Bienvenidos a la conferencia telefónica de resultados financieros del segundo trimestre de 2026 de Arista Networks. Como recordatorio, esta conferencia se está grabando y estará disponible para su reproducción desde la sección de Relaciones con Inversores en el sitio web de Arista tras esta llamada. Sr. Rudolph Araujo, responsable de Defensa del Inversor de Arista, puede comenzar.

Gracias, Regina. Buenas tardes a todos y gracias por acompañarnos. Me acompañan en la llamada de hoy Jayshree Ullal, Presidenta y Directora Ejecutiva de Arista Networks; y Chantelle Breithaupt, Directora Financiera de Arista. Esta tarde, Arista Networks ha emitido un comunicado de prensa anunciando sus resultados del segundo trimestre fiscal para el periodo que finaliza el 30 de junio de 2026. Si desea una copia de este comunicado, puede encontrarla en nuestro sitio web.

Durante el transcurso de esta conferencia telefónica, la dirección de Arista Networks realizará declaraciones prospectivas, incluidas las relativas a nuestras perspectivas financieras para el tercer trimestre del año fiscal 2026, nuestro modelo de negocio a largo plazo y las perspectivas financieras para 2026 y años posteriores, nuestro mercado total direccionable y la estrategia para abordar estas oportunidades de mercado, incluyendo la IA, los niveles y la gestión de inventarios, los plazos de entrega, los compromisos de compra, el suministro de componentes y la innovación de productos, las cuales están sujetas a los riesgos e incertidumbres que analizamos detalladamente en nuestros documentos presentados ante la SEC, específicamente en nuestros formularios 10-Q y 10-K más recientes, y que podrían causar que los resultados reales difieran materialmente de los anticipados en dichas declaraciones. Estas declaraciones prospectivas se aplican a partir de hoy, y no debe confiar en que representen nuestras opiniones en el futuro. No asumimos ninguna obligación de actualizar estas declaraciones después de esta llamada.

Este análisis de nuestros resultados del segundo trimestre y nuestra orientación para el tercer trimestre de 2026 se basa en criterios no GAAP y excluye los gastos por compensación basada en acciones, la amortización de activos intangibles, las ganancias y pérdidas en inversiones estratégicas y el efecto del impuesto sobre la renta de estas exclusiones no GAAP, incluyendo el reconocimiento de beneficios fiscales directos por exceso asociados con las adjudicaciones basadas en acciones. En nuestro comunicado de resultados se proporciona una conciliación completa de nuestros resultados GAAP seleccionados a no GAAP. Con esto, le cedo la palabra a Jayshree.

Gracias, Rudy, y bienvenidos todos a nuestra conferencia de resultados del segundo trimestre de 2026. Arista está experimentando una demanda significativa para alcanzar nuestro primer trimestre de $3 billion en ingresos. Para poner esto en perspectiva, hace solo 5 años, todo nuestro año fue de $2.9 billion en 2021. También hemos entrado en la prestigiosa lista Fortune 500 en '26. Y, además de eso, ahora estamos incluidos en el Russell 50.

Nuestro impulso en los fabrics de IA con los switches Etherlink ya supera los 100 clientes acumulados, partiendo de los 4 a 5 clientes de los que hablé en 2024. Arista ha desarrollado funciones innovadoras para permitir el Smart System Upgrade, SSU; analítica profunda y equilibrado de carga a escala para cargas de trabajo de entrenamiento de IA. Nuestro último miembro es el 7060XE7 para una capacidad de 100 terabit y un rendimiento de 1.6 terabit, así como las primeras opciones de refrigeración líquida, lo que destaca nuestro continuo liderazgo en el escalado (scale-out).

Hace más de una década, fuimos pioneros en el uso de topologías leaf y spine en los centros de datos y redes en la nube. Ahora estamos construyendo sobre esa base con nuestros fabrics de IA de alto rendimiento y sin pérdidas (lossless). La escala máxima posible para una red de IA generalmente depende de dos factores: el número de niveles en la red y el número de puertos por dispositivo, a menudo conocido como Radix. Aumentar los niveles y los puertos es costoso y consume mucha energía.

Nuestros clientes despliegan y a menudo eligen el Arista 7800 AI Spine, nuestro producto insignia, para lograr esa alta escala sin añadir niveles adicionales. Scale-Across es una aplicación importante. La escasez de capacidad de cómputo, espacio físico y gigavatios de energía exige que la infraestructura de IA se diseñe de forma meticulosa. La plataforma Arista 7800 sigue siendo el spine insignia para la escala distribuida a través de las aplicaciones, proporcionando aislamiento de tráfico, enrutamiento contextual y seguridad.

Se prevé que el TAM de conmutación y enrutamiento Scale-Across sea de aproximadamente $15 billion a $20 billion en 2030, y Arista está bien posicionada en este segmento. Nuestras innovaciones de Scale-Across para IA ofrecen enrutamiento programable y determinista, reenvío multi-plano SRv6, multi-tenancy e ingeniería de tráfico, así como equilibrado de carga entre regiones. Somos capaces de proporcionar una recuperación casi instantánea en caso de congestión transitoria, pérdida de paquetes o un fallo físico de los clústeres de IA, independientemente de su ubicación geográfica.

Se espera que este caso de uso de Scale-Across represente aproximadamente el 30% de nuestro objetivo global de IA de al menos $3.6 billion en 2026. Aunque el cómputo y los aceleradores de IA que soportan miles de millones de parámetros suelen acaparar los titulares, nosotros hemos introducido una suite de innovaciones de EOS, Extensible Operating System, para permitir una red de IA robusta capaz de soportar diversos modelos y aceleradores. En este punto, me gustaría invitar a Ken Duda, nuestro Presidente y Chief Technology Officer, para que destaque algunas de estas innovaciones de IA.

Gracias, Jayshree. Mire, nunca he presenciado la combinación de innovación rápida y despliegue a escala que estamos viendo en las redes de IA. Me gustaría llamar su atención sobre 3 innovaciones: SSU, MRC y SRv6.

Primero, SSU. SSU es el Smart System Upgrade de Arista, la capacidad de actualizar el software del switch sin ninguna interrupción. Las actualizaciones frecuentes son una realidad difícil hoy en día, especialmente a medida que la IA tanto descubre vulnerabilidades de seguridad como crea herramientas para explotarlas. Mientras que muchos sistemas de la competencia requieren un reinicio completo para abordar estos problemas, lo que provoca tiempos de inactividad costosos y disruptivos, el EOS de Arista gestiona estas actualizaciones sin problemas. Garantizamos que nuestros clientes se mantengan seguros sin sacrificar ni un solo minuto de valiosos ciclos de XPU.

Segundo, para maximizar la utilización de la XPU, se necesita MRC o Multipath Reliable Connection. Verá que en las redes de IA de primera generación, cada paquete en un flujo de XPU a XPU tiene que seguir el mismo camino. Eso significa que si 2 flujos se asignan mediante hash al mismo enlace, ambos funcionan a media velocidad. El MRC permite a los emisores distribuir un único flujo a través de muchos caminos mediante el fabric, donde los receptores reensamblan cualquier dato que llegue fuera de orden, eliminando el impacto en el rendimiento derivado de las colisiones de hash en el fabric.

Pero, ¿cómo se supone que el emisor controle qué caminos utilizará el flujo? Y ahí es donde entra la tercera innovación. SRv6 o Segment Routing; no es nuevo, pero usarlo para equilibrar la carga de un fabric de IA es lo que cambia las reglas del juego. El emisor etiqueta cada paquete con una pila de IDs de segmento SRv6, dictando el camino exacto que tomará el paquete. El sistema utiliza entonces señales de congestión en tiempo real para desplazar dinámicamente los paquetes lejos de los puntos calientes (hotspots). Debido a que Arista EOS proporciona un único sistema operativo unificado, admitimos esta inteligencia SRv6 desde el fabric de escala (scale-out) hasta la escala de larga distancia a través del enrutamiento. Esto ofrece a nuestros clientes la combinación de alta calidad, máximo rendimiento y simplicidad operativa por la que Arista es conocida.

Gracias, Ken. Sin duda, la arquitectura de Arista EOS destaca por su capacidad inherente de compartir estados, su programabilidad y su binario único. Y todo esto, como acaba de señalar, es fundamental para el funcionamiento fiable del acelerador y la utilización óptima de la computación. El monitoreo multipath y multiplane de Arista con sondas SRv6 explícitas garantiza un rendimiento fiable para la comunicación de los aceleradores. Hemos colaborado con clientes líderes para construir ese fabric de IA con esa excelencia operativa.

Bueno, como saben, durante los últimos 6 meses, he sido bastante vocal y sincero al compartir nuestros desafíos y preocupaciones en la cadena de suministro, que no solo nos afectan a nosotros, sino a toda la industria. Aunque la escasez de suministro en toda la industria y el aumento de los costes de los componentes persisten, Arista ha tomado medidas proactivas individuales y agresivas. Arista está logrando progresos sólidos en la resolución de nuestra ajustada cadena de suministro. Después de todo, tenemos mucha experiencia que proviene de muchos años. Durante la crisis de la demanda judicial, tuvimos que construir una planta de fabricación en los Estados Unidos en 2016, durante los desafíos del COVID en 2021, y aquí estamos de nuevo en 2026.

Nuestro rigor de fabricación se basa en un enfoque de tres pilares. El número uno es la gente y el liderazgo. Recientemente, hemos contratado a una ejecutiva de operaciones globales fantástica, Eugenia Corrales, con más de 35 años de experiencia en ingeniería, redes y fabricación. Y ella ha formado un equipo de líderes excepcional para la ingeniería de nuevos productos, la fabricación por contrato, la cadena de suministro global, el cumplimiento directo y la logística.

También estamos colaborando estrechamente con nuestros proveedores clave para cumplir con nuestro pronóstico prioritario, y estoy muy agradecido con ellos por su continua cooperación. Y finalmente, Arista está apostando fuerte con el aumento de nuestros compromisos de compra plurianuales, que ahora casi se triplican respecto a hace un año, pasando de $3.6 billion a aproximadamente $9.7 billion para finales del segundo trimestre de 2026. Para describir esa ejecución implacable, me gustaría invitar a Todd Nightingale, nuestro Director de Operaciones y Presidente. Te cedo la palabra, Todd.

Gracias, Jayshree. Arista ha pasado los últimos 6 meses mejorando nuestra cadena de suministro para satisfacer la creciente demanda de productos, y estamos viendo mejoras significativas. Hemos asegurado acuerdos plurianuales con proveedores líderes de componentes estratégicos, hemos cualificado a nuevos proveedores en áreas clave para limitar el riesgo y hemos desarrollado cadenas de suministro para las tecnologías de IA de próxima generación. Nuestra capacidad se ha incrementado tanto en fabricación como en distribución, y hemos negociado mejores términos de entrega de componentes para aumentar tanto la eficiencia de la fábrica como el despliegue de capital. Las relaciones con nuestros proveedores estratégicos de silicio siguen siendo sólidas, con una colaboración realmente excelente tanto en la cadena de suministro como en los compromisos técnicos.

Nuestro suministro de memoria ha sido asegurado para 2026, y tenemos visibilidad extendida hasta bien entrado 2027 en DDR4, DDR5 y memoria NAND. Y lo que es más importante, hemos aumentado nuestra resiliencia mediante la opcionalidad y la ampliación de la cualificación de proveedores. Para PCBs y óptica, ahora somos capaces de crear capacidad en un plazo de 12 meses y hemos reforzado nuestro compromiso y acuerdos con proveedores clave.

Hemos mejorado nuestros plazos de entrega y la gestión de inventario de miles de SKUs de componentes, mejorando el flujo de subcomponentes y el multisourcing, y proporcionando una mayor flexibilidad con un menor riesgo de inventario.

En un área nueva, hemos establecido una cadena de suministro de refrigeración líquida capaz de impulsar y entregar la próxima generación de infraestructura de IA. Esto incluye proveedores de placas frías (cold plate), desconexiones rápidas y tuberías con acuerdos de capacidad para la nueva tecnología de IA de vanguardia.

Y para ajustar nuestra capacidad a la demanda de los clientes, hemos aumentado tanto nuestra capacidad de fabricación como la de distribución. Ahora contamos con 3 fabricantes por contrato y 3 instalaciones de distribución, lo que proporciona diversidad geográfica en EE. UU., Asia y México. Al centrarnos en la estabilidad y diversidad de los proveedores, la mitigación de riesgos y los términos de entrega previsibles, la innovación para nuevos productos de IA y la capacidad en todas nuestras fábricas, estamos logrando mejoras significativas y aumentos de capacidad significativos en toda nuestra cadena de suministro. Gracias, Jayshree.

Gracias, Todd. Dios mío, es muy gratificante escuchar los grandes avances y el progreso que habéis logrado en tan poco tiempo. Gran trabajo tuyo y de todo el equipo.

Dada nuestra mejora en la cadena de suministro, nos entusiasma aumentar nuestras previsiones por tercera vez este año para alcanzar unos ingresos de $12.6 billion en 2026. Ahora proyectamos un crecimiento anual del 40%, lo que supone un incremento de $2.1 billion sobre nuestro objetivo del Analyst Day de $10.5 billion y un incremento de $1.1 billion sobre nuestras proyecciones recientes de $11.5 billion en mayo de 2026.

Se espera que nuestro renovado entusiasmo por satisfacer la demanda en la segunda mitad de '26 se aplique de manera generalizada en todos nuestros sectores de productos, incluyendo los fabrics de IA de back-end, el front end principal de los centros de datos y las adyacencias de campus y enrutamiento.

Y con esa emocionante previsión, me gustaría ceder la palabra a nadie menos que a nuestra Directora Financiera, Chantelle, para más detalles financieros.

Gracias, Jayshree. Es fantástico ver cómo el ecosistema de la cadena de suministro está ganando tracción para satisfacer la demanda de nuestros clientes. Repasemos cómo se está traduciendo eso en nuestro rendimiento financiero y perspectivas. Para empezar, los ingresos totales en el Q2 fueron de algo más de $3 billion, un 37.7% más interanual y por encima de nuestra previsión de $2.8 billion. Este crecimiento significativo fue impulsado por nuestros clientes de IA y de empresas. Felicidades a los empleados por nuestro primer trimestre de $3 billion.

Los ingresos internacionales del trimestre ascendieron a $697.8 million o el 23% de los ingresos totales, frente al 15.5% del trimestre pasado. Este aumento intertrimestral está influenciado principalmente por un fuerte crecimiento orgánico en nuestras regiones internacionales, combinado con un cambio en la mezcla geográfica de las ventas a nuestros grandes clientes globales.

El margen bruto global en el Q2 fue del 63.4%, frente al 65.6% del año anterior, debido a la combinación de clientes finales, y por encima del 62.4% del trimestre anterior, beneficiándose tanto de los reembolsos de aranceles como de la combinación de clientes.

Los gastos operativos del trimestre fueron de $411 million o el 13.5% de los ingresos, ligeramente superiores a los $396.8 million del trimestre anterior debido a una inversión adicional en refrigeración líquida, conmutación Radix de alta capacidad y software de optimización de IA. Nuestro gasto en I+D fue sólido, situándose en $278.1 million o el 9.2% de los ingresos, ligeramente por encima de los $271.5 million del trimestre pasado. Arista sigue demostrando su compromiso y enfoque en la innovación de redes. Los gastos de ventas y marketing fueron de $109.8 million o el 3.6% de los ingresos, ligeramente por debajo del 3.8% de los ingresos del trimestre pasado, lo que representa la metodología de comercialización altamente eficiente de Arista. Nuestros costes de G&A se situaron en $23.1 million o el 0.8% de los ingresos, ligeramente superiores a los $21.8 million del trimestre pasado, lo que refleja nuestra sólida productividad de costes base dentro de un modelo de negocio de redes puro.

Nuestro beneficio operativo del trimestre fue de $1.5 billion o el 49.9% de los ingresos, un resultado financiero increíble para la compañía. Otros ingresos y gastos del trimestre fueron de unos favorables $120.3 million, y nuestro tipo impositivo efectivo fue del 20.3%. En conjunto, esto resultó en un beneficio neto para el trimestre de $1.3 billion o el 42.9% de los ingresos. El beneficio por acción diluido del trimestre fue de $1.02 basado en 1.276 billion de acciones diluidas, lo que representa un aumento significativo del 39.7% respecto a los $0.73 del año anterior.

Pasando ahora al balance. El efectivo, equivalentes de efectivo y valores negociables terminaron el trimestre en aproximadamente $13.3 billion, frente a los $12.4 billion al cierre del primer trimestre. Durante el trimestre, no recompramos nuestras acciones ordinarias. Del programa de recompra de $1.5 billion aprobado en mayo de 2025, quedan disponibles $817.9 million para recompras en trimestres futuros. El momento y el importe exactos de las recompras futuras dependerán de las condiciones del mercado y del negocio, del precio de la acción y de otros factores.

Pasando ahora al rendimiento del flujo de caja operativo para el segundo trimestre. Generamos aproximadamente $1.1 billion de efectivo de las operaciones. Esto fue impulsado por un sólido rendimiento de los beneficios, junto con un aumento de los ingresos diferidos.

El DSO se situó en 68 días, frente a los 64 días del primer trimestre, debido al momento de los envíos e facturación a los clientes. La rotación de existencias se mantuvo en 1.7 durante el trimestre. Terminamos el trimestre con $2.5 billion en existencias, frente a los $2.4 billion del trimestre pasado. Se espera que las fluctuaciones en el nivel de existencias continúen mientras trabajamos en el equilibrio entre el tiempo de entrega y la disponibilidad de los componentes. Esto podría dar lugar a trimestres con saldos de existencias elevados que afecten al momento del flujo de caja de las operaciones antes de los despliegues.

Nuestros compromisos de compra al cierre del trimestre fueron de $9.7 billion, frente a los $8.9 billion al cierre del Q1. Como se mencionó en trimestres anteriores, esta actividad prevista representa principalmente compras de chips relacionados con nuevos productos y despliegues de IA.

Nuestro saldo total de ingresos diferidos fue de aproximadamente $6.9 billion, frente a los $6.2 billion del trimestre anterior. La mayor parte del saldo de ingresos diferidos está relacionada con productos. Nuestros ingresos diferidos por productos aumentaron aproximadamente $600 million de forma secuencial respecto al trimestre pasado. Seguimos en un periodo de lanzamiento de nuestros nuevos productos, captación de nuevos clientes y expansión de nuevos casos de uso, incluida la IA. Estas tendencias han dado lugar a un aumento de las cláusulas de aceptación específicas de cada cliente y a un incremento en la volatilidad de nuestros saldos de ingresos diferidos por productos. Como se mencionó en trimestres anteriores, el saldo diferido puede variar significativamente de forma trimestral, independientemente de los factores subyacentes del negocio.

El plazo de cuentas por pagar fue de 57 días, frente a los 54 días del Q1, lo que refleja el cronograma de recepción de inventario y pagos.

Los gastos de capital para el trimestre fueron de $29.7 million. Nuestras obras de construcción para ampliar las instalaciones en Santa Clara siguen según lo previsto, y esperamos que la construcción finalice a finales del año fiscal 2026.

Estos resultados excepcionales del Q2, combinados con la capacidad del ecosistema para entregar lo requerido, son fundamentales para sustentar nuestras perspectivas financieras para la compañía. Reflejando nuestro sólido impulso, estamos elevando nuestra previsión para el año fiscal 2026 a un crecimiento de ingresos del 40%, lo que equivale a aproximadamente $12.6 billion. Dentro de esta guía, nuestro objetivo de ingresos de campus para 2026 es de al menos $1.25 billion y nuestro objetivo de AI fabrics es de al menos $3.5 billion.

En cuanto al margen bruto, mantenemos el rango para el año fiscal del 62% al 64%, incluyendo el mix y los aumentos previstos en los costes de la cadena de suministro para memoria y silicio. Hemos incrementado nuestro objetivo de margen operativo para el año fiscal 2026, situándolo ahora en un rango del 48% al 49%, manteniendo un tipo impositivo previsto del 21.5%.

Ahora, más específicamente, nuestras previsiones para el tercer trimestre son las siguientes: ingresos de aproximadamente $3.3 billion, margen bruto de aproximadamente 63%, margen operativo entre el 48% y el 49%, beneficio por acción diluido entre $1.06 y $1.08 con aproximadamente 1.279 billion de acciones diluidas. Se espera que nuestro tipo impositivo efectivo sea de aproximadamente 21.5%.

Para concluir, el equipo de Arista está entusiasmado. Estamos bien posicionados para este superciclo de IA y para el networking Ethernet en general.

Esto se logra mediante una combinación de nuestra innovación, nuestra cultura y nuestro enfoque. La oportunidad que tenemos por delante es tremenda y estamos listos para capturarla.

Ahora te cedo la palabra, Rudy, para la sesión de preguntas y respuestas.

Gracias, Chantelle. Pasaremos ahora a la sesión de preguntas y respuestas de la llamada de resultados de Arista. Gracias por su comprensión. Regina, por favor, toma la palabra.