Gracias. Procederemos ahora con la sesión de preguntas y respuestas. Si desea realizar una pregunta, por favor pulse la tecla estrella uno en su teclado telefónico. Un tono de confirmación indicará que su línea ha entrado en la cola de preguntas. Puede pulsar la tecla estrella dos si desea eliminar su pregunta de la cola. Para los participantes que utilicen equipos de altavoz, es posible que sea necesario levantar el auricular antes de pulsar las teclas estrella.

Un momento, por favor, mientras recopilamos las preguntas. Gracias. Nuestra primera pregunta proviene de la línea de David Raso con Evercore ISI. Por favor, proceda con su pregunta.

Buenos días, David. Gracias por unirte. Sí, esa es la forma correcta de plantearlo fundamentalmente: que el ritmo de producción más moderado compensa con creces el potencial de mejora en el acceso, que fue lo que motivó la revisión de las previsiones.

Claro. A lo largo del año, esa incrementalidad debería mejorar a medida que mejoremos nuestra dinámica de costes y precios. Esa es, en esencia, la forma en que yo lo plantearía.

Gracias, David.

Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Tami Zakaria con JPMorgan. Por favor, proceda con su pregunta.

Antes que nada, buenos días, Tami. Me resulta difícil decir a dónde llegará la industria en general este año. Puedo darte algo de contexto sobre nuestra situación actual. La industria ahora mismo está impulsada principalmente por mega proyectos. Mega proyectos que van desde infraestructuras hasta centros de datos, de los que todos oímos hablar a diario, y muchos otros grandes mega proyectos, que es lo que realmente está generando mucha demanda en este momento. En su mayor parte, eso lo atienden las grandes empresas nacionales de alquiler porque disponen de las grandes flotas necesarias para cubrirlo. Es algo positivo. Va a continuar durante mucho tiempo, por lo que podemos ver ahora mismo.

El segmento de construcción privada general o no residencial apenas avanza. Hay muchos segmentos diferentes en esa área, y es un mercado enorme para nosotros. Prevemos que esto empezará a mejorar en algún momento del futuro. Es difícil determinar exactamente cuándo. Algunas métricas indican que mejorará para finales de año, en el cuarto trimestre, mientras que otras dicen que será a principios de 2027. Incluso eso va a impulsar aún más la demanda que estamos viendo porque, ahora mismo, apenas avanza. En general, estamos observando un entorno de demanda muy positivo y en mejora para el equipo de acceso.

Sí. Como dijimos en la llamada, creemos que el 4Q será alto en relación con nuestra estacionalidad habitual. Esto se debe principalmente, como hemos incluido en las diapositivas y mencionado en el guion, a la producción de camiones de bomberos, la construcción bajo los nuevos contratos de precios en la producción de defensa NGDV y, además, a la expectativa de un pedido de NGDV. Esperamos que todo ello se produzca en el Q4.

Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Stephen Volkmann con Jefferies. Por favor, proceda con su pregunta.

Steve, puede que estés en silencio.

Sr. Volkmann, su línea está abierta.

Ahí lo tenemos. Hola, Steve.

Es difícil decirlo exactamente en cuanto al mix. Como mencionó John, no está del todo claro cuándo veremos una recuperación generalizada fuera de los mega proyectos. Eso afecta obviamente al mix de clientes.

En cuanto a los costes de precios, prevemos que estos mejoren en parte porque, una vez que los aranceles queden atrás en términos de comparación interanual, esto mejorará nuestros costes de precios interanuales. Además, esto se verá reflejado tanto a través de la actividad de fijación de precios como de las reducciones de costes de las que hemos hablado en llamadas anteriores.

Bueno, Steve, el negocio de residuos ha bajado en 2026. Dijimos que iba a bajar. De hecho, ha bajado. En algunos sectores industriales, vemos que los clientes se mantienen cautelosos con el CapEx hasta que tengan un poco más de certeza sobre el futuro macroeconómico. Ese ha sido, sin duda, el caso de los clientes en el negocio de residuos.

La buena noticia es que, en general, es un buen mercado. Las flotas siguen siendo antiguas y todos sabemos que la generación de residuos y reciclaje se mantiene sin cambios. Esperamos, sin duda, que este negocio, a pesar de haber bajado un poco en 2026, vuelva a un estado un poco más normal, quizás a medida que avancemos hacia 2027.

Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Jamie Cook con Truist Securities. Por favor, proceda con su pregunta.

Hola, Jamie. En términos generales, creo que esa es la forma correcta de abordarlo en marcos amplios. En cuanto al orden, asumimos que será en el Q4. Lo hago simplemente porque es cuando corresponden los años fiscales para el gobierno. Podría ser el Q3, pero para fines de planificación, estamos asumiendo el Q4.

Mantenemos diálogos continuos con el USPS para asegurar que nuestra cadena de suministro esté preparada para dar soporte a su producción.

Creo que esa es la forma correcta de verlo, teniendo en cuenta el sólido cuarto trimestre y en qué punto nos encontramos en nuestro ciclo de producción.

Aproximadamente.

Nuestra siguiente pregunta nos la hace Jerry Revich, de Wells Fargo. Por favor, proceda con su pregunta.

Sí. Ofreceré algunos comentarios sobre el mercado y hacia dónde creemos que se dirige. Nos sentimos muy optimistas respecto al estado actual del mercado de acceso. Como saben, hoy nos sentimos ciertamente mejor que en enero. De eso es de lo que hemos estado hablando. También nos sentimos muy optimistas sobre su trayectoria, y están ocurriendo, por así decirlo, dos cosas.

Primero, siempre digo que hay que prestar atención a nuestro backlog. El backlog está creciendo. Eso es bueno, por supuesto. Siempre digo que tenemos que prestar atención a las tasas de utilización, al equipo en el mercado y a cuánto se está utilizando. Las tasas de utilización son realmente, realmente sólidas. Eso es tanto por nuestros propios datos como por lo que nos dicen nuestros clientes. Ya han visto que clientes que cotizan en bolsa ya han reportado una utilización muy sólida. Tienen una utilización en mejora y realmente saludable.

Tenemos carteras de pedidos en aumento. Si a esto le sumamos el hecho de que la categoría de boom sigue estando envejecida, tenemos una necesidad de crecimiento en el equipo de boom en el mercado y contamos con equipo de boom antiguo, por lo que existe una necesidad continua de reemplazar dicho equipo. Todos estos son signos muy positivos que apuntan hacia una sólida recuperación en el mercado.

Creemos que esto se mantendrá al menos hasta 2028 y más allá, dada toda la actividad. Los megaproyectos no van a perder ritmo. Tenemos, una vez más, el mercado privado no residencial que ahora mismo está avanzando con dificultad, pero hay muchos indicios de que, en algún momento del futuro cercano, también va a repuntar. Solo para poner en contexto, sentimos que estamos en una buena posición. Hemos realizado un trabajo muy sólido para posicionar nuestras plantas de fabricación y así poder atender al mercado en la recuperación en la que nos encontramos.

Bueno, la respuesta corta es que confiamos en que podemos hacerlo. Les daré un poco más de contexto. Durante el último año hemos estado trabajando en posicionar nuestros costes en el contexto de los entornos arancelarios geopolíticos, asegurándonos realmente de estar respondiendo a ello. Realizamos mucha ingeniería arancelaria. Creemos que vamos a cosechar los frutos de ese esfuerzo a medida que el mercado continúe recuperándose.

Siempre intentamos prestar atención a los costes en primer lugar. ¿Cómo minimizamos el impacto de los costes para nuestro cliente? Esa es siempre la prioridad número uno. Tendremos que repercutir parte de ello, y ya lo hemos hecho en algunos casos, y estamos convencidos de que, debido a que estamos tan intensamente enfocados en el lado de los costes, cuando transmitamos a los clientes lo que necesitamos, será aceptado. Confiamos en que seguiremos haciéndolo. Creo que la historia ha demostrado que tenemos la capacidad de hacerlo.

Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Mig Dobre con Baird. Por favor, proceda con su pregunta.

Buenos días.

Buenos días, Joe.

Sin duda, empezará a notarse en la segunda mitad de este año. Le daré un poco de contexto. Este es el producto más complejo que fabricamos, el camión de bomberos municipal. Realmente estamos transformando nuestra forma de producirlo. Decimos que estamos pasando de la construcción por bahías a líneas de producción de alto flujo, lo cual es una gran transformación en las operaciones de fabricación, y estamos atravesando esa transición ahora mismo.

Tenemos mucha confianza en las medidas que estamos tomando. Contamos con las mejores personas para ello. Esto incluye la experiencia de terceros cuando es necesario. Ya lo hemos hecho antes. Lo hicimos en McNeilus, y podría darles otros ejemplos más allá de ese, que fueron todos muy, muy exitosos.

Lo que esto va a lograr es un flujo de producción muy resiliente para los camiones de bomberos en el que podremos acelerar el ritmo. En este momento necesitamos ir a toda marcha porque tenemos acumulados enormes. Cuando estemos en un estado de producción normal y constante, seremos supereficientes. Nos sentimos muy bien con lo que estamos haciendo.

Fue un evento difícil para esta zona. Por suerte, salimos bastante bien. Tuvimos personas afectadas en cuanto a daños en sus hogares y cosas por el estilo. De las 7.000 personas que tenemos aquí arriba, tuvimos una que resultó herida, por lo que estamos prestando mucha atención a esa persona.

Las operaciones se mantienen intactas. Ha habido algunos cortes de energía aquí y allá. Nada material que pueda preocupar el rendimiento del negocio.

Gracias, Joe.

Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Angel Castillo, de Morgan Stanley. Puede proceder con su pregunta.

Has incluido muchas cosas en esa pregunta, Angel.

Es posible que tenga que volver a consultarle algunas de sus preguntas de seguimiento. Ha incluido mucho contenido. Todos esos puntos se contemplaron durante el trimestre, ya que estábamos analizando tanto la guía como el año completo. El hecho de que ocurrieran en el segundo trimestre en algunos casos o más adelante en el año era susceptible de debate. En términos generales, todos fueron contemplados.

¿Qué más le gustaría preguntar específicamente sobre eso? Ha incluido tantos puntos en su pregunta que, en términos generales, los elementos extraordinarios se comprendieron bastante bien al inicio del trimestre.

Sí. Sobre los aranceles, recuerden lo que comentamos el trimestre pasado: sentíamos que nuestra posición respecto a la Sección 232 y otros elementos, en relación con nuestros reembolsos de la IEEPA, estaba equilibrada para el año. Seguimos pensando que, en términos generales, ese es el caso.

Durante el trimestre, tuvimos un impacto neto de entre 40 y 50 millones de dólares por los aranceles, todo en línea con nuestras expectativas para el año completo.

Como comentamos el trimestre pasado, tuvimos una recuperación de unos $13 millones en el primer trimestre. Esa cifra aumentó. Parte de ello fue nuestro flujo directo hacia el Q2. Parte de eso fue por parte del cliente, lo que aumentó hasta alcanzar, digamos, unos $20 millones para el trimestre. Todas las cifras están, a grandes rasgos, en línea con lo que esperábamos el trimestre pasado. No hubo muchas sorpresas.

Sí. Angel, solo para aclarar, la pregunta de Tami era en términos interanuales, no secuenciales.

En cuanto al aumento de la producción en el tercer y cuarto trimestre, como ya mencionó John, se trata de la producción de camiones de bomberos, que es secuencial del tercer al cuarto trimestre.

En el cuarto trimestre, entraremos en la producción de NGDV, el pedido adicional. Asimismo, a medida que avance el año, reforzaremos los nuevos contratos de precios revisados en el sector de defensa.

Gracias, Angel.

Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Steven Fisher con UBS. Por favor, proceda con su pregunta.

Sí, Steve, gracias por la pregunta. En primer lugar, permítame aclarar que la garantía fue un hecho puntual. Se trató de un programa de defensa y fue un problema relacionado con el motor. Fue una sola vez, eso es todo lo que diré al respecto. No creo que amerite más comentarios.

Sin embargo, en el negocio de defensa, estamos llegando a un punto en el que estamos obteniendo precios de nuevos contratos para programas realmente importantes. Tenemos el NGDV alcanzando la producción a pleno rendimiento. La expectativa con nosotros y nuestro cliente, el United States Postal Service, es que habrá otro pedido más en la segunda mitad del año, probablemente en el cuarto trimestre.

Eso nos da la capacidad de entender cuál será su mix de productos de ahora en adelante, y nos permite preparar la cadena de suministro para asegurar que podamos abastecer de manera eficiente. Eso es parte de las expectativas para el cuarto trimestre. El precio por contrato, la producción a tarifa completa en NGDVs y un pedido que entre con contabilidad 606, es lo que lo lleva a un nivel de margen mucho mejor.

Principalmente, la fijación de precios está en el backlog. La mayor parte ya está definida. Hay un par de mercados donde tenemos plazos de entrega más cortos que tienen precios aquí y allá, pero, en su mayor parte, todo eso está en el backlog.

Gracias, Steve.

Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Chad Dillard con Bernstein. Por favor, proceda con su pregunta.

¿Se refiere a la entrega, verdad?

Durante el trimestre, hemos estado trabajando sobre el pedido grande que recibimos inicialmente, además de un pedido suplementario a este. No hemos recibido ningún pedido durante el trimestre. Prevemos un pedido para el cuarto trimestre. Continuamos trabajando sobre el pedido y la mezcla que ya hemos recibido.

Este es un programa fantástico para nosotros y para el United States Postal Service. Mejora considerablemente la capacidad del USPS para entregar e-commerce de manera eficiente y eficaz. Como dije en el discurso preparado, llegarán a todos los barrios que los rodean. Si aún no han visto uno, es probable que lo hagan en un futuro muy cercano. Nos sentimos muy satisfechos con el programa.

Nuevamente, el volumen de pedidos que esperamos recibir en el segundo semestre forma parte de nuestras previsiones para dicho periodo.

Esperamos que este año se produzca un aumento de aproximadamente el 10%, lo que supone una cantidad material de camiones de bomberos adicionales saliendo de la línea de producción. En total, prevemos alcanzar un incremento en la tasa de producción de entre el 25% y el 30%. Esperamos aumentar la producción en el Q3, nuevamente en el Q4 y a medida que avancemos durante 2027. Todo esto es realmente muy importante.

Es por eso que hablamos tanto de la transición hacia líneas de producción de alto flujo transformacionales que son mucho más eficientes y nos permiten acelerar el ritmo, porque necesitamos más fire trucks ahora mismo, pero nos permitirán ser realmente eficientes en el futuro en entornos de producción en estado estacionario. Seguimos impulsando una mayor producción en nuestras capacidades de fabricación de fire trucks.

Gracias, Chad.

Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Kyle Menges con Citi. Por favor, proceda con su pregunta.

Sí. Lo mencioné brevemente en mis comentarios preparados. Se trata del flujo de materiales, ¿verdad? Porque cuando pasas de una construcción por bahías a un entorno de producción de alto flujo con diferentes estaciones de trabajo y organizas la producción de forma muy distinta, este es un vehículo muy complejo. Hay miles y miles de piezas, tanto de nuestras plantas de componentes internos como de nuestros muchos excelentes proveedores, que tienen que converger en el momento y el lugar adecuados.

Cuando re-ingeniericemos todo eso, sabemos lo que estamos haciendo. Ya lo hemos hecho antes. No estamos reinventando nada aquí. Tenemos que realizar un trabajo muy metódico y asegurarnos de que sea correcto para alcanzar el nivel de producción que esperamos.

A veces, cuando estás en el corto plazo, es difícil predecir qué vas a hacer la próxima semana. Sabemos que estamos haciendo lo correcto para la salud a largo plazo de este negocio. El flujo de materiales es probablemente un factor importante a tener en cuenta cuando tienes que redirigir todo lo que llega a la línea.

No vamos a entrar en detalles específicos; creo que la forma de entender el plan de producción revisado es que nuestro objetivo a largo plazo para Vocational sigue siendo del 16%-18%. Creo que estaremos un poco por debajo del límite inferior de ese rango. Todo va en la dirección correcta para 2027 y 2028.

Sin embargo, este es un negocio excelente. Tenemos posiciones privilegiadas en los sectores a los que servimos. Se trata de un negocio de altos márgenes a largo plazo. Es un negocio realmente bueno.

Gracias, Kyle.

Nuestra siguiente pregunta nos la hace Mike Shlisky, de D.A. Davidson. Por favor, proceda con su pregunta.

Buenos días, Mike.

Buenos días.

Sí, creo que el entorno actual es adecuado. Consideramos que la industria se sitúa en los 4.000 unidades por año, más o menos como tasa de ejecución. Alcanzó un pico de unas 6.000, lo cual fue inusual, ¿verdad? Eso ocurrió justo al salir de la pandemia.

Creemos que una industria de camiones de bomberos que mueve unas 4.000 unidades al año es un estado saludable. Eso será muy beneficioso para nosotros. Recuerden que los camiones de bomberos están envejeciendo. Es posible que hayamos tenido un pico importante de pedidos, pero los camiones de bomberos siguen envejeciendo. Creemos que este es un mercado saludable a largo plazo en el rango de las 4.000 unidades.

Sí. Gracias por la pregunta. Bueno, ciertamente vemos mucho impulso en nuestro negocio de defensa en este momento. Voy a empezar con nuestro equipo directivo. Contamos con un equipo directivo que combina nuevos talentos de liderazgo con el talento directivo existente.

Estamos muy centrados en integrar nuestras capacidades comerciales porque somos aproximadamente un 10% defensa y un 90% comercial. Somos capaces de tomar tecnología comercial e integrarla con nuestra capacidad de defensa donde tenga sentido. Eso es algo que el DOD realmente quiere que hagamos.

He hablado de algunos de los pedidos que hemos recibido a corto plazo, el FMTV A2, por más de 140 millones de dólares, y el ROGUE-Fires, por casi 100 millones de dólares. El ROGUE-Fires es realmente interesante. Es algo muy único. No todo el mundo puede hacerlo. Es un ejemplo de por qué hacemos lo que hacemos: tomamos un JLTV, lo hacemos autónomo e integramos una plataforma de armas en él. Esto le otorga a los Marines una versatilidad que les encanta absolutamente en el campo de batalla.

Cuando observamos a nuestros aliados en todo el mundo, vemos que también mantienen el impulso. Nos sentimos bastante optimistas sobre la dirección que está tomando este negocio en este momento.

Gracias, Mike.

Como recordatorio, si desea hacer una pregunta, pulse la tecla estrella uno en su teclado telefónico. Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Steve Barger con KeyBanc Capital Markets. Por favor, proceda con su pregunta.

Sí, lo creo. Pensamos que quizás tan pronto como a finales del año natural, en algún momento de 2027. Este tipo de entorno privado no residencial, que es un mercado gigantesco al que servimos, ha estado avanzando con dificultad durante bastante tiempo y cuenta con muchos subsegmentos diferentes.

Cuando analizamos la situación, prestamos atención a una agregación de métricas económicas que están directamente relacionadas con la construcción no residencial. Cuando hago mis comentarios, realmente los baso en el conjunto de esas métricas que observamos, las cuales indican que, quizás, hacia finales de año empezará a mejorar.

En este momento, nuestras previsiones se basan en lo que estamos observando hoy, lo cual se fundamenta principalmente en los grandes megaproyectos y en la demanda de equipos que estos están generando.

Sí, absolutamente.

Bueno, sin duda son buenas noticias para nosotros. Yo lo consideraré como una victoria ampliada para nosotros en New York. Así es como lo llamaré. Sí.

Gracias, Steve.

Con esto concluye nuestra sesión de preguntas y respuestas. Le devuelvo la palabra al Sr. Davidson para sus palabras de clausura.

Gracias. Gracias a todos por acompañarnos hoy. Estaremos en varias conferencias durante agosto y septiembre. Esperamos tener la oportunidad de hablar con ustedes. Cuídense y que tengan un buen resto del día.

Damas y caballeros, gracias por su participación. Con esto concluye la teleconferencia de hoy. Pueden desconectar sus líneas en este momento y que tengan un excelente día.