Buenos días a todos y bienvenidos a la conferencia telefónica de resultados financieros del cuarto trimestre de 2007 de York Water. La llamada de hoy se está grabando. En este momento, me gustaría ceder la palabra al Sr. Jeff Hines. Adelante, señor.

Gracias, Melissa. Sí, habla Jeff Hines, soy el Presidente y Director Operativo de York Water Company, y hoy me acompaña Kathleen Miller, nuestra Directora Financiera. Me gustaría dar la bienvenida a todos a la conferencia telefónica de resultados de York Water Company y a los resultados de las operaciones y la posición financiera al 31 de diciembre de 2007.

Antes de comenzar nuestra discusión, me gustaría recordarles nuestra declaración de puerto seguro (safe harbor). Ciertas observaciones hoy son declaraciones prospectivas. Estas declaraciones se basan en supuestos que están fuera del control de la empresa. Advertimos que una serie de factores podrían causar que los resultados reales difieran de los expresados. Por favor, consulte el 10-Q, 10-K de la empresa y otros informes de la SEC para obtener más información sobre los factores que podrían contribuir a que los resultados reales sean diferentes de los expresados hoy.

Hoy estaré analizando los resultados del cuarto trimestre y del año natural de 2007 de la empresa. También hablaré sobre nuestros gastos de capital, requisitos de financiación y otros asuntos regulatorios. Hablemos primero del cuarto trimestre.

Durante el cuarto trimestre de 2007, los ingresos operativos aumentaron $443,000 o un 6.0% con respecto al cuarto trimestre de 2006. El beneficio neto del cuarto trimestre aumentó $43,000 o un 2.6% en comparación con el cuarto trimestre de 2006. Los principales factores que contribuyeron al aumento del beneficio neto fueron mayores ingresos operativos debido a un aumento en nuestra base de clientes, compensado parcialmente por el aumento de los gastos operativos.

Durante el mismo periodo, el beneficio por acción se mantuvo sin cambios en 15 cents per share desde el cuarto trimestre de 2006. El beneficio por acción se vio diluido debido a un aumento en el promedio ponderado de acciones en circulación provocado por nuestra oferta de acciones complementaria en diciembre de 2006.

Durante el cuarto trimestre de 2007, continuamos expandiendo nuestra franquicia aumentando el número de clientes atendidos dentro de nuestro territorio de servicio existente a 58,890, lo que representa un aumento del 2.3% con respecto a 2006. También recibimos la aprobación de la Public Utility Commission para ampliar nuestra área de servicio con la adquisición de West Manheim.

Me gustaría señalar que parte de nuestro crecimiento orgánico en nuestro territorio existente y en nuestro territorio de Adams County es producto de que York y Adams County continúan siendo una comunidad veterana para el corredor de Baltimore y DC. Nuestro territorio de servicio está aproximadamente a 40 millas al norte de Baltimore, y hemos observado que muchos de nuestros nuevos clientes trabajan en el área de Baltimore y DC. De hecho, estamos bastante contentos con este tipo de crecimiento. Nuestros márgenes para clientes residenciales son buenos y el flujo de ingresos es estable. Creemos que varios factores seguirán impulsando a los habitantes de Virginia a mudarse a Maryland en el territorio de servicio de la empresa; los factores son un mayor crecimiento, una zonificación favorable y valores inmobiliarios significativamente mejores. También hemos observado que la escasez de suministros de agua en el norte de Maryland ha limitado el crecimiento en esa región y ha facilitado el crecimiento en el sur de Pennsylvania.

Ahora pasemos a la discusión del año natural. 2007 fue un año excelente para York Water Company durante un periodo de incertidumbre en el mercado inmobiliario. Continuamos con el impulso significativo que se ha construido durante los últimos años. Los ingresos operativos crecieron un 9.7% hasta alcanzar los $31.4 million. Los beneficios aumentaron un 5.3% hasta los $6.4 million, y el beneficio por acción bajó 1 penny en comparación con 2006, debido principalmente a la dilución asociada con la oferta de acciones de diciembre de 2006.

En 2007, los dividendos declarados aumentaron a 47.5 cents per share, un incremento del 4.6% con respecto a 2006 y el 11º aumento anual consecutivo de dividendos. Este fue también el 192º año consecutivo en que se han distribuido dividendos.

Aunque seguimos reportando ingresos operativos, ingresos operativos, ingresos netos y dividendos declarados récord en 2007, nuestros resultados operativos podrían haber sido mejores. Dos razones para ello: primero, nuestro consumo de agua aumentó un 1,6% respecto a 2006, nuestro número de clientes atendidos aumentó un 2,3% y nuestra población atendida aumentó un 3%; sin embargo, experimentamos una reducción del 1,4% en nuestro consumo per cápita en 2007. Atribuimos esto parcialmente a la conservación debido a una declaración estatal de alerta por sequía para la mayor parte de Pennsylvania desde agosto de 2007 hasta enero de 2008. Esto es especialmente frustrante cuando York Water tiene un consumo diario de 19 million gallons per day y una capacidad de suministro de 42 million gallons per day disponible. Sin embargo, ahora que el gobernador ha levantado la declaración de sequía, esperamos un aumento en nuestro consumo per cápita respecto a 2007.

Nuestro crecimiento de clientes del 2,3% el año pasado estuvo por debajo de nuestro promedio de 5 años del 3,3%. Atribuimos esto a la repentina desaceleración de la construcción residencial en el tercer y cuarto trimestre. Esperamos que 2008 lo compense con un crecimiento de alrededor del 5%; eso es aproximadamente un 2% de crecimiento orgánico y un 3% debido a la adquisición de West Manheim.

Un segundo factor que afectó nuestros beneficios en 2007 fue un aumento en nuestros gastos de operación y mantenimiento, incluyendo gastos administrativos y generales de $1,545,000 o un 9,8%. Estos aumentos se debieron a un incremento en salarios y sueldos, mayores gastos de depreciación, mayores costes de pensiones y mayores costes eléctricos y químicos. Los gastos de depreciación continuarán aumentando a medida que incrementemos nuestra inversión planificada. En el lado positivo, este gasto que no representa salida de efectivo reducirá la necesidad de pedir dinero prestado.

Una métrica que utilizamos para determinar con qué eficiencia llevamos el dinero al beneficio neto es el ratio de eficiencia. Este es el ratio de los gastos operativos sobre los ingresos operativos. En este ratio, una operación gestionada con mayor eficiencia significa menores gastos operativos. Por lo tanto, un ratio de eficiencia más bajo significa que más dinero puede llegar al beneficio neto. Los gastos en este cálculo incluyen operación y mantenimiento, gastos administrativos y generales, y no incluyen gastos de depreciación, ingresos u otros impuestos. En 2007, nuestro ratio mejoró al 41,6% desde el 42,4% durante 2006. Creemos que durante 2008, este ratio seguirá mejorando.

Esperamos financiar nuestros gastos de capital en 2008 principalmente a través de fondos generados internamente, anticipos de clientes, préstamos a corto plazo, una oferta de deuda y una oferta de acciones en 2008. Proyectamos que requeriremos aproximadamente $18 million en deuda a largo plazo adicional, y podríamos sumar eso a los $12 million que anticipamos refinanciar este año para un requerimiento total de deuda de $30 million. Ya hemos recibido el límite de tarifas (rate cap) del estado para esto, por lo que esperamos que esta deuda esté exenta de impuestos.

También anticipamos la presentación de un importante caso de tarifas que seguirá nuestro patrón pasado de presentaciones de tarifas oportunas cada 2 años. En este momento se desconoce cuál será el valor de esta presentación. Basándonos en la experiencia pasada, estas tarifas, si se aprueban y se resuelven, podrían entrar en vigor para el cuarto trimestre de 2008. También anticipamos una oferta de acciones en el cuarto trimestre en torno a los $13 million.

La última pieza para mejorar nuestra estructura de capitalización es un plan para expandir nuestro plan de reinversión de dividendos hacia un plan de compra directa de acciones. Recientemente presentamos un certificado de valores ante la Public Utility Commission para esta propuesta y anticipamos implementar este plan para finales de año. Nuestro ratio deuda-capital al 31 de diciembre de 2007 fue de 51,2% deuda y 48,8% capital. A medida que completemos estas actividades de financiación descritas anteriormente, esperamos que nuestro ratio de capital sea superior al 50% para finales de 2008.

Me gustaría tomarme un momento para discutir varios proyectos que nos entusiasma mucho continuar en 2008. En 2007, cerramos la compra de nuestra primera propiedad en Adams County e interconectamos su sistema con el nuestro. Además de esta adquisición, anticipamos el cierre de la West Manheim Municipal Authority en 2008. Estos dos sistemas de agua proporcionarán inicialmente un total de unos 2500 clientes entre ambos. Ambas son adquisiciones que generan valor (accretive), por lo que tras su finalización, esperamos solo un aumento nominal en los gastos.

También habíamos recibido previamente la aprobación de la Public Utility Commission para esta área de servicio ampliada, que ahora incluye 7 municipios en Adams County y 2 municipios adicionales en el oeste del condado de York. Anticipamos un crecimiento continuo en estas áreas, ya que el mercado de la vivienda sigue siendo atractivo para los viajeros que se desplazan desde el corredor de DC y Baltimore.

Además, en Adams County, hemos suscrito un acuerdo con la Gettysburg Municipal Authority para la venta de agua a la autoridad para que esta la revenda a sus clientes. Debido a que este proyecto requiere una transferencia fuera de la cuenca desde el Susquehanna River al Potomac River, estamos continuando el largo proceso de obtención de las aprobaciones regulatorias para esta transacción. Anticipamos recibir la aprobación regulatoria en 2008 e iniciar la construcción de la tubería y la instalación necesarias este año.

Además del crecimiento constante en nuestras zonas del sur y el oeste, también estamos viendo un resurgimiento en nuestro centro urbano, la ciudad de York. Aunque la ciudad es solo uno de los 44 municipios a los que prestamos servicio, es el hogar de casi el 25% de nuestros clientes.

La ciudad ha revertido un declive de una década y, durante los últimos 3 años, ha habido un crecimiento constante en la población de la ciudad y también un aumento en el valor de la vivienda para nuestros casi 14,000 clientes de la ciudad. Cualquier crecimiento dentro de la ciudad es especialmente beneficioso y aumenta nuestros ingresos sin ningún aumento en los costes fijos.

Para resumir, estamos entusiasmados con todo lo que queremos lograr a lo largo de 2008, especialmente la expansión de nuestro territorio de servicio y el aumento de la capacidad de nuestras instalaciones. También creemos que nuestra expansión en Adams County, junto con el sólido crecimiento en York County, proporcionará a la empresa un crecimiento significativo de clientes en el futuro. Con esto concluyo mis comentarios preparados.

Ahora, me gustaría pasar a la sesión de preguntas y respuestas, si las hubiera.