Buenos días a todos. Bienvenidos a la conferencia telefónica y webcast de Vector Limited para analizar los resultados financieros y operativos de la compañía correspondientes al semestre finalizado el 31 de diciembre de 2025.

[Instrucciones del operador] Debo informarles que esta conferencia telefónica está siendo grabada. Ahora cedo la palabra al presidente de Vector, Douglas McKay, quien dirigirá la llamada.

[Foreign Language] Hola a todos y bienvenidos a esta presentación. Soy Doug McKay, presidente de Vector. Hoy vamos a revisar el informe de resultados de Vector para el semestre finalizado el 31 de diciembre de 2025. Nos acompaña en la llamada por primera vez nuestro Group Chief Executive, Chris Blenkiron. Es un placer tenerte aquí, Chris. También nos acompaña el Chief Financial Officer, Jason Hollingworth. Comenzaremos la presentación con los comentarios de Chris sobre el desempeño financiero general. Después, Jason analizará los detalles. A continuación, Chris hablará sobre las perspectivas para los próximos 6 meses y, posteriormente, retomaré la palabra para hablar sobre el dividendo. Tras eso, estaremos encantados de responder a sus preguntas. Cedo ahora la palabra a Chris para comenzar la presentación.

Gracias, Doug. Hola a todos y gracias por unirse a la llamada. Es un placer dirigirme a ustedes en mi primera actualización de mercado desde que me incorporé a Vector en diciembre. Comenzaré contextualizando estos resultados. El nuevo periodo regulatorio, conocido como DPP4, comenzó el 1 de abril de 2025. En ese momento, la Commerce Commission aumentó los ingresos permitidos para todas las empresas de distribución de electricidad en Nueva Zelanda. Estos cambios respaldan la inversión necesaria para la transición energética del país. Asimismo, tengan en cuenta que las barras grises en las diapositivas muestran el impacto de los negocios que ya han sido vendidos, mientras que las operaciones continuas se muestran en azul. Esto tiene como fin facilitar la comparación interanual.

Con este contexto en mente, analizaré algunos de los resultados de la parte superior de la cuenta de resultados. El desempeño financiero del grupo de Vector en este semestre ha sido sólido y conforme a nuestras expectativas. Los ingresos de Vector Group han subido un 14%, impulsados por mayores ingresos de electricidad. El aumento de los ingresos se ha traducido en un incremento del EBITDA ajustado hasta los $240 million. Esto supone un aumento del 19% respecto al mismo periodo de 2024. El EBITDA ajustado excluye las aportaciones de capital, que los nuevos clientes pagan por sus conexiones a la red, y es la forma en que garantizamos actualmente que el crecimiento se autofinancie, en lugar de que el coste del crecimiento se distribuya entre todos los consumidores de electricidad de Auckland.

El beneficio neto después de impuestos fue de $113 million, un 4% menos, ya que el mayor EBITDA ajustado se vio compensado por menores aportaciones de capital. El CapEx bruto fue de $223 million, un 15% menos respecto al periodo anterior. No obstante, prevemos que el gasto de capital sea mayor en la segunda mitad del año que en la primera.

En cuanto a las medidas de calidad regulatoria, incluimos los minutos SAIDI en nuestras estadísticas operativas trimestrales, que se publicaron el mes pasado. El SAIDI es la métrica mediante la cual la Commerce Commission mide a las empresas de distribución eléctrica, basándose en la duración de los cortes de suministro en sus redes durante un año. En esta etapa del año regulatorio, que finaliza a finales de marzo, nos encontramos dentro del límite regulatorio. Nuestro objetivo es asegurar que cada dólar que gastamos genere el mayor valor posible y mantener nuestras tarifas, que representan alrededor de 1/4 de la factura eléctrica total, lo más asequibles posible. Cedo ahora la palabra a Jason para que analice en detalle estos resultados de ingresos.

Gracias, Chris. Esta diapositiva muestra las contribuciones de cada segmento a la cifra de EBITDA ajustado. El EBITDA ajustado del segmento de Electricidad subió $48 million, lo que refleja que el HY '26 estuvo bajo el DPP4 y el HY '25 bajo el DPP3. Los beneficios de Gas se mantuvieron estables respecto al periodo anterior. Otros incluye VTS, Vector Fibre, Equalise, que ofrece servicios de ciberseguridad a otras empresas de redes, y nuestras eliminaciones de grupo. También incluye una pérdida por venta de $9.3 million en HRV, efectiva el 1 de agosto de '25.

Siguiente diapositiva. El beneficio neto después de impuestos bajó $5 million o un 4%. Esto supone un descenso respecto al periodo anterior, debido a que el mayor EBITDA ajustado se vio compensado por los factores que se muestran en la diapositiva, incluyendo menores aportaciones de capital, variaciones de valor razonable en instrumentos financieros e impuestos.

El CapEx bruto ha disminuido respecto a un periodo comparable de 2024 hasta situarse en $223 million, y aquí pueden ver algunos detalles. El CapEx neto, tras deducir las aportaciones de capital, bajó a $126 million. Las aportaciones de capital descendieron a $97 million. La diapositiva sobre la deuda del grupo muestra que nuestros niveles de deuda se han mantenido estables, con un apalancamiento (gearing) del 37%.

En la siguiente diapositiva, analizaremos el desempeño por segmentos, comenzando con electricidad. El EBITDA ajustado para electricidad fue superior, como se mencionó anteriormente. El mayor impacto de los costes repercutibles proviene de los cargos de transporte que recaudamos en nombre de Transpower. Estos han aumentado debido al propio ajuste de ingresos de Transpower, que recalibra los precios del transporte al mismo tiempo que la distribución. Trasladamos los costes de transporte y los recuperamos a través de nuestros ingresos. También se han producido mayores gastos operativos (OpEx) en el periodo, vinculados al aumento de la actividad de mantenimiento y también a mayores costes digitales. El número total de conexiones de electricidad creció un 1.3%.

Pasando al gas. El EBITDA ajustado para la distribución de gas se mantuvo estable en $24 million, con ingresos ligeramente superiores en el periodo, compensados por costes algo más elevados. El volumen de distribución de gas cayó un 4.5% en comparación con el periodo anterior debido a una menor demanda de los sectores residencial, industrial y comercial. Ha habido un 0.4% en las conexiones totales de gas durante el periodo. Estos resultados son coherentes con nuestras previsiones más recientes para la red de gas, que se publicaron el año pasado en nuestro plan de gestión de activos de gas.

Recientemente hemos presentado nuestras alegaciones sobre el borrador de la decisión de gas DPP4 de la Commerce Commission. Se trata del ajuste de 5 años para las redes de distribución de gas, cuya decisión final de la comisión se espera para mayo de 2026. Acogemos con satisfacción la intención de la comisión de seguir acelerando la amortización, dada la mayor incertidumbre sobre la naturaleza a largo plazo del gas en Nueva Zelanda. Y dada la dificultad para prever con exactitud los volúmenes de gas para los próximos 5 años, lo cual es un factor fundamental para establecer un precio máximo, nuestra propuesta aboga por abandonar el modelo de precio máximo en favor de un enfoque que comparta el riesgo de las previsiones de volumen tanto entre los propietarios de la red como entre los consumidores. La Commerce Commission aún está considerando su decisión final, por lo que aún no sabemos qué significará esto para los precios al consumidor. Los costes de los gasoductos son solo un componente de la factura del gas; sin embargo, la mayoría de las previsiones muestran que, a largo plazo, estos aumentarán. Por ello, abogamos por una transición gestionada y por asegurar que recuperamos los costes de forma justa ahora. Esto también implica mantener la red de gas segura y fiable mientras siga en uso y planificar el desmantelamiento cuando estas tuberías alcancen el final de su vida útil.

La siguiente diapositiva analiza Bluecurrent. Nuestra inversión en Bluecurrent sigue rindiendo conforme a nuestras expectativas. Interanualmente, Bluecurrent ha incrementado sus ingresos, lo que ha resultado en un mayor EBITDA, y esto se está traduciendo en mayores distribuciones. En este periodo, recibimos $26.6 million de distribuciones en relación con nuestra participación del 50%. Y ahora cedo la palabra a Chris.

Gracias, Jason. Para los resultados del año completo 2026, prevemos que el EBITDA ajustado se sitúe dentro de nuestro rango de guidance de $470 million a $490 million.

Ahora prevemos un CapEx bruto en el rango de $500 million a $540 million. Esta previsión representa un incremento respecto a nuestra inversión de capital de todo el ejercicio 2025 y, al situarse en torno a los $0.5 billion, refleja nuestro compromiso de realizar una inversión significativa en la infraestructura energética crítica de Auckland.

Prevemos contribuciones de capital en el rango de $180 million a $215 million para todo el año. Hemos estrechado los rangos del CapEx bruto y de las contribuciones de capital porque ahora tenemos una mayor visibilidad de los cronogramas de los proyectos hasta el final del periodo sobre el que se informa.

Gracias a todo el equipo de Vector, a nuestros socios de campo y proveedores que trabajan increíblemente duro por nuestros clientes y que han logrado estos resultados. Sabemos que para que nuestro sistema energético sea óptimo y más asequible, todo el sector debe coordinarse bien y trabajar de forma conjunta. Estamos comprometidos a ello para respaldar el papel de la región en nuestra economía nacional y ayudar a nuestro país a alcanzar sus aspiraciones energéticas. Cedo ahora la palabra a Doug.

Gracias, Chris y Jason. El consejo de administración ha determinado un dividendo provisional de $0.125 por acción sin imputación.

Con esto llegamos al final de nuestra presentación. Pero justo antes de pasar a las preguntas, me gustaría agradecer a Chris, a su equipo ejecutivo y a todos los demás en Vector, además de a nuestros proveedores de servicios de campo y al centro de atención telefónica, por su arduo trabajo durante este periodo para cumplir con los clientes y accionistas de Vector. Chris, Jason y yo estamos ahora a su disposición para cualquier pregunta.