Gracias por su espera. Habla el operador de la conferencia. Bienvenidos a la conferencia telefónica de resultados del segundo trimestre de 2026 de Manulife Financial Corporation. [Instrucciones del operador] La conferencia se está grabando. [Instrucciones del operador] Ahora me gustaría ceder la palabra al Sr. Hung Ko, Global Head of Treasury and Investor Relations. Adelante, por favor.

Gracias. Bienvenidos a la conferencia telefónica de resultados de Manulife para analizar nuestros resultados financieros y operativos del segundo trimestre de 2026. Nuestros materiales de resultados, incluida la presentación de la webcast para la llamada de hoy, están disponibles en la sección de Investor Relations de nuestro sitio web en manulife.com.

Antes de comenzar, por favor consulten la Diapositiva 2 para ver la advertencia sobre declaraciones prospectivas y la Diapositiva 32 para una nota sobre las medidas financieras no GAAP y otras medidas utilizadas en esta presentación. Tengan en cuenta que se aplican ciertos factores o supuestos materiales al realizar declaraciones prospectivas, y que los resultados reales pueden diferir materialmente de lo expuesto.

Pasamos a la diapositiva 4. Comenzaremos la presentación de hoy con Phil Witherington, nuestro Presidente y Chief Executive Officer, quien presentará los aspectos más destacados de nuestros resultados del segundo trimestre de 2026, una actualización estratégica y una visión general de nuestra última transacción de reaseguro de cuidados a largo plazo. Tras la intervención de Phil, Colin Simpson, nuestro Chief Financial Officer, analizará con más detalle los resultados financieros y operativos de la compañía. Después de sus comentarios preparados, pasaremos a la sesión de preguntas y respuestas en directo. Con esto, cedo la palabra a Phil.

Gracias, Hung, y gracias a todos por acompañarnos hoy. Antes de empezar, me gustaría dedicar un momento a reconocer y dar la bienvenida a los nuevos miembros de nuestro equipo de liderazgo ejecutivo que anunciamos en mayo. Patrick Graham ha asumido el cargo de President y CEO de Manulife Canada. Patrick dirigió anteriormente nuestro negocio en Hong Kong y Macau y aporta una profunda experiencia tanto en distribución como en salud, lo que ayudará a acelerar nuestra estrategia de crecimiento en Canada.

También me gustaría felicitar a Jodie Wallis por la ampliación de su mandato como Chief AI Officer, que ahora abarca tanto la IA como los datos empresariales. Jodie sigue siendo una pieza fundamental para impulsar la adopción responsable de la IA a escala con el fin de apoyar el crecimiento, mejorar la eficiencia y optimizar la experiencia del cliente, y su incorporación al equipo de liderazgo ejecutivo refleja aún más la importancia de este trabajo en toda nuestra empresa. Además, Stephanie Fadous y Shamus Weiland han asumido responsabilidades más amplias. Estos importantes cambios en el liderazgo fortalecen aún más nuestro equipo, tanto a nivel corporativo como en nuestros mercados clave, y confío en que nos posicionan para cumplir con nuestras prioridades estratégicas e impulsar un crecimiento sostenible.

A continuación, presentaré un resumen de nuestro desempeño financiero del segundo trimestre antes de pasar a la transacción de reaseguro de cuidados a largo plazo independiente que acabamos de anunciar. Comencemos con la diapositiva 6. Hemos obtenido resultados sólidos este trimestre, demostrando una ejecución disciplinada y los beneficios de nuestra cartera diversificada. Nuestros negocios de seguros generaron sólidos resultados en ingresos, con un crecimiento de las ventas APE del 21% interanual, respaldado por un crecimiento de dos dígitos en todos los segmentos. El impulso de las ventas APE se mantuvo fuerte en Asia, impulsado por contribuciones generalizadas de mercados clave como Hong Kong, Singapore y Japan, y contó con el apoyo de nuestra fuerza de agentes de alta calidad, sobre la cual profundizaré en breve.

El crecimiento de las ventas totales impulsó un aumento de dos dígitos en las métricas de valor, incluyendo un crecimiento interanual del nuevo negocio en CSM del 16%. Esto contribuyó a un crecimiento del balance de CSM del 20%, posicionándonos favorablemente para la generación de beneficios futuros. En Global WAM, los flujos brutos récord respaldaron unos flujos netos de $0.4 billion este trimestre. Los flujos netos fueron impulsados por la solidez de nuestro negocio institucional, incluyendo las continuas contribuciones de CQS y Comvest.

En términos de rentabilidad, el BPA subyacente creció un 16%, lo que refleja un aumento del 12% en los beneficios subyacentes y los beneficios de la continua recompra de acciones. Este sólido resultado fue liderado por Asia, donde los beneficios subyacentes crecieron un 21% respecto al año anterior hasta alcanzar un nivel récord, así como por Global WAM, donde los beneficios subyacentes aumentaron un 9% a pesar del impacto de la transición al eMPF. Aunque experimentamos algunos vientos en contra en la siniestralidad de seguros en Canada y los U.S., los resultados generales reflejan la fortaleza y la resiliencia de nuestro negocio diversificado. Además, logramos un sólido ROE subyacente del 16,3%, un aumento de 130 puntos básicos respecto al trimestre del año anterior.

Pasando a nuestro balance.

Mantuvimos una sólida posición de capital con un ratio LICAT del 136% y un ratio de apalancamiento muy por debajo de nuestro objetivo a medio plazo, lo que nos proporciona una flexibilidad financiera sustancial y respalda la continuidad del retorno de capital a los accionistas mediante dividendos y recompras de acciones.

Pasando a la diapositiva 7. Seguimos avanzando con firmeza en la ejecución de nuestra estrategia, la cual se fundamenta en nuestra ambición de ser la opción número 1 para los clientes. Nuestras capacidades de distribución y la innovación de productos siguen siendo diferenciadores importantes que nos posicionan para satisfacer las necesidades cambiantes de los clientes.

En Asia, logramos un aumento interanual del 9% en los miembros de Million Dollar Round Table, el mayor incremento entre las 10 principales aseguradoras multinacionales, lo que refleja el progreso continuo en el escalado de nuestra fuerza de agentes de alta calidad. De hecho, las ventas de APE por agente activo aumentaron más del 30% interanual en el segundo trimestre. Esto demuestra la ejecución eficaz de nuestra estrategia de agencias, incluidos los esfuerzos para mejorar la calidad de nuestra fuerza de agentes a través de los programas de formación de Manulife Business Academy, el desarrollo de capacidades mediante IA y las iniciativas más amplias de excelencia para asesores.

Además, hemos ampliado nuestra oferta global para clientes de alto patrimonio neto con 2 soluciones de seguros innovadoras que responden al cambiante panorama de la protección de la riqueza y la planificación sucesoria. Esto incluye la introducción de una solución de ahorro de seguros que combina de manera única los beneficios de nuestros productos de vida con participación con la diversificación de inversiones a través de una estrategia Manulife CQS, diferenciando aún más nuestra propuesta de valor para individuos de alto patrimonio neto.

En Global WAM, ampliamos nuestra oferta basada en ETF para clientes minoristas en Norteamérica. Y en los EE. UU., mejoramos nuestra oferta de variable universal life, ampliando el alcance de nuestras soluciones de seguros de vida al tiempo que ofrecemos mayor protección, flexibilidad y valor a largo plazo.

Ser una organización impulsada por la IA es una prioridad clave dentro de nuestra estrategia renovada, y nuestra continua innovación y el reconocimiento de la industria reflejan el progreso significativo que estamos logrando en toda la empresa. Estamos orgullosos de haber sido reconocidos por Evident como la aseguradora de vida número 1 en madurez de IA por segundo año consecutivo, ocupando el primer lugar en North America y situándonos entre los 3 mejores a nivel global entre 30 de las principales aseguradoras de North America y Europe. También fuimos reconocidos por nuestra capacidad de suscripción habilitada por IA en Canada y fuimos nombrados Model Insurer para Data, Analytics & AI por Celent.

Y en Global WAM, lanzamos nuevas soluciones escalables de Agentic AI. La cartera de soluciones incluye lectores de inteligencia de documentos y asistentes de conocimiento, que están mejorando la experiencia del cliente a la vez que impulsan una mayor eficiencia operativa.

Finalmente, el despliegue de nuestra plataforma de IA empresarial continúa, proporcionando a nuestros desarrolladores de IA y científicos de datos una base escalable y segura para diseñar, construir y gobernar la IA de forma responsable. Esto nos permite reutilizar capacidades en distintos negocios y mercados, acelerando la entrega y reduciendo la duplicidad.

Esta plataforma sienta las bases para un desarrollo acelerado y la generación de valor mediante la IA. En conjunto, estos logros y el reconocimiento que hemos recibido subrayan el progreso significativo que Jodie y el equipo han realizado al integrar la IA en toda nuestra organización.

Del mismo modo, estamos orgullosos de nuestro liderazgo en longevidad, mediante el cual ayudamos a los clientes a lograr mejores resultados de salud y riqueza a lo largo de su vida, al tiempo que impulsamos el crecimiento sostenible de nuestro negocio. En colaboración con el MIT AgeLab, nuestras divisiones de seguros y jubilación en EE. UU. lanzaron una herramienta de preparación para la longevidad pionera en su tipo, que ayuda a los clientes a evaluar y mejorar su capacidad para vivir vidas más largas, saludables y mejores. También hemos mejorado nuestra oferta de salud y bienestar para los clientes elegibles de Canada Group Retirement y de gestión de patrimonios privados, mediante el acceso a tipos preferentes en soluciones seleccionadas de salud y bienestar. Y en Hong Kong, estamos ofreciendo a los clientes mayores opciones de atención médica, cuadruplicando nuestra red de especialistas médicos a más de 900 proveedores a través de nuestra alianza estratégica con Bupa. En conjunto, estos logros ponen de relieve el impacto significativo que estamos teniendo para potenciar la salud, la riqueza y la longevidad de nuestros clientes.

Antes de ceder la palabra a Colin, me gustaría comentar el acuerdo de reaseguro de cuidados a largo plazo con Munich Re que acabamos de anunciar, que es nuestra tercera transacción de cuidados a largo plazo en los últimos 3 años. Un par de elementos de esta transacción la diferencian de nuestros acuerdos anteriores. En primer lugar, se trata de una transferencia total del riesgo biométrico sobre 3.2 billion de reservas con un quota share del 80%. En segundo lugar, es un bloque de cuidados a largo plazo independiente. La fijación de precios es similar a nuestras transacciones anteriores con un modesto cede negativo, lo que refuerza aún más la solidez de nuestras reservas y supuestos. El bloque transaccionado es de una generación más antigua pero cuenta con beneficios más amplios, incluyendo mayores beneficios vitalicios y protección contra la inflación para el tomador del seguro en comparación con nuestra cartera retenida.

Incluyendo las transacciones anteriores, habremos reducido el riesgo de morbilidad de LTC en un 24%, mejorando significativamente nuestro perfil de riesgo general. Se espera que el impacto en el capital sea en gran medida neutral, ya que el beneficio derivado de la reducción del capital requerido para el riesgo de morbilidad se compensa con la liberación del ajuste de riesgo asociado y la comisión de cesión. A diferencia de nuestras operaciones anteriores, no hay un beneficio de capital por la desinversión de activos, ya que no se están transfiriendo activos. El lucro cesante de los beneficios operativos es relativamente insignificante, con CAD 30 millones anuales en el primer año, y esto se reducirá con el tiempo a medida que el bloque se extinga. En términos más amplios, esta transacción demuestra cómo seguimos reduciendo el riesgo de nuestra cartera en vigor mediante acciones innovadoras.

De cara al futuro, seguimos centrándonos en mejorar nuestra cartera de cuidados a largo plazo mediante iniciativas orgánicas que mejorarán la rentabilidad ajustada al riesgo e impulsarán el valor para el accionista.

Por ejemplo, nuestro programa de transformación de cuidados a largo plazo se centra en ayudar a los clientes a mantenerse más sanos e independientes durante más tiempo y en reducir el fraude mediante una gestión de siniestros mejorada. El programa ya está generando sólidos resultados, con un ahorro en siniestros de LTC en la tasa de ejecución actual superior al 6%, lo que también ha contribuido al atractivo del bloque transaccionado.

Para concluir, estoy satisfecho con nuestro desempeño este trimestre y encantado de haber completado una tercera transacción de reaseguro de cuidados de larga duración en vigor. Seguimos ejecutando nuestra estrategia, innovando en todos nuestros negocios diversificados, impulsando un crecimiento sostenible y ofreciendo conocimientos y soluciones para ayudar a nuestros clientes a lo largo de sus vidas y para las generaciones venideras. Dicho esto, le cedo la palabra a Colin para que analice nuestros resultados trimestrales con más detalle. ¿Colin?

Gracias, Phil, y buenos días a todos. Este trimestre hemos presentado resultados sólidos, lo que subraya nuestro enfoque continuo en el crecimiento de alta calidad y la creación de valor. Antes de abrir el turno de preguntas, les explicaré nuestros resultados. Comencemos con la Diapositiva 10 para analizar nuestros ingresos. Hemos logrado un fuerte crecimiento de las ventas de APE, respaldado por incrementos de dos dígitos en todos los segmentos de seguros, incluyendo más del 20 % tanto en Canada como en Asia. Este impulso se tradujo en un crecimiento de dos dígitos en las métricas de valor, con un aumento del 16 % interanual en el CSM de nuevos negocios. En Global WAM, las entradas netas de 0,4 billion de dólares reflejaron la solidez de nuestro negocio institucional, compensadas parcialmente por salidas en el sector de jubilación y, en menor medida, en el minorista, sobre lo cual profundizaré en breve.

Pasando a la diapositiva 11. Les explicaré los principales factores que han impulsado nuestros beneficios este trimestre en comparación con el segundo trimestre de 2025. Nuestro mayor resultado neto de servicios de seguros se debió al crecimiento continuo en Asia, así como al impacto neto positivo de la revisión de los supuestos actuariales del año pasado. Esto se vio parcialmente compensado por la siniestralidad de los seguros, incluyendo una experiencia desfavorable en Canada en comparación con la experiencia neta favorable del año anterior, mitigada parcialmente por una experiencia de siniestros en U.S. Life mucho mejorada, aunque todavía negativa. En breve proporcionaré más detalles sobre la siniestralidad de los seguros en Canada y en U.S.

Pasando a la tabla de DOE, nuestro resultado neto de inversión principal aumentó un 10%, impulsado principalmente por un menor cargo en la provisión por pérdidas crediticias esperadas, o ECL, compensado parcialmente por menores diferenciales de inversión en los U.S. Por último, Global WAM generó un crecimiento del 10% en los beneficios antes de impuestos.

Pasamos a la diapositiva 12. Y como mencionó Phil al principio de la llamada, el EPS core aumentó un 16% interanual, impulsado por un sólido crecimiento de los beneficios core y la continua recompra de acciones. Este trimestre, generamos un beneficio neto de $2.1 billion, superando los beneficios core, ya que los rendimientos de las acciones públicas, superiores a lo esperado, compensaron con creces los rendimientos de ALDA, que fueron inferiores a lo previsto. Como hemos visto en todo el sector, las condiciones del mercado siguen afectando a las valoraciones y a la rentabilidad en ciertas clases de activos alternativos.

Pasamos ahora a los resultados por segmento. Empezaremos con Asia en la diapositiva 13. Las ventas de APE aumentaron un 21% respecto al año anterior, impulsadas por un crecimiento de doble dígito en Hong Kong, Singapore y Japan, compensado parcialmente por menores ventas en Mainland China y otros mercados. El sólido volumen de ventas refleja un crecimiento de doble dígito en los canales de agencia, banker y otras ventas de terceros, lo que demuestra la fortaleza de nuestra diversificada red de distribución multicanal. También impulsó la solidez de nuestras métricas de valor, aunque esto se vio parcialmente compensado por cambios en el mix de negocio.

En Hong Kong, el crecimiento de las ventas de APE del 37% interanual reflejó un mayor volumen de ventas de productos de ahorro en todos los canales. Este desempeño refleja la amplitud de nuestra franquicia, con nuestra base de clientes locales impulsando la mayoría de las ventas este trimestre y manteniéndose como una fortaleza central de nuestro negocio.

En cuanto a los beneficios operativos, Asia ha vuelto a presentar un trimestre de resultados sólidos. Interanual, los beneficios operativos aumentaron un 21%, impulsados por el continuo crecimiento del negocio y el impacto neto favorable del cambio de base del año pasado, compensado parcialmente por una siniestralidad de seguros menos favorable.

Pasamos ahora a Global WAM en la diapositiva 14. Nos ha animado ver un retorno de los flujos netos de entrada este trimestre, impulsado por la solidez de nuestro negocio institucional, incluyendo las continuas contribuciones de CQS y Comvest, y respaldado por otro trimestre de flujos brutos récord. Este resultado positivo se vio parcialmente compensado por salidas de capital en North American Retirement y en el segmento retail, aunque observamos un impulso continuo en Canada Wealth y, de forma más general, en Asia.

En el canal de jubilación, las salidas de capital reflejaron mayores reembolsos por parte de los patrocinadores de planes y un aumento de los retiros netos de los miembros debido a los mayores saldos de las cuentas por la revalorización del mercado. Las salidas del sector minorista fueron impulsadas principalmente por reembolsos de fondos mutuos activos a través de intermediarios terceros en Canada, aunque las tendencias mejoraron de forma secuencial. Incluso mientras seguimos navegando por las presiones en ciertas áreas del negocio, el resultado positivo del flujo neto de este trimestre refleja la solidez y la resiliencia de nuestra plataforma diversificada.

Generamos un sólido crecimiento de los beneficios subyacentes del 9% respecto al año anterior, impulsado por un mayor AUMA medio y las contribuciones de la adquisición de Comvest, compensado parcialmente por el impacto de la transición al eMPF en Hong Kong y mayores gastos debido al crecimiento del negocio. Estos factores también respaldaron nuestro margen EBITDA subyacente, que alcanzó el 31,2%, lo que supone una expansión de 110 puntos básicos respecto al año anterior.

A continuación, pasamos a Canadá en la diapositiva 15. Este trimestre, las ventas de APE aumentaron un 23% interanual, lo que refleja un crecimiento en todas las líneas de negocio, liderado por un aumento en las ventas de grandes primas dentro de los seguros de grupo y la continuidad de las sólidas ventas de seguros de vida con participación dentro de nuestro negocio individual. Esto, junto con el aumento de los márgenes en seguros individuales y anualidades, impulsó un fuerte crecimiento del 29% en el CSM de nuevos negocios, mientras que el valor de los nuevos negocios se mantuvo prácticamente estable debido a márgenes más bajos y cambios en la combinación de productos en los beneficios de grupo.

Los beneficios principales disminuyeron un 10% interanual, debido principalmente a una siniestralidad y una experiencia de gastos desfavorables en el seguro de grupo, así como a la variabilidad normal de los siniestros en el seguro individual. En comparación con el primer trimestre de 2026, la siniestralidad general de los seguros mejoró ligeramente, lo que refleja el impacto de las medidas que estamos tomando en los beneficios de grupo, aunque esto se vio parcialmente compensado por la experiencia de siniestralidad desfavorable en el seguro individual.

Ahora prevemos que la experiencia general de seguros en Canada tienda a la neutralidad hacia finales de año, a medida que nuestros gestores de casos de beneficios grupales ayuden a los miembros a reincorporarse al trabajo, aunque los elevados gastos derivados de nuestras inversiones transformacionales deberían persistir hasta finales de año. Por último, analicemos los resultados de nuestro segmento de U.S. en la Diapositiva 16.

Las ventas de APE crecieron un 12% interanual, impulsadas por las mejoras de producto y las iniciativas de expansión de la distribución, mientras que el crecimiento de nuestras métricas de valor se vio afectado por el mix de productos.

Los beneficios básicos repuntaron interanualmente, lo que refleja una mejora en la siniestralidad tanto en vida como en LTC, así como un menor cargo por provisiones de ECL, compensado parcialmente por una reducción en los diferenciales de inversión. Aunque la siniestralidad en vida fue desfavorable este trimestre, mejoró significativamente respecto al año anterior. Consideramos que el resultado se encuentra dentro del rango normal de variabilidad y, al tenerlo en cuenta junto con la ganancia del primer trimestre de 2026, el balance es casi neutro en términos acumulados del año. La siniestralidad de LTC volvió a ser favorable tanto en la cuenta de resultados como en el CSM.

Pasando a la diapositiva 17. Nuestro valor contable ajustado por acción continuó creciendo, con un aumento interanual del 15% hasta alcanzar los $41.12. Logramos este crecimiento mientras devolvíamos $5.3 billion de capital a los accionistas durante los últimos 12 meses. En cuanto al trimestre individual, devolvimos $1.4 billion a los accionistas mediante una combinación de dividendos y recompras de acciones, respaldada por nuestra continua y sólida generación de efectivo.

Pasemos ahora a nuestro balance en la diapositiva 18. Nuestra posición de capital sigue siendo sólida, con un ratio LICAT del 136%, lo que representa 26 billion de dólares por encima de nuestro ratio objetivo de supervisión. Nuestro ratio de apalancamiento financiero del 22.2% se mantiene muy por debajo de nuestro objetivo a medio plazo del 25%. En conjunto, estas métricas resaltan la robustez de nuestro balance y la fortaleza de nuestra posición de capital, lo que nos proporciona una flexibilidad financiera significativa y nos posiciona adecuadamente para el futuro.

Para concluir, la diapositiva 19 destaca nuestro progreso con respecto a nuestros objetivos para 2027 y a largo plazo. Estamos satisfechos con el avance realizado hacia nuestros objetivos financieros, respaldado por los sólidos resultados de dos de nuestros negocios de alto crecimiento, Asia y Global WAM. Aunque queda camino por recorrer para alcanzar nuestro objetivo principal de ROE, este trimestre se produjo un aumento de 130 puntos básicos en comparación con el trimestre del año anterior. Mantenemos nuestro compromiso de cumplir con nuestros objetivos y, al mismo tiempo, de mejorar aún más nuestro perfil de riesgo, como demuestra la transacción de reaseguro LTC independiente, otro hito para Manulife.

Con esto concluyen nuestras declaraciones preparadas. Antes de pasar a la sesión de preguntas y respuestas, me gustaría recordar a cada participante que se limite a un máximo de 2 preguntas, incluyendo las de seguimiento, y que vuelva a registrarse si tiene preguntas adicionales. Operador, abrimos ahora la llamada a preguntas.