Buenos días a todos y bienvenidos a la conferencia de resultados del primer trimestre de 2026 de Vulcan Materials Company. Mi nombre es Jamie y seré su coordinador de la conferencia hoy. Les recordamos que la llamada de hoy se está grabando y estará disponible para su reproducción más tarde en el sitio web de la compañía. [Instrucciones del operador]. Ahora cedo la palabra a su anfitrión, el Sr. Mark Warren, Vice President of Investor Relations de Vulcan Materials. Sr. Warren, puede comenzar.

Gracias, operador. Me acompañan hoy Ronnie Pruitt, Chief Executive Officer; y Mary Andrews Carlisle, Senior Vice President and Chief Financial Officer. Antes de comenzar con nuestras declaraciones preparadas, tengan en cuenta que una nota de prensa y una presentación complementaria relacionadas con esta llamada están disponibles en nuestro sitio web, vulcanmaterials.com. La discusión de hoy puede incluir declaraciones prospectivas, las cuales están sujetas a riesgos e incertidumbres. Los detalles sobre estos riesgos, otros descargos de responsabilidad legal y las conciliaciones de cualquier medida financiera no GAAP se definen y describen en nuestro comunicado de resultados, la presentación complementaria y otras presentaciones ante la Securities and Exchange Commission. Para la sesión de preguntas y respuestas, les pedimos amablemente que limiten su participación a una sola pregunta, lo que nos permitirá abordar tantas preguntas como sea posible durante el tiempo disponible. Dicho esto, le cedo la palabra a Ronnie.

Gracias, Mark. Les agradecemos a todos por acompañarnos en nuestra llamada esta mañana. En Vulcan Materials, la seguridad es una expectativa fundamental de nuestros empleados cada día. Y estoy orgulloso de nuestro desempeño en seguridad, líder en la industria, que mantuvimos desde el año pasado hacia nuestro primer trimestre de este año. Otra expectativa clave es impulsar la mejora continua en nuestro negocio subyacente. Nuestros equipos obtuvieron un sólido comienzo de 2026 mediante una buena ejecución de los planes comerciales y operativos que trazamos para el año.

Generamos $447 million de EBITDA ajustado, un aumento del 9% respecto al año anterior. El margen de beneficio bruto se expandió en cada segmento. Los gastos de SAG fueron inferiores a los del año anterior y el margen de EBITDA creció. El beneficio bruto de caja agregado de los últimos 12 meses por tonelada continúa aumentando gracias a la sólida realización de nuestras subidas de precios del 1 de enero y a nuestro enfoque disciplinado en la ejecución operativa. Situándonos actualmente en $11.38 por tonelada, estamos alineados en toda la compañía para impulsar esta métrica tan importante hasta los $20 por tonelada y ganar el futuro en agregados.

Los envíos de agregados en el primer trimestre respaldan el retorno al crecimiento previsto para 2026. Los envíos aumentaron un 5% en comparación con el año anterior, debido tanto a la mejora de la demanda como a que hubo menos días de clima extremo que el año anterior. Sobre una base ajustada por mix, el precio de los agregados ajustado por flete mejoró un 4% respecto al primer trimestre del año anterior, en línea con nuestras expectativas. El crecimiento secuencial respecto al trimestre anterior demuestra el éxito de nuestras subidas de precios del 1 de enero, y ya se están entablando conversaciones para incrementos a mitad de año. Los precios continúan acumulándose en toda nuestra presencia geográfica.

El coste de ventas unitario agregado ajustado por flete aumentó un 4% en comparación con el año anterior, cumpliendo también con nuestras expectativas. Estoy muy satisfecho con la capacidad de nuestro operador para ejecutar el [ bulk wave ] operativo para impulsar la eficiencia en nuestras plantas y ayudar a mitigar los incrementos inflacionarios en nuestros costes de insumos. La mejora de las condiciones meteorológicas este año nos permitió avanzar más en nuestros planes anuales de desbroce y trabajos de proyectos que en el primer trimestre del año pasado, lo que impactó en la comparativa interanual del coste de ventas unitario en efectivo.

Confío en que nuestros equipos están centrados en las cuestiones adecuadas para seguir reforzando nuestro núcleo y lograr mejoras compuestas en nuestro negocio de agregados duraderos, incluso cuando el entorno macroeconómico sigue siendo muy dinámico. Seguimos igualmente enfocados en las oportunidades para continuar expandiendo nuestro alcance mediante adquisiciones y proyectos greenfield, incluyendo varias adquisiciones complementarias que esperamos finalizar en los próximos meses.

Desde la perspectiva de la demanda, seguimos esperando que la fuerte actividad pública y la mejora de las oportunidades privadas no residenciales impulsen el crecimiento interanual de los envíos en 2026 y mitiguen los desafíos actuales que enfrenta la construcción residencial. Las adjudicaciones de autopistas de los últimos 12 meses en nuestros mercados han subido un 12% respecto al año anterior, y las adjudicaciones de infraestructura pública han subido un 17% en el mismo periodo. Estos niveles han superado con creces a los de EE. UU. en su conjunto. Nuestra presencia geográfica nos otorga una ventaja competitiva. Además, esta demanda pública proporciona una base sólida para los envíos y respalda un entorno de precios saludable.

Los legisladores en D.C. están trabajando activamente en un proyecto de ley de reautorización para la financiación futura de autopistas tras la expiración de la Infrastructure Investment and Jobs Act a finales de este año. Esperamos que la nueva propuesta proporcione niveles de financiación para autopistas y puentes superiores a la actual. También anticipamos una transición fluida entre los programas de financiación dado el volumen significativo de fondos de la IIJA que aún están pendientes de gastar. En el sector privado, el segmento no residencial sigue beneficiándose de la aceleración de la actividad de los centros de datos. Con aproximadamente 650 million square feet en construcción o anunciados, anticipamos que los centros de datos y otras inversiones relacionadas serán un catalizador positivo para la futura demanda de agregados.

Nos anima especialmente contar ahora también con proyectos activos relacionados con la expansión energética, necesaria para soportar las crecientes necesidades de potencia de los centros de datos. Actualmente, el 60% de todos los grandes proyectos, tanto públicos como privados, se encuentran a menos de 50 millas de una instalación de Vulcan, lo que subraya la ventaja de nuestra presencia geográfica. Nuestra escala, calidad y servicio al cliente nos convierten en el proveedor de elección para estos grandes proyectos complejos.

La construcción residencial sigue viéndose afectada por la asequibilidad. A largo plazo, persiste una necesidad fundamental de vivienda adicional y estamos bien posicionados para beneficiarnos de una eventual recuperación. Como dije anteriormente, seguimos esperando un crecimiento general de los envíos agregados en 2026. El entorno de precios sigue siendo saludable. Y aunque actualmente nos enfrentamos a la incertidumbre geopolítica y a vientos en contra incrementales a corto plazo en términos de costes de insumos energéticos, confío en nuestra capacidad para mantenernos centrados en aquello que podemos controlar e impulsar un crecimiento duradero en el impulso de nuestro negocio liderado por agregados desde nuestro sólido comienzo de año, y seguimos esperando obtener entre $2.4 billion y $2.6 billion de adjusted EBITDA para el año completo.

Ahora cedo la palabra a Mary Andrews para que aporte comentarios adicionales sobre nuestro desempeño en el primer trimestre antes de pasar a sus preguntas.

Gracias, Ronnie, y buenos días. Los beneficios de nuestro negocio liderado por agregados continúan capitalizándose e impulsando una atractiva generación de caja. En los últimos 12 meses, generamos $1.8 billion de caja de las operaciones, que hemos destinado a gastos de capital para mantener y mejorar nuestra base de activos existente, a proyectos greenfield y otros proyectos de crecimiento para potenciar nuestra franquicia, a retornos de capital para los accionistas y al pago de deuda para fortalecer aún más nuestro balance general. Aproximadamente el 70% de nuestros gastos de capital de los últimos 12 meses, de $686 million, se utilizaron en plantas fijas, equipo móvil y proyectos de suelo en nuestras instalaciones existentes. El 30% restante se invirtió en proyectos greenfield y otros proyectos de crecimiento, incluyendo un nuevo emplazamiento de cantera en el sur de Texas, varias propiedades de distribución ferroviaria en mercados clave y nuevas instalaciones de producción en Arizona y Carolina del Sur.

Los retornos de capital a los accionistas sumaron más de $800 million en los últimos 12 meses, con $262 million en dividendos acompañados de $550 million en recompra de acciones. Esto incluye $149 million de recompra de acciones durante el primer trimestre. La deuda total de $4.6 billion al cierre del trimestre fue aproximadamente $350 million inferior a la de hace un año y resultó en un apalancamiento de deuda neta sobre adjusted EBITDA de 1.9x. El balance general está bien posicionado para respaldar una activa cartera de adquisiciones. Además, esperamos que la desinversión anunciada de nuestros activos de hormigón en California se cierre durante el segundo trimestre, proporcionando aún más capacidad para continuar haciendo crecer estratégicamente nuestro negocio de agregados.

Los gastos SAG en el primer trimestre fueron un 2% inferiores al año anterior. Los gastos de los últimos 12 meses de $562 million representaron el 7% de los ingresos, 20 puntos básicos menos que en el mismo periodo del año anterior. Seguimos centrados en invertir en tecnología y talento para impulsar nuestro desempeño empresarial, al tiempo que optimizamos nuestros gastos generales.

También estamos centrados en seguir mejorando nuestro retorno sobre el capital invertido mediante mejoras acumulativas en nuestro negocio y una asignación de capital disciplinada. Nuestro retorno sobre el capital invertido de los últimos 12 meses mejoró 30 puntos básicos respecto al cierre de 2025, situándose en un 16% al cierre del trimestre. Confiamos en que tenemos la estrategia adecuada para seguir generando valor para nuestros accionistas. Y ahora, Ronnie y yo estaremos encantados de responder a sus preguntas.

[Instrucciones del operador]. Escucharemos primero a Trey Grooms, de Stephens.

Claramente, han tenido un comienzo de año muy sólido. Ronnie, ¿podrías explicarnos algunos de los principales factores positivos y negativos del trimestre en cuanto a precio, volumen y costes? Y también, de cara al resto del año, ¿cómo visualizas estos impulsores ante los movimientos recientes que hemos visto en el diésel y el contexto macroeconómico general?

Sí. Gracias, Trey. Mira, estoy de acuerdo contigo. Ha sido un comienzo sólido. Y creo que refuerza la trayectoria para otro año de crecimiento de beneficios. Nuestro desempeño en el trimestre ha sido realmente el resultado directo de una sólida ejecución operativa y comercial, y definitivamente nos posiciona bien para cumplir con las expectativas de beneficios que planteamos en febrero.

En cuanto al volumen y el precio, observamos una aceleración saludable de la conversión de nuestras toneladas en cartera de pedidos a envíos, especialmente en el sector de los centros de datos, lo cual se vio favorecido por una meteorología más normalizada en nuestra zona de influencia. Respecto a los precios, ya habíamos adelantado al inicio del trimestre que las comparaciones interanuales serían difíciles, ya que seguimos superando el efecto de las labores de ayuda tras los huracanes en dos de nuestros mercados de mayor precio, Tennessee y Carolina del Norte. Pero eso, sumado a cierto mix de precios —que supuso un giro hacia productos básicos y nuestra cartera de pedidos actual, impulsada principalmente por los centros de datos y también por más obra pública—, eran variables conocidas. Por tanto, se han desarrollado según lo previsto; los precios se situaron en la parte baja de nuestra guidance para todo el año, pero esperamos que la aceleración continúe durante el resto del ejercicio.

En cuanto a los costes, estoy muy satisfecho con la ejecución de nuestro equipo, al haber logrado que el crecimiento del coste total en efectivo se mantuviera en solo un 4%. El repunte del precio del diésel comenzó realmente en febrero, y ese impacto se refleja claramente en algunas de nuestras [ llamadas ] de marzo. Sin embargo, tenemos una trayectoria contrastada compensando este tipo de fluctuaciones mediante nuestra forma de operar a granel, así como nuestra venta de Vulcan web y nuestras disciplinas comerciales. Además, la normalización de las condiciones meteorológicas nos permitió mantener el ritmo de proyectos en planta, como el decapado y la pintura, y otras inversiones en eficiencia que realizamos durante el trimestre. Como recordarán, el año pasado este tipo de inversiones se retrasaron debido al clima más adverso durante el primer trimestre. En general, creo que los fundamentales del negocio están funcionando según lo previsto y nos encontramos en una buena posición de cara al núcleo de nuestra temporada de transporte.

Pero voy a cederle la palabra a Mary para que les aporte un poco más de contexto.

Trey, añadiría una cosa que creo que subraya aún más los sólidos fundamentales de los que habló Ronnie y que realmente pone de relieve los resultados compuestos frente a la volatilidad de las comparaciones interanuales; él mencionó parte del trabajo de ayuda tras los huracanes el año pasado y, obviamente, el clima adverso. Creo que si se analiza con perspectiva el 2024, se observa que el beneficio bruto en efectivo agregado por tonelada ha subido un 23%, mientras que nuestro coste total de ventas en efectivo y agregados solo ha aumentado un 1%. Para mí, estas métricas muestran claramente la sólida ejecución de nuestros equipos y el crecimiento compuesto de los márgenes que están logrando. Y eso nos da mucha confianza en nuestra capacidad de ejecución para el resto del año.

Pasamos ahora a Garik Shmois, de Loop Capital.

Solo quería profundizar un poco en ese punto. Dados los múltiples factores en juego de cara al futuro y los impactos de los costes del diésel que están empezando a afectar, me preguntaba si podría entrar en más detalle sobre la confianza que tienen al ratificar hoy el guidance para todo el año.

Buena pregunta. Permítanme empezar con... voy a profundizar en cómo el diésel impacta nuestro negocio. Si lo analizamos, para nosotros el diésel tiene dos vertientes: el precio del diésel, pero la parte más importante es el consumo de diésel. Al observar nuestro negocio, tanto en el downstream como en nuestros costes de distribución, estos están realmente cubiertos mediante recargos que se aplicaron de inmediato. Por tanto, no hemos tenido un impacto real en el coste de nuestra actividad en el downstream y en la distribución.

Pero cuando analizo la parte operativa, empezaré por lo que hacemos en las plantas. Desde el aspecto del stripping, que es el primer paso de nuestra actividad; el stripping consiste básicamente en equipos, mano de obra y combustible. El stripping tampoco es algo estrictamente necesario para descubrir reservas futuras, pero no es algo que hagamos sobre la marcha. El stripping es algo que podemos adelantar o retrasar dependiendo del entorno macroeconómico en el que nos encontremos. Por tanto, son elementos sobre los que tenemos capacidad de fluctuación.

Y luego, cuando analizo la carga y el transporte dentro del tajo. Se empieza con el [ hall ] hacia la primaria; de nuevo, esto es algo que utiliza equipos diésel y mano de obra. Pero aquí es donde entran en juego nuestros procesos [ VWO ], porque cuando hablamos de inteligencia de procesos y de la inversión que hemos realizado con [ VWO ], gran parte de ello se centra en nuestra producción de tamaño de producto crítico y en el impacto en el rendimiento. Así, cuando hacemos eso, por cada tonelada que llega a la primaria, somos más eficientes en la forma en que producimos los productos. Y eso definitivamente impacta en el consumo de combustible. Después, al entrar en la propia planta, no se utiliza mucho combustible dentro del proceso de producción, desde la primaria hasta la secundaria. Pero, de nuevo, la inteligencia de procesos y [ BWO ] tienen un gran impacto tanto en la fase inicial como en la final. Así que, una vez más, es una oportunidad para que nos centremos realmente en las eficiencias y en cómo optimizamos el uso del combustible.

Y luego está el proceso de carga propiamente dicho. Al cargar camiones o ferrocarril, en muchas de nuestras plantas de mayor tamaño, contamos con sistemas. Por lo tanto, no hay mucho proceso mecánico desde el punto de vista del consumo de diésel. Pero sí lo hacemos: en muchas plantas cargamos con cargadoras. Una de las medidas que estamos tomando es que nuestros operadores, en lugar de dejar las cargadoras en ralentí, apagan los motores. Así que estamos haciendo muchas cosas para asegurarnos de que nos centramos en el uso del combustible en este momento de incertidumbre con la volatilidad que hemos visto. Todo ello forma parte de la variabilidad de nuestro proceso de producción, que es la ventaja de los agregados.

En el lado de las ventas, recuerden que la mitad de nuestras ventas son realmente a plantas fijas y la otra mitad es más hacia productos con cotización en tiempo real. Por lo tanto, movemos esas cosas con rapidez. Ya hemos anunciado incrementos de precios a mitad de año. Y, de nuevo, creo que si observan lo que hemos sido capaces de lograr a lo largo de la historia de los agregados, es nuestra capacidad para tomar los vientos en contra y convertirlos en una historia positiva en el resultado final. Entonces, ¿es esto un viento en contra a corto plazo? Sí. ¿Es algo que vamos a poder controlar en el resultado final? Absolutamente. Y dejaré que Mary Andrews les dé un poco más de información sobre las cifras detrás de este viento en contra del combustible.

Sí. Lo único que añadiría, Garik, es que creo que Ronnie ha dado excelentes ejemplos de las palancas que estamos utilizando para -- mientras navegamos por esta situación actual del combustible. En el segundo trimestre es donde esperamos sentir con mayor agudeza la presión del aumento del diésel, antes de que empiecen a repercutir algunas de las medidas de precios que ya hemos tomado. Por tanto, la forma en que yo lo plantearía es que inicialmente esperábamos que el coste de ventas en efectivo agregado, en términos interanuales, fuera muy similar en el segundo trimestre al del primero. Y así sigue siendo, excluyendo el diésel. Así que creo que, con el diésel, el coste de ventas en efectivo interanual podría acercarse quizás al doble de lo que fue en el primer trimestre, situándose más bien en ese rango de un dígito alto. Y, de nuevo, con la plena expectativa de que el impacto en el margen se modere a medida que avancemos hacia la segunda mitad del año.

Pasamos ahora con Anthony Pettinari de Citi.

Ronnie, Mary Andrews, habéis mencionado incrementos a mitad de año. Me preguntaba si podríais darnos más detalles en cuanto a la magnitud, el porcentaje de vuestros mercados y posiblemente el cronograma. Y también tengo curiosidad: obviamente estáis viendo mucha inflación en el diésel. ¿Hay otros costes, aparte del combustible, metales, piezas o equipos, donde estéis viendo quizás impactos indirectos del conflicto en Oriente Medio en términos de costes que puedan ser un poco menos evidentes para nosotros?

Sí, buena pregunta. Hasta ahora no hemos visto ningún otro impacto. Lo estamos monitorizando. Y, de nuevo, si volvemos a 2022 con los fenómenos inflacionarios que ocurrieron entonces, y nuestra disciplina para ser capaces de ajustar los precios rápidamente cuando nos golpean esos entornos inflacionarios. Así que, desde el punto de vista del proceso, os diría que lanzamos los ajustes de mitad de año hace varias semanas, un poco antes que el año pasado. Lo hicimos en todos nuestros mercados. Somos muy disciplinados en ese sentido. Siempre seremos muy oportunistas a la hora de aprovechar las presiones inflacionarias o cualquier otro viento en contra. Es decir, vamos a capturarlo. Y así -- lo enviamos a todos los mercados. Y recordad, como dije antes, que aproximadamente la mitad de nuestros envíos corresponden realmente a esa planta de agregados. Y luego, dentro de la parte de agregados, si lo desgloso en la parte de hormigón y la de asfalto, os diría que la parte de asfalto de nuestro negocio está mucho más ligada al sector público y a la parte privada no residencial de mayor tamaño. Por lo que tienen un mercado muy activo. Hay situaciones dentro de cada uno de los DOT que tienen índices en proyectos a largo plazo, por lo que los productores de asfalto están cubiertos en eso. Así que no creo que veamos mucha resistencia en la parte de asfalto.

En la parte de hormigón, mira, los de hormigón siguen enfrentándose a los vientos en contra del sector residencial. Por lo tanto, esas conversaciones serán probablemente un poco más intensas y animadas. Pero, de nuevo, no es algo inesperado. Tenemos una larga trayectoria recuperando costes. Y mi esperanza es que nuestros clientes de hormigón utilicen eso como motivo para tener que aplicar aumentos, ya que sienten el coste del diésel de inmediato. Les afecta a sus costes de entrega de inmediato y, con suerte, tienen los mismos recargos aplicados. Pero con el tiempo, creo que hemos demostrado que seremos capaces de gestionar estos vientos en contra y de repercutirlos. Y lo bueno de los agregados es que -- también -- nos lo guardamos para nosotros. No lo devolvemos.

A continuación, escucharemos a Steven Fisher de UBS.

Enhorabuena por la buena ejecución. Quisiera hacer una pregunta de seguimiento para aclarar algunos de estos puntos, especialmente sobre las expectativas a corto plazo. Supongo que la expectativa que deberíamos tener para los precios a corto plazo, digamos en el Q2, ¿incluiría el diésel? ¿Se registran esos recargos en los precios que van a informar? Y luego, en cuanto a los costes, parece que esperan, Mary Andrews, un crecimiento de un solo dígito alto en los costes. ¿Cómo debemos interpretar esto a la luz de, por ejemplo, el guidance de un solo dígito bajo que mantienen para todo el año tras el primer trimestre? Parecía que va a situarse, como mínimo, en un solo dígito medio.

Sí, yo responderé a la primera parte y dejaré que Mary Andrews hable de nuevo sobre la segunda. Nuestro reporte no es... reportamos ajustado por fletes. Por tanto, cuando hablamos de precios, estos están ajustados por fletes. Así que todo lo que mencionamos sobre los recargos no se incluye en nuestros precios porque no consideramos que sea la forma correcta de analizarlo. Pero en cuanto a la cadencia de precios, al inicio del año dijimos, debido a las comparativas del año pasado, que nuestros precios empezarían en el extremo inferior y se acelerarían a lo largo del año. Creo que esta oportunidad que tenemos con los mediados de año confirma que nuestra trayectoria de precios será más acelerada en la segunda mitad que en la primera, pero ya lo anticipábamos. También dijimos que, en la primera parte del año, a medida que estos centros de datos siguen creciendo, el impacto en el mix, que ya señalamos, hace que sigamos viendo una gran conversión de nuestro backlog en envíos de forma más rápida debido al tamaño de estos proyectos, pero también por la velocidad de estos centros de datos; es decir, una vez que se anuncian, avanzan muy rápido, lo cual es algo positivo y también repercutirá en la parte de costes de nuestro negocio, ya que al seguir mejorando el rendimiento de nuestras plantas con el volumen de envíos base, es algo muy positivo para nuestros costes. Pero dejaré que Mary Andrews les explique los factores positivos y negativos del modelo.

Sí. Así que, Steve, desde el punto de vista de los costes, en este momento seguimos creyendo que podemos alcanzar ese crecimiento de un solo dígito bajo para todo el año, situándonos dentro de ese rango; creo que la situación del diésel y cómo evolucione seguirá desempeñando un papel importante en ello. Pero Ronnie ha destacado algunas oportunidades que tenemos para —incluso en el lado de los costes— centrarnos en la eficiencia y activar ciertos mecanismos para asegurar que estamos tomando buenas decisiones dado el entorno macroeconómico. Así que me siento optimista respecto al guidance para todo el año y solo quería darles una idea de cómo podría ser el segundo trimestre desde la perspectiva de costes. Nuestra expectativa siempre fue que los costes serían más altos en la primera mitad del año y bajarían en la segunda mitad. Por lo tanto, como hemos dicho hoy, 2026 se está desarrollando según lo previsto.

Excelente. Muchas gracias. A continuación, escucharemos a Michael Dudas de Vertical Research.

Ronnie, retomando sus interesantes comentarios sobre los centros de datos, el tiempo de comercialización y la velocidad. ¿Podría esto contribuir a los volúmenes, dada la aceleración de algunos de estos proyectos? Además, ¿hay otros mercados intensivos o incluso mercados públicos que estén intentando agilizar sus procesos para obtener financiación o sacar adelante los proyectos, ante la incertidumbre en la financiación? ¿Podría esto ayudar a lograr una conversión más rápida de su backlog total y generar eficiencias y volúmenes en el sistema?

Sí. Me gustaría... quiero decir, volveré a mis comentarios preparados y analizaré nuestra ventaja competitiva por ubicación. Como mencioné en mis comentarios preparados, en nuestros mercados específicos, en los últimos 12 meses, la adjudicación de contratos públicos ha subido un 12%, mientras que en el resto del país estamos viendo caídas de dos dígitos en algunos lugares. Esto refuerza que estamos en los mercados adecuados y que el sector público sigue siendo sólido.

Cuando analizo los inicios de obra y el flujo de trabajo antes de la expiración de la ley, creo que los estados están haciendo un trabajo excelente. Creo que todo el dinero se destinará al objetivo deseado, que es donde realmente deben aplicarse los fondos, y esa asignación está avanzando bien. En toda nuestra zona de influencia, veo cómo los inicios de obra en Arizona, Nuevo México, Carolina del Norte y Carolina del Sur son puntos realmente buenos para nosotros. En el lado de la infraestructura, el litoral de Texas, el norte de Texas y Georgia también muestran un buen impulso.

En el sector privado, y reitero lo que dije, el 60% de nuestros grandes proyectos que comenzaron el año pasado se encuentran a menos de 50 millas de una instalación de Vulcan. Esto demuestra, una vez más, que estamos en los mercados adecuados. El impulso que vemos en el crecimiento de la construcción se debe precisamente a nuestra ventaja competitiva por ubicación. No son las mismas estadísticas que se verán en el resto del país. Por tanto, nuestro modelo de negocio está demostrado. A largo plazo, hemos sido capaces de afirmar que cualquier viento en contra que nos afecte, podremos superarlo.

Pero creo que, al mirar hacia el futuro y decir que confiamos en volver a crecer en 2026, es por estos factores que menciono en los sectores público y privado. No lo estamos viendo en el residencial. Estamos viendo algunos indicios de recuperación en el sector multifamiliar, pero esto se debe realmente a la necesidad de empleo creada en algunos de esos mercados; la gente se está mudando allí y no tiene dónde alojarse. Así que, en el sector multifamiliar, vemos algunos indicios de recuperación, pero la mayor parte de nuestra confianza actual se basará en los sectores público y privado. Y recuerden, solo se ha gastado el 45% de los fondos. Por tanto, incluso con la expiración en medio de la reautorización actual, confiamos en que la transición entre esas leyes de financiación será muy fluida.

Damos paso ahora a Kathryn Thompson, de Thompson Research Group.

Me gustaría centrarme un poco en la reautorización de la ley de autopistas federales que se aproxima en septiembre. Y como ocurre habitualmente cada año, cuando esto sucede, hay mucho ruido previo al debate. Lo que estamos escuchando de una gran variedad de contactos es que las discusiones iniciales apuntan a niveles de financiación de entre $600 billion y $700 billion. Sin embargo, la propuesta actual se sitúa más cerca de los $500 billion a $550 billion, siendo ambos casos incrementos respecto a la situación actual. ¿Podría darnos su perspectiva sobre lo que está escuchando y viendo, y cómo analiza el ritmo de este proceso? Y como dijo un contacto, no vemos que la financiación de la ley retroceda, sino que debería avanzar. ¿Qué credibilidad tiene esa afirmación?

Sí. Gracias, Kathryn. Creo que sus fuentes son bastante buenas y coherentes con lo que estamos escuchando. Me refiero a que, si pensamos en el tipo de proceso, creo que en la situación actual, el Comité de Transporte se encuentra en el mercado intermedio. Por tanto, creemos que habrá una primera lectura hacia mediados de mayo. Y a medida que avance, como sabe, se trata de un proceso negociado entre [ los dólares y los Ds ]. Escuchamos que los [ Ds ] están siendo un poco más agresivos en su intención de gastar más. Pero creo que habrá muchas negociaciones. Y como sabe, hay fragmentos de esto por todo el país y la gente querrá obtener su parte. Pero creo que, en términos generales y de dirección, sus cifras son muy consistentes con lo que estamos escuchando.

Obviamente, cuando llegue al Senado, la situación es un poco más compleja debido al número de comités por los que debe pasar. Pero mire, creo que estamos en una buena posición para plantearnos si podría concretarse para las elecciones de mitad de mandato. Podría ser. No obstante, históricamente hemos visto que el camino más probable serán las resoluciones de continuidad. Pero, de nuevo, con el capital que queda por gastar, el impulso que vemos en los inicios y la visibilidad de la cartera de pedidos que tenemos en obras públicas reservadas, tenemos mucha confianza en que no habrá una interrupción e, incluso bajo una resolución de continuidad, el gasto se mantendrá en el mismo nivel. Así que creo que estamos en una posición muy buena. Creo que es un buen impulso. Creo que la parte bipartidista de esto es positiva para la economía y para la creación de empleo. Y creo que ambos bandos lo considerarán una victoria.

En cuanto a la financiación, creo que están progresando; se está considerando qué se hará con los vehículos eléctricos, con los registros, todo eso. Pero creo que sus fuentes son correctas. Y creo que hoy nos retiramos pensando que estamos en una posición realmente buena y confiados en que la ley se aprobará, y bastante seguros de que será a un nivel superior al de la ley anterior.

Ahora escucharemos a Keith Hughes, de Truist.

Recibimos muchas preguntas específicamente sobre el segundo trimestre y el lastre que, según sabemos hoy, suponen los precios del diésel. ¿Podría darnos alguna cifra en dólares de lo que eso supondrá en el trimestre, entendiendo que buscarán buenos precios de venta para compensarlo?

Sí. Dejaré que Mary Andrews entre en los detalles de las cifras. Pero creo, Keith, que si lo analizamos con perspectiva general y consideramos un año típico —y le diría que, en los últimos 2 años, hemos consumido unos 57 millones de galones de diésel al año—, la trayectoria es muy variable según las toneladas que enviamos y producimos, y depende de dónde se encuentren sus inventarios. Pero, si se analiza en conjunto, ese es el rango de diésel que vamos a consumir. Obviamente, eso va a fluctuar y retrasar parte del impacto de los costes del diésel, ya que creemos que es una situación temporal y no estamos planificando a largo plazo con un diésel a ese nivel. Pero si lo fuera, estamos más que preparados para combatir ese viento en contra mediante nuestros esfuerzos comerciales. Creo que ese es el contexto. Mary Andrews, ¿por qué no le das un poco más de información sobre...?

Sí. Creo que, dadas las cuestiones que ha descrito Ronnie, estaríamos hablando de unos $25 million en el segundo trimestre. Si pensamos en la cantidad de diésel que consumiríamos, el diésel minorista hoy es un par de dólares más caro de lo que era al inicio del año. Así que esa es probablemente una buena cifra redonda para considerar en el lado del diésel. El otro punto donde sentiremos el impacto energético es en el asfalto líquido. Pero parte de nuestro... aproximadamente 1/3 de nuestro trabajo está indexado, por lo que el impacto será algo menor allí. Y eso es lo mismo: con el tiempo, utilizaremos la fijación de precios para recuperar terreno y mantener nuestros márgenes en los niveles saludables que hemos visto en los últimos 2 años. Y otra cosa a tener en cuenta en lo que respecta al downstream es que en nuestra guidance original no incluíamos el negocio de hormigón premezclado de California. Eso aportó unos $10 million de beneficio bruto en efectivo en el primer trimestre; seguimos siendo sus propietarios hoy. Esperamos que el cierre se produzca pronto en el segundo trimestre. Por tanto, yo consideraría el downstream en este momento con la contribución del hormigón premezclado como una compensación útil para los vientos en contra energéticos a corto plazo que podríamos ver.

De acuerdo. Muy bien. Permítame hacer otra pregunta rápida relacionada con la de Kathryn. Hace un par de semanas salió un artículo político que hablaba de estos $500 billion a $550 billion provenientes del Comité de Transporte encabezado por los republicanos. Algunos de los comentarios de los demócratas son, de hecho, para un proyecto de ley superior a esos, llamémoslos, $550 billion. Mi pregunta, basada en sus grupos de presión, es si realmente existe un apoyo cercano al bipartidismo en torno a estas cifras de las que hablamos. ¿Cuál es su percepción al respecto?

Creo que... quiero decir, creo que ambos ven la necesidad. Y creo que la cuantía de la cifra es realmente el resultado de que ambos están trabajando con mucha información distinta que reciben sobre cuáles son las necesidades reales, tanto para el crecimiento del sistema de infraestructuras como para su mantenimiento. Así que, cuando se habla de... y Sam ha anunciado su jubilación, por lo que sigue al frente hasta el día de hoy, pero... también ha participado en 7 proyectos de ley de reautorización. Así que puede que sea algo que quiera dejar resuelto antes de jubilarse. Pero también quieren saber de dónde vamos a obtener la financiación. Por tanto, gran parte del asunto es cómo se va a financiar y dónde impactarán todos esos mecanismos; pero creo que lo positivo de esos $550 million a $700 million, sea lo que sea que resulte de ello, es que si comparamos este proyecto de ley con el anterior, será un proyecto de ley de carreteras e infraestructuras más puro, con mucho menos contenido adicional del que había en el anterior. Por tanto, lo vemos como una señal positiva, independientemente del grado en que lo sea. Los políticos tendrán que resolverlo. Pero, de nuevo, esto nos da visibilidad a largo plazo en una parte muy significativa de la oferta y la demanda de nuestros mercados. Así que creemos que estamos en una buena posición.

Pasamos ahora con Phil Ng, de Jefferies.

Enhorabuena por un trimestre sólido. Ronnie, Mary Andrews, creo que ambos han destacado las M&A como vías para desplegar capital; el balance general está en un excelente punto. ¿Están percibiendo cierta volatilidad en cuanto a los vendedores en este contexto actual? O, Ronnie, ¿podrías darnos más detalles sobre los mercados que están apuntando o el tamaño de estas operaciones? ¿Se trata de puro negocio de agregados, o virtual en la red? Solo danos un poco más de perspectiva sobre lo que estáis viendo ahí fuera y qué os resulta atractivo.

Sí. Buena pregunta. Cuando hablamos de uno de nuestros pilares, es la expansión de nuestro alcance. Y dijimos en el Investor Day que estábamos dispuestos a mirar fuera de nuestra zona de influencia a medida que seguimos centrándonos en el negocio de agregados. Así que, en primer lugar, les diría que las cosas en las que nos vamos a centrar serán el negocio de agregados. Si por casualidad vienen con downstream, como hemos demostrado en el pasado, lo evaluaremos y decidiremos si queremos estar en ese negocio o no. Y ya hemos demostrado en los negocios en los que no queríamos estar que saldríamos de ellos. Pero les diría que la zona donde estamos buscando es realmente en las áreas de alto crecimiento y en cómo han cambiado las cosas, tanto en demografía como en financiación pública y en parte del sector privado no residencial, donde los centros de datos están impulsando mucho de eso.

Pero de cara al futuro, también vemos que la energía necesaria para dar soporte a estos centros de datos va a ser otro viento a favor para nosotros, ya que hemos empezado a registrar algunos proyectos de energía. Estamos enviando muchas cotizaciones y, de hecho, ya hemos empezado a cerrar algunos. Por tanto, creo que el contexto energético en muchos de estos estados será crítico mientras intentan satisfacer las necesidades de esta construcción de centros de datos. Pero les diría que estamos muy activos. Por parte de los vendedores, creo que los vientos en contra con la energía o cualquier otra cosa, obviamente, tienen que tenerlo en cuenta. ¿Acelera eso su decisión? En algunos casos podría ser así, porque no esperaban que este coste fuera de este modo, y podría acelerar su deseo de vender. Pero les diría que, con el tiempo, estos son cambios generacionales. Son familias las que tienen que tomar esa decisión. Y hay mucha complejidad en ello. Creo que gran parte de la macroeconomía influye, obviamente, en las conversaciones familiares, pero no sé si eso hace que el proceso sea más rápido o más lento. Creo que es simplemente otro factor con el que lidiamos.

Pero también quisiera recordarles que parte de nuestros esfuerzos de crecimiento consisten en nuestros proyectos greenfield y en las inversiones que seguimos realizando en nuestra actividad downstream. Y de cara a este año, tenemos 3 nuevas plantas que entrarán en funcionamiento —una en Arizona, una en Texas y otra en South Carolina—, lo cual forma parte de nuestra estrategia greenfield. En cuanto a la distribución, tenemos 7 centros que pondremos en marcha este año. Varios de ellos: un par en Texas, uno en Florida, uno en California y uno en South Carolina. Así, seguimos invirtiendo en el negocio para proteger nuestra franquicia y potenciar el crecimiento en nuestro mercado principal. Por eso dijimos que, a medida que ampliamos nuestro alcance, podemos controlar internamente lo que hacemos para proteger la franquicia que ya tenemos, mientras que, al analizar oportunidades de crecimiento, queremos expandir dicha presencia. Por tanto, nos enfocaremos en algunos de esos mercados más recientes. Y, como mencioné en mis comentarios preparatorios, tenemos varios que creemos que se cerrarán antes de que termine el año. Así que creo que estamos en una buena posición.

A continuación, escucharemos a Angel Castillo de Morgan Stanley.

Solo dos partes: una sobre el año completo y otra sobre el 2Q. En cuanto al año completo, creo que mencionó que no espera que los precios altos sean muy duraderos y que podrían ser algo más temporales. Solo quería aclarar, supongo, la guidance para el año completo en este momento; ¿asume que los precios del diésel se mantendrán en los niveles actuales? ¿O prevén que bajen en la segunda mitad del año? Y, relacionado con eso, dependiendo de cuáles sean sus hipótesis, a mitad de año suelen hablar de que esto resulta beneficioso para el siguiente año fiscal. Entonces, ¿deberíamos considerar que cualquier compensación en la segunda mitad de este año estará más impulsada por las operaciones de wave? Y, sobre el segundo trimestre, disculpen si se me pasó, pero quería aclarar cuál es su expectativa sobre precio, volumen y beneficio bruto por tonelada cuando se analizan todos los factores en conjunto?

Permítame desglosar todo eso. Primero, empezaría por nuestras hipótesis. Les diría que las premisas que estamos utilizando para reforzar nuestros beneficios para todo el año son realmente una combinación de la trayectoria de nuestro negocio. Por tanto, si el combustible se mantiene alto durante el resto del año, nuestros precios lo reflejarán. Si el combustible baja, nuestros márgenes lo reflejarán. Somos muy flexibles en nuestra capacidad para salir y capturar cualquier viento en contra que se presente. Creo que nuestro modelo de negocio lo ha demostrado una y otra vez. Así que confío en ello mientras seguimos creciendo y analizamos lo que anticipamos para el resto del año.

Es decir, nos encantaría decir que esto es temporal, pero estamos planificando para que dure más, y lo tenemos contemplado en nuestra guidance. Por tanto, no me preocupa ese viento en contra. En cuanto al crecimiento en el segundo trimestre, de nuevo, al analizar el ritmo de nuestros trimestres, dijimos que nuestros precios comenzarían en el extremo inferior debido a las comparativas interanuales de algunos de los trabajos de recuperación tras los huracanes, y que se acelerarían a lo largo del año. Creo que esto se desarrollará exactamente como lo hemos planteado.

En cuanto a la demanda y a nuestros envíos, creo que experimentamos un clima más normal en el primer trimestre, y considero que eso contribuyó al crecimiento de nuestros envíos. También creo que el tamaño de estos proyectos y la velocidad con la que se están enviando es algo que se ve afectado por el clima. Así, al observar un clima más normal, nuestros contratistas no se limitan a decir: 'bien, vamos a enviar esto durante el primer trimestre y luego pararemos para empezar en el segundo'. Ellos construyen estos proyectos y no les importa el calendario; les importa lo que ocurre hoy y lo que está pasando con el clima que están experimentando. Y si pueden avanzar más rápido, lo harán. Especialmente con este trabajo en centros de datos, estas empresas buscan rentabilidad sobre estas grandes inversiones, y no obtienen rentabilidad mientras la cosa está en construcción; la obtienen cuando está terminada. Por tanto, la velocidad de esos procesos es obviamente crítica para la ejecución del trabajo.

Por ello, creo que veremos que el segundo trimestre sigue desarrollándose según lo previsto; de nuevo, basándonos en un clima normal, esperamos que nuestros niveles de envío continúen según lo planificado para el año y, tal como lo planteamos, se están cumpliendo las expectativas. Así que no veo mucho ruido en este momento, ni en el lado de los envíos ni en el de la demanda. Creo que tenemos cierta visibilidad a través de nuestra cartera de pedidos y nuestras reservas.

Sí. Y Angel, algo que destacamos al inicio del año en cuanto a cómo abordar los resultados generales fue pensar en márgenes estacionales más normales en lugar de centrarse puramente en las comparativas interanuales. Así que, al estar hoy aquí, uno podría analizar históricamente cómo se comporta nuestro negocio en el primer y segundo semestre y, dado el sólido comienzo que hemos tenido y la contribución del primer trimestre, así como nuestras expectativas para el segundo trimestre, creo que seguiremos situándonos probablemente en ese tipo de reparto de [ 45-55 ]. Y como señalé antes, el viento en contra del diésel en el segundo trimestre nos apretará un poco los márgenes.

Escucharemos a continuación a David MacGregor, de Longbow Research.

Habla Joe Nolan en lugar de David. Solo quería abordar el negocio de no residenciales. Obviamente, habéis hablado de la fortaleza en los centros de datos, pero ¿podríais hablar de la cartera de pedidos y la demanda en otros verticales, como almacenes, fabricación y comercial?

Sí. Al comenzar el año, comentamos que los centros de datos estaban liderando el sector privado no residencial. Dijimos que esperábamos ver algunos signos de recuperación en el sector de almacenamiento. Y hemos visto que algunos de nuestros mercados se han vuelto positivos, pero partiendo de niveles muy bajos, de una tasa muy baja. Por tanto, creo que esas son oportunidades para el futuro a medida que esos mercados se desarrollen. Pero cuando analizo el tipo de edificios y el lado no residencial, quiero decir, tenemos un buen impulso; en Texas, con algunos proyectos relacionados con la energía y el combustible, algunos proyectos de LNG que se han reanudado, y estamos realizando envíos en algunos proyectos de tipo manufacturero que hemos vuelto a activar en Illinois; hemos visto que tanto los centros de datos como parte del sector de almacenamiento han cobrado un gran impulso. Así que creo que es una combinación. Es evidente que los centros de datos crecen al ritmo más rápido dentro de nuestra categoría de privado no residencial, pero el sector energético es muy alentador. Estamos en muchas conversaciones activas en torno a proyectos energéticos, y creo que las empresas energéticas están en pleno proceso de planificación de muchos de esos proyectos. Obviamente, ese tipo de proyectos requerirá más permisos y otras gestiones que, desde una perspectiva temporal, no estoy seguro de que avancen tan rápido como algunos de los centros de datos. Pero, al fin y al cabo, todo representa formas de buena demanda con visión de futuro en el lado privado no residencial. Es una mezcla de diferentes tipos de proyectos, pero, de nuevo, los centros de datos han sido los que han liderado esa tendencia.

Pasamos ahora la palabra a Michael Feniger, de Bank of America.

Ronnie, si llegamos a tener un CR, ¿cambia eso en algo tu perspectiva para 2027? ¿Y cómo se perfila el panorama? ¿Nos desplaza de un mercado de crecimiento a uno quizás plano, o seguiremos en fase de crecimiento debido al capital que queda por invertir?

Sí. No creo que cambie. Y te daré un par de razones por las que. Primero, el punto que mencionas es que todavía tenemos fondos que se van a trasladar. Cuando analizamos nuestras reservas y cartera de pedidos, muchos de esos proyectos del lado federal son plurianuales. Por tanto, no solo están reservados y estamos realizando envíos, sino que los fondos que se trasladan proyectarán un buen desempeño hasta 2027. Pero también quiero recordarte que solo un tercio de la financiación de autopistas proviene realmente del lado federal. Así que, cuando analizamos el lado estatal y otras medidas que los estados han implementado, como las asociaciones público-privadas o las autoridades de peajes, hay muchos proyectos de crecimiento actualmente que requieren muy poco capital federal y más de otras fuentes de financiación, lo que nos da mucha confianza. Como he dicho en el pasado, y seguiré diciendo, el sector público es probablemente lo que menos me preocupa. Creo que estamos en una posición muy buena para asegurar la financiación, y los estados han encontrado otras formas creativas de financiar sus propios programas. Por tanto, al mirar hacia adelante, no veo que 2027 sea un problema en lo que respecta al sector público.

Genial. Y Ronnie, en cuanto a la fijación de precios, sé que empezamos el Q1 en el extremo inferior, algo de lo que siempre hablabais con ese +4%. Con respecto a los mineros, ¿estamos saliendo por encima de ese rango del 4% al 6% en el crecimiento de todo el año? Y mencionaste 2022 y cómo reaccionasteis a la presión inflacionaria; sois muy rápidos para implementar aumentos de precios y lo vimos en las cifras. ¿Hay algo diferente que debamos considerar para 2026 frente a 2022? Solo en términos del entorno de la demanda tras el COVID frente a nuestra situación actual, ¿existen diferencias o similitudes, y cómo deberíamos analizar ese periodo de 2022 en el que reaccionasteis rápidamente a la inflación frente a nuestra situación actual?

Sí, creo que las hay. Es decir, existen muchas diferencias, y siempre hay diferencias en el lado de la demanda. Al observar la diferencia entre 2022 y 2026, en 2022, tras la salida del COVID, el sector residencial despegó realmente. Por tanto, gran parte de esa fijación de precios de mediados de año y de principios de año, que de nuevo vinculamos a la base de clientes, se debió en gran medida a nuestra actividad de planta fija; en aquel entonces, los fabricantes de hormigón experimentaban vientos a favor muy positivos, ya que la mayoría de su mercado estaba ligado a viviendas unifamiliares, algo que no está ocurriendo hoy en día.

Si eso se acelera, y hemos dicho que si el tercer pilar de nuestra estrategia —el sector público-privado no residencial y el unifamiliar o residencial— si ese [ininteligible] motor se activa, obviamente nos dará muchos vientos a favor tanto en la demanda de nuestros productos como en la parte de precios y ese impulso. Pero creo que, en principio, lo que usted decía es absolutamente correcto: nuestra confianza reside en que nuestra fijación de precios seguirá ganando impulso a lo largo del año. Al finalizar el ejercicio, obviamente, tendremos que situarnos en la parte alta de nuestro rango, porque es una cuestión de matemáticas. Y confiamos en nuestra capacidad para lograrlo.

Y creo que es demasiado pronto para determinar cuál será el éxito de mediados de año porque el mercado está volátil. Me refiero a que depende de cada mercado individual. Son mercados locales con los que mantenemos conversaciones activas con nuestros clientes, y queremos ser su proveedor preferente. Por tanto, al final, seremos disciplinados al respecto. Pero les diría que tenemos un buen impulso. El trimestre se desarrolló exactamente como esperábamos. Y creo que para el resto del año tenemos todos los mecanismos necesarios para seguir reforzando los beneficios del negocio.

Cedo la palabra a Ivan Yi, de Wolfe Research.

¿Podría comentar sobre los costes de transporte? Las tarifas de camiones están actualmente entre un 20% y un 30% por encima de la media interanual. ¿Son capaces de repercutir totalmente estos mayores costes a sus clientes finales? Y, en relación con ello, ¿están incentivando el uso de tarifas de camión de carga completa para desplazar mayores volúmenes al ferrocarril siempre que sea posible?

Sí. Así que supongo que responderé a la segunda parte. En cuanto al ferrocarril, quiero decir, se puede trasladar más volumen al ferrocarril, pero también es necesario disponer de la terminal ferroviaria para poder hacerlo. Por tanto, nuestras terminales ferroviarias son una verdadera extensión de las plantas operativas que dan servicio a esos mercados. Y la importancia real de esto es nuestra capacidad para capturar el valor de esos productos en las terminales en cuanto a costes de distribución, lo cual incluiría la distribución ferroviaria; somos capaces de capturarlo. Y muchas de esas terminales se encuentran en mercados de alto crecimiento. Por eso ubicamos terminales allí, porque es donde está el crecimiento, y nos ayuda a abastecer ese mercado y limita la cantidad de costes de distribución para llegar allí. En cuanto al aspecto general de la entrega, como dije al principio, tenemos recargos implementados para cubrir eso. La entrega para nosotros es simplemente un concepto de traspaso; no intentamos obtener beneficios con la entrega. Eso es un tercero. Tenemos propietarios-operadores que lo hacen. Así que ofrecemos ese servicio a nuestros clientes, pero no es algo que consideremos un viento en contra o un viento a favor. Es simplemente el coste de hacer negocios. Hay que llevar la roca a la obra. Por tanto, la entrega para nosotros es un traspaso, y contamos con recargos para asegurarnos de que no asumimos el coste de cualquier incremento en el precio del combustible.

Sí. Y otra cosa, Ronnie habló mucho antes sobre nuestra ventaja competitiva en cuanto a nuestra ubicación; la ventaja que también tenemos no es solo geográfica, sino también nuestra posición en esos mercados. Por tanto, creo que a largo plazo, si se consideran esas posiciones en un entorno de costes de transporte al alza, esto puede servir para ampliar nuestras ventajas logísticas de modo.

Y ahora escucharemos a Rohit Seth, de B. Riley Securities.

Volviendo a los volúmenes, [ininteligible] subieron un 5%. Por lo tanto, han registrado un pequeño margen de seguridad para lo que queda de año. ¿Podría darnos una idea de cómo evolucionó el trimestre, el ritmo de enero a marzo? ¿Y tiene algún comentario sobre abril?

Sí. Diría que cuando hablamos de un clima más normal, el clima más normal que experimentamos fue más bien en el sur de EE. UU., se basa más en California y luego en el sur, Texas y por todo el sureste. Es decir, vimos un inicio de año muy frío en Illinois y en nuestros mercados del noreste. Y les digo que nuestros envíos lo reflejaron. Les diría que empezamos más despacio en enero y ganamos impulso durante febrero y marzo. Así que, para nosotros, el clima tiene dos vertientes. Me refiero a que la precipitación, la lluvia, es una cosa, y la lluvia obviamente afecta al día en que realizamos el envío, pero el inicio de año frío en el noreste y el inicio de año frío en el centro del país definitivamente tuvo un impacto en que, primero, no se está vertiendo mezcla y no se está realizando el fraguado del hormigón, pero segundo, no se está operando. Es decir, tuvimos un comienzo más lento en enero en algunos de nuestros mercados del norte, pero eso es habitual.

Me refiero a que no es algo que nos haya pillado desprevenidos. Sabíamos que iba a ser así; eso es lo que previmos para el frío en Chicago en enero. Por tanto, diría que, en cuanto al ritmo, creo que el trimestre se desarrolló exactamente como dijimos. Y diría también que, al entrar en marzo, con un tiempo más seco y temperaturas más cálidas, una vez más, el tamaño de estos proyectos y nuestra presencia geográfica son importantes. Y cuando digo que, literalmente, el 60% de estos grandes proyectos se encuentran a menos de 50 millas de una instalación de Vulcan, eso es relevante; y su capacidad... ya destacamos esto en nuestro Investor Day cuando hablamos de la complejidad de estos trabajos y de cuánto valoran un proveedor que pueda ofrecer redundancia, quieren proveedores que puedan cumplir con su programa de producción.

Y algunos de estos programas pueden, literalmente, desviarse un 30% o un 40% en cuanto a la perspectiva de la demanda, por lo que eso es importante. Creo que nuestro tamaño y ubicación son muy críticos en lo que respecta a dónde se desarrollan estos proyectos. Por tanto, anticipo, de nuevo, que al entrar en el segundo trimestre, creo que ese será el ritmo. Pero también dijimos que empezamos con un alza del 5%. Dijimos que seguimos creyendo que vamos a estar en crecimiento, pero no dijimos que eleváramos nuestras expectativas sobre la demanda global de nuestros productos. Creemos que el resto del año seguirá desarrollándose con ese crecimiento de un dígito bajo.

Sí. Y eso se basa realmente en términos ajustados estacionalmente; sentimos que vamos por buen camino para cumplir con nuestro guidance anual. Creo que, al pensar en el resto del año, algo que hay que tener en cuenta es que el segundo trimestre del año pasado, ajustado estacionalmente, fue más débil que el cierre del año. Por tanto, tendremos comparativas interanuales más favorables en el segundo trimestre que en la segunda mitad del año. Pero en términos de... de nuevo, hay mucho ruido en los trimestres, pero para el guidance anual, creemos que estamos en vías de lograr ese crecimiento moderado para el año.

¿Alguna reflexión sobre abril?

Creo que abril está evolucionando según lo previsto.

Bien. Y una última pregunta de seguimiento. ¿Están observando cancelaciones de proyectos o algo que se esté posponiendo hacia el [ininteligible], tal vez simplemente retrasándolo a la espera de que se normalice?

No, no las hemos visto. Estamos prestando mucha atención a ello porque, obviamente, es una posibilidad. Pero, a la fecha, no hemos visto nada, ni en el sector público ni en el privado, que indique que se hayan cancelado o retrasado proyectos.

Gracias a todos. Al no haber más preguntas en cola, cedo la palabra al CEO, Ronnie Pruitt, para sus comentarios de cierre.

Gracias, y gracias a todos por su interés en Vulcan Materials. Estoy orgulloso de lo que nuestros equipos han logrado en el primer trimestre, pero nunca estamos satisfechos y siempre miramos hacia adelante. Estamos comprometidos con la mejora continua y la creación de valor a largo plazo para todos nuestros stakeholders, y esperamos volver a hablar con ustedes en nuestro próximo trimestre. Gracias.

Damas y caballeros, con esto concluye el evento de hoy. Gracias por su participación. Pueden desconectarse en este momento. Que tengan un excelente resto del día.