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Nuestra primera pregunta proviene de la línea de Benjamin Hendrix, de RBC Capital Markets. Su línea está abierta.

Gracias, Ben. Soy Mike. Si pensamos en el primer semestre del año, hemos ganado mucha experiencia, especialmente en el segundo trimestre. Y dada esa experiencia y una mejor comprensión de los exchanges, hemos ajustado nuestras estimaciones de acuerdo a... ya saben, si vuelven a nuestro conjunto original de supuestos, las caídas de volumen que estamos viendo en el primer y segundo trimestre en los exchanges, que son del 15% en ambos trimestres, están en línea con nuestras estimaciones originales de guidance en cuanto a la caída del volumen de los exchanges. Lo que es diferente a medida que hemos avanzado en el segundo trimestre es que originalmente asumimos que entre el 80 y el 85% de los pacientes que perdieran la cobertura del exchange quedarían sin seguro. Y nuestros datos nos indican ahora que es más cercano a 1 a 1. Por lo tanto, ese es realmente el principal factor de cualquier estimación actualizada del impacto. Pienso en el primer semestre frente al segundo semestre, ya saben, primero, estamos proporcionando un rango. Por lo que este rango de 1.000 a 1.200 millones de dólares que estamos calculando para el año completo de 2026 considera una variedad de escenarios. Pero para obtener esa estimación para el segundo semestre, estamos utilizando lo que hemos aprendido a lo largo de los primeros 6 meses del año. También hemos incluido nuestras tasas de atrición pasadas durante los últimos años. Además, hemos recopilado, estoy seguro de que al igual que todos ustedes, todos los datos externos que hemos podido con actualizaciones a medida que hemos avanzado durante el año. Así que, basándonos en eso, ese es el factor determinante de nuestra actualización del guidance para el año completo.

Sin embargo, cabe señalar que, al mirar hacia atrás al año pasado, empezamos a notar cierta desaceleración en el volumen de transacciones en el cuarto trimestre de 2025. Históricamente, durante muchos años, nuestro volumen de transacciones solía alcanzar su punto máximo en el cuarto trimestre. Pero este no fue el caso el año pasado. En retrospectiva, creemos ahora que las reformas del mercado de seguros realmente empezaron a tener un impacto a finales del año pasado y, para darles un ejemplo específico, la suspensión del periodo de inscripción especial para personas de bajos ingresos durante finales de 2025, creemos —pensamos ahora, en retrospectiva— que ha tenido un impacto. Nuestro crecimiento del volumen de transacciones en el cuarto trimestre de 2025 respecto al año anterior fue de solo el 2,5%. El total del año 2025 frente a 2024 fue superior al 10%. Eso les da una idea de la situación. Por lo tanto, creemos que cuando pensamos en el segundo semestre del año pasado, en el 2026 comparado con el año anterior, ese cuarto trimestre tiene una comparación un poco más sencilla. Así que, Ben, con esto terminamos las suposiciones de HICS y nuestra guía para el segundo semestre. Gracias.

Nuestra siguiente pregunta nos la hace A. J. Rice, de UBS. Tiene la palabra.

AJ, soy Samuel. Hay muchas preguntas ahí. Déjame ver si puedo ofrecer una respuesta condensada. Creo que es importante entender nuestro negocio quirúrgico. En el lado de pacientes hospitalizados, tenemos 2 fuentes de canales, por así decirlo, para cirugía. Tenemos la sala de urgencias, que representa aproximadamente 2/3 de nuestras cirugías hospitalarias. Programas de trauma, eventos cardíacos, cirugía general, lo que sea. Eso sigue creciendo. Hemos visto en 2025, respecto a 2024, que nuestros casos de urgencias hospitalarias subieron un 2% interanual y, hasta ahora, en los primeros 6 meses de este año, ese componente particular de nuestro negocio quirúrgico también ha subido un 2% interanual. Por lo tanto, es un componente estable de nuestro negocio quirúrgico. Y seguimos invirtiendo fuertemente en nuestra capacidad de salas de urgencias en las ofertas de la red para mejorar las oportunidades de que los pacientes entren en nuestro sistema y reciban la atención que necesitan. Ese es el punto número 1.

La otra parte de nuestra cirugía hospitalaria es claramente la electiva, que representa aproximadamente un tercio. Y este año hemos caído más que el año pasado. El año pasado, la caída en la cirugía electiva fue del 2%; este año, la caída en la electiva es del 6%. Creemos que la demanda de HICS, que es una parte importante de nuestras caídas en la cirugía electiva tanto en pacientes hospitalizados como ambulatorios, es parte de ello. Esta discusión que Mike acaba de mencionar sobre HICS afecta a todos los aspectos de nuestro negocio, ¿de acuerdo? Lo estamos viendo en las urgencias con nuestra mezcla de pagadores. Lo estamos viendo en la cirugía ambulatoria, desde el punto de vista de la electiva, y lo estamos viendo en la hospitalaria.

En cuanto a la atención ambulatoria, se trata predominantemente de casos electivos. Como es de esperar, hay algunos casos que derivan de la sala de urgencias, pero aproximadamente 9 de cada 10 pacientes son electivos. Una vez más, la demanda de HICS fue una parte importante, no la única, pero sí una parte importante. Nuestros médicos nos comentan que su flujo de actividad está un poco alterado este año. Lo atribuyen, como cabría suponer, a la capacidad adquisitiva general y a las presiones que la gente está experimentando con la economía en su conjunto. Nos resulta difícil desglosar ese factor con precisión, pero es el mejor canal de retroalimentación que tenemos.

Y luego creo que solo hay un puñado de otras cuestiones relacionadas con ello. Ya saben, obviamente, el cambio en la normativa de Medicare para pacientes hospitalizados ha tenido un impacto, y hemos visto algunos casos pasar de hospitalización a régimen ambulatorio. Captamos algunos de esos casos y perdemos otros, como es de esperar, porque el mercado de cirugía ambulatoria es un poco más grande que el de cirugía para pacientes hospitalizados. Así que esos son algunos de los factores que observamos. Tenemos una respuesta ante esto, tal como esperarían de nosotros. Estamos invirtiendo en nuestros quirófanos para asegurarnos de que tengan el equipo que necesitan; estamos optimizando nuestras operaciones para que tanto el paciente como el médico tengan el flujo y la eficiencia que requieren; y, por último, nos estamos alineando con nuestros médicos, cuando tiene sentido, para asegurar que mantengan su conexión con nuestra red.

Con nuestro negocio de ASC, nuestra división ASC tuvo un crecimiento en las ganancias durante los primeros 6 meses de este año. Tenemos aproximadamente el mismo número de instalaciones en esa división y, tanto para las cirugías como para lo que consideramos casos no quirúrgicos como endoscopias, colonoscopias, litotricia y manejo del dolor, nuestro volumen general en nuestros centros de cirugía ha subido ligeramente interanual debido a la mayor cantidad de unidades, pero la agudeza de esos casos está creciendo. Por lo tanto, seguimos ampliando esa red, como es de esperar, para ofrecer múltiples opciones a nuestros pacientes y a nuestros médicos, y para hacer que nuestra red sea más resiliente con capacidad adicional.

Así que, obviamente, estamos solucionando esto y creemos que estamos en una buena posición competitiva. Y tendremos que ver a medida que avance el resto del año si vemos o no una recuperación a partir de algunos de los indicadores iniciales que hemos observado en los primeros 6 meses. Muy bien. Muchas gracias. Ha sido estupendo.

Y nuestra siguiente pregunta nos llega por la línea de Ann Hynes con Mizuho Securities. Su línea está abierta.

Muy bien. Ann, gracias. Soy Samuel. Permítanme ver si puedo recopilar todo eso y responder a sus preguntas. Si observan nuestra empresa durante los últimos, digamos, 5 o 6 años con nuestro gasto de capital, hemos ampliado nuestra capacidad de hospitalización; para darles algunas cifras al respecto, teníamos aproximadamente 37.000 camas al final de 2018 en funcionamiento; hoy tenemos 42.000. Nuestro nivel de ocupación desde entonces ha pasado del 71% al 75%. Por lo tanto, además de añadir aproximadamente un 15% de capacidad de hospitalización a nuestra empresa, nuestra utilización de dicha capacidad ha crecido 5 puntos.

Dentro de los 7 mil millones que mencioné anteriormente, tenemos otras 1 mil a 1,2 mil camas de hospitalización que estamos incorporando. Pero además de eso, también estamos ampliando nuestra red de pacientes ambulatorios. En el segundo trimestre de 2026, en comparación con el segundo trimestre de 25, tuvimos un 5% más de centros de atención que el año pasado, lo que son aproximadamente 250, si mal no recuerdo. En nuestra cartera de proyectos, tenemos otras 250 a 300 instalaciones ambulatorias, ya sea en nuestro plan de capital o en nuestros planes de adquisición, que entrarán en funcionamiento, creemos, en algún momento de este año y principios del próximo. Por lo tanto, eso añadirá aproximadamente un 10% a nuestra capacidad de red global, con más unidades en la parte ambulatoria, como usted podría sospechar.

Los 7.000 millones de dólares incluyen componentes para todo eso. Incluye nuevas camas, de hecho, hospitales nuevos en algunos casos, una serie de centros ambulatorios, algunos de los cuales acabo de mencionar, y todo eso nos ayuda a competir. No estamos perdiendo posicionamiento competitivo. A través de nuestras revisiones de mitad de año y de nuestros análisis de cuota de mercado, hemos determinado que nuestro posicionamiento competitivo es estable o está en crecimiento neto. Sí, puede que haya uno o dos mercados donde un competidor haya hecho algo a lo que ahora tengamos que responder, pero eso es siempre fluido y dinámico. Y nuestros puntos de contacto con los mercados nos permiten realizar ajustes e invertir en iniciativas para responder a esas dinámicas. Por lo tanto, creemos que estamos ganando cuota de mercado donde en muchos de nuestros mercados, algunos están estancados y otros han bajado moderadamente. Ese es el curso normal para nosotros.

Pero en general, nos sentimos bien con nuestros programas, los cuales son necesarios para ampliar nuestras redes y generar conveniencia y más ofertas para nuestros pacientes. Y luego, las inversiones en los componentes de nuestras instalaciones centrados en el hospital para aumentar la capacidad, incrementar las ofertas tecnológicas para nuestros médicos y pacientes, y crear el tipo de disponibilidad para que puedan acceder al sistema, son positivas porque vemos, una vez más, que la demanda crece. Y nuestro trabajo, dada nuestra posición en estas comunidades, es satisfacer esa demanda.

Permítanme hacer este último comentario sobre nuestros mercados porque creo que es un componente muy importante, y lo compartimos con nuestra junta directiva en nuestra revisión de mitad de año justo esta semana. Creemos que las tendencias demográficas que observamos en los mercados de HCA son tan positivas, o incluso más, que las que vimos durante la migración por el COVID hacia las zonas sureste y suroeste del país. A través de nuestro estudio, y gracias a nuestra comprensión de otros estudios, creemos que esas tendencias van a respaldar el crecimiento general que esperamos en los mercados de HCA; Florida, Texas, Utah, Nevada, South Carolina, Georgia, Tennessee... todos estos estados están orientados a un crecimiento que creemos que respaldará estas inversiones, generará una mayor demanda de atención sanitaria y creará grandes oportunidades para que HCA crezca.

Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Brian Tanquilut, de Jefferies. Su línea está abierta.

Sí. Brian, gracias. Sí. Como mencioné en mis comentarios preparados, cuando se tiene en cuenta la exención, y tienes razón. Quiero decir, nuestros otros gastos operativos se están inflando debido al impuesto del proveedor asociado con nuestra vía con el nuevo impuesto del proveedor, con seguridad. Si consulto y simplemente miro nuestro costo total de efectivo por admisión ajustada. En comparación con el año anterior, ya sabes, en el trimestre, el segundo trimestre y pienso en eso. Y eso sería los suministros de SWB y otros gastos operativos combinados, Brian. Cuando miro eso en comparación con el año anterior, solo hemos subido aproximadamente, digamos, desde un nivel plano hasta un ligero aumento respecto al año anterior. Eso refleja realmente un buen trabajo en el segundo trimestre. En relación con nuestro plan de resiliencia. Como Sam señaló en sus comentarios y como yo reforcé en los míos, la resiliencia es realmente fundamental para el negocio. Y es algo en lo que hemos estado trabajando durante mucho tiempo. Recordarán que incluso lo destacamos en nuestro día del inversor allá por 2023. Y la resiliencia ha estado en los resultados de la empresa desde la pandemia. Si miramos todo el trabajo en curso con la resiliencia y la madurez creciente de estos programas, estamos seguros de que vamos a ser capaces de flexibilizar la curva de costes. Y flexibilizar la curva de costes, mejorar nuestras tendencias de costes, por así decirlo, en el segundo semestre del año y hacia 2027.

Y a partir de la siguiente generación de ese trabajo, pensando en la transformación digital, la creación de capacidad global y todo el trabajo que estamos realizando para ampliar los servicios compartidos, creemos que esto generará beneficios plurianuales para la compañía a medida que avancemos. Lo único más que mencionaría en respuesta a su pregunta, si pienso en otros gastos operativos, serían potencialmente los honorarios profesionales. Estos se encuentran dentro de otros gastos operativos. Han subido aproximadamente un 8,5 por ciento sobre la misma base de instalaciones respecto al año anterior, lo cual está moderado y es bastante estable en comparación con el primer trimestre. Por lo tanto, estamos satisfechos con ese trabajo y, aunque sigue estando un poco elevado respecto a nuestras otras tendencias de costes, creemos que hemos progresado en lo que respecta a nuestros honorarios profesionales. Sí.

Y deja que Mike, permíteme añadir a eso durante un minuto. He estado en la empresa durante 43 años y he visto cómo nuestro enfoque del negocio ha crecido en cuanto a la complejidad de los servicios que ofrecemos, ya sea en traumatología, trasplante de médula ósea, trasplante de órganos sólidos, sea cual sea el caso.

Si yuxtapongo nuestro programa de resiliencia con nuestros componentes de servicio y la complejidad y sofisticación de los mismos en nuestros hospitales, ese es exactamente el punto en el que nos encontramos con nuestro programa de resiliencia financiera. Nos estamos volviendo más sofisticados. Estamos adquiriendo más capacidades para ejecutar esta parte de la agenda. Y esto ha sido una oportunidad para nosotros durante años; simplemente no teníamos las herramientas para abordarlo.

Y las herramientas y la capacidad a las que Mike acaba de aludir me recuerdan a cómo estaban nuestras redes hace quizás 7 u 8 años, cuando no teníamos una gama completa de servicios ni las capacidades de atención ambulatoria que necesitábamos para desarrollar una red. Bueno, hoy, con nuestra agenda de resiliencia, contamos con estos componentes adicionales. Capacidades tecnológicas, digitales y globales a nivel corporativo para dar soporte a todo ello. Es por eso que creemos que este programa en particular tiene la durabilidad y la capacidad de aportar valor a la compañía a medida que avanzamos hacia el futuro.

Y nuestra siguiente pregunta nos la hace Pito Chickering, de Deutsche Bank. Tiene la línea abierta.

Hola, Pito. Soy Mike. Mira, primero, solo un par de aclaraciones de contexto. 1, tenemos un rango, por lo que siempre es importante señalar que cuando dimos nuestra guía actualizada para el año completo, proporcionamos un rango para asegurar que contemple una variedad de escenarios. Y luego, como es inherente a tu pregunta, sí tuvimos en cuenta en la segunda mitad del año los supuestos que estamos haciendo en relación con los cambios en los mercados de seguros de salud y el beneficio neto incremental de los programas de pagos suplementarios de Medicaid. Cuando pensamos en el resto del negocio, realmente considero 3 factores que nos dan confianza en nuestra guía para la segunda mitad del año. El primero es, en realidad, el volumen. Y, como sabes, los resultados de nuestro segundo trimestre muestran un sólido crecimiento del volumen, particularmente en nuestra población asegurada excluyendo los mercados. Y creemos que el impulso de la demanda continuará durante el resto del año. El segundo es nuestro coste, y tú lo mencionaste, pero está claro que en el segundo trimestre tuvimos un rendimiento muy bueno en nuestras tendencias de costes. Por lo que vemos en nuestro plan de resiliencia y la visibilidad en la ejecución de dicho plan, y también, si piensas en el apalancamiento operativo que generamos en el segundo trimestre a partir del crecimiento del volumen, que creemos que continúa, estamos seguros de que podremos mejorar nuestras tendencias de costes en la segunda mitad del año y también hacia 2027.

Y por último, creo que es importante decir que tenemos un excelente equipo directivo, tanto en el terreno como en la sede corporativa. Nuestro equipo directivo ha demostrado, a lo largo de muchos ciclos desafiantes anteriores, la capacidad para gestionar retos y prosperar en entornos como esos, y en los que nos encontramos ahora. Por lo tanto, confío en que a medida que avance el año, nuestro equipo directivo... Heavy. Mis disculpas. No estaba seguro de si la línea se había cortado.

Nuestra siguiente pregunta nos la hace Matthew Gillmor, de KeyBanc. Tiene la palabra.

Sí. Soy Samuel N. Hazen. Nosotros tenemos 3 divisiones. Nuestras divisiones de Gulf Coast, North Florida y South Atlantic son las 3 que tuvieron mucha exposición a HICS al inicio del año, y han sufrido impactos drásticos por el cambio en el volumen de intercambio de HICS. Su disminución compuesta ajustada de admisiones en HICS se sitúa en torno al 2,53 mil% para el primer semestre del año, y eso obviamente ha generado mucha presión. No esperábamos que fuera tanto en esos mercados. Y los equipos han intentado adaptarse a ello, como es de esperar, lo mejor que han podido, pero es un impacto bastante considerable. Por lo tanto, ha tenido un efecto desproporcionado en la compañía. Obviamente, estamos presentes en todas nuestras divisiones y, por lo general, tenemos un rendimiento más equilibrado en toda la empresa. Pero en este caso, ha estado un poco desequilibrado con esas 3 situaciones. Y así que estamos reaccionando adecuadamente; en 2 de las 3 divisiones, de hecho, tenemos más volumen que el año anterior en total. Pero, de nuevo, la mezcla de pagadores en esas divisiones se vio comprometida por la expiración de los créditos fiscales mejorados por primas, y eso ha producido un movimiento significativo de HICS a no asegurados en esos mercados. Entendido. Gracias.

Y nuestra siguiente pregunta nos la hace Whit Mayo, de Leerink Partners. Tiene la línea abierta.

Claro. Creo que nosotros... ya sabe, obviamente, hay una propuesta de norma para eliminar el requisito de trabajo de Medicaid. Solo un par de notas. 1, creemos que los requisitos de trabajo tendrán, ya sabe, un impacto en los estados sin expansión. Lo siento. Perdón. Tendrán un impacto en los estados con expansión, mucho más que en los estados sin expansión debido a, ya sabe, este enfoque en los adultos que trabajan. Como recordatorio, de todos nuestros ingresos por Medicaid, aproximadamente el 40% de nuestros ingresos por Medicaid provienen de estados con expansión y el 60% no.

Estamos siguiendo de cerca esta propuesta de norma, como pueden imaginar. Vamos a tener que ver cómo evoluciona. Es decir, hay algunos litigios y desafíos legales en torno a la manera en que CMS está implementando los requisitos de trabajo. Tendremos que ver cómo avanzan por el sistema. También estamos siguiendo de cerca cómo nuestros estados implementan estos planes.

La mayoría de estos estados de expansión, si no todos, tienden a ser un poco más "blue", un poco más demócratas. Y estamos trabajando con esos estados para asegurar y tratar de respaldar la noción de un enfoque de apoyo positivo hacia la implementación de requisitos laborales dentro de los límites de la ley, por supuesto.

Y, por tanto, nuestros equipos de Paragon también se están organizando muy bien. Pensemos en los equipos de apoyo para la gestión de coberturas que tenemos integrados en todas nuestras instalaciones de estos estados, y en el trabajo que realizan con los pacientes para ayudarles a tramitar el proceso de solicitud de Medicaid y a cumplir con los requisitos de actividad laboral. Por ello, hemos reforzado esos equipos para prepararnos lo mejor posible.

Saben, al pensar en la distribución de nuestros activos entre los estados con expansión y los que no, y en el trabajo que estamos realizando para prepararnos, seguimos pensando que, en conjunto, aunque los requisitos de trabajo de Medicaid van a tener un impacto, creemos que lograremos gestionarlos de manera razonable. De acuerdo. Gracias.

Y nuestra siguiente pregunta nos llega por parte de Justin Lake, de Wolfe Research. Tiene la palabra.

Sí. No tengo una explicación diferente para el segundo trimestre frente al acumulado del año. Creo que a veces es difícil emitir juicios sobre la demanda en ciclos cortos, y 90 días es un ciclo corto; desde ese punto de vista, no creo que la explicación varíe mucho de un trimestre a otro y, por lo tanto, considero que un cierre de mitad de año es una perspectiva más relevante al respecto. Así que realmente no tengo nada que añadir a los comentarios sobre las cirugías.

Y luego, Justin, si observo las admisiones equivalentes por misma instalación, el segundo trimestre de 26 en comparación con el año anterior, el total de Medicare sube un 3,6%. Medicaid sube un 2,7%. El sector comercial, excluyendo los exchanges, sube un 2,4%. Los exchanges bajan un 15% y el total de no asegurados sube un 15%. Cabe señalar que las admisiones equivalentes de no asegurados representan ahora poco más del 10% de nuestras admisiones equivalentes totales y los exchanges representan ahora aproximadamente el 6,8% de nuestras admisiones equivalentes totales.

Bien. Si observa la composición de los pagadores, Mike, en la parte de pacientes hospitalizados de la empresa, este año frente al anterior, es casi idéntica por clase de pagador y luego, cuando se suman los intercambios de seguros de salud y los no asegurados, es por esto que concluimos que hay una relación casi de 1 a 1; es la misma cifra.

Y así, eso es lo que ha ocurrido aquí: nuestra mezcla de pagadores en Medicare es en realidad la misma que el año pasado, Medicaid es la misma que el año pasado, managed care y otros es la misma que el año pasado, y luego HICKS y self-pay, uninsured, juntos son exactamente iguales a los del año pasado.

Y por tanto, nuestra conclusión sobre el 1-for-1 se ve reforzada, creemos, por ese tipo de hechos. Para nosotros, obviamente, no es algo bueno. Seguimos teniendo que atender a estos pacientes, y lo hacemos. Nuestra gente hace un trabajo maravilloso, pero esto sí ejerce presión sobre el P&L.

Sabes, Samuel, en relación con ese punto, otra forma en la que lo hemos analizado, y de nuevo, en lo que va de año, comparando la misma instalación con el año anterior: nuestros ingresos equivalentes de la bolsa de salud han bajado unos 22 mil. Y nuestros ingresos equivalentes de personas sin seguro han subido unos 26.5 mil.

Sí. Y por lo tanto, como saben, llegamos a la migración 1 a 1 de los exchanges y, además de los no asegurados, también tenemos un poco de esta ralentización en la conversión de Medicaid en Texas. Así que, para retomar el punto de Samuel, esa es la dinámica de la mezcla de pagadores con la que estamos lidiando.

Y para poner eso en contexto, Mike, esos 20 mil pacientes que mencionaste, nosotros atendimos a unos 1,1 millones de personas. Por lo tanto, las implicaciones para la empresa dependen realmente de esos 22 mil pacientes. Es lo que es. Lo entendemos.

Pero hay que tener en cuenta el contexto aquí, con el trasfondo de 1.1 millones de ingresos ajustados y los 22 mil o como fuera el número que dio. Sí, representa aproximadamente el 2 por ciento de eso. Y ese movimiento ha tenido, obviamente, un efecto desproporcionado y, de nuevo, ya sabe, estamos respondiendo a ello en la medida de nuestras posibilidades.

Nuestra siguiente pregunta nos la hace Steve Baxter, de Wells Fargo.

Al analizar las tasas de atrición para los exchanges en 2027, consideramos razonable estimar en este momento que, incluso con los incrementos en las primas que estamos empezando a observar, la pérdida de cobertura será menor que en 2026. Esta estimación asume que los créditos fiscales por primas principales, que son fundamentales en la Affordable Care Act original, continuarán sin ningún nuevo apoyo mejorado para las primas.

Claramente, existen otros factores, tanto desde el punto de vista de las políticas como del mercado, que podrían cambiar nuestra perspectiva. Pero en este momento concreto, esta es nuestra situación. Volvemos a creer que la mayor parte de la rotación de este año es directamente atribuible a los pacientes que se beneficiaban de los créditos fiscales mejorados por las primas; ahora que estos han desaparecido, creemos que seguiremos un curso normal a medida que avancemos hacia 2027.

Y nuestra siguiente pregunta nos la hace Andrew Mok, de Barclays. Tiene la línea abierta.

Claro. Para poner en contexto el trimestre, reconocimos 400 millones en beneficios netos incrementales por pagos suplementarios estatales en el segundo trimestre. Esto incluyó 540 millones en beneficios netos incrementales relacionados con el programa de Florida recientemente aprobado. El periodo de tiempo es del 01/10/2024 al 30/06/2026. Es decir, son 21 meses de beneficios registrados en el segundo trimestre.

Ahora, en el segundo trimestre, ese beneficio de Florida se redujo un poco debido a que hubo algunos pagos retroactivos en el año anterior. Del segundo trimestre de 25. Si me centro específicamente en Florida, ya saben, hago quizás otras 2 notas aquí. El nuevo año para el que tenemos un devengo es claramente el periodo del 01/10/2025 al 30/06/2026. Realizamos el devengo del beneficio en ese periodo.

Dado que el programa de Florida es un programa de larga duración, esta aprobación constituye una mejora de dicho programa; dado que el programa fue aprobado para el año fiscal estatal, ya sabe, 2025, y el estado presentó recientemente el programa para el año fiscal 2026 para su preaprobación, nos sentimos cómodos procediendo con ese devengo. Y simplemente como nota, a medida que hemos avanzado en julio, estamos recibiendo efectivo contra esa aprobación y nos sentimos tranquilos con el estado de

Obviamente, nuestras previsiones también implican que hemos contabilizado una provisión para el cuarto trimestre de 2026. Forma parte de nuestra previsión general sobre mano de obra para el año.

Y nuestra siguiente pregunta nos la hace Ryan Langston, de TD Cowen. Tiene la línea abierta.

No comentamos sobre la progresión a mitad de trimestre, así que voy a omitir ese punto.

Mencionaré la norma propuesta. Si pienso tanto en las normas para pacientes hospitalizados como en las de pacientes ambulatorios que se han propuesto recientemente, en general estamos satisfechos con las actualizaciones de pago propuestas, ya saben, en su conjunto. Así que, en general, estamos satisfechos, especialmente con las normas para pacientes ambulatorios respecto a su... respecto a su punto, pero incluso en su conjunto, creemos que son positivas.

Ahora bien, obviamente, tenemos que pasar de las cifras propuestas a las definitivas, así que eso es lo que estamos esperando; es decir, es difícil con el desglose mes a mes debido a la alineación de los días hábiles, y eso distorsiona un poco la comparación y hay que normalizarlo para ello.

Por eso creo, de nuevo, que se necesitan periodos más largos para juzgar realmente lo que está pasando. A medida que se avanza, ya sabe, mes a mes, y es por eso que no tiene mucho sentido, creemos, darles una especie de indicación sobre el segundo trimestre porque hubo movimientos distintos, e incluso no creo que lo tengamos incluido aquí. Muy bien. Gracias.

Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Scott Fidel, de Goldman Sachs. Su línea está abierta.

Bueno, gracias por esa pregunta. Permítanme contextualizar un poco primero, ya que creo que es importante para nuestra filosofía en lo que respecta a nuestras relaciones con nuestros pagadores. Quiero decir, en gran medida, y casi universalmente, somos un proveedor participante dentro de la red con todas nuestras instalaciones. Hay algunas situaciones aisladas con planes de salud propiedad de proveedores en California o Utah en las que no participamos, y solo hay unos pocos otros contratos comerciales fuera de los exchanges en los que no participamos. Dentro de los exchanges, participamos en aproximadamente el 80% o 85% de todos los contratos de pagadores disponibles, y esa es una parte muy importante de nuestra estrategia.

Con nuestra adquisición de Vilesco, hemos obtenido el control de muchos de nuestros hospitales y servicios basados en hospitales. Y a través de ese control, hemos podido integrarlos adecuadamente en nuestros contratos con un reembolso que está mejorando y alineándose con lo que esos servicios necesitan para operar.

Como empresa, tenemos muy pocas de nuestras cuentas que pasan por el proceso de IDR, y esto ocurre a veces con algunos de los contratos de exchange en los que no participamos o en unos pocos contratos comerciales aquí y allá en los que tampoco participamos. No utilizamos la misma metodología que, creo, está en cuestión a nivel general en la industria. Contamos con recursos internos que gestionan adecuadamente el proceso dentro de Paralon, con los pagadores siguiendo los protocolos y demás.

No tengo una visión clara del impacto total que está teniendo para los pagadores a través de estas otras situaciones que se están desarrollando. Ya sabe, como cualquier solución regulatoria en fase inicial para un marketplace, lleva tiempo resolver esas cuestiones. Y quizás estemos en ese periodo en el que el marco regulatorio establecido para el proceso IDR aún necesita refinamientos para equilibrar el proceso. No lo sé.

No somos muy activos en ello, por lo que he leído parte de lo mismo que usted, y por eso no puedo hablar realmente de los efectos totales en la industria en su conjunto, pero puedo darle nuestro punto de vista basándome en nuestras experiencias. Y somos optimistas en muchos de esos casos. Podemos obtener los contratos que necesitamos para no tener que recurrir a ese proceso. Pero ese es un punto muy importante. Gracias.

Y nuestra siguiente pregunta nos llega por la línea de Benjamin Rossi con JPMorgan. Su línea está abierta.

Bueno, como señalé en mi respuesta anterior a Brian, lo que estamos viendo ahora es un crecimiento de aproximadamente un 8,5% en las pro fees de la misma instalación respecto al año anterior. Y en lo que va de año, es del 10%. Por tanto, estamos observando cierta estabilidad en nuestras pro fees. Es decir, claramente, si retrocedemos a nuestros últimos dos años, venimos de dos ejercicios previos en los que nuestras pro fees estaban infladas. Ya sabe, debido a todas estas presiones de los grupos médicos basados en hospitales, sin duda.

Si retrocedemos en el tiempo, como mencionó Samuel, la adquisición de la joint venture de Valesco y su incorporación, a través de ese trabajo, nos ha permitido estabilizar nuestro componente de médicos de urgencias y nuestro componente de médicos de medicina hospitalaria, y estamos en una situación mucho mejor en lo que respecta al lado de los costes. Además, es también un gran activo para la empresa y creemos que impulsará el valor estratégico en nuestras instalaciones.

Lo que estamos enfrentando ahora es similar a lo que están escuchando. Los componentes de los honorarios profesionales hospitalarios que siguen elevados son la anestesia y la radiología. Y esos son realmente los componentes que están impulsando incluso nuestro, llamémosle, crecimiento del 8,5% en el trimestre del año anterior, debido a las presiones continuas en esas áreas. Y seguimos trabajando diligentemente en ambas de esas líneas de negocio, por así decirlo, utilizando el "HCA playbook" en el que estamos trabajando: personas, procesos y tecnología. Nuestros equipos directivos sobre el terreno están trabajando arduamente en ambos componentes, al igual que nuestro grupo de servicios clínicos aquí en Nashville.

Así que, creo que nos hemos estabilizado. Sigue siendo la parte de nuestra estructura de costes que está funcionando por encima de los niveles inflacionarios, sin duda. Pero nos sentimos mejor hoy, ahora que estamos en junio tras los últimos couple de años.

Y nuestra siguiente pregunta nos llega por la línea de Sarah James con Cantor Fitzgerald. Su línea está abierta.

Claro. Creo que la forma correcta de perfilar esto es la siguiente. Mike, si observas nuestro crecimiento en el volumen no asegurado, aproximadamente el 80% de ese crecimiento proviene de la migración 1 a 1 fuera del exchange. Cerca del 20% de ese crecimiento en nuestro volumen no asegurado respecto al año anterior proviene de la ralentización en las conversiones de Medicaid. Eso te dará una idea del tamaño del factor determinante aquí. Y también hablamos un poco de esto en el primer trimestre, pero realmente hay un par de componentes que estamos siguiendo y que, francamente, son diferentes a lo que vimos el año pasado. El primero es que las solicitudes de Medicaid de emergencia —sabes, de personas que la mayoría considera principalmente indocumentadas— han disminuido. Por lo tanto, una parte de lo que está reduciendo las conversiones de Medicaid es, ya sabes, la ralentización en las solicitudes de Medicaid de emergencia. El otro componente es la ralentización general de las personas que son elegibles para Medicaid; tal como vemos en el atributo de volumen de pago propio (self-pay), simplemente estamos viendo a menos personas que califican para la conversión de Medicaid como parte de ello. Así que, ya sabes, esos son los dos factores que vemos, y Check parece estar sufriendo el impacto más fuerte. No es que no tengamos ninguna conversión de Medicaid en otros componentes del negocio, pero Texas se está viendo afectada de manera única aquí. Así que esos serían los factores que yo destacaría.

Eddie, creo que tenemos tiempo para una pregunta más.

Gracias. Y nuestra última pregunta nos la hace Kevin Fischbeck de Bank of America. Tiene la línea abierta.

Sí. Kevin, intenté abordar eso un poco en mis comentarios preparados. Pero a medida que hemos avanzado en estos primeros 6 meses y si pensamos en nuestra guía actualizada y, siguiendo tu punto, si tenemos en cuenta el cambio en las premisas relacionadas con los cambios y el cambio en las premisas relacionadas con los pagos suplementarios, nos queda, digamos, una reducción de la guía de aproximadamente 500 millones de dólares. Y cuando pienso en ello, sabes, eso refleja realmente la moderación en nuestras tasas de crecimiento que estamos viendo este año, en comparación con donde estábamos en 2024 y 2025 y desde donde empezamos el año con nuestras tasas de guía iniciales. Sin embargo, señalaría que, cuando se analiza desde la base, se debe pensar en lo que eso implica en términos de desempeño operativo. De nuevo, considerando esos ajustes de los que hablamos, parece que volvemos a los niveles de crecimiento de adjusted EBITDA de nuestro plan a largo plazo y, de hecho, incluso para una base de año completo, tal vez incluso en la parte superior de ese rango. Así es como lo veo, Kevin. De acuerdo. Entonces, es simplemente ver que la guía original estaba un poco por encima del punto de partida del algoritmo de crecimiento a largo plazo, y ahora estamos de vuelta en el algoritmo de crecimiento a largo plazo. Sí. Y eso es, bueno, lo que hemos experimentado en los primeros 6 meses nos ha ayudado, y por eso lo estamos reflejando en nuestra actualización para todo el año. Muy bien. Perfecto.

Y con esto concluye nuestra sesión de preguntas y respuestas.

Ahora devuelvo la palabra al Sr. Frank George Morgan para sus palabras de clausura. Abby, gracias por tu ayuda hoy, y gracias a todos por acompañarnos en la llamada. Espero que tengan un excelente fin de semana y que disfruten de la tarde. Si tienen preguntas, que tengan un buen fin de semana. Gracias.

Y damas y caballeros, con esto concluye la llamada de hoy y les agradecemos su participación. Ya pueden desconectarse.