Hola y bienvenidos a la presentación de los resultados anuales de Unilever. Gracias por acompañarnos. En un momento, Srini Phatak, nuestro Director Financiero, les ofrecerá un desglose detallado de los resultados de Unilever para 2025. Pero antes, me gustaría compartir con ustedes algunas reflexiones sobre nuestro desempeño el año pasado. Permítanme empezar diciendo que hemos obtenido un año sólido, totalmente en línea con nuestros compromisos a pesar de las condiciones desafiantes. Cuando asumí el cargo de CEO, dejé claro que una de mis mayores prioridades era asegurar que en Unilever pudiéramos tanto rendir como transformar. 2025 ha demostrado nuestra capacidad para [ evolucionar ].

Obtuvimos un buen desempeño, con un crecimiento de volumen competitivo, un mix positivo y una expansión del margen bruto, con una mejora secuencial a lo largo del año. Perfeccionamos la cartera. La exitosa escisión de Ice Cream, combinada con 10 operaciones —incluidas adquisiciones como Minimalist, Wild y Dr. Squatch— y la desinversión de varias marcas no estratégicas, significa que hemos rotado el 15% de la cartera total en 2025.

Hemos elevado significativamente la oferta de nuestras marcas, potenciando su funcionalidad, su estética y su sensorialidad. Los sólidos planes de innovación y un cambio decisivo hacia modelos de generación de demanda centrados en redes sociales también contribuyeron a una fuerte mejora en las puntuaciones de superioridad de marca [ininteligible] de nuestras marcas, una razón clave para nuestra capacidad de superar los mercados. Esto se ve impulsado por otro incremento en nuestra inversión en marca y marketing.

Mejoramos nuestra ejecución, lo que se refleja en nuestra continua fortaleza en los mercados desarrollados y en nuestro mejor desempeño en los mercados emergentes, incluyendo los exitosos resultados operativos en mercados clave como Indonesia y China. También hemos actuado con decisión para corregir las brechas de rendimiento en áreas como Home Care y Deodorants en Brasil o los negocios de [ Hair ] en EE. UU., en los que esperamos mejoras significativas durante 2026.

Impulsamos la disciplina de costes y mejoramos los gastos generales en 50 puntos básicos mediante la ejecución continua de nuestro programa de productividad, que avanza significativamente antes de lo previsto. Nos estamos moviendo con la rapidez necesaria para construir un negocio que genere deseo y escala en nuestras marcas y excelencia en la ejecución. Aún queda mucho por hacer, pero hemos entrado en 2026 como una empresa más sencilla, más ágil y más enfocada, con mayor capacidad para capturar las múltiples oportunidades de crecimiento que existen en nuestras categorías y canales.

Nuestro desempeño en 2025 nos brinda una mayor confianza de que vamos por el buen camino, tal como Srini destacará ahora al presentarles las cifras. ¿Srini?

Gracias, Fernando. Antes de pasar a los resultados, quisiera hacer una breve precisión sobre la base de información. Todas las cifras que mencionaré hoy se presentan sobre una base continua, la cual excluye Ice Cream. Las cifras comparativas se han reexpresado para reflejar la escisión del negocio de Ice Cream. Por tanto, todas las métricas de crecimiento, margen y caja se presentan sobre una base comparable (like-for-like). Para el año completo, el crecimiento de las ventas subyacentes fue del 3.5%, con los volúmenes en un 1.5% y los precios en un 2%. Mirando más allá del año individual, el desempeño durante un periodo de 2 años resalta el impulso subyacente del negocio, particularmente en Beauty & Wellbeing, Home Care y Personal Care, donde obtuvimos un crecimiento anual compuesto de volumen del 3.6%, 3.1% y 2.1%, respectivamente.

En 2025, observamos una clara mejora secuencial a lo largo del año, con un crecimiento en el cuarto trimestre del 4.2%, con un repunte en los volúmenes al 2.1% y los precios al 2%. Esto refleja nuestra ejecución disciplinada y un enfoque más agudo en el crecimiento impulsado por el volumen. Nuestras 30 Power Brands, que representan más del 78% de la facturación del grupo, continuaron creciendo por encima de la media, con un crecimiento de ventas subyacentes del 4.3% para el año completo, con los volúmenes al alza un 2.2%, en línea con nuestro algoritmo de crecimiento a medio plazo. Este desempeño se ha mantenido en el tiempo, con las Power Brands entregando una tasa de crecimiento anual compuesto a 2 años del 5%, incluyendo un crecimiento de volumen del 3.4%.

Las Power Brands tienen la prioridad en los recursos incrementales, destinando el 100% de nuestro BMI incremental en 2025 a estas marcas. El desempeño que vemos refleja el impacto de esas decisiones de priorización. El impulso se fortaleció aún más en el cuarto trimestre, con las Power Brands entregando un crecimiento del 5.8%, impulsado por un crecimiento de volumen del 3.5%. Beauty & Wellbeing registró un crecimiento equilibrado durante todo el año, con un crecimiento de ventas subyacentes del 4.3%, repartido equitativamente entre un volumen del 2.2% y un precio del 2.1%. Dove, Vaseline y nuestras marcas premium continuaron superando las expectativas, con un crecimiento de doble dígito, lo que refleja la fortaleza de nuestra innovación y ejecución enfocada.

El desempeño por categoría varió a lo largo del año, reflejando diferentes etapas de reestructuración de la cartera, entrega de innovación y ejecución. Hair Care se mantuvo plano en general, con el aumento de precios compensado por menores volúmenes. En este contexto, Dove Hair continuó registrando un crecimiento de doble dígito, impulsado por el lanzamiento de su gama de reparación de fibra en múltiples mercados. El desempeño total de hair care en Norteamérica fue plano, reflejando las acciones de simplificación de la cartera, mientras que las condiciones de mercado más débiles en algunos mercados emergentes lastraron los volúmenes. El segmento core de skincare registró un crecimiento de un solo dígito medio. Vaseline volvió a destacar, con un crecimiento de doble dígito por tercer año consecutivo y convirtiéndose en nuestra octava marca más importante.

Wellbeing siguió siendo un motor de crecimiento clave, con un crecimiento de doble dígito durante el año, impulsado por el volumen. Tanto Liquid I.V. como Nutrafol registraron un crecimiento de doble dígito; Liquid I.V. alcanzó dos hitos importantes: convertirse en una marca de $1 billion y lograr una penetración récord en los hogares de EE. UU. de más del 18%. OLLY registró un crecimiento de un dígito alto y ya es una marca de más de $500 million. Prestige Beauty registró un crecimiento de un dígito bajo. Hourglass y K18 continuaron creciendo a doble dígito, mientras que Dermalogica y Paula's Choice volvieron a crecer en el segundo semestre.

En el cuarto trimestre, el crecimiento de Beauty and Wellbeing aumentó hasta el 4.7%, con un incremento de volúmenes del 2.8%. Este desempeño respalda una tasa de crecimiento anual compuesto de volumen a 2 años del 3.3%, lo que refleja una mejor ejecución y un desempeño más sólido en varios mercados clave de Asia Pacific Africa a medida que avanzaba el año. Aunque el crecimiento del mercado se moderó en Wellbeing, obtuvimos un crecimiento de volumen superior al 5% en el trimestre, continuando con un desempeño significativamente superior al del mercado. Mientras tanto, nuestra cartera principal registró una mejora en el crecimiento, con Hair Care alcanzando un crecimiento de un dígito medio.

Desde una perspectiva de rentabilidad, el beneficio operativo subyacente en Beauty & Wellbeing fue de EUR 2.5 billion en 2025, con un margen operativo subyacente del 19.2%, lo que supone una caída de 20 puntos básicos interanual. Esto refleja una mejora significativa en la eficiencia de los gastos generales, con un aumento en las inversiones en marcas y marketing para las Power Brands e innovaciones premium que respaldan un crecimiento sostenible a largo plazo. Personal Care registró un crecimiento de ventas subyacentes del 4.7% durante todo el año, con un desempeño competitivo mucho más sólido impulsado por el impulso en los Estados Unidos. EE. UU. sigue siendo un gran motor de crecimiento y un referente para la ejecución en todo el grupo empresarial.

El precio contribuyó con un 3.6%, reflejando en gran medida los incrementos derivados de las materias primas, con un crecimiento de volúmenes del 1.1%, respaldado por innovaciones premium, particularmente en Dove, que registró un crecimiento de un dígito alto. El sólido crecimiento de volumen en los mercados desarrollados, liderado por Norteamérica, compensó con creces las condiciones más débiles en Latinoamérica, donde los volúmenes disminuyeron, aunque el desempeño se mantuvo por encima de la categoría. Los desodorantes registraron un crecimiento de un dígito bajo, respaldado tanto por el precio como por el volumen. Dove volvió a liderar el desempeño, con un crecimiento de doble dígito y la expansión de desodorantes para todo el cuerpo en 15 mercados, reforzando nuestro liderazgo en la categoría.

En el cuarto trimestre, el crecimiento mejoró secuencialmente hasta situarse en un dígito medio, a medida que las acciones para abordar el mix de formatos de producto en Brasil comenzaron a ganar tracción. Skin Cleansing registró un crecimiento de un dígito medio, liderado por el precio y la continua premiumización. Oral Care también registró un crecimiento de un dígito medio, impulsado por los sólidos desempeños de CloseUp y Pepsodent con innovaciones premium de blanqueamiento y productos naturales en Asia Pacific, Africa. Durante el año, fortalecimos aún más la cartera de Personal Care mediante las adquisiciones de Wild y Dr. Squatch. Estas adquisiciones aumentan nuestra exposición a los segmentos premium y se espera que contribuyan significativamente al crecimiento con el tiempo.

En el cuarto trimestre, el crecimiento de las ventas subyacentes se mantuvo sólido en un 5.1%, liderado por Norteamérica y Asia Pacífico, África. El crecimiento fue impulsado por el precio y respaldado por un volumen positivo, lo que refleja la trayectoria ascendente del negocio y la sostenibilidad del impulso liderado por EE. UU. Desde una perspectiva de rentabilidad, el beneficio operativo subyacente en Personal Care fue de EUR 3 billion. El margen operativo subyacente aumentó 50 puntos básicos hasta el 22.6%, impulsado por mejoras en el margen bruto y la eficiencia de los gastos generales. Continuamos invirtiendo en nuestras marcas, especialmente en EE. UU. y en los segmentos premium, en línea con nuestras prioridades estratégicas.

Home Care obtuvo un crecimiento de ventas subyacentes del 2.6% en el año, con un crecimiento impulsado principalmente por el volumen al 2.2% y una modesta contribución del precio del 0.4%. El desempeño mejoró secuencialmente a lo largo del año, respaldado por un fuerte impulso de crecimiento en Europa, gracias a las innovaciones premium y a una mejor ejecución y desempeño en India. Fabric Cleaning se mantuvo plano, ya que el sólido desempeño en Europa se vio compensado por un desempeño más débil en Brasil. Las acciones correctivas de precios se tomaron a principios de año para recuperar la competitividad.

Wonder Wash continúa consolidándose tras su lanzamiento en 2024, y ya está establecido en más de 30 mercados. Esto demuestra la velocidad con la que podemos implementar innovaciones de alto impacto a gran escala. Home and hygiene obtuvo un crecimiento de un solo dígito medio, liderado por Cif y Domestos. El crecimiento fue respaldado por innovaciones premium, incluyendo Cif Infinite Clean y el despliegue continuo de Domestos Power Foam más allá de Europa, extendiendo nuestro liderazgo en formatos de higiene. Fabric enhancers obtuvo un crecimiento de un solo dígito alto, liderado por el volumen. Comfort, una de nuestras marcas de mil millones de euros, tuvo un desempeño especialmente bueno, respaldado por formatos premium e innovación basada en fragancias con un fuerte impulso en varios mercados emergentes.

En el cuarto trimestre, el crecimiento se aceleró al 4.7%, impulsado por un crecimiento del volumen del 4%, lo que subraya la recuperación del negocio. India fue un contribuyente clave a este impulso, con Home Care logrando un crecimiento de volumen de un solo dígito medio, liderado por el sólido desempeño en líquidos en Fabric Wash y Household Care, alcanzando su cuota de mercado más alta de la historia. Brasil, el segundo mercado más grande de Home Care, también volvió al crecimiento en el trimestre, apoyando aún más la mejora general. Desde una perspectiva de rentabilidad, el beneficio operativo subyacente en Home Care fue de EUR 1.7 billion, con un margen operativo subyacente del 14.9%, un aumento de 40 puntos básicos interanual. Esto refleja una mayor eficiencia en los gastos generales e inversiones disciplinadas en marcas centradas en menos innovaciones de alto impacto, parcialmente compensadas por una disminución en el margen bruto.

Foods obtuvo un crecimiento de ventas subyacentes del 2.5% en el año, con un 0.8% proveniente del volumen y un 1.7% del precio. El crecimiento estuvo por encima del mercado, impulsado por el sólido desempeño en mercados emergentes, mientras que los mercados desarrollados se mantuvieron mayoritariamente planos ante una demanda de consumo más débil. En ese contexto, esto representa un desempeño sólido, con evidencia clara de competitividad en nuestras marcas principales. Hellmann's continuó funcionando bien, logrando un crecimiento de la tasa de volumen de un solo dígito medio para el año. Esto fue respaldado por la fortaleza continua de su gama de mayonesas con sabores, ahora escalada en más de 30 mercados y establecida como una plataforma de EUR 100 million, demostrando nuestra capacidad de premiumización a escala.

Cooking Aids obtuvo un crecimiento de un solo dígito bajo, impulsado principalmente por el precio. Knorr creció un solo dígito bajo, con condiciones minoristas más débiles en los mercados desarrollados compensadas por el crecimiento de volumen y precio en los mercados emergentes. Unilever Food Solutions se mantuvo estable; los volúmenes fueron positivos en Norteamérica, compensados por caídas en China, lo que refleja un menor consumo fuera del hogar. Esperamos que el desempeño de UFS en China mejore durante 2026. En el cuarto trimestre, el crecimiento de las ventas subyacentes fue del 2.3%, con los volúmenes subiendo un 1.3%, lo que refleja un entorno de mercado que se mantuvo moderado hasta el cierre del año.

Desde una perspectiva de rentabilidad, Foods obtuvo un año récord, con el margen operativo subyacente incrementado en 130 puntos básicos hasta el 22.6%, el nivel más alto alcanzado por el grupo de negocios. El beneficio operativo subyacente fue de EUR 2.9 billion. Esto reflejó la depuración de la cartera, una política de precios disciplinada, ganancias de productividad en el margen bruto y un estricto control de los gastos generales, junto con una continua inversión enfocada en las marcas en línea con nuestra estrategia alimentaria.

Obtuvimos un crecimiento equilibrado en los mercados desarrollados y emergentes a pesar de un entorno macroeconómico y de consumo más desigual a lo largo del año. Esto destaca la ventaja de nuestra presencia geográfica. En los mercados desarrollados, crecimos por encima de nuestras categorías a pesar de que las condiciones de consumo se debilitaron, particularmente en la segunda mitad del año. En los mercados emergentes, el desempeño mejoró durante todo el año, reflejando las acciones decisivas que tomamos para abordar los desafíos, junto con una mejor ejecución, un aumento en la innovación y una ejecución de canales más enfocada, así como un entorno comercial en mejora en varios mercados clave.

Los mercados desarrollados, que representan el 41% de la facturación del grupo, obtuvieron un crecimiento de las ventas subyacentes del 3.6% para el año, un desempeño superior sostenido frente al mercado. El crecimiento se moderó en la segunda mitad del año a medida que el entorno macroeconómico y de consumo se debilitó, con un crecimiento de las ventas subyacentes en el cuarto trimestre del 1.7%, con un crecimiento de mercado más lento tanto en EE. UU. como en Europa. Norteamérica fue un desempeño destacado. Las ventas subyacentes crecieron un 5.3% en el año, con los volúmenes contribuyendo con un 3.8%, lo que refleja la continua ganancia de cuota de mercado y los beneficios de la reestructuración plurianual de nuestra cartera hacia Beauty & Wellbeing y Personal Care.

Las innovaciones premium, respaldadas por una sólida ejecución minorista, continúan sustentando el crecimiento, permitiéndonos superar a los mercados a pesar de unas condiciones de consumo más moderadas. En el cuarto trimestre, el crecimiento se moderó a medida que las condiciones de la categoría se debilitaron en todos los segmentos. A pesar de esto, el desempeño de nuestra cartera se mantuvo resiliente, reflejando la fortaleza de nuestro portafolio y ejecución. Europa obtuvo un crecimiento de las ventas subyacentes de un solo dígito bajo para el año. Home Care y Personal Care tuvieron un buen desempeño, respaldados por el crecimiento de volumen y el despliegue continuo de Wonder Wash y desodorantes para todo el cuerpo.

Esto se vio parcialmente compensado por la debilidad en la división de Foods, donde seguimos superando al mercado. El crecimiento en Europa fue desigual, con un buen impulso en Francia e Italia que se vio contrarrestado por la debilidad en Alemania. En el cuarto trimestre, las ventas subyacentes se mantuvieron estables, en línea con la ralentización del entorno de mercado, pero nuestro desempeño se mantuvo sólido en relación con las categorías. Los mercados emergentes, que representan el 59% de la facturación del grupo, obtuvieron un crecimiento de las ventas subyacentes del 3.5% en el año. El desempeño mejoró de forma secuencial a lo largo del año, con un crecimiento que se aceleró hasta el 5.8% en el cuarto trimestre, incluyendo un crecimiento de volumen del 3.2%, lo que refleja el impacto de las medidas decisivas tomadas a principios de año, junto con la vuelta al crecimiento en Latinoamérica.

Asia Pacific Africa obtuvo un crecimiento de las ventas subyacentes del 4.6% en el año, con el volumen contribuyendo con un 3% y el precio con un 1.6%, lo que refleja el fortalecimiento de la ejecución en varios mercados clave. El impulso se fortaleció en el cuarto trimestre, con APA registrando un crecimiento de las ventas subyacentes del 6.9%, impulsado por un crecimiento de volumen del 5.7%. En la India, las ventas subyacentes crecieron un 4% en el año, con los volúmenes subiendo un 3%. El crecimiento se aceleró en el cuarto trimestre hasta el 5% con los volúmenes subiendo un 4%, lo que refleja las ganancias de cuota de mercado, una recuperación gradual del crecimiento del mercado y la normalización del entorno comercial tras los ajustes del GST en el tercer trimestre. El desempeño fue liderado por nuestra cartera premium de Personal Care y una sólida ejecución en detergentes líquidos.

En Indonesia, las ventas subyacentes crecieron un 4% en el año, con una fuerte recuperación en la segunda mitad tras un reajuste integral del negocio. Junto con la estabilización de precios y la normalización de las existencias comerciales, reforzamos la innovación e incrementamos significativamente la activación de marca enfocada en redes sociales, fortaleciendo la relevancia y la demanda en nuestras categorías principales. A medida que la ejecución mejoró, se optimizaron la disponibilidad y la asequibilidad. El desempeño aumentó materialmente, con un crecimiento que se aceleró hasta el 17% en el cuarto trimestre frente a la debilidad de competidores previos.

En China, el crecimiento de las ventas subyacentes fue plano en el año, con una clara mejora en la segunda mitad, incluyendo un crecimiento de un solo dígito medio en el cuarto trimestre. Las acciones para reajustar el negocio, incluyendo el fortalecimiento de la ejecución de go-to-market y la aceleración de la premiumización, respaldaron esta mejora. Esto fue liderado por Beauty & Wellbeing y Personal Care, a pesar de que el crecimiento general del mercado se mantuvo débil.

En Latinoamérica, las ventas subyacentes crecieron un 0.5% en el año, reflejando una ralentización generalizada del mercado en medio de la continua incertidumbre macroeconómica y política. El crecimiento de precios del 5.9% compensó en gran medida una caída de volumen del 5.1%, mientras la elevada elasticidad de los precios continuaba mermando los volúmenes debido a que la demanda de los consumidores se mantuvo bajo presión. No obstante, la región volvió al crecimiento en el cuarto trimestre. En el año, tanto Beauty & Wellbeing como Foods obtuvieron un crecimiento de un solo dígito bajo. En Foods, el desempeño fue respaldado por Hellmann's, liderado por la continua fortaleza de la gama de mayonesas con sabores en Brasil.

En Beauty & Wellbeing, el crecimiento reflejó una mejor ejecución y la fortaleza de las marcas principales. Durante el año, tomamos medidas específicas en Brasil para recuperar la competitividad, incluyendo ajustes de precios correctivos en la categoría de limpieza de tejidos y ajustes en el mix de formatos en Deodorants. Home Care volvió a crecer en el cuarto trimestre, lo que indica claramente que estas medidas están empezando a ganar tracción. Un mercado de Unilever obtuvo un crecimiento de un dígito medio con volúmenes y precios positivos, y contribuyó tanto a las ventas del grupo como al crecimiento de los beneficios en 2025. Este desempeño refleja los beneficios de la priorización radical y un enfoque más agudo en nuestros mercados más pequeños.

La facturación para todo el año fue de EUR 50.5 billion, un 3.8% menos frente al año anterior. Esto fue impulsado por importantes vientos en contra de divisas, con el efecto de FX reduciendo la facturación un 5.9%. El impacto de las divisas fue generalizado, reflejando un dólar estadounidense más débil, junto con la depreciación de varias divisas de mercados emergentes, incluyendo varias de nuestras principales regiones. Esto solo se vio compensado marginalmente por la fortaleza de un pequeño número de divisas. Excluyendo el efecto de divisas, la facturación aumentó un 2.3%, impulsada por un crecimiento de las ventas subyacentes del 3.5%, parcialmente compensado por acciones de cartera mientras continuábamos optimizando el negocio.

El impacto neto de adquisiciones y desinversiones fue de un -1.2%. Dentro de este grupo, las adquisiciones contribuyeron con un 0.6%, impulsadas por Minimalist, Wild y Dr. Squatch, todas operando en línea con sus planes de negocio de adquisición. Esto fue más que compensado por un impacto de desinversiones del 1.8%, que refleja la salida de Unilever Russia y del negocio de purificación de agua en China en 2024. Las desinversiones de Conimex, The Vegetarian Butcher y Kate Somerville se completaron durante 2025.

El margen operativo subyacente se amplió en 60 puntos básicos hasta el 20% en 2025, reflejando un perfil de margen estructuralmente sólido. El margen bruto contribuyó positivamente, ampliándose 20 puntos básicos y marcando el tercer año consecutivo de expansión del margen bruto. Es importante destacar que, tras la escisión de Ice Cream, el margen bruto se sitúa ahora en un nivel estructuralmente más alto del 46.9%. Esto refleja un cambio fundamental en la estructura del grupo, junto con mejoras en el mix, el precio y la entrega sostenida de ahorros. Nuestro programa de productividad y el cambio cultural en curso permitieron una reducción adicional de 50 puntos básicos en los gastos generales. Desde que comenzó el programa, hemos generado más de EUR 670 million en ahorros y estamos muy por delante del plan. Seguimos en camino para completar el programa de EUR 800 million en 2026.

La inversión en marca y marketing aumentó 10 puntos básicos hasta el 16.1% de la facturación, el porcentaje más alto en más de una década, y 300 puntos básicos por encima de hace 4 años. Esto refleja una decisión clara de priorizar la inversión en nuestras marcas e innovaciones más fuertes, en consonancia con nuestro enfoque en el crecimiento sostenible y la creación de valor a largo plazo. El 100% del incremento en BMI se asignó a Beauty & Wellbeing y Personal Care. El beneficio operativo subyacente fue de EUR 10.1 billion, un descenso del 1.1% frente al año anterior.

En línea con nuestra prioridad plurianual, en 2025 obtuvimos un crecimiento de los beneficios subyacentes en moneda dura. El EPS subyacente aumentó a EUR 3.08, un 0.7% más que el año anterior, con el crecimiento de las ventas y la expansión del margen contribuyendo conjuntamente con un 6.5% al crecimiento del EPS. Los costes financieros netos se mantuvieron prácticamente estables interanualmente, lo que refleja una gestión activa del balance y decisiones de financiación disciplinadas. Los costes financieros netos representaron el 2.1% de la deuda neta media, lo que subraya la resiliencia de nuestra estructura de financiación tras la escisión de Ice Cream.

Los impuestos contribuyeron positivamente, sumando un 1.3% al beneficio por acción subyacente, ya que el tipo impositivo efectivo subyacente disminuyó ligeramente hasta el 25.7%. Esta reducción refleja la combinación de beneficios y los beneficios de las medidas locales de optimización fiscal. Nuestros programas de recompra de acciones contribuyeron con un 1.5% al EPS subyacente. Estos factores positivos se vieron compensados en gran medida por el tipo de cambio, que tuvo un impacto negativo del 8.8% en el beneficio por acción subyacente. A tipo de cambio constante, el beneficio por acción subyacente creció un 9.5%. Tras la escisión de Ice Cream, en diciembre de 2025 se implementó una consolidación de acciones de 8 por 9 para garantizar la comparabilidad del beneficio por acción, el precio de la acción y los dividendos, reexpresando los periodos anteriores en consecuencia.

La sostenibilidad sigue siendo una parte fundamental de la estrategia de Unilever y se gestiona con la misma disciplina que nuestro desempeño financiero, con una clara rendición de cuentas y un vínculo directo con la remuneración. En 2025, alcanzamos un hito importante en materia de plásticos, cumpliendo con nuestros objetivos plurianuales previstos para este año. Esto refleja un enfoque e inversiones sostenidas y demuestra nuestra capacidad para cumplir compromisos complejos. El flujo de caja libre del año fue de EUR 5.9 billion, lo que representa una conversión de caja del 100%.

En comparación con el [ año anterior ], el flujo de caja libre fue aproximadamente EUR 400 million inferior, lo que refleja los costes asociados a la escisión de Ice Cream, incluidos los impuestos relacionados con la separación sobre las enajenaciones. Excluyendo estos elementos relacionados con la escisión, el flujo de caja libre fue de EUR 6.3 billion, lo que subraya la capacidad de generación de caja del negocio. La deuda neta al cierre del ejercicio fue de EUR 23.1 billion, una reducción absoluta de EUR 1.4 billion tras la escisión de Ice Cream. Esto refleja el impacto combinado de la generación de caja y la escisión, compensado por dividendos, adquisiciones y recompras de acciones. El ratio de deuda neta sobre EBITDA subyacente cerró en 2x, manteniéndose dentro de nuestro rango objetivo y en consonancia con nuestros objetivos de estructura de capital.

Pasando a la rentabilidad. Nuestro ROIC subyacente fue del 19%, situándonos en el tercio superior del sector. Nuestro ROIC se benefició de unos 100 puntos básicos debido a la escisión de Ice Cream, lo que refleja la mayor calidad y la menor intensidad de capital del grupo tras la separación. En general, el ROIC se mantiene firmemente en el rango de los dos dígitos altos, lo que seguimos considerando un parámetro clave para la asignación de capital y un pilar central de un modelo de creación de valor plurianual.

Nuestra asignación de capital es clara y disciplinada, y sigue centrada en tres prioridades: crecimiento y productividad, la configuración activa de la cartera y la obtención de retornos de capital atractivos. Empezando por el crecimiento y la productividad: seguimos invirtiendo a escala donde más importa. La inversión en marca y marketing fue del 16.1% de la facturación, mientras que el gasto de capital fue del 3.1% de la facturación. Cabe destacar que más de la mitad del CapEx se destina a iniciativas de productividad y margen, lo que refleja nuestro enfoque en fortalecer la rentabilidad subyacente del negocio al tiempo que seguimos apoyando nuestras marcas y la agenda de innovación.

En cuanto a la cartera, seguimos centrados en el valor. Continuamos simplificando la cartera mediante desinversiones selectivas, al tiempo que buscamos adquisiciones complementarias alineadas con nuestra estrategia. Nuestro enfoque sigue estando en Beauty & Wellbeing y Personal Care, con énfasis en los segmentos premium, las marcas nativas digitales y la exposición al e-commerce, especialmente en EE. UU. e India. Por último, en cuanto a los retornos de capital, devolvimos EUR 6 billion a los accionistas en 2025, que comprenden EUR 4.5 billion en dividendos y EUR 1.5 billion en recompra de acciones. Esto refleja nuestras prioridades de asignación de capital, con una clara preferencia por mantener, en principio, un equilibrio de 70-30 entre dividendos y recompra de acciones. En conjunto, esto aporta consistencia y visibilidad, respaldado por una sólida generación de caja y una ejecución disciplinada.

Continuamos transformando la cartera en 2025, asignando capital hacia segmentos premium de mayor crecimiento, al tiempo que salimos de negocios que ya no encajan con nuestra dirección estratégica. En conjunto, 2025 representa un cambio de nivel en la transformación de la cartera. Con la escisión de Ice Cream y las 10 transacciones completadas o anunciadas durante el año, hemos incrementado materialmente el enfoque y el perfil de crecimiento del grupo.

En cuanto a las adquisiciones, las incorporaciones de Magnum, Dr. Squatch y Wild refuerzan nuestra exposición a Beauty, Wellbeing y Personal Care, a los segmentos premium y a las marcas lideradas por el e-commerce nativo digital, con especial énfasis en EE. UU. e India. Al mismo tiempo, fuimos decisivos en la simplificación de la cartera. Completamos la salida de negocios no estratégicos de menor crecimiento, incluidos Conimex, The Vegetarian Butcher y Kate Somerville, y anunciamos nuevas desinversiones como Graze, Indonesia [ tea ] y el negocio de Home Care en Colombia y Ecuador. Estas acciones perfilan aún más el enfoque del grupo y reducen la complejidad.

La escisión de Ice Cream es el paso más significativo en esta transformación de la cartera. Refleja una decisión deliberada para simplificar el grupo y aumentar el enfoque estratégico, permitiendo tanto a Unilever como al negocio de Ice Cream perseguir estrategias de testeo, estructuras de capital y prioridades de crecimiento de manera más eficaz. En general, la escala y el ritmo del cambio en 2025 subrayan que esta es una Unilever diferente, una que está transformando activamente su cartera para impulsar un crecimiento de mayor calidad y retornos más sólidos a largo plazo.

Pasando a 2026. Nuestras perspectivas reflejan el progreso realizado y un enfoque disciplinado en aquello que podemos controlar en un entorno de mercado más lento. En cuanto al crecimiento, esperamos que el crecimiento de las ventas subyacentes para todo el año se sitúe en el extremo inferior de nuestro rango plurianual del 4% al 6%. Prevemos un crecimiento de volumen subyacente de al menos el 2%, manteniendo el enfoque en nuestro crecimiento impulsado por el volumen y superando a los mercados más lentos. En cuanto a los márgenes, confiamos en una nueva y modesta mejora del margen operativo subyacente. Nuestro margen bruto, estructuralmente sólido, seguirá beneficiándose de las intervenciones en la cadena de valor, lo que impulsará la reinversión continua en nuestras marcas.

En 2026, prevemos presiones inflacionarias en determinadas materias primas, siendo la inflación general inferior a la de 2025. Como anteriormente, la progresión del margen es el resultado de nuestras decisiones, no un objetivo a corto plazo por sí mismo. En cuanto a la retribución al accionista, hemos anunciado una nueva recompra de acciones de EUR 1.5 billion, lo que refleja la confianza en la solidez de nuestro balance general y en la consistencia de nuestro marco de asignación de capital. También seguimos esperando dividendos atractivos y crecientes de forma sostenida, respaldados por una sólida generación de caja. Con esto, te cedo la palabra, Fernando.

Gracias, Srini. De cara al futuro, esperamos que las condiciones sigan siendo desafiantes, con mercados débiles en muchas partes del mundo. Nuestra confianza en el futuro proviene del progreso significativo que logramos en 2025, y hemos entrado en '26 como una empresa con un aspecto muy diferente, una que no solo es más sencilla y está más enfocada, sino que ahora también está preparada para ofrecer resultados de manera constante.

Estamos construyendo una maquinaria de ventas y marketing basada en 3 cambios fundamentales que trascienden todo nuestro negocio, con 7 prioridades de crecimiento claras. Permítanme abordarlas una a una. Los 3 cambios fundamentales abarcan nuestras marcas, nuestra organización y nuestra gente. Nuestras marcas se están beneficiando de un modelo de escala deseado que está elevando cada etapa del proceso, desde el desarrollo de productos hasta la forma en que llegamos e interactuamos con los consumidores, y la forma en que ejecutamos tanto en el comercio minorista offline como online. Donde se ha implementado por completo, hemos visto un desempeño increíblemente sólido en las marcas Dove, Vaseline, Persil y Hellmann's.

Estamos preparando nuestra organización para la era de la IA, transformando cada eslabón de la cadena de valor, especialmente en lo que respecta al consumidor. Eso significa desplegar la IA para potenciar la generación de demanda, escalar y segmentar de forma hiperespecífica el contenido de marketing, colaborar con rostros de consumo, LLMs, y trabajar con los minoristas en modelos de compra basados en agentes, creando un modelo adaptado al futuro sobre cómo se descubren y compran nuestras marcas.

Nuestra plantilla está adoptando un nuevo enfoque basado en la filosofía 'play-to-win', donde las exigencias pueden ser mayores, pero nuestros objetivos son más precisos, la rendición de cuentas es más clara, las recompensas potenciales son más altas y existe la mayor diferenciación histórica entre los mejores y los peores empleados.

En cuanto a nuestras prioridades de crecimiento, esto les resultará cada vez más familiar. Implican centrarse y redoblar la apuesta en nuestras mayores oportunidades de crecimiento en todas las categorías, con más Beauty, más Wellbeing y más Personal Care; en todas las geografías, con EE. UU. e India como mercados claros y fundamentales para Unilever; y en nuestros segmentos y canales de crecimiento, centrándonos en la premiumización de la cartera y en aumentar aún más nuestra exposición al e-commerce. Estas 7 áreas ya están impulsando una gran proporción de nuestro crecimiento. Y con el enfoque adicional en la inversión que estamos destinando a ellas, vemos oportunidades para llegar considerablemente más lejos. Espero poder profundizar en estos cambios fundamentales y prioridades de crecimiento en la conferencia de Cagny de la próxima semana en Orlando.

En ningún lugar se manifiesta la solidez y validez de estos cambios fundamentales, de transformación y de prioridades estratégicas de crecimiento de forma más clara que en la fuerza y calidad de nuestro programa de innovación. Han visto en nuestros resultados de hoy lo eficaz que es nuestra innovación premium cuando creamos o impulsamos categorías, como la hidratación en polvo, el lavado de ciclo corto, los probióticos en la limpieza de superficies o la mayonesa con sabor, todo ello impulsado por nuestra ciencia superior en estética residual y sensorialidad elevada. Vamos a redoblar este enfoque en 2026 con un excelente piloto de innovación, aprovechando nuestras líneas científicas plurianuales e introduciendo otras nuevas. Además, muchas de nuestras innovaciones en Personal Care se activarán junto con nuestro patrocinio de la Copa Mundial de la FIFA 2026, un momento emocionante para nosotros y nuestras marcas.

Una empresa más sencilla y enfocada no es un fin en sí mismo; se trata de la ejecución, de una ejecución constante. En eso es en lo que nos estamos concentrando. Y aunque queda mucho más por hacer y demostrar, estamos seguros de que el '26 será otro gran paso adelante hacia un modelo y un enfoque diseñados para la ejecución. Los elementos clave ya están ahí.

En primer lugar, nuestro mantra es y seguirá siendo el crecimiento en volumen, los 'positive wins' y la expansión del margen bruto. Estamos totalmente enfocados en estas métricas tan claras. Esta es la vía para mantener el éxito de Unilever y para liderar la rentabilidad para el accionista, y seguiremos invirtiendo en consecuencia para alcanzar estos objetivos.

En segundo lugar, tras haber completado con éxito la separación de Ice Cream y tras haber cerrado otras recientes adquisiciones complementarias, contamos con una cartera más definida y radicalmente centrada en nuestras categorías más fuertes y en nuestra marca principal. En tercer lugar, con el fortalecimiento de nuestros mercados emergentes y el hecho de que los mercados desarrollados siguen superando las expectativas, tenemos ahora una oportunidad real para aprovechar uno de los activos más distintivos de Unilever: nuestra fortaleza global.

En cuarto lugar, nuestras prioridades de asignación de capital, tal como ha explicado Srini, son totalmente claras: se centran en impulsar el crecimiento y la productividad mediante el apoyo a nuestras marcas, la optimización de nuestra cartera y la maximización de las iniciativas de margen, al tiempo que generamos sólidos retornos de capital para los accionistas.

Y, por último, es difícil exagerar la solidez del cambio organizacional en Unilever durante los últimos años. El trabajo pesado ya se ha realizado. Ahora somos un negocio nuevo, más sencillo, más ágil y con mayor rendición de cuentas, con la responsabilidad de los P&L directamente en manos de nuestros grupos de negocio liderados por categorías, todo ello respaldado por una remuneración diferenciada vinculada al rendimiento. Todos estos elementos nos dan la confianza de que avanzamos hacia un modelo y una organización diseñados para ofrecer resultados constantes, incluso en mercados que seguirán siendo difíciles. Gracias por su atención. Quedamos a su disposición para sus preguntas.

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