[Instrucciones del operador] Nuestra primera pregunta es de Jeremy Tonet, de JPMorgan.

Sí. Gracias, Jeremy. Por cierto, excelente trabajo con tu nota de ayer. Me encantó el tema de "May the fourth be with you". Solo diría que hemos seguido viendo un interés muy sólido en nuestros proyectos.

Creo que habéis visto los desafíos que vamos a afrontar como país. Llevamos tiempo experimentando la dificultad de construir infraestructuras en el ámbito de los gasoductos, pero también lo estamos viendo claramente en el de los centros de datos. Y creo que nuestra capacidad para ofrecer soluciones energéticas a medida para proyectos de centros de datos es reconocida continuamente como una solución inteligente para equilibrar la fiabilidad de la red, la asequibilidad para los consumidores y la necesidad de rapidez de estas instalaciones.

Y por eso habéis visto nuestra cartera de pedidos, de la que hablamos en el Analyst Day. Neo representa el proyecto individual más grande que hemos anunciado hasta la fecha. Es probable que, al hacer los cálculos, también veáis que el coste y la eficiencia de nuestros proyectos siguen mejorando. Por tanto, seguimos viendo una demanda robusta. Diría que la cartera de pedidos sigue siendo tan sólida, si no más, de lo que comentamos en el Analyst Day.

Y sí, diría que seguimos esperando que el ritmo de los proyectos se vaya incrementando, tal como hemos comentado, a lo largo de los próximos años. Así que no hay cambios; si acaso, diría que hay un mayor reconocimiento de que se requerirá una combinación de soluciones, incluyendo soluciones híbridas detrás del contador (behind-the-meter) y soluciones complementarias a la red, no solo a corto plazo, sino durante mucho tiempo, para asegurar que podamos satisfacer las necesidades de los centros de datos sin comprometer la red ni la asequibilidad para el consumidor.

Sí. Mire, seguimos siendo optimistas. El año pasado hablé de que la Cámara de Representantes aprobó un proyecto de ley que incluía muchas de las disposiciones que nos gustaría que se convirtieran en ley. El Senado está trabajando para avanzar en la reforma de la obtención de permisos este año. Y tenemos la suerte de contar con una delegación muy fuerte aquí en Oklahoma, incluido Alan, que fue nombrado recientemente para ocupar el escaño de Markwayne Mullin. Seguiremos defendiendo una reforma significativa de la obtención de permisos.

Las dos cuestiones principales en las que vamos a seguir centrándonos. Creo que se pueden observar muchas mejoras excelentes, y el proyecto de ley de la Cámara incluía muchas de ellas. Pero para nosotros, las dos principales son abordar el proceso de permisos de la sección 401 y asegurar que, una vez obtenido el certificado de la FERC y tras haber superado el proceso de permisos ambientales, que es muy robusto y riguroso, se cuente con el permiso federal de modo que un solo estado no pueda detener un proyecto mediante el proceso de la sección 401. Por tanto, no hemos pedido que no sea necesario, sino que forme parte del proceso de permisos federales. Creo que es bastante razonable.

Y también, como país, no solo para los gasoductos, necesitamos una reforma judicial. Por ello, estamos defendiendo que cualquier proyecto de ley incluya una reforma judicial sólida para que —ya lo he dicho antes— pasamos 13 años en litigios con Atlantic Sunrise. Ganamos todas las demandas en el camino, pero lo único que conseguimos fue retrasar el proyecto e incrementar el coste para el consumidor. Lamentablemente, esto no es algo exclusivo de Atlantic Sunrise; ocurre con todos los proyectos de infraestructura de nuestro país. Resulta demasiado fácil paralizar proyectos mediante litigios.

Así que esos son los dos grandes temas, junto con muchas otras mejoras que, creo, pueden realizarse. Tenemos la esperanza de que el Senado actúe este año. Y sé que hay muchos esfuerzos positivos en todo el Senado, incluyendo el reciente proyecto de ley presentado por el senador McCormick, de Pensilvania. Valoramos mucho el esfuerzo y el liderazgo en ese frente. Creemos que hay más sobre lo que deberíamos construir, pero estamos viendo muchos buenos esfuerzos por parte del Senado. Nos gustaría ver que se aprueba algo este año.

Nuestra siguiente pregunta es de Julien Dumoulin-Smith, de Jefferies.

Sí, empezaré yo. Solo diría, Julien, que no intentaría centrarme en la precisión de los 6 gigavatios de los que hemos hablado. Creo que, en términos de orden de magnitud, seguimos viendo ese tipo de backlog robusto en el mercado. Creo que, lo que es más importante, estamos muy centrados en integrar proyectos de una manera que funcione desde la perspectiva de la ejecución y que funcione desde una perspectiva de crecimiento constante y predecible, complementando la disponibilidad de equipos y de la cadena de suministro que hemos asegurado para respaldar los proyectos. John ya ha hablado de ello, y estoy seguro de que profundizaremos en la financiación y en asegurar que estamos siendo muy reflexivos y disciplinados con respecto al balance general. Por tanto, en este momento, vemos suficiente backlog para permitirnos equilibrar eficazmente todos esos factores y hacer más de lo que desearíamos desde una perspectiva de crecimiento y rendimiento. Así que el backlog sigue siendo, francamente, robusto. Y de hecho, diría que el equipo hace un gran trabajo seleccionando los mejores proyectos del backlog para asegurar que tenemos esta abundancia de oportunidades, pero siendo muy disciplinados para asegurar que los proyectos encajen realmente donde tenemos ventaja competitiva y fortaleza, pero también donde encajen bien en la cadencia de crecimiento que buscamos alcanzar. Por tanto, no intentaría hacer cálculos sobre los 6 gigavatios, sino más bien decir que creo que eso refleja un orden de magnitud que seguimos considerando más que suficiente para trabajar a medida que integramos proyectos.

Nuestra siguiente pregunta es de Praneeth Satish, de Wells Fargo.

Sí. Gracias, Praneeth. Diría que un poco de ambas cosas. Estamos viendo continuamente una combinación de activos más eficiente para satisfacer las necesidades del cliente. Pero también diría que, efectivamente, estamos en medio de la puesta en marcha —o estamos en medio de la fase de puesta en marcha— de la primera fase de Socrates. Y creo que aprenderemos mucho a través de ese proceso. Esperamos que, a medida que Socrates entre en funcionamiento, seamos capaces de crear modos operativos aún más eficientes y generar más capacidad a medida que, creo, demostremos que tenemos redundancia de sobra. Pero ha sido... creo que ha sido una combinación de ambas. Diría que el equipo también está haciendo un gran trabajo; incluso mientras hemos estado construyendo Socrates y luego nuestros proyectos sucesivos, Aquila y Apollo, seguimos extrayendo lecciones aprendidas de cada uno de ellos para aplicarlas a los nuevos proyectos. Por tanto, seguimos viendo esa ganancia de eficiencia. Y espero que sea como ocurre en muchas áreas diferentes. Piensa en la curva de eficiencia de un productor upstream. Es muy similar. Quiero decir, estamos en los inicios. Debemos recordarnos que solo llevamos aproximadamente un año en esto y ya estamos anunciando nuestro quinto proyecto. Por tanto, creo que seguiremos viendo ganancias de eficiencia bastante impresionantes con el tiempo.

Nuestra siguiente pregunta es de Ameet Thakkar, de BMO Capital Markets.

Sí. Es decir, nos encontramos en una fase del proyecto en la que, por motivos de confidencialidad, todavía no podemos revelar la contraparte. Pero en cuanto nos sea posible, nos aseguraremos de hacerlo.

Nuestra siguiente pregunta es de Brandon Bingham, de Scotiabank.

Sí. Y creo que, temáticamente, Brandon, es coherente con lo que planteabas. Estamos viendo un interés tremendo en invertir junto a nosotros en estos proyectos y de una manera que creemos que mejorará significativamente nuestra rentabilidad desde la perspectiva del coste de capital.

Sí. Lo hemos visto, quiero decir, Larry... si observas el recuento de equipos de perforación en Haynesville, están aumentando; los DUCs también. La curva del gas natural sigue en contango. Y lo mismo ocurre con los fundamentales del gas natural. El crecimiento de la demanda que estamos viendo es evidente y creo que se reconoce. Por tanto, Haynesville será la cuenca de gas más receptiva de los EE. UU. para satisfacer el aumento de la demanda de LNG. Y esperamos otro fuerte... de hecho, tuvimos una carga eléctrica relativamente modesta el verano pasado, pero dada la forma en que la oferta y el almacenamiento se perfilan para el verano, esperamos una demanda eléctrica bastante robusta este verano. Así que creo que los productores reconocen que Haynesville va a ser increíblemente importante y debe estar posicionada para satisfacer esta creciente demanda.

Nuestra siguiente pregunta es de Spiro Dounis, de Citi.

Sí. Diría que seguimos centrados en soluciones de infraestructura creativas e innovadoras. Hemos operado en algunos de los entornos de infraestructura más difíciles y complejos. Por tanto, no es inusual que tengamos que actuar con rigor, creatividad, disciplina y persistencia ante un desarrollo de infraestructuras complicado. Creo que esto, de hecho, nos posiciona muy bien para ayudar a los clientes hyperscaler a determinar dónde ubicar, cómo diseñar y cómo construir sus proyectos.

Y por eso creo que siempre hemos dicho que no nos consideren simplemente como un proveedor de soluciones behind-the-meter. Nuestro objetivo es encontrar la forma de aportar soluciones de infraestructura que desbloqueen la red mediante la colaboración con nuestros clientes de servicios públicos, pero también crear una presencia mayor que permita ubicar proyectos al convertir la red de gas natural en una infraestructura base para ellos. Ese es, realmente, nuestro enfoque.

Y si eso significa acelerar la llegada al mercado, aportar soluciones de suministro eléctrico propio que sirvan de puente o complemento a la red eléctrica o, con el tiempo, escalar con unidades de mayor tamaño mediante la incorporación de turbinas de vapor y otras soluciones, simplemente diría que nuestro equipo ha realizado un trabajo fenomenal desarrollando la capacidad para explorar todas esas opciones. Queremos que se nos reconozca como un proveedor de soluciones de infraestructura.

Y, por tanto, si existe un conjunto único de herramientas que podamos aportar, no nos vamos a limitar a un solo modelo. Realmente queremos aportar nuestra experiencia en la construcción de infraestructuras complejas a gran escala en entornos difíciles, haciéndolo de una manera en la que no solo podamos satisfacer las necesidades del cliente, sino también generar un impacto positivo en la comunidad y obtener el apoyo de las comunidades en las que operamos. Así que sí, ese seguirá siendo nuestro enfoque. En definitiva, lo que quiero decir es que sí, estamos explorando y preparados para ofrecer soluciones más integrales si es necesario.

Nuestra siguiente pregunta es de Keith Stanley, de Wolfe Research.

Sí. Creo que todavía hay muchas oportunidades para contratos más largos. Es decir, hemos visto la extensión de los 12.5 años. Tenemos conversaciones en curso que se extienden mucho más allá, de entre 15 y 20 años también. Por tanto, seguimos viendo, creo, un reconocimiento creciente de que también se requerirán soluciones a más largo plazo. Así que sí, diría que sigan atentos, pero seguimos viendo un impulso hacia compromisos de mayor duración.

Sí. Gracias. Bueno, vieron que pusimos en marcha NESE, lo cual creo que es una gran señal de que Nueva York y otros mercados que quizás pensábamos que no estaban abiertos a hacer negocios, lo están. Creo que Silver Spur y el progreso que estamos logrando para avanzar también hacia Oregón y Washington son una buena señal de que los mercados reconocen que el gas natural es nuestra solución más asequible. Por tanto, tenemos que adoptar y construir más infraestructura de gas natural para estos mercados que, francamente, tienen costes energéticos muy elevados.

Y por eso, en cuanto a Constitution, creo que hay un creciente reconocimiento real de que Nueva Inglaterra y Nueva York necesitan más infraestructura de gas. Me refiero a que la demanda de gas ha crecido un 50% en los últimos 10 años, pero no hemos ampliado ninguna infraestructura de gasoductos hacia Nueva York y Nueva Inglaterra. Y es por eso que ahora ven los precios de los servicios públicos más altos del país durante gran parte del año. Por lo tanto, estamos viendo un fuerte apoyo por parte de los estados de Nueva Inglaterra.

Diría que el desafío con Constitution, NESE, era que se trataba de un único cliente, efectivamente un único estado con Constitution. Ninguno de esos estados es lo suficientemente grande como para sostener un proyecto por sí solo. Por tanto, tenemos que reunir la masa crítica necesaria para que el proyecto avance. Así que seguimos trabajando. El equipo está trabajando de forma muy activa en Constitution.

La parte frustrante, diría yo, es que no es por falta de necesidad y deseo, francamente, por parte del mercado. Es la complejidad de la política y la propia fractura y fragmentación de ese mercado lo que está dificultando su consolidación. Así que es como intentar arrear gatos. Pero al fin y al cabo, sabemos perfectamente que ese mercado necesita infraestructura de gas natural y energía. Así que vamos a seguir en ello. Pero sí, ese es realmente el desafío con Constitution: es un mercado mucho más fragmentado y con muchos grupos de interés distintos que deben unirse.

Así que, al fin y al cabo, ya hemos presentado la solicitud ante la FERC. Ese proceso está avanzando y creo que tendrá éxito a través del proceso de la FERC. Pero tenemos que ser capaces de mostrar compromisos de clientes para el proyecto. Ese es el último factor condicionante. No sé, Larry, ¿hay algo que quieras añadir?

Nuestra siguiente pregunta es de Jean Ann Salisbury, de BOA.

Sí. Y empezaré yo, y quizás Rob añada algo. En cuanto a los proyectos de innovación energética, obviamente Ohio y Utah. Pero también diría que se trata de una combinación tanto de nuestra presencia como de nuestras capacidades, pero también en lugares donde se puede construir infraestructura de manera eficiente. Por tanto, pensaría en la presencia a lo largo de Transco y, ciertamente, a medida que se desplaza hacia el oeste, pero también —y Rob puede hablar de esto, ya lo hizo en nuestro Analyst Day— en la increíble presencia que Sequent abre en todos los Estados Unidos, pero lo más importante es combinar eso con áreas donde todavía se puede construir infraestructura. Así que Luisiana, el sudeste, el Atlántico Medio, Ohio, Pensilvania, y si se va más al oeste, Utah. Pero Rob, ¿algo más que añadir?

Sí. Una cosa que también destacaría, y que mencioné en las observaciones preparadas, es el gasoducto Aristotle, que estamos poniendo en marcha ahora. Hemos introducido gas natural y está preparado para suministrar gas a Plato South. Básicamente, el equipo diseñó una arteria que ahora atraviesa la zona de Columbus New Albany, que ha sido un corredor de centros de datos muy importante. Por ello, dotamos a ese gasoducto de una capacidad superior con el fin de no solo abastecer a Socrates, sino de ser una arteria energética a lo largo de la cual se podrían desarrollar otros proyectos. Y creo que seguirán viendo cómo se desarrolla ese tipo de estrategia; por ejemplo, en Utah, estamos construyendo el gasoducto que abastecerá al proyecto Aquila. Y esa es un área de crecimiento, tanto desde una perspectiva demográfica como por la gran cantidad de tecnología, energía y centros de datos. Así que esas son áreas donde creo que seguiremos viendo desarrollo. Pero, como mencionó Rob, creo que la diapositiva 17 de nuestros materiales muestra una buena representación de cómo realmente podemos llegar a casi cualquier lugar. Sin embargo, también diría que, lamentablemente, habrá ganadores y perdedores. Mencioné la falta de infraestructura de gas y, francamente, de cualquier tipo de infraestructura en New England y New York; tenemos el 20% de la población nacional en New England y New York, y verán menos del 2% del desarrollo económico durante el próximo año. Por lo tanto, hay zonas de nuestro país que, francamente, tendrán dificultades para desarrollar proyectos, aunque la demanda pueda estar ahí.

Nuestra siguiente pregunta es de John Mackay, de Goldman Sachs.

Sí. Gracias, John. Creo que lo que ofrecemos es bastante único. Me refiero a que Rob habló de la huella de Sequent. Obviamente, tenemos un negocio de recolección y procesamiento muy sólido. Por lo tanto, llegamos a todos los productores del país. Tenemos nuestro negocio de transmisión. Llegamos, efectivamente, a todas las principales empresas de servicios públicos del país. Eso nos posiciona muy bien para integrar todas esas piezas y ofrecer soluciones de la cadena de valor completa a los clientes.

Y por eso creo que nuestra capacidad es... no somos solo una empresa que llega con una turbina o un sitio que intenta desarrollar. Nuestra estrategia es proporcionar soluciones de infraestructura energética para consumidores y empresas estadounidenses. Por tanto, queremos asegurarnos de que, si hay un hyperscaler que quiere desarrollar un proyecto, podamos ayudar a encontrar la manera de cubrir todas las necesidades upstream del proyecto. Así que creo que es una solución a escala bastante única.

Mire, este es un mercado muy grande y creo que hay muchas oportunidades para que muchos actores ayuden a resolver estos problemas. Pero, dada nuestra presencia en la infraestructura de gas natural a escala, creo que Williams es bastante única como empresa capaz de ejecutar proyectos. Hemos sido la empresa de infraestructura de gas natural más especializada en nuestro sector, y creo que eso nos beneficia. Realmente, nuestro objetivo es asegurar que nuestros clientes puedan confiar en nosotros para gestionar todas las complejidades de llevar energía a sus instalaciones, ya sea que hoy se trate principalmente de soluciones behind-the-meter o que, con el tiempo, trabajemos para complementar la red o integrar otras soluciones que surjan.

Mencionó el balance de planta directamente en el sitio. No solo realizamos generación de energía con turbinas —y son turbinas de diferentes tamaños y escalas—, sino que también proporcionamos soluciones de almacenamiento por baterías. Estamos trabajando con clientes en el seguimiento de la carga y en la comprensión de las cargas de IA para que no solo podamos proteger los sistemas energéticos en el sitio, sino también, con el tiempo, proteger la red.

Nuestro proyecto Atlas, relativamente pequeño desde una perspectiva de capital, es un proyecto importante que demuestra la capacidad de trasladar los centros de datos de la generación de respaldo mediante diésel a la generación mediante gas natural. La red de gas natural es este sistema de almacenamiento flexible masivo. Por tanto, aprovechar el gas natural es una solución mucho más limpia, asequible y eficiente para el respaldo de los centros de datos existentes. Queremos ser capaces de ofrecer soluciones creativas e integrales, y ese es realmente nuestro enfoque. Creo que es algo bastante único porque podemos hacerlo a escala en cada parte de la cadena de valor.

Sí, dejaré que Larry complete cualquier detalle. Pero básicamente, la respuesta es sí. Se trata de cierta infraestructura de gasoductos que permite al cliente convertir su generación de respaldo a gas natural y aprovecha la compresibilidad del gas en el sistema de tuberías para ser, básicamente, una solución de almacenamiento y de generación de respaldo sin tener que tener diésel en las instalaciones y sin tener que quemar diésel. Pero Larry, no sé si quieres añadir algo sobre el alcance de esto.

Y de nuevo, daría el crédito al equipo; creo que está demostrando lo que espero y pretendo que sea una solución que podamos ofrecer para otras instalaciones. Es decir, existía la suposición de que se necesitaba gas natural comprimido o gas licuado en las instalaciones como solución de almacenamiento. Creo que estamos demostrando que los gasoductos, debido a la compresibilidad del gas, tienen en realidad una capacidad de almacenamiento tremenda. Tenemos almacenamiento en toda la huella del gas natural. Así que sí, esto está demostrando básicamente esa capacidad de confiar en el gas natural como una solución de respaldo fiable.

Nuestra siguiente pregunta es de Manav Gupta, de UBS.

Luego Power Express.

Nuestra siguiente pregunta es de Sunil Sibal, de Seaport Global.

Sí, yo empezaré y puede que Rob quiera complementar la respuesta. Lo primero que diría es que las cosas están progresando bien en el proyecto Woodside LNG. Hemos asumido la titularidad y ahora somos los principales propietarios de la Line 200, que conectará desde Transco, también nuestro sistema Louisiana Energy Gateway, y será la fuente principal para el suministro de gas a la terminal de Woodside LNG. Creo que nos gusta nuestra posición y la escala que tenemos en el frente del GNL. Así que, en este momento, el objetivo principal de ese proyecto es la ejecución. En un sentido más amplio, obviamente, creo que los acontecimientos actuales en el mundo refuerzan la necesidad de que EE. UU. sea un proveedor fiable de GNL para el mercado. Dicho esto, producimos un 40% más de gas natural en EE. UU. de lo que consumimos internamente. Y si alguien temía que la exportación de gas en forma de GNL afectara a los precios nacionales, creo que de hecho hemos demostrado que, al producir gas en exceso —al producir un exceso de una materia prima—, uno se protege de los choques de precios en todo el mundo, y ciertamente lo hemos visto. Hoy en día, el precio del gas natural es mucho más bajo que antes del inicio del conflicto en Oriente Medio, mientras que en el sector de los combustibles líquidos solo producimos aproximadamente un 3% más de lo que consumimos internamente. Y se puede observar que hemos sufrido choques de precios mucho mayores en el petróleo y los combustibles líquidos, entre otros aspectos. Por tanto, nos sentimos muy optimistas respecto a los fundamentos que respaldarán un crecimiento muy sólido en el GNL, y seguiremos buscando formas de participar. Y Rob, no sé si tienes algo que añadir.

Sí. Ahora mismo, diría que lo más importante es reconocer que estamos construyendo un negocio de energía muy significativo y un conjunto bastante amplio de activos energéticos diversificados. Pero nuestro enfoque principal será atender al cliente y, posteriormente, optimizar la energía que producimos. Así que, por ese lado, habrá que estar atentos.

Pero por el momento, no somos —como diríamos con Sequent— un trader especulativo. No buscamos crear ningún tipo de negocio de trading de energía especulativo. Lo que queremos es asegurarnos de poder ofrecer la solución más eficiente y optimizada al cliente. Ese es realmente el enfoque de la capacidad que buscamos desarrollar, para poder ser lo más flexibles y optimizados posible para los clientes, dado que tenemos una flota de generación de energía bastante grande que entrará en funcionamiento en los próximos años.

Nuestra siguiente pregunta es de Craig Shere, de Tuohy Brothers.

Sí. Gracias. Creo que, principalmente, se trata de la respuesta muy rápida a los cambios en la carga eléctrica de las instalaciones, ¿verdad? Y este es el mismo problema que se observa en nuestra red. Es decir, nuestros proyectos se basan obviamente en equipos rotativos, y estos no responden bien a cambios de carga de demanda muy rápidos, de tipo milisegundo.

Por lo tanto, esto sirve principalmente como una solución para responder a las cargas dinámicas de la IA. Así pues, seguimos analizando proyectos desde la perspectiva de la eficiencia energética con baterías, pero para los proyectos que hemos anunciado, la función principal del sistema de baterías es actuar eficazmente como un amortiguador entre el equipo rotativo y el centro de datos para responder a estos cambios rápidos en la carga.

Con esto concluye la sesión de preguntas y respuestas de nuestra conferencia. Cedo la palabra al Presidente y CEO, Chad Zamarin, para sus palabras de cierre.

Muy bien. Gracias por la sesión de preguntas y respuestas, que siempre es muy sólida, y gracias por su interés en Williams. Esperamos volver a hablar con ustedes pronto. Y, mientras tanto, les deseamos suerte. Gracias.

Gracias por su participación en la conferencia de hoy. Con esto damos por concluido el programa. Pueden desconectarse ahora.