Buenos días y bienvenidos a la conferencia de resultados del cuarto trimestre del año fiscal 2026 de Wiley. Para realizar una pregunta, pulse 1 para levantar la mano. Para retirar su pregunta, pulse 1 de nuevo. En este momento, me gustaría presentar al vicepresidente de relaciones con inversores de Wiley, Brian Campbell. Adelante, por favor.

Buenos días a todos. Me acompañan hoy Matthew S. Kissner, presidente y CEO, y Craig Albright, vicepresidente ejecutivo y CFO. Nuestros comentarios y respuestas reflejan la visión de la dirección a fecha de hoy e incluirán declaraciones prospectivas. Los resultados reales pueden diferir materialmente de dichas declaraciones. La compañía no asume obligación alguna de actualizarlas para reflejar eventos posteriores.

Asimismo, Wiley proporciona medidas no GAAP como complemento para evaluar la rentabilidad operativa subyacente y las tendencias de rendimiento. Estas medidas no tienen significados estandarizados prescritos por los US GAAP y, por tanto, pueden no ser comparables con medidas similares utilizadas por otras empresas, ni deben considerarse como alternativas a las medidas bajo GAAP. En la llamada nos referiremos a métricas no GAAP; las variaciones se presentan de forma interanual y excluirán los activos desinvertidos y el impacto de divisas.

Encontrarán información adicional en nuestras presentaciones ante la SEC. Una copia de esta presentación y de la transcripción estará disponible en investors.wiley.com. Cedo ahora la palabra a Matthew S. Kissner.

Gracias, Brian. Hola a todos y bienvenidos a la actualización de resultados del cuarto trimestre y del año completo de Wiley. El año fiscal 26 fue nuestro año de despegue. Obtuvimos márgenes récord y un crecimiento excepcional del flujo de caja. Aceleramos nuestra posición de liderazgo en la economía de la IA y cerramos el año con movimientos transformacionales, desde alianzas en IA que definen el mercado hasta el nombramiento de líderes visionarios en investigación e IA, pasando por nuestra mayor adquisición desde 2007. El contenido y la inteligencia de confianza de Wiley son la base para el rápido avance de la ciencia y la innovación, y nunca han tenido tanta demanda. Como he dicho antes, la IA es tan buena como el contenido y los datos que la alimentan. Y Wiley posee uno de los portafolios más completos y fiables del mundo. 'Gold in, gold out', para citar a nuestros amigos de Open Evidence, Wiley es ese oro.

Repasaré el año y todo el gran trabajo que estamos realizando para acelerar nuestros motores de crecimiento de alto margen, y Craig les detallará nuestras finanzas, excelencia operativa y perspectivas. Antes de pasar a los resultados, quiero hacer una pausa para contextualizar cómo entendemos el negocio, ya que es la clave de todo lo que sigue. Tenemos dos motores de crecimiento que se refuerzan entre sí. Research es nuestra base, aprovechando nuestra escala, nuestras sólidas ventajas competitivas y nuestras relaciones para cultivar contenido y datos propios, e impulsar la cuota de mercado en disciplinas académicas de alta demanda; es un negocio duradero y crece a un ritmo de un dígito medio. AI and data analytics es nuestro motor de crecimiento emergente. Al integrar servicios de inteligencia de investigación sobre ese mismo contenido y datos propios, estamos evolucionando de ser un mero proveedor de contenido a convertirnos en un socio de mayor valor que ayuda a los departamentos de I+D corporativos y a los laboratorios académicos a tomar decisiones mejor fundamentadas.

El refuerzo mutuo es sencillo. La publicación de investigación alimenta el contenido y los datos de confianza que aceleran el crecimiento de la IA y la analítica. Y la IA, a su vez, impulsa la inteligencia y la productividad que aceleran el crecimiento de la publicación de investigación. Este es el efecto volante (flywheel) de Wiley. Y se puede ver cómo gira en nuestros resultados recientes y gana velocidad. Este ha sido un año decisivo para la Wiley del mañana. Algunos aspectos destacados: obtuvimos un crecimiento de un dígito medio en research, con un volumen récord y sólidos ingresos recurrentes. Tras el cierre del trimestre, adquirimos Emerald Publishing para ampliar nuestra ventaja en investigación y en contenido propio para IA. Los ingresos de IA crecieron de $40 million a $49 million, con una base recurrente en rápida expansión. Ejecutamos alianzas estratégicas con IQVIA y Open Evidence, y lanzamos nuestro servicio de licencias de contenido Nexus para otros editores. Seguimos cumpliendo con nuestras iniciativas clave de crecimiento, incluyendo la expansión de nuestra cartera de revistas avanzadas y el desarrollo de nuestro negocio de evaluaciones de resultados clínicos. Ejecutamos una alianza histórica con Virtusa para transformar la innovación de productos y reducir costes. Además, recientemente incorporamos a ejecutivos de primer nivel en investigación, IA y analítica de datos. Basta con observar el calibre de las empresas y organizaciones con las que Wiley se ha asociado este año. Estamos integrados con los líderes actuales de la IA y presentes en todo el ecos el ecosistema científico más amplio. Ese impulso se traslada al año fiscal 27 con mayor escala, oportunidad y ambición.

Pasando ahora a nuestros resultados anuales. En el año fiscal 2026 logramos una buena ejecución, incluso con los desafíos en los ingresos de learning. Obtuvimos otro año de excepcional expansión de márgenes y crecimiento del flujo de caja, junto con un retorno récord para los accionistas. Los ingresos ajustados se mantuvieron estables respecto al año anterior, o subieron un 1% incluyendo el impacto de divisas. Esto se compara con nuestras perspectivas de un crecimiento de un dígito bajo, siendo los vientos en contra en learning la principal diferencia. La fuerte demanda en research continuó, con un crecimiento del 11% en producción y un 4% en ingresos. El margen EBITDA ajustado subió 220 puntos básicos hasta el 26.2%, y el margen operativo ajustado subió 260 puntos básicos hasta el 17.7%; ambos son máximos históricos en nuestra trayectoria de reporting. Esto fue impulsado por el progreso material en la reducción de gastos corporativos y la expansión de los márgenes de research. Incrementamos el EPS ajustado un 15%. El flujo de caja libre subió un 55% hasta $195 million gracias a la mejora del rendimiento operativo y un menor CapEx, moderado por renovaciones tardías que desplazaron la recaudación de efectivo del Q4 al Q1. Y devolvimos $174 million a los accionistas, frente a los $137 million del año fiscal 25, incluyendo recompras de acciones récord de $100 million. Esto subraya nuestro compromiso disciplinado de recompensar a los accionistas incluso mientras financiamos nuestros motores de crecimiento de alto rendimiento.

Pasemos a analizar nuestro desempeño a lo largo del tiempo. Cuando hablé con todos ustedes a finales de 23, dije que seríamos implacables en nuestra ejecución y que avanzaríamos con determinación en nuestros planes de valor: mejoras operativas, reorganización y cultura. Esta diapositiva refleja esa trayectoria. Año tras año, hemos expandido los márgenes, fortalecido la generación de caja y perfeccionado nuestro perfil financiero. Y el ejercicio fiscal 26 extendió ese historial en cada medida. Hemos eliminado costes estructurales rígidos del negocio mientras reinvertimos en nuestros motores de crecimiento de mayor rendimiento. Esto nos ha permitido aumentar nuestro margen EBITDA ajustado y nuestro margen operativo ajustado en 340 y 560 puntos básicos respectivamente. En solo 2 años, la conversión de flujo de caja libre ha alcanzado el 44%, y más que duplicamos nuestra recompra de acciones y aumentamos el dividendo por trigésimo segundo año consecutivo. El retorno sobre el capital invertido es sustancialmente mayor y nuestro ratio de deuda neta bajó al 1.4x. Incluso tras la adquisición de Emerald, nuestro apalancamiento pro forma de 2.1x se encuentra dentro de nuestro rango objetivo a largo plazo de 1.5x a 2.5x. Este trabajo nos ha convertido en una empresa mucho más sólida de lo que éramos hace apenas un año: más ágil, más rápida y basada en inversiones disciplinadas que nos posicionan para un crecimiento rentable acelerado en los próximos años.

La economía de la IA juega directamente a nuestro favor. Vemos, y el mercado está empezando a ver, que la IA es un viento a favor importante para editores de alto valor como Wiley. He aquí el porqué. Curamos y proporcionamos acceso a una gran parte del contenido científico, técnico y médico patentado del mundo, tanto a través de nuestra propia cartera como de la de nuestros socios editoriales. Y la ciencia nunca se detiene; cada día se publican más de 14 mil nuevos artículos revisados por pares.

También mantenemos una posición líder en la industria en los dominios del conocimiento de rápido crecimiento más relevantes para la IA: áreas críticas de medicina, química, ciencia de materiales, tecnología e ingeniería, alimentación y agricultura, ciencia y, ahora, economía y finanzas. En estos campos, las investigaciones más importantes del mundo pasan por Wiley. En un mundo inundado de desinformación y contenido extraído de Internet, nuestra reputación de calidad y confianza es una ventaja distintiva. Somos el hogar de 2 siglos de investigación pionera, cientos de ganadores del Premio Nobel y las sociedades líderes del mundo. En resumen, en el mundo de la ciencia, la marca Wiley es sinónimo de integridad y calidad.

Y no tenemos que defender negocios de plataformas heredadas. Hemos adoptado un enfoque centrado en la IA (AI-first) y disfrutamos de la ventaja del primer movimiento con los desarrolladores de modelos y las corporaciones que están construyendo modelos de IA, tanto así que otros editores quieren formar parte de nuestra red. Hemos construido y seguimos construyendo un ecosistema de socios sin parangón. Como he dicho antes, no muchas empresas de nuestro sector pueden presumir de una red extensa que abarca las universidades y sociedades académicas más prestigiosas del mundo, los mayores proveedores de LLM e innovadores en IA, corporaciones multinacionales y editores globales. Este enfoque de ecosistema nos permite tener un impacto superior a nuestro tamaño. Estamos colaborando, no compitiendo. Estamos integrando, no construyendo.

Por último, nuestro modelo de activos ligeros (capital light), nuestra ventaja en contenidos y nuestra estrategia de asociaciones nos permiten aprovechar la infraestructura externa y la interoperabilidad, al tiempo que facilitamos una amplia colaboración en todo el ecosistema, reduciendo los requisitos de capital y creando efectos de red que benefician a todos los participantes. Y debido a que nuestro enfoque es abierto, no tenemos que apostar por una única tecnología. Funciona en todas las plataformas.

Las perspectivas a largo plazo para nuestro motor de crecimiento en investigación siguen siendo favorables. Esperamos que la IA sea un potente acelerador de la productividad y el rendimiento de los investigadores, y la publicación sigue siendo la moneda indiscutible del avance académico, impulsando el empleo, los ascensos, el prestigio y la financiación de subvenciones. Esto es lo que hace que el negocio sea tan duradero y su crecimiento tan resiliente ante los continuos cambios tecnológicos y sociales. Para capturar este crecimiento de volumen, estamos ampliando nuestra cartera de revistas y modernizando nuestra plataforma de publicación y flujos de trabajo. Los editores de gran escala y alta calidad como Wiley tienen una ventaja de escala y están ganando cuota de mercado, y esperamos que esto continúe.

Vale la pena recalcar algunos puntos. La investigación revisada por pares es el estándar y la medida global de la excelencia científica; es contenido imprescindible para instituciones y corporaciones, y la base de confianza para los flujos de trabajo científicos de alto valor. La demanda de publicación está creciendo con un gasto global en I+D cada vez mayor y ahora se está acelerando con la IA. La publicación de investigación ha superado cada cambio tecnológico porque su valor fundamental —la confianza científica, el combustible de la I+D y la predicción de autores— perdura.

Nuestro impulso en este negocio se está acelerando. La investigación creció un 3% en el ejercicio fiscal 25 y un 4% en el ejercicio fiscal 2026. Nuestra trayectoria apunta ahora hacia un crecimiento de un dígito medio. Hay múltiples factores detrás de esto. Primero, estamos ganando cuota de mercado con un aumento del 25% en envíos y un 11% en producción, muy por delante del crecimiento de la producción del sector, que es del 6% al 8%. Segundo, nuestra cartera de Advanced se está acelerando como una marca global de primer nivel en diversas disciplinas, con unos ingresos totales de 70 millones que crecen a doble dígito. Como señaló un destacado boletín de la industria, con Advanced, Wiley ha estado construyendo silenciosamente una cartera envidiable.

En tercer lugar, nuestro ecosistema de socios de sociedades está generando beneficios en los ámbitos de la publicación y la IA, incluyendo nuestra histórica firma con la American Society of Mechanical Engineers o ASME; una entidad con casi 150 años de trayectoria que, al decidir asociarse, eligió a Wiley. Nuestra escala global, reputación y plataforma son importantes. Pero lo que realmente nos diferencia es que somos excepcionalmente buenos estableciendo alianzas. Operamos como una extensión de cada sociedad, ejecutando transiciones complejas y ampliando su presencia editorial. De los más de 600 socios de sociedades que confían en Wiley, muchos mantienen su relación desde hace décadas. Este trimestre, hemos renovado nuestra alianza editorial con la American Cancer Society, que entra ahora en su 30.º año. Un ejemplo claro de lo que significa ser el socio preferente.

En cuarto lugar, nuestra plataforma de intercambio de investigación ha captado recientemente a su primer cliente editorial externo, Liverpool University Press. El acuerdo permitirá a Liverpool gestionar y modernizar sus flujos de trabajo de publicación académica y escalar sus revistas de manera más eficiente. Creemos que Liverpool es solo el principio. Muchos editores más pequeños se enfrentan a las mismas presiones, por lo que vemos un mercado significativo para migrar a clientes adicionales a nuestra plataforma.

Y en quinto lugar, la recién anunciada adquisición de Emerald convierte a Wiley en una potencia en las ciencias sociales, especialmente en economía, negocios, finanzas y campos relacionados.

Permítanme dedicar unos minutos a Emerald. La lógica es sencilla. La adquisición profundiza nuestra escala y nuestra ventaja en contenido, tanto en investigación como en IA, y lo hace en condiciones que crean valor real para los accionistas. Adquirimos Emerald por aproximadamente $450 million, o 7x el EBITDA ajustado sobre una base de sinergias.

Su perfil financiero es muy atractivo. Emerald genera un flujo de ingresos de alto margen y altamente recurrente con sólidas características de caja, y prevemos una clara creación de valor en el futuro. Entre los $30 million de sinergias de costes esperadas y las múltiples sinergias de crecimiento de ingresos derivadas de la expansión geográfica, la venta cruzada y el licenciamiento, los rendimientos son atractivos y a corto plazo. Esperamos que Emerald sea ligeramente accretive al EPS ajustado en el año 1 y accretive al flujo de caja libre en el año 2, con un ROIC que supere nuestro coste medio ponderado del capital para el año 2. Como se ha señalado, esperamos materializar la totalidad de las sinergias de costes para el año 3, con ahorros significativos en el año 2.

Emerald encaja perfectamente en nuestro modelo de negocio. Su modelo operativo —publicación de revistas, licenciamiento de contenido e ingresos institucionales recurrentes— refleja fielmente el nuestro. Además, contamos con una larga trayectoria integrando adquisiciones y asociaciones generales.

Más sobre Emerald y por qué encaja tan bien: con casi 6 décadas de legado editorial, 500 revistas, miles de títulos de libros ricos en datos y casos de estudio, y medio millón de activos de archivos históricos, son un destino de elección para investigadores de todo el mundo. Con las presentaciones de manuscritos un 28% superiores y los ingresos creciendo a un dígito medio, más del 90% de sus $85 million en ingresos son recurrentes, con una retención de clientes superior al 99%. Emerald solo genera el 15% de sus ingresos en Norteamérica y, sin embargo, esa región representa el 40% del gasto mundial en investigación de ciencias sociales. Wiley, por supuesto, tiene una posición sólida en EE. UU., por lo que esto representa una clara oportunidad de crecimiento para nosotros.

Emerald encaja perfectamente a nivel cultural. Con sede en el Reino Unido, comparten nuestra mentalidad orientada a la misión, con una reputación construida sobre la integridad y la calidad, y un legado de defensa del pensamiento innovador. Al igual que nosotros, actúan con propósito y generan confianza a través del respeto y la humildad. Además, están muy orientados al rendimiento, con incentivos bien alineados con el valor que pretendemos crear juntos.

En resumen, Emerald acelera cada uno de nuestros 4 motores de valor. En cuanto a la aceleración del crecimiento del núcleo de investigación, expande estratégicamente nuestra cartera a aproximadamente 2.5 mil revistas con posiciones líderes en todas las áreas clave de la publicación, fortaleciendo aún más nuestra escala y modelo. En cuanto a la escala de IA y análisis de datos, amplía nuestra ventaja en contenido y datos, notablemente en economía, negocios, finanzas e ingeniería; dominios de alto valor donde ciertos modelos de IA necesitan cada vez más contenido estructurado y con autoridad para razonar sobre mercados, decisiones y la economía. Los clientes potenciales incluyen empresas de servicios financieros, consultoras y escuelas de negocios.

En cuanto al impulso de la expansión de márgenes plurianual, Emerald es sustancialmente acrecentadora para el margen global de Wiley, especialmente tras las sinergias, y añade un flujo de ingresos recurrente basado en suscripciones. En cuanto a la disciplina en la asignación de cartera y capital, Emerald permite un despliegue de capital enfocado en la estrategia, profundizando nuestra posición en la publicación de investigación de alto margen y añadiendo un flujo de caja recurrente que refuerza la solidez de nuestro perfil financiero.

Esperamos que se trate de una integración fluida con una captura de sinergias predecible, ya que nos basamos en un modelo de Wiley ya probado para la integración de activos de revistas y capacidades de negocio que hemos perfeccionado en adquisiciones anteriores. Además, nuestra avanzada plataforma de intercambio de investigación está diseñada específicamente para incorporar activos de revistas de forma rápida y a escala. Esto nos da plena confianza en los plazos que hemos establecido: $30 million en sinergias para el tercer año, con ahorros significativos previstos para el segundo año.

Tenemos un nuevo líder en investigación, pero primero quiero agradecer a Jay Flynn por sus múltiples contribuciones a Wiley a lo largo de los años y por la sólida base que deja. Le deseamos lo mejor. Lo que me lleva a Jessica Kowalski. Jessica nos aporta más de dos décadas de experiencia liderando tanto la publicación de investigación como negocios habilitados por IA a escala global. Se une a nosotros procedente de Microsoft, donde tuvo la responsabilidad total del P&L de un negocio global de gran escala de servicios de datos y nube de IA. Y antes de eso, lideró las alianzas de datos y analítica en Amazon Web Services. Sus raíces en la publicación de investigación son profundas; pasó 11 años en RELX en puestos directivos, donde fue fundamental para transformarla de una editorial a una empresa de análisis de información. Este es exactamente el camino que sigue Wiley y Jessica es precisamente la líder para impulsarlo.

Ahora permítanme dirigirme a nuestro motor de crecimiento de IA y análisis de datos, el segundo giro del volante de inercia. Wiley posee una mina de datos propietarios excepcionalmente profunda y sin explotar. Más allá de nuestros artículos y revistas publicados, disponemos de metadatos estructurados y dominios vinculados que revelan conexiones interdisciplinarias invisibles para los agregadores genéricos. Contamos con protocolos e investigación validados y métodos; cómo se diseñaron los estudios, no solo qué encontraron. Tenemos señales de revisión por pares y criterio editorial, décadas de señales de credibilidad integradas en el corpus. Tenemos redes de citación y grafos de referencias que son el tejido que une las ideas entre disciplinas. Y tenemos relaciones con autores e instituciones: ¿quién está trabajando en qué, con quién y dónde?

Además de esos datos propietarios, ocupamos posiciones líderes en contenido y datos en las disciplinas más importantes de la economía de la IA. En más de 150 áreas de enfermedades, en ciencias de la vida y atención sanitaria, desde el Alzheimer y la oncología hasta las evaluaciones de resultados clínicos y la síntesis médica. En más de 100 áreas de química, y contamos con una de las colecciones de bases de datos espectrales más completas del mundo, lo que permite a los usuarios finales identificar moléculas basándose en su firma química única. Recientemente lanzamos una nueva edición de nuestro registro de datos de espectrometría de masas, ampliando la cobertura de compuestos a casi 1 million de espectros de referencia, fortaleciendo una capa fundamental de datos científicos y de nuestra cartera de inteligencia de investigación.

En más de 50 áreas de ingeniería. Y más de 50 áreas de ciencia de materiales, estas últimas a través de nuestra revista insignia Advanced Materials. En 48 temas de agricultura y ciencia de los alimentos, junto con la base de datos de enfermedades de cultivos líder en el mundo, y ahora con Emerald, somos un líder número 1 o 2 en áreas clave de economía, negocios y finanzas.

La IA no puede sustituir a la evidencia científica real. Si se está desarrollando una plataforma de desarrollo de fármacos oncológicos, no se recurre a las redes sociales ni se rastrea Internet. Para que los modelos y aplicaciones corporativas sean viables, requieren un flujo constante del contenido e inteligencia más fiables y profundos. Nuestra ventaja no es solo el volumen, es la profundidad en las áreas exactas donde la I+D corporativa exige precisión. De ahí la demanda que hemos observado.

Hablemos de nuestra trayectoria de crecimiento en IA. Los ingresos totales por IA crecieron de 23 millones en el ejercicio fiscal 2024 a 49 millones este año, y estamos en camino de superar los 50 millones en el ejercicio fiscal 27. La parte recurrente está escalando rápidamente de aproximadamente 1 millón el año pasado a 8 millones en el ejercicio fiscal 26, con una perspectiva de duplicar o triplicar esa cifra al año siguiente. Esperamos una sólida trayectoria de crecimiento a partir de ahí a medida que descubramos más conjuntos de datos en nuestra cartera, lancemos productos de inteligencia y desbloqueemos valor de nuestra audiencia altamente especializada y comprometida.

Actualmente contamos con 19 clientes corporativos para las suscripciones de feeds de conocimiento de IA, frente a los 10 del trimestre pasado. Por lo general, se trata de contratos anuales de seis cifras para una colección de contenido de un solo vertical en un único departamento que esté liderando la búsqueda impulsada por IA. La vía de expansión es clara: más colecciones de feeds de conocimiento, más departamentos y más casos de uso. También estamos empezando a lograr avances significativos en diversos verticales de la industria, lo que demuestra la amplitud de nuestra ventaja competitiva en contenidos. De estos 19 clientes, 12 pertenecen al sector de las ciencias de la vida, 4 a ingeniería, materiales o química, 2 a servicios financieros y 1 a ciencia agroalimentaria. Esto incluye a 7 de las 10 principales compañías farmacéuticas globales. Nuestro potencial de casos de uso es sustancial.

También prestamos servicios a 4 desarrolladores de LLM para entrenamiento. La mayoría son clientes recurrentes. Y anticipamos que los ingresos materiales por entrenamiento continuarán en el ejercicio fiscal 27.

Nuestro servicio de licencias Nexus AI consta ahora de 41 socios publicados, desde sociedades de primer nivel hasta editoriales multidisciplinares. Estos socios representan colectivamente casi 100 mil veces de libros en disciplinas científicas y técnicas, así como en contenido de revistas y vídeo. Durante el año, generamos 19 millones de ingresos provenientes de esta red de socios de Nexus.

Por último, tenemos 38 mil investigadores probando nuestra plataforma gateway, que conecta nuestra base de datos de confianza directamente con los flujos de trabajo diarios de IA. Todo esto es evidencia de que el motor se está acelerando.

Partiendo de nuestra posición de liderazgo en IA, identificamos 3 vectores de crecimiento orgánico. Cada uno aprovecha los activos existentes y cada uno tiene su propia vía de crecimiento. Expondremos esto con más detalle en el día del inversor del ejercicio fiscal 2027, pero quiero darles un avance. Primero, soluciones de bases de datos: conjuntos de datos patentados con alta demanda en nuestra cartera actual. Nuestro negocio de evaluaciones de resultados clínicos, que crece rápidamente, es uno de los muchos ejemplos. Segundo, inteligencia de investigación aplicada: una plataforma de inteligencia centrada en la síntesis que integra el contenido de Wiley en los flujos de trabajo de I+D corporativos, elevándonos en la cadena de valor desde el acceso a contenidos hacia la inteligencia accionable; y tercero, monetización de la audiencia: escalar nuestros activos de datos y alcance únicos hacia una plataforma de analítica y ad tech. Aquí hay una lógica de interés compuesto. Nuestro contenido y datos estructurados no solo representan una importante oportunidad de crecimiento por derecho propio, que ya hemos comenzado a monetizar, sino que son la base misma de nuestra plataforma de inteligencia diferenciada. Nos entusiasma cómo los mercados de I+D corporativa y académicos están evolucionando hacia nuestra inteligencia de investigación y la posición única que ocupamos.

En ningún lugar es nuestro impulso más evidente que en la IA aplicada a la salud. El año habla por sí solo: al inicio del ejercicio fiscal 26 firmamos la alianza con AWS Life Sciences. En julio, nos convertimos en la primera editorial en asociarse con Anthropic para Claude for Life Sciences. En noviembre, firmamos nuestra alianza de evaluación de resultados clínicos con IQVIA, una relación profundamente estratégica que ya está produciendo resultados. Recientemente coorganizamos una cumbre de IA de dos días con IQVIA, que contó con la presencia de altos directivos de Novo Nordisk, Microsoft, Amazon, Salesforce, la American Heart Association y la Universidad Johns Hopkins, entre otras sociedades y universidades. Este evento reunió a participantes para explorar cómo la IA puede transformar la cadena de valor desde la ciencia hasta el paciente mediante los datos adecuados, agentes de IA, capas de inteligencia basadas en el registro académico y ciclos de aprendizaje continuo.

Las evaluaciones de resultados clínicos, o COAs, es un área cada vez más importante para nosotros. Wiley posee una de las colecciones de COAs más grandes del mundo; se trata de resultados reportados por los pacientes en ensayos clínicos. La demanda es cada vez mayor, ya que los ensayos clínicos están experimentando una transformación fundamental que exige que estas evaluaciones cumplan con nuevos estándares regulatorios y mejoren la eficacia de los ensayos.

Los ingresos por COA aumentaron de 700 thousand en el ejercicio fiscal 21 a 6.5 million en 2025, para después dar un salto del 68% este año hasta alcanzar los 11 million. Y esperamos que este sólido crecimiento continúe. Los COA son precisamente lo que denominamos 'joyas ocultas' en nuestros conjuntos de datos y contenidos especializados; activos que estaban ocultos en nuestra cartera pero que ahora tienen demanda para casos de uso de alto nivel.

Los COA son solo el principio. Estamos descubriendo más de estas joyas ocultas en toda la cartera. En marzo, firmamos un acuerdo de 5 años con Open Evidence para la investigación en el punto de atención. También tomamos una pequeña posición de capital, lo que subraya nuestro compromiso mutuo de construir juntos el futuro de la IA clínica. Desde entonces, hemos sumado 10 sociedades como socios de la colaboración. También en marzo, nos asociamos con Microsoft para integrar investigación médica de confianza directamente en Microsoft Dragon Copilot, el asistente clínico impulsado por IA.

Haciendo una visión general, el panorama es claro. Alianzas estratégicas en todo el ecosistema de IA y ciencias de la vida, tres vectores de crecimiento distintos basados en nuestros activos únicos y una escala rápida de ingresos por IA. La demanda de formación continúa y los ingresos recurrentes se están acelerando significativamente. Wiley se está convirtiendo en una fuente esencial de contenido e inteligencia de confianza, y en un líder en la aplicación de ese conocimiento. Con esto, cedo la palabra a Craig para que les detalle los resultados financieros.

Gracias, Matthew, y hola a todos. La verdadera línea financiera para Wiley este año ha sido la priorización de capital y recursos hacia nuestras oportunidades de mayor retorno en publicación de investigación e IA, al tiempo que tomamos medidas de estabilización importantes ante los vientos en contra en el segmento de aprendizaje. Nuestras ventajas en contenido, confianza y alianzas nos permiten perseguir un modelo de 'IA primero' y de capital ligero, en lugar de construir y defender plataformas costosas. Mantener bajos los requisitos de capital, potenciar los efectos de red y convertir la inteligencia de contenido propio en ingresos recurrentes, de alto margen y alto ROIC; ese es el modelo, y los resultados demuestran que está funcionando.

Comenzando con el trimestre, los ingresos del Q4 se mantuvieron estables en términos de moneda constante, con un buen impulso en investigación, compensado por desafíos relacionados con el mercado y una comparativa de licencias de IA del año anterior en aprendizaje. El EBITDA ajustado creció un 17% y obtuvimos una mejora de margen de 480 puntos básicos, situándose en el 33.2%. Esto fue impulsado por nuestro progreso material en la reducción de gastos corporativos en un 22% y el impulso de la rentabilidad en investigación. El EPS ajustado subió un 22%, el resultado operativo ajustado un 26%, con el margen operativo ajustado subiendo 520 puntos básicos hasta el 25.3%. Y lo que es importante, devolvimos 48 million a los accionistas en el trimestre, incluyendo recompras trimestrales récord de 30 million. Cerramos el año con un claro impulso subyacente y el Q4 es la prueba de ello.

Pasando a investigación. La publicación de investigación subió un 5% en el trimestre, impulsada por el crecimiento en los modelos de ingresos recurrentes, el acceso abierto 'gold' y la IA. Los KPI subyacentes siguen siendo sólidos: el envío de artículos creció un 25% y la producción un 11%, ambos muy por encima de las medias del sector. Nuestra estrategia de expansión de marcas y revistas está dando sus frutos, y seguimos viendo ingresos recurrentes y retención de clientes sólidos. Permítanme dedicar un momento a las soluciones de investigación, que bajaron un 4% en términos de moneda constante, impactadas por la caída en los servicios de marketing y reclutamiento en un entorno de gasto corporativo débil.

Nos estamos desplazando decisivamente de un negocio de publicidad tradicional hacia una plataforma de análisis de audiencia basada en tecnología publicitaria moderna, innovación de productos impulsada por IA y audiencias verificadas. En un mercado de publicidad sanitaria grande y en crecimiento, aportamos una ventaja única al combinar nuestro contenido, sociedades y audiencias. Es una oportunidad sustancial y estamos bien posicionados para capturarla. El EBITDA ajustado del trimestre subió un 13%, con una mejora de margen de 300 puntos básicos gracias a los ahorros por reestructuración y las ganancias de eficiencia derivadas del despliegue de nuestra plataforma integral. Los ingresos anuales de investigación subieron un 4%, con la publicación subiendo un 3% y las soluciones un 6%. El EBITDA ajustado fue del 8% y el margen del 33.2%, un aumento de 110 puntos básicos.

Ahora, el segmento de aprendizaje. Los ingresos académicos del Q4 bajaron un 5% en términos de moneda constante, impactados por una comparativa de licencias de IA del año anterior y menores ingresos por impresos, compensados parcialmente por el crecimiento en contenido digital y coreware. Los ingresos profesionales bajaron un 10%, reflejando desafíos del mercado en torno al gasto de consumidores y corporativo, en la misma comparativa con el año anterior. El EBITDA ajustado del trimestre bajó un 1% en términos de moneda constante, con nuestro margen subiendo 310 puntos básicos hasta el 46.1%, lo que refleja una gestión de costes disciplinada. Para el año completo, el segmento académico bajó un 5% y el profesional un 10%, impulsados por los mismos vientos en contra macroeconómicos y de canal.

Hemos respondido con decisión. Reduciendo costes, reorientando la línea editorial hacia autores y títulos de mayor valor, y acelerando nuestra transición hacia productos digitales y acceso inclusivo. Nuestros programas de libros científicos y técnicos, en particular, poseen un contenido rico y estructurado con gran densidad de datos, precisamente de lo que la IA depende cada vez más. Vemos una oportunidad de monetización significativa en este ámbito y la estamos persiguiendo activamente. Esperamos que las tendencias de aprendizaje mejoren en el ejercicio fiscal 27, con un crecimiento digital en el sector académico y un impulso constante en el profesional. El sustento de todo esto es un enfoque implacable en el coste y la eficiencia operativa.

Estamos reduciendo los gastos corporativos, un 15% en el año completo y un 22% en el Q4. Tres líneas de trabajo sustentan esto. Primero, la transformación tecnológica, nuestro mayor impulsor de ahorros plurianuales, que detallaré en la siguiente diapositiva. Segundo, la estructura de costes corporativos, optimizando los servicios compartidos en finanzas, operaciones, RR. HH. y marketing, simplificando nuestra organización para ganar agilidad y estandarizando procesos. Los gastos corporativos no asignados del año completo y del Q4 bajaron 23 millones y 9 millones, respectivamente. Y tercero, la productividad mediante IA. Iniciativas ya en marcha en legal, marketing y operaciones de contenido para transformar procesos y flujos de trabajo, con iniciativas adicionales orientadas a obtener ganancias de productividad materiales y ahorros en el run rate.

La IA no es solo una oportunidad de ingresos para nosotros; también se está convirtiendo en un motor de eficiencia interna significativo. Permítanme dedicar un momento a la transformación tecnológica. Nos permite pasar de mantener el pasado a construir el futuro. Más productos, más rápido y con mejores márgenes. Tenemos tres prioridades en marcha. Primero, ahorros de costes estructurales: consolidación de instalaciones, eliminación de deuda técnica y el desarrollo de nuestra alianza estratégica con Virtusa. Esto se refleja en la expansión de nuestro margen este año, y vendrán más mejoras. Pero la transformación tecnológica no es solo una cuestión de costes; es un habilitador de crecimiento.

Segundo, desplazar el gasto de los sistemas heredados hacia el desarrollo de productos. Pasar de aproximadamente un tercio de nuestro presupuesto tecnológico actual a un 50% o 60% en los próximos años. Plataformas integradas y modernas que sustituyan a los sistemas fragmentados, lanzamiento más rápido de nuevos productos de contenido e inteligencia, y una arquitectura modular que evolucione según cambien las necesidades del cliente. Y tercero, la innovación nativa en IA. La IA integrada en los procesos centrales en lugar de añadirse como experimentos aislados. Entrega de software más rápida y de mayor calidad cada trimestre, y procesos orientados al cliente rediseñados. Virtusa es nuestro socio estratégico en las tres áreas, aportando eficiencia operativa, modernizando la tecnología empresarial y liberando a nuestros equipos y capital para centrarse en la innovación de productos de alto rendimiento.

Retomando los datos financieros. El flujo de caja libre del año aumentó un 55%, pasando de 126 millones a 195 millones, con una tasa de conversión que subió del 32% al 44%. Esta notable mejora fue impulsada por un sólido crecimiento de los beneficios y un menor CapEx, que bajó de 77 millones en el ejercicio fiscal 2025 a 65 millones. Cabe señalar que el flujo de caja libre se vio moderado por la firma tardía de renovaciones de revistas, lo que desplazó la correspondiente cobranza de efectivo al Q1. En el balance general, el apalancamiento pasó de 1.8x a 1.4x al cierre del año. Tras la adquisición de Emerald, el apalancamiento pro forma es ahora de aproximadamente 2.1x, incluyendo las sinergias previstas, lo que se sitúa dentro de nuestro rango de máxima comodidad de 1.5x a 2.5x.

Nuestro perfil de deuda mejoró este año, impulsado por el crecimiento de los beneficios y aproximadamente 120 millones procedentes de desinversiones. Tras el cierre del trimestre, ampliamos nuestra línea de crédito en 300 millones, elevando la capacidad total a 1.6 billion. Permítanme explicar cómo estamos desplegando el capital en cuatro prioridades. Primero, la inversión orgánica, nuestra prioridad absoluta. Estamos escalando nuestra cartera de revistas, liderada por nuestra colección insignia 'advanced', que cuenta ahora con más de 25 revistas, genera 70 millones en ingresos y crece a doble dígito con fuerza. Se espera que nuestra plataforma de intercambio de investigación abra nuevas vías de ingresos, como vimos este trimestre con Liverpool University Press, y reduzca nuestros costes de publicación.

Y estamos ampliando nuestras capacidades de IA y análisis de datos: nuevo liderazgo, nuevas competencias, el escalado rápido de nuestro negocio de evaluaciones de resultados clínicos y el desarrollo de nuestras plataformas de inteligencia de investigación y monetización de audiencias. Segundo, M&A. Adquirimos Emerald por $452 million, una transacción íntegramente en efectivo a aproximadamente 7 veces el EBITDA ajustado, incluyendo 30 millones de sinergias de costes previstas. Financieramente, Emerald es exactamente el tipo de negocio recurrente de alto margen que queremos poseer, y el encaje estratégico y cultural es igualmente convincente. Tercero, optimización de la cartera. Seguimos evaluando la cartera para posibles desinversiones que ya no encajen en nuestro perfil de crecimiento o margen.

Y cuarto, retorno al accionista. Récord de recompra de acciones de 100 millones en el ejercicio fiscal 26, un 67% más, con un total de 174 millones devueltos, frente a los 137 millones anteriores. Nuestro precio medio de recompra fue de $35 por acción, un uso de capital de alto rendimiento. En las cuatro áreas, la asignación disciplinada de capital sigue siendo nuestro compromiso, equilibrando la inversión en crecimiento, la solidez del balance y el retorno para el accionista. Permítanme preparar el terreno para el ejercicio fiscal 27 antes de detallar nuestras perspectivas. Impulso en cinco prioridades. Primero, la investigación, que impulsa un crecimiento de un dígito medio, con la aceleración de la productividad de los investigadores, la continua ganancia de cuota de mercado y la obtención de nuevos contratos con sociedades.

Se espera que el segmento de Learning mejore gracias al crecimiento digital en el ámbito académico y al impulso en la lista principal de profesionales. Segundo, el impulso de la IA se está acelerando. Se espera que los ingresos recurrentes escalen rápidamente gracias a nuestras alianzas plurianuales y al creciente impulso corporativo. Nuevo liderazgo, factores de crecimiento acelerado y una demanda continua de formación. También estamos siguiendo de cerca las decisiones judiciales sobre derechos de propiedad intelectual (IP) previstas para los próximos meses, las cuales creemos que validarán aún más el valor de nuestro contenido. Tercero, la excelencia operativa se está acelerando. El lanzamiento completo de la plataforma ResearchXchange, nuestra alianza con Virtusa que aporta ganancias en eficiencia e innovación de productos, y nuestro centro de excelencia en IA que está transformando la productividad del flujo de trabajo.

Cuarto, la expansión de márgenes y el crecimiento del flujo de caja continúan. La transformación tecnológica, la reducción de costes corporativos y las ganancias de productividad por IA están liberando capacidad para invertir en nuestras oportunidades de mayor retorno. Y quinto, una asignación de capital disciplinada, que impulsa un mayor ROIC y el crecimiento de los ingresos recurrentes, manteniendo nuestro compromiso de devolver el exceso de caja a los accionistas. Permítanme cerrar con nuestras perspectivas para el año fiscal 27. Se espera que los ingresos orgánicos crezcan en un dígito bajo a medio, con la división de Research en un dígito medio. Esto excluye aproximadamente $78 million de la contribución prevista de los ingresos de Emerald, que se incluye en todos los demás indicadores.

Margen de EBITDA ajustado del 26.5% al 27.5%, frente al 26.2%. La expansión plurianual de márgenes sigue siendo un compromiso financiero central. EPS ajustado de $4.60 a $5.05, frente a los $4.19, incluyendo una contribución aproximada de $0.10 de Emerald. Y un flujo de caja libre de $205 million, frente a los $195 million, impulsado por el crecimiento esperado de los beneficios en efectivo y moderado por $15 million de dilución de Emerald en el primer año, $15 million de mayor CapEx derivado principalmente del desarrollo de nuevos productos, costes de reestructuración que esperamos que se moderen con el tiempo, y un mayor pago de impuestos en efectivo.

Emerald pasará a ser acrecentador de flujo de caja libre en el año fiscal 28 y se convertirá en un contribuyente significativo en los próximos años. Un comentario sobre la estacionalidad trimestral. En el primer trimestre, como recordarán, tendremos una comparación interanual desfavorable de aproximadamente $25 million vinculada a proyectos de IA del año anterior. Al mismo tiempo, Emerald aportará 2 meses de ingresos o aproximadamente $14 million. Como siempre, es mucho más relevante analizarnos sobre una base anual completa. En resumen: Research se acelera, la IA se potencia, los márgenes se expanden y el capital se despliega con disciplina. Wiley está bien posicionada para el año fiscal 27 y los años venideros. Con esto, devuelvo la palabra a Matthew.

Gracias, Craig. Antes de cerrar, quiero dedicar unas palabras a nuestro equipo de liderazgo. Se trata de un grupo proactivo y galvanizado que se mueve con decisión para impulsar la innovación y el valor en todo Wiley. Los líderes que se unieron a nosotros en el año fiscal 26 han aportado una perspectiva fresca a nuestra ventaja en contenidos y a nuestras fortalezas fundamentales: cómo innovamos, crecemos y ganamos. Craig, por supuesto, nuestro CFO; Armahan Rafat, nuestro chief AI and data analytics officer; y Jessica Kowalski, nuestra General Manager de Research. Cada uno ha asumido exactamente el rol adecuado en el momento preciso, uniéndose a un equipo que ya era excepcional. Los resultados hablan por sí solos. Y esto es solo el principio.

Para resumir, estamos acelerando el progreso en todas las principales áreas de creación de valor. Impulsando un sólido crecimiento en Research, IA y análisis de datos; expandiendo materialmente los márgenes y el flujo de caja; y desplegando el capital de forma estratégica mientras mejoramos continuamente el ROIC.

Nuestros dos motores de crecimiento reforzados han sido y seguirán siendo grandes beneficiarios de la economía de la IA. Research alimenta el contenido de confianza y la inteligencia para la IA y el análisis de datos. La IA acelera el ritmo de la investigación. Se espera que el motor de la IA se potencie a medida que descubramos más 'joyas ocultas' en nuestra cartera. Y nuestra disciplinada asignación de capital y evaluación de la cartera seguirán impulsando el valor para el accionista. Inversión orgánica en Research, IA y análisis de datos para impulsar un crecimiento de ingresos recurrentes de alto margen. Se espera que la adquisición de Emerald sea significativamente acrecentadora para los beneficios a corto plazo, con un apalancamiento que se mantiene en un nivel de comodidad elevado; evaluación continua de la cartera para asegurar su encaje con el crecimiento y el perfil de márgenes; y la continuidad de la retribución a nuestros accionistas a largo plazo.

Antes de abrir el turno de preguntas, quiero agradecer a nuestros colegas globales. Este ha sido un año de gran crecimiento gracias a vosotros. Es vuestro trabajo lo que hace que Wiley no sea solo una empresa pública excepcional, sino una verdadera fuerza para el bien. Recientemente nombrada una de las más influyentes por la revista Time, reconocida tanto por su importancia económica como por su impacto neto positivo en la humanidad. Wiley será un patrocinador clave en la cumbre AI for Good de la ONU, donde se están redactando los estándares globales para una IA responsable. Wiley forma parte de esas conversaciones.

Por último, quiero dar una calurosa bienvenida a nuestros nuevos colegas de Emerald. Juntos, miramos hacia 2027, el 220.º año de cambio e innovación continua de Wiley. Abrimos la línea para preguntas.