[Instrucciones del operador] La primera pregunta es de Devin McDermott, de Morgan Stanley.

Claro. Gracias, Devin, y gracias por la pregunta. Para empezar, permítame contextualizar cómo estamos analizando lo que está ocurriendo en el mercado, lo cual servirá de base para nuestra visión sobre cómo seguirá evolucionando. Creo que para la mayoría es evidente que, si se observa la interrupción sin precedentes en el suministro mundial de petróleo y gas natural, el mercado aún no ha experimentado el impacto total de la misma. Solo hay que observar los rangos en los que se han movido los precios del petróleo, que son muy consistentes con los últimos 10 años de historia frente a esta interrupción sin precedentes, históricamente sin precedentes. Por tanto, habrá más consecuencias si el estrecho permanece cerrado.

¿Por qué no hemos visto todavía que esos impactos se manifiesten plenamente en el mercado? Bueno, creo que todos sabemos que había mucho petróleo en tránsito, mucho inventario en el mar que se ha desplegado durante el primer mes del conflicto, se han liberado reservas estratégicas de petróleo y se han reducido los inventarios comerciales. Así que hemos visto cómo eso ha ido compensando y mitigando el impacto a medida que avanzamos en marzo y ahora en abril. A medida que se alcancen los niveles mínimos de funcionamiento de los inventarios en el sector comercial, se perderá una de estas fuentes de suministro. Por tanto, anticipamos que, a medida que esto ocurra y el estrecho permanezca cerrado, seguiremos viendo un aumento de los precios en el mercado.

Una vez que el estrecho se vuelva a abrir, llevará algún tiempo —francamente— recuperar un ritmo de flujo estable que fuera consistente con lo que hemos visto históricamente; los buques tienen que reposicionarse, tenemos que gestionar el retraso acumulado y, por supuesto, está el tiempo de tránsito para llevar el producto al mercado. Por ello, estimamos que habrá un desfase de entre 1 y 2 meses entre la reapertura del estrecho y el momento en que el mercado vea un flujo normal. Después, dependiendo de cuánto dure esto y de cuánto se recurra a las reservas estratégicas de petróleo o de hasta qué punto bajen los inventarios comerciales, habrá un periodo en el que los agentes, los mercados, los gobiernos y los países intentarán reponer y reabastecer dichos inventarios.

Y eso va a aportar un nivel adicional de demanda al mercado, lo que creemos que ejercerá una presión al alza sobre los precios. También anticipo que muchos países de todo el mundo que no tengan reservas estratégicas de petróleo empezarán a considerar si las necesitan, lo que podría aportar algo de demanda adicional al mercado. Y luego, obviamente, la gente va a reevaluar su seguridad energética y cómo asegurar que, de ahora en adelante, no tengan la misma exposición que muchos de ellos han tenido o se han dado cuenta de que tienen a corto plazo.

Así que creo que todas esas cuestiones son difíciles de predecir con exactitud en su desarrollo. Pero sí creo que eso tendrá un impacto en los precios, manifestándose básicamente en una demanda quizás mayor de la que anticipamos a principios de este año. Y el último punto que mencionaría con respecto a las implicaciones a largo plazo depende de la situación final de Irán. Y de qué tan cómodo se sienta el mundo, de qué garantías tengan de que los flujos se mantendrán sin interrupciones. Por tanto, si se incorpora o no una prima de riesgo al mercado es una cuestión que aún está por resolverse.

Con respecto a nuestras propias instalaciones allí, obviamente, ante el estallido de este conflicto, nuestra prioridad absoluta fue proteger a nuestra gente y asegurarnos de que estuvieran a salvo, y estoy muy satisfecho con la respuesta de nuestra organización ante ello. A medida que el conflicto ha avanzado y hemos realizado nuestras evaluaciones de riesgo, hemos permitido que más personas regresen para ayudar a nuestros socios y evaluar los daños. Creo que una vez que el Estrecho vuelva a abrirse, una gran parte de la capacidad que hoy no está en el mercado volverá a entrar en un periodo de tiempo relativamente corto.

Tendremos que enfriar las plantas de GNL para que vuelvan a funcionar. Eso llevará unas semanas. Pero creo que veremos cómo esa demanda o ese suministro se incrementa con bastante rapidez. Y, finalmente, tendremos que trabajar con QatarEnergy en las dos plantas que resultaron dañadas. Eso tendrá, obviamente, un horizonte temporal mucho más largo en cuanto a la reparación. Representará aproximadamente el 3% de nuestra producción global, y QatarEnergy se pronunció muy pronto indicando que el tiempo de reparación será de entre 3 y 5 años. Obviamente, estamos trabajando para situarnos en el extremo inferior de ese rango. Pero aún nos queda trabajo por delante para evaluar completamente los daños y entender qué opciones de reparación tenemos. Neil, ¿algo que añadir?

La siguiente pregunta es de Bob Brackett, de Bernstein Research.

Sí. Gracias, Bob. Empezaría diciendo que una de las ventajas que encontramos en este mercado, con la presión sobre la oferta y el consecuente aumento de los márgenes de refinación, es que estamos muy satisfechos de no haber perdido nunca el enfoque en asegurar la construcción de una red de refinación muy robusta y competitiva. Recordarán que en 2023 pusimos en marcha una expansión muy importante en nuestra refinería de Beaumont. Creo que cuando anunciamos por primera vez esa inversión en refinación, hubo muchas dudas, supongo, sobre si iba a dar sus frutos y si sería una inversión rentable. Ahora ya hemos amortizado esa inversión por completo. Por tanto, creo que es solo un ejemplo de que nunca dudamos de que contar con una presencia competitiva en refinación, con una gama de productos diversificada, será fundamental a medida que avancemos para satisfacer la demanda mundial. Así que nos sentimos muy bien con nuestra situación actual. Hemos realizado varias inversiones para mejorar la calidad de la producción de refinación. Por ello, hoy disponemos de un circuito muy sólido para afrontar el desafío que presenta el mercado actual.

Si observan nuestras refinerías de la Costa del Golfo, que es nuestra mayor infraestructura, operaron en el primer trimestre con tasas de utilización récord. Por lo tanto, nos hemos centrado mucho en la fiabilidad y en asegurar que nuestras instalaciones funcionen a su máxima capacidad de producción. Hicimos hincapié en ello al avanzar hacia marzo y prever esta interrupción. Analizamos el circuito de refinación para las unidades que estaban en paradas de mantenimiento o fuera de servicio; la organización agilizó esos trabajos de mantenimiento para que volvieran a estar operativas antes en aquellas unidades que teníamos previsto detener para mantenimiento adicional. Realizamos las evaluaciones para ver si podíamos aplazar dichas paradas de forma segura. Así que trabajamos intensamente para intentar responder a la demanda existente. De febrero a marzo, aumentamos la producción de refinación en 200,000 barriles al día. Es solo un ejemplo de cómo hemos hecho recurrir a la organización para intentar estar a la altura de las circunstancias.

Sumado a esto, nuestra organización de suministro ha realizado un trabajo extraordinario moviendo barriles por todo el mundo para reequilibrar la oferta que tenemos con la escasez de demanda que estamos viendo desarrollarse globalmente. Todo eso continúa. Y creo que nos va a sentar muy bien a medida que avancemos en abril y entremos en el segundo trimestre. Estoy sumamente satisfecho de que el trabajo que hemos realizado históricamente durante los últimos 10 años para remodelar la organización haya pasado por una prueba real con estos cambios. Y, francamente, ha demostrado ser extremadamente eficaz en cuanto a nuestra capacidad para asignar los recursos más críticos y nuestro mejor talento a algunos de los problemas más difíciles. Afortunadamente, habíamos fortalecido nuestra organización de trading para facilitar estos movimientos. Creo que todo ello, en conjunto, ha dado lugar a un mes de marzo muy exitoso, no solo desde el punto de vista de los beneficios, sino obviamente por la capacidad de estar a la altura de las circunstancias y satisfacer la demanda, algo que seguirá dando sus frutos en el futuro.

La siguiente pregunta es de Arun Jayaram, de JPMorgan.

Sí, por supuesto. Gracias por la pregunta. Empezaré quizás con lo segundo. Si observa a Venezuela, obviamente, Venezuela es un recurso enorme que ahora se ha abierto con mayor libertad al mundo. Se están realizando trabajos continuos con la industria, con la administración Trump y con el gobierno de Venezuela para dar forma al contexto de esa oportunidad, de modo que represente oportunidades de inversión atractivas para la industria y genere los rendimientos necesarios para realizar las inversiones en Venezuela. El petróleo en Venezuela es muy pesado y, por tanto, requiere mucho esfuerzo para aumentar la producción y llevarla al mercado. Hacerlo de una manera que sea de bajo coste será absolutamente crítico para que el petróleo de Venezuela contribuya plenamente a los balances mundiales y satisfaga la demanda existente. Y les diría que el trabajo que hemos estado realizando, basado realmente en nuestros recursos en Canadá, en esa base de recursos allí y en el trabajo sobre crudo pesado, junto con los desarrollos tecnológicos que hemos realizado, creo que nos posiciona de manera única en términos de producción de bajo coste de los recursos de Venezuela, cuando la oportunidad —cuando el contexto sea el adecuado y la inversión y los rendimientos parezcan prometedores. Por tanto, me siento positivo respecto a lo que está sucediendo y a la oportunidad que hay; queda más trabajo por hacer, pero creo que estaremos posicionados de forma única y jugaremos un papel importante en la comercialización de esos barriles.

En términos más generales, al observar la oportunidad de recursos, Guyana continúa... seguimos demostrando un progreso excepcional con Guyana; estamos de nuevo en niveles récord de producción y muy por encima de la base de inversión que teníamos al poner en marcha esos proyectos. Solo diría que es un testimonio de, diría yo, la innovación e ingenio del equipo que trabaja en ese recurso y su motivación para seguir buscando formas de mejorar y ser cada vez mejores. Y creo que esa mentalidad se aplica ampliamente a todo el conjunto de oportunidades. Por tanto, el equipo está muy comprometido con el desarrollo de los recursos en todo el bloque, muy centrado en desarrollar proyectos que generen rendimientos en toda la base de recursos. Y creo que seguiremos viendo la puesta en marcha de proyectos y la aparición de oportunidades a medida que continuemos desarrollando ese recurso. Todavía queda mucha superficie por evaluar. Por tanto, creo que la oportunidad allí es significativa.

Y luego creo que, al observar la zona en su conjunto más allá de Venezuela, tenemos el trabajo que estamos realizando con Trinidad y Tobago, y creo que también veremos algunas oportunidades allí con el tiempo.

La siguiente pregunta es de Neil Mehta, de Goldman Sachs.

Sí. Gracias, Neil. Creo que, en primer lugar, con respecto a lo que hemos estado haciendo en el Permian, creo que todos saben que hemos estado operando a toda marcha desde el principio; reconocemos la importancia de ese recurso para satisfacer la demanda mundial y, en particular, para establecer a EE. UU. como el actor y proveedor preeminente en este mercado. Por ello, nos hemos centrado mucho en eso desde el comienzo. Se puede ver en la tasa de crecimiento que hemos logrado en ese recurso. Y, obviamente, estamos muy enfocados en hacerlo de una manera muy eficiente en términos de capital y asegurando que tengamos un coste de suministro muy bajo. Además, el trabajo que hemos realizado en la cartera tecnológica es muy prometedor. Es difícil verlo en los datos actuales porque estamos en las primeras etapas de despliegue. Pero diría que seguimos siendo muy, muy optimistas en que seguiremos viendo cómo se manifiestan las oportunidades de eficiencia de capital y las oportunidades de recuperación mediante el despliegue de tecnología.

Así que vamos a continuar al ritmo que llevamos. Diría que estamos operando a plena capacidad, a diferencia de muchos de nuestros competidores que, creo, han previsto un estancamiento del recurso y de las oportunidades existentes. Nosotros nunca hemos visto eso, ni lo vemos hoy. No puedo comentar si las opiniones de la industria al respecto cambian. Tampoco puedo comentar si pueden tomar la decisión de, tal vez, agotar su inventario más rápidamente. No sé cómo lo consideraríamos nosotros. Pero, en última instancia, el récord aquí o la oportunidad reside en hacer las cosas de una manera más eficaz para maximizar la recuperación de los barriles. Y, obviamente, en eso es en lo que estamos muy centrados.

Con respecto a la prohibición de exportación de crudo, creo que plantea un punto muy válido. Me han animado mucho los comentarios realizados por el Secretario Wright y el reconocimiento de que algo así sería sumamente perjudicial para la industria y el suministro. Y creo que es importante que los políticos entiendan que los países y las empresas exportan producto cuando no tienen la demanda en el mercado doméstico. Es decir, los barriles más rentables son aquellos que se suministran al mercado local porque el coste de transporte es el más bajo. Por tanto, diría que creo que todo el mundo prioriza ese nivel primero. Y solo cuando se satisface la demanda de los mercados locales se empieza a enviar el producto y los barriles a otros lugares, incurriendo en el coste de transporte. Así que eso es lo que impulsa las exportaciones. El mundo está en paridad de precios. Por lo tanto, los mercados y los precios de todo el mundo reflejan una base de precios consistente. Así que, en última instancia, todo se reduce a cuáles son sus oportunidades locales frente a... y cuando se analizan esas opciones, exportan.

Si se frenan las exportaciones, se frena la producción. Y en EE. UU. es particularmente impactante que, si se detiene esa producción, se detiene también el gas asociado que la acompaña. Y un gran beneficio para la economía estadounidense hasta la fecha ha sido el gas natural de bajo coste y bajo precio, que alimenta nuestro complejo industrial y nuestro complejo manufacturero. Esto conduce al crecimiento económico que hemos estado disfrutando en el país, genera creación de empleo y expansiones. Por tanto, habría muchas implicaciones negativas si viéramos que eso ocurre. Y estoy sumamente complacido de que la administración lo reconozca y no esté considerando eso como una palanca de acción, a diferencia de otros países en el mundo que han empezado a hablar y a considerar cuestiones de ese tipo. Van a causarse un problema mayor a sí mismos al perseguir lo que parece una acción populista a corto plazo que tendrá consecuencias muy negativas a largo plazo.

La siguiente pregunta es de Betty Jiang, de Barclays.

Claro. Bien. Gracias por la pregunta, Betty. Si reflexiono sobre las discusiones que he tenido con todos ustedes durante el último año, aproximadamente, ha habido una predicción de que el mercado del GNL se encamina hacia una fase alcista. Y, por supuesto, gran parte de nuestro GNL está vinculado a contratos de crudo. Por lo tanto, los equilibrios de oferta y demanda y el impacto en los precios en el mercado del GNL son un poco diferentes a los que tenemos en los mercados de crudo. Pero siempre somos constructivos respecto al futuro del GNL. Y lo que vemos ahora es que los impactos de lo que ha quedado fuera de servicio y algunas de las instalaciones dañadas de las que creo que la gente hablaba el año pasado han desaparecido, y creo que vamos a ver un mercado más ajustado aquí, ciertamente, a corto y medio plazo.

Eso es útil a corto plazo. Pero, como saben, no tomamos decisiones de inversión basándonos en la predicción de un equilibrio específico entre oferta y demanda o de un entorno de precios; en su lugar, tendemos a centrarnos en asegurar que la capacidad que incorporemos sea ventajosa, de bajo coste y que tenga éxito independientemente del entorno de precios.

Así pues, Golden Pass es claramente uno de esos activos. Mozambique, Papúa Nueva Guinea, todos ellos son proyectos que estamos desarrollando con una visión a largo plazo. Y, francamente, los hemos estado impulsando de la manera más expedita posible, siempre en consonancia con la disciplina de capital y un desarrollo de proyectos eficiente. Por tanto, buscaremos oportunidades a corto plazo y analizaremos las oportunidades con nuestra producción para ver si podemos incorporar algo más. Pero no veo oportunidades que supongan un cambio de tendencia, simplemente porque en el escenario base ya nos estábamos esforzando al máximo para hacerlo de la manera más eficiente y expedita posible.

Con respecto a Golden Pass, como saben, ya tenemos la Train 1 operativa y llevando producto al mercado. Esperamos que la Train 2 esté mecánicamente completa para finales de este año, y la Train 3 debería estar mecánicamente completa al entrar en el segundo trimestre del próximo año.

La siguiente pregunta es de Doug Leggate, de Wolfe Research.

Sí. Gracias, Doug. Solo diría —empezando por decir— que la larga trayectoria que tenemos en Qatar y la asociación que mantenemos con QatarEnergy es extremadamente sólida y está más fuerte que nunca. Por tanto, estamos plenamente comprometidos a trabajar con QatarEnergy y a ayudar a restablecer el suministro en el mercado. Dicho esto, lo que les diría es que lo haremos bajo una estructura que garantice la generación de rentabilidad sobre el capital y el dinero que reinvertimos en ese negocio. No voy a entrar en los detalles de cómo se desarrollará esto. Pero solo diría que creo que QatarEnergy siempre ha reconocido que las asociaciones exitosas requieren soluciones y oportunidades en las que ambas partes ganen. Creo que eso ha sido, de hecho, una verdadera fortaleza de QatarEnergy y de la labor que han realizado en el sector. Sin duda, esto sustenta el trabajo que realizamos con ellos y la asociación que mantenemos, ya que comprenden y respetan el valor y la contribución que podemos aportar a nuestra alianza, y reconocen la importancia de ser recompensados por dichas contribuciones. Sé que en las conversaciones que mantendré con Saad y el resto del equipo directivo de QatarEnergy, esto seguirá siendo respetado, y encontraremos la forma de lograrlo de manera que sea beneficiosa para QatarEnergy, para ExxonMobil y, francamente, para el mundo, en términos de reintroducir ese suministro de bajo coste en el mercado.

La siguiente pregunta es de Biraj Borkhataria, de RBC Capital.

Sí. Gracias, Biraj. Solo le diría que siempre hemos creído, y creo que todos reconocerán que hemos considerado de forma constante el GNL como un negocio que será fundamental para satisfacer la demanda energética mundial a largo plazo en un futuro lejano. Por ello, siempre hemos sido optimistas respecto a los mercados del gas natural y del GNL. Lo que realmente ha dictado nuestras inversiones es la calidad de las oportunidades y los rendimientos que podemos generar. No nos ha limitado nada más que eso. Por tanto, esta interrupción no cambia el conjunto de oportunidades en las que hemos estado trabajando ni el énfasis que hemos puesto en esa área en particular.

Así pues, si observa los proyectos que tenemos en cartera y que estamos persiguiendo —Mozambique, Papúa Nueva Guinea y la continuación de la puesta en marcha del resto de Golden Pass—, todos ellos contribuyen a ampliar nuestra cartera de GNL, lo cual ha sido un objetivo estratégico para nosotros. Además, también está diversificada en cuanto a las fuentes de suministro, algo que consideramos importante para establecer una red global de puntos de suministro. Y eso es lo que se está materializando en este momento.

Si surgen oportunidades adicionales aquí a corto plazo en las que consideremos que podemos aportar valor y generar un proyecto ventajoso con rendimientos superiores y un bajo coste de suministro, posicionándonos de forma competitiva en la cartera de suministro mundial, las aprovecharemos. No obstante, mi premisa inicial es que esas oportunidades ya estaban ahí y las hemos estado buscando activamente; no creo que esto vaya a cambiar respecto a lo que hemos visto, ciertamente a corto plazo, y ya veremos qué ocurre a largo plazo. Pero nuestro enfoque sigue siendo constante en este sentido.

La siguiente pregunta es de Jason Gabelman, de TD Cowen.

Claro. Gracias por la pregunta. No entraré en los detalles de nuestro seguro. Lo que sí diría es que tiene razón al señalar que tenemos una posición en la que utilizamos una gran parte de autoseguro. También recurrimos a seguros de terceros cuando consideramos que tiene sentido económico. Por tanto, adoptamos un enfoque de cartera en este aspecto. Estamos bastante satisfechos con la cobertura de dicha cartera y, francamente, no prevemos ningún impacto material con respecto a Qatar y lo que... la cartera de seguros y los daños que hemos visto allí. En cuanto a los EAU, quiero decir que los EAU también son un socio estratégico para nosotros. Tenemos una relación muy larga allí. Creo que hemos trabajado de forma muy productiva con ADNOC, estableciendo un conjunto de oportunidades para aplicar nuestras capacidades y ventajas con el fin de desbloquear capacidad adicional en los EAU, y estamos trabajando para alcanzar esa ambición. Por tanto, creo que tenemos una relación muy buena con ellos. Tenemos acuerdos comerciales muy sólidos y estamos trabajando activamente para ayudar a los EAU a cumplir su ambición de aumentar la producción, y estoy seguro de que formaremos parte de ello. Ya lo estamos y, obviamente, buscamos oportunidades para hacer más.

La siguiente pregunta es de Manav Gupta, de UBS.

Sí. Gracias, Manav. Creo que ha tocado un punto realmente importante de la cartera y las ventajas que tenemos en crudo pesado. Diría que el énfasis que hemos mantenido durante los últimos años trabajando con IOL ha sido impulsar realmente la mejora del rendimiento en nuestros activos de Kearl y asegurar que, al observar la curva de oferta global y el coste de suministro de la cartera en todo el mundo, nuestro recurso de Kearl esté posicionado de forma atractiva en dicha curva de oferta. El equipo, a través de IOL y el trabajo en esa empresa conjunta, creo que ha impulsado la mejora hasta el punto en que vemos que es una fuente de suministro muy competitiva en el mercado mundial. Y eso es función de, diría yo, muchas cosas en las que hemos estado trabajando. La tecnología es, sin duda, una pieza fundamental, pero también las prácticas que aportamos a través de nuestra organización de operaciones y el trabajo que hemos realizado para trasladar lo aprendido en nuestros activos de fabricación a ese entorno dominado por el upstream. Creo que hemos visto grandes beneficios y una reducción considerable de los costes. Por tanto, hoy en día es un recurso muy productivo, seguimos realizando inversiones y lo vemos como una parte rentable de nuestra cartera a largo plazo.

Del mismo modo, en el in-situ de Cold Lake, tenemos oportunidades técnicas y, francamente, estamos avanzando en ellas. Eso también se ha visto reflejado en el trabajo tecnológico que hemos realizado, habiendo reducido el coste de suministro hasta el punto en que creemos que representa una oportunidad muy atractiva y un coste de suministro bajo. Así que seguimos progresando en ello.

Y eso es, en realidad, lo que fundamentaba mis comentarios con respecto a Venezuela. Creo que estamos posicionados de manera única en términos de la presencia global que tenemos y la capacidad de entrar en Venezuela con las circunstancias adecuadas para aplicar esa tecnología y producir esos barriles a un coste de suministro mucho más bajo de lo que muchos de nuestros competidores serían capaces de hacer. Por tanto, esperamos explorar esa oportunidad y ver si podemos desarrollarla hasta el punto de que se convierta en una oportunidad de beneficio mutuo: un beneficio para ExxonMobil en cuanto a la rentabilidad del capital y la seguridad que tendríamos con esos rendimientos; un beneficio para el gobierno de Venezuela y, finalmente, un beneficio para el pueblo venezolano con la actividad económica que, obviamente, esto conllevaría.

La siguiente pregunta es de Alastair Syme, de Citi.

Sí, por supuesto. Gracias. El primer punto que aclararía sobre esa diapositiva 5 es que estamos representando los márgenes de la industria para ayudarles a entender cuál es el entorno macroeconómico con respecto al trimestre y las circunstancias en las que operamos. No refleja nuestra presencia específica. Por tanto, diría que tenemos una ventaja competitiva frente al mercado general, principalmente debido a todo el trabajo que hemos realizado para hacer crecer los productos de rendimiento y para mejorar la eficiencia y reducir los costes de nuestras plantas de fabricación. Pero, además de eso, tenemos una base muy amplia aquí en EE. UU. Y a medida que los precios del crudo han subido, y dado que nuestra presencia en EE. UU. se basa principalmente en crackers de gas, lo que ocurre es que el precio mundial se fija en los crackers de líquidos, y nosotros tenemos una gran ventaja en cuanto a materia prima. Por tanto, mi expectativa, si los precios mundiales del crudo se mantienen elevados, es que los márgenes químicos para gran parte de nuestra capacidad operativa serán ventajosos simplemente porque tenemos una ventaja en la materia prima que obtenemos en EE. UU.

La siguiente pregunta es de Jean Ann Salisbury, de Bank of America.

Sí. Gracias, Jean Ann. Creo que el rango es, obviamente, una función de en qué punto nos encontramos en el proceso de evaluación, trabajando con QatarEnergy para valorar los daños y, posteriormente, elaborar un plan para subsanarlos, teniendo en cuenta que el conflicto sigue en curso. Hemos estado muy alineados, y diría que QatarEnergy ha sido un verdadero líder en este ámbito, asegurándose de que seamos muy juiciosos en los pasos que damos y en el despliegue de personal para garantizar que mantengamos los niveles de protección y la seguridad de nuestra gente que trabaja allí. Por tanto, parte de los desafíos en las primeras cifras se deben simplemente a la gran cantidad de variables desconocidas que estamos analizando con QatarEnergy sobre cuáles son exactamente nuestras opciones y qué podemos hacer allí. Así que les diría que es una función de nuestra situación actual y de la madurez del trabajo que hemos realizado hasta la fecha en cuanto a la evaluación de lo que podemos hacer.

Creo que, respecto al punto que ha mencionado sobre el cold box, y que el cold box es una ruta crítica en el trabajo allí, me parece acertado considerarlo en esos términos. Pero solo diría que no tenemos... yo no he aceptado ningún tipo de cronograma en nuestra situación actual porque, francamente, no hemos podido realizar todo el trabajo necesario para desafiarnos a ver qué es posible lograr aquí.

Lo que sí diría es que tengo mucha confianza en la asociación y en el trabajo que realizamos con QatarEnergy, y en que la capacidad que aportamos a esta reparación será inigualable. Independientemente de lo que acabemos haciendo aquí y del cronograma que establezcamos, no creo que haya nadie más que pudiera superarlo. Por tanto, me siento muy seguro de la capacidad que estamos poniendo en juego, y tenemos que trabajar en los detalles para ver cuál es la solución definitiva, pero sea lo que sea, creo que será lo mejor que cualquier actor de la industria podría hacer.

La siguiente pregunta es de Sam Margolin, de Wells Fargo.

Permítanme... empezaré con eso y luego le cederé la palabra a Neil. Solo quiero asegurarme de que se entienda la base del factor temporal o la actividad subyacente de dicho factor porque, quiero decir, lo que esto es básicamente, todos recordarán que hemos establecido esta organización de trading y la hemos ido haciendo crecer a lo largo de los años con el objetivo principal de aprovechar nuestra amplia presencia. El hecho de que seamos un negocio integrado y participemos en muchas partes de la cadena de valor, y de asegurar que vemos el trading como un canal para optimizar esa presencia, lo cual consideramos una ventaja real frente a cualquier otro actor en el mercado; lo hemos hecho de forma muy metódica, de una manera que sentimos que gestiona la exposición y el riesgo. Estoy sumamente orgulloso de lo que ese grupo ha logrado. Y, obviamente, estoy muy satisfecho de que hubiéramos establecido esa capacidad y de que ya estuviera operativa en marzo cuando estalló todo esto.

Pero también les diría, volviendo un poco atrás, que esa organización continúa optimizando la presencia y aportando valor a los negocios subyacentes que está respaldando, nuestra producción y nuestras instalaciones. El impacto temporal aquí se debe principalmente al hecho de que la organización de trading está aprovechando las oportunidades del mercado y asegurando beneficios. Por tanto, estamos cubriendo el riesgo del precio plano. Así que esa volatilidad a la que te refieres, Sam, es la razón por la que implementamos las coberturas: para protegernos contra esos movimientos de precios y para aprovechar realmente el diferencial que vemos subyacente en la transacción que ejecutamos y asegurar ese valor.

Y es por eso que estamos tan seguros de que esto es solo una cuestión de timing y que se resolverá, porque todo esto viene impulsado por la necesidad de registrar el instrumento financiero sin registrar los barriles físicos correspondientes que se están moviendo. Por lo tanto, hay una desconexión entre lo que registramos: registramos la mitad de la operación, pero no la otra mitad. Cuando se entregue el producto físico y se incorpore realmente a los resultados, compensará al instrumento financiero y, por tanto, se obtendrá el margen realizado. Así es como lo planteamos. Y les diría que es exactamente como queremos hacerlo. Queremos mitigar la exposición al precio para estas oportunidades y asegurar este valor. Eso es lo que lo está impulsando.

Y les diría que eso no va a cambiar. De hecho, hemos animado mucho a la organización a seguir avanzando en ese ámbito. El concepto identificado que mencionamos es distinto. Se trata de comprar crudo en enero para entrega en marzo. Desde hace tiempo tenemos la práctica de intentar igualar el precio del crudo con el momento en que recibimos la entrega para procesarlo. En este caso particular, la razón por la que lo identificamos como un concepto específico es que, debido a la interrupción, el instrumento financiero que implementamos para los físicos que compramos no se vio reflejado porque los físicos no se entregaron, y terminamos con una cobertura descubierta (naked hedge). Fue básicamente una circunstancia única dada la interrupción que sufrimos, y eso es lo que constituye el concepto identificado. Neil, ¿algo que añadir?

Sí, me gustaría añadir algo al respecto. Esa es una de las razones por las que vieron una ligera diferencia entre nuestro comunicado de prensa y lo que revelamos; el objetivo es ayudar a comprender cuál fue la actividad subyacente y el valor generado en el trimestre más allá de lo contabilizado con respecto a GAAP, y esa fue la razón de esa información adicional.

Nuestra última pregunta será de Nitin Kumar, de Mizuho.

Claro. Gracias por la pregunta. Te diría —quiero asegurarme de que nuestro objetivo en este ámbito quede claro. Y ya lo he dicho desde que empezamos a hablar de los centros de datos y de esto—: el reconocimiento de la creciente demanda aquí es que no nos interesa el negocio de servicios públicos de suministro eléctrico. No nos interesa porque, en última instancia, no creemos que aportemos un conjunto de capacidades único que se traduzca en rendimientos superiores a la media del sector.

En lo que sí estamos interesados es en aportar la capacidad y la competencia únicas para generar energía prácticamente libre de carbono o de emisiones, utilizando el gas natural descarbonizado que producimos en el negocio de no convencionales y en nuestro negocio de captura y almacenamiento de carbono, aprovechando la única —y, francamente, la única a nivel mundial— cadena de suministro o cadena de valor integral para la captura, el transporte y el secuestro de CO2. Así que, para nosotros, esa es la estrategia aquí.

Y, como saben, hemos estado expandiendo nuestro negocio de captura y almacenamiento de carbono con terceros, estableciendo contratos para capturar el CO2, así como para su transporte y almacenamiento. El suministro eléctrico para los centros de datos representa una oportunidad para ello. Por tanto, en la medida en que estos hyperscalers y los centros de datos deseen disponer de energía con emisiones muy bajas, tenemos la opción de suministrársela.

Por ello, estamos en conversaciones con varios hyperscalers. Estamos trabajando en los detalles específicos de la oportunidad y los aspectos financieros. Diría que se trata de diálogos continuos y, francamente, depende de la demanda que exista. Creo que lo que hemos observado en todo este ámbito de las bajas emisiones, más allá de la captura y el almacenamiento de carbono —lo cual se está materializando en acuerdos reales—, es que resulta complicado cuando se obliga a las empresas a pagar por la reducción de emisiones cuando, en muchos casos, el mercado no lo reconoce ni lo recompensa. Ese ha sido el desafío en este sector. Veremos en esta área específica si logramos superar ese reto gracias a la necesidad de los clientes de disponer de energía baja en carbono.

Muy bien. Gracias a todos por unirse a esta llamada y gracias por sus preguntas. Publicaremos la transcripción de esta conferencia en la sección de Inversores de nuestro sitio web a principios de la próxima semana, y esperamos volver a conectar a finales de este mes durante nuestra Junta Anual de Accionistas, que tendrá lugar el 27 de mayo. Con esto concluye la llamada de hoy. Que tengan un buen fin de semana.