Me gustaría profundizar un poco en los comentarios sobre lo que están observando en la tendencia. Sé que en los últimos 2 años, creo que el consenso general era que la tendencia de costes de Medicare Advantage se situaba en torno al 7% o 8%. Sé que al comenzar este año, ustedes describieron que su estimación de precios para ello era cercana al 10%. Ustedes dicen que hasta ahora ha sido consistente con lo que han visto históricamente y con sus expectativas. Me pregunto si podemos centrarnos en si la tendencia se acerca al 10% o si está más bien en el rango del 7% al 8%. Y si se ha acelerado, ¿en qué áreas se ha acelerado?, o si se ha moderado, ¿en qué áreas se está moderando?

Tim, ¿quieres responder tú?

Sí. A.J., gracias por la pregunta. Como hemos mencionado, en términos generales, en todo UnitedHealthcare, la tendencia está progresando conforme a nuestras expectativas. Y, de nuevo, nuestro objetivo para 2026 era centrarnos en la recuperación del margen y la estabilidad de los productos en todos estos negocios. Seguimos observando que los patrones de utilización continúan en los niveles elevados que experimentamos durante 2025. Y tienes razón, estábamos hablando de una tendencia del 7% al 8% en Medicare Advantage con una premisa de precios de alrededor del 10% para 2026. Estamos viendo una ligera favorabilidad en los programas gubernamentales, que incluirían Medicare Advantage, y en el sector comercial, lo cual es muy consistente con esas expectativas. Todavía es muy pronto. Tendremos una visión más completa cuando hablemos en el Q2 y podamos entrar en detalle en algunas de las categorías de servicios específicas. Pero, por ahora, la conclusión es una ligera favorabilidad en los programas gubernamentales, aunque progresando en esos niveles elevados. No estamos viendo ningún punto de inflexión y estamos muy cómodos con la postura de precios que adoptamos de cara a 2026, basándonos en cómo se están desarrollando las cosas en esta fase inicial.

Perfecto. Quizás solo para dar seguimiento a la pregunta sobre la tendencia. Creo que lo mencionó específicamente en el contexto de Medicare Advantage, pero habló de la agudeza clínica (acuity) y la facturación de los proveedores, y de cómo están intentando abordar eso. ¿Podría cuantificar qué parte del componente de tendencia corresponde a esta dinámica de la agudeza clínica? Y, además, ¿qué pueden hacer exactamente para abordarlo y cómo podría ocurrir? Y, por último, aclárenos, ¿fue un comentario exclusivo de MA o se aplica a todos los productos?

Kevin, creo que puedo... habla Tim. Creo que puedo abordar eso para todos los productos. Cuando pensamos en los impulsores de la tendencia, nuestra hipótesis es que la actividad que veremos en 2026 será bastante consistente con lo que vimos en '25. Y, como acabo de decir, así es como se está desarrollando. Lo que hemos hecho son un par de cosas. En el ámbito de Medicare Advantage, hablamos de nuestro posicionamiento de producto, inclinándonos más hacia productos basados en HMO como medio para poder gestionar mejor la actividad atípica (outlier activity). Pero, hablando en general, los temas que pueden tener en cuenta sobre cómo lo estamos gestionando son que disponemos de mejores herramientas para identificar de forma temprana algunos de los patrones atípicos que estamos viendo —los cuales fueron algunos de los impulsores de la tendencia dentro de 2025— y para interactuar tempranamente con programas clínicos y de integridad de pagos; además, en ciertos casos, tomar medidas de red, algo que ya hemos hecho para poder abordar esos asuntos. Estamos progresando bien en esa área y seguiremos centrándonos en la asequibilidad en todas las líneas de productos dentro de 2026, y probablemente podremos ofrecer más información al respecto también en la llamada del Q2.

¿Podría ayudarnos a desglosar qué está impulsando el desempeño superior en Optum Health este trimestre? Específicamente, ¿qué parte se debe a contratos o beneficios frente a la utilización? Y, ¿podría aclarar qué está provocando la fuerte moderación en los beneficios de Optum Health, de modo que la mayoría de los beneficios se reconozcan en la primera mitad del año?

Claro. ¿Krista?

Sí. Gracias, Andrew, por la pregunta. Estamos muy optimistas con lo que estamos viendo en el primer trimestre, lo cual es un reflejo directo de las acciones deliberadas que hemos tomado en los últimos meses para mejorar el rendimiento principal. Quisiera destacar dos factores de esta mejora en el rendimiento. Primero, estamos viendo que los gastos médicos de periodos anteriores se han ajustado favorablemente respecto a nuestras expectativas. Sin embargo, esto se concentra principalmente en los mercados donde nos hemos enfocado intensamente en esfuerzos de gestión clínica y médica.

Patrick destacó uno de los ejemplos en el Oeste, donde vimos una oportunidad para ayudar a apoyar a los miembros en momentos clave de transición. A medida que hemos aumentado la inversión en liderazgo, mejora de procesos y revisiones clínicas, hemos observado un descenso bastante pronunciado y una mejora en los ingresos hospitalarios innecesarios, así como en los ingresos a centros de enfermería especializada (SNF). Y, de nuevo, estamos muy satisfechos con lo que estamos viendo. Esperamos que este rendimiento continúe y también estamos escalando algunos de estos esfuerzos en todos nuestros mercados.

El segundo factor que señalaría es que hemos visto una mejora continua en el resultado operativo, lo que incluye la gestión de costes, que fue un gran foco para nosotros el año pasado, pero también los fundamentos de la ejecución operativa. El ejemplo que dimos en nuestras observaciones iniciales sobre la programación de citas fue un objetivo clave para asegurar que estamos creando puntos de acceso para todos nuestros pacientes. Tras ese enfoque, hemos visto una mejora interanual, con un aumento del 12% en las horas de atención directa al paciente. Esto está ocurriendo, de hecho, en todas nuestras regiones donde, una vez más, nos hemos centrado en la mejora operativa principal.

Así que diría que, aunque es pronto, estas dos cuestiones nos dan la confianza de que estamos enfocados en los lugares adecuados y que esperamos que parte de esta mejora en el rendimiento continúe el resto del año. Respecto a tu última pregunta sobre el ritmo, con el traslado de Optum Financial a Optum Insight, Optum Health se asemeja mucho a nuestro negocio de riesgo en términos de estacionalidad. Por eso, la gran mayoría de los beneficios se producirá en el primer semestre frente al segundo.

Krista, gracias. Así que, principalmente, se trata de la utilización y el resultado de la gestión.

Quería centrarme en Optum Health un momento, y agradezco todos los detalles al respecto. Quería asegurarme de que, en primer lugar, los $1.3 billion de beneficios ajustados, ¿es ese el comparativo correcto con el guidance de $1.575 billion en el punto medio sobre una base ajustada? Y luego, Krista, mencionaste que parte del beneficio procedía de PYD. Me gustaría entender cuál era la expectativa interna, porque esos $1.3 billion son significativamente más altos de lo que creo que cualquiera esperaba. Solo quiero entender qué esperabais internamente y, tal vez, qué parte de la diferencia respecto a lo interno era PYD frente al run rate. Y por último, quizá podrías compartir algo similar sobre cómo están funcionando los negocios en Optum Insight y Rx respecto a las expectativas internas, ya que parecían un poco más bajos de lo que el consenso esperaba.

De acuerdo. Creo que son tres, Justin, si no me equivoco. Así que, tal vez, Wayne, podrías tomar la primera. Krista, la segunda, y luego quizás volvamos a la tercera.

Sí, Justin, permíteme desglosar esto. Creo que puedo abordarlo con bastante facilidad. En cuanto a Optum Health, sí, deberías comparar los $1.3 billion de beneficios ajustados con el guidance de $1.575 billion que proporcionamos originalmente para nuestro run rate real. Creemos que es una visión clara del negocio, ya que elimina las implicaciones contables no monetarias del contrato de pérdida, así como la disposición final de activos en el trimestre. Lo único que diría sobre Optum Insight y Rx es muy similar a Optum Health. Es muy importante reconocer en las declaraciones preparadas que estos están totalmente cargados por la compensación variable este año en el Q1, y no estaban totalmente cargados en el Q1 del año pasado, comparando $900 million frente a aproximadamente $35 million. Esto crea realmente una anomalía inusual para nuestros analistas de inversión del sell-side que intentan modelar esto, y por eso intentamos señalarlo. Diría que los 4 segmentos superaron, de hecho, nuestras expectativas del plan interno. Krista, ¿quieres abordar lo del año anterior?

Sí. Sí. Respondiendo a su pregunta sobre la evolución de periodos anteriores, aunque parte de esto fue favorable respecto a nuestras expectativas, también quiero reiterar que se debe realmente a medidas específicas que tomamos en el cuarto trimestre. Por tanto, el rendimiento está siendo algo mejor de lo previsto, pero no me sorprende el resultado, dado el trabajo intencionado que hemos realizado. También mencioné que estamos viendo una mejora en nuestros costes operativos, lo que también está contribuyendo. Sin embargo, aún es pronto en el año y estamos adoptando un enfoque muy prudente para asegurarnos de ver otro trimestre de madurez médica. Y, francamente, también para seguir centrándonos en los aspectos operativos fundamentales. Sigue existiendo una oportunidad significativa para que Optum Health alcance todo su potencial. Así que, de nuevo, nuestro enfoque se centra en el rendimiento principal y en mejorarlo de forma constante en todos nuestros mercados.

Un par de preguntas sobre Medicare Advantage. Ahora que tenemos visibilidad sobre la tasa final, me gustaría saber si podría comentar su nivel de confianza respecto a una mayor recuperación de los márgenes para 2027.

Y como complemento a esa pregunta específica, considerando las distintas variables, ¿han indicado si participarían en el programa BALANCE para los GLP-1? Y si su intención es participar, ¿prevén que se alcanzarán los umbrales de la industria para la participación?

Bobby, ¿quieres responder tú?

Sí. Gracias, Stephen, por la pregunta. En cuanto a la notificación final, para empezar, quiero expresar mi agradecimiento por el compromiso activo y continuo que hemos mantenido con CMS. Los cambios realizados por CMS en la notificación final fueron tanto importantes como de gran impacto para el programa y, lo que es más importante, para los beneficiarios de Medicare.

Sin embargo, también debo reconocer la realidad de que la tendencia médica ampliamente esperada para 2027 sigue estando significativamente por encima de estos niveles de financiación. Por tanto, en consonancia con nuestra estrategia para 2026, seguiremos centrados en la sostenibilidad financiera, la durabilidad del producto y el camino hacia la recuperación del margen en el que nos encontramos, dentro de ese rango a largo plazo del 2% al 4% que hemos comentado.

Para 2026, tomando esto como punto de partida, apenas llevamos un par de meses de año, pero nos sentimos optimistas respecto a alcanzar el avance de margen interanual de 50 puntos básicos que habíamos anticipado el trimestre pasado.

Y para 2027, nuestra aspiración es situarnos en la mitad superior del rango a largo plazo del 2% al 4%, y hacerlo manteniendo la calidad, el valor y cumpliendo con todas las expectativas que sé que nuestros miembros tienen de nosotros.

En relación con su pregunta sobre el programa BALANCE, hemos mantenido un buen diálogo activo tanto con CMS como con CMMI en ese frente. Nos gustaría encontrar una vía para lograr la cobertura con el tiempo, pero existen algunos retos notables y cuestiones pendientes con la estructura planificada actualmente.

Todavía estamos trabajando en ese proceso internamente y esperamos continuar el diálogo con CMS. Hemos presentado algunas recomendaciones específicas que creemos que beneficiarían enormemente a todas las partes interesadas.

Como saben, participaremos en la demostración de Bridge a partir de julio, y creo que aprenderemos mucho sobre la mejor manera de avanzar en esta prioridad a través de esa experiencia. Gracias por la pregunta.

Solo quiero entender un par de cosas. La primera sería que Optum Insight y Optum Rx están muy concentrados en la segunda mitad del año. Parece que esto es un poco más alto de lo que ha sido históricamente. ¿Hay algo que debamos tener en cuenta al respecto? Y, en segundo lugar, desde la última vez que hablamos el trimestre pasado, se ha aprobado la legislación sobre PBM. Solo quiero entender si hay alguna inversión incremental que deban realizar. Sé que han sido mucho más transparentes que otros, pero ¿hay algo que debamos considerar? Y si llegan a un acuerdo con la FTC, ¿deberíamos considerar el traslado de la sede de la GPO a los EE. UU.? ¿Y supondría esto algún coste?

Sí, trataremos eso por separado. Wayne, ¿quieres hablar sobre la pendiente?

Sí. Lo único que diría sobre la pendiente es que, en el caso de Optum Insight, considero que lo que estamos haciendo son un par de cosas. Una es el desmantelamiento gradual de productos antiguos que no se basaban en IA y la reinversión en esos productos mediante inversiones en IA. Así que en el Q1 se produce el desmantelamiento lento de esos productos y luego las inversiones para transferirlos a modelos más basados en IA. Creo que verán los beneficios de esto en la segunda mitad del año. En relación con Optum Rx, estamos incorporando a casi 800 nuevos clientes este año, la gran mayoría de los cuales se reflejarán en la tasa de ejecución (run rate) el próximo año. Por tanto, el impacto total de estas incorporaciones comienza a principios de año. Pero creo que a medida que avance el año y comencemos a migrar y trasladar a la gente, empezarán a ver que eso disminuye. Y también me gustaría recordarles que hemos asumido un volumen de recetas algo inferior, obviamente, debido a la membresía que teníamos. Pero a medida que avance el año, creo que verán cómo algunas de nuestras iniciativas de G&A y las inversiones en IA empiezan a dar frutos, lo que de hecho mejorará las perspectivas en la segunda mitad del año.

Gracias, Wayne. Y Patrick y Jon, ¿queréis abordar lo relativo a PBM?

Claro. Con gusto. Gracias de nuevo por la pregunta, Lisa. Si analizo PBM, primero, permíteme ir directamente al grano: hemos tenido en cuenta estos impactos en nuestro guidance, tanto para lo que queda de 2026 como en nuestro guidance para años posteriores. En lo que respecta al GPO, para abordar ese punto directamente, nuestro GPO tiene su domicilio en los EE. UU., por lo que no hay impacto en lo que consideramos respecto al GPO.

En términos generales, quiero mencionar un par de puntos. Primero, analicemos lo que está ocurriendo en Tennessee; simplemente diría que nos preocupa mucho esa legislación tal como estamos hoy, principalmente por lo que significa para el acceso. Lo que está sucediendo en Tennessee está dirigido al sector de las farmacias minoristas, pero el impacto va mucho más allá del ámbito previsto para el sector minorista. Específicamente para nosotros, perjudicará el acceso de casi 150,000 habitantes de Tennessee con condiciones complejas —pensemos en cáncer, VIH o enfermedades mentales graves— que dependen de farmacias de especialidad y de salud conductual diseñadas para atender específicamente a esas poblaciones. Por tanto, estamos muy preocupados y seguiremos defendiendo los intereses de quienes servimos en Tennessee y en otros lugares.

Más allá de eso, con otras legislaciones emergentes, quiero decir que nuestro trabajo durante los últimos 2 años nos ha colocado en una posición de liderazgo en la industria, y usted lo ha mencionado con los comentarios sobre la transparencia. Va incluso más allá de la transparencia. Hay 4 factores aquí, Lisa, que quizás solo quiera mencionar.

En primer lugar, la estabilidad de las farmacias independientes. Como saben, una vez más, no operamos en el sector minorista. Dependemos de una red de farmacias dinámica para más del 80% de las reclamaciones que pasan por nuestro PBM. Por ello, nos hemos anticipado a la tendencia, ya que el 100% de nuestras farmacias independientes son remuneradas mediante un mecanismo de reembolso basado en costes. Asimismo, estamos apostando por las farmacias de los sistemas de salud a través de nuestro negocio CPS y ampliando el alcance de dichas farmacias.

El segundo motor es la asequibilidad para el consumidor. En ese sentido, Price Edge presta ahora servicio a 14 millones de miembros. Y entre Price Edge, Specialty Savings IQ y nuestro programa Critical Drug Affordability, aportaremos más de $1.5 billion este año en ahorro para los pacientes a los que servimos a través de este negocio.

El tercer motor es la experiencia del paciente y del proveedor. Patrick mencionó [ PreCheck by Prior Auth ] al respecto. Estamos escalando esto tras nuestra colaboración con la Cleveland Clinic para dar servicio a más de 20 sistemas de salud este año, y continuamos trabajando en la agilización de las autorizaciones previas para 180 fármacos.

Y para concluir, Lisa, sobre la transparencia para los pagadores. Esto es lo que está impulsando nuestro crecimiento. Wayne mencionó un año de crecimiento récord. Estamos experimentando otra temporada de ventas sólida, impulsada en gran medida por una atractiva garantía de transparencia de 15 puntos para nuestros clientes. Por tanto, nos sentimos optimistas respecto a nuestra posición de liderazgo y hemos tenido todo esto en cuenta en nuestro guidance. Gracias de nuevo por la pregunta.

Patrick, ¿quieres comentar algo?

Respecto a Optum en general, ya que se manifiesta de varias formas. Como hemos dicho, los tres segmentos superaron las expectativas. Si observamos Optum Health, destaca la gestión central de la tendencia médica y la ejecución operativa. Optum Rx tiene mucho impulso en el mercado, captando nuevos clientes y renovaciones, además de ir a la vanguardia en la agenda política y liderar el sector. Por último, Optum Insight, como mencionaron Wayne y otros, con Sandeep y su equipo liderando productos y servicios basados en IA, en los que estamos realizando inversiones ahora mismo. Esas inversiones están empezando a dar sus frutos. Y, como dijo Steve en la apertura, darán sus frutos a largo plazo.

Sí. Y vamos por delante en cuanto a las prácticas comerciales de PBM porque llevamos trabajando en ello un par de años. Así que es una excelente pregunta, gracias.

Quería retomar el tema de Optum Health o... sí, sobre el PDR de Optum Health y las vidas asociadas a este; creo que se dividen en varios tramos que suman 1 millón de vidas en las que se encuentran en diversas etapas de negociación y escalado. Me preguntaba si podría darnos una actualización sobre el estado de estas. ¿Se encuentran en un punto en el que están manteniendo conversaciones con nuevos grupos de proveedores o nuevas poblaciones de miembros que podrían incorporar a su base de atención basada en el valor (VBC)? ¿O todavía estamos ajustando el tamaño hacia la base lógica y rentable de vidas que pueden gestionar en VBC?

De acuerdo. Si he entendido bien, básicamente hay dos partes en esto: el PDR y la forma en que nos estamos posicionando en el mercado. Wayne hablará sobre el PDR y Krista abordará el tema del mercado.

Sí. Gracias, Dave. Permíteme comentar rápidamente sobre el PDR. Expusimos nuestra estimación del PDR para todo el año, que superaba los $600 million, y eso reflejaba contratos que anticipamos plenamente que o bien renegociaremos a tasas adecuadas, o bien delegaremos o cancelaremos. Verán que las cifras en el Q1 son ligeramente inferiores. Esto refleja la desinversión de algunos activos durante el trimestre que tenían un PDR asociado. No obstante, el equipo sigue en negociaciones activas. Dejaré que Krista comente al respecto.

Sí. Dave, gracias por la pregunta. Estamos en negociaciones activas y seguimos colaborando con todos nuestros pagadores en toda nuestra cartera, y estamos muy satisfechos con los avances realizados. Empezamos con bastante antelación. Hemos destinado muchos más datos, infraestructura, soporte y liderazgo a este proceso. Y, francamente, a estas alturas, todavía tenemos varios mecanismos que podemos activar con todos nuestros pagadores, ya sea mediante el diseño de productos y beneficios para 2027, oportunidades de red, el análisis de los mercados y la presencia en la que operamos, así como la recalibración de las tasas adecuadas. Y creo que, tal como mencionó Wayne, reiteraré nuestra confianza en asegurar que resolvamos estos asuntos y logremos una mejor posición para 2027.

Creo que eso refleja un poco el cambio cultural en cuanto a la forma en que nos estamos relacionando y cómo estamos trabajando las relaciones de manera constructiva en todos los ámbitos. Una excelente respuesta, Krista.

Solo quiero centrarme en la IA. Tengo la impresión de que están realizando una gran inversión. ¿Podría compartir algunos de los objetivos que tienen sobre cómo creen que la IA afectará —desde el lado de los costes, por ejemplo, en SG&A, ¿tienen algún objetivo interno sobre cuánto creen que podría ahorrar? Y también, por el lado de los ingresos con Optum Insight, ¿creen que su inversión en IA podría cambiar estructuralmente la tasa de crecimiento de ese segmento?

Sí. Creo que es cierto en ambos frentes. Así que, Sandeep, ¿quieres empezar tú?

Claro. Gracias, Ann, por la pregunta. Como dijimos anteriormente, estamos invirtiendo cerca de $1.5 billion en IA en todo UnitedHealth Group. Piénsenlo de esta manera: un tercio de esto se invierte explícitamente en productos de software y plataformas, acelerando la transición de los modelos de negocio de Optum Insight hacia una empresa de software y servicios centrada en la IA. Los dos tercios restantes se destinan a procesos y funciones integrales clave en todo UnitedHealth Group. Permítanme darles algunos ejemplos. Áreas como la experiencia del consumidor y del miembro. Seguramente habrán notado que acabamos de lanzar Avery, un chatbot de IA generativa que responde a las preguntas de los miembros de UnitedHealthcare, el cual se ampliará a más de 20 millones de miembros para finales de año. Otro ejemplo es la simplificación administrativa; Tim habló sobre la autorización previa y la automatización tanto en UHC como en Optum Health y Optum Rx. Una tercera área son los flujos de trabajo clínicos. Por ejemplo, el despliegue de Ambient para médicos y enfermeros en Optum Health, y luego las capacidades de resumen para enfermeros y revisiones clínicas. Y también funciones como RR. HH., finanzas y marketing, reimaginando fundamentalmente estos procesos y áreas.

En última instancia, todas las inversiones internas en casos de uso de IA se canalizan a través de Optum Insight y tienen el potencial de comercializarse fuera de UHG, y esperamos un retorno conservador de 2:1 en estos programas durante los próximos años, y muchos de ellos se amortizarán en los próximos 12 a 18 meses.

Los productos de Optum Insight centrados en la IA ya están teniendo una gran tracción externa. Por ejemplo, este trimestre lanzamos la autorización previa digital, en línea con la prioridad corporativa sobre las autorizaciones previas. Ya contamos con un par de clientes pagadores y proveedores utilizándolas, y tenemos otros 50 clientes en el pipeline. Los resultados preliminares indican que las autorizaciones previas enviadas a través de nuestro software han mostrado una tasa de aprobación del 96% en las primeras presentaciones.

Optum Real, una plataforma centrada en la IA lanzada hace un par de trimestres, ya cuenta con 0.5 billion de transacciones en lo que va de año y espera cerrar el ejercicio con más de 2.5 billion de transacciones. Por su parte, Optum AI, nuestra nueva división de consultoría de IA, ya ha firmado sus primeros contratos, ayudando a empresas como LabCorp en sus iniciativas operativas de IA.

Eso debería darles una buena idea de la IA tanto dentro como fuera de la compañía. Gracias.

Gracias, Sandeep. Creo que hay un potencial muy bueno. Creo que vamos a ser muy cautelosos con las expectativas a medida que avancemos en esto, porque creo que es algo nuevo para todos. Pero, definitivamente, nos estamos volcando en ello. Creemos que puede tener un impacto considerable en nuestra empresa y en toda la industria. Así que es una buena pregunta. Gracias.

Excelente. Quería dar seguimiento al frente de la IA y la automatización. Sin embargo, ¿qué deberíamos esperar en cuanto a la aceleración de estos ahorros en 2027 y 2028? Supongo que, ¿deberíamos anticipar el coste y las contribuciones, o cómo ponderamos el coste y las contribuciones de algunas de las ganancias de eficiencia en ese ámbito? ¿Y cómo podría esto acelerar o incluso impulsar al alza los márgenes de los objetivos a largo plazo en los diferentes segmentos? Y luego, solo una pregunta rápida de seguimiento sobre el despliegue de capital. En términos de buybacks, hoy han anunciado $2 billion. Supongo que solo quería tener claro qué se ha incluido en el guidance desde el punto de vista de la recompra de acciones.

Dejaré que Wayne se encargue de la segunda. La primera es una pregunta muy buena. Este es un territorio inexplorado si se piensa en el alcance que esto podría tener. Por tanto, no estamos dando ningún guidance con respecto al efecto compuesto, por así decirlo, de este tipo de cambios en todo el negocio. Pero voy a comentar y reforzar algo que dijo Sandeep, y es que realmente lo estamos desplegando en toda la empresa, analizando nuestros procesos principales de gran escala con la idea de modernizarlos y, finalmente, llevarlos al mercado exterior. Y también las grandes funciones generales típicas de una organización de este tamaño y alcance, y creo que el potencial es enorme. Pero creo que sería muy prematuro ofrecerles una especie de guidance sobre cuál podría ser el impacto de ello. Pero no estaríamos realizando estas inversiones si no pensáramos que son no solo estratégicamente importantes para mantener la competitividad de nuestra organización, sino que también tendrán un impacto positivo a largo plazo, principalmente para el consumidor y la experiencia que otros tendrán con nosotros. Y, en segundo lugar, con los incrementos de productividad muy naturales que esto debería producir. Wayne, ¿quieres responder a la otra parte?

Sí. En cuanto al despliegue de capital, nuestra guidance original era de aproximadamente $2.5 billion, concentrada en la segunda mitad del año, es decir, hacia finales del Q3 y el Q4. En este punto, dado el descuento en el valor intrínseco que observamos, consideramos que era importante para los accionistas que actuáramos antes, dada la confianza que tenemos en nuestros resultados. Por tanto, no hay cambios en la guidance, pero lo vemos como un proceso que estamos acelerando en esta etapa.

Y, en última instancia, estamos volviendo al nivel en el que nos encontrábamos. Es decir, estamos restaurando el ritmo de este programa que ha estado vigente durante casi 20 años.

Wayne, una pregunta contable rápida: ¿podrías cuantificar el PYD o el impacto del PYD en el trimestre? ¿Y existe alguna forma de desglosar el impacto de UHC frente al de OH?

Creo que, en última instancia, lo veréis cuando presentemos el informe trimestral; el PYD neto para la organización es de algo más de $500 million. Si bien esto beneficia al trimestre, es importante reconocer que creemos haber establecido un nivel de conservadurismo o, diría yo, una visión prudente similar a la del 31 de marzo. Hasta que podamos observar más de esta evolución en abril y mayo respecto al Q1, creo que, en esta fase, lo más prudente es tener algo de paciencia. Pero esa es, aproximadamente, la cifra neta que proviene del año anterior.

Creo que todo el mundo debe entender que este es el primer trimestre. El segundo trimestre suele ser bastante informativo en cuanto al resto del año. Por tanto, creo que nos estamos posicionando de forma adecuada basándonos en lo que hemos visto hasta ahora. Tomaremos unas dos preguntas más, por favor, y después estaremos disponibles para responder preguntas durante el resto del día.

Solo una rápida aclaración. Primero, ¿qué parte de la contribución de $400 million a la United Health Foundation corresponde a Optum Insight? Y luego mi pregunta real, solo quería... sí, perdón. Y luego mi pregunta real que quería hacer es sobre la propuesta de recalibración del modelo de riesgo de MA. Tengo entendido que ahora se ha retrasado. Pero cuando finalmente se implemente, posiblemente en 2028, se recortará un número significativo de reembolsos por códigos de enfermedades crónicas, y la magnitud de esos recortes es lo que nos parece preocupante: los 10 principales códigos HCC de enfermedades crónicas representan la mayoría de la prevalencia de RAF en toda la industria y, presumiblemente, es mayor para los proveedores de atención basada en el valor. Por tanto, con el recorte del reembolso de algunos de esos códigos hasta el 20%, esto nos preocupa para Optum Health. Repito, sé que se ha retrasado, pero cuando finalmente se implemente, ¿cómo esperan que sea el impacto en Optum Health frente a la media del sector? ¿Siguen creyendo que el impacto debería estar aproximadamente en línea con la media del sector? ¿Y cómo justifican eso cuando su negocio de atención basada en el valor está diseñado específicamente para atender a miembros con múltiples patologías y, por tanto, está desproporcionadamente expuesto a estos recortes materiales en enfermedades crónicas?

Bueno, no estoy seguro de si eso es una pregunta o una afirmación, pero responderemos a ello. Vamos con la primera parte.

Sí. En relación con la contribución de $400 million a la fundación, estamos intentando que esas contribuciones coincidan con el origen de las ganancias. Así, cuando vendimos y cerramos nuestras operaciones europeas, las ganancias se concentraron en Optum Insight, por encima de los $500 million, y la totalidad de la fundación provino de Optum Insight. Y eso está incluido en la conciliación de nuestros [ segmentos ] ajustados que proporcionamos en la nota de prensa.

Y ese será un patrón que seguiremos en la medida en que obtengamos ganancias y aspectos similares. Estamos comprometidos con la idea de que la fundación puede utilizarse como un medio para hacer avanzar realmente el sistema sanitario, como parte de la responsabilidad que asumimos al respecto. Lo hicimos en el pasado, nos habíamos desviado de ello en los últimos años y simplemente estamos regresando a ese tema con un compromiso real. Y Bobby, ¿quieres hablar, empezar con el...

Sí. Gracias, Michael. Empezaré con nuestra visión sobre la modernización del programa, y le pasaré la palabra a Krista para que hable un poco sobre la dinámica de Optum Health. Así que, en términos generales, estamos, de nuevo, muy agradecidos por la colaboración activa y continua con CMS en las áreas relativas a las oportunidades de modernización. No voy a especular sobre qué cambios podrían producirse en el programa en los próximos años. Dicho esto, creemos que existen oportunidades para mejorar el programa. Apoyamos la modernización. Por ejemplo, abogamos por la vinculación de historias clínicas (chart linking), que acaba de finalizarse en la norma y el aviso final. Estamos comprometidos con hacer que el sistema sea más sencillo, más eficiente y más transparente, y Krista entrará en detalles, pero vemos la atención basada en el valor (value-based care) como una herramienta crítica y fundamental para garantizar ese éxito a largo plazo. En cuanto al ajuste de riesgo, específicamente, de hecho incluimos nuestra agenda de modernización en respuesta tanto al aviso previo como a la propuesta de norma técnica. En términos generales, seguimos apoyando una política que impulse y mejore el programa. Pero creo que, como habéis visto en este último ciclo de tarifas, es importante que todos reconozcamos que este trabajo es complejo y debe realizarse con detenimiento, con las pruebas y fases adecuadas, y con la estabilidad del programa como prioridad. Y en ese sentido, estamos dispuestos a colaborar en todos los aspectos posibles. Así que, Krista, si quieres añadir la parte de Optum Health sobre la atención basada en el valor.

Sí. Empezaría simplemente haciendo eco de lo que ha dicho Bobby, agradeciendo de nuevo la mejora que ha realizado CMS. Más importante aún, su compromiso con el programa Medicare Advantage y, algo realmente fundamental, su compromiso con la atención basada en el valor. El sentido de sus comentarios no hace sino reforzar lo que experimentan nuestros pacientes y nuestros pagadores: que nuestro modelo de atención basada en el valor ofrece mejores resultados, un mejor estado de salud, una mejor experiencia y un menor coste total de la atención para los pacientes a los que servimos. Y esa alineación de incentivos es realmente central para el objetivo de CMS, que han declarado que es para todo Medicare, no solo para Medicare Advantage. Por tanto, reiterando de nuevo, nuestro compromiso con la atención basada en el valor nunca ha sido tan fuerte. Nuestro enfoque se centra realmente en mejorar nuestra ejecución y nuestro rendimiento operativo principal en nuestro modelo, trabajando estrechamente con nuestros socios pagadores para ampliar esto de forma reflexiva a más pacientes y más proveedores con el tiempo. A estas alturas, es demasiado pronto para sugerir cuál podría ser el impacto para 2028. Pero también diría que, dentro de algunos de los cambios propuestos, hubo concesiones y beneficios para poblaciones complejas. Y ahí es donde nuestro modelo ofrece un beneficio significativo tanto para los pacientes como para nuestros socios pagadores. Y, de nuevo, seguimos centrados en los fundamentos básicos, mejorando los resultados para nuestros pacientes y asegurándonos de que podemos seguir escalando la atención basada en el valor para más pacientes con el tiempo.

Y eso debería ser lo que prevalezca al fin y al cabo. Tenemos tiempo para una pregunta más y entonces terminaremos.

Me gustaría intentar desglosar el mejor desempeño del MLR bajo la óptica de las categorías de costes. ¿Podría hablar sobre las tendencias en médicos, hospitales y fármacos, y cómo se están comportando en las distintas carteras frente a las expectativas? Y, conectando esto con sus comentarios anteriores sobre la tracción que están viendo al involucrar a los miembros en programas clínicos y acciones de red, ¿podría aclarar en qué categorías de costes está viendo que se produzca un impacto significativo?

Claro. Tim, ¿quieres comentar algo al respecto?

Sí. Gracias, Sarah, por la pregunta. De nuevo, es un poco pronto para entrar en ese nivel de especificidad sobre los patrones de utilización. Pero creo que, en general, este modesto desempeño superior que hemos mencionado en los programas gubernamentales bajo el paraguas de UHC está bastante alineado con nuestras expectativas. No hay ninguna categoría que yo destaque por estar fuera de lo que esperábamos, y la modesta favorabilidad de la que hemos hablado en torno a los programas gubernamentales es, en realidad, generalizada, según la visibilidad que tenemos en este punto del Q1.

¿Patrick?

Solo por la parte de Optum, Optum Rx está diseñado específicamente para ayudar a pagadores y empleadores a gestionar los costes de los fármacos, y volveremos a ahorrar miles de millones de dólares este año; nos centramos en el acceso asequible a los medicamentos, tal como describió Jon, y hemos liderado el mercado. En cuanto a Optum Health, como describió Krista, se trata de programas que reducen los ingresos hospitalarios de los pacientes, evitan que terminen en el hospital, logran que la gente esté en sus hogares, que es donde quieren estar, y los atienden a lo largo de todo el continuo asistencial; está diseñado específicamente para algunos de los pacientes más complejos que más necesitan este tipo de atención. Y nuestros socios pagadores, ya sea UnitedHealthcare u otros, como dijo Bobby, y también lo oímos de pagadores externos, desean ese tipo de atención para sus miembros porque ofrece una mejor calidad, una mejor experiencia y una atención más asequible.

Gracias, Patrick. Gracias a todos por su tiempo hoy. A medida que aprovechamos el impulso con el que comenzamos este año, somos conscientes de que queda mucho trabajo por delante. Creo que verán un progreso sostenible para posicionar esta empresa de manera que pueda servir a todos sus grupos de interés de forma progresivamente mejor trimestre tras trimestre. Esa es nuestra hoja de ruta. Volveremos a ello y nos veremos el próximo trimestre. Gracias.