Bienvenidos a la conferencia de resultados del segundo trimestre fiscal de 2026 de Visa. [Instrucciones del operador] La conferencia de hoy se está grabando. Si tiene alguna objeción, puede desconectarse en este momento. Ahora me gustaría ceder la palabra a su anfitriona, la Sra. Jennifer Como, Vicepresidenta Senior y Directora Global de Relaciones con Inversores. Sra. Como, puede comenzar.

Gracias. Buenas tardes a todos y bienvenidos a la conferencia de resultados del segundo trimestre fiscal de 2026 de Visa. Nos acompañan hoy Ryan McInerney, CEO de Visa; y Chris Suh, CFO de Visa. Esta llamada se está transmitiendo por webcast en la sección de Relaciones con Inversores de nuestro sitio web en investor.visa.com. Una repetición quedará archivada en nuestro sitio durante 30 días. Se ha publicado en nuestro sitio web de IR una presentación con los aspectos financieros y estadísticos más destacados.

Permítanme también recordarles que esta presentación incluye declaraciones prospectivas. Estas declaraciones no son garantías de rendimientos futuros, y nuestros resultados, resultados finales o cronogramas reales podrían diferir materialmente debido a diversos factores. La información adicional relativa a dichos factores está disponible en nuestro informe anual más reciente en el Form 10-K, y en cualquier informe posterior en los Formularios 10-Q y 8-K, que pueden encontrar en el sitio web de la SEC y en la sección de Relaciones con Inversores de nuestro sitio web. Salvo que la ley lo exija, no asumimos ninguna responsabilidad de actualizar estas declaraciones prospectivas.

Nuestros comentarios de hoy respecto a los resultados financieros reflejarán los ingresos sobre una base GAAP y todos los demás resultados sobre una base nominal no GAAP, a menos que se indique lo contrario. Las medidas GAAP relacionadas y su conciliación están disponibles en el comunicado de resultados de hoy y en los materiales relacionados disponibles en nuestro sitio web de IR. Dicho esto, le cedo la palabra a Ryan.

Gracias, Jennifer. En nuestro segundo trimestre fiscal, los ingresos netos aumentaron un 17% interanual hasta alcanzar los $11.2 billion y el EPS subió un 20%. Esto representó el crecimiento de ingresos netos más sólido desde 2022. Y al excluir la recuperación pospandemia y la adquisición de Visa Europe, fue el más sólido desde 2013. El volumen de pagos creció un 9% interanual en dólares constantes hasta los $3.7 trillion y las transacciones procesadas crecieron un 9% interanual hasta los $66 billion.

Nuestro negocio tiene un impulso increíble. Visa se ha convertido en el principal hyperscaler de pagos a nivel mundial, y nuestra estrategia y el stack de Visa as a Service nos ayudarán a impulsar el crecimiento futuro de cuatro formas importantes. Primero, estamos ganando en pagos al consumo, pagos comerciales y movimiento de dinero. Nuestras inversiones e innovaciones están dando frutos de manera significativa y continuarán impulsando el crecimiento. Segundo, la IA y el commerce agéntico ampliarán nuestro mercado direccionable, y nuestros esfuerzos acelerarán el crecimiento a largo plazo de Visa. Tercero, las stablecoins y el blockchain representan oportunidades significativas, y hemos establecido el papel de Visa como una capa de interoperabilidad clave entre esta potente infraestructura y las soluciones del mundo real para los usuarios. Y cuarto, los servicios de valor añadido representan una oportunidad aún mayor y han demostrado su valor como motor clave de nuestro crecimiento, representando ahora el 30% de nuestros ingresos netos, con un crecimiento superior al 25% en dólares constantes. Estos servicios poseen ventajas competitivas duraderas, ya que la gran mayoría están vinculados a transacciones, tarjetas y cuentas, y solo se ven reforzados con la IA, lo que consolida su importancia como palanca de crecimiento para los próximos años. Tenemos la firme convicción de nuestra capacidad para hacer crecer los ingresos hacia el futuro, no solo para los próximos 3 a 5 años, sino más allá. Detallaré cada uno de estos 4 motores con más profundidad.

Como mencioné, nuestras inversiones en consumo, comercial y movimiento de dinero están ofreciendo resultados significativos. Estamos ganando con fintechs, wallets y apps. Estas se están apoyando en nuestro stack y aprovechando nuestra innovación y nuestra vasta red de aceptación para ayudar a escalar su crecimiento y el nuestro, capturando tanto pagos con tarjeta como sin tarjeta. Algunos ejemplos recientes. La semana pasada en el Reino Unido, nos asociamos con TikTok para lanzar una tarjeta de débito diseñada específicamente para creadores de contenido. La Creator Card permite un acceso más rápido a los ingresos de TikTok LIVE, asociaciones de marca y pagos de la plataforma, de modo que los creadores puedan gastar, planificar y reinvertir en su negocio rápidamente. En Japón, un país con casi un 50% de gasto en efectivo, estamos colaborando con la app de pagos móviles PayPay, sus 40 millones de usuarios mensuales transaccionales y sus millones de puntos de aceptación para desplegar nuevas soluciones nacionales e internacionales. Con Visa, PayPay planea aumentar la aceptación de comercios japoneses, utilizar nuestro Visa Flex Credential para integrar múltiples métodos de pago en una única credencial Visa y expandirse internacionalmente.

Pasando a las soluciones comerciales y de movimiento de dinero, donde los ingresos crecieron un 24% en dólares constantes a medida que continuamos reforzando el valor de nuestra oferta con un alcance ampliado y soluciones personalizadas. Visa Direct, la red de movimiento de dinero más grande del mundo, cuenta ahora con más de 18 mil millones de endpoints. Esta vasta red nos está ayudando a captar nuevos negocios y a potenciar más transacciones. En el Q2, tuvimos 3.7 mil millones de transacciones, un 23% más interanual. En EE. UU., X comenzará pronto el acceso público anticipado para X Money, permitiendo pagos push y pull para sus millones de usuarios con Visa Direct, y pagos en cualquier lugar donde se acepte Visa mediante un Visa Flex Credential. En China continental, UnionPay International conectará Visa Direct con Moneyexpress de UnionPay, permitiendo remesas transfronterizas en tiempo real y pagos para llegar a más del 95% de sus titulares de tarjetas de débito mediante una única integración.

Pasando al segmento comercial, donde este trimestre impulsamos un crecimiento del 11% en el volumen de pagos en dólares constantes, con solidez en nuestras carteras de viajes, flotas y recompensas para negocios premium. El volumen comercial transfronterizo representa ahora el mayor porcentaje tanto del volumen comercial como del volumen transfronterizo total en la historia de Visa. En Travel, ampliamos nuestro acuerdo con el procesador de emisores fintech, Highnote, para habilitar sus 8 plataformas OTA con nuestro producto flexible de intercambio para tarjetas virtuales llamado Visa Commercial Choice for Travel, que también incluye automatización, controles y conciliación específicos en toda la cadena de valor de viajes. En Fleet, firmamos un nuevo acuerdo con Westpac que amplía nuestra asociación y demuestra el potencial de Pismo para la modernización de tarjetas comerciales. También aseguramos sus carteras de tarjetas comerciales, incluyendo crédito y débito para pequeñas empresas. Otro ejemplo de la profundización de las relaciones con nuestros clientes es con Scotiabank. En 11 países de América Latina y el Caribe, hemos creado un nuevo acuerdo estratégico, consolidando nuestra relación y expandiéndonos hacia nuevas áreas de emisión centradas en clientes de alto patrimonio y pequeñas empresas.

Por tanto, nuestro impulso en consumo, comercial y movimiento de dinero es claramente sólido y se fortalecerá con el commerce agéntico y las stablecoins. Empezaré con el commerce agéntico. Creemos que la IA y el commerce agéntico ampliarán nuestro mercado direccionable de 4 formas importantes. Primero, al igual que el eCommerce y el comercio móvil antes que él, el commerce agéntico acelerará la digitalización del comercio en todo el mundo. Y al igual que ocurrió con la aceleración del eCommerce y el comercio móvil, Visa se verá beneficiada.

En segundo lugar, los agentes generarán significativamente más transacciones. Los agentes dividirán de forma inteligente las compras en múltiples transacciones, optimizando el precio, el momento y el valor para el comprador. Y lo que es más importante, en algunos casos de uso, esperamos que los agentes paguen por su propio consumo de datos y recursos transacción tras transacción y evento tras evento, lo que crea una categoría de comercio completamente nueva con microtransacciones.

En tercer lugar, veremos una digitalización acelerada de los pagos B2B, donde todavía existe una enorme fricción que los agentes de IA pueden ayudar a eliminar. Podrán automatizar la iniciación de pagos directamente desde facturas y contratos, y gestionar las aprobaciones de forma autónoma. En este contexto, las tarjetas virtuales y la tokenización se convertirán en la forma preferida de pagar y recibir pagos.

Y por último, al igual que el advenimiento del eCommerce y el comercio móvil, el comercio basado en agentes aumentará el crecimiento económico en general. Terceros estiman que nos enfrentamos a un impulso de entre 80 y 150 puntos básicos de crecimiento incremental del PIB gracias a la IA y, cuando el PIB crece, el gasto crece y las transacciones de pagos digitales también crecen.

Visa está extraordinariamente bien posicionada para ganar en el ámbito de los agentes por tres razones importantes: nuestra red, seguridad y confianza. Nuestra red tiene una escala enorme, más de 175 millones de puntos de venta, 5 mil millones de credenciales en 200 países y territorios, con casi 14,500 clientes de instituciones financieras que han optado por utilizar esta red. La seguridad de los pagos solo se volverá más difícil y más valorada. Nuestra escala conlleva más de 300 mil millones de transacciones anuales, lo que equivale a un promedio de unos 900 millones de transacciones al día, y con ello todos los datos que esto conlleva. Visa ha demostrado que sabe gestionar el riesgo de transacción, el riesgo de identidad y el fraude, todo ello gracias a estos datos de transacciones. Y la confianza. Visa cuenta con una confianza bien establecida, basada en nuestros estándares y nuestra marca. Hemos establecido los estándares que permiten pagos seguros en el ecosistema digital y el emergente ecosistema de agentes. Y una gran parte de nuestra red, seguridad y confianza son los tokens de Visa. Visa es un líder consolidado en tokenización, lo cual es fundamental en el eCommerce y está destinado a convertirse en un elemento esencial de las transacciones seguras en un mundo de agentes. La gente elige abrumadoramente pagar con tarjetas de forma presencial y online, y preferirá que sus agentes paguen con tarjetas. Y los comercios también quieren esto. Recientemente lanzamos Intelligent Commerce Connect, que actúa como un protocolo de red y una plataforma de acceso agnóstica a la tokenización para el comercio de agentes, dirigida a desarrolladores de agentes, comercios y facilitadores.

Aunque es pronto, estamos viendo crecimiento en las compras mediante agentes y la aparición de los primeros casos de comercio de agentes, con transacciones reales mediante tokens de agentes de Visa. Y la IA continúa evolucionando. En el panorama de la IA, estamos viendo que Claude code y otros asistentes de codificación basados en agentes permitirán que cualquiera se convierta en desarrollador. Es así de fácil trabajar con herramientas sencillas de estilo comando, como la interfaz de línea de comandos o CLI.

Estos asistentes de programación agénticos son un gran ejemplo de cómo vemos que la IA y el comercio agéntico impulsarán el crecimiento económico, ya que permiten que cualquier persona materialice sus nuevas ideas de negocio. Prevemos un mundo en el que todos diseñaremos, construiremos y lanzaremos productos y experiencias digitales por nuestra cuenta, interactuaremos con plataformas digitales y compraremos servicios digitales utilizando la CLI, o una versión sofisticada y orientada al consumidor de la misma, como interfaz.

La propia CLI se está convirtiendo en una plataforma de comercio, y creemos que la preferencia y el valor de las tarjetas serán igualmente sólidos para todos los tamaños de transacciones, incluidas las microtransacciones. La clave para que esto ocurra es permitir pagos seguros, sencillos y fáciles que sean ampliamente aceptados por todos los endpoints de API.

Recientemente lanzamos Visa CLI como prueba de concepto, lo que demuestra la facilidad con la que un desarrollador —y pronto todos nosotros— puede utilizar sus credenciales de Visa para pagar servicios digitales, como una imagen, un constructor de sitios web o más, a través de la CLI. El feedback inicial que hemos recibido de los desarrolladores es muy positivo.

Y a medida que avancemos, planeamos habilitar el comercio mediante CLI a escala, lo que significa escalar la disponibilidad de herramientas de línea de comandos y la aceptación de tarjetas mediante la promulgación de estándares, productos, reglas y precios.

Con el tiempo, hemos seguido adaptando nuestra tecnología y modelo comercial para ganar cuando surgen nuevos casos de uso de pagos. El transporte, las máquinas de vending, el aparcamiento, las suscripciones, las compras en aplicaciones y Visa Direct son excelentes ejemplos de dónde hemos realizado inversiones estratégicas para mejorar nuestro modelo comercial y técnico para ofrecer nuevos casos de uso de pagos de ticket más bajo. El comercio agéntico será otro gran ejemplo. En todos estos casos de uso, las tarjetas Visa aportan un valor significativo. Son fáciles de usar, ampliamente aceptadas, están integradas en el flujo de la transacción, ofrecen privacidad y, a diferencia de la mayoría de las stablecoins, ofrecen una forma de gestionar la liquidez de forma agregada en lugar de financiar millones de microtransacciones en tiempo real; además, ofrecen un KYC de emisor para el usuario, protecciones de seguridad si algo sale mal y, en muchos casos, las tarjetas ofrecen recompensas y beneficios. No vemos ningún otro método de pago en el mundo que ofrezca todas estas características. Los compradores lo saben, los vendedores lo saben y pronto también lo sabrán los agentes. Esperamos más transacciones, más servicios de valor añadido y, por tanto, más ingresos en los próximos años procedentes del comercio agéntico.

Pasemos a las stablecoins y los pagos on-chain. Nuestra estrategia e innovación han posicionado a Visa como una capa de puente de hiperescala entre las stablecoins y las soluciones y aplicaciones del mundo real para los usuarios. Destacaré 3 ejemplos importantes: on-ramps y off-ramps, liquidación y movimiento de dinero, e infraestructura blockchain. En muchos países del mundo, especialmente en mercados emergentes, los consumidores y las empresas utilizan cada vez más las stablecoins como reserva de valor, esencialmente on-chain, principalmente en cuentas denominadas en dólares estadounidenses. En estos países, las stablecoins no suelen aceptarse como medio de pago. Nosotros estamos proporcionando on-ramps y off-ramps mediante tarjetas Visa vinculadas a stablecoins. Así, los consumidores de estos países utilizan cada vez más tarjetas Visa vinculadas a stablecoins para gastar sus stablecoins en línea y en sus supermercados, gasolineras y restaurantes locales donde se acepta Visa. Las empresas utilizan tarjetas Visa vinculadas a stablecoins para comprar publicidad digital y suministros para sus negocios. Y actualmente contamos con más de 160 programas de tarjetas de stablecoins a nivel mundial con socios clave como Rain, Reap y Bridge, y el volumen de pagos sigue creciendo a un ritmo muy sólido, con un aumento de casi el 200% interanual en el segundo trimestre.

Pasemos a mi segundo ejemplo, un caso de uso B2B pragmático en el mundo real: las propias capacidades de liquidación de Visa. El año pasado, Visa liquidó casi $13 trillion entre nuestros casi 14,500 socios instituciones financieras. Casi todo esto se liquidó en monedas fiat de lunes a viernes. Hemos estado permitiendo que nuestros clientes liquiden con nosotros utilizando stablecoins. Así, un emisor que trabaje con stablecoins puede pagarnos en stablecoins los 7 días de la semana, y un adquirente o comercio que quiera recibir el pago puede recibirlo en stablecoins. Esto aporta inmensos beneficios de liquidez y eficiencia. Acabamos de añadir 5 blockchains adicionales para la liquidación, [ Arc, Base, Canton, Polygon y Tempo ], elevando el total a 9. Actualmente tenemos una tasa de ejecución anual de $7 billion en volumen de liquidación de stablecoins, y está creciendo rápido, con un aumento de más del 50% desde el trimestre pasado.

Ahora el tercer ejemplo: convertirnos en un actor clave en la infraestructura blockchain. Estamos participando e innovando activamente para asegurar que Visa desempeñe un papel importante en las blockchains emergentes centradas en los pagos. Somos socios de diseño para blockchains de Capa 1 y nos hemos convertido en validador en Tempo y en supervalidador en la red Canton. Nuestro papel como socio de diseño con Tempo nos permitió desempeñar un papel crítico en el desarrollo y lanzamiento de la especificación de tarjeta del protocolo de pagos automáticos que está permitiendo los pagos Visa CLI. Operar un nodo validador traslada a Visa de ser un participante de blockchain a ser un líder en infraestructura. Y en el caso de Canton, donde somos supervalidador, Visa también ayuda a gobernar la red que valida la transacción. En última instancia, ayudaremos a operar la infraestructura que puede hacer posibles las transacciones blockchain privadas y reguladas. Además, estamos proporcionando cada vez más servicios de valor añadido a socios nativos de cripto y a socios de instituciones financieras tradicionales para ayudarles a ampliar su oferta de stablecoins y servir mejor a sus usuarios, lo que supone una buena transición hacia el cuarto motor de crecimiento de Visa: los servicios de valor añadido.

Como dije al principio, los servicios de valor añadido representan una oportunidad mayor que nunca para Visa. Los ingresos por servicios de valor añadido crecieron un 27% en el segundo trimestre en dólares constantes, y esto es solo el comienzo. Los VAS están inextricablemente ligados a nuestro negocio de red y, con ello, viene una distribución significativa a nivel mundial. Disponemos de datos de transacciones a escala y mejoraremos esos datos con IA. Contamos con los activos de marca y patrocinios para ofrecer oportunidades únicas de crecimiento para nuestros clientes y para Visa, y estamos ganando porque nuestra cartera de soluciones VAS aporta capacidades potentes, la confianza que representa Visa y nuestro compromiso con la innovación continua. La gran mayoría de nuestros ingresos por servicios de valor añadido están vinculados a transacciones, tarjetas y cuentas. Por tanto, a medida que hacemos crecer los pagos de consumidores y comerciales, también impulsamos el crecimiento de los VAS. Por ejemplo, las transacciones de eCommerce son la parte de mayor crecimiento en los pagos de consumidores y comerciales, y muchas de ellas utilizan nuestros servicios de valor añadido para ayudar a aumentar las tasas de autorización y reducir el fraude. Asimismo, las tarjetas de alto poder adquisitivo son el área de mayor crecimiento en los pagos de consumidores y cada vez más cuentan con un conjunto profundo de beneficios de tarjeta y servicios de fidelización vinculados.

En toda Visa, la IA está mejorando lo que hacemos, especialmente para nuestros servicios de valor añadido. Nuestro nuevo Visa Large Transaction Model está empezando a actuar como el modelo fundacional para una variedad de servicios de fraude y riesgo impulsados por IA en Visa. Los primeros resultados han demostrado que puede impulsar un aumento de hasta 5 veces en la captura de valor por fraude. Nuestro equipo ha estado integrando nuevas funciones habilitadas por IA en toda nuestra suite de soluciones VAS, incluyendo el reciente lanzamiento de 6 capacidades de resolución de disputas. De hecho, en todos nuestros servicios, la adopción por parte de los clientes ha sido la más rápida entre los servicios con IA integrada, como Smarter Stand-In Processing y Visa Provisioning Intelligence. Además, nuestras relaciones de marca y patrocinio son muy valoradas. En nuestro año fiscal 2026, los patrocinios de los Juegos Olímpicos y Paralímpicos de Invierno se adelantaron a lo previsto, con más de 100 proyectos en más de 70 clientes y casi 40 mercados. Y con la FIFA, ya hemos visto un aumento en la activación de tarjetas, el gasto y el compromiso de nuestros clientes.

Nuestras capacidades adquiridas también representan importantes oportunidades de crecimiento. En el Q2, Pismo firmó con sus primeros clientes en Francia, Filipinas, Paraguay y Rumanía, alcanzando los 15 nuevos países desde la adquisición. Y nos complace anunciar que Wells Fargo ha suscrito un acuerdo para migrar al libro mayor de cuentas principal de Pismo como parte de su modernización de la banca central durante los próximos años, lo que refleja la solidez de la alianza entre Wells Fargo y Visa. Recientemente anunciamos la adquisición de Prisma, un procesador de emisión de crédito, débito y prepago, y de Newpay, un proveedor de servicios de pagos en tiempo real, pago de facturas y red de cajeros automáticos. Creemos que la combinación de las plataformas tecnológicas acelerará el despliegue de tecnologías avanzadas como la tokenización, la autenticación biométrica, las herramientas de riesgo inteligente y las soluciones de commerce agéntico, y nos ayudará a hacer crecer tanto nuestro negocio de tarjetas como el de no tarjetas en Argentina. Nuestros servicios de valor añadido están altamente diferenciados, y aún más en un mundo de IA.

Antes de cerrar, quería decir que estamos siguiendo de cerca los impactos del conflicto en Oriente Medio. Chris entrará en más detalles sobre el impacto en nuestro negocio en un momento. Nuestra principal preocupación es, y ha sido, la seguridad de nuestro equipo y de nuestros clientes. Se puede observar en nuestro desempeño del segundo trimestre que hay impulso en nuestro negocio, vientos a favor y enormes oportunidades por delante. Estamos trabajando cada día para construir el futuro de los pagos de forma más rápida y mejor que nunca, y para hacer que nuestro stack sea la forma más capaz y valiosa para que nuestros socios se conecten con el ecosistema de pagos mundial. Nuestra trayectoria, estrategia, innovación y el stack de Visa as a Service nos ayudarán a impulsar el crecimiento hacia el futuro. Ahora cedo la palabra a Chris para analizar nuestro desempeño financiero.

Gracias, Ryan, y buenas tardes a todos. Obtuvimos un segundo trimestre excepcional con un sólido crecimiento de los ingresos y los beneficios, impulsado por la ejecución eficaz de nuestra estrategia y la resiliencia de nuestro modelo de negocio diversificado. Los factores de crecimiento siguen siendo sólidos y relativamente consistentes con el Q1. En dólares constantes, el volumen de pagos globales aumentó un 9% interanual. El volumen transfronterizo, excluyendo la intraeuropea, subió un 11%, y el total de transacciones procesadas creció un 9%. Los ingresos netos del segundo trimestre fiscal aumentaron un 17% interanual, y este desempeño superior se debió en gran medida a una volatilidad mayor de la esperada, unos ingresos por servicios de valor añadido más fuertes de lo previsto y unos incentivos inferiores a lo esperado. Los ingresos netos del segundo trimestre aumentaron un 16% en dólares constantes. El EPS aumentó un 20% interanual tanto en términos nominales como en dólares constantes, superando las expectativas, debido principalmente a un crecimiento de los ingresos netos más fuerte de lo previsto.

Ahora entremos en detalles. El volumen de pagos en EE. UU. creció un 8% interanual, casi 1.5 puntos por encima del Q1, lo que refleja la resiliencia del gasto de los consumidores. El gasto en e-commerce superó al gasto presencial. Tanto el crédito como el débito en EE. UU. demostraron una mejora generalizada del gasto, y creemos que ambos se vieron favorecidos, en parte, por reembolmas de impuestos más elevados. El débito creció un 7%, casi 1 punto por encima del Q1, y el crédito creció un 10%, más de 2 puntos por encima del Q1, con un sólido gasto en viajes tanto en el sector de consumo como en el comercial. El crecimiento en todos los tramos de gasto de los consumidores mostró una mejora incremental respecto al Q1, siendo el tramo de mayor gasto el que siguió creciendo con mayor rapidez. En todo nuestro volumen, tanto el gasto discrecional como el no discrecional siguen siendo sólidos. No vemos indicios de debilidad en los volúmenes de los consumidores con menor gasto.

El volumen total de pagos internacionales del segundo trimestre aumentó un 10% interanual en dólares constantes, en línea con el crecimiento que hemos visto en los últimos trimestres. El crecimiento del volumen de pagos en América Latina y Europa fue relativamente consistente con el Q1 en dólares constantes. Canadá tuvo una mejora de más de 1 punto respecto al Q1, debido principalmente a los días de procesamiento. En Asia Pacífico, vimos mejoras macroeconómicas en China continental. Y en otros países de Asia Pacífico, observamos un sólido desempeño de los clientes. En CEMEA, vimos una caída de unos 2.5 puntos en el crecimiento del volumen de pagos en dólares constantes respecto al Q1, debido principalmente al conflicto en Oriente Medio. Tengan en cuenta que CEMEA representa generalmente alrededor del 6% de nuestro volumen total de pagos. En conjunto, a nivel global, el crecimiento de nuestro volumen total de pagos sigue siendo sólido, con un aumento de casi 1 punto respecto al Q1 en dólares constantes.

Pasando al volumen transfronterizo, sobre el cual hablaré en dólares constantes y excluyendo las transacciones intraeuropeas. El volumen transfronterizo total en el Q2 aumentó un 11% interanual, en línea con el Q1. El volumen de eCommerce transfronterizo subió un 13%, un punto por encima del Q1. Si bien las criptomonedas siguieron siendo un ligero lastre, la mejora fue impulsada principalmente por el volumen entrante de EE. UU. El volumen transfronterizo relacionado con viajes aumentó un 10%, generalmente consistente con el Q1, liderado por la continua fortaleza en el segmento comercial y la mejora del volumen entrante de EE. UU., lo que compensó en general el impacto en Oriente Medio, que fue más pronunciado en marzo.

Con esto como contexto, pasaré a analizar los resultados financieros. Comenzando con los componentes de los ingresos. Los ingresos por servicios crecieron un 13% interanual, frente al crecimiento del 8% en el volumen de pagos en dólares constantes del Q1, debido principalmente a la fijación de precios y a los beneficios de las tarjetas. Los ingresos por procesamiento de datos crecieron un 18% frente al crecimiento del 9% en las transacciones procesadas, debido principalmente a la fijación de precios, al sólido desempeño de los servicios de valor añadido y a un mayor mix de transacciones transfronterizas. Los ingresos por transacciones internacionales aumentaron un 10%, por debajo del incremento del 11% en el crecimiento del volumen transfronterizo en dólares constantes, excluyendo intra-Europa. Incluso con el efecto favorable de FX, tuvimos impactos compensatorios por la volatilidad, el mix y la cobertura. Aunque la volatilidad fue mejor de lo que esperábamos para el trimestre, se situó por debajo de los niveles del año pasado. Otros ingresos crecieron un 41%, impulsados principalmente por el crecimiento en asesoría y otros servicios de valor añadido, especialmente los ingresos por servicios de marketing, así como por la fijación de precios. Los incentivos a clientes crecieron un 14%, por debajo de nuestras expectativas, debido principalmente al timing de los acuerdos y a ajustes de desempeño.

Ahora, sobre nuestros tres motores de crecimiento. Los ingresos por pagos de consumo fueron impulsados por el sólido volumen de pagos, el volumen transfronterizo y el crecimiento de las transacciones procesadas. Los ingresos de soluciones comerciales y de movimiento de dinero crecieron un 24% interanual en dólares constantes. Los ingresos de CMS fueron mejores de lo esperado, impulsados principalmente por ajustes de desempeño y el timing de los acuerdos, además de la fijación de precios. El volumen de pagos comerciales creció un 11% en dólares constantes, más de 1 punto por encima del Q1 y a un ritmo más rápido que el crecimiento del volumen de pagos global de Visa, debido principalmente al sólido desempeño de los clientes, impulsado tanto por nuevas adjudicaciones como por la continua fortaleza transfronteriza. Las transacciones de Visa Direct crecieron un 23% interanual, en línea con el Q1, impulsadas por la continua fortaleza en el ámbito nacional y transfronterizo.

Los ingresos por servicios de valor añadido crecieron un 27% interanual en dólares constantes hasta alcanzar los $3.3 billion, impulsados por los factores de negocio subyacentes, que incluyeron las transacciones procesadas, el número y mix de credenciales, así como los compromisos de consultoría y marketing para clientes y la fijación de precios. El crecimiento de los ingresos por servicios de valor añadido fue mejor de lo esperado, debido principalmente a una mayor demanda de productos de red para emisores y adquirentes, y de servicios de marketing. Los servicios de marketing aprovechan nuestros activos de marca, expanden y profundizan nuestra relación con los clientes, les ayudan a aumentar la interacción con sus consumidores e impulsan un mayor gasto, todo ello mientras incrementan los ingresos con niveles de rentabilidad atractivos. Como mencionó Ryan, los Juegos Olímpicos y la FIFA son oportunidades emocionantes este año, y también vemos más oportunidades de expansión para patrocinios más allá de los deportes. Un ejemplo fue el patrocinio de una gira musical en Asia Pacífico para un popular grupo de K-pop. Completamos activaciones para múltiples clientes en la región e impulsamos un mayor crecimiento del volumen de pagos y la emisión de tarjetas, lo que generó ingresos tanto para nuestros clientes como para Visa, además de impulsar los ingresos directos de VAS. Para un cliente, se observó un aumento de casi el 30% en el gasto interanual como resultado de esta campaña, y otro cliente vio un incremento de 50,000 en el número de tarjetas en solo 6 semanas.

Los gastos operativos crecieron un 17%, en línea con nuestras expectativas, impulsados principalmente por personal y marketing. Los gastos no operativos fueron de $45 million, por encima de nuestras expectativas, debido principalmente a saldos de efectivo más bajos y a niveles de deuda y tipos de interés más altos de lo previsto. Nuestra tasa impositiva para el trimestre fue del 16.4%, consistente con nuestras expectativas. El EPS fue de $3.31, un 20% interanual, mejor de lo esperado, con un beneficio de aproximadamente 0.5 puntos por los tipos de cambio. Para nuestros resultados no-GAAP, Prisma y Newpay incrementaron el crecimiento de los ingresos netos y de los gastos operativos en aproximadamente 0.5 puntos cada uno, con un impacto mínimo en el crecimiento del EPS.

En el Q2, recompramos $7.9 billion en acciones, la mayor recompra trimestral en la historia de Visa, lo que constituye una señal tangible de nuestra estrategia de asignación de capital en marcha y de nuestra confianza en el valor a largo plazo de la compañía. También distribuimos $1.3 billion en dividendos a nuestros accionistas. Dotamos la cuenta de depósito en garantía para litigios con $125 million, lo que tiene el mismo efecto en el EPS que una recompra de acciones. A finales de marzo, nos quedaban $13 billion de nuestra autorización de recompra. Y en abril, el Consejo de Administración autorizó un nuevo programa plurianual de recompra de acciones de $20 billion, situando nuestra capacidad total de recompra en aproximadamente $33 billion.

Ahora analicemos los impulsores hasta el 21 de abril con el crecimiento del volumen en dólares constantes. El volumen de pagos en EE. UU. subió un 9%, con el crédito un 10% y el débito un 8% interanual. En cuanto al volumen transfronterizo en dólares constantes, excluyendo las transacciones dentro de Europa, el volumen total creció un 9% interanual, con el eCommerce un 14% y los viajes un 5%. El descenso en viajes respecto a marzo se debió tanto al impacto del conflicto en Oriente Medio como a la temporalidad del Ramadán. Al normalizar por la temporalidad del Ramadán, el crecimiento del volumen transfronterizo total en abril estuvo en línea con los niveles de febrero. Las transacciones procesadas crecieron un 8% interanual.

Ahora pasaré a nuestro guidance, que se basa en un crecimiento ajustado, definido como resultados no-GAAP en dólares constantes y excluyendo el impacto de adquisiciones. Pueden revisar estos detalles en nuestra presentación de resultados para obtener más información. El mensaje clave es que estamos elevando nuestra previsión de ingresos netos totales y de EPS para todo el año. Para el crecimiento de los ingresos netos, ahora esperamos un rango de doble dígito bajo a principios de los dos dígitos (low teens). Esto incorpora el sólido desempeño en lo que va de año y nuestras hipótesis actuales sobre los impulsores, incentivos, volatilidad y el crecimiento esperado de los ingresos por servicios de valor añadido, que incluye el creciente entusiasmo de nuestros clientes por la próxima Copa Mundial de la FIFA.

Permítanme explicar esas hipótesis. Primero, los impulsores. Asumimos que la estabilidad del gasto del consumidor en términos generales continuará desde una perspectiva macroeconómica. El conflicto en Oriente Medio ha introducido cierta incertidumbre a corto plazo, especialmente en el gasto en viajes transfronterizos en la región CEMEA. Como hemos visto, nuestro gasto es increíblemente diverso. Y de cara al resto del año, esperamos mejoras en los viajes entrantes a EE. UU. y Latinoamérica debido a la FIFA, además de tener el efecto de comparación (lapping) del bajo crecimiento de viajes entrantes en EE. UU. del año pasado. Además, el eCommerce transfronterizo sigue creciendo muy bien, por lo que asumimos que nuestros impulsores en general siguen siendo resilientes y sólidos. En cuanto a precios, no hay cambios materiales en nuestras hipótesis de precios. Y como dijimos anteriormente, nuestros nuevos precios entrarán en vigor en la segunda mitad del año. Sobre los incentivos, no tenemos cambios materiales. Cabe recordar que el Q3 de 2025 representó el punto más bajo del crecimiento de incentivos el año pasado. Al superar ese periodo de comparación, seguimos esperando un aumento en la tasa de crecimiento de los incentivos del Q2 al Q3. En cuanto a la volatilidad, fue mayor de lo esperado en el Q2 y en lo que va del Q3. Por tanto, estamos elevando nuestras hipótesis a los niveles que indicamos originalmente en octubre, con el Q3 y el Q4 más alineados con los niveles de cierre del Q4 de 2025.

En el lado de los gastos, debido en gran medida al aumento de la demanda de los clientes de servicios de marketing relacionados con la FIFA, también esperamos un crecimiento de los gastos operativos de doble dígito bajo a principios de los dos dígitos (low teens). Estamos invirtiendo más en soluciones relacionadas con el marketing que generarán ingresos incrementales mediante nuestras activaciones de forma rentable y de alto rendimiento. Por ejemplo, tras fijar nuestro presupuesto anual, nos asociamos con un cliente en Latinoamérica con casi 20 millones de tarjetas para diseñar campañas de la FIFA, vinculando experiencias exclusivas del torneo al gasto cotidiano. Y en poco más de 3 meses desde el lanzamiento de la campaña, el cliente reportó un incremento del 10% en tarjetas activas, impulsando el crecimiento del volumen de pagos, y Visa generó $10 million en ingresos por VAS al ejecutar estas campañas. Con el primer partido a menos de 45 días, las campañas de la FIFA deberían seguir aportando valor a nuestros clientes, a sus usuarios y a Visa.

Nuestra previsión para los gastos no operativos es ahora de aproximadamente $150 million como resultado de la primera mitad del año, nuestros mayores niveles de deuda y las estimaciones de los tipos de interés. No hemos realizado cambios en el rango de nuestro tipo impositivo, que se mantiene entre el 18% y el 18.5%, aunque creemos que estará más cerca del extremo inferior de dicho rango. Esto implica un crecimiento del EPS ajustado en el rango de los dos dígitos bajos, también revisado al alza respecto a nuestras perspectivas anteriores. En cuanto a las expectativas nominales no-GAAP, nuestras adquisiciones añaden aproximadamente 1 punto al crecimiento de los ingresos netos, aproximadamente 1.5 puntos al crecimiento de los gastos operativos y aproximadamente 0.5 punto al crecimiento del EPS.

Pasando a las expectativas financieras para el Q3, que de nuevo se basan en términos ajustados. Esperamos un crecimiento de los ingresos netos en el Q3 en el rango de los dos dígitos bajos. En consonancia con los comentarios sobre la dirección proporcionados a principios de año, este crecimiento de dos dígitos bajos debería ser el trimestre de menor crecimiento del año. Al compararlo con las tasas de crecimiento del Q2, entran en juego algunas dinámicas. Primero, un mayor crecimiento de los incentivos como resultado del calendario de los acuerdos y de la comparativa con el punto más bajo del crecimiento de incentivos en el Q3, 2025. Segundo, menores niveles de volatilidad frente a una comparativa difícil con el trimestre de mayor volatilidad que vimos el año pasado. Y tercero, la entrada en vigor de la estrategia de precios ponderada para la segunda mitad del año, lo que compensará en parte los dos primeros factores. Para quienes estén conectando los puntos con el guidance anual, esto implica un incremento de aproximadamente 1 punto en el crecimiento de los ingresos netos del Q3 al Q4, impulsado principalmente por un menor lastre de la volatilidad y unos ingresos más sólidos relacionados con los servicios de marketing. Esperamos un crecimiento de los gastos operativos en el Q3 en el rango de los dos dígitos bajos, un ligero incremento respecto al Q2, debido principalmente al marketing relacionado con la FIFA. Se espera que el gasto no operativo sea de unos $55 million. Y nuestro tipo impositivo en el tercer trimestre se espera que sea de alrededor del 18.5%. Como resultado, esperamos que el crecimiento del EPS en el tercer trimestre se sitúe en el rango de un solo dígito medio a alto. Para nuestras cifras financieras nominales no-GAAP del Q3, Prisma y Newpay añadirán aproximadamente 1.5 puntos a los ingresos netos, aproximadamente 2 puntos al crecimiento de los gastos operativos y aproximadamente 0.5 punto al crecimiento del EPS.

Como siempre, si el entorno cambia y surgen eventos que afecten a nuestro negocio, mantendremos la flexibilidad y la prudencia para equilibrar las consideraciones a corto y largo plazo. Para hacer eco de Ryan, creemos firmemente en el crecimiento futuro de Visa. Contamos con una trayectoria contrastada de obtención de un sólido crecimiento de los ingresos netos, impulsado por un mayor crecimiento tanto en las soluciones comerciales y de movimiento de dinero como en los servicios de valor añadido, respaldado por un crecimiento constante de los pagos de los consumidores, todo ello con márgenes líderes en la industria. La oportunidad en todo nuestro negocio es significativa y estamos ejecutando nuestra estrategia para capturarla, tal como es evidente en los resultados financieros que estamos obteniendo. Y ahora, Jennifer, te cedo la palabra.

Gracias, Chris. Con esto, estamos listos para recibir preguntas. Como recordatorio, por favor, limítense a una sola pregunta.