Saludos y bienvenidos a la conferencia de resultados del primer trimestre de 2026 de Marriott Vacations Worldwide. [Instrucciones del operador]. Como recordatorio, esta conferencia está siendo grabada. Es ahora un placer presentar a su anfitrión, Neal Goldner, Vicepresidente de Relaciones con Inversores. Gracias. Puede comenzar.

Gracias, y bienvenidos a la conferencia de resultados del primer trimestre de Marriott Vacations Worldwide. Me acompañan hoy Matt Avril, nuestro Chief Executive Officer; Mike Flaskey, nuestro Presidente y Chief Operating Officer; y Jason Marino, nuestro Executive Vice President y Chief Financial Officer. Debo recordarles a todos que muchos de nuestros comentarios hoy no son hechos históricos y se consideran declaraciones prospectivas bajo las leyes federales de valores. Estas declaraciones están sujetas a numerosos riesgos e incertidumbres, que podrían causar que los resultados futuros difieran materialmente de los expresados o implícitos en nuestros comentarios. Las declaraciones prospectivas en el comunicado de prensa, así como los comentarios en esta llamada, son efectivos solo en el momento en que se realizan y no se actualizarán a medida que ocurran los hechos reales. A lo largo de la llamada, haremos referencia a información financiera no-GAAP. Pueden encontrar una conciliación de las medidas financieras no-GAAP en los anexos adjuntos a nuestro comunicado de prensa y en nuestro sitio web. Con eso, es ahora un placer ceder la palabra a Matt.

Gracias, Neal, y buenos días a todos, y gracias por acompañarnos. Cada trimestre, abordaré nuestros compromisos previos, el progreso realizado y lo que nos espera. Permítanme comenzar esta mañana desde donde nos quedamos en nuestra conferencia de resultados de febrero. Durante esa llamada, establecimos un conjunto claro de prioridades y cómo esperábamos que se desarrollara el año. Nuestro enfoque estuvo en mejorar la rentabilidad y el flujo de caja, acelerar el crecimiento, tomar medidas para reducir costes y monetizar activos no estratégicos. También indicamos que 2026 sería un año de tipo primera mitad y segunda mitad. Permítanme comenzar actualizándoles sobre nuestra situación frente a esos compromisos. Hablamos de alinear nuestra estructura organizacional y el equipo de liderazgo, reducir la escala de nuestro negocio en Asia, lo cual hemos hecho, beneficiando nuestro gasto de capital del año en curso y los márgenes futuros, tomar medidas para reducir costes, monetizar activos no estratégicos y, lo más importante, iniciar nuestro compromiso con el crecimiento de los ingresos y la excelencia operativa.

En los últimos 2 meses, hemos logrado un progreso demostrable. Hemos realizado cambios significativos en todo el equipo ejecutivo y en funciones clave de liderazgo para impulsar mejor el rendimiento general, aumentar los ingresos, el EBITDA y el flujo de caja. En particular, el proceso comenzó con la contratación de Mike como Presidente y Chief Operating Officer y, a su vez, hemos incorporado líderes experimentados en ventas y marketing. También hemos sumado con éxito talento directo de primera línea en nuestras galerías de ventas. Las decisiones de liderazgo tomadas fueron deliberadas y una prioridad establecida cuando asumí el cargo a principios de año, y ya están empezando a mostrar resultados en el negocio. Realicé una evaluación completa de dónde necesitábamos construir sobre lo mejor de nuestra empresa y también la necesidad de infundirla con nuevas experiencias y talentos externos. Estas acciones consisten en posicionar el negocio para un rendimiento más consistente y un crecimiento más sólido a lo largo del tiempo, tanto ahora como de forma continua, incluyendo las iniciativas que Mike comentará en breve durante la llamada.

También implementamos las reducciones de la plantilla que prometimos en nuestra última llamada, y las completamos a mediados de marzo. Estas beneficiarán el resto del año y están contempladas en nuestra guidance. Cerramos la venta del hotel Westin Cancun en enero y pusimos a la venta activos no estratégicos adicionales con el objetivo de obtener más de $125 million en ingresos brutos adicionales este año. Seguimos en camino para generar entre $200 million y $250 million de las ventas de activos para finales de 2027. Con ese contexto, permítanme pasar al primer trimestre. Nuestro primer trimestre fue un periodo de transición significativa. Declaramos en febrero que esperábamos que las ventas por contrato y el EBITDA ajustado bajaran en el primer trimestre, y nuestros resultados fueron coherentes con esa expectativa. El EBITDA ajustado disminuyó un 16% hasta los $161 million. Las ventas por contrato bajaron un 2% frente al año pasado, con VPG aumentando un 1%. Las excursiones bajaron un 3%.

Las ventas a propietarios aumentaron un 3% en comparación con el año anterior, impulsadas por un repunte del 4% en VPG. Los costes de marketing y ventas aumentaron 300 puntos básicos interanual como porcentaje de las ventas por contrato, lo que refleja las estrategias operativas en curso desde finales de 2025. Los costes de producto aumentaron 110 puntos básicos sobre la misma base y estuvieron en línea con nuestras expectativas. Finalmente, generamos $114 million de flujo de caja libre ajustado, como resultado de nuestras acciones deliberadas para mejorar la generación de efectivo y la disciplina de capital. Nuestro enfoque permanece inalterado: ejecución constante, mejora de la rentabilidad, sólida generación de flujo de caja, asignación disciplinada de capital y un claro énfasis en el crecimiento cercano y sostenible de las ventas por contrato, el EBITDA y el flujo de caja. Nuestros negocios de financiación y gestión continúan generando ingresos y flujo de caja estables, recurrentes y de alto margen, lo que subraya la durabilidad de nuestro modelo de negocio. Es importante destacar que, dada la naturaleza de nuestro producto, nuestros propietarios ya han reservado sus futuras vacaciones. Esto proporciona un alto nivel de visibilidad para nuestros futuros tours, lo que impulsa nuestro modelo de ventas directas al consumidor y nos permite impulsar la demanda en el sitio.

Nuestros indicadores de perspectivas se mantienen saludables. Se espera que la ocupación del complejo sea del 88% al 90% en el Q2 y para el año completo. El 96% de la utilización prevista por parte de los propietarios para el segundo trimestre ya está reservado. Prevemos que la ocupación de los propietarios aumente a medida que nuestras nuevas iniciativas en implementación comiencen a impulsar un mayor número de llegadas. Estos niveles de ocupación tan atractivos reflejan nuestro firme compromiso con la prestación de servicios de hospitalidad excepcionales y experiencias de vacaciones memorables en general para nuestros propietarios. Por último, la naturaleza de nuestros paquetes de preventa proporciona una fuente altamente predecible de futuros tours, que suman aproximadamente 110,000 para las llegadas de 2026. Confiamos en lo que viene. Hemos ejecutado iniciativas de disciplina de capital, tomado medidas en nuestra estructura de costes y operativos y, más recientemente, implementado una serie de contrataciones en ventas y marketing que ya están dando resultados. Durante la llamada de hoy, Mike y Jason detallarán estas iniciativas y cómo se reflejan en nuestras expectativas y en nuestros resultados de ventas por contrato de abril.

Al aceptar el cargo de CEO en febrero de este año, fue importante para mí identificar prioridades claras y las acciones a tomar con respecto a ellas. Entre las principales ha estado la evaluación continua de nuestra estructura operativa y del personal, que comenzó el primer día en que asumí el cargo el pasado noviembre. Creo firmemente que las mejores empresas son capaces de beneficiarse de la continuidad y la experiencia en su organización y, al mismo tiempo, ser capaces de atraer talento con diferentes experiencias y conocimientos adicionales para el negocio. También me he comprometido a impulsar mejoras en nuestra cultura operativa. Ser capaz de actuar con rapidez, compromiso y decisión es un imperativo para nuestra organización. Hemos mejorado drásticamente la cadencia de nuestra toma de decisiones. Hemos incorporado talento. Estamos generando mejores resultados, como escucharán más adelante hoy. También estaba claro que habría un periodo de transición, y eso fue evidente en nuestros resultados del primer trimestre. Mirando hacia adelante, estamos muy complacidos con la tracción significativa que estamos viendo en abril, durante el cual nuestras ventas por contrato subieron un 8% interanual.

Estamos aumentando nuestra guidance de ventas por contrato basándonos en nuestras tendencias recientes y en el impacto de las nuevas iniciativas en curso. A medida que avanzamos por la primera mitad del año, se están incurriendo en ciertos gastos a medida que transitamos hacia nuestras nuevas prioridades operativas, principalmente en ventas y marketing. En consecuencia, creemos que es prudente reafirmar nuestra guidance de EBITDA existente. Con respecto a nuestro futuro, estoy increíblemente entusiasmado con lo que le espera a la empresa. Hay iniciativas transformadoras en marcha. Nos están devolviendo a una trayectoria de crecimiento de ingresos, mejora de productos, energía y optimismo que ahora existe dentro de nuestra empresa. El impulso es una fuerza increíblemente poderosa en cualquier dirección. Diré inequívocamente que hay un tremendo impulso positivo dentro de nuestra empresa. La gente está energizada y comprometida. Se está construyendo tanto con la incorporación de nuevo talento como con la reinvigorización de nuestros muchos asociados en la fuerza laboral de Marriott Vacations Worldwide. Durante mucho tiempo hemos tenido la oportunidad de representar a las mejores marcas en la propiedad de vacaciones y un perfil de cliente increíblemente leal y amplio. La empresa ha disfrutado durante mucho tiempo de una posición privilegiada en la industria y esperamos reafirmar esa posición. Con ese contexto, le cedo la palabra a Mike.

Gracias, Matt, y buenos días a todos. Me uní a Marriott Vacations hace unos 3 meses. Desde entonces, he dedicado mi tiempo a profundizar en el negocio, el equipo y la oportunidad que tenemos ante nosotros. He estado en el terreno con nuestros asociados y en muchos de nuestros centros de ventas. También he dedicado tiempo a hablar con los inversores. Lo que me queda claro es que tenemos un equipo sólido, marcas tremendas con un potencial de crecimiento muy significativo. Lo que más me ha animado es cuánto de la oportunidad que tenemos por delante está bajo nuestro control, y ya hemos implementado varias iniciativas que están impulsando mejoras.

A grandes rasgos, nuestro nuevo marco operativo se centra en mejorar las ventas por contrato mediante el crecimiento del flujo de tours adecuado y el fortalecimiento de nuestra disciplina operativa. El objetivo es ampliar la demanda desde nuevas fuentes e impulsar tours incrementales a partir de nuestra infraestructura existente, todo ello mientras se incrementa el precio promedio de venta. Al analizar las oportunidades que tenemos por delante, las hemos bifurcado en corto y largo plazo.

A corto plazo, tenemos un enfoque claro en mejorar nuestras operaciones principales, las cuales ya están impactando nuestros resultados. En primer lugar, estamos construyendo una organización de alto rendimiento diseñada para impulsar el crecimiento de los ingresos mediante el fortalecimiento de nuestros procesos de ventas y el talento. Para lograrlo, contratamos a un nuevo Chief Sales and Marketing Officer con una trayectoria de éxito demostrada con la que también he trabajado durante años, y hemos incorporado al equipo a otros líderes de ventas y marketing muy potentes. También estamos viendo un resurgimiento de los mejores talentos en ventas que regresan a la organización, junto con nuevos talentos excepcionales que desean unirse a nosotros. Nuestra transformación tiene a la empresa entusiasmada y lo estamos viendo en toda la organización.

En segundo lugar, reorganizamos nuestra organización de ventas y marketing de campo, posicionándonos para movernos con mayor rapidez y eficacia a medida que ejecutamos nuestras iniciativas de crecimiento. El 1 de mayo, reestructuramos los paquetes de compensación de la dirección de ventas y marketing, alineando sus incentivos con el crecimiento de los ingresos y el resultado operativo neto, lo que ajusta mejor su remuneración con el rendimiento de los ingresos y el adjusted EBITDA de la compañía.

En tercer lugar, lanzamos una nueva iniciativa de logística de tours basada en datos, diseñada para alinear mejor el flujo de tours con el vendedor adecuado, mejorar la conversión y mejorar la experiencia de venta general mediante un uso más eficaz de la tecnología de los centros de ventas. Ya estamos viendo resultados de esta iniciativa. Me complace informar que las ventas globales por contrato subieron un 8% en abril en términos interanuales, como mencionó Matt, impulsadas por Norteamérica, donde subimos un 11%. Esto es muy alentador en muchos niveles, en particular Norteamérica, que está compensando nuestras reducciones planificadas en Asia. Este es un indicador significativo de que nuestra estrategia ha cobrado fuerza.

También tenemos varias iniciativas que permitirán un crecimiento sostenible a largo plazo que impactará significativamente el EBITDA en el segundo semestre del año. Por ejemplo, el 1 de mayo, anunciamos cambios en nuestros niveles de lealtad para propietarios, añadiendo 2 nuevos niveles en la gama alta del programa de Marriott. Para finales de mayo, también introduciremos un nuevo incentivo para compradores llamado Dream Vacation Packages. A través de estas iniciativas, esperamos impulsar una mayor tasa de cierre y un pipeline de tours futuros más predecible y cuantificable, así como mayores VPGs en toda la compañía.

El 22 de junio, planeamos lanzar nuestro programa de marketing de eventos experienciales llamado Inner Circle. En mi experiencia, este tipo de plataforma de eventos ha demostrado impulsar un flujo de visitas incrementales y un VPG de mayor calidad, al tiempo que fortalece el compromiso a lo largo del ciclo de vida del propietario y el equipo al que ahora hemos presentado este concepto en nuestra industria. Confiamos plenamente en nuestra capacidad para ejecutarlo. Es importante destacar que Inner Circle respalda nuestra estrategia más amplia de valor de por vida al mejorar la trayectoria del cliente, extender la permanencia del propietario y crear oportunidades para aumentar la cuota de gasto a lo largo del tiempo.

Permítanme hacer una pausa un momento para explicar qué significa esto. La totalidad de estos 3 programas incentiva a nuestros propietarios a regresar a nuestras propiedades y galerías de ventas de una manera más predecible y gestionada, impulsando mayores visitas y VPGs mediante un aumento en el tamaño promedio de la transacción, logrando así ventas por contrato más altas y rentables.

Finalmente, estamos desarrollando una capacidad de marketing de asociaciones nacionales y locales para ampliar nuestro alcance más allá de nuestras bases de datos existentes y generar un flujo de visitas incrementales. Esto también nos permitirá aumentar las visitas a través de afiliaciones con los programas de lealtad de Marriott Bonvoy y World of Hyatt, que ya han demostrado su eficacia.

Algunas de estas iniciativas son más transformadoras y requerirán tiempo para escalar, con beneficios significativos previstos a partir de finales de este año y durante 2027. A través del lanzamiento de estas nuevas iniciativas, nos enfocamos en aumentar nuestro tamaño promedio de transacción y los VPGs. También tenemos una oportunidad única con nuestro producto de puntos para crear paquetes vacacionales de varias semanas, respaldados por nuestros niveles de beneficios para propietarios transformados y potenciados por nuestras marcas de clase mundial. Para apoyar estas iniciativas, estamos aplicando una logística de visitas basada en datos para emparejar mejor a los huéspedes adecuados con el ejecutivo de ventas correcto, y estamos actualizando nuestros programas para crear razones más atractivas para el compromiso de los propietarios durante sus vacaciones, particularmente a través de iniciativas como los Dream Vacation Packages e Inner Circle.

Para concluir, decir que estoy muy alentado por lo que he visto hasta ahora sería quedarse corto. Tenemos una vía clara para mejorar significativamente nuestro desempeño comercial tanto a corto como a largo plazo. El potencial del talento que hemos incorporado a la empresa y la disposición revitalizada del equipo actual han mejorado la ejecución operativa en todos los niveles. Junto con nuestros nuevos niveles de lealtad para propietarios, el incentivo Dream Vacation y nuestra plataforma de eventos Inner Circle, estamos bien posicionados para una trayectoria de crecimiento predecible y sostenida. Con esto, le cedo la palabra a Jason para que analice las cifras financieras y proporcione más detalles sobre el trimestre.

Gracias, Mike. Esta mañana, presentaré nuestros resultados del primer trimestre, luego mencionaré el balance general, el flujo de caja y nuestras perspectivas para el año. Las ventas por contrato del primer trimestre disminuyeron un 2% interanual hasta los $411 million. Las ventas a propietarios aumentaron un 3%, compensadas por menores ventas a compradores por primera vez. Los tours disminuyeron un 3%, impulsados principalmente por nuestras acciones planificadas en Asia, que fue reestructurada a finales de enero para mejorar la rentabilidad y el flujo de caja, así como por nuestra decisión de reducir los tours a consumidores con puntuaciones FICO inferiores a 640 a partir del año pasado. Excluyendo Asia Pacífico, las ventas por contrato disminuyeron un 1%.

El beneficio por desarrollo disminuyó $24 million interanual hasta los $55 million debido a menores ventas por contrato, menor reportabilidad y mayores costes de producto, todo lo cual estuvo en línea con nuestras expectativas. Además, los costes de marketing y ventas aumentaron interanual, principalmente debido al incremento en los costes de formación y salarios más altos, los cuales se están abordando con las iniciativas que mencionó Mike. La reserva de ventas fue del 12.3% de las ventas por contrato en el trimestre, inferior al Q4. Las morosidades de 120 días subieron 17 puntos básicos en comparación con el año anterior y bajaron 45 puntos básicos en comparación con los niveles de 2024. Los impagos se mantuvieron sin cambios respecto al año anterior, y nuestro riguroso proceso de reserva continúa indicando que estamos adecuadamente provisionados dado nuestro rendimiento general de préstamos. Es importante destacar que nuestras originaciones de cuentas por cobrar más recientes de 2025 están rindiendo en línea con nuestras expectativas, lo que nos da mayor confianza en nuestra reserva.

Como era de esperar, el beneficio por alquiler disminuyó $10 million interanual debido a mayores niveles de inventario y las tarifas de mantenimiento no vendidas asociadas. El beneficio por gestión y cambio disminuyó $2 million, atribuible en gran medida a un menor beneficio en Aqua-Aston. Finalmente, excluyendo el cambio en la presentación del gasto por intereses en nuestra línea de crédito de almacén, el beneficio por financiación aumentó $2 million. Como resultado, el EBITDA ajustado disminuyó un 16% interanual hasta los $161 million y el margen de EBITDA ajustado disminuyó 370 puntos básicos hasta el 19%.

Pasando al balance general. Terminamos el trimestre con $3.3 billion de deuda corporativa neta y un apalancamiento de aproximadamente 4.2x. Desde la perspectiva de vencimientos, estamos bien posicionados sin vencimientos de deuda corporativa hasta diciembre de 2027, lo que nos proporciona una flexibilidad financiera significativa. Nuestro flujo de caja libre ajustado fue de $114 million en el trimestre, un aumento de $74 million respecto al año pasado, impulsado por menores inventarios y gasto de capital, así como por los $50 million de ingresos que recibimos por la venta del Westin Cancun.

En abril, en medio de la volatilidad del mercado y la creciente incertidumbre, completamos nuestra primera titulización del año, recaudando $460 million a una tasa de interés combinada del 4.86% y una tasa de anticipo del 98%, fortaleciendo aún más nuestra liquidez y demostrando un acceso continuo al mercado de ABS. Antes de pasar a la guidance, quiero abordar brevemente la asignación de capital. Seguimos enfocados en reducir el apalancamiento con el tiempo mientras continuamos devolviendo capital a los accionistas. A medida que se materialicen el flujo de caja de las operaciones y los ingresos por disposición, equilibraremos la reducción de deuda, los dividendos y las recompras de acciones oportunistas dentro de un marco para alcanzar niveles de apalancamiento inferiores a 4x.

Pasando a las perspectivas. Ahora prevemos que las ventas por contrato aumenten entre un 3% y un 7%, lo que supera nuestra guidance original, impulsado por las nuevas iniciativas de ingresos que Mike mencionó. Prevemos que los tours disminuyan en un rango de entre el 1% y el 3% este año, debido a la reducción intencionada en Asia, y que para VPG aumenten en un rango de entre un dígito medio y alto. Como destacamos en nuestro comunicado de prensa esta mañana, reafirmamos nuestra guidance de EBITDA para el año, lo que refleja nuestras mayores ventas por contrato y mayores gastos operativos a corto plazo para respaldar estas nuevas iniciativas. Prevemos que nuestros gastos operativos como porcentaje de los ingresos disminuyan secuencialmente durante el resto del año a medida que aprovechemos el crecimiento de nuestros ingresos.

En cuanto a la cadencia trimestral, el crecimiento de las ventas por contrato y del EBITDA ajustado sigue concentrado en la segunda mitad del año, a medida que las nuevas iniciativas de ingresos se intensifican con nuestros primeros eventos de Inner Circle previstos para finales de este trimestre. Para el segundo trimestre, prevemos que las ventas por contrato aumenten entre un 4% y un 8% interanual, a medida que nuestras nuevas iniciativas de ingresos empiecen a surtir efecto en el sistema, y que el EBITDA ajustado se sitúe entre $197 million y $202 million. Finalmente, nuestras expectativas para el beneficio de gestión e intercambio, el beneficio por alquiler y los gastos generales y administrativos (G&A) se mantienen prácticamente sin cambios respecto a nuestra guidance anterior.

Desde la perspectiva del flujo de caja, seguimos esperando que el flujo de caja libre ajustado para el año completo se sitúe entre $375 million y $425 million, frente a los $145 million del año pasado, y prevemos que la conversión del flujo de caja libre este año se sitúe en un rango de entre el 50% y el 55%. Seguimos progresando adecuadamente en las desinversiones de activos no estratégicos, habiendo listado múltiples activos que prevemos generen más de $125 million en ingresos este año en nuestro camino hacia la desinversión de un total de $200 million a $250 million para finales de 2027. Cualquier ingreso derivado de estas ventas se excluirá de nuestro flujo de caja libre ajustado.

Para concluir nuestras intervenciones preparadas, no podría ser más optimista sobre el futuro a largo plazo de MVW. La organización está energizada por nuestro nuevo equipo de liderazgo, los resultados de ventas de abril, el lanzamiento de nuevos programas y la cultura de rendición de cuentas. La transición hacia el crecimiento del EBITDA y de la rentabilidad está comenzando. Nuestro impulso está aumentando y esperamos con interés la segunda mitad del año. Con esto, estaremos encantados de responder a sus preguntas. ¿Operador?