[Instrucciones del operador]. Nuestra primera pregunta es de Joe Ritchie, de Goldman Sachs.

Gracias, Joe.

Sí. No, gracias, Joe. Hemos estado dando servicio al mercado de los centros de datos durante varios años, pero siempre fue una parte pequeña de nuestro negocio. Y la aplicación que cubrimos allí era la extracción y destrucción automatizada y segura de unidades, ¿verdad? Piensa en esto como una especie de mantenimiento continuo del centro de datos. Lo que ha cambiado, obviamente, es la construcción muy agresiva de nuevas instalaciones y, en particular, de instalaciones de muy alta tecnología orientadas a la IA, que están ejerciendo presión sobre la cadena de suministro y que están impulsando la demanda de la visión de Cognex.

Y se puede considerar realmente en tres grandes áreas de aplicación. Por un lado, trabajamos con los fabricantes de los componentes. Se trata de piezas electrónicas, piezas metálicas, lo que podríamos llamar la infraestructura física de un servidor y de un rack. Después está el ensamblaje de esos elementos en dicho rack y, por último, el despliegue, el mantenimiento y las operaciones de los mismos.

Diría que la mayor parte de los ingresos proviene actualmente de lo que, en nuestras observaciones preparadas, dimensionamos como un crecimiento de ingresos de un dígito bajo de aproximadamente el 30%, que se encuentra principalmente en ese primer grupo, ¿verdad? Seguimos realizando mayoritariamente el control de calidad y la inspección visual para el rasgo de componentes, ¿cierto? Se trata de conectores, piezas eléctricas, placas PCB y carcasas metálicas. Estamos empezando a ver que las actividades fluyen hacia los CM que los ensamblan en servidores, pero aún estamos en una fase muy temprana en cuanto a la implementación de una automatización más completa una vez que se desplieguen en las instalaciones.

Así que creo que todavía nos encontramos en las primeras etapas de la ola de crecimiento que podría derivarse de la inversión y la expansión de los centros de datos. Seguiría caracterizándola como algo bastante incipiente. En cuanto a la tecnología, quiero decir, por supuesto, como habéis visto en la diapositiva, se trata de inspecciones muy complicadas, ¿verdad? Por un lado, cientos de puntos que inspeccionar, características muy precisas y muy adecuadas para la IA. Y así es como lo estamos viendo. No estoy seguro de que hubiéramos podido resolver estos problemas hace un par de años sin tecnologías como OneVision. Así que, si combinas esas dos cosas, es un mercado que conocemos. Es uno que está experimentando una enorme ola de crecimiento. Y creo que nuestra tecnología está muy bien posicionada para captar eso, probablemente durante los próximos años.

Sí, Joe, sí, absolutamente, puedo confirmarlo. Y eso está realmente en línea con nuestro objetivo de reducción neta de costes de $35 million, que hemos vuelto a enfatizar y confirmar, ¿verdad? Así que creo que ya hicimos grandes progresos el año pasado, cuando tuvimos una reducción de costes brutos de 33 million, ¿cierto? Algunos de ellos no se reflejaron en el P&L debido a ciertos vientos en contra en la compensación por incentivos. Pero este año, realmente estamos viendo una reducción neta de costes.

Y, en ese sentido, la reducción del OpEx en este trimestre, en el segundo trimestre, de un 5% a tipo de cambio constante, demuestra realmente la solidez de la ejecución. A partir de ahí, prevemos probablemente un descenso algo menor en el tercer trimestre y en el cuarto trimestre, ¿verdad?, ya que la reducción del primer al segundo trimestre ya fue acelerada en comparación con lo que vimos anteriormente. En resumen, sí, definitivamente esperamos que el OpEx se mantenga muy por debajo de los niveles del año anterior y también, en la segunda mitad del año, por debajo de la primera mitad.

Y eso es, en realidad, parte de la fortaleza que estamos viendo en el apalancamiento, ¿verdad? Un 100% de flujo de ingresos en el segundo trimestre, y un 87% de flujo de ingresos en el punto medio para todo el año. Es fantástico ver estas cifras y la solidez de la ejecución.

La siguiente pregunta es de Tomo Sano, de JPMorgan. Adelante, por favor.

Sí. Gracias, Tomo. Fue un placer verte en la feria Automate. Fue fantástico estar allí. Había una energía increíble. Y, como has dicho, si tuviera que resumir la feria en una palabra, sería urgencia. ¿Y qué es lo que está impulsando esa urgencia? Creo que es realmente la toma de conciencia de los fabricantes en Norteamérica, pero francamente, en todo el mundo, de que su capacidad para automatizar y fomentar la eficiencia y la productividad, al mismo tiempo que alcanzan niveles de calidad más altos, es algo imprescindible ahora mismo. Es la forma en que van a sobrevivir y prosperar, y ya no es algo opcional. Así que ese era, por así decirlo, el ambiente que se respiraba.

Específicamente, en cuanto a su pregunta sobre qué demostraciones de las que mostramos tuvieron mayor impacto, creo que, sin duda, presentamos nuestra última generación de herramientas de IA ejecutándose en nuestra última generación de sistemas embebidos. Esos son los productos que lanzamos en la primavera de este año: OneVision, que es nuestro servicio de entrenamiento en la nube, y luego el 3900 y el 6900, que son el hardware de sistemas embebidos actualizado para ejecutar esos modelos, todo ello dentro del mismo entorno de software, que es nuestra aplicación In-sight Vision Suite. Así que eso es lo que presentamos.

Yo diría que lo que realmente ha llamado la atención han sido las inspecciones, ¿verdad? Cognex ha liderado durante años el área de la inspección de visión 2D. Siempre hemos dicho que todavía había un gran mercado sin explotar en las inspecciones realizadas por humanos que, en el pasado, no eran técnicamente factibles de resolver mediante visión artificial, y cada vez estamos resolviendo más de esos problemas con nuestra última generación de herramientas de IA. Así pues, mostramos inspecciones de PCBA muy complejas utilizando nuestro 3900. Creo que fue muy bien recibido; volviendo al comentario sobre los centros de datos, la inspección de estas placas de servidor tan grandes a medida que se integran en servidores y se colocan en racks me parece una tecnología muy relevante.

Por otro lado, realizamos una demostración en nuestro 6900 en la que permitimos a los usuarios realizar anotaciones sobre piezas de arte, ¿verdad? El arte es algo muy difícil porque su conjunto de características es sumamente variable. Había algo de reflejos, y aun así nuestros sistemas funcionaron muy bien, siendo capaces de detectar defectos muy matizados sin necesidad de un entrenamiento incremental. Así que diría que esas dos demostraciones de inspección 2D tuvieron un gran desempeño. Y esa es un área en la que hemos invertido mucho durante los últimos años, donde nuestra ventaja de IA, diría yo, es más pronunciada en este momento.

Sí. No, estaré encantado de hablar de ello. En primer lugar, durante el trimestre, observamos una fortaleza en el margen bruto impulsada por una combinación de productos favorable. Y también diría que, ciertamente, en el beneficio neto, la eficiencia en los OpEx que logramos también influyó.

Pero en cuanto a su pregunta sobre la cadena de suministro, es cierto que en la llamada anterior comentamos que esperábamos un impacto debido a los vientos en contra de los precios de la memoria en la segunda mitad del año. Y aunque estamos compensando lo máximo posible mediante ajustes de precios, claramente hemos visto que los precios de la memoria siguen aumentando. En ese sentido, diríamos que en nuestra previsión para el Q3 se ha incluido un viento en contra de unos 75 puntos básicos en el margen bruto. Y es probable que parte de eso también se manifieste en el cuarto trimestre.

Si pensamos en el año '27, diría que creemos que lo compensaríamos totalmente mediante la fijación de precios. Así que considérenlo más bien como un impacto temporal: los precios de la memoria están subiendo, nosotros aumentamos los precios, luego el precio de la memoria sube más y aumentaremos los precios de nuevo. Por tanto, no diría que sea un viento en contra a medio plazo, pero sí es un viento en contra para la segunda mitad del año.

Y luego, tal vez, esperaríamos que ese mix siga siendo favorable en la segunda mitad del año, aunque probablemente no de forma tan marcada como en la primera mitad. En ese sentido, tanto nuestra previsión para el Q3 como nuestra previsión para todo el año 2026 contemplan un margen bruto no tan sólido como el de la primera mitad del año. No obstante, podemos mostrar un sólido rendimiento del beneficio neto a medida que sigamos impulsando la eficiencia de los OpEx, tal como se ha mencionado anteriormente.

La siguiente pregunta es de Tommy Moll, de Stephens.

Sí, por supuesto, Tony. Gracias. Sí. Y estamos realmente contentos con el progreso que hemos logrado el año pasado y en la primera mitad de este año en la adquisición de nuevos clientes. Es una pieza clave de nuestra estrategia para diversificarnos, francamente, y construir una base de crecimiento más sólida. Al mismo tiempo, como hemos dicho en nuestras declaraciones estructuradas, estamos pensando, tal como señalas acertadamente, que a medida que adquirimos esos clientes, ¿cómo expandimos nuestro negocio con ellos?, ¿cómo entendemos mejor su potencial para que podamos dirigir nuestros recursos internos a centrar realmente la atención en las cuentas donde vemos un mayor potencial y quizás pensar en diferentes rutas de mercado o formas de atender aquellas con menor potencial? Así que hay un poco de eso internamente donde, a medida que adquirimos nuevos clientes, diría que tenemos una forma mucho mejor de entender el potencial en términos de cómo perseguimos oportunidades adicionales con ellos.

Diría que, en términos de verticales de mercado, el sector del embalaje sigue siendo un área en la que estamos captando clientes de forma muy sólida. Por un lado, se trata de fabricantes que son más regionales, quizás más fragmentados, para atender a sus mercados locales, y por otro, la producción de bienes de consumo y otros productos sanitarios, un segmento que en años anteriores no cubríamos tan bien. Por tanto, diría que hay una desproporción en la incorporación de nuevos clientes en el área de embalaje.

Y luego, creo que su pregunta sobre cómo la adquisición de clientes y el crecimiento de la base de clientes repercute en nuestra organización de ventas. Es un área en la que hemos invertido significativamente durante los últimos 5 años para hacer crecer nuestro canal de ventas directas. Es uno de los mayores activos que tenemos como empresa: cientos de expertos técnicos en visión muy talentosos que prestan consultoría en todo el mundo. Pero yo diría que, al mismo tiempo, nuestra expectativa no es necesariamente seguir invirtiendo en esa área a medida que ampliamos nuestro número de clientes. Y es aquí donde realmente estamos haciendo hincapié en nuestros socios de canal y en cómo revitalizar las relaciones que tenemos con integradores de sistemas, fabricantes de maquinaria y socios de servicios para impulsar la productividad de nuestra organización de ventas, mientras adquirimos nuevos clientes y diversificamos esa base de crecimiento. Así que espero que esto sea de ayuda.

Y tal vez permítanme añadir algo más y simplemente recalcar lo que también dije en las declaraciones preparadas, ¿de acuerdo? Creo que 2026, y especialmente la primera mitad, es el momento en el que realmente estamos trabajando, o hemos estado trabajando, para eliminar costes de la organización.

Y creo que, a partir de este punto, se trata realmente de potenciar los recursos existentes, y esto se aplica tanto a las ventas como al resto de la organización. En ese sentido, nuestra intención es claramente lograr un fuerte apalancamiento operativo a medida que sigamos creciendo.

Sí. Creo que esto potencia lo que ya teníamos y, además, adopta un enfoque, diría yo, global y más coordinado en la forma en que gestionamos esas alianzas. Tenemos grandes socios en todo el mundo. Y cuando digo socios, es un término general que engloba a los revendedores, que son una extensión de nuestra fuerza de ventas; a los integradores de sistemas y a los fabricantes de maquinaria que incorporan la visión de Cognex en sus soluciones y máquinas, que son mucho más amplias; y, perdón, a los socios de servicios, que son fundamentales para la forma en que desplegamos visión artificial a escala con clientes de todo el mundo. Así que "socios" es el término general que abarca realmente esas cuatro categorías principales.

Y sí, pueden vernos como una entidad algo más coordinada en cuanto a la función que desempeñan en cada una de nuestras geografías, contando con mejores cuadros de mando sobre las inversiones que realizamos con ellos y sobre cómo medimos el éxito de dichas inversiones. Y, de nuevo, colaborar con ellos para estar mucho más coordinados en nuestros esfuerzos conjuntos de comercialización (go-to-market). Por tanto, creo que se trata más de mejorar lo que ya tenemos que de un cambio fundamental. Sí, y haciéndolo de una manera que es, francamente, muy complementaria a nuestros propios esfuerzos de venta directa. Así que creo que sería un error pensar que una inversión en nuestros socios de canal es, de algún modo, una inversión que resta a nuestras actividades de venta directa. En realidad, son lo mismo cuando pensamos en nuestra estrategia global de comercialización.

La siguiente pregunta es de Joseph Giordano, de TD Cowen.

Miren, quiero decir, por un lado, y Matt ya ha hablado de ello, vemos una demanda realmente fuerte en la mayoría de nuestros mercados finales, lo que nos ha llevado a aumentar las previsiones para estos mercados. Así que, claramente, existe una gran convicción en el entorno de la demanda.

Al mismo tiempo, quiero recalcar que seguimos siendo una empresa con una visibilidad de ciclo corto en ese sentido. Esto significa que, por lo general, tenemos una visibilidad de unos 3 o 4 meses. Por tanto, no seremos una empresa que emita previsiones para todo el año al cierre del ejercicio anterior o al principio del año. Así pues, necesitamos tener una visibilidad muy buena sobre la segunda mitad de este año. Y eso también significa que aún no tenemos visibilidad de todo el Q4, ¿verdad? Tenemos una buena perspectiva de una buena parte de los 5 meses restantes, pero no de la totalidad del año. Y eso se refiere a la demanda de fin de año, ¿entienden? Creemos que, considerando el entorno de demanda en el que nos encontramos, habrá una fuerte demanda de fin de año. Sin embargo, no hemos incorporado en nuestros cálculos una demanda excepcional de fin de año.

Y, por supuesto, todavía existen incertidumbres en torno a los precios de la memoria, por ejemplo, sobre cómo evolucionarán en ese sentido. Todavía hay cierta incertidumbre al respecto.

No obstante, como parte de nuestros esfuerzos durante los últimos 1,5 años para mejorar la comunicación con los inversores y ser tan transparentes y directos como lo somos, sentimos que queremos ofrecer esa perspectiva siempre que nos sea posible. Por ello, en ese sentido, nos sentimos lo suficientemente seguros como para publicar esta guía, aun cuando es posible que no lo sepamos todo en este momento.

Sí, Chris, creo que no estamos preparados necesariamente para dimensionar el potencial total. Estamos en pleno proceso de hacerlo. Como dije anteriormente, todavía es una oportunidad muy incipiente y creo que nos esperan muchos años de crecimiento futuro. Hoy lo dimensionamos como un porcentaje de un solo dígito de los ingresos, con una trayectoria de crecimiento actual del 30%. Así que se puede extrapolar, ya sea que se acelere o se desacelere, pero no estamos preparados para determinar el potencial total.

Pero, de nuevo, creo que es un área de aplicación y un mercado que realmente aprovecha muchas de las ventajas que tenemos y donde hemos creado valor para los clientes en el pasado, ¿verdad? El coste de la mala calidad es extremadamente alto, ¿no es cierto? Estos racks suponen decenas de millones de dólares y el coste del tiempo de inactividad es enorme cuando no están generando resultados y tokens. Así que eso es fantástico.

La demanda para desplegarlos y escalarlos rápidamente es alta. Esto ejerce una presión sobre la capacidad de producción en la cadena de suministro, y esa es ciertamente un área en la que ayudamos mediante inspecciones automatizadas durante el proceso de fabricación. Además, muchos de los proveedores de componentes ya son clientes de Cognex y están muy familiarizados con la visión artificial y con cómo aplicarla a sus propios procesos de inspección de calidad.

Así que somos muy optimistas en cuanto a que la tecnología que poseemos y el valor que solemos aportar estamos muy bien posicionados para este mercado. No obstante, a medida que tengamos una mejor idea de todo el potencial, les mantendremos informados en futuras conferencias.

La siguiente pregunta es de Jacob Levinson, de Melius Research.

Sí. Gracias, Jake. Sí. No, ciertamente es un riesgo que estamos teniendo en cuenta, pero yo diría que no es algo de lo que estemos viendo pruebas de que se esté materializando en el negocio actualmente; es decir, que el aumento de los precios de la memoria esté ejerciendo una presión a la baja sobre la demanda de automatización con nuestros clientes de electrónica. Así que es un riesgo. Yo diría que no es algo que estemos viendo manifestarse todavía en el negocio. La demanda sigue siendo fuerte, pero eso ciertamente podría cambiar.

Y luego diría que nuestro plan de crecimiento y estrategia en electrónica es polifacético, ¿verdad? No se trata solo de la demanda de los consumidores y del número de líneas de productos. Eso es, ciertamente, un componente. Pero —como hemos comentado anteriormente— siguen produciéndose desplazamientos en la ubicación geográfica de las cadenas de suministro desde China hacia la región más amplia de ASEAN e India, y esperamos que esto continúe, lo cual supone un viento de cola para el crecimiento.

Nuestros propios desarrollos tecnológicos nos están permitiendo penetrar más profundamente en aplicaciones centradas principalmente en la inspección 2D. Esperamos que esto continúe. Además, estamos ampliando nuestra base de clientes en este ámbito. Por un lado, hay nuevos actores en el sector de los dispositivos de consumo que buscan integrar la última generación de tecnología de IA a través de hardware de consumo. Y pueden imaginarse que Cognex estaría apoyando esos esfuerzos. Por lo tanto, nuestro crecimiento se dará en la electrónica y, además, en los data centers, como usted ha mencionado. Así pues, nuestro crecimiento en esta área es polifacético.

Creo que, en la medida en que los precios de la memoria ejerzan una presión a la baja sobre la demanda de los consumidores, ciertamente podría suceder. No diría que lo estemos viendo todavía. Y si llegara a ocurrir, disponemos de otras herramientas que pondríamos en práctica para intentar superar ese viento en contra en caso de que se presente.

Y quizás para añadir a eso, creo que históricamente, ciertamente la demanda del usuario final y el volumen de procesamiento de nuestros clientes es un factor, pero no es el factor principal en lo que respecta a nuestra demanda de electrónica, ¿verdad? Creo que los cambios en la producción también son un factor importante en términos de nuevos factores de forma, nuevos tipos de dispositivos, cambios en la ubicación de la cadena de suministro y la adopción de las últimas tecnologías. Ese es probablemente el factor mucho más relevante que impulsa nuestra demanda en la electrónica de consumo. En ese sentido, también quiero asegurarme de que no se estén centrando excesivamente solo en la demanda del usuario final.

Sí, absolutamente. Creo que, para que quede claro, Jake, tu pregunta es sobre cómo el hecho de haber podido implementar herramientas de IA más potentes en nuestros productos ha impulsado la penetración, ¿es correcto?, en los mercados finales. Sí, sí. Genial. Genial. Sí. No, sin duda. Quiero decir, diría que ha sido útil en nuestros 5 verticales. Pero de forma más notable, creo que señalas acertadamente el sector de packaging, ¿verdad? Históricamente, estas han sido áreas muy difíciles para la visión debido a la alta variabilidad de los diseños de los envases. Por ello, nuestra última generación de herramientas, ya sea para clasificar, detectar defectos, segmentar o realizar reconocimiento óptico de caracteres, cuenta con excelentes herramientas basadas en IA en todas esas áreas y estamos muy bien posicionados para aplicaciones de packaging. Así que, sin duda, esa es un área en la que estamos impulsando la penetración de la visión.

Hemos hablado de la logística en el pasado; hoy en día, nuestro negocio logístico sigue centrándose principalmente en la trazabilidad, que consiste en la lectura de códigos de barras para rastrear artículos a través de los centros de cumplimiento. SLX, el producto que permitió la visión para la logística el año pasado, está teniendo una gran tracción. Y, de nuevo, todas esas herramientas se basan totalmente en IA; no podríamos haber resuelto el problema sin esa tecnología.

Electrónica de consumo, inspecciones muy difíciles en... puede pensar en PCBA totalmente pobladas, donde se buscan componentes pequeños, con una densidad muy alta en la placa, buscando piezas faltantes o soldaduras rotas; una vez más, es la aplicación perfecta para la IA que estamos implementando.

Semiconductores, claro, superficies muy, muy difíciles, ¿verdad?, brillantes, metálicas, incluso obleas de silicio. Y de nuevo, la IA es muy buena detectando defectos, arañazos, abolladuras y otras cosas que ocurren mientras se manipulan y procesan esas obleas. Así que, francamente, creo que nuestro progreso en IA en el área de inspección es bastante amplio.

Ahora bien, el área que no he mencionado es la automotriz. Pero en ese sector, creo que estamos... la automoción, como hemos dicho en el pasado, es probablemente nuestro mercado con mayor penetración hoy en día en cuanto a automatización, pero también existen oportunidades allí, quizás a una escala menor. Así que sí, desearía poder decir que se trata de un área en particular, pero es de base bastante amplia.

Y la adopción de los nuevos productos ha sido sólida. Se trata de tecnologías punteras que resuelven aplicaciones novedosas, en muchos casos, de las primeras en su clase. Por tanto, estamos viendo una fuerte demanda y unos precios sólidos que son proporcionales al ROI que conllevan esos problemas. Así que espero que esto te resulte útil, Jake.

La siguiente pregunta es de Guy Hardwick, de Barclays.

Yo diría que este año es un año en el que se observa un fuerte crecimiento en electrónica, por supuesto, así como en otros verticales como el semi packaging. No obstante, la electrónica es un potente motor de crecimiento y eso genera una mayor estacionalidad, ¿verdad? Esto significa que en los años en los que hay un crecimiento más fuerte en electrónica, también se esperaría un efecto de estacionalidad más marcado. En ese sentido, ese es uno de los factores aquí presentes.

Yo diría que también analizo un poco la primera mitad frente a la segunda, ¿verdad? Si observan los ingresos implícitos para la segunda mitad, son de $580 millones frente a los $560 millones de la primera mitad del año. Por lo tanto, se observa en realidad un aumento en los ingresos de la segunda mitad y luego hay efectos, ¿cierto? Tuve un cierto desplazamiento electrónico hacia la primera mitad, y en la segunda mitad del año se tiene un efecto más fuerte de la optimización de la cartera. Así que, si se ajustara eso, probablemente ese crecimiento de la primera a la segunda mitad sea incluso superior a los $20 millones, probablemente más cercano a los $40 millones.

En ese sentido, creo que, en general, percibimos que ese impulso de la demanda continúa. Lo único que quizás señalaría es que, ciertamente, el Q4 del año pasado es la comparativa más fuerte, ya que fue el primer trimestre en el que observamos un entorno de demanda mucho más favorable. Pero sí, creo que, en general, nos sentimos optimistas respecto al entorno de la demanda.

Así que, en general, estamos satisfechos con el progreso que estamos logrando en materia de fijación de precios, ¿verdad? Si echamos la vista atrás, 2024 fue un año en el que tuvimos vientos en contra en los precios que afectaron a los márgenes brutos. Ahora, el 25 fue un año neutral. Yo diría que en la primera mitad de este año, los precios supusieron un impacto neto positivo en el margen bruto, aunque no fue uno de los factores principales, ¿de acuerdo? Por eso no lo hemos destacado.

Ahora, para la segunda mitad del año, como ya he mencionado anteriormente, el impacto de los precios de la memoria es negativo en el segundo semestre. Pero, de nuevo, se trata más que nada de un efecto de temporalidad; es posible que veamos incrementos en los precios de la memoria y nosotros reaccionamos con aumentos de precios propios. Estamos viendo una buena tracción con ello. Sin embargo, es probable que los precios de la memoria hayan subido más, probablemente un poco más de lo que habíamos previsto en nuestra primera ronda de aumentos de precios. Por lo tanto, nos ajustaremos a ello y aplicaremos los incrementos correspondientes.

En general, creo que probablemente terminaremos 2026 con un saldo neto positivo en cuanto a precios. Y esto es evidente si analizamos el panorama general: que 24 sea un viento en contra, que 25 sea neutral y que 26 sea neto positivo a pesar del viento en contra de los precios de las materias primas. Creo que estamos bastante satisfechos con el progreso que estamos logrando en materia de precios.

La siguiente pregunta es de Jairam Nathan, de Daiwa Securities.

Sí. No, gracias. Por supuesto. Me refiero a que una de las ventajas que tenemos con nuestra tecnología son las inspecciones muy precisas, pero a velocidades de línea, ¿verdad?, realizando esas inspecciones con tiempos de ciclo de menos de un segundo y, en algunos casos, de menos de 100 milisegundos, lo cual es y seguirá siendo un área de enfoque para Cognex. Pero la fabricación de flujo continuo es una cosa, ¿verdad?, donde tienes piezas pasando a toda velocidad, ya sea en una planta de embotellado o en un transportador logístico. Pero creo que lo que intentamos transmitir en la imagen para los data centers es que también es, de alguna manera, una línea de fabricación continua donde lo que se ve habitualmente son estaciones de ensamblaje discretas, pero esas estaciones siguen teniendo una demanda bastante alta en cuanto a tiempos de ciclo. Ahora bien, esos tiempos de ciclo suelen ser de segundos o minutos, pero aun así lo consideraría, de algún modo, una operación de fabricación de flujo continuo.

Lo que estamos viendo ahora es la automatización en ese proceso de fabricación. Lo que antes era mucha mano de obra manual está pasando potencialmente a un ensamblaje más orientado a la robótica. Por ello, estamos realizando una gran inversión para lograr que nuestros sistemas de visión funcionen de forma más nativa con los principales proveedores de manipulación robótica. Creo que se está viendo cómo esto se implementa tanto en el proceso de fabricación de data centers como en muchas otras áreas.

Así que, Jairam, yo no diría que es realmente un alejamiento de nuestro enfoque, que, como bien señalas, es la fabricación in-line. Pero los tipos de esa fabricación in-line pueden variar desde el flujo continuo hasta una fabricación más basada en estaciones, como la que habríamos mostrado en el ejemplo del data center. ¿Te ha ayudado esto?

Quiero decir, sí, diría que el concepto de precios dinámicos me suena a lo que ocurre en la venta de billetes, donde realmente se hace cualquier cosa, con ajustes de precios cada minuto. Así que probablemente no sea tanto como estamos intentando proyectarlo.

Pero claramente, en un entorno inflacionario como el que nos encontramos —al menos según nuestra perspectiva de la cadena de suministro—, considerar ajustes de precios más frecuentes es, sin duda, una estrategia.

Pero, ciertamente, al mismo tiempo, existe un ciclo de ventas y no se quiere interrumpir dicho ciclo con demasiadas subidas de precios durante ese periodo. En ese sentido, podría haber una oportunidad para plantearse aumentos de precios que se alineen con el ciclo de ventas de unos pocos meses. Pero, como ocurre con cualquier proceso, realizar ajustes de precios cada pocas semanas o cada día probablemente tampoco sea útil para el ciclo de ventas en ese aspecto. Es quizás una oportunidad pequeña, pero no un cambio de gran calado.

Sí. También diría que Cognex captura valor a través del precio, basándose en el valor creado en cada una de esas aplicaciones. Y la variedad de aplicaciones que resolvemos es muy, muy alta. Por lo tanto, por un lado, cuando decimos que estamos trabajando en nuestras iniciativas de precios, no se trata solo de aumentos en el precio de lista. También se trata de cómo estamos dotando a nuestra fuerza de ventas de mejores herramientas para cuantificar el valor y cómo planeamos capturar ese valor. Así que es más bien una cuestión de ejecución de precios. Tengan eso también en cuenta. No se trata solo de aumentos continuos en el precio de lista. También se trata de cómo cuantificamos mejor, cómo articulamos mejor y cómo capturamos el valor que nuestros productos están creando en un conjunto de aplicaciones extremadamente variable.

La siguiente pregunta es de Amit Mehta, de UBS.

Sí. Gracias por la pregunta. Siempre es difícil determinar qué parte de nuestro crecimiento se debe a las fuerzas del mercado frente a la calidad de nuestra propia ejecución. Creo que es una parte saludable de ambos factores. Es decir, por un lado, el entorno de la demanda es sólido, como lo demuestran nuestros siete meses consecutivos de PMIs, el Purchasing Manager Index, en territorio de expansión. Y creo que Cognex sigue estando bien alineada con las tendencias de crecimiento secular de la automatización, la escasez de mano de obra, el aumento de los costes de los insumos y el mayor énfasis en la calidad del producto. Es decir, esas cuestiones permanecen. Así que, al sumar todo eso, sí, se genera una fuerte demanda de automatización y, particularmente, de machine vision, con Cognex como líder.

Pero, de la misma manera, creo que estamos ejecutando muy bien. Hemos hablado de la transformación de nuestra fuerza de ventas durante los últimos meses, y eso se reduce realmente a un par de cuestiones. Primero, hemos trabajado mucho en la organización de nuestra fuerza de ventas para asegurarnos de que estuvieran organizados para el éxito, en procesos y herramientas, asegurándonos de que tuvieran clientes potenciales, de que tuvieran... estamos aprovechando al máximo nuestros sistemas CRM en los que hemos invertido. Y luego, por supuesto, están siempre las inversiones que hemos realizado en producto. Hemos tenido grandes introducciones de nuevos productos en los últimos 18 meses, 4 en 2025, y quizás nuestro mayor conjunto de lanzamientos en abril de este año en el área de AI. Así que sí, creo que si se combinan todos esos factores, nuestro equipo está ejecutando realmente bien.

Y, en realidad, la prueba más sólida reside en la captación de nuevos clientes que seguimos impulsando. Al mismo tiempo, como mencioné anteriormente, captar nuevos clientes es una cosa. También estamos dedicando mucho más tiempo a pensar, como dije en las observaciones estructuradas, en el concepto de "land and expand" (aterrizar y expandirse): cuál es el potencial en las cuentas que ya atendemos y cómo podemos aumentar nuestra cuota. Por ello, hemos invertido para obtener mejores datos y realizaremos un seguimiento de esto de forma más rigurosa internamente.

Así que sí, creo que es un entorno de fuerte demanda. Considero que esto podría persistir hasta 2027. Aún es demasiado pronto para asegurarlo, pero seguimos impulsando iniciativas de crecimiento interno y estas también están dando resultados muy sólidos.

Sí, gracias. No podríamos estar más satisfechos con el rendimiento de nuestro negocio de semiconductores. Este es un mercado en el que Cognex ha operado durante décadas. Y lo que eso significa realmente es la solidez de las relaciones que mantenemos con los principales fabricantes de maquinaria para semiconductores y OEMs que aportan capacidades a los productores de chipsets, tanto en las fases upstream como downstream.

Así es, y es un área en la que durante los últimos años hemos estado invirtiendo en nuevas tecnologías, ya sea en trazabilidad, lectura de códigos de barras o inspecciones. Y luego, la adquisición de Moritex en 2023; el negocio de Moritex estaba muy orientado a los semi OEMs que venden óptica avanzada e iluminación. Por lo tanto, creo que al sumar todo eso, me siento muy bien posicionado para seguir capitalizando el impulso de crecimiento que vemos en el sector de los semiconductores.

Sin duda, diría que este ciclo se siente diferente, quizás más duradero que los ciclos de semiconductores anteriores. Podría imaginar que esto se extienda bien hasta el próximo año y más allá. Creo que eso se basa realmente en los niveles continuos de inversión en infraestructura de AI. Y si eso continúa, esperaría plenamente que eso se traduzca en una fuerte demanda de los productos de Cognex a medida que trabajamos con nuestros grandes socios OEM de semiconductores.

Tal vez, ahora que hemos abordado la cuestión de la memoria y los semiconductores a través de diferentes mercados finales y temáticas, podamos resumirlo. Claramente hay factores positivos y negativos, ¿verdad? Creo que, por un lado, es evidente que el coste de la memoria supuso inicialmente un viento en contra en cuanto a costes. Confiamos en que podemos compensarlo mediante la fijación de precios, eliminando algunos de los efectos temporales, y teníamos la noción de un posible impacto en la demanda de electrónica, algo que podría ocurrir. Al mismo tiempo, también dijimos que la demanda del usuario final es solo un factor que impulsa nuestra demanda de electrónica.

Y al mismo tiempo, ¿verdad?, tenemos los aspectos positivos, que son muy claramente visibles en el negocio de semiconductores. Como Matt acaba de detallar, tenemos un factor positivo en el negocio de la electrónica dentro del mercado de los centros de datos. Por lo tanto, en general, realmente quiero enfatizar que el entorno es muy favorable para nosotros, y no representa un viento en contra neto. En general, somos bastante optimistas respecto a lo que observamos en estas tendencias.

Gracias. Con esto damos por terminada la conferencia de hoy. Cedo la palabra de nuevo a Matt Mosher para sus comentarios finales.

Perfecto. Gracias por acompañarnos esta mañana y por su continuo apoyo. Esperamos poder informarles sobre nuestros avances en el tercer trimestre.

Damas y caballeros, con esto concluye la teleconferencia de hoy. Pueden desconectar sus líneas y cerrar la sesión de la transmisión web en este momento. Que tengan un buen día.