[Instrucciones del operador] Nuestra primera pregunta de hoy la hace C.J. Muse de Cantor Fitzgerald.

Sí, C.J., habla Bren. En cuanto al margen bruto, ciertamente estamos empezando a ver algunos beneficios por el apalancamiento en el modelo general. Seguimos enfrentando algunos vientos en contra relacionados con los precios de la memoria. Hemos logrado asegurar el suministro, pero a medida que hemos visto fortalecer la demanda, hemos tenido que adquirir nueva memoria a precios más altos. Por lo tanto, durante los últimos dos trimestres aproximadamente, pensamos que el impacto era de unos 100 puntos básicos. Probablemente sea un poco más que eso. Creo que es probable que esto continúe a medida que avancemos hacia 2027.

Hablamos de que los márgenes brutos generales para 2026 probablemente se situarán en torno al 62%, más o menos. Claramente, si observan la guidance que proporcionamos para las expectativas del próximo trimestre, vamos a estar por encima de esa cifra. Por lo tanto, nos sentimos bastante bien en cuanto a la trayectoria.

Desde el punto de vista del producto, a medida que introducimos nuevos productos, esto nos brinda la oportunidad de realizar algunos cambios en nuestra estructura de costes al ofrecer nuevas capacidades a los clientes, tanto para reflejar la nueva estructura de costes como los precios. Por lo tanto, creemos que esto empezará a reflejarse. Esperaría que nos moviéramos en consonancia con nuestros modelos de margen bruto incremental general del 60% al 65% y que avanzáramos hacia 2027, dada la expectativa de crecimiento secuencial para el año. Creo que estamos bastante bien posicionados. Nos entusiasman algunas de las oportunidades de apalancamiento. Los nuevos productos saldrán y nos permitirán hacer frente a algunas de estas presiones de costes que son estructurales en cuanto a su impacto, y al mismo tiempo ofrecer nuevas capacidades a los clientes.

Bueno, como comentamos en el Investor Day, tenemos un nuevo modelo de objetivo a largo plazo para el crecimiento del servicio del 13% al 15%. Este año, nos encontramos ahora mismo en la parte inferior de ese rango. Yo esperaría que esto se acelere dados los mayores niveles de envío que estamos experimentando este año y durante el próximo.

Así que estaremos... sí, espero que operemos dentro del rango, pero hacia la parte superior del mismo a medida que avancemos hacia el próximo año. Como saben, nuestro negocio de servicios tiene cierta previsibilidad en cuanto a su flujo de contratos. El 80% de los ingresos se basan en contratos, lo que proporciona un buen anclaje para la compañía en términos de visibilidad de cara al futuro.

Y, ciertamente, nuestros clientes en este entorno están operando sus herramientas con una tasa de utilización muy alta. Los resultados son de gran importancia dado el valor del die que estamos inspeccionando, por lo que, a medida que ejecutamos nuestro servicio y logramos un mayor tiempo de actividad, normalmente podemos capturar y monetizar parte de ese valor.

Nuestra siguiente pregunta nos la hace Harlan Sur, de JPMorgan.

Harlan, soy Bren. Empezaré yo. Hay mucho contenido. Diría, en primer lugar, que en 2026, ciertamente, hemos visto cierta consolidación por parte de nuestros clientes a medida que avanzamos en el año. Los cronogramas se mantienen en lo que respecta a algunas de las nuevas fábricas que están entrando en funcionamiento. Si retrocedéis al principio del año y analizáis las oportunidades del Q4, estáis cubriéndoos un poco en lo que respecta a los plazos de las fábricas y demás. Como resultado de ello, el embalaje también ha experimentado una inflexión y una aceleración, y esa suele ser una actividad con plazos de entrega más cortos. Todo eso ha contribuido a las previsiones revisadas para este año.

Dada la rapidez con la que la industria dio un giro y comenzó a acelerarse, tal como hemos comentado anteriormente, nos enfrentamos a algunas carencias en la cadena de suministro en lo que respecta a algunos de nuestros materiales con plazos de entrega más largos y cómo esto ha impactado en el primer semestre. Ciertamente, en el segundo semestre estamos viendo que ese suministro llega y estamos observando la aceleración del segundo semestre que mencionamos, un 20% por encima del primer semestre. Y creo que estamos bastante bien posicionados para respaldar las expectativas de crecimiento para el próximo año.

Hablamos de una tasa de crecimiento más alta en el Investor Day. Y, por supuesto, a medida que hemos avanzado, hemos visto cómo la cifra de 2026 ha subido. En cuanto a nuestra visión de 2027, diría que existe un consenso generalizado en torno al rango de los $190 mil millones. Hay algunas perspectivas más alcistas o con potencial de subida sobre esa cifra. No hay demasiadas visiones bajistas en diferentes niveles.

Al analizarlo, creemos que desde un punto de vista de abajo hacia arriba (bottoms-up), asumiendo que las empresas del sector pueden alcanzar esos niveles, nos sentimos bastante bien respecto a la capacidad de la compañía para ejecutar y cumplir con nuestra parte de ello. Ciertamente, si se está en nuestra posición, dados nuestros plazos de entrega, es necesario considerar los escenarios más optimistas en cuanto a asegurar que tengamos la capacidad para respaldar eso. Por lo tanto, lo estamos planteando de esa manera. Podría decir que, más o menos, estar en torno a los $190 mil millones se traduce en una tasa de crecimiento de mediados de los 20, lo cual es similar a la tasa de crecimiento en 2026. Así que creo que estamos, más o menos, en ese rango. Veremos a medida que nos acerquemos si las cosas se fortalecen, y estamos impulsando a la compañía para asegurar que podamos suministrar y respaldar las visiones más optimistas que existen.

Sí, Harlan, es Rick. Por supuesto, esos son factores que nos están impulsando y que, como mencionó Bren, también preparan el terreno para 2027. No hay duda, y lo dijimos hace tiempo, de que el mundo necesita más lógica avanzada. Por ello, muchos clientes deseaban ampliar la oferta de otros actores más allá del líder para suministrarla. Ha habido cierto éxito en cuanto a su capacidad para poner la tecnología en marcha, pero hay una demanda tan grande que era algo inevitable que se viera una diversificación. Así que, sin duda, eso lo está impulsando.

Y creo que sienta unas bases sólidas. Creo que la importancia del control de procesos ya es comprendida por los líderes, y no solo en la lógica avanzada, sino que también lo estamos viendo de forma más amplia en la memoria. Por tanto, esta expansión se ha producido tal como esperábamos y es parte de la razón por la que sentimos que la configuración para el próximo año es tan buena.

Nuestra siguiente pregunta nos la hace Vivek Arya de Bank of America.

Sí. Gracias, Vivek. Quiero decir, ha habido muchos actores en todo el mundo, no solo en China, que han intentado entrar en el control de procesos por diversos motivos. Creo que la ventaja única que tiene KLA en cuanto al desarrollo de nuestros productos es la integración no solo de las tecnologías para el control de procesos, sino también el compromiso con los clientes y, especialmente, en lo que respecta a la tecnología de vanguardia. Y gran parte del aprendizaje que se produce en la vanguardia ayuda a definir las interacciones que tenemos y también el desarrollo que realizamos en toda nuestra cartera de productos.

Por lo tanto, el control de procesos es difícil de abordar porque es un mercado de muy alta mezcla y bajo volumen. A diferencia de litho, que francamente es un tipo de herramienta similar pero de mayor volumen, el control de procesos tiene muchos matices. También hay mucho trabajo con algoritmos y desarrollo en cuanto a la capacidad de ayudar a los clientes a determinar qué es valioso. A esto hay que sumarle los 1.600 o 1.700 ingenieros de aplicaciones que KLA tiene en todo el mundo, y es una barrera competitiva bastante sólida que hemos establecido a lo largo del tiempo.

Hemos visto que algunas personas se han retirado del mercado, pero nuestro trabajo es seguir innovando para ofrecer capacidad. Y hoy, seguimos viendo que siempre que hay una competencia justa y se nos permite competir, nos va bastante bien.

Bueno, como mencionó Rick anteriormente, estamos bastante entusiasmados con la ampliación de la inversión que se está produciendo en la vanguardia de la lógica. Y eso impulsará —después de varios años con un nivel de eficiencia e inversión en lógica bastante alto en la vanguardia— la presencia de múltiples actores, y creo que a medida que el año ha avanzado y ha habido más confianza sobre la sostenibilidad de la inversión adicional más allá de 2026 al avanzar hacia 2027. Así que estamos muy alentados por ello. Hablamos mucho sobre la memoria de alto ancho de banda (high-bandwidth memory) y cómo esta, desde el punto de vista de la intensidad, es un elemento único para KLA, dadas algunas de las dinámicas que la rodean, tanto en términos de mayor personalización en el troquel (die), el troquel base, la integración de cada DRAM y también el valor final y las especificaciones de rendimiento son un factor. Por todas esas razones, estamos viendo incluso en algunos de nuestros productos niveles de intensidad que rivalizan con lo que vemos en la lógica avanzada. Así que nos alienta lo que está ocurriendo allí. Obviamente, también se están produciendo muchas inversiones en DRAM convencional, en las que hemos visto mejoras en la intensidad, pero la DRAM convencional no es lo mismo que la memoria DRAM de alto ancho de banda en términos de la intensidad del control de procesos. Y eso es un poco diferente a medida que se dimensionan las cosas. Una de las cosas que también prevemos para el próximo año es una serie de nuevas fábricas.

Por lo tanto, tienen mucha actividad de "greenfield", así que no se trata solo de actualizaciones tecnológicas que añaden ofertas incrementales en términos de suministro, sino también de nuevas herramientas. Creemos que la estructura es bastante buena en cómo se prepara para el '27, tanto en lo que respecta a la ampliación de la inversión en lógica, como al crecimiento continuo de la memoria de alto ancho de banda, las fábricas "greenfield" y el empaquetado avanzado. Y realmente no hemos modelado ninguna contribución por parte de algunos de nuestros clientes heredados, y creo que estamos empezando a ver que ellos también están desempeñando un papel en el cómputo de alto rendimiento. Así que creo que eso podría ser un factor de potencial alza, aunque no uno importante para nosotros. Creemos que la estructura es bastante sólida. Nuestro suministro entrará en funcionamiento, lo que debería permitirnos cumplir con algunas de estas expectativas. Y como dije, estamos construyendo y dimensionando la empresa para ser capaces de atender los escenarios más optimistas que existen.

Nuestra siguiente pregunta es de Krish Sankar, de TD Cowen.

Creo que, en cuanto a la cuestión de los precios, intervienen muchos factores. Uno de ellos es el volumen, la mezcla de productos y los demás servicios que ofrecemos cuando tratamos con los clientes. Pero creo que, en general, los precios de los insumos han subido. Los clientes son conscientes de ello. Por lo tanto, hemos mantenido conversaciones sobre cómo KLA ayudará a captar parte de ese valor, para que podamos seguir realizando las inversiones en I+D que la industria necesita. Así que hemos tenido esas conversaciones.

Como señaló Bren, el rendimiento del margen bruto está en gran medida en línea con lo que anticipamos y seguimos viendo un camino a seguir. Y cuando lanzamos nuevos productos, es entonces cuando se toman nuevas decisiones de precios. Pero con los productos existentes, se trata un poco más de otras formas de -- de cómo podemos participar en parte del valor incrementado pero reconocer también parte de los costes adicionales.

Krish, también diría que los vientos en contra en el sector de la memoria que estamos experimentando hoy probablemente continúen durante el próximo año. Sin embargo, esperaría que empezaras a ver cierta normalización en el frente de precios, pasando de ser un viento en contra a un viento a favor.

Así que nos sentimos bastante bien con el modelo de precios del que hablé, y eso incluye parte de esta presión. Es una combinación de poder trasladar los costes, pero también, creo, de mostrar el valor incremental de nuestras ofertas y algunos de los puntos que mencionó Rick.

Creo que, a medida que avancemos, seguirán viendo los precios y, en última instancia, cómo se traducen estos en el margen bruto, de manera coherente con lo que he comentado anteriormente.

Bueno, yo diría que, ciertamente, el primer semestre de '26 fue más lento desde un punto de vista secuencial, dados algunos de los retos en los plazos de entrega que tuvimos y cómo eso se tradujo en las restricciones en torno a los envíos. Creo que un mensaje importante fue que, a medida que empezamos a ver esa aceleración mientras avanzamos en este segundo semestre de este año, sentimos que estamos en una posición bastante buena para -- para poder impulsar el crecimiento secuencial de ahora en adelante y respaldar parte de las perspectivas de las que hablamos. Así que creo que la estructura, como menciono, es bastante buena.

Y si observan nuestro negocio de semi PC, yo esperaría que creciera al menos unos puntos; crecerá al menos unos puntos, quizás un poco más que eso, más rápido que la empresa en su conjunto, ya que se está viendo diluido por el crecimiento de los servicios.

Y creo que para 2027, el escenario se plantea bastante bien. Nuestra tesis en el Investor Day era nuestra visión de que, debido a la dinámica de la computación de alto rendimiento, lo que ahora se traduce en un mayor porcentaje de los ingresos por semiconductores con el paso del tiempo, los próximos 4 a 5 años serán tan sólidos como los últimos 4 a 5 años en términos de la relevancia de KLA en el mercado global. Por tanto, a medida que avancemos en los próximos 5 años, esperamos seguir ejecutando e impulsando algunas de las estrategias de las que hablamos, y veremos cómo esa cuota de mercado aumenta de forma coherente con esa visión general.

Nuestra siguiente pregunta es de Blayne Curtis, de Jefferies.

Sí. Es una pregunta interesante, y una de las cosas en las que hemos dedicado mucho tiempo durante los últimos meses es reunirnos con algunos de nuestros proveedores críticos y planificar y formalizar acuerdos de capacidad para nuestras necesidades, creemos, en el horizonte de 2029 y años posteriores. Y eso les da una idea de cómo tenemos que pensar en la planificación para impulsar los requisitos de capacidad de los componentes ópticos. Por lo tanto, estamos participando activamente en esas discusiones ahora mismo y analizando la economía de las mismas.

Normalmente podemos hacer lo que necesitemos desde nuestro punto de vista de capacidad en lo que respecta a nuestras propias instalaciones y a la plantilla necesaria para construir nuestros sistemas. Por lo tanto, el factor limitante para nosotros, o lo que tenemos que gestionar y tener en cuenta, es el largo plazo de entrega, ya que puede tardar entre 12 y 24 meses en poner en marcha nueva capacidad para ese tipo de componentes.

Y Blayne, debido a la naturaleza de la industria, por el solapamiento y el conocimiento que los proveedores tienen entre sí, si realmente tuvieras una cifra como esa, veríamos las señales porque hay otros que tienen un tipo de plazo de entrega similar. Por lo tanto, reaccionaríamos ante ello. No seríamos nosotros quienes no pudiéramos ofrecer ese soporte.

Sí, claro. Algunos de los datos que mencioné antes se basan en lo que ha ocurrido con el crecimiento del backlog, ¿verdad?, y por tanto, en el embudo de pedidos y cómo se traduce eso.

Vamos a publicar nuestro informe 10-Q aquí, ya que cerramos el año fiscal a finales de junio, en una semana más o menos. Pero prevemos que el RPO o el backlog se situarán en unos 12.500 millones de dólares, y hemos visto que han crecido de forma bastante constante durante los últimos dos trimestres, por lo que, dado el embudo de pedidos, esperamos que ese crecimiento continúe.

Así que parte de nuestra visión para el segundo semestre de 2027 está, sin duda, informada por nuestras previsiones de pedidos y cómo estas se traducen en el backlog. Y así espero que esto proporcione el contexto que necesita.

Nuestra siguiente pregunta es de Timothy Arcuri, de UBS.

Así que veremos cómo evoluciona el mix. Es decir, el mix es el factor más importante en nuestro margen bruto de trimestre a trimestre. Como comentamos en el Investor Day, vemos que el margen bruto va a rondar generalmente entre el 60% y el 65% hacia ese objetivo del 63,5%, con un margen de más o menos 500 puntos básicos que articulamos.

Así que veremos cómo evoluciona. Prevemos que los márgenes brutos se sitúen en este rango, pero también podrían ser un poco más altos. Así que tendremos que esperar a ver. Como dije, depende de los productos que realmente generen ingresos. Tenemos algunos volúmenes importantes en algunos de nuestros sitios de productos y eso tiende a influir en nuestro margen bruto. Pero en cuanto a la trayectoria a largo plazo, creo que será coherente con lo que articulé en una pregunta anterior.

Bueno, como dije anteriormente, obtenemos incrementos de precios en relación con los aumentos en nuestra estructura de costes. Ofrecemos nuevas capacidades a los clientes que cumplen con sus objetivos de coste de propiedad y, en ese tiempo, tenemos la oportunidad de evaluar nuestros costes en relación con los precios y realizar los ajustes necesarios. Por lo tanto, seguiremos haciéndolo.

Es bastante difícil volver con los clientes después de haber tomado los pedidos y empezar a cambiar los precios de esos mismos pedidos. Por eso, creo que nos sentimos bastante cómodos con nuestra visión. Rick explicó cómo estamos hablando con los clientes sobre algunas de las oportunidades de valor que existen aquí.

Por lo tanto, creo que a medida que avancemos, seguirán viendo los precios y, en última instancia, cómo se traducen estos en el margen bruto, de manera coherente con lo que he comentado anteriormente.

Nuestra siguiente pregunta nos la hace Joe Quatrochi, de Wells Fargo.

Lo siento, Joe, me he perdido la primera parte.

Sí. Creo que, al analizar este año, diría que seguimos más o menos en el mismo rango para los sistemas semi PC destinados a los clientes de semiconductores. [No] reflejó la totalidad de nuestro negocio de sistemas.

Hemos proporcionado hoy las previsiones sobre las expectativas para el trimestre de septiembre, pero preveo que la memoria representará un porcentaje mayor en el trimestre de diciembre y es probable que se mantenga así durante el primer semestre del año. Por lo tanto, tendremos que -- veremos cómo evoluciona la situación.

Como dije anteriormente, gran parte de ello depende del cronograma del reconocimiento de ingresos y de lo que estemos enviando y... pero yo diría que esa es la forma de pensarlo. Pero, más o menos, se está desarrollando de la manera que previmos. Y yo diría que probablemente estés más cerca del 65% aproximadamente, así que considéralo como algo entre los 60 y 65 bajos al proyectar 2026.

Bueno, los plazos de entrega actuales en toda la compañía se sitúan en un rango de unos 12 meses, pero en ciertos productos pueden acercarse a los 18 o 24 meses. Todas nuestras conversaciones de hoy con los clientes tratan sobre entregas realmente en la segunda mitad del '27. Estamos empezando a movernos en esa dirección en algunos de los productos más grandes de la compañía.

Por lo tanto, yo diría que si se mira a toda la empresa, matemáticamente, estamos a poco más de un año, pero ciertos productos, que son productos sólidos, pueden ser más largos que eso. Y, ciertamente, parte de eso está determinado generalmente por la capacidad que entra en funcionamiento; a medida que tenemos capacidad y el volumen que, en última instancia, sustenta y que simplemente se traduce en lo que podríamos enviar en ciertos trimestres y, dada la demanda de ciertos clientes, cómo se mapea todo eso.

Hacemos muchos movimientos y malabarismos para cumplir con las cambiantes expectativas de los clientes y también para asegurar que no perdamos negocio por no poder cumplir con las entregas. Por lo tanto, hay cierta técnica en la forma en que lo gestionamos, pero, en general, esa es la manera de entenderlo.

Pasaremos ahora con Stacy Rasgon de Bernstein Research.

No, Stacy, lo que creo —y quizá no ha quedado del todo claro. Siento las molestias. Lo que quería decir es que estaríamos en condiciones de respaldar cualquier escenario que la industria pudiera soportar, simplemente porque lo veríamos venir y seríamos capaces de reaccionar.

Lo que estamos haciendo ahora en cuanto al apoyo de la capacidad es respaldar las perspectivas, y estamos manteniendo muchas conversaciones con los clientes sobre sus necesidades; actualmente existe una enorme prima por ser capaz de cumplir con los suministros para respaldar los incrementos de producción que se están produciendo en toda la industria. Y luego Bren puede hablar sobre la magnitud de eso.

Sí. Y a lo que me refería con eso era, miren, existe una visión general del gasto para el próximo año y lo que eso implicaría. Ciertamente hay algunos casos alcistas. Por lo tanto, al considerar los escenarios, decimos: "vale, basándonos en esa visión, ¿qué pasaría si la demanda fuera un 10% mayor, qué pasaría si fuera un 20% mayor?" y luego, ¿cómo se traduce eso de vuelta en cómo se alinearía la oferta con esa demanda y en qué áreas necesitamos trabajar o pensar en añadir más, y así sucesivamente.

Así que a eso me refería, es decir, miren, al observar —y repito, esto asume que todas las empresas del sector pueden cumplirlo porque los clientes—, sería estupendo si yo pudiera cumplirlo, pero si otros no pueden, entonces es problemático. Pero, en general, nosotros —y asumiremos el coste de esa flexibilidad en cuanto a garantizar que nuestra capacidad exista—.

En lo que respecta a los componentes, creo que el riesgo de materiales con tiempos de entrega prolongados es muy bajo debido al valor de estos productos, el valor que aportan y la capacidad de mantenerlos, especialmente con una demanda tan amplia en diferentes nodos tecnológicos. Por lo tanto, a largo plazo, ciertamente en torno a ciertos tipos de productos, estoy dispuesto a realizar apuestas desde el punto de vista del inventario para asegurar que estoy en posición de cubrir lo que los clientes puedan necesitar. Y así es como lo planteamos.

Sí, Stacy, es un punto muy válido. Tampoco podríamos haber imaginado algunos de los incrementos de precios que han impulsado los ingresos de semi este año, por ejemplo. Así que parte de ello ha sido impulsado por los precios.

Lo que realmente intentábamos hacer con 2030 era mostrar cómo sería la industria si creciera a un dígito alto en el sector de los semiconductores y la intensidad de capital continuara en su nivel actual, mientras el control de procesos se fortaleciera y ganáramos cuota de mercado. Pero aclaramos que la salvedad es que realmente no sabemos cómo se va a desarrollar. Y creo que incluso en el Investor Day, desde entonces, las cosas se han fortalecido dentro de la industria, pero estamos intentando dar un rango aproximado de ello.

Creo que lo más importante es si prevén que el mercado vaya a ser mucho más alto que eso, una vez que normalicemos un poco parte de esta fijación de precios y la intensidad del control de procesos, sobre la cual nos sentimos bastante seguros. Por lo tanto, si se requiere -- más capital, entonces excederíamos el modelo que trazamos para 2030. Es decir, así es como funcionaría.

Pero aún nos queda mucho camino por recorrer. Quiero decir, solo tuvimos nuestro Investor Day en marzo y ya estamos en julio. Por lo tanto, no estamos en posición de reajustar nada en lo que respecta a 2030.

Creo, Stacy, que lo importante a tener en cuenta es, en primer lugar, que ha resultado ser más grande. Creo que hemos demostrado con el tiempo que sabemos cómo escalar nuestro negocio.

Y, siguiendo el punto de Rick, si pensamos en las hipótesis a largo plazo de los ingresos de semiconductores y en un aumento moderado de la intensidad de capital, en ese modelo añadimos un 11% de ingresos por semiconductores y un 12% en equipos de obleas; ciertamente existen opiniones distintas sobre una mayor intensidad de capital, pero el precio podría ser un factor en ello. Y que la cuota de KLA en ese mercado global crecería 150 puntos básicos, más o menos 25 puntos básicos respecto a donde estamos en 2025, y que el modelo financiero subyacente a ese crecimiento cumpliría con lo que planteamos en términos de márgenes incrementales y demás.

Así que creo que, al observar estos modelos de objetivos, gran parte de ello tiene que ver con la credibilidad de, vale, cómo se plantean realmente los supuestos. Y frente a esos supuestos, sabemos que podemos escalar nuestro negocio para cumplirlos y que, tal como el modelo financiero ha figurado en los objetivos públicos y modelos públicos de los Investor Day anteriores, podemos ejecutar el modelo financiero de manera coherente con lo que presentamos. Así es como creo que hay que abordarlo.

Una cosa más, Stacy. Creo que somos muy buenos creando sistemas que aportan valor a nuestros clientes para el control de procesos y la interacción con ellos. No somos muy buenos en las previsiones.

Recibiremos la siguiente pregunta de Melissa Weathers, de Deutsche Bank.

Sí. Es bastante emocionante lo que está ocurriendo con el cómputo de alto rendimiento y cómo eso se está traduciendo en oportunidades tanto para los semiconductores especializados, que están en nuestras herramientas de proceso, como también en el área de... porque Orbotech era de semiconductores especializados y PCB. Y por lo tanto, en múltiples negocios de PCB, con la transición hacia sustratos y PCB de alta densidad, se están creando muchas oportunidades para nosotros. Y, ciertamente, el valor de esas placas es mucho mayor en estos nuevos dispositivos. Así que estamos alentados por lo que estamos viendo allí.

Desearía poder enviar más. Ciertamente, la demanda se aceleró mucho más rápido de lo que pensábamos. En cuanto a la tasa de crecimiento a largo plazo, tendremos que ver cómo evoluciona con el tiempo. Pero yo diría que el largo plazo [es bueno]. La parte media de ese CAGR está fuera, diría yo; es probable que se sitúe en algún lugar del rango de los dígitos altos, y veremos a lo largo de varios años si se materializa un elemento de crecimiento estructural en esta parte del negocio, donde esta actividad ha sido más —históricamente— centrada en la capacidad y ligada a la movilidad, y donde el high-performance compute está cambiando este mercado; tendremos que ver cómo se desarrolla.

Pero es un cambio nuevo y algo que tendremos que supervisar. No obstante, estamos muy entusiasmados con nuestra posición y con nuestra capacidad para diferenciarnos a medida que el board y el substrate se integren en este paquete tan valioso.

Creo que el principal motor de ello es la aceleración en la cuota de mercado y la adopción de algunos de nuestros sistemas diseñados para el front end. Ha sido fantástico verlo, pero ha sido una continuación de la tendencia que ya veníamos observando. Sin embargo, incluso las personas que están inmersas en ello se sorprendieron por la magnitud de lo ocurrido.

Y no ha requerido muchísima I+D porque, bueno, ha requerido algo. Es decir, no digo que no haya habido nada, pero gran parte consistió en aprovechar la cartera que ya teníamos. Y fueron nuestros clientes quienes nos impulsaron hacia ello.

Y si pueden observar los tipos de sistemas o sustratos que se están aprovechando ahora, nosotros hemos estado esperando, y hemos esperado mucho tiempo, a que tecnologías como SoIC o el hybrid bonding impulsen esas necesidades. Y ahora lo estamos viendo, y hay más por venir. Por lo tanto, contemplamos cosas como el die to wafer bonding -- binding. Ahí surge más oportunidad. Así que creo que estamos muy bien posicionados. Hemos tenido que realizar inversiones, pero estamos sumamente entusiasmados con lo que hemos visto y con el crecimiento que nos está proporcionando.

En cuanto al mercado, yo diría que el mercado se está acelerando. Empezamos el año pensando que el mercado estaba en torno al 20%. Creo que ahora pensamos que el mercado tiene una tasa de crecimiento de entre mediados y finales de los 30, y luego, por supuesto, nuestro negocio dentro de ese crecimiento, como dijimos en el discurso preparado, es casi el doble de eso. Así que ya veremos.

Suele haber plazos de entrega más cortos, por lo que hay que responder con rapidez. Pero, sin duda, lo que está ocurriendo en el frente de la lógica, tanto en el empaquetado tradicional como en el tipo co-op, pero también en las oportunidades de hybrid bonding, es lo que está impulsando la necesidad de mayor capacidad; es decir, sistemas de mayor valor en la cartera para los cuales estamos muy bien posicionados para abordar estas oportunidades. Y creo que se puede ver —seguir viendo— crecimiento en esas áreas a medida que avancemos hacia el próximo año.

Recibiremos la siguiente pregunta de Atif Malik, de Citi.

Bueno, creo que es mucho más... nuestro cliente nos está compartiendo la demanda que está percibiendo, y tenemos la capacidad de realizar algunas verificaciones con otras partes porque estamos involucrados en conversaciones con ellos. Solo para darles un ejemplo de lo que vemos en cuanto a la demanda de advanced compute y hablando con algunos de los actores que intentan obtener esa capacidad, sabemos que hay una escasez de esas capacidades.

No es difícil ver lo que ha ocurrido con la memoria en términos de demanda y cuáles son las previsiones sobre cuándo volverá el suministro al equilibrio. Falta bastante tiempo.

Hay muchos indicios de que estas inversiones van a continuar a un ritmo muy alto, y gran parte de las conversaciones que mantenemos con los clientes consisten en cómo poder dar soporte a esos incrementos. Por lo tanto, tengo muy pocas preocupaciones sobre lo que va a suceder en '27. Está bastante claro que la expansión continúa.

No entramos en detalles sobre compromisos específicos con clientes, pero pueden imaginarse que si alguien busca cualquier tipo de innovación o impulsar nuevas capacidades en la industria de los semiconductores, estaremos en su lista de paradas obligatorias. Sin embargo, no hablamos de compromisos específicos.

Y tenemos tiempo para una última pregunta. Pasamos a Shane Brett con Morgan Stanley.

Bueno, como dije antes, creo que la estructura es bastante buena. Es decir, parte de la primera mitad del año consistió simplemente en si hubiéramos podido fabricar más, habríamos podido enviar más, y hablamos mucho sobre los motivos de ello.

Lo otro es que me siento bastante animado por la inversión en la vanguardia —en la inversión de base amplia—, pero también tenéis mucha inversión en nuevos nodos. Y eso siempre es bueno también, con menos de eso en 2026.

Finalmente, creo que en DRAM veréis fábricas greenfield. Por lo tanto, considero que la oportunidad de las greenfield y la reconfiguración de esas fábricas crean también una nueva oportunidad. Una de las cosas en DRAM, ya sea HBM o incluso DRAM convencional, se puede imaginar que —dado el nivel de los precios y cómo se traduce eso en márgenes— el valor del rendimiento es bastante alto. Por eso, creo que la economía se alinea bastante bien con la creciente intensidad u oportunidades para nosotros en 2027.

Finalmente, el sector del embalaje seguirá mostrando una tendencia al alza y preveo que será bastante sólida también. También verán algunas inversiones en proyectos nuevos (greenfield) en flash. Y cuando flash esté en nuestro mercado más fuerte, pensamos que eso también nos crearía algunas oportunidades.

Así que, sumando todo eso a una disponibilidad de suministro que es mejor que la de hoy, me siento bastante optimista sobre nuestra capacidad para seguir ejecutando la visión que presentamos en el Investor Day.

Ellos... no. Sin cambios. Quiero decir, nosotros... si acaso, seguimos sintiéndonos muy bien con nuestra posición de participación en los mercados críticos en los que hemos estado presentes.

Estamos viendo definitivamente un impulso positivo en los mercados donde hemos tenido una cuota menor, como e-beam. Hemos hablado de cómo la intensidad del control de procesos está aumentando en el área de packaging.

Así que no, no vemos nada que respalde la idea de que seamos algo distinto a ganadores netos de cuota de mercado y que mantendremos el control de los procesos en el futuro previsible.

Hemos ganado cuota de mercado en un momento en el que varios de nuestros competidores han podido realizar envíos a fabs en China en los que nosotros no hemos podido hacerlo. Por lo tanto, retomando lo que mencionó Rick anteriormente, donde podemos competir, generalmente ganamos. Así que, incluso en ese caso en el que ha habido cierto movimiento de cuota, aunque en general hemos logrado aumentar nuestra participación, creo que si hubiéramos podido competir en esas oportunidades, esta sería aún mayor.

Cuando somos 6 veces mayores que nuestro rival más cercano, creo que a menudo, en términos de cuota global, no tienen necesariamente una visión del panorama completo. Por lo tanto, cuando ganan algunos pedidos, piensan que están ganando cuota.

Muy bien. Muchas gracias, Shane, y gracias a todos por su interés en KLA y por su participación. Esperamos ver a muchos de ustedes a lo largo del trimestre mientras participamos en diferentes conferencias y reuniones. Con esto, devuelvo la llamada a Angela, la operadora, para darla por terminada.

Gracias. Con esto concluye la conferencia de resultados y el webcast del segundo trimestre de 2026 de KLA Corporation. Por favor, finalice la llamada en este momento y que tenga un buen día. Adiós.