Saludos y bienvenidos a la conferencia telefónica de resultados del segundo trimestre de 2026 de W.W. Grainger. [Instrucciones del operador]. Les recordamos que esta conferencia está siendo grabada. Es ahora un placer para mí presentar a Kyle Bland, Vice President, Investor Relations. Gracias. Puede comenzar.

Buenos días. Bienvenidos a la conferencia de resultados del segundo trimestre de 2026 de Grainger. Me acompañan D.G. Macpherson, Presidente y CEO; y Dee Merriwether, Vicepresidenta Senior y CFO. Como recordatorio, algunos de nuestros comentarios de hoy pueden incluir declaraciones prospectivas que están sujetas a diversos riesgos e incertidumbres. La información adicional relativa a los factores que podrían hacer que los resultados reales difieran materialmente se incluye en el Form 8-K más reciente de la compañía y en otros informes periódicos presentados ante la SEC.

La llamada de esta mañana incluye medidas financieras no GAAP, las cuales reflejan ciertos ajustes en periodos anteriores, tal como se indica en la presentación. No hubo partidas de ajuste en el segundo trimestre de 2026. También hemos incluido ajustes de ingresos orgánicos en la presentación, los cuales normalizan el crecimiento de las ventas para reflejar nuestra salida del mercado del U.K., incluyendo la desinversión de Cromwell y el cierre de Zoro U.K., ambos completados en el cuarto trimestre de 2025.

Las definiciones y las conciliaciones completas de nuestras medidas financieras no-GAAP con sus correspondientes medidas GAAP se encuentran en las tablas al final de esta presentación y en nuestro comunicado de resultados, ambos disponibles en nuestro sitio web de IR. También compartiremos los resultados relacionados con MonotaRO. Por favor, recuerden que MonotaRO era una empresa pública y sigue las normas japonesas GAAP, que difieren de las U.S. GAAP y se informan en nuestros resultados con un mes de retraso. Como resultado, las cifras analizadas diferirán de las declaraciones públicas de MonotaRO. Ahora le cedo la palabra a D.G.

Gracias, Kyle. Buenos días a todos y gracias por acompañarnos hoy. Siguiendo con el impulso del inicio de año, logramos un sólido desempeño en el segundo trimestre gracias a una buena ejecución y a la prestación de un servicio excepcional a nuestros clientes. A pesar de la incertidumbre persistente, las ventas se mantienen fuertes tanto en los segmentos High-Touch como en Endless Assortment, y la rentabilidad operativa principal estuvo en línea con las expectativas. Si bien el panorama externo sigue siendo fluido, confiamos en nuestra capacidad para gestionar el impacto y mantenemos nuestro compromiso con los principios de fijación de precios.

También observamos una solidez continua en el entorno de la demanda durante el periodo, con la mayoría de los mercados finales mostrando una aceleración. A medida que paso tiempo con los clientes, puedo ver cómo esto se refleja en la forma en que les servimos en sus instalaciones y dentro de sus operaciones. Recientemente, visité a varios clientes del sector manufacturero donde nuestros equipos están estrechamente conectados con el trabajo diario. Les estamos ayudando a gestionar su inventario de formas que se adaptan a sus necesidades específicas, y eso está contribuyendo a un sólido crecimiento interanual en estas ubicaciones.

Cada vez más clientes nos piden ayuda para gestionar sus operaciones de manera más eficiente y resolver retos específicos, incluyendo áreas como la seguridad. En el caso de un cliente, nuestra experiencia en seguridad fue el catalizador para acelerar esa alianza. También estamos observando un crecimiento sólido en nuestras cuentas nacionales, tanto en EE. UU. como en Canadá. En el caso específico de Canadá, hemos visto una mejora tremenda durante los últimos años, ya que parece mantenerse enfocada en dos cosas: atender bien a los clientes y construir un negocio más sólido y rentable.

Han logrado grandes avances en la mejora del servicio, el reajuste de su fuerza de ventas y la renovación de su sitio web, al tiempo que han diversificado sus mercados finales de clientes y su oferta de productos. Estos esfuerzos han impulsado un sólido crecimiento de las ventas y una recuperación del margen operativo en los niveles más altos que hemos visto en casi una década. Pasando ahora a nuestros resultados del segundo trimestre, hemos logrado otro trimestre de sólido crecimiento y rentabilidad. Los resultados se vieron beneficiados por la ejecución operativa continua en ambos segmentos y por un mercado en mejora, lo que ayudó a acelerar el crecimiento del volumen en el periodo.

Estamos satisfechos con lo que estamos viendo en nuestro motor de crecimiento High-Touch y con nuestros esfuerzos dentro del segmento EA para seguir impulsando el flywheel. Las ventas totales reportadas por la compañía durante el trimestre aumentaron un 10,3% o un 13,7% sobre una base orgánica constante diaria. El margen operativo fue sólido, situándose en el 16,1%, y el EPS diluido cerró el trimestre con un aumento de más del 20%, incluyendo el impacto de los reembolsos arancelarios de IEEPA reconocidos en el periodo.

El flujo de caja operativo fue de 444 millones de dólares, lo que nos permitió devolver un total de 341 millones de dólares a los accionistas de Grainger a través de dividendos y recompra de acciones. Por último, nos entusiasma anunciar que nuestro nuevo Northwest Distribution Center en Oregon comenzó sus operaciones de salida en julio. Este nuevo edificio, equipado con tecnología, nos ofrece otra vía para acercar más productos de los que necesitan los clientes a los lugares y momentos en que los requieren.

En general, nos anima el progreso que hemos logrado en toda la empresa. Y tras un sólido desempeño en el primer semestre y un impulso continuo, estamos elevando nuestras previsiones para el año. Con esto, le cedo la palabra a Dee para que analice con más detalle nuestros resultados financieros del trimestre.

Gracias, D.G. Pasando a la Diapositiva 7. Pueden ver los resultados generales que obtuvimos en el segundo trimestre con ventas totales de la compañía del 10,3% o del 13,7% en base orgánica constante diaria, lo que incluyó un sólido crecimiento en las soluciones High-Touch y en Endless Assortment.

El margen bruto del trimestre fue saludable, situándose en el 39.5%, lo que supone un aumento de 100 puntos básicos respecto al mismo periodo del año anterior, debido a la expansión en ambos segmentos y al reconocimiento de un viento de cola de 90 puntos básicos derivado de los reembolsos arancelarios de la IEEPA en productos importados directamente por Grainger.

El margen operativo fue del 16,1%, un aumento de 120 puntos básicos interanuales, gracias a la repercusión del margen bruto y al apalancamiento de Endless Assortment en los resultados. Tanto el margen bruto como el margen operativo se beneficiaron de nuestra salida del mercado del U.K. Si se normalizara el beneficio por la devolución de aranceles realizado en el periodo, los márgenes operativos habrían estado en línea con nuestra guía verbal, ayudados por un apalancamiento de los ingresos superiores a lo esperado.

En general, los resultados del trimestre fueron sólidos y logramos un EPS diluido de $12.01, lo que supone un incremento de más del 20% respecto al mismo periodo del año anterior.

Pasando a los resultados por segmentos. El segmento de High-Touch Solutions registró un crecimiento de las ventas del 11,9% sobre una base reportada o del 11,7% sobre una base de moneda constante diaria. Los resultados fueron impulsados por un sólido crecimiento del volumen y una saludable contribución de precios a los ingresos, y también se beneficiaron de algunos gastos basados en proyectos.

Desde la perspectiva del mercado final, la demanda del mercado de MRO siguió mejorando durante el periodo. Específicamente para Grainger, observamos una aceleración generalizada en casi todos los grupos de clientes, con fuertes contribuciones de los sectores manufacturero y gubernamental. Esto se produjo junto con un crecimiento desproporcionado en nuestros mercados finales de contratistas y minoristas, que se están beneficiando en ambos casos de las actividades de los centros de datos a medida que se establecen nuevas instalaciones.

Sobre la rentabilidad. El margen de beneficio bruto cerró el trimestre en un 41,8%, lo que supone un aumento de 80 puntos básicos respecto al año anterior. Los resultados se vieron impulsados por el beneficio de los reembolsos arancelarios de IEEPA y un mix ligeramente positivo, aunque el mix fue menos favorable de lo esperado debido a un mayor volumen de productos con menor margen y a los gastos relacionados con proyectos. Estos impactos se vieron parcialmente compensados por los vientos en contra en los costes de las marcas blancas y por el transporte desfavorable, a medida que absorbimos los costes más altos durante el periodo. El coste de precios fue aproximadamente neutro durante el trimestre.

En cuanto a los SG&A, registramos una ligera mejora interanual, ya que las sólidas ventas y la productividad se vieron compensadas por la continua inversión en marketing y el aumento en los gastos de nómina y beneficios, incluyendo una mayor compensación basada en incentivos dados nuestros fuertes resultados en la facturación. Teniendo todo esto en cuenta, el margen operativo del segmento cerró en un 17,3%, lo que supone un aumento de 70 puntos básicos respecto al trimestre del año anterior. En resumen, estamos satisfechos con la solidez continua en el segmento High-Touch a medida que avanzamos hacia la segunda mitad del año.

Ahora, centrándonos en el segmento Endless Assortment. Las ventas aumentaron un 13,5% sobre una base reportada o un 20,6% sobre una base orgánica constante diaria, lo que normaliza el cierre de nuestra Zoro U.K.

negocio, y ajustar por el impacto de la depreciación del yen japonés. Zoro U.S. subió un 18,4% en términos diarios, mientras que MonotaRO logró un crecimiento del 24% en días locales en moneda constante local.

A nivel empresarial, Zoro registró un sólido crecimiento por parte de sus clientes principales B2B, junto con mayores tasas de retención de clientes a medida que nuestro programa de marketing, tanto en términos de segmentación como de eficiencia, siguió mejorando. El equipo mantiene su enfoque en ofrecer nuestras capacidades fundamentales para mejorar el surtido, la experiencia de búsqueda, los precios y la entrega.

En MonotaRO, las ventas fueron sólidas gracias al crecimiento continuo de los clientes corporativos, sumado a tasas de adquisición y recompra constantes por parte de pequeñas y medianas empresas. Además, MonotaRO se benefició de la compra anticipada por parte de los clientes de ciertos productos relacionados con el petróleo ante las escaseces previstas debido al conflicto en Oriente Medio. Este comportamiento ha cesado por completo y nuestra guía actualizada refleja un crecimiento más lento en el segundo semestre del año a medida que este beneficio se modera.

En cuanto a la rentabilidad, los márgenes operativos aumentaron 160 puntos básicos hasta el 11,5%, con resultados favorables en todos los segmentos. Los márgenes de MonotaRO fueron sólidos, situándose en un 14% (un aumento de 80 puntos básicos), y los márgenes de Zoro mejoraron hasta el 7,6%, subiendo 180 puntos básicos; ambos negocios se beneficiaron de un sólido apalancamiento en la facturación. En general, ha sido otro gran trimestre para el equipo de Endless Assortment.

Al mirar hacia la segunda mitad del año, quiero compartir una breve actualización sobre el entorno inflacionario. Seguimos gestionando el negocio con el objetivo de mantener la neutralidad entre precios y costes a lo largo del tiempo. Debido a los cambios constantes en el entorno arancelario, hemos tenido que mantener la agilidad. En este sentido, en el segundo trimestre, ajustamos los precios para reflejar el cambiante panorama arancelario, incluyendo la reversión de los precios arancelarios de la IEEPA y la compensación de los impactos arancelarios de la Section 122. Aunque realizamos varios cambios en nuestro surtido, nuestras acciones de precios de mayo fueron netamente neutras en su conjunto.

También durante el trimestre, reconocimos reembolsos del gobierno federal por aranceles IEEPA pagados anteriormente en los que Grainger actuó como importador de registro. La mayor parte de este beneficio se reconoció durante el segundo trimestre como una reducción de nuestro coste de ventas, y se espera que el pequeño remanente se incorpore a lo largo de los próximos dos trimestres. Al considerar estos reembolsos, es importante recordar que se refieren únicamente a los aranceles pagados directamente por Grainger y representan solo una pequeña parte de los costes de los mini aranceles a los que nos hemos enfrentado durante el último año y medio. Cabe destacar que tanto los ingresos de estos reembolsos como la repercusión de precios en estos SKUs solo compensan parcialmente los costes que absorbimos en 2025 relacionados con IEEPA.

Por otra parte, seguimos enfrentando presiones inflacionarias derivadas del aumento en los costes de transporte y de productos debido al conflicto en Oriente Medio. A medida que estas presiones persistan, prevemos tomar medidas adicionales de precios en septiembre para ayudar a mitigar este impacto.

Nuestras acciones de precios de septiembre también reflejarán ajustes relacionados con las recientes modificaciones de los aranceles de la Sección 232, además de los nuevos aranceles de la Sección 301, aunque anticipamos que estos cambios relacionados con los aranceles serán mínimos. Tras nuestras acciones de precios de septiembre, se habrán abordado la mayoría de los incrementos de costes conocidos. Y aunque la situación sigue siendo muy fluida, nuestro equipo continúa centrado en cumplir con nuestros 2 principios fundamentales de precios: mantener precios relevantes para el mercado y lograr la neutralidad de costes frente a los precios a lo largo del tiempo.

Pasando ahora a nuestras previsiones. Estamos elevando nuestras proyecciones para reflejar el fuerte impulso en las ventas, junto con el impacto de los reembolsos arancelarios. En la cifra de ventas, esto se traduce en un crecimiento esperado de las ventas diarias orgánicas en moneda constante de entre el 11,5% y el 13%, lo que refleja nuestro desempeño del segundo trimestre y las expectativas de una demanda sólida y continua del mercado de MRO en el segundo semestre.

Nuestro rango actualizado de margen operativo ha aumentado frente a la guía anterior, situándose entre el 15,8% y el 16,2%. Esto incluye el beneficio por el reembolso de aranceles, la mayor parte del cual se reconoció en el segundo trimestre, y una mejora en el apalancamiento de ventas, aunque se ve parcialmente compensado por los vientos en contra previstos en la mezcla de productos y las presiones en el cronograma de costes a medida que la inflación aumenta antes de nuestra ronda de precios de septiembre.

Por último, para concluir nuestra guía, puede observar que se espera que el EPS se sitúe entre $45.50 y $47.25, lo que supone un aumento de más del 17% interanual en el punto medio. Esto representa una mejora de más de $1 en el punto medio frente al rango de la guía anterior. También hemos actualizado nuestra guía complementaria en el apéndice, la cual incluye un ligero incremento en el flujo de caja operativo total de la compañía en el punto medio en comparación con la guía anterior.

Hemos mantenido nuestro sólido impulso en el tercer trimestre con las ventas preliminares de julio por encima del 13% en una base diaria orgánica en moneda constante. Este inicio respalda nuestras expectativas de ventas para el tercer trimestre por encima de los $5 mil millones o un incremento superior al 12% en una base diaria orgánica en moneda constante, lo que supone 380 puntos básicos menos en términos reportados al normalizar la salida del mercado del U.K. y los vientos en contra por el tipo de cambio.

Prevemos que los márgenes operativos disminuirán en términos secuenciales en el tercer trimestre en comparación con el segundo, impulsados en gran medida por la exclusión de los reembolsos de aranceles. Con esto, anticipamos que los márgenes operativos del tercer trimestre estarán en el rango del 15% para la compañía en su conjunto. Ahora le devuelvo la palabra a D.G. para sus comentarios finales.

Gracias, Dee. Para concluir, nos sentimos bien con el funcionamiento del negocio y confiamos en nuestra estrategia. Me alienta nuestra capacidad para seguir creciendo de manera rentable en este entorno en constante evolución, manteniendo al mismo tiempo el enfoque en la creación de valor a largo plazo.

Antes de pasar a la sesión de preguntas y respuestas, quiero tomarme un minuto para reconocer la noticia que compartimos ayer sobre que Dee Merriwether ha tomado la decisión personal de dejar su cargo para perseguir otra oportunidad, con efecto a partir del 4 de septiembre de 2026. En nombre de la empresa, quiero agradecer a Dee por sus numerosas contribuciones a Grainger. Dee ha sido una asesora de confianza que nos ha guiado con un profundo conocimiento y un juicio sólido durante su mandato.

Con esta transición, Laurie Thomson, VP Controller y Principal Accounting Officer, ha sido nombrada CFO interina con efecto a partir del 5 de septiembre. Asimismo, mantendrá nuestras responsabilidades actuales de controladoría. Laurie aporta una sólida experiencia y orientación financiera, y confío plenamente en su liderazgo.

La transición no tiene ningún impacto en nuestras operaciones diarias y Dee y Laurie colaborarán para asegurar una transición fluida durante las próximas semanas. Iniciaremos el proceso de búsqueda del próximo CFO de inmediato. Le deseamos a Dee todo lo mejor en el futuro y esperamos trabajar con Laurie durante este periodo interino. Dicho esto, abrimos la sesión de preguntas y respuestas.