Gracias, Mary. Disculpe. Gracias, Maryann. Al abrir la llamada para preguntas, como cortesía para todos los participantes, les pedimos que se limiten a una pregunta y una de seguimiento. Si el tiempo lo permite, volveremos a solicitar preguntas adicionales. Ahora abriremos la llamada a preguntas.

Gracias. Ahora comenzaremos la sesión de preguntas y respuestas. Si tiene una pregunta, pulse la estrella y luego el uno en su teléfono de tonos. Si desea ser eliminado de la cola de espera, pulse la estrella y luego el dos. Si está utilizando un altavoz, es posible que primero tenga que levantar el auricular antes de pulsar los números.

Una vez más, si tiene una pregunta, pulse la tecla estrella y luego el uno en su teléfono. La primera pregunta es de Neil Mehta, de Goldman Sachs. Su línea está abierta.

Sí. Buenos días, Neil. Gracias. Ya lo sabe. Nuestro objetivo general con respecto a lo comercial y la planificación, y francamente, nuestra ejecución operativa, es optimizar nuestros resultados y añadir valor en todos los mercados. Siempre hay variables que no podemos controlar. Creo que cuando se analizan nuestros resultados, hay algunas cosas que siempre se debe esperar ver y que son en gran medida consistentes. Una sería nuestra capacidad para capturar y aprovechar las oportunidades en el prompt. Cosas como desajustes, restricciones de suministro, interrupciones de activos regionales, abastecimiento de crudo, como vio en este trimestre; son solo algunas, y deberíamos ser capaces de optimizar en torno a ellas.

El otro elemento es realmente intentar dotar de sostenibilidad a estos resultados. Me han oído decir antes que estamos utilizando nuestra planificación, nuestra capacidad comercial y nuestra competencia operativa para lograrlo. Un ejemplo es nuestra capacidad para estrechar nuestros periodos de decisión, lo que significa que ahora somos capaces de tomar mejores decisiones, decisiones basadas en el valor sobre las oportunidades que se presentan, y en particular, en mercados volátiles. Estamos utilizando una abundancia de datos y competencias digitales para dar a nuestros líderes comerciales y a nuestros planificadores comerciales la analítica necesaria para tomar decisiones informadas por el mercado, decisiones de valor, decisiones basadas en el valor, y para tomarlas con mayor rapidez.

Nuestro objetivo, como sabe, es alcanzar una rentabilidad líder entre nuestros pares en cada región donde operamos. Este trimestre, en particular, el 112 fue impulsado por una estricta disciplina de inventario en un mercado con fechas retroactivas. Tuvimos beneficios del abastecimiento y la optimización de crudo, como nos ha oído comentar. Obviamente, tuvimos un impacto favorable de los derivados que llegaron con la recepción física en el segundo trimestre, en consonancia con lo que compartimos en el primer trimestre. La producción incremental de jet en un entorno de márgenes muy fuertes y, después, la fiabilidad en un entorno de crack fuerte. Estas son algunas de las cosas que son tanto impulsadas por el mercado como por nuestras propias capacidades comerciales y de planificación lo que impulsó eso. Voy a pedir al equipo que les dé una visión un poco más detallada para ayudar con los resultados de este trimestre. Se lo paso a Rick.

Sí. Hola, Neil. Voy a empezar por donde terminó Maryann, y eso es la fiabilidad. Todo empieza con el equipo de Mike ofreciendo operaciones seguras y fiables en nuestras refinerías. Esa es verdaderamente la base de nuestra capacidad para optimizar nuestro sistema totalmente integrado.

Como mencionó Maryann en nuestras observaciones iniciales, en un mercado volátil, nuestro equipo de optimización de crudo destacó en tres regiones. Permítame darle solo algunos ejemplos que demuestran nuestra sofisticación comercial y nuestra madurez en cuanto a nuestro nivel actual. Empezaré con la compra de barriles de intercambio de la SPR, Neil. Compramos directamente de la SPR. Evitamos al intermediario y estamos agradecidos de que las liberaciones del DOE ayudaran a satisfacer las demandas del mercado y, en última instancia, las demandas de los consumidores.

Procesamos más del doble de crudos venezolanos en el 2 Q en comparación con lo que procesamos en el 1 Q. Procesamos cantidades récord de crudo pesado canadiense en la Costa del Golfo en el segundo trimestre, reduciendo así nuestra exposición a los crudos basados en Brent. En la Costa Oeste, procesamos el doble de crudos de California de lo normal con una economía ventajosa debido a los recientes cierres de muelles que hemos visto en ese mercado, lo que puso estos barriles a nuestra disposición.

Neil, tuvimos muchos más turnos de mejora de rendimiento, pero tal vez me detenga aquí y se lo pase a Julian para que les dé un poco más de detalle sobre algunos de nuestros turnos de mejora de rendimiento. Julian.

Gracias, Rick. Buenos días, Neil. En cuanto a la fórmula del éxito que mencionó, creo que, en su esencia, es ahora nuestro modelo operativo subyacente y las capacidades sostenibles que hemos implementado lo que impulsa la captura mediante una ejecución mejorada. El departamento de planificación es responsable de identificar estrategias que mejoren el valor en todas las condiciones del mercado. Para ello, aprovecharemos el abastecimiento de crudo, la opcionalidad logística, pero sobre todo la profundidad de nuestras cadenas de valor integradas. En combinación, son mis equipos de planificación, los comerciales de Rick y los operativos de Mike quienes colaboran ahora sin problemas para optimizar a través de estas cadenas de valor integradas y ejecutar nuestras estrategias en los activos de forma segura y fiable.

En el segundo trimestre, creo que Jet es un muy buen ejemplo de esto. Aprovechamos las sólidas señales del mercado que identificó el equipo de Rick y luego trabajamos mano a mano con el equipo de Mike para reoptimizar rápidamente los rendimientos de la refinería. Pudimos aprovechar al máximo las inversiones en Jet que entraron en funcionamiento en Garyville y Robinson en un trimestre, con un tiempo casi perfecto. Eso resultó en un aumento del 3% en el rendimiento de Jet interanual. De hecho, desde 2024, hemos aumentado nuestra capacidad de rendimiento de Jet del 8% al 12%. Creo que la clave de nuestro éxito, fundamentalmente, es que realmente hemos mejorado nuestra capacidad para adaptarnos rápidamente a las cambiantes condiciones del mercado, y podemos alternar entre la producción de Jet y diésel según lo exijan las condiciones.

Sí, ciertamente, Neil. Solo sobre el flujo de caja. No hay cambios en nuestras prioridades de asignación de capital. Como vieron en el trimestre, acumulamos un poco de caja gracias a la solidez; nuestras prioridades de asignación de capital no han cambiado. La solidez de la distribución de MPLX debería permitirnos seguir liderando en el retorno de capital.

No hay cambios cuando pensamos en el saldo de caja total que necesitamos, aproximadamente $1 billion. Probablemente también escucharon a Maria hablar sobre la SPR. Tenemos la obligación de reembolsar eso, y también analizaremos esos saldos. Realmente no hay ningún cambio en la forma en que pensamos sobre nuestros saldos de caja.

Sobre el capital de trabajo, se lo pasaré a Maria para que les dé algunas de las sensibilidades, pero obviamente este ha sido un trimestre fuerte. Hablamos de la reducción de inventario, etcétera. Permítame dárselo a Maria, y ella les dará un poco más de detalle sobre los aspectos específicos del capital de trabajo, Neil, y espero que eso responda a su pregunta.

Hola, Neil. Sí. En cuanto al capital de trabajo, tuvimos un gran beneficio este trimestre, como vio, de $3.8 billion. Somos conscientes del momento de nuestras necesidades de capital de trabajo y de los elementos. Si lo piensa, ya estamos empezando a recomponer el inventario, ¿verdad? Tenemos un pasivo y una obligación de pago por estos intercambios de crudo, y también estaremos vigilando nuestras cuentas por pagar.

Es bueno tener en cuenta la sensibilidad que hemos comunicado. Por cada movimiento de $10 en el crudo, eso supone un cambio de unos $550 million en el capital de trabajo, de una forma u otra. Confío en que esto ayude.

Espero que esto ayude, Neil.

De nada. Gracias.

Gracias. La siguiente pregunta es de Manav Gupta de UBS. Su línea está abierta.

Ciertamente, buenos días de nuevo, Manav. Hemos sido muy constructivos, como sabe, a largo plazo, incluso antes del conflicto. Ciertamente, las oportunidades y los desafíos que el conflicto del Golfo Pérsico han creado, sumados al de Rusia-Ucrania. Seguimos siendo constructivos hasta bien entrado el 2027.

Como ha mencionado, el suministro global es extremadamente dinámico. Como hemos visto, nos resulta difícil tener un nivel de predicción sobre cuándo se resolverá. Usted ha mencionado esto ya, creo, con respecto al conflicto del Golfo Pérsico: las refinerías de Oriente Medio han tardado mucho en volver a ponerse en marcha. Una vez más, cualquier interrupción adicional en la región podría provocar que surjan más restricciones de suministro.

Conflicto Rusia-Ucrania, ciertamente la aceleración de los ataques ucranianos contra las refinerías rusas también ha provocado una parada de más de 2.8 million bbl. Eso es un tercio de la capacidad de refinación de Rusia fuera de servicio, y el país ha prohibido totalmente la exportación de diésel. Ciertamente vemos que la reparación de la infraestructura llevará bastante tiempo.

Como también mencioné en mis comentarios, los balances globales de productos siguen siendo extremadamente ajustados y estamos ante algunos de los niveles de inventario de gasolina y diésel más bajos que hemos visto. Le voy a ceder la palabra a Rick para que les dé un poco más de detalle sobre cómo ve algunos de los impactos en el mercado.

Sí. Hola, Manav. Creo que empezaré por el lado de la demanda, solo para que tengan una idea de lo que estamos viendo en las tres regiones en las que operamos. Dentro de nuestro sistema, seguimos viendo que la demanda de los consumidores es resiliente en gasolina, diésel y combustible para aviación (jet), tanto a nivel nacional como internacional. Estamos viendo señales muy fuertes en ambos mercados. Por ejemplo, el jet en U.S. alcanzó un máximo histórico en junio. La demanda fue tal que alcanzamos récords de exportación de destilados en el trimestre en Q2 y seguimos viendo señales económicas muy positivas allí.

Si continúo, sin embargo, si observan, como usted y Maryann han mencionado, la cantidad de capacidad de refinación fuera de servicio, creo que lo que quiero dejarles, y espero que no se pase por alto, es la disponibilidad de crudo medio agrio (medium sour), que se ha reducido debido al conflicto en Oriente Medio y a que más refinerías están utilizando crudos ligeros, lo que en última instancia está produciendo más gasolina a nivel mundial. El diferencial (spread) del diésel es parcialmente alto como resultado de eso en combinación con, como mencionó Maryann, los bajos inventarios globales, pero especialmente los bajos inventarios globales en U.S. y en Europa. Estamos viendo que casi todo el mundo está captando las señales adecuadas, y todos estamos en 'modo diésel máximo', y ya hemos visto esto suceder antes. Cuando se está en modo máximo de cualquier producto durante un período significativo, se ejerce presión sobre otros productos, y estamos empezando a ver que eso repercute en el crack de la gasolina, tal como creo que están viendo en los indicadores.

Por último, te dejo con esto. Dado que las refinerías están operando a pleno rendimiento y al entrar en la temporada de huracanes, con una temporada de paradas de mantenimiento algo elevada en el 3Q, lo cual está en línea con otros 3Q, esperamos más volatilidad aquí a corto plazo, Manav. Cualquier interrupción en el refinado, como habéis visto en los últimos meses, no importa en qué región estés, Gulf Coast, West Coast o MidCon, está demostrando causar movimientos de mercado significativos y desproporcionados, y prevemos que gran parte de esto continúe de cara al final del año y más allá.

Sí, Manav. Una pregunta muy perspicaz. Lo que empezaría por decir es que la exención de la Jones Act nos está permitiendo a nosotros y al resto de la industria realizar movimientos desde la Gulf Coast hacia la West Coast, pero esos movimientos no son suficientes para compensar la falta de importaciones asiáticas, que no están llegando como de costumbre debido al conflicto en el Medio Oriente.

En relación con tu punto, te diría que estamos extremadamente bien posicionados con LAR y nuestros activos del Pacific Northwest para satisfacer la demanda de los consumidores, especialmente como bien has señalado, ya que varios de nuestros competidores allí tendrán paradas de mantenimiento aquí en el 3Q.

De nada. Gracias.

Gracias. La siguiente pregunta es de Doug Leggate, de Wolfe Research. Su línea está abierta.

Sí, ciertamente. Buenos días, Doug. Ese beneficio, ciertamente formaría parte del 2Q, pero es solo un elemento realmente pequeño de todos los factores que intentamos articular en el segundo trimestre. Ciertamente es un beneficio, pero no uno que sea significativo en el segundo trimestre.

Intentamos mencionar las cosas en el segundo trimestre que condujeron a eso. Diría que dos cosas. Primero, tuvimos claramente vientos de cola en el mercado, como comentamos, y luego una buena ejecución comercial y de planificación, intentando realmente optimizar en el momento y aportar esos cambios sostenibles a los que nos hemos estado refiriendo para ofrecer la mayor rentabilidad por barril en cada una de las regiones donde operamos. Espero que esto ayude.

Sí, ciertamente. Gracias por la pregunta, Doug. No, nuestras prioridades de asignación de capital son consistentes. No hay cambios ahí. Creemos que la devolución de capital a nuestros accionarios mediante la recompra de acciones sigue siendo el vehículo adecuado.

Cuando hablamos de saldos de efectivo, el factor tiempo es importante. Obviamente, ha habido mucha volatilidad en el trimestre, pero esa volatilidad no cambia nuestra forma de pensar sobre la devolución de capital.

Lo único que es ligeramente distinto, y Maria también lo mencionó, es que con los barriles del SPR, tenemos la obligación de devolver esos barriles en el futuro. Eso está incluido en el capital de trabajo del que ella habló. Una vez más, nuestra visión general sobre el efectivo que necesitamos para operar la empresa, a pesar de la devolución del SPR, es constante y, por lo tanto, la devolución de capital sigue siendo una prioridad. Espero que esto ayude, Doug.

De nada. Gracias.

Gracias. La siguiente pregunta es de Sam Margolin de Wells Fargo. Su línea está abierta.

Gracias, Sam. Primero voy a pasarle la pregunta a Julian para que hable sobre el suministro de crudo, etcétera, y luego volveré para hablar en general sobre la forma en que estamos pensando el despliegue de capital con respecto a la refinación en general. Julian, primero, por favor.

Gracias, Maryann. Hola, Sam. En relación con los crudos que elegimos para nuestras refinerías, empezaré reforzando que siempre maximizaremos la materia prima más rentable para procesar a través de nuestro sistema en todo momento.

Ya tenemos la capacidad de procesar más de 100 tipos diferentes de crudos en todo nuestro sistema, siendo Garyville la refinería más flexible de la Costa del Golfo. Tenemos dos activos de primer nivel en la Costa del Golfo y podemos procesar casi cualquier crudo que se nos presente, todo basado en la economía.

Tenemos una opcionalidad de crudo muy alta, pero realmente no vemos la necesidad de invertir más en la capacidad de procesar más tipos diferentes de crudos. Tenemos esa opción en toda nuestra empresa, ya estamos preparados en términos de diversificación de la mezcla de crudos.

Gracias, Julian. Sam, tal vez para tu pregunta sobre cómo estamos pensando en desplegar capital en el espacio de refinación. Esperamos que hayas visto que, incluso en los últimos años, no dependemos de ningún entorno de mercado específico en particular, como un crack spread mejorado de mitad de ciclo, etc. Realmente buscamos desplegar capital donde podamos mejorar la fiabilidad y optimizar el rendimiento.

El ejemplo que Julian y otros han mencionado aquí sobre nuestra decisión de flexibilizar los rendimientos incrementales de combustible para aviones. Hablamos de eso el trimestre pasado en Garyville, completando el proyecto Robinson. Estamos tratando de asegurarnos de que podemos aumentar el valor, de nuevo, ser los más competitivos en cada región donde operamos, poniendo el capital a trabajar alineado con hacia dónde vemos que se dirige la demanda a largo plazo, las fortalezas de nuestra Costa del Golfo de EE. UU., particularmente mientras observamos las oportunidades de exportación y nos alineamos con la forma en que vemos la cartera para hoy y la cartera para el futuro. Manteniendo esa estricta disciplina en torno a los retornos que esperamos cuando ponemos el capital a trabajar. Espero que eso ayude, Sam.

Sí, de nada, Sam. No es diferente. El capital que ponemos a trabajar en RD es realmente solo para eficiencia, no hay cambios en la forma en que pensamos sobre la asignación de capital hoy al segmento renovable. Queremos que ese activo funcione bien, de forma fiable, como has visto en el segundo trimestre, el abastecimiento de materias primas allí, operaciones seguras y fiables; obviamente, el beneficio del entorno regulatorio ha ayudado. No hay cambios en la forma en que estamos pensando el capital en ese segmento en particular. Solo eficiencia, como dijimos a principios de año.

De nada, Sam.

Gracias. La siguiente pregunta es de Joe Laetsch, de Morgan Stanley. Su línea está abierta.

Hola, Joe. Habla Rick. Con lo que empezaré es que seguimos teniendo una visión constructiva. Fue clave para nosotros, como ocurre en toda nuestra cartera de refinado, que operáramos, como mencionó Maryann en nuestras observaciones iniciales, al 95% de utilización este trimestre. Eso es algo absolutamente imprescindible. Nos fue bastante bien en ese aspecto.

El margen del diésel renovable sigue pareciendo favorable dado el equilibrio fundamental de los RIN. Como probablemente sepan, el mercado tiene escasez. Creemos que seguirá habiendo escasez. Cuando hablo de escasez, me refiero específicamente a los saldos de RIN. Hemos visto volatilidad en el mercado de RVO aquí en la última semana o 10 días. Creemos que el mercado tiene escasez y seguirá teniéndola, y que la volatilidad probablemente sea de corta duración.

Creemos que seguimos estando bien posicionados. Vamos a seguir optimizando nuestros activos en Martinez y Dickinson y realmente vamos a apostar fuerte por nuestro pretratamiento en Martinez, lo cual creemos que es un beneficio significativo. Espero que esto ayude, Joe.

Tal vez yo empiece, le cedo la palabra a Maryann Mannen. Empezaré por el lado de la exportación. Mencioné cifras récord de exportación de diésel que exportamos, que serían una combinación de ambos, de Garyville y GBR. Seguimos viendo arbs y una demanda muy fuerte, específicamente en América Latina y en Europa en la Costa del Golfo, además de que también nos estamos posicionando en el mercado de jet allí. Aunque los diferenciales de diésel a jet han bajado, siguen siendo atractivos, solo que no tanto como lo fueron en el 2Q. Yo diría que son señales bastante buenas,

Voy a mencionar el gas solo por un momento, porque seguimos viendo que la demanda de gas en todo el sureste es muy saludable. Los márgenes son decentes. Cuando observamos las exportaciones, estamos viendo una demanda de exportación y unos márgenes un poco mejores de lo habitual también en el gas. Algunas señales muy positivas en la Costa del Golfo en las que nos estamos posicionando, Joe.

Joe, Maryann Mannen, permítame darles quizás un poco más de detalle sobre lo que impulsó la Costa del Golfo. En primer lugar, seguimos hablando de que nuestra pérdida de capacidad debido a problemas internos está, francamente, en el nivel más bajo que hemos visto en una década. La fiabilidad y la ejecución realmente importaron; yo diría que ese es uno de los factores determinantes.

En segundo lugar, nos han oído hablar de que Garyville tiene, obviamente, una capacidad incremental de queroseno. Ya vieron esos márgenes de queroseno frente a diésel. Claramente, el poder entregar esos volúmenes incrementales en un contexto de mercado muy favorable también ayudó a los resultados allí, en la Costa del Golfo.

Rick y Maria hablaron ambos un poco sobre el beneficio de la SPR y el abastecimiento de crudo, ¿verdad? No es solo la SPR, sino en general, Julian mencionó la flexibilidad que tenemos al poder procesar múltiples crudos. Crudo venezolano incremental, WCS. El abastecimiento de crudo es, claramente, una variable de gran peso también para la Costa del Golfo. Esas serían algunas de las cosas que les diría que impulsaron nuestro rendimiento en la Costa del Golfo. Espero que ayude.

De nada.

Gracias. La siguiente pregunta es de Theresa Chen, de Barclays. Su línea está abierta.

Sí. Hola, Theresa. Soy Rick. Gracias por la pregunta. Empezaré explicando cómo se compara el pesado con el venezolano en nuestro sistema. Le diría que 8 de cada 10 veces, el pesado gana cuando analizamos la ventaja económica de un barril pesado canadiense frente a Venezuela. Eso no quiere decir que no nos guste el barril venezolano. Nos gusta. Compramos el doble en el 2Q que en el 1Q. Creo que un diferenciador clave es que, cuando se piensa en Marathon, tenemos el mayor apetito por barriles canadienses de cualquiera en los EE. UU. Específicamente en la Costa del Golfo, tenemos un gran apetito. Económicamente, para responder directamente a su pregunta, eso suele ser lo que decide para nosotros, tanto en Garyville como en GBR.

Desde la perspectiva de Venezuela, cuando se analiza la rentabilidad, seguimos viendo que llegan más barriles venezolanos a los EE. UU., y tendrán que poner precio a esos barriles en consecuencia. Creo que seguirán siendo más económicos para nosotros, lo que inadvertidamente ejercerá una presión directa sobre otros grados como el WCS. Cuando miramos el WCS hoy, llamémoslo WTI, $-14 a barrel. Si miramos hacia adelante, si observa el 4Q, Theresa, en la curva forward, es superior a $16 a barrel. Va a moverse positivamente en nuestra dirección unos $2 a barrel entre ahora y el cuarto trimestre, lo cual es ciertamente un buen viento de cola.

Mencioné anteriormente que también nos beneficiamos de los crudos domésticos de California en LAR, en los que también hemos duplicado nuestra posición con cifras muy ventajosas. Eso, junto con los barriles de la SPR. Fuimos un gran comprador de barriles de la SPR; si observan lo que va de año, han liberado unos 110, 111 million bbl de la SPR, al menos lo que se ha contabilizado. Creemos que existe la posibilidad de que liberen otros 38 million bbl este año. Creemos que eso ejercerá cierta presión sobre los diferenciales, lo que será un viento de cola definitivo para nosotros desde la perspectiva de la materia prima.

Por último, diría que cuando se resuelva el conflicto y lleguen más barriles de Oriente Medio a la Costa del Golfo, específicamente a Norteamérica, eso seguirá presionando a todos los grados competidores en la Costa del Golfo. Cuando ese día llegue, será otro viento de cola. Espero que esto ayude, Theresa.

De nada.

Sí, Theresa, intentaré responder a eso. Tenemos varios compromisos que estamos asumiendo en muchas, si no en todas, las líneas que acabas de mencionar. Te diré que seguirás viendo un cuello de botella a medida que el gas natural se acerque al complejo de refinerías de la costa del Golfo de los U.S., y estamos trabajando para solucionarlo.

Estamos abordando esto desde una perspectiva de opcionalidad y flexibilidad con el único objetivo de reducir nuestro coste de gas natural en nuestro sistema de refinado en la Costa del Golfo. El cuello de botella consiste en pasar de lo que diríamos que, en última instancia, seguirá desplazándose aguas abajo desde WAHA hacia el mar, y nos beneficiaremos de que ese cuello de botella se desplace hacia nosotros, ya que finalmente podremos proporcionar materias primas más baratas y costes de gas natural más bajos en nuestro sistema de refinado de la Costa del Golfo.

De nada, Theresa. Espero que eso responda a la pregunta.

Gracias. La siguiente pregunta es de Conor Fitzpatrick, de Bank of America. Su línea está abierta.

De nada, Conor.

Gracias. La siguiente pregunta es de John Royall, de Piper Sandler. Su línea está abierta.

Hola, John. Buenos días y gracias por la pregunta. Permítame intentar abordar esa pregunta en un par de partes. En la primera mitad del año, como ha dicho, absolutamente cierto, un 108%. Claramente hubo algunas cosas en esa primera mitad del año que creemos que son sostenibles, ¿verdad? Es decir, tanto la planificación de operaciones como la excelencia comercial y operativa que nos permiten optimizar tanto a corto como a largo plazo, capturar el prompt y seguir generando un cambio sostenible. Esas cosas continuarán.

Hubo algunas cosas en la primera mitad del año que no controlamos. Obviamente, la volatilidad que se creó en el Q1 en los derivados; vimos el beneficio de esa liquidación en el segundo trimestre. El abastecimiento de crudo, para su punto, es algo que deberíamos tener la oportunidad de cumplir de ahora en adelante. Eso no cambia por todas las razones que mencionó Rick: la disponibilidad de VEN, la presión sobre el WCS, y somos un comprador y utilizador significativo, por así decirlo, de WCS.

Tercer trimestre, solo tenga en cuenta que, si observa de 2023 a 2025, ha tendido a ser el trimestre más moderado de los cuatro trimestres. Promedia un 95%, lo que significa que algunos son más altos y otros más bajos. Hay muchos vientos en contra, como la acumulación de inventario antes de la temporada de huracanes. Una vez más, si vuelve atrás y observa, los productos secundarios siempre son un desafío para nosotros, pero, de media, el impacto de los productos secundarios suele ser el más significativo en el tercer trimestre.

Dicho todo esto, creemos que nuestros cambios sostenibles que estamos implementando —ya habéis escuchado a Julian hablar sobre nuestra optimización del abastecimiento de crudo. Mike está funcionando de forma fiable en todo el sistema. El equipo comercial de Rick, obviamente, está haciendo su parte con respecto a la optimización en el mercado spot. Voy a pasarle la palabra a Rick para que os dé un poco más de detalle. Nuestro enfoque es realmente asegurar que, a través de todos los mercados, estamos entregando rentabilidad incremental, EBITDA incremental por barril. Ese es nuestro objetivo. Se lo paso a Rick.

Sí, John, Maryann Mannen realmente ha captado la mayor parte de lo que yo habría tenido que decir. Añadiré dos cosas. Llevamos un mes del trimestre, queda mucho tiempo para ver cómo se desarrolla realmente este trimestre de cara al futuro. Ciertamente, el cuarto trimestre suele ser bastante diferente al tercer trimestre, como indicó Maryann Mannen.

Hay dos elementos adicionales en los que me centraría cuando comparamos los resultados del 2Q con lo que estamos viendo al principio de este 3Q. Aunque los márgenes son buenos, no están al nivel que estaban. Cuando hablo de márgenes, me refiero específicamente a los márgenes de producto. No están al nivel que vimos en el 2Q tras el primer mes del trimestre.

Hemos visto un retroceso en el diferencial entre queroseno de aviación y diésel. Hay muchos factores de ajuste aquí, mucho que puede suceder dentro del trimestre. Observaremos cómo se desarrolla la situación y optimizaremos lo mejor que podamos al respecto.

John, tal vez solo para cerrar la pregunta, dado nuestro objetivo, que es añadir valor incremental a través de todos los mercados, creo que es apropiado esperar que seguiremos impulsando el valor trimestre tras trimestre. Espero que esto ayude.

John. No hay cambios en nuestra forma de pensar sobre la devolución de capital. El factor temporal es importante, como podéis imaginar. Seguimos diciendo que la devolución de capital mediante la recompra de acciones es la prioridad.

El crecimiento de MPLX, que nos aporta los $2.8 billion y sigue creciendo para cubrir nuestro dividendo de MPC y el capital que desembolsamos, debería seguir permitiéndonos liderar la devolución de capital mediante la recompra de acciones. No hay cambios en nuestra forma de pensar al respecto.

Gracias. La siguiente pregunta es de Matthew Blair, de TPH. Su línea está abierta.

Hola, Matt, soy Rick. Te diría que, desde la perspectiva de un aumento de los RIN, normalmente el mercado tiene que actuar y luego otros toman esa señal y responden en consecuencia. Ciertamente, no vamos a intervenir y jugar al papel de regulador. Realmente es una decisión difícil. Yo diría que el mercado responderá, y creo que eso es lo que estás señalando aquí. Creemos que el mercado es eficiente y, en última instancia, tomarán las señales y actuarán en consecuencia.

Gracias. La última pregunta es de Phillip Jungwirth de BMO. Su línea está abierta.

Sí, Phillip, soy Maryann. En primer lugar, diría que no hay diferencia con respecto a la priorización en las tres. Cada una de esas regiones presenta diferentes capacidades y diferenciaciones que nos permiten, de nuevo, tener cierto grado de confianza en que, a largo plazo, seguiremos siendo los más rentables en cada región donde operamos.

Voy a pedirle a Mike que hable un poco sobre algunas de las cosas que está haciendo en la parte de mantenimiento, y luego le pasaré la palabra a Julian, porque también hay algunas herramientas incrementales que está utilizando y que nos permiten analizar la optimización en las tres regiones; espero que eso les aporte un poco más de detalle. ¿Mike?

Claro. Gracias, Maryann. Buenos días, Phillip. Una de las áreas en las que nos estamos centrando desde el punto de vista tecnológico es la de los drones. Estamos utilizando bastante tecnología de inspección mediante drones, y también los empleamos para el apoyo en la respuesta ante emergencias.

La otra pieza es nuestro gemelo digital. Ahí es donde realmente escaneamos nuestros activos y luego lo utilizamos para la planificación del mantenimiento, la fiabilidad centralizada y las revisiones de proyectos de capital.

Algo que ha ocurrido en los últimos dos años es que los sensores inalámbricos se han vuelto competitivos en cuanto a costes. Estamos instalando una gran cantidad de sensores inalámbricos y los estamos integrando en nuestro programa de monitorización de la salud de los activos, lo que impulsa nuestra fiabilidad predictiva.

Luego tenemos el gemelo digital, que es una pieza de contextualización que estamos utilizando, y así es como obtenemos los datos que empleamos para la fiabilidad predictiva. Todo eso está en marcha o, si no, ya se ha completado. Estamos avanzando bastante rápido en esa área.

Gracias, Mike. Si piensas en la optimización ahora para Marathon, digamos que se ha convertido en un comportamiento sistémico en toda la organización. Hemos desplegado modelos de refinado y logística muy sofisticados en toda la red, y ahora podemos ejecutarlos casi de forma continua. En combinación con capacidades analíticas mejoradas, ahora tenemos la agilidad y la capacidad de realizar pronósticos rápidos, ajustar nuestros rendimientos y optimizar la ubicación de crudo y productos en las distintas regiones y también en los mercados de exportación.

Al adoptar esta capacidad, hemos superado con creces la optimización de refinerías individuales. Optimizamos refinerías regionales y, ahora, estamos optimizando de forma interregional en todo el sistema. Ahí es donde realmente importan tanto el tamaño como la presencia de nuestra empresa. Tu punto sobre la tecnología es acertado: es la velocidad para convertir los conocimientos en acciones ejecutables lo que realmente marca la diferencia. Creemos que al coordinar las decisiones como un sistema integrado, es lo que crea una durabilidad diferenciadora para nosotros.

Phillip, realmente estamos intentando priorizar el capital que utilizamos en estas capacidades de IA, estas capacidades digitales, para priorizar aquello que más valor aporta y que genera ese EBITDA incremental por barril. Así es como estamos utilizando estas tecnologías en los equipos de planificación, comerciales y operativos. En cualquier caso, espero que esto ayude a responder a tu pregunta, Phillip.

No veo más preguntas. Le devuelvo la palabra a Brian.

Gracias por su interés en Marathon Petroleum Corporation. Si tiene más preguntas o desea alguna aclaración sobre los temas tratados esta mañana, por favor póngase en contacto con nosotros y nuestro equipo estará disponible para atender sus llamadas. Gracias por acompañarnos.

Gracias por su participación. Participantes, pueden desconectarse en este momento.