Buen día a todos y bienvenidos a la conferencia de resultados del tercer trimestre de 2026 de HP Inc. Mi nombre es Lisa y seré su moderadora en la llamada de hoy. [Instrucciones del operador] Como recordatorio, esta conferencia está siendo grabada para su posterior reproducción. Ahora me gustaría ceder la palabra al Sr. Alok Juyal, Tesorero Global y Jefe de Relaciones con Inversores. Adelante, por favor.

Buenas tardes a todos y bienvenidos a la conferencia de resultados del tercer trimestre de 2026 de HP. Me acompañan hoy Bruce Broussard, director ejecutivo interino de HP, y Karen Parkhill, directora financiera de HP. Antes de ceder la palabra a Bruce, permítanme recordarles que esta llamada es una transmisión web y habrá una repetición disponible en nuestro sitio web poco después de la llamada durante aproximadamente 1 año. Hemos publicado el comunicado de resultados y la presentación de diapositivas adjunta en nuestra página de Relaciones con los Inversores en investor.hp.com.

Como siempre, algunos elementos de esta presentación son prospectivos y se basan en nuestra mejor visión del mundo y de nuestro negocio tal como los vemos hoy. Para obtener información más detallada, consulte los avisos legales en los materiales de resultados relativos a las declaraciones prospectivas que implican riesgos, incertidumbres y suposiciones. Para un análisis de algunos de estos riesgos, incertidumbres y suposiciones, consulte los informes de la SEC de HP, incluido nuestro Formulario 10-K más reciente. HP no asume ninguna obligación y no tiene la intención de actualizar ninguna de estas declaraciones prospectivas.

También observamos que la información financiera analizada en esta llamada refleja estimaciones basadas en la información disponible actualmente y podría diferir materialmente de las cantidades reportadas finalmente en las presentaciones ante la SEC de HP. Durante esta transmisión, a menos que se indique específicamente lo contrario, todas las comparaciones son comparaciones interanuales con el periodo correspondiente del año anterior. Las referencias al inventario de canal de HP se refieren al inventario de canal de Nivel 1 y las referencias a la cuota de mercado se basan en la información del trimestre natural.

Además, a menos que se especifique lo contrario, todas las medidas financieras analizadas hoy son no-GAAP y el EPS se refiere a las ganancias netas por acción diluidas no-GAAP. Por favor, consulte las tablas en el comunicado de resultados de hoy y la presentación de diapositivas adjunta en nuestro sitio web para las conciliaciones de estas medidas no-GAAP con las medidas GAAP más directamente comparables. Con esto, le cedo la palabra a Bruce.

Gracias, Alok, y gracias a todos por acompañarnos hoy. Me complace compartir que hemos logrado ingresos récord en el tercer trimestre y seguimos superando las expectativas en el EPS. También estamos sentando unas bases sólidas para la era de la IA y estamos ganando impulso. Nuestra ejecución estratégica, el robusto plan de mitigación de materias primas y nuestro compromiso implacable con la innovación nos están ayudando a hacer avanzar nuestro negocio y a permitir que nuestros clientes naveguen con éxito por este cambio tecnológico tan significativo. Hoy, compartiré los aspectos más destacados de nuestro tercer trimestre, hablaré de las innovaciones que estamos lanzando al mercado y mencionaré cómo estamos gestionando el entorno actual.

Antes de hacerlo, sé que algunos de ustedes están interesados en una actualización sobre la búsqueda del CEO. Estoy seguro de que podrán comprender que no puedo compartir detalles ni un cronograma, pero la búsqueda está avanzando bien y seguimos progresando adecuadamente en la búsqueda del próximo líder adecuado para HP.

Mientras tanto, tras haber pasado los últimos meses liderando la empresa en el día a día, he desarrollado una perspectiva más profunda sobre HP. Destacan cuatro observaciones. Primero, debemos seguir avanzando en nuestra infraestructura operativa para estar mejor conectados, habilitados para la IA y basados en datos, mejorando la productividad y ofreciendo mejores experiencias a nuestros clientes, socios y empleados. Segundo, seguiremos avanzando en nuestros dispositivos para que sean líderes en IA, aportando más capacidad de cómputo al borde, donde se crea el contexto. Esto permitirá tener dispositivos más inteligentes que anticipen necesidades y resuelvan problemas de forma proactiva. Tercero, debemos acelerar nuestra evolución hacia soluciones integradas en toda nuestra amplia cartera de dispositivos, creando ofertas diferenciadas que aporten un mayor valor a nuestros clientes y, al mismo tiempo, amplíen las oportunidades de ingresos recurrentes. Y, por último, proporcionamos una mayor claridad estratégica sobre dónde elegimos participar y cómo asignamos capital, recursos y capacidades en función de esas prioridades con enfoque y disciplina.

HP posee activos tremendos: una de las marcas más icónicas en tecnología, una sólida presencia global, una cadena de suministro sofisticada, profundas relaciones comerciales y un equipo talentoso. Y existen oportunidades significativas para hacer que HP sea más fuerte, más cohesiva y más eficaz. Estamos tomando medidas ahora para fortalecer los cimientos, definir nuestras prioridades y mejorar la ejecución, para que cuando nuestro próximo CEO asuma el cargo, pueda aprovechar ese impulso y liderar a HP hacia su próximo capítulo de crecimiento y creación de valor.

Permítanme pasar a nuestros resultados. Este trimestre, generamos $15.7 billion en ingresos, un récord para el tercer trimestre de HP. Esto representa un aumento del 13% y nuestro noveno trimestre consecutivo de crecimiento en la facturación, impulsado por otro sólido trimestre en Personal Systems, mientras que los resultados de Print estuvieron en línea con nuestras expectativas. Cumplimos con nuestros compromisos y aceleramos nuestras áreas clave de crecimiento, que crecieron colectivamente un 46% interanual y más rápido que nuestro negocio principal.

Seguimos ganando cuota en segmentos de alto valor mientras gestionamos los vientos en contra de las materias primas con nuestro plan de mitigación, lo que nos permite generar un EPS por encima de nuestras expectativas incluso excluyendo el beneficio del reembolso de aranceles, al tiempo que generamos un sólido flujo de caja libre. En resumen, hicimos lo que dijimos que haríamos.

En Personal Systems, hemos logrado nuestro décimo trimestre consecutivo de crecimiento de ingresos, con un aumento del 18% interanual, impulsado por un sólido crecimiento tanto en el segmento comercial como en el de consumo. Estamos particularmente satisfechos con la fuerza continua de nuestra cartera de AI PC, que siguió creciendo y se espera que represente el 50% de nuestra mezcla de envíos para el final de este año fiscal. Al mismo tiempo, en consonancia con nuestra estrategia, logramos una expansión de ingresos de dos dígitos en nuestras áreas clave de crecimiento, incluyendo soluciones de computación avanzada y Workforce Solutions. También seguimos capturando cuota en categorías de alto valor, como las PC premium, lo que nos ha devuelto al liderazgo de cuota en las Américas. En general, estos resultados muestran que los clientes continúan invirtiendo en el hardware y las soluciones que necesitan para ejecutar IA donde se desarrollan sus hábitos de trabajo.

Pasando a Print. Los ingresos disminuyeron un 2% interanual en lo que sigue siendo un mercado competitivo. Seguimos enfocados en la disciplina de precios y la ubicación de unidades rentables. Dijimos que intensificaríamos nuestra presencia en el mercado de tanques grandes, y lo hicimos, ganando otros 4 puntos de cuota este trimestre. Industrial Printing registró su 12º trimestre consecutivo de crecimiento de ingresos, ya que los clientes continúan aprovechando nuestra cartera de hardware galardonada para impulsar sus flujos de trabajo digitales y hacer crecer sus negocios. En ambos segmentos, estamos equilibrando la ejecución a corto plazo con la inversión a largo plazo y desplazando nuestra cartera hacia categorías de mayor valor y más rentables.

Pasando a la innovación. Este trimestre, hemos presentado avances diseñados para ayudar a nuestros clientes a prosperar en la era de la IA. Creemos que el futuro de la IA es híbrido. Eso significa que la IA operará tanto en la nube como, cada vez más, en el edge. Para los clientes que ya están viendo cómo se acumulan los costes de la IA basada en la nube, la economía por sí sola hace que la Edge AI sea atractiva. También puede mejorar la seguridad, la latencia y fortalecer la gobernanza de datos. Para hacer realidad la IA en el edge, estamos trabajando con clientes y socios del ecosistema para construir plataformas que extiendan las capacidades de IA de clase de centro de datos hasta el edge. Al habilitar el uso compartido de GPU a través de HP Z Boost e integrarlo con nuestra capa de software WXP, la seguridad y las funciones del dispositivo, estamos poniendo a disposición localmente las capacidades tradicionales de la IA en la nube. Construir IA avanzada localmente ha significado con demasiada frecuencia infraestructuras especializadas, grandes presupuestos y configuraciones complejas. Estamos cambiando eso. Con nuestro HP ZGX Fury, llevamos la IA de clase de centro de datos al escritorio para que los equipos puedan construir y ejecutar modelos a escala de frontera y agentes siempre activos localmente. La respuesta desde que mostramos esta dirección por primera vez en Computex ha sido clara. Los clientes quieren una IA local de la que puedan ser propietarios.

Durante el próximo mes, extenderemos este impulso a más de los formatos que la gente ya lleva consigo, con la memoria y la potencia que los modelos integrados realmente necesitan. Una empresa automotriz líder está utilizando las soluciones de HP para llevar la IA visual y la inferencia directamente a su línea de fabricación, ayudando a mejorar las inspecciones de calidad, el rendimiento y la economía. Vemos el mismo potencial en muchos otros sectores que requieren rendimiento de computación in situ, una seguridad sólida y las formas más rentables de gestionar modelos de IA cada vez más complejos. Esto crea oportunidades significativas en áreas como el comercio minorista, el sector público y la atención sanitaria.

También estamos avanzando en lo que los PC pueden hacer como dispositivos de borde. En la era de los agentes, los PC se están convirtiendo en socios que comprenden tus necesidades y ayudan a satisfacerlas. Por eso, estamos reimaginando lo que un ordenador personal puede hacer con nuestro nuevo equipo OmniBook Ultra 6 impulsado por NVIDIA RTX Spark. Este aporta la potencia de cálculo necesaria para construir y ejecutar modelos de IA sofisticados y agentes personales en un PC móvil de consumo delgado. Además, nuestro ordenador de sobremesa OmniDesk Mini combina un rendimiento de tamaño completo con un diseño compacto y capacidades de IA integradas.

En Print, ya estamos aportando un valor tangible a los clientes con IA. En junio, ampliamos nuestra experiencia insignia de Print impulsada por IA, Precise Print, a más de 150 países. Al eliminar inteligentemente el contenido web innecesario antes de la impresión, Precise Print ayuda a los clientes a reducir el uso de papel hasta en un 38% y el consumo de tinta hasta en un 47%. Nuestro compañero de IA HP Nio aporta IA agéntica a las operaciones de Print industrial y está ganando impulso. Nio recibió el premio 2026 de la European Digital Press Association por Mejor Agente de Software en la categoría de IA en la industria de Print. Esto subraya nuestro compromiso con los ecosistemas de producción inteligentes basados en datos con capacidades de remediación remota integradas y, lo que es más importante, con la resolución de problemas de tiempo de actividad para nuestros clientes de servicios de impresoras. En el tercer trimestre, también firmamos un acuerdo estratégico de 3 años por $100 million con RRD, uno de los proveedores de servicios de Print líderes en el mundo. Esto refleja nuestra visión compartida de acelerar la IA, la automatización industrial y la producción de Print.

Tener éxito en el edge también requiere formas inteligentes de gestionar la cartera de tecnología. El trabajo se desplaza a través de PCs, salas de reuniones, herramientas de colaboración, impresoras y otros endpoints. Nuestra plataforma WXP ayuda a los CIOs a rastrear y gestionar flotas de dispositivos y aplicaciones conectadas. Este trimestre, integramos HP Poly Lens y capacidades de colaboración en WXP, proporcionando a los equipos de IT una mayor visibilidad en PCs, impresoras y dispositivos de colaboración. Al reunir información que antes estaba aislada en diferentes entornos, las organizaciones y los socios de canal pueden convertir los datos en inteligencia accionable, mejorar las experiencias de la fuerza laboral, reducir costes y establecer una capa de gobernanza. WXP fue nombrada líder en el Magic Quadrant de Gartner 2026 para herramientas de gestión de la experiencia digital del empleado.

Creemos que el futuro de la informática será cada vez más inteligente e integrado con dispositivos que anticipen las necesidades del usuario, ejecuten tareas sin interrupciones y conecten entornos de escritorio y de nube tradicionalmente separados. Al acercar las capacidades de IA a los usuarios, estos dispositivos pueden proporcionar el contexto necesario para un razonamiento e inferencia más eficaces. La IA en el borde (edge) ofrece beneficios significativos para nuestros clientes, al tiempo que crea importantes oportunidades de crecimiento incremental para HP y para la industria en general. Creemos que HP está en una posición única para liderar esta evolución gracias a nuestra amplia cartera de productos y servicios, una marca de confianza, presencia en más de 180 países y una sólida línea de innovación. Juntas, estas fortalezas crean oportunidades sustanciales de crecimiento.

En HP, nos consideramos el cliente 0, utilizando nuestro propio negocio como un terreno de prueba para los productos y soluciones que desarrollamos. Al igual que nuestros clientes, HP se está beneficiando hoy de capacidades de IA localizadas mediante inferencia en el borde en todo nuestro negocio. Por ejemplo, en nuestra planta de producción de Singapur, los equipos están utilizando nuestras estaciones de trabajo ZBook con un modelo Opus para mejorar las capacidades de control de calidad y detección en la línea de fabricación.

Este trimestre pasado, hemos ampliado nuestra colaboración con OpenAI. Con OpenAI Frontier, estamos integrando la IA en las experiencias de clientes y socios, la HP Store, el soporte digital, la telemetría de WXP, la productividad de los empleados y el desarrollo de software. Los primeros despliegues ya están ayudando a los equipos a acelerar los flujos de trabajo de ingeniería, mejorar el análisis de seguridad y automatizar tareas rutinarias, manteniendo al mismo tiempo los altos estándares de HP en materia de datos, gobernanza y seguridad. Apenas estamos comenzando con OpenAI y esperamos compartir más a medida que convertimos nuestros pilotos en capacidades a escala que generen valor empresarial.

Permítanme centrarme ahora en el entorno de costes y suministro externo, que sigue siendo complejo. Seguimos ejecutando eficazmente nuestro plan de mitigación. Mantenemos la confianza en la disponibilidad de suministro de memoria y almacenamiento para este año fiscal y en nuestro enfoque hacia las necesidades del próximo año y años posteriores.

El modelo operativo mejorado que estamos construyendo está diseñado para capitalizarse con el tiempo, creando una empresa más conectada y orientada a los procesos que pueda servir a los clientes con mayor consistencia, velocidad y previsibilidad. Lo que estamos construyendo no es un programa de eficiencia a corto plazo ni una respuesta situacional, sino un modelo operativo fundamentalmente más sólido que conecta mejor la planificación, la toma de decisiones y la ejecución en toda la empresa. Ya vemos señales tempranas de que esto está funcionando en áreas como la previsibilidad en la entrega de pedidos y la mejora en las tasas de precisión, lo que conduce a una mejor conversión de los pedidos entrantes.

Con los sólidos esfuerzos de mitigación ya en marcha y las medidas adicionales planificadas, mantenemos la confianza en el potencial de crecimiento de HP, tanto a corto como a largo plazo, a medida que las restricciones que enfrenta la industria comiencen a levantarse. De cara al futuro, seguimos enfocados en ser el recurso de confianza para los clientes al navegar en un entorno dinámico.

En Personal Systems, vemos oportunidades para el aumento de las cargas de trabajo comerciales, los AI PCs, el cómputo avanzado y el cambio más amplio hacia la IA híbrida y la creciente necesidad de casos de uso conscientes del contexto en el edge.

En Print, seguiremos colocando unidades de hardware rentables, haciendo crecer los negocios de big tank y suscripciones, e invirtiendo en aplicaciones industriales.

Nuestros equipos seguirán gestionando el almacenamiento de memoria y las presiones geopolíticas a través de los precios, el abastecimiento, las acciones en la cadena de suministro, la productividad y las decisiones de cartera. La oportunidad que tenemos por delante es significativa.

La IA está pasando de la experimentación aislada a los flujos de trabajo, dispositivos y entornos cotidianos. HP está bien posicionada para ser la plataforma de edge AI de confianza de sus clientes, ayudándoles a sacar el máximo provecho de esa transición.

Para finalizar, estoy orgulloso del desempeño del equipo de HP este trimestre. Hemos logrado un sólido crecimiento en Personal Systems, gestionado a través de un mercado de Print desafiante, y seguimos impulsando la innovación que definirá la forma en que se trabaja. Gracias a nuestros empleados por su compromiso y a nuestros clientes, socios e inversores por la confianza que continúan depositando en HP. Con esto, le cedo la palabra a Karen.

Gracias, Bruce, y buenas tardes a todos. Estamos satisfechos con nuestros resultados del tercer trimestre, los cuales reflejan una ejecución sólida y un progreso continuo frente a las prioridades que trazamos a principios de año. Por tercer trimestre consecutivo, logramos un crecimiento de la facturación y un EPS por encima de lo esperado, situándose en la parte alta o por encima de nuestro rango de previsión, lo que subraya la disciplina de nuestros equipos en un entorno operativo dinámico. Impulsamos otro trimestre de sólido crecimiento de ingresos con un impulso continuo en Personal Systems y en áreas clave de crecimiento. El crecimiento secuencial de dos dígitos en Personal Systems también respaldó un fuerte flujo de caja libre en el trimestre. Y al mismo tiempo, como mencionó Bruce, seguimos impulsando nuestro plan de 4 pilares para mitigar el aumento de los costes de producción. Estos esfuerzos continuos para asegurar el suministro, moldear la demanda, implementar reducciones de costes específicas y tomar medidas de precios disciplinadas siguen intensificándose y nos han permitido ofrecer tasas de OP en línea con nuestras previsiones, incluso tras excluir el impacto favorable de los reembolsos arancelarios recibidos en el trimestre.

Ahora permítanme explicarles más detalles sobre nuestro desempeño en el tercer trimestre. Logramos un crecimiento de ingresos del 13% o del 11% en moneda constante, con crecimiento en todas las regiones. Por geografía, el sólido desempeño de Personal Systems impulsó los ingresos en moneda constante un 22% en APJ, un 10% en EMEA y un 5% en las Américas, a medida que los clientes continúan actualizando sus dispositivos para gestionar cargas de trabajo más exigentes.

Nuestro margen bruto del 18.8% disminuyó interanualmente como se esperaba, impulsado por el aumento de los costes de las materias primas y una mayor proporción de Personal Systems en el mix. Los precios, el sólido crecimiento de nuestras áreas clave y los reembolsos de aranceles compensaron parcialmente estos vientos en contra. El fuerte crecimiento de los ingresos, junto con nuestro enfoque en una gestión de costes disciplinada, ayudó a reducir los gastos operativos como porcentaje de los ingresos, permitiendo al mismo tiempo realizar inversiones importantes en innovación, promoción de productos y en nuestro personal. En total, nuestro margen operativo fue del 6.5%. Y al excluir el beneficio de los reembolsos de aranceles, esto se ajustó a nuestras expectativas.

Bajo el beneficio operativo, los mayores saldos de caja contribuyeron a menores costes de financiación en el trimestre y dieron lugar a otros ingresos y gastos mejores de lo esperado. Nuestros beneficios netos por acción de $0.83 crecieron un 11% e incluyen $0.11 relacionados con reembolsos de aranceles. Es importante destacar que, sin el beneficio de los aranceles, seguimos habiendo alcanzado un EPS por encima del límite superior de nuestra previsión.

Ahora pasemos al rendimiento por segmentos. En Personal Systems, logramos unos ingresos récord en el tercer trimestre de $11.8 billion, un aumento del 18% en un mercado más sólido de lo esperado. Si bien el volumen disminuyó como se preveía, nuestra priorización continua de las colocaciones de unidades de mayor valor, el ajuste de precios ante los mayores costes de las materias primas y la expansión de servicios compensaron más que suficiente el viento en contra del volumen. Y en consonancia con nuestra estrategia, ganamos cuota en las categorías de PC premium y obtuvimos un sólido rendimiento en nuestras áreas clave de crecimiento, con un crecimiento de ingresos de dos dígitos en AI PCs, advanced compute solutions, hybrid systems y Workforce Solutions.

Desde una perspectiva por segmentos, también logramos un crecimiento de ingresos de dos dígitos tanto en Commercial, que subió un 22%, como en consumer, que subió un 10%, impulsado por acciones de precios disciplinadas y una mezcla favorable. En línea con nuestro enfoque en los segmentos de mayor valor, Commercial representó más del 70% de nuestros ingresos de Personal Systems en el trimestre. El margen operativo de PS del 4.6% estuvo por debajo de nuestro rango a largo plazo como se esperaba y disminuyó interanual debido a los mayores costes de materias primas y la compensación variable, que intentamos compensar parcialmente con acciones de reajuste de precios y otras reducciones de costes.

Pasando a Print. Como era de esperar, los ingresos disminuyeron un 2% o un 4% en moneda constante debido a menores volúmenes de suministros y hardware en lo que siguió siendo un entorno de precios competitivo. Estos vientos en contra se compensaron en parte con las contribuciones de las áreas clave de crecimiento, incluyendo el impulso continuo en Print industrial, impulsado por el aumento del uso, el crecimiento de dos dígitos en 3D y el aumento continuo de suscriptores a nuestro plan integral.

Por segmento de clientes, los ingresos de consumo disminuyeron un 2% debido a un menor volumen de impresoras tradicionales, compensado en parte por unos ASP más altos. En línea con nuestra estrategia, seguimos aumentando nuestra penetración en el mercado de impresoras de tanque, logrando un crecimiento de unidades del 42% en esta importante categoría de beneficio inmediato y ganando cuota tanto interanual como secuencialmente. En el segmento Comercial, los ingresos bajaron un 1%, impulsados por un menor volumen y una mezcla desfavorable. Observamos una debilidad particular en el mercado de oficinas en Norteamérica y China, y nuestros resultados reflejan nuestro enfoque en colocar unidades rentables en un entorno de precios agresivo. Y, en línea con las expectativas, los ingresos por suministros bajaron un 4% en moneda constante, impactados en parte por los vientos en contra en Oriente Medio.

El margen operativo de Print fue del 18.1%, un aumento de aproximadamente 1 punto interanual, lo que refleja el impacto favorable de los reembolsos de aranceles y las acciones de precios. Excluyendo el beneficio de los reembolsos de aranceles, el margen operativo de Print estuvo en línea con nuestra guía en el extremo inferior de nuestro rango a largo plazo.

Ahora permítanme pasar al flujo de caja y la asignación de capital. Generamos más de $1.7 billion en efectivo por operaciones y aproximadamente $1.6 billion en flujo de caja libre en el tercer trimestre gracias al sólido rendimiento de Personal Systems. Y según lo previsto, amortizamos un poco más de $500 million en vencimientos de deuda correspondientes al trimestre. Mediante una gestión disciplinada del capital de trabajo y el robusto crecimiento de Personal Systems, hemos impulsado un flujo de caja libre en lo que va del año de más de $2.5 billion, muy por delante de nuestra estacionalidad habitual.

A través de dividendos y recompra de acciones, devolvimos casi $600 million a los accionistas en el trimestre y más de $1.5 billion en lo que va del año, y cerramos el trimestre dentro de nuestro rango objetivo de apalancamiento. Como siempre, mantenemos nuestro compromiso de devolver aproximadamente el 100% de nuestro flujo de caja libre a los accionistas a lo largo del tiempo, siempre que nuestro apalancamiento bruto se mantenga por debajo de 2x y no existan mejores oportunidades de retorno.

Mirando hacia el resto de nuestro año fiscal, seguimos esperando que los costes de los insumos aumenten, lo que ejercerá presión a corto plazo sobre nuestros márgenes operativos, especialmente en Personal Systems. Estamos teniendo esto en cuenta en nuestras previsiones para el cuarto trimestre, junto con la tracción que estamos logrando en nuestros planes de mitigación de costes. Por segmento, en Personal Systems, seguimos alineados con los expertos de la industria que proyectan que el TAM de las unidades de PC disminuirá a un ritmo de finales de los teens interanuales para la segunda mitad del año natural. Dado el impacto de los aumentos de precios impulsados por las materias primas, esperamos un rendimiento de ingresos en el cuarto trimestre inferior al estacional. Dicho esto, sí esperamos un crecimiento de los ingresos interanual en el trimestre, impulsado por las acciones de precios, las ganancias de cuota en las categorías premium, la venta conjunta de ofertas con mayores márgenes y la mayor penetración de los PC con IA a medida que más cargas de trabajo de IA se trasladan a los dispositivos de borde. Seguimos esperando que los costes de memoria y almacenamiento aumenten aún más como porcentaje de la lista de materiales. Y como señalamos el trimestre pasado, esperamos que nuestro margen del cuarto trimestre esté por debajo de los niveles del tercer trimestre y que luego mejore secuencialmente a medida que miremos hacia el FY '27.

En Print, nuestras perspectivas están alineadas con las expectativas de la industria para un descenso de un solo dígito medio en el mercado de hardware durante el segundo semestre del año natural. Seguiremos consolidando nuestro progreso en la ganancia de cuota en impresoras de tanque a través de extensiones de cartera y promociones específicas, mientras completamos el despliegue de nuestra última cartera de láser con IA para oficinas antes del final del año fiscal. Para el cuarto trimestre, prevemos que los ingresos de Print estén en línea con la estacionalidad histórica. Y excluyendo el impacto de cualquier reembolso de aranceles en el trimestre, prevemos márgenes operativos en la mitad inferior de nuestro rango a largo plazo, lo que refleja nuestro enfoque en la colocación incremental de unidades de hardware y las presiones en los costes de insumos a corto plazo, que estamos trabajando activamente para mitigar.

Más allá de los segmentos, prevemos que los niveles de OI&E y corporativos del cuarto trimestre sean similares a los del tercer trimestre. En conjunto, y basándonos en nuestro sólido desempeño durante el trimestre, estamos aumentando nuestras previsiones para el año fiscal. Ahora prevemos que las ganancias netas diluidas por acción se sitúen en el rango de $3.19 a $3.29, frente a nuestro rango anterior de $2.90 a $3.10, e incluyendo un impacto favorable de $0.19 por las devoluciones de aranceles estimadas. Específicamente para el cuarto trimestre, prevemos que las ganancias netas diluidas por acción se sitúen en el rango de $0.69 a $0.79, incluyendo un impacto favorable de $0.08 por las devoluciones de aranceles estimadas. Y dado nuestro mejor desempeño en las ganancias y el sólido flujo de caja libre en el tercer trimestre, también estamos aumentando nuestras previsiones para que el flujo de caja libre se sitúe en el rango de $3 billion a $3.2 billion para el año fiscal.

Más allá de este año fiscal, como dijo Bruce, vemos una oportunidad significativa a medida que las cargas de trabajo continúan desplazándose hacia el edge, y estamos bien posicionados para liderar esta transición a través de nuestros dispositivos, software y servicios de confianza. En Personal Systems, planeamos seguir invirtiendo en innovación en AI PCs, estaciones de trabajo y soluciones de alto valor con un enfoque disciplinado en ganar cuota en las categorías premium.

Prevemos que los costes de los insumos sigan aumentando, pero a un ritmo más lento que el que hemos experimentado en el ejercicio '26. Y, por supuesto, seguimos enfocados en mitigar el impacto de este entorno de materias primas tan dinámico y esperamos recuperar nuestra tasa PSOP dentro de nuestro rango a largo plazo lo antes posible en el ejercicio '27.

En Print, nos mantendremos enfocados en proteger el beneficio operativo mediante la ganancia de cuota de mercado en las impresoras de tanque con beneficio anticipado, la expansión en las suscripciones de consumo, el fortalecimiento de nuestra posición en el sector de oficinas a través de la innovación habilitada por IA, el mantenimiento del impulso en gráficos industriales y la preservación de la disciplina de costes.

Compartiré más detalles sobre nuestras perspectivas para el ejercicio fiscal '27 en nuestra conferencia de resultados del cuarto trimestre. Para concluir, estamos satisfechos con el desempeño del trimestre y con el progreso que estamos logrando en relación con nuestras prioridades estratégicas y financieras. Tenemos una sólida trayectoria de ejecución y mantenemos la confianza en nuestra capacidad para impulsar un crecimiento y un valor continuos en el futuro.

Pasando a la sesión de preguntas y respuestas. Dado el entorno dinámico y continuo de los PC, hemos invitado a Ketan Patel, Head of Personal Systems, para que nos acompañe. Con esto, devuelvo la palabra al operador y abro la llamada para sus preguntas.