[Instrucciones del operador] Nuestra primera pregunta es de David Begleiter, de Deutsche Bank Securities.

David, soy Neal. En realidad es ambas cosas, y quizá pueda aclararlo un poco. Nos referíamos al escenario de 20 $ por kg de LCE. Y, de hecho, si te fijas... hay un par de razones por las que decimos que nos acercamos al límite superior. En primer lugar, si observas los precios de mercado de lo que va de año, en la primera mitad del ejercicio, la tendencia media ha sido, de hecho, algo superior a los 20 $. Por lo tanto, esto nos sitúa de forma natural hacia el extremo superior del rango de los 20 $.

Además de eso, obviamente, hemos tenido un rendimiento de volumen algo mejor en la primera mitad del año. Hemos estado trabajando en la mejora de costes y productividad. Y, al menos a nivel corporativo, hubo un desempeño muy sólido de specialties, particularmente en el segundo trimestre. Por todas esas razones, a nivel corporativo, si el precio hubiera estado en esos $20, estaríamos en la parte superior de ese rango en la primera mitad del año. Y lo mismo se aplicaría también al segmento de Energy Storage.

Bien. Miren, se ha hablado mucho de ello en las discusiones y hemos hablado bastante con el gobierno. Por lo tanto, hemos estado involucrados en ese proceso desde hace bastante tiempo. No tenemos nada que comunicarles hoy al respecto. Pero el tema continúa en torno a los minerales críticos. El Lithium probablemente no sea la mayor prioridad entre todos esos minerales críticos, y probablemente se pueda observar eso en los proyectos que han anunciado. Pero mantenemos conversaciones, estamos hablando con ellos, pero no tenemos nada que comunicarles hoy.

Nuestra siguiente pregunta es de Patrick Cunningham, de Citi.

Bien. Básicamente, lo ha dicho usted. La demanda es un poco más fuerte de lo que anticipábamos. Es sólida. Hubo un poco de... los EVs fueron débiles en el primer trimestre, pero en el segundo trimestre la tendencia volvió a mejorar y, además, la demanda de almacenamiento de energía es sencillamente extraordinaria. Y, por tanto, con el repunte de los EVs, hay una demanda fuerte.

La oferta va un poco por detrás de eso. Por tanto, cuando miramos, digamos, hacia el año, hay oferta en camino y siempre se necesita que esa oferta llegue porque este mercado está creciendo. Se queda un poco... se queda por detrás de la demanda. Por eso, probablemente, se vea que las existencias están bajando a niveles que no habíamos visto en mucho tiempo. Así que las existencias del mercado físico están muy ajustadas. Y luego verán que hay proyectos en marcha. Esperamos que lleguen inversiones. Se necesita eso para mantener el ritmo de la oferta.

Y luego, su pregunta sobre si los precios están impulsando eso. No quiero decir que estemos en un rango en el que la gente invertirá en proyectos buenos y, probablemente, en proyectos más especulativos no. Así que no es un mal escenario desde la perspectiva de los precios. No creo que esté impulsando proyectos que no estaban planificados, ni está eliminando de los libros proyectos que ya estaban planificados. Por lo tanto, no es un mal lugar en el que encontrarse.

Sí. Mire, creo que es simplemente la confianza que nos infunden los proyectos que se están llevando a cabo, la cadena de suministro que se está consolidando y toda la actividad. Eric, tal vez quieras hablar sobre alguna conversación específica con clientes que nos aporte mayor confianza.

Bueno, la mayor parte de la química en cuestión de la que estamos hablando, la que está impulsando nuestra demanda, es la química de fosfato de hierro que proviene de China. Por lo tanto, nuestras conversaciones con los clientes allí indican un mercado ajustado que tiene dificultades para seguir el ritmo de la demanda de instalaciones. Las instalaciones están superando la producción real de baterías. Podemos rastrear un desfase de aproximadamente un año entre el momento en que se vende el litio y cuando se incorpora a una instalación. Y este último dato, la cifra de instalaciones que se ha anunciado, es mayor de lo que se está produciendo hoy en día. Eso impulsa un mercado saludable, y lo estamos viendo en nuestra base de clientes en China en este momento.

Nuestra siguiente pregunta es de John Roberts, de Mizuho.

Sí. Así ha sido la tendencia durante el último año, diría yo, y está empezando a cambiar. Se puede ver que está empezando a moverse, y eso se traducirá en una ligera oferta adicional durante la segunda mitad del año.

Creo que es un poco diferente. África se está moviendo un poco más rápido. En cuanto a la lepidolita, creo que hemos visto cómo una mina vuelve a ponerse en marcha y comienza a aumentar su producción. Eso añadirá capacidad. Pero, como hemos dicho, el mercado está bastante ajustado. Las existencias son bajas. Necesitamos esa capacidad.

John, soy Neal. Mire, es difícil darle un precio específico del bromo para el tercer trimestre, principalmente porque, como ya le hemos mostrado anteriormente, existe un índice de bromo en China, pero solo aproximadamente un tercio de nuestro volumen sigue ese índice. Una cosa que puedo decirle sobre el índice de bromo chino, que puede observar, es que dicho índice alcanzó su punto máximo en el segundo trimestre y ha vuelto a bajar a niveles actuales que probablemente estén más cerca de donde empezamos el año. Así que ese es un dato a tener en cuenta.

El otro dato es que, a ver, creo que los fundamentos de la oferta y la demanda fueron bastante más ajustados en la primera mitad del año debido a la situación en el Middle East y a que algunas cadenas de suministro se estaban reorientando. Por tanto, lo que estamos asumiendo ahora es que habrá unos fundamentos de oferta y demanda algo más normalizados en la segunda mitad del año. Pero debo admitir que estamos siguiendo esto de cerca porque, obviamente, la situación en el Middle East no ha desaparecido. Así que, en términos generales, asumimos que los precios se mantendrán donde están hoy, pero es una situación en constante evolución.

La siguiente pregunta es de Arun Viswanathan, de RBC.

Sí. Así que empezaré con eso. Pero yo diría, quiero decir, que este año creo que nos acercaremos a compensar el incendio en Talison con el rendimiento adicional en Wodgina. Así que estuvimos algo ajustados en ese aspecto. Redujimos un poco nuestras estimaciones de volumen, pero creemos que podemos cubrirlo en su mayor parte. Y eso nos dejará prácticamente sin cambios interanuales debido a nuestra capacidad.

Tendremos crecimiento el próximo año a medida que CGP3 se ponga en marcha. Así que no tendremos el año completo de producción el próximo año, o bueno, casi. Estamos diciendo que alcanzaremos una producción cercana a la total en el primer trimestre, y verían eso anualizándose a medida que avancemos. Por lo tanto, tendremos margen de crecimiento el próximo año. Será... quiero decir, pueden hacer los cálculos para ver cómo queda. Así que será de un dígito alto.

Sí, Arun, y tal vez pueda remitirte a esto; es una diapositiva que presentamos, cielos, creo que fue hace ya dos trimestres. Así que no espero que la recuerdes. Pero si sigues nuestro crecimiento de volumen de un CAGR del 15% que hemos dicho que estamos logrando de '22 a '27, eso situaría a 2027 en el rango de 240,000 a 260,000 toneladas de LCE. Y diría que ahora que CGP3 está de vuelta y retomando su ritmo, estamos de nuevo en esa trayectoria. Así que esa es quizás una forma de visualizar 2027.

Sí. Por lo tanto, no vamos a decirles qué precio creemos que habrá en el trimestre. No hemos sido muy buenos prediciendo eso. Pero es un mercado muy especulativo, impulsado en su mayor parte por operadores en China; con los inventarios ajustados y la demanda que hemos visto, se están retomando las previsiones de volumen.

Pero, de nuevo, con las tasas de crecimiento que estamos viendo, necesitamos eso. De lo contrario, nos enfrentaremos a un problema más difícil. En cuanto al precio, subió, pero ha vuelto a bajar. Diría que está, más bien, consolidándose, ¿verdad?, alrededor del precio en el que se encuentra ahora, que es de unos $20 más o menos, lo cual no es —no es un mal precio, como ya hemos comentado.

Así que no puedo especular sobre lo que va a hacer. Está muy fuertemente impulsado por la negociación y por la percepción de alguien sobre el aumento de los volúmenes. Vemos que esos volúmenes están aumentando, pero con esa tasa de crecimiento del 45%, va a ser necesario que entre oferta o de lo contrario... se va a poner muy, muy difícil.

Nuestra siguiente pregunta es de Laurence Alexander, de Jefferies.

Bueno, en cuanto a DLE, hemos trabajado mucho a lo largo del tiempo y hemos priorizado el Salar de Atacama para ello. Ese es nuestro enfoque. Todavía nos queda trabajo de desarrollo tecnológico por hacer, pero nos sentimos lo suficientemente bien como para haber presentado el permiso y haber elaborado un plan en torno a ello.

Así que creo que quiero ejecutar primero ese proyecto y después ver cómo queda eso frente a otros recursos en Chile o en otros lugares de Sudamérica o donde sea. Creo que... estamos ganando más confianza en la DLE y en los recursos de salmuera. Pero queremos ejecutar el proyecto en el Salar de Atacama, y entonces podremos hablar de ello.

Nuestra siguiente pregunta es de Joel Jackson, de BMO.

Bien. Permítanme empezar con los proyectos. Es decir, estamos en fase de ejecución en este momento. Por ejemplo, tienen el CGP3, que consideraríamos como uno de ellos; ya está operativo y en fase de aceleración tras haber tenido algunos problemas. En cuanto a los otros proyectos, aún no hemos pasado por una FID. Tampoco hemos acordado esos proyectos con nuestros socios. Sin embargo, existe el potencial de realizar proyectos tanto en Wodgina como proyectos adicionales en Talison. Pero necesitamos poner en marcha el CGP3 antes de asumir eso. Una vez más, tendremos que acordarlo con nuestros socios y llegar a la FID. Eso nos llevará algo de tiempo, pero sería nuestra siguiente fase de crecimiento.

Y más adelante, el proyecto Salar de Atacama del que estamos hablando es otro. Luego tenemos Kings Mountain. Y más allá, todavía más adelante, tenemos Antofalla. Todos esos son recursos que nos pertenecen. Por lo tanto, existe la posibilidad de que otros recursos puedan estar disponibles.

Así que anticipamos su pregunta sobre la caja. Queremos tener un balance sólido y lo hemos estado haciendo; lo hemos utilizado para ese fin. Estos proyectos de crecimiento representan una gran oportunidad de inversión para nosotros. Y creemos que, dada la naturaleza brownfield en jurisdicciones que conocemos, con socios que conocemos y con tecnología que conocemos, sentimos que son proyectos de bajo riesgo y buen rendimiento. Dicho esto, siempre estamos evaluando los proyectos frente a todas las alternativas para el uso del capital, y lo hacemos cada vez que consideramos una gran inversión.

Bueno, lleva funcionando unos... unos 5 días ya. Está operando a tasas reducidas, pero creo que está funcionando razonablemente bien para lo que esperaríamos tras 5 días de un reinicio.

Nuestra siguiente pregunta es de Vincent Andrews, de Morgan Stanley.

Muy bien. Hay mucho de qué hablar, Vincent. Permíteme responder quizá a la primera parte empezando por ahí, y luego le pasaré la palabra a Eric para que hable sobre la parte del mercado en la segunda mitad del año o en la segunda parte de tu pregunta. Mira, con respecto a Specialties, probablemente sea demasiado pronto para decir qué pasará con ese impacto de entre 70 y 90 millones de dólares. Simplemente estaría especulando sobre la situación en Oriente Medio. Obviamente, si las cosas se resolvieran allí, ciertamente esperaríamos que parte de esa escalada de costes desapareciera o que algunas de esas cadenas de suministro volvieran a una posición de normalidad. Eso nos resultaría de ayuda. Pero diría que el equipo ha hecho un trabajo realmente extraordinario gestionando la situación en Oriente Medio en lo que va de año. Por tanto, ese impacto de entre 70 y 90 millones de dólares no lo hemos visto reflejado de forma significativa todavía en la primera mitad del año. Pero, de nuevo, la situación sigue siendo una dinámica activa. Y por eso seguimos diciendo que creemos que este potencial persiste a lo largo del año.

En cuanto a los márgenes en 2027, tiene razón en que el precio del bromo ha aumentado considerablemente en este primer semestre debido a algunos factores exógenos que han elevado nuestro margen de forma bastante notable. Estamos aprovechando este momento para seguir centrándonos en el coste y la productividad, específicamente en el negocio de Specialties, para que la rentabilidad de dicho negocio vuelva a situarse en un mejor nivel que el que ha tenido en el último año o dos. Por tanto, creo que aunque los precios puedan tender a bajar potencialmente a medida que avancemos en 2027, ciertamente no serán tan fuertes como lo que hemos visto en 2026. No obstante, espero que parte de la reducción de costes y la productividad en la que estamos trabajando se vea reflejada. Así que, en términos netos, creo que es por eso que seguimos diciendo que estamos en este proceso plurianual de mejora de márgenes en Specialties. Creo que tendremos más que decir a medida que avance este año y comencemos a prepararnos para 2027. Con eso, le cedo la palabra a Eric para que hable sobre el mercado.

Vincent, puede que lo sepas o no, pero este es un negocio bastante diversificado. La parte upstream del negocio, que es el bromo elemental y el HBr, es la parte que se negocia en el mercado de China y donde, mejor dicho, se puede ver un índice de precios en el mercado chino, el SunSirs Index. Eso representa mucho menos de 1/3 de nuestro negocio. Por lo tanto, cualquier... y ciertamente, aquello que se disparó, eso proporcionó algunas oportunidades y supuso un beneficio.

Pero la gran mayoría de nuestro negocio es downstream. Son los derivados los que vendemos downstream. Y estos se han localizado en sus mercados, con dinámicas de precios, en algunos casos, de competencia limitada donde aplicamos una estrategia de diferenciación. Y en otros casos, una estrategia regional donde tenemos la capacidad regional de suministro que otros no tienen, especialmente en un mercado volátil. Somos capaces de aprovechar eso, tanto en términos de volumen como, en algunos casos, de precio.

Pero ese incremento, por así decirlo, en los precios al que se refiere es una parte bastante aislada de nuestra estructura de costes. La otra cosa que hacemos en todo este negocio, que va de los $70 millones a los $90 millones, es un segundo mecanismo de precios. Se trata de la repercusión de los mayores costes de las materias primas. Obviamente, esto fluctúa según lo que hagan esos costes de materias primas a lo largo del tiempo. Eso es algo independiente y separado de lo que vio en la parte upstream del negocio en China.

No sé si esto ayuda, pero creo que es un negocio más diversificado. Y de cara al futuro, solo quiero enfatizar que estamos analizando cómo mejorar significativamente la productividad y los costes en este negocio, así como optimizar algunos de esos márgenes de rentabilidad en lo que es un conjunto de derivados downstream bastante complejo, con buenas oportunidades para lograrlo, lo cual esperamos que siente las bases para una rentabilidad mejorada de cara al futuro.

Nuestra siguiente pregunta es de Joshua Spector, de UBS.

Lo siento. ¿Podría repetir la pregunta, lo siento? Era con respecto a China, ¿podría repetirla?

Sí. Yo diría que lo que estamos viendo en el mercado, particularmente en el lado del almacenamiento en red, es que ante cualquier cambio en los impuestos —ha habido un cambio en el impuesto al consumo—, la reversión del IVA en las baterías exportadas, que se ha ido implementando de forma gradual, se ha visto superada por la demanda. Sí, ha habido momentos en los que creo que la gente intenta realizar pedidos antes de que expiren ciertos plazos, pero la demanda ha sido tan fuerte que ha compensado cualquier impacto significativo que estemos observando. Y eso es en el lado del almacenamiento estacionario.

También se han producido cambios en el sector de los EV, lo que ha derivado en un cambio en el régimen de incentivos. Esto ha impulsado, de hecho, el uso de baterías con mayor densidad energética, lo que ha ayudado a aumentar los gigavatios-hora incluso cuando las ventas unitarias han sido menores este año, aunque ahora se están recuperando tras un adelanto de la demanda hacia el año pasado debido a aquel régimen de incentivos.

Es... bueno, es difícil de decir, pero probablemente sea una combinación en toda la cartera, ¿verdad? Así que sería más... probablemente habrá más volumen al contado (spot) que en algunos de nuestros volúmenes contractuales. Por tanto, no asumiría que todo pasa a ser al contado, pero probablemente sea la misma combinación que nuestra cartera habitual.

Sí. Bueno, yo diría que hay dos cosas. Creo que la respuesta a su pregunta inmediata puede dar pie a un punto más amplio, que es que hay dos factores impulsando nuestro mix que van a dar lugar a una mayor proporción de volumen. O bien es el mercado spot, o bien se vende bajo contratos de menor duración.

Una es que China está creciendo más rápido que el resto del mundo. Y la otra es que, por lo general, el spodumene no se comercializa mediante contratos a largo plazo. Se hace sobre una base de mercado o a corto plazo. Tenemos algunos a más largo plazo, pero no se rigen por este tipo de sistema de precios mínimos y máximos. Se rigen por precios de mercado. Por lo tanto, como resultado de este fenómeno de mezcla que está ocurriendo en el mercado, el porcentaje de contratos que tenemos bajo lo que denominamos acuerdos a largo plazo con precios mínimos y máximos se ha reducido ligeramente.

Nuestra siguiente pregunta es de Matthew DeYoe, de Bank of America.

Puedo responder a la primera pregunta y dejaré que Kent responda a la segunda. En cuanto a en qué nos equivocamos más, miren, creo que fuimos honestos cuando dimos las previsiones a principios de año y os dijimos dónde pensábamos que podíamos errar, que fue en el crecimiento del almacenamiento en red. Venimos de un año que, francamente, nos sorprendió en el año anterior, 2025. La tasa de crecimiento, impulsada en parte por la AI, también por la fiabilidad de la red y, finalmente, por el crecimiento de las renovables, fue increíblemente fuerte el año pasado. Y estábamos redoblando nuestros esfuerzos para comprender mejor los detalles internos de ese fenómeno.

Este es un mercado nuevo. Como saben, está abastecido principalmente con LFP de China. Por ello, hicimos un esfuerzo por comprenderlo, lo que definió ese rango. El extremo superior de dicho rango representaba, por así decirlo, un impulso sostenido a partir de '25, mientras que el extremo inferior era un retroceso. El retroceso no se produjo.

Y creo que otro factor que hay que tener en cuenta es que la política desempeña un papel aquí: incentivos, aranceles, aspectos geopolíticos... eso también eran incógnitas para nosotros. Y en cuanto a la pregunta anterior sobre si algún viento en contra derivado de los impuestos frenó la demanda, la respuesta es que no. Esas eran cuestiones que necesitábamos observar en el mercado antes de poder sentirnos cómodos con la parte alta del rango.

El almacenamiento en red o el almacenamiento estacionario en general se encuentra en un punto en el que potencialmente empezará a ser una parte tan importante de este mercado como los vehículos ligeros, los EV. Así que diría que ahora tenemos un mayor grado de confianza al respecto. ¿Quieres responder a la pregunta sobre DLE, Kent?

Sí. Es decir, como pueden ver en el gráfico que hemos publicado, estamos adoptando un enfoque híbrido. Seguimos intentando aprovechar la evaporación solar en el sistema de balsas y los activos que tenemos, pero tomaremos una corriente lateral del sistema de balsas normal, la pasaremos por DLE, la concentraremos y luego la devolveremos al sistema de balsas para terminar el proceso. Así que es un sistema híbrido. Es un enfoque nuevo. No es DLE puro. Técnicamente se podría operar con DLE puro, pero contamos con esos activos.

Y en cuanto a la eficiencia, me refiero a que la evaporación solar es una forma muy eficiente de lograrlo, y estamos impulsando ese proceso. Estamos intentando aprovechar tanto la evaporación solar como la tecnología para obtener mayores volúmenes y menores tasas de bombeo, lo que nos permite alcanzar esos mayores volúmenes.

Nuestra siguiente pregunta es de Kevin McCarthy, de Vertical Research Partners.

Kevin, habla Neal. Empezaré con la primera parte y después le daré el turno a Eric para que hable sobre lo que está observando en la cadena de suministro general.

Miren, nuestros inventarios terminaron el trimestre, ciertamente, más bajos de lo normal. Probablemente ya hayan realizado el cálculo de nuestro capital de trabajo. Tendemos a considerar que nuestro capital de trabajo se sitúa en torno al 25% de las ventas, pero cerramos el segundo trimestre situándonos más bien en el 19% de las ventas.

Y gran parte de ello se debe a que recurrimos a nuestro inventario o consumimos parte de nuestro inventario durante el trimestre, en parte debido a la fuerte demanda que observamos y en parte debido al incendio de CGP3 que ocurrió a principios de junio. Por lo tanto, pudimos recurrir a nuestras existencias para poder abastecer al mercado.

Así que, donde situaría nuestros inventarios actuales es probablemente en el lado bajo de lo histórico, y tendremos que volver a incrementarlos, obviamente, para poder navegar la segunda mitad del año, pero también para estar preparados para 2027. Quizás le ceda la palabra a Eric para que hable sobre los inventarios del mercado.

Esto sigue a la tendencia en el lado del mercado, siguiendo la narrativa que Kent mencionó anteriormente y lo que es, físicamente, un mercado muy ajustado. En el lado del carbonate, en particular, hay menos de 3 semanas de inventario en el ámbito de la conversión upstream de cátodo. Y en hydroxide, es menos de un mes. Esos son niveles que, a un mes, para cualquiera de los dos, ya habríamos declarado como un mercado ajustado. Ahora estamos por debajo de eso. Por lo tanto, es una ilustración de un mercado que está bastante ajustado en este momento.

A medida que avanzamos en la cadena de suministro, tenemos indicios. Es un poco más opaco, pero nuestra interpretación sería que los inventarios de baterías tampoco son muy elevados. Esto tendría sentido si se vincula con los comentarios que hice antes sobre el almacenamiento estacionario, donde las instalaciones están superando la producción de baterías. Básicamente, el material, en cuanto se fabrica, se destina a una instalación.

Y de forma similar, aunque los EV han estado débiles, quiero decir, la parte principal de este mercado ahora, particularmente fuera de China, se ha convertido en el mercado LFP, y esto está siendo impulsado, en gran medida, por la dinámica del almacenamiento estacionario. Así que, en resumen, es un mercado muy ajustado.

Mira, quiero vincular tu pregunta con una anterior, Kevin, que se centraba en lo cautelosos que fuimos a principios de este año. Creo que hemos llegado a un punto en el que tenemos confianza; nos sentimos más cómodos con nuestras proyecciones de demanda para este mercado en los próximos dos años.

En cuanto a los próximos 5 años, creo que vamos a tener que dedicarle más tiempo a trabajar en ello. Este es un mercado en el que la tendencia es favorable, ya que el mercado está demostrando ser más fuerte de lo que pensábamos en todo momento. No sé si ese será el caso con certeza. Esta es nuestra mejor estimación en este momento.

Nuestra siguiente pregunta es de Chris Parkinson, de Wolfe Research.

Sí. Mire, no le daré cifras exactas sobre qué impulsó el COGS en esos tres conceptos. Pero puede imaginar que el retraso del spodumene o el impacto del inventario de spodumene es la mayor parte del factor que impulsa el COGS, lo cual suele ser lo habitual en nuestro caso.

En cuanto a cómo abordar el posible desfase en el coste del espodumena de cara al tercer trimestre, verán, el precio medio de mercado del espodumena en el segundo trimestre fue de unos 2.500 $, algo por ahí por tonelada. Y creo que, en este momento, probablemente nos encontremos en el rango de los 2.000 $.

Así que —y recordad de nuevo que el espodumena tarda unos 4 meses en atravesar nuestro sistema de inventario para acabar convirtiéndose en sal y, finalmente, llegar al cliente—. Tened todo esto en cuenta, ya que veréis este espodumena de mayor precio pasando por nuestra cuenta de resultados en el tercer trimestre. Y eso se debe, simplemente, a los niveles en los que se encontraban los precios de mercado en el segundo trimestre.

Sí. Creo que —quiero decir, ya lo he dicho antes, así que probablemente recibirá la misma respuesta— queremos tener un balance conservador. Lo tenemos en este momento. Por lo tanto, no hay mucha deuda que amortizar en la actualidad.

Tenemos proyectos de crecimiento, por lo que el capital está disminuyendo. Lo veo más bien como una cuestión de eficiencia de capital. Nos estamos centrando cada vez más en intentar impulsar la eficiencia en ese aspecto, y llevamos ya un par de años trabajando en ello. Y creo que estamos mejorando en eso.

Pero después habrá proyectos de crecimiento que iremos incorporando. Hemos hablado de proyectos brownfield. Tenemos un par de proyectos brownfield en marcha. Hemos hablado del Salar de Atacama. Ya conocéis Kings Mountain. Así que tenemos una cartera de proyectos de crecimiento en espera, simplemente no hemos puesto en marcha ninguno de ellos por el momento. Por tanto, no estamos realizando grandes inversiones en ese sentido.

Pero hay... sí tenemos buenos proyectos de crecimiento. De nuevo, como dije anteriormente, en jurisdicciones que conocemos, en tecnología que conocemos y con socios que conocemos. Así que nos sentimos bastante optimistas respecto a esos proyectos de cara al futuro. Ahí es donde verán nuestro enfoque. Pero, de nuevo, compararemos eso con todo lo demás, con todas las demás alternativas, incluidas nuestras propias acciones. Y siempre analizamos eso cuando realizamos una gran inversión, pero eso no cambia.

Nuestra última pregunta es de Mazahir Mammadli, de Rothschild & Co.

Sí. De acuerdo, primero Greenbushes. Quizás tenga que recordarme la otra pregunta. Pero íbamos un poco adelantados. Y esta es nuestra visión ajustada al riesgo de ello. Básicamente, lo que hemos hecho es retrasar el cronograma respecto a donde estábamos debido a la interrupción. Hemos desplazado el periodo de la interrupción, lo que nos sitúa en el primer trimestre.

Como hemos dicho, llevamos ya 5 días al alza. El reinicio y todo lo demás va bien. Estamos operando a tasas reducidas, por lo que hemos vuelto a un cronograma de aceleración. Y nuestra mejor estimación es que sea en el primer trimestre. Eso es todo lo que puedo decir. Y perdón, ¿podría recordarme su... oh, Wodgina.

Sí. Mire, estábamos trabajando para obtener un mineral de mejor calidad, así que eso ya estaba en el plan. Simplemente lo logramos un poco antes. Somos un poco más eficientes para llegar a ese punto. Todavía tenemos que trabajar en algunos aspectos de eso, y esperamos obtener un mineral de calidad aún mejor más adelante. Así que era el plan. Llegamos un poco antes, y es una suerte que haya sido en un momento en que compensó el incendio en Greenbushes.

Así que, como ven, tienen un crecimiento de la demanda del 45%, ¿verdad? Por tanto, necesitan suministro para poder seguirle el ritmo. Lo que vemos ahora mismo es que estamos bastante por debajo de esa curva en esta parte del año, y es por eso que creo que ven que las existencias están ajustadas. Parte de lo que vaya llegando, la lepidolita, el material de África, aliviará un poco la situación, pero necesitan un 45% para mantenerse estables, y es difícil ver cómo se va a conseguir ese 45%.

Eso es todo el tiempo que tenemos para preguntas. Le cedo la palabra a Kent Masters para las palabras de clausura.

Gracias, operador, y gracias a todos por acompañarnos hoy. Permítanme concluir con esto: seguimos ejecutando con disciplina. Nuestros mercados finales son sólidos, están en crecimiento y son cada vez más diversos, y estamos avanzando en opciones de crecimiento centradas en nuestros recursos de bajo coste de clase mundial.

Seguimos centrados en la excelencia operativa, la asignación disciplinada de capital y la sólida fortaleza competitiva que distinguen a Albemarle. Espero poder compartir con vosotros más hitos y éxitos en los próximos trimestres. Gracias.

Con esto concluye la conferencia telefónica de hoy. Gracias por su participación. Ya pueden desconectarse.