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Y bienvenidos a la conferencia de resultados del primer trimestre de 2026 de UMH Properties, Inc. Todos los participantes estarán en modo de solo escucha. Tras la presentación de hoy, habrá una oportunidad para hacer preguntas. Por favor, tengan en cuenta que este evento está siendo grabado. Es ahora un placer presentar a su anfitrión, el Sr. Craig Koster, vicepresidente ejecutivo y asesor jurídico general. Gracias. Sr. Koster, puede comenzar.

Muchas gracias, operador. Además del formulario 10-Q que presentamos ante la SEC ayer, hemos presentado una presentación de información complementaria no auditada del primer trimestre. Esta presentación de información complementaria, junto con nuestro 10-Q, están disponibles en el sitio web de la compañía en umh.reit.

Nos gustaría recordarles a todos que ciertas declaraciones realizadas durante esta conferencia de resultados, que no son hechos históricos, pueden considerarse declaraciones prospectivas dentro del significado de la Ley de Reforma de Litigios sobre Valores Privados de 1995. Las declaraciones prospectivas que realizamos en esta llamada se basan en nuestras expectativas actuales e implican diversos riesgos e incertidumbres. Aunque la compañía cree que las expectativas reflejadas en cualquier declaración prospectiva se basan en supuestos razonables, la compañía no puede garantizar que sus expectativas se alcancen. Los riesgos e incertidumbres que podrían causar que los resultados reales difieran materialmente de las expectativas se detallan en el comunicado de resultados del primer trimestre de 2026 de la compañía y en las presentaciones ante la Securities and Exchange Commission. La compañía se deslinda de cualquier obligación de actualizar sus declaraciones prospectivas.

Además, durante la llamada de hoy, discutiremos métricas financieras no GAAP. Las conciliaciones de estas métricas financieras no GAAP con las métricas financieras GAAP comparables, así como el lenguaje explicativo y de advertencia, se incluyen en nuestro comunicado de resultados, en nuestra información complementaria y en nuestras presentaciones históricas ante la SEC.

Dicho esto, me gustaría presentar al equipo directivo con nosotros hoy. Eugene Landy, fundador y presidente; Samuel Landy, presidente y director ejecutivo; Anna Chew, vicepresidenta ejecutiva y directora financiera; Brett Taft, vicepresidente ejecutivo y director de operaciones; James Lykins, vicepresidente de mercados de capitales; y Daniel Andy, vicepresidente ejecutivo. Es ahora un placer ceder la llamada al presidente y director ejecutivo de UMH Properties, Inc., Samuel Landy.

Gracias, Craig, y buenos días a todos. Nos complace informar resultados operativos sólidos para el trimestre, los cuales esperamos que sigan creciendo a lo largo del año. El FFO normalizado para el primer trimestre de 2026 fue de $0.23 por acción, en comparación con $0.23 por acción el año pasado. Nuestro beneficio por acción se vio afectado por el aumento de las tasas de interés y la mayor inversión en unidades de alquiler y lotes de expansión que aún no están ocupados. Además, enfrentamos vientos en contra estacionales que afectaron nuestro volumen de ventas e incrementaron nuestros gastos operativos de las comunidades.

Durante el trimestre, la ocupación mejoró significativamente, el NOI por propiedad creció un 7% y los ingresos por ventas de viviendas se mantuvieron estables. Estas ganancias fueron compensadas parcialmente por mayores costos de intereses asociados con el refinanciamiento de deuda, la puesta en marcha de lotes de expansión, la adición de viviendas de alquiler y el impacto estacional en las ventas de viviendas y gastos operativos, lo que en conjunto moderó el crecimiento del beneficio por acción. El FFO normalizado por acción se situó esencialmente en línea con el primer trimestre del año pasado, reflejando la solidez de nuestro negocio principal de alquileres compensada por esas presiones financieras y estacionales. A medida que continuamos ocupando las viviendas de alquiler y generando mayores beneficios por ventas, nuestros beneficios deberían aumentar en los próximos trimestres.

Hemos invertido en viviendas de alquiler, expansiones y adquisiciones por las cuales actualmente incurrimos en gastos por intereses, pero que más adelante serán accretivas para los beneficios. Los fundamentos de nuestro negocio siguen siendo sólidos, con una ocupación creciente y una mejora en los resultados operativos de las comunidades. Estamos ajustando nuestro guidance de NFFO al rango de $0.98 a $1.04 por acción, o $1.01 por acción en el punto medio, en comparación con nuestro guidance anterior de $0.97 a $1.05 por acción.

UMH Properties, Inc. continúa experimentando una fuerte demanda en toda nuestra cartera de comunidades de viviendas prefabricadas de calidad. Esta demanda se está traduciendo en mayores tasas de ocupación y mejores resultados operativos de las comunidades. Durante el trimestre, la ocupación general mejoró en 184 unidades hasta aproximadamente el 88%. Este aumento fue el resultado de la conversión de 166 viviendas de inventario a viviendas de alquiler generadoras de ingresos y un aumento en la ocupación de nuestras viviendas de alquiler existentes. Además, las ventas de viviendas prefabricadas aumentaron un 6% hasta $7.1 million para el trimestre. Este aumento en las ventas incluye las ventas en Honey Ridge, que es propiedad de nuestra joint venture con Nuveen.

Continuamos ejecutando nuestra estrategia a largo plazo de impulsar el crecimiento orgánico en nuestras comunidades de viviendas fabricadas de alta calidad. Este crecimiento orgánico se traduce en un aumento del valor de las propiedades y, con el tiempo, en un incremento de los beneficios. Los ingresos por alquileres y conceptos relacionados crecieron hasta los $59.5 million en el trimestre, lo que representa un aumento del 9% respecto al año pasado. Las ventas del trimestre fueron de $7.1 million, incluyendo las ventas en Honey Ridge, lo que representa un aumento del 6% respecto al primer trimestre del año pasado.

Nuestros resultados de propiedades comparables (same property) continúan demostrando la eficacia de nuestro plan de negocio a largo plazo. Por lo general, adquirimos comunidades con bajo rendimiento que presentan vacantes y necesitan mejoras de capital. Nuestro equipo y nuestra plataforma han demostrado una y otra vez que podemos preservar y aumentar la oferta de viviendas asequibles, al tiempo que obtenemos resultados operativos sólidos y sostenibles. En el primer trimestre de 2026, logramos un crecimiento de ingresos en propiedades comparables del 7.6% o $4.1 million y un crecimiento del NOI en propiedades comparables del 7.1% o $2.3 million.

Este crecimiento en los ingresos y en el NOI de las propiedades comparables fue impulsado por aumentos en el alquiler de terrenos del 5% y por el incremento en la ocupación de 412 unidades respecto al año pasado. Nuestros gastos aumentaron como resultado del mal invierno, así como por un incremento en los impuestos sobre bienes inmuebles. Este aumento en el NOI de las comunidades incrementa sustancialmente el valor de nuestras comunidades y de nuestra cartera. Podemos materializar este aumento de valor a través de nuestros esfuerzos de refinanciación, que generan capital adicional para invertir en nuestra plataforma.

Nuestras ganancias en ocupación continúan impulsadas por la exitosa implementación de nuestro programa de viviendas en alquiler. Durante el trimestre, añadimos y alquilamos 166 viviendas nuevas en toda nuestra cartera, incluidas las de nuestras comunidades en joint venture, elevando nuestro inventario total de viviendas en alquiler a aproximadamente 11,200 unidades con una tasa de ocupación del 94.6%. Nuestro programa de alquiler de viviendas sigue operando eficientemente con una tasa de rotación de aproximadamente 20%. Nuestros gastos por unidad al año son de aproximadamente $400.

Nuestros costes de rotación capitalizados varían, pero generalmente somos capaces de aumentar los alquileres para obtener un 10% sobre cualquier inversión adicional en viviendas de alquiler. Estamos bien posicionados para completar 800 o más viviendas nuevas de alquiler este año. Actualmente tenemos 80 viviendas en el sitio y listas para su ocupación, 400 viviendas en proceso de preparación y 160 viviendas en pedido. Las 480 viviendas que ya están en el sitio han sido pagadas y, una vez ocupadas, cada vivienda incrementa los ingresos y comienza a generar nuestro retorno de inversión esperado.

Nuestro negocio de ventas de viviendas también funcionó bien, a pesar del duro invierno, generando un aumento del 6% desde los $6.7 million en ventas brutas del primer trimestre de 2025 hasta los $7.1 million del trimestre actual, incluyendo las contribuciones de nuestra nueva comunidad Honey Ridge, nuestra joint venture con Nuveen Real Estate. Durante el trimestre, financiamos el 63% de nuestras ventas de viviendas, incluidas las ventas en Honey Ridge. Nuestra cartera de notas por cobrar sigue rindiendo bien. Hemos adquirido y desarrollado comunidades en ubicaciones estratégicas que deberían permitirnos aumentar aún más nuestras ventas brutas y la rentabilidad de las ventas en los próximos trimestres.

En cuanto a la expansión y el desarrollo, planeamos desarrollar 300 o más sitios en 2026. Durante los últimos cuatro años, hemos desarrollado un promedio de aproximadamente 200 sitios por año. Las expansiones aumentan considerablemente el valor de nuestras comunidades existentes. Un activo de mayor tamaño generalmente opera con mejores márgenes como resultado de las economías de escala. Actualmente tenemos $45 million invertidos en 600 sitios de expansión vacantes y bien ubicados que han sido desarrollados durante los últimos años. Estos sitios nos permitirán aumentar los ingresos por ventas de viviendas y el resultado operativo de las comunidades.

Estos sitios ya han sido pagados, por lo que cada sitio que ocupemos aumentará los ingresos con inversiones adicionales limitadas. Los intereses ya se están registrando como gasto. Además, estos sitios de expansión están bien ubicados y tienen el potencial de aumentar considerablemente nuestras ventas y beneficios por ventas. A medida que ocupemos nuestros sitios recientemente desarrollados, nuestras ganancias pueden crecer sustancialmente. Las expansiones y el desarrollo requieren capital paciente, pero generan rendimientos sólidos con el tiempo. Continuaremos trabajando en la expansión de nuestras comunidades existentes, además de explorar los usos más altos y mejores de nuestros terrenos baldíos.

UMH Properties, Inc. está bien posicionada para capitalizar el progreso que hemos logrado en nuestras inversiones durante los últimos años. Contamos con comunidades bien ubicadas que experimentan una fuerte demanda, lo que debería resultar en un aumento de la ocupación, los ingresos y las ventas. Nuestras comunidades en las zonas de Marcellus y Utica Shale continúan experimentando vientos a favor debido a la inversión adicional en estas áreas. Además, estamos empezando a ver un mayor interés en el arrendamiento de nuestros derechos de petróleo y gas, lo que puede generar ingresos adicionales.

Hemos construido una plataforma operativa de primer nivel que sigue produciendo resultados año tras año. Los fundamentos de nuestro negocio siguen siendo sólidos. Existe una demanda acumulada de viviendas asequibles, y nuestro producto satisface esa necesidad en cada mercado en el que operamos. Nuestro flujo de ingresos de calidad proviene de las 24,000 familias que han elegido hacer de las comunidades de UMH Properties, Inc. su hogar. Este flujo de ingresos ha demostrado ser resiliente a través de todos los ciclos económicos.

A medida que avanzamos hacia las temporadas de ventas más fuertes de primavera y verano, mantenemos la confianza en nuestra capacidad para lograr un crecimiento del FFO normalizado por acción para el año completo en el rango de mediados de un solo dígito, lo que, sumado a nuestro rendimiento de dividendo actual, puede impulsar fácilmente un rendimiento total de dos dígitos para nuestros inversores. Nuestras comunidades están bien posicionadas, nuestro balance general es sólido y nuestro equipo continúa desempeñándose a un alto nivel. En general, estos logros demuestran la resiliencia y el potencial de crecimiento de nuestro modelo de negocio. Ahora cederé la palabra a Anna Chew, nuestra CFO, para revisar nuestros resultados financieros con más detalle.

Gracias, Sam. El FFO normalizado, que excluye la amortización y los elementos no recurrentes, fue de $19.4 million o $0.23 por acción diluida para el primer trimestre de 2026, en comparación con $18.8 million o $0.23 por acción diluida para el primer trimestre de 2025, lo que resultó en un aumento del 3% en base monetaria y se mantuvo estable en base por acción diluida. Los ingresos por alquileres y conceptos relacionados para el trimestre fueron de $59.5 million frente a los $54.6 million del año anterior, lo que representa un aumento del 9%. Este incremento se debió principalmente a las adquisiciones realizadas en 2025, al aumento en la ocupación de las mismas propiedades, a la incorporación de viviendas de alquiler y al aumento en las tarifas de alquiler.

Los gastos operativos de las comunidades aumentaron un 10% durante el trimestre. Este incremento se debió principalmente a las adquisiciones realizadas en 2025 y al aumento en la nómina y costos relacionados, impuestos sobre bienes inmuebles y gastos de agua y alcantarillado. Nuestro ingreso operativo neto por comunidad, o NOI, que es nuestro ingreso por alquileres y conceptos relacionados menos nuestros gastos operativos de comunidad, aumentó un 8%.

Nuestros resultados de las mismas propiedades continúan cumpliendo con nuestras expectativas. Los ingresos de las mismas propiedades aumentaron un 8% durante el trimestre y, a pesar del aumento del 8% en los gastos operativos de las comunidades, el NOI de las comunidades aumentó un 7% durante el trimestre, pasando de $32.6 million en 2025 a $34.9 million en 2026.

Al pasar a nuestra estructura de capital, al cierre del trimestre, teníamos aproximadamente $760 million en deuda, de los cuales $554 million eran deuda hipotecaria a nivel de comunidad, $28 million eran préstamos por pagar, $102 million eran nuestros bonos Serie A al 4.72% y $76 million eran nuestros bonos Serie B al 5.85%. La deuda total era en un 99% a tasa fija al cierre del trimestre, con una tasa de interés promedio ponderada del 4.92%. La tasa de interés promedio ponderada de nuestra deuda hipotecaria fue del 4.75% al cierre del trimestre, en comparación con el 4.18% al cierre del trimestre del año pasado. El vencimiento promedio ponderado de nuestra deuda hipotecaria fue de 5.9 años al cierre del trimestre y de 4.2 años al cierre del trimestre del año pasado. En este entorno volátil de tasas de interés, la tasa de interés promedio ponderada de nuestros préstamos a corto plazo fue 15 puntos básicos más baja, situándose en 6.35% al cierre del trimestre actual, en comparación con el 6.5% al cierre del trimestre del año pasado.

Al cierre del trimestre, contábamos con un total de $325 million en acciones preferentes perpetuas. Nuestras acciones preferentes, combinadas con una capitalización de mercado de más de $1.2 billion y nuestra deuda de $760 million, resultan en una capitalización de mercado total de aproximadamente $2.3 billion al cierre del trimestre.

Durante el trimestre, emitimos y vendimos 66,000 acciones de nuestras acciones preferentes Serie D bajo el programa ATM preferente de 2025 a un precio promedio ponderado de $22.51 por acción, lo que generó ingresos brutos y netos tras los costes de la oferta de $1.5 million. La compañía también recibió $2.4 million, incluyendo dividendos reinvertidos a través de nuestro DRIP. Durante el trimestre, no vendimos ninguna acción de nuestro capital ordinario bajo el programa ATM de capital ordinario de septiembre de 2024.

Desde el punto de vista crediticio, cerramos el trimestre con una deuda neta sobre la capitalización de mercado total del 31.2%, deuda neta menos valores sobre la capitalización de mercado total del 30.1%, deuda neta sobre el adjusted EBITDA de 5.5 veces y deuda neta menos valores sobre el adjusted EBITDA de 5.3 veces. La cobertura de intereses fue de 3.1 veces y la cobertura de cargos fijos fue de 2.1 veces.

Desde el punto de vista de la liquidez, cerramos el trimestre con $37.4 million en efectivo y equivalentes de efectivo y $260 million disponibles en nuestra línea de crédito revolvente no garantizada, con una disponibilidad total potencial de hasta $500 million de acuerdo con una cláusula de acordeón. Nuestra línea de crédito revolvente no garantizada expira en noviembre y actualmente estamos trabajando en la renovación de esta línea. También teníamos $183 million disponibles en nuestras otras líneas de crédito para la financiación de ventas de viviendas y la compra de inventario y viviendas de alquiler. Además, contábamos con $26.4 million en nuestra cartera de valores, todos los cuales están libres de cargas. Esta cartera representa solo aproximadamente el 1.2% de nuestros activos no depreciados. Estamos comprometidos a no aumentar nuestras inversiones en nuestra cartera de valores REIT y, de hecho, hemos continuado vendiendo ciertas posiciones.

Estamos ajustando a la baja nuestro guidance de NFFO al rango de $0.98 a $1.04 por acción, o $1.01 por acción en el punto medio, en comparación con nuestro guidance anterior de $0.97 a $1.05 por acción. Estamos bien posicionados para seguir haciendo crecer la compañía tanto interna como externamente. Y ahora, voy a cederle la palabra a Gene antes de abrir la sesión de preguntas.

Gracias, Adam. UMH Properties, Inc. continúa con nuestra misión de proporcionar al país viviendas asequibles de alta calidad, generando al mismo tiempo rendimientos sólidos y crecientes para nuestros accionistas. Hemos logrado avances inmensos a lo largo de los años construyendo una gran cartera de comunidades de viviendas prefabricadas que nuestros inquilinos actuales y los nuevos se enorgullecen de llamar hogar. Mejoramos nuestras comunidades modernizando las instalaciones mediante proyectos de infraestructura, la adición de servicios, mejores prácticas de seguridad y, además, a través de la expansión de nuestras comunidades. Nos enorgullece decir que cada activo que poseemos está en mejores condiciones hoy que el día en que lo compramos.

A lo largo de la historia de la compañía, hemos experimentado varios ciclos económicos en nuestra cartera, y la industria de la vivienda prefabricada se ha comportado bien en todos ellos. Nuestras comunidades tienen una fuerte demanda en tiempos de prosperidad económica y en tiempos de recesión. Si bien las tasas de interés han fluctuado en los últimos años, nuestras comunidades siguen experimentando una fuerte demanda, han tenido una ocupación creciente y las ventas y cobros se han mantenido sólidos.

Nuestros beneficios se han visto afectados por el aumento de las tasas de interés; la finalización de expansiones y la adición de inventario de alquiler generan gastos por intereses adicionales y fluctuaciones estacionales en las ventas y los gastos operativos. Creemos que estamos posicionados para un crecimiento significativo de los beneficios este año y, como tal, hemos ajustado nuestras perspectivas.

La vivienda es un tema bipartidista con apoyo bipartidista. Existe legislación pendiente que fortalecerá la industria de la vivienda prefabricada. La legislación pendiente tiene el potencial de mejorar la disponibilidad de financiación para nuestros inquilinos mediante cambios en el programa Title I, así como eliminar el requisito de que una vivienda prefabricada tenga que estar sobre un chasis permanente. Ya hemos logrado avances sustanciales mediante la innovación de viviendas dúplex de una y varias secciones. Además, esperamos que, a medida que desarrollemos más comunidades, los municipios locales vean los beneficios de la vivienda prefabricada y flexibilicen los onerosos requisitos regulatorios que han hecho que la obtención de permisos sea casi imposible.

Ustedes, como actores principales en la industria de la vivienda prefabricada, se encuentran en un momento emocionante con muchas posibilidades. Hemos posicionado a la compañía para beneficiarse de estos cambios y anticipamos un crecimiento sustancial de la empresa y de nuestros beneficios en un futuro cercano. Gracias de nuevo por acompañarnos hoy. Operador, estamos listos para recibir preguntas.