Buenos días y gracias por su espera. Bienvenidos a la conferencia web de resultados del ejercicio completo 2025 de Wolters Kluwer. Mi nombre es Lauren y seré su coordinadora en el evento de hoy. [Instrucciones del operador] Les informamos de que la llamada de hoy está siendo grabada. Ahora cedo la palabra a su anfitriona, Meg Geldens, Vice President, Investor Relations, para dar comienzo a la sesión. Adelante, por favor.

Hola a todos y bienvenidos a nuestra presentación de resultados del ejercicio completo 2025. El comunicado de resultados de hoy y las diapositivas de la presentación están disponibles en la sección de Investors de nuestro sitio web, wolterskluwer.com. En la llamada de hoy se encuentran Nancy McKinstry, nuestra CEO; Stacey Caywood, nuestra CEO designada; y Kevin Entricken, nuestro CFO. Nancy, Stacey y Kevin presentarán los aspectos más relevantes de nuestros resultados. Tras la presentación, atenderemos sus preguntas.

Antes de comenzar, les recuerdo que algunas de las declaraciones que realizaremos hoy son proyecciones a futuro. Les advertimos que estas declaraciones están sujetas a riesgos e incertidumbres que podrían causar que los resultados reales difieran materialmente de los indicados en dichas declaraciones. Los factores que podrían afectar los resultados financieros futuros de Wolters Kluwer se detallan en la Nota 2 del comunicado de resultados de hoy y en nuestros informes anuales.

Como es habitual, nos referimos a beneficios ajustados, que excluyen partidas no comparables. También nos referimos al crecimiento a tipos de cambio constantes, que excluye el efecto de las variaciones en los tipos de cambio. Y nos referimos al crecimiento orgánico, que excluye tanto el efecto de la divisa como el efecto de adquisiciones y desinversiones. Las conciliaciones con las cifras IFRS se pueden encontrar en la Nota 3 del comunicado de hoy. En este momento, cedo la palabra a nuestra CEO, Nancy McKinstry.

Gracias, Meg. Hola a todos y gracias por unirse a la llamada de hoy. Comenzaré con una breve introducción resumiendo los aspectos más destacados de 2025. A continuación, Kevin les detallará los resultados financieros. Después, volveré para cubrir el desempeño por divisiones y luego cederé la palabra a Stacey, quien ofrecerá una actualización sobre nuestra estrategia y sus prioridades a corto plazo al asumir el cargo de CEO. Ella finalizará con las perspectivas para 2026.

Comencemos con los aspectos más destacados de la diapositiva 4. Hemos obtenido otro año de sólido crecimiento orgánico y una mejora en nuestro margen de beneficio operativo ajustado. Los ingresos recurrentes, que representan el 83% de los ingresos totales, crecieron un 7% de forma orgánica.

Hemos logrado avances significativos en la incorporación de capacidades importantes de IA generativa y de agentes en nuestras plataformas de productividad integradas, aprovechando nuestro contenido propio de confianza, nuestra profunda experiencia en el sector y nuestra avanzada tecnología de IA. Hoy en día, casi el 70% de nuestros ingresos digitales provienen de soluciones impulsadas por IA. Entre nuestras numerosas innovaciones del año pasado se encuentran UpToDate Expert AI y CCH Axcess Expert AI, que integran nuestra tecnología de IA y aportan importantes beneficios de productividad manteniendo al experto en el proceso.

Las adquisiciones del año pasado, RASi, Brightflag y Libra, están funcionando con fuerza y ofrecen nuevas oportunidades de crecimiento. En conjunto, ha sido un buen año financieramente, durante el cual hemos avanzado significativamente en nuestra estrategia de IA. Ahora cedo la palabra a Kevin para que detalle los resultados financieros.

Gracias, Nancy. Permítanme comenzar con un resumen en la diapositiva 6. Los ingresos del ejercicio completo 2025 fueron de EUR 6.125 billion, un incremento del 7% a tipos de cambio constantes. El crecimiento orgánico fue del 6%, en línea con el año anterior. El beneficio operativo ajustado fue de EUR 1.687 billion, un 9% más a tipos de cambio constantes. El margen de beneficio operativo ajustado aumentó 40 puntos básicos hasta el 27.5%, situándose en la parte superior de nuestro rango de guidance. El beneficio por acción ajustado diluido aumentó un 9% a tipos de cambio constantes, en línea con nuestra guidance, que elevamos en julio de 2025.

El flujo de caja libre ajustado fue de EUR 1.348 billion, un incremento del 10% a tipos de cambio constantes. Esta cifra superó nuestras expectativas y refleja una sólida gestión de cobros al cierre del ejercicio. Seguimos manteniendo un balance general robusto, cerrando el año con un ratio de deuda neta sobre EBITDA de 2.0x. La rentabilidad sobre el capital invertido fue del 18.0%.

Pasemos ahora a analizar los ingresos por división en la siguiente diapositiva. Health creció un 5% orgánicamente, en línea con nuestro guidance. Dentro de Health, Clinical Solutions mantuvo un crecimiento orgánico del 7%. Tax & Accounting obtuvo un crecimiento orgánico del 7%, en línea con el año anterior. Esto se vio respaldado por un sólido crecimiento orgánico de doble dígito en soluciones en la nube en Norteamérica y Europa. Financial & Corporate Compliance creció un 3% orgánicamente. Tal como habíamos indicado en nuestro guidance, esto fue más lento que el año anterior debido a un entorno más moderado para las transacciones y a la suspensión de la aplicación de la Corporate Transparency Act en los Estados Unidos. Legal & Regulatory creció un 5% orgánicamente, en línea con el año anterior y respaldado por un sólido crecimiento orgánico del 7% en suscripciones digitales y de servicios en Europa y los Estados Unidos. Por último, Corporate Performance & ESG creció un 7% orgánicamente, por encima del año anterior. Esto fue impulsado por el continuo crecimiento de doble dígito en soluciones de software en la nube.

Pasemos a la diapositiva 8 para revisar los ingresos por tipo. El gráfico de la izquierda muestra nuestros flujos de ingresos recurrentes, que representan el 83% de los ingresos totales, mientras que el gráfico de la derecha muestra nuestros ingresos no recurrentes. Permítanme abordar primero Print, que aparece en ambos gráficos. Print representa menos del 5% de los ingresos del grupo. La tendencia a largo plazo sigue siendo de descenso. En 2025, la caída de Print redujo el crecimiento orgánico del grupo en 50 puntos básicos. El componente más grande e importante de nuestros ingresos, las suscripciones digitales y de servicios, representada por la línea azul, creció un 7% orgánicamente. Se desaceleró ligeramente en 2025 debido principalmente a la ralentización en financial and corporate compliance. Otros ingresos recurrentes crecieron un 8% orgánicamente, una ligera mejora respecto al año anterior.

Pasando a los ingresos no orgánicos, que pueden ser volátiles. Experimentamos un descenso general del 1% el año pasado. Los ingresos transaccionales de FCC, mostrados en rojo, subieron un 2% durante el año, impulsados por la mejora en el segundo semestre. El contexto para los volúmenes de M&A y préstamos en EE. UU. se mantuvo moderado el año pasado. Los ingresos transaccionales de Legal & Regulatory son comisiones vinculadas al volumen en la unidad de soluciones ELM. Estos crecieron un 9% orgánicamente, en línea con el año anterior. Otros ingresos no recurrentes, que consisten principalmente en licencias de software on-premise y servicios de implementación, disminuyeron un 5% orgánicamente. Nuestros clientes continúan optando por las ofertas de suscripción en la nube.

Pasando a los márgenes divisionales en la diapositiva 9. Como se mencionó anteriormente, el margen de beneficio operativo ajustado aumentó 40 puntos básicos hasta el 27.5%, alcanzando la parte superior de nuestro rango de guidance. Health y Tax & Accounting impulsaron este desempeño. Esto refleja el apalancamiento operativo, el cambio en el mix de ingresos, la escala de las soluciones expertas y los programas de excelencia operativa. La inversión en desarrollo de productos, incluyendo el gasto capitalizado, se mantuvo ampliamente estable respecto al año anterior, situándose en el 11% de los ingresos. Estamos percibiendo los beneficios del uso interno de la IA y la finalización de varios proyectos de gran envergadura. El beneficio operativo ajustado incluyó EUR 37 million de gastos de reestructuración, un aumento en comparación con el año anterior.

Pasando al resto de la cuenta de resultados en la diapositiva 10. Los costes financieros netos ajustados aumentaron hasta EUR 86 million. Esto refleja menores ingresos por intereses de los saldos de efectivo y tipos de cupón más altos en los bonos en euros emitidos en 2025. Los costes financieros ajustados también incluyeron una ganancia neta por tipo de cambio de EUR 10 million, relacionada principalmente con la conversión de moneda de los saldos intercompañía. El año anterior incluyó una pérdida neta por tipo de cambio de EUR 9 million. Como resultado, el beneficio antes de impuestos ajustado aumentó un 7% en moneda constante. El tipo impositivo efectivo de referencia aumentó al 23.6%, reflejando movimientos desfavorables en nuestras posiciones de impuestos diferidos. Para 2026, proyectamos un rango de tipo impositivo efectivo de referencia del 23.5% al 24.5%. El beneficio operativo ajustado fue de EUR 1.225 billion, un 6% más en moneda constante. El EPS ajustado diluido fue de EUR 5.29, un aumento del 9% en moneda constante. Los incrementos en los costes financieros netos y en los impuestos fueron compensados por una reducción del 3% en el número medio ponderado de acciones en circulación.

Pasando al flujo de caja en la diapositiva 11. El flujo de caja operativo ajustado aumentó un 12% en moneda constante, y el ratio de conversión de caja fue del 103%. Esto superó nuestras expectativas debido a los cobros de fin de año, que estuvieron relacionados principalmente con cuestiones de calendario. Los gastos de capital fueron de EUR 303 million, un ligero descenso en comparación con el año anterior debido a la finalización de grandes proyectos en cumplimiento financiero y corporativo. Los intereses netos pagados, excluyendo los intereses por arrendamientos, aumentaron a EUR 72 million. Esto refleja el mayor interés por cupón pagado y los menores ingresos por intereses de los saldos de efectivo. Los impuestos sobre el efectivo aumentaron a EUR 358 million, reflejando un mayor beneficio. En conjunto, el flujo de caja libre ajustado aumentó un 10% en moneda constante hasta alcanzar más de EUR 1.3 billion.

Pasemos ahora al uso del efectivo en la diapositiva 12. El gasto en adquisiciones fue de EUR 896 million, lo que refleja las adquisiciones de RASi en Financial & Corporate Compliance y de Brightflag y Libra en Legal & Regulatory. Las tres adquisiciones están rindiendo por encima de las expectativas iniciales. La desinversión de FRR generó ingresos de caja de casi EUR 400 million. Los dividendos pagados aumentaron un 8% hasta los EUR 563 million. El efectivo destinado a la recompra de acciones ascendió a EUR 1.096 billion, a medida que completábamos la recompra de 2025 y adelantábamos EUR 100 million de nuestro previsto programa de recompra de 2026. En conjunto, los dividendos y las recompras de acciones sumaron EUR 1.7 billion. El año pasado devolvimos a los accionistas más del 120% de nuestro flujo de caja libre.

Cerramos el año con una deuda neta de algo más de EUR 4 billion. Nuestro ratio de deuda neta sobre EBITDA aumentó a 1.0x y se mantiene dentro de nuestro rango objetivo de apalancamiento. Seguimos manteniendo una posición financiera sólida con margen suficiente para respaldar nuestras inversiones orgánicas en el negocio y realizar adquisiciones selectivas. Al mismo tiempo, mantenemos nuestro compromiso con el dividendo progresivo mientras continuamos ejecutando la recompra de acciones.

Pasando a la siguiente diapositiva. Proponemos aumentar el dividendo total por acción de 2025 en un 8%, hasta EUR 2.52 por acción. Esto resultaría en un dividendo final de EUR 1.59 por acción que se pagará en junio de este año, sujeto a la aprobación de los accionistas en nuestra Junta General Anual en mayo. Como se indica en nuestro comunicado, anunciamos nuestra intención de recomprar hasta EUR 500 million en acciones en 2026. De esta cantidad, ya se han recomprado EUR 100 million en los meses de enero y febrero. Desde este viernes hasta finales de mayo, contamos con un mandato de terceros para recomprar acciones por valor de EUR 60 million.

Permítanme resumir los resultados en la siguiente diapositiva. Obtuvimos un crecimiento orgánico del 6% con ingresos recurrentes al alza del 7%. El margen de beneficio operativo ajustado aumentó 40 puntos básicos hasta el 27.5%. El EPS ajustado diluido aumentó un 9% en moneda constante. El flujo de caja libre ajustado aumentó un 10% en moneda constante. Seguimos en una posición financiera sólida con un ratio de deuda neta sobre EBITDA de 2.0x. La rentabilidad sobre el capital invertido fue del 18.0%. Ahora me gustaría devolver la palabra a Nancy.

Gracias, Kevin. Me gustaría comenzar ahora con la revisión por divisiones, empezando por Health. Health obtuvo un crecimiento orgánico del 5% liderado por Clinical Solutions. El margen operativo ajustado aumentó 180 puntos básicos, lo que refleja el apalancamiento operativo, el cambio continuo en el mix, las eficiencias y la ausencia de amortizaciones del año anterior.

Clinical Solutions creció un 7% orgánicamente, en línea con el año anterior. El crecimiento fue impulsado por las buenas tasas de renovación de UpToDate, nuestra solución de soporte para la toma de decisiones clínicas y de datos de fármacos a nivel global. La mayoría de nuestros grandes clientes institucionales en EE. UU. utilizan ya la plataforma empresarial UpToDate, y estamos desplegando rápidamente nuestra interfaz de IA conversacional, UpToDate Expert AI.

Learning, Research & Practice obtuvo un crecimiento orgánico del 3%. Excluyendo Print, el crecimiento orgánico habría sido del 7%. Medical Research registró un crecimiento orgánico estable del 3%, mientras que Learning & Practice creció un 5%, impulsado por el sólido y continuo crecimiento de nuestras soluciones de formación en enfermería.

Pasemos ahora a Tax & Accounting en la diapositiva 17. Tax & Accounting obtuvo un crecimiento orgánico del 7% con un sólido desempeño continuo en Norteamérica y Europa. El margen operativo ajustado aumentó 200 puntos básicos, impulsado por el apalancamiento operativo y las eficiencias de costes.

En Norteamérica, los ingresos crecieron un 8% orgánicamente, liderados por un crecimiento del 19% en software en la nube, a medida que los clientes continúan migrando a la plataforma cloud CCH Axcess y adoptan más módulos. En 2025, lanzamos varios módulos de IA de agentes integrados en la plataforma CCH Axcess que aportan beneficios significativos de productividad a los clientes. También realizamos mejoras importantes en nuestra suite de auditoría basada en la nube, CCH Axcess Audit, añadiendo capacidades de IA experta.

En Europa, los ingresos también crecieron un 8% de forma orgánica, impulsados por un crecimiento del 17% en soluciones de software en la nube, con un buen desempeño en todas las regiones.

Pasamos ahora a la siguiente diapositiva en la página 18. Financial & Corporate Compliance obtuvo un crecimiento orgánico del 3%, liderado por los servicios jurídicos. El margen operativo ajustado se mantuvo prácticamente estable, respaldado por eficiencias en costes. Los servicios jurídicos registraron un crecimiento orgánico del 4%, impulsado por un aumento del 5% en las suscripciones de servicios recurrentes. Como era de esperar, la desaceleración se debió en parte a la suspensión de la Corporate Transparency Act y a la debilidad en las transacciones corporativas. La recientemente adquirida RASi funcionó muy bien y aporta oportunidades de crecimiento en el mercado de medianas empresas en EE. UU. Financial Services creció un 1% de forma orgánica, apoyado por un incremento del 3% en los ingresos recurrentes, mientras que los ingresos transaccionales relacionados con la concesión de préstamos se mantienen débiles.

Pasamos ahora a Legal & Regulatory en la diapositiva 19. Legal & Regulatory obtuvo un crecimiento orgánico del 5%, con un sólido crecimiento orgánico del 8% en suscripciones digitales y de servicios en Europa y en EE. UU. El margen operativo ajustado disminuyó ligeramente debido a la ausencia de la ganancia extraordinaria por pensiones del año pasado, la cual fue, en gran medida, compensada por una sólida mejora del margen subyacente.

Legal & Regulatory Information Solutions creció un 5% de forma orgánica, respaldado por un crecimiento orgánico del 8% en suscripciones digitales y de servicios. Continuamos mejorando nuestras plataformas de investigación jurídica con funcionalidades de IA integradas a lo largo del año. En noviembre, adquirimos Libra Technology y ya hemos integrado los Libra AI Assistants en nuestro contenido jurídico patentado y de confianza en toda Europa.

El software de Legal & Regulatory obtuvo un crecimiento orgánico del 5%. ELM Solutions mantuvo un crecimiento orgánico de un dígito medio, apoyado por un crecimiento del 9% en los volúmenes transaccionales. En junio, adquirimos Brightflag, un proveedor de software ELM que presta servicios a medianas y grandes corporaciones a nivel mundial. Brightflag registró un sólido crecimiento de ingresos por encima de lo esperado.

Ahora concluyamos con Corporate Performance & ESG. Esta división obtuvo un crecimiento orgánico del 7%, respaldado por un crecimiento del 18% en los ingresos recurrentes de software en la nube. Los ingresos por licencias on-premise disminuyeron, ya que los clientes siguen prefiriendo las soluciones en la nube basadas en suscripción. El descenso del margen operativo ajustado refleja la caída de las licencias y una mayor proporción de servicios prestados por terceros.

En EHS y ESG, la suite Enablon creció un 10% de forma orgánica, impulsada por un crecimiento del 19% en los ingresos recurrentes de la nube gracias a la captación de nuevos clientes y a la actividad de upsell. Dentro de corporate performance, CCH Tagetik obtuvo un crecimiento orgánico del 5%, impulsado por un crecimiento orgánico del 19% en los ingresos recurrentes de la nube como resultado de la incorporación de nuevos clientes y actualizaciones. Audit and assurance registró un sólido crecimiento orgánico, también impulsado por los ingresos recurrentes de la nube. El mes pasado, TeamMate adquirió StandardFusion, lo que amplía la plataforma hacia la gestión de riesgos y controles. Con esto, cedo la palabra a Stacey para que analice las oportunidades estratégicas de Wolters Kluwer y sus prioridades a corto plazo.

Gracias, Nancy y Kevin. Al asumir el cargo de CEO, nunca he estado más entusiasmada con lo que le espera a Wolters Kluwer. Estamos presenciando la adopción tecnológica más rápida de la historia y las oportunidades para crear valor para nuestros clientes y accionistas son tremendas. Wolters Kluwer se asienta sobre una base sólida, una base que estamos ampliando para impulsar el crecimiento y la rentabilidad. El negocio está diversificado, con posiciones de mercado sólidas y un crecimiento orgánico de ingresos recurrentes de alta calidad. Vemos oportunidades en todo el portafolio para aprovechar estas fortalezas y crear valor adicional.

El 85% de nuestros ingresos provienen de soluciones digitales, y la mayoría de esos ingresos, acercándose al 70%, provienen de productos impulsados por IA. Pero nuestras ambiciones van mucho más allá. Estamos lanzando productos con funcionalidad avanzada de IA, que aprovechan nuestro contenido propio, nuestra profunda experiencia en el sector, nuestra experiencia en flujos de trabajo y nuestras plataformas tecnológicas avanzadas, todo ello para ofrecer un mayor valor a nuestros clientes. Integrar capacidades avanzadas de IA en nuestras soluciones es una de nuestras oportunidades de crecimiento más importantes, y nuestros clientes, que han confiado en nosotros durante décadas, nos dicen que eso es exactamente lo que necesitan y que estamos en una posición única para ofrecérselo.

Pasemos a la siguiente diapositiva. El plan estratégico que trazamos hace un año es el correcto, y tengo previsto acelerarlo en algunas áreas para capturar las increíbles oportunidades que vemos. Esto requerirá una inversión adicional, elevando nuestro gasto en desarrollo de productos a entre el 12% y el 13% de los ingresos este año y en los sucesivos. Y financiaremos esta inversión al tiempo que aumentamos nuestro margen de beneficio operativo. El incremento de la inversión y el enfoque nos ayudarán a acelerar el ritmo al que capturamos las oportunidades de la IA, con el fin de ofrecer una mayor productividad y mejores resultados para nuestros clientes.

Mis prioridades inmediatas son, primero, acelerar nuestro ritmo de innovación para capturar la fuerte demanda del mercado. Todos sabemos que la IA cambiará fundamentalmente la forma en que trabajan los profesionales. Tenemos la oportunidad de escalar nuestras soluciones actuales de IA mientras impulsamos la llegada de más productos nuevos al mercado. Nuestra plataforma patentada de habilitación FAB AI nos permite acelerar los ciclos de desarrollo y mejorar la integración con los clientes. Segundo, fomentaremos y escalaremos nuestra creciente lista de alianzas estratégicas. Estas relaciones nos permiten estar plenamente integrados en los flujos de trabajo y ecosistemas de nuestros clientes, ampliando nuestros mercados y el valor para ellos. Y tercero, optimizaremos la captura de valor mediante el uso de procesos de ventas, marketing y generación de ingresos escalables y basados en datos que intensifiquen nuestro enfoque de go-to-market.

Pasando a la siguiente diapositiva. Aportamos cuatro ventajas únicas que, en combinación, ningún LLM o disruptor nativo de IA puede replicar. Este es nuestro foso competitivo. Primero, contenido patentado de confianza, una fortaleza fundamental que respalda a nuestros clientes en su toma de decisiones diaria, crítica y de alto riesgo. Segundo, plataformas de software modulares centradas en el cliente, que ofrecen beneficios de productividad e información rica en datos, al tiempo que proporcionan capacidades de auditoría y trazabilidad como sistema de registro. Tercero, una IA validada y líder en el mercado que se basa en nuestros 190 años de experiencia en el sector. Sustentamos nuestros modelos de IA en nuestro contenido y datos patentados, y también aplicamos capas de razonamiento experto, desplegamos nuestra profunda red de expertos para validar y ajustar los resultados y operamos con seguridad y cumplimiento de nivel empresarial. Se trata de una IA escalable diseñada para profesiones reguladas de alto riesgo donde nuestros clientes no pueden permitirse errores, y ya está desplegada y en uso diario en nuestros mercados. Y por último, contamos con una profunda integración en el ecosistema. No se trata solo de acertar; se trata de estar tan integrados que estamos presentes en el momento en que se toman las decisiones, tanto dentro como junto al ecosistema del cliente. Estas ventajas impulsan nuestra sólida marca, nuestras profundas relaciones con los clientes y nos posicionan para liderar en la era de la IA.

Veamos algunos ejemplos. Nuestra suite de software CCH Axcess para firmas de contabilidad en EE. UU. es una plataforma modular nativa en la nube que aprovecha nuestro contenido patentado y nuestra experiencia en el sector, e integra los datos de las firmas contables con los datos de los clientes finales. Nuestra tecnología de IA experta amplifica esta base con capacidades de agentes que impulsan eficiencias significativas para las firmas. Recientemente hemos lanzado seis módulos impulsados por Expert AI que abarcan todo el flujo de trabajo, desde la recepción y el análisis de documentos hasta una colaboración más rápida, inteligencia conversacional y la provisión de asesoramiento e información proactiva. Los comentarios de las firmas de contabilidad sobre estos nuevos módulos de IA han sido muy positivos. Les encanta la integración fluida con sus propios datos y la seguridad que ofrecen nuestras soluciones. Con estos lanzamientos, también estamos evolucionando nuestros modelos de precios, pasando de niveles de usuarios para nuestra oferta clásica de escritorio a enfoques híbridos que tienen en cuenta las características de la firma, el uso o los resultados, como el número de declaraciones o encargos.

Pasando a la siguiente diapositiva. Pasemos a la división legal. Somos líderes en investigación jurídica patentada en Europa y ofrecemos una profunda experiencia en áreas especializadas como el derecho de valores en EE. UU. Nuestra posición se basa en la profundidad y autoridad inigualables de nuestro contenido jurídico. Y apenas unas semanas después de cerrar la adquisición de Libra, hemos lanzado el espacio de trabajo de IA legal de Libra en los Países Bajos, Alemania, Italia y Polonia, lo que supone una expansión significativa de nuestras capacidades. El espacio de trabajo proporciona a los abogados un entorno de trabajo integrado que combina las potentes capacidades de IA de Libra con nuestro contenido patentado. También está conectado a nuestras herramientas de flujo de trabajo, como el software de gestión de prácticas Kleos. Nuestras herramientas de software jurídico corporativo, como ELM, Legisway y Brightflag, no aparecen en este gráfico, pero también estamos desplegando activamente capacidades de Expert AI en ellas.

Lo que nos diferencia de otros actores del mercado, incluyendo la asistencia de IA independiente, es una plataforma única para la investigación, el análisis y la creación de documentos, integrada a la perfección en los flujos de trabajo existentes y en los datos de los clientes. Resultados de IA de confianza basados en contenido jurídico actual, seleccionado y específico de cada país, que incluye legislación, comentarios, literatura especializada y guías prácticas, así como una transparencia y trazabilidad exhaustivas de las fuentes. El feedback de los clientes es muy sólido y los principales bufetes de abogados ya se han suscrito. Valoran el espacio de trabajo unificado, la forma en que se presentan los resultados, la integración con Outlook y la rapidez de comercialización.

En la división de Health, UpToDate ha evolucionado de ser un producto a convertirse en una plataforma, partiendo de su enfoque original de proporcionar soporte para la toma de decisiones clínicas. Hoy en día, UpToDate Enterprise ofrece una plataforma modular integrada que impulsa los resultados clínicos en toda la organización. Nuestros contenidos y herramientas armonizados aportan valor a lo largo de todo el continuo asistencial, desde el diagnóstico hasta el tratamiento, la dosificación de fármacos y la educación a nivel del paciente. El 75% de nuestros clientes corporativos actuales han adquirido módulos adicionales más allá del núcleo de UpToDate. Además, está integrado directamente en el flujo de trabajo clínico: conectividad API con los principales EMR, alianzas con proveedores líderes de escribas ambientales, integraciones con las guías de hospitales locales y conexiones con farmacias y otros sistemas. El año pasado, la oferta corporativa se vio reforzada con UpToDate Expert AI, la interfaz conversacional que ofrece a los clínicos respuestas rápidas y precisas basadas en nuestro propio contenido propietario. También hemos lanzado recientemente Medi-Span Expert AI, que proporciona inteligencia sobre medicación para farmacias hospitalarias y desarrolladores externos para una variedad de casos de uso, incluyendo flujos de trabajo de agentes (Agentic workflows), como la renovación de recetas y la verificación de medicación impulsadas por IA.

Profundicemos en UpToDate. UpToDate se ha centrado durante mucho tiempo en dar soporte a los clínicos dentro de las instituciones sanitarias. Más del 80% de los ingresos y del uso de UpToDate provienen de clientes institucionales. La base de usuarios de UpToDate ha crecido hasta alcanzar actualmente más de 3 millones. Nuestra base de usuarios es sólida y duradera. Hemos estado impulsando el crecimiento mediante la venta cruzada (upselling) de nuestra suite de soluciones, añadiendo nuevas funcionalidades y lanzando nuevas ofertas para diversas áreas asistenciales.

En cuanto al uso, la métrica que monitorizamos para UpToDate son las interacciones con el contenido clínico. Cada año, UpToDate soporta entre 600 millones y 700 millones de interacciones con contenido clínico. Es importante señalar que el tráfico web público no es un indicador fiable del compromiso (engagement), ya que excluye el uso fuera de la web pública, como en los EMR.

Y lo que más importa es que la retención sigue siendo muy sólida. El NPS es de clase mundial y la propuesta de valor principal de soporte para la toma de decisiones clínicas basado en la evidencia en el punto de atención sigue siendo altamente resiliente. Nos tomamos muy en serio nuestra ventaja competitiva y seguimos innovando junto a nuestros clientes.

Con una amplia y leal base institucional y un compromiso sostenido en los flujos de trabajo, la siguiente fase de crecimiento consiste en expandir la plataforma corporativa al tiempo que se impulsa una rápida adopción de UpToDate Expert AI.

UpToDate Expert AI es la solución líder del mercado para empresas sanitarias. Nuestros clientes confían en nosotros por nuestro contenido fundamental de confianza y nuestro proceso de experto en el bucle de triple capa. Asimismo, un factor importante para nuestros clínicos es que UpToDate Expert AI es la única solución clínica líder con acreditación para la educación médica continua.

Pasamos a la siguiente diapositiva. Se puede observar la fuerte demanda de nuestras soluciones y la ventaja de confianza que poseemos tras el despliegue de UpToDate Expert AI. A fecha de esta semana, hemos suscrito a aproximadamente 1/3 de nuestros clientes corporativos en los sistemas de salud más grandes y destacados de los EE. UU., lo que representa aproximadamente 1,600 hospitales. Estos incluyen sistemas de salud que están realizando pruebas piloto con herramientas de otros LLM o proveedores de IA médica. Antes de su puesta en marcha, Expert AI debe superar un riguroso proceso de gobernanza y revisiones de seguridad, y su activación también va acompañada de formación para los clínicos. El feedback es positivo, la valoración de aprobación de las respuestas es alta y estamos colaborando activamente con los clientes para ampliar las capacidades, incluyendo la dosificación y el contenido local. La oferta individual, UpToDate Pros Plus, también está progresando. Se trata de un paquete premium con Expert AI y otras funciones de valor añadido, y también estamos observando sólidas tendencias de uso por parte de quienes han optado por la actualización. Esta opción está disponible a tarifas con descuento para estudiantes y aprendices para fomentar la adopción en las primeras etapas de la carrera. Estoy muy entusiasmado con el impulso de Expert AI, y estamos totalmente enfocados en seguir mejorando y ampliando las capacidades de nuestra plataforma.

Como dije al principio, vemos oportunidades de crecimiento en todas las áreas del negocio, tanto mejorando el núcleo como ampliando nuestros mercados direccionables. Pasemos a la siguiente diapositiva. La IA está impulsando el crecimiento en ambos pilares. En cuanto al núcleo, la IA toma las capacidades en las que los clientes ya confían y las mejora significativamente. Estos casos de uso impulsan el crecimiento al aumentar el valor y la fidelización de nuestros productos principales, lo que favorece una mayor retención, incrementos de precios anuales constantes y, en algunos casos, ventas adicionales. En cuanto a la expansión de mercado, la IA potencia casos de uso completamente nuevos que hoy no abordamos en el flujo de trabajo, como la redacción y revisión en nuestro espacio de trabajo legal, así como el modelado de escenarios de información proactiva y asesoramiento en CCH Axcess y Tagetik. También nos permite crear ofertas para nuevos segmentos, como Ovid Guidelines para sociedades médicas, con el fin de agilizar el desarrollo de guías de práctica clínica. En este caso, monetizamos a través de paquetes premium, complementos o nuevas ofertas, pero siempre vinculados a un valor claro para el cliente, y muchos de nuestros paquetes premium están ligados a niveles de uso, productividad o mejoras en los resultados.

Esta es una oportunidad transformadora y nuestra posición competitiva nunca ha sido más sólida. Aumentaremos nuestras inversiones para ofrecer más soluciones de IA, al tiempo que incrementamos los márgenes operativos y ampliamos nuestra capacidad de innovación. A medida que escalamos las soluciones expertas impulsadas por IA, nos beneficiamos del apalancamiento del margen operativo, impulsado por una mayor retención y un mayor valor de vida del cliente. El despliegue de la IA internamente también está impulsando la mejora de los márgenes. Ya está aumentando la productividad de nuestro equipo de desarrollo y la capacidad de nuestros desarrolladores, lo que nos permite hacer más con el mismo número de ingenieros. Del mismo modo, en atención al cliente y otras funciones, estamos observando ahorros significativos gracias al uso de agentes de IA dedicados que pueden gestionar llamadas rutinarias, lo que nos permite no reponer la rotación natural ni los niveles de plantilla. La combinación de estas acciones nos permite aumentar la inversión en nuestras hojas de ruta de IA y generar crecimiento mientras incrementamos nuestro margen.

Ahora paso a las perspectivas. Como se indicó en nuestro comunicado de esta mañana, esperamos otro año de buen crecimiento orgánico con la contribución de todas las divisiones. Aunque habrá que tener en cuenta cierta estacionalidad trimestral, como se detalla en nuestro comunicado, para el año completo esperamos que Health y Tax & Accounting generen un crecimiento orgánico en línea con 2025. Esperamos que Financial & Corporate Compliance, Legal & Regulatory y Corporate Performance & ESG generen un crecimiento orgánico superior a los niveles de 2025. Las perspectivas para el grupo en su conjunto, como se muestra en la siguiente diapositiva, son de un buen crecimiento orgánico, un mayor incremento del margen y un crecimiento de un dígito alto en el EPS diluido ajustado en moneda constante. Cabe destacar que esperamos aumentar el margen mientras incrementamos simultáneamente el gasto en desarrollo de productos hasta situarlo entre el 12% y el 13% de los ingresos en 2026 para avanzar aún más en nuestra estrategia de IA.

Permítanme concluir con la siguiente diapositiva. Estamos bien posicionados como líderes de mercado en mercados en crecimiento, con una trayectoria impulsando el crecimiento mediante la innovación y creando valor para los accionistas. Nos entusiasman las oportunidades que tenemos por delante y esperamos ejecutar nuestras prioridades. Operador, podemos pasar a las preguntas.