA sigue siendo un campo algo incipiente; nuestros pronósticos tienen que mantenerse al día con lo que dicen nuestros clientes y con nuestra experiencia directa durante los últimos 5 años trabajando con clientes de centros de datos. Y ciertamente consideramos que estos niveles son bastante sólidos. Hay algunos elementos en los que esperábamos una implementación más rápida. Pero en parte se debe a que nuestros clientes están intentando determinar el caso de uso dentro de sus equipos. Por lo tanto, seguimos refinando nuestro propio pronóstico sobre la marcha y lo que estamos viendo por parte de estos clientes a medida que avanzan es muy favorable.

Tenemos media docena de campus diferentes en distintas etapas de despliegue. Como mencionó Ted, no hay muchos cambios interanuales respecto a TSMC, pero ese ecosistema más amplio de nuevos fabricantes que se incorporan y de personas ajenas a la industria de los centros de datos que están empezando a establecer instalaciones en Phoenix ha seguido contribuyendo a la prolongación de la proyección de crecimiento.

Pero la historia de los clientes residenciales fue una parte importante de ello, así como el aumento del uso por cliente y el crecimiento continuo de la base de clientes. Aunque ahora una mayor parte de lo residencial proviene de las horas valle, que tienen un precio inferior, sigue contribuyendo con un margen positivo al resultado general.

Así que ha sido la diversidad del crecimiento. Hemos seguido refinando las tasas de escalada de los centros de datos a medida que comprendemos lo que hace un centro de datos dentro de la instalación en comparación con otro. Y el diálogo continuo con nuestros clientes nos ayudará a seguir refinando si existe potencial de mejora en esas cifras para esa tasa a largo plazo. Pero, ciertamente, la proyección es bastante sólida.

Con esto concluye nuestra sesión de preguntas y respuestas. Señores, da por finalizado el evento de hoy. Pueden desconectarse en este momento y que tengan un excelente día. Gracias por su participación.