Operador, ya puede abrir la línea para preguntas. Para que la mayor cantidad posible de ustedes tengan la oportunidad de formular sus preguntas, por favor limítense a una sola pregunta. Tras nuestra respuesta, les daremos la oportunidad de realizar una pregunta de seguimiento adicional. ¿Operador?

[Instrucciones del operador]. Nuestra primera pregunta es de Tim Arcuri, de UBS.

Sí. Gracias, Dave. En general, creo que el Q1 fue una continuación de lo que vimos en el Q4, con un comportamiento muy similar, lo que significa que el crecimiento proviene de dos áreas principales, lideradas por el sector industrial, como mencionaste. Y también respaldado por el mercado de los centros de datos, donde hemos visto un crecimiento secular durante los últimos dos años. Este fue el octavo trimestre de crecimiento secuencial partiendo de una cifra elevada. Eso también ayuda al crecimiento global de la compañía. Diría que la señal industrial fue un poco más amplia esta vez. Por tanto, diría que todos los sectores y todas las geografías crecieron secuencialmente. Y la aceleración continuó a lo largo del trimestre. Si pensamos en enero, febrero y luego siempre queremos ver cómo será el cierre tras el descanso del Año Nuevo Lunar o chino, la tendencia continuó en marzo. Así que, simplemente como una continuación, diría que ya son 5 o 6 meses de crecimiento continuo en el sector industrial. Queremos seguir observándolo, pero diría que eso es lo que sustenta nuestro guidance para el segundo trimestre. Mike, ¿quieres añadir algo?

Sí, creo que solo quiero ser cauteloso con el contexto macroeconómico general y ver qué tan sostenible es el crecimiento, y eso se ha tenido en cuenta en el guidance.

Tim, ¿tienes alguna pregunta de seguimiento?

Permíteme responder a eso, Tim. Creo que puedo ayudarte un poco con la parte automotriz. Pero primero, creo que, como has dicho, no estamos viendo un cambio respecto al trimestre anterior. Por tanto, espero que el crecimiento sea liderado por los sectores industrial y de centros de datos. No voy a desglosarlo entre ambos, pero vemos fortaleza en los dos. Respecto al sector automotriz, tienes razón en que el Q1 fue... en el Q1 en China siempre es lo mismo. China... el trimestre en general fue plano intertrimestralmente. Pero China cayó. El resto del mundo subió. Quiero observar el sector automotriz y ver cómo evoluciona en el Q2. Es demasiado pronto para dar un veredicto. Sin embargo, cabe recordar que durante el ciclo del COVID incluso el sector automotriz fue el último en incorporarse, al igual que en los dos últimos picos, ¿verdad? Así que no me sorprende el comportamiento de este mercado. Diría que el crecimiento secular en el sector automotriz continuará en el futuro previsible. Y eso es lo que... eso es lo que me da confianza. Estamos viendo que los coches añaden funciones. Estamos viendo que se añade más contenido a los vehículos en todos los tipos de propulsión, ya sean BEV, ICE o híbridos. ¿Algo que añadir sobre esto, Mike, en cuanto al guidance?

No, creo que lo has descrito bien. Y como sabes, el sector automotriz se ha mantenido estable en un nivel elevado durante algún tiempo. No tuvo realmente esa corrección pronunciada que vimos en otros mercados finales. Así que creo que, como has señalado, estos mercados han estado en el pasado en fases de transición; no creo que sea irreal asumir que eso podría volver a suceder. Así que habrá que ver cómo se desarrolla.

Sí. Creo que es un punto importante; como dijo Mike, el Q1 fue un trimestre más bien plano, pero muy cerca de los niveles máximos, quizá un punto o dos por debajo de su pico. Así que se mantiene muy bien en un nivel alto.

Muy bien, pasamos al siguiente interlocutor.

Nuestra siguiente pregunta es de Vivek Arya, de Bank of America.

No, no lo veo así. Al menos no tengo pruebas que lo demuestren, Vivek. Pero recuerde, lo industrial, como usted dice, sí, para un trimestre es mucho crecimiento. Pero si observa la línea de tendencia a largo plazo, todavía estamos por debajo de ella. Si hago los cálculos: en el Q1, tuvimos un trimestre muy bueno en Industrial, creciendo a las tasas que ha mencionado, pero aun así un 15% por debajo del máximo alcanzado en 2022. Y como digo a menudo, hay un crecimiento secular que continúa en el sector industrial. Por lo tanto, nos corresponde un máximo más alto, ¿verdad?, cuatro años después. Así que creo que hay mucho margen de crecimiento.

El motivo de optimismo que tengo respecto a lo industrial en esta ocasión es que lo veo en una aplicación más amplia. Es decir, en todos ellos, no solo en lo relacionado con centros de datos, la infraestructura energética o el suministro eléctrico, ni solo en aeroespacial y defensa; sabemos que las tensiones geopolíticas en el mercado están estableciendo nuevos máximos cada trimestre. Lo vi en todos los sectores industriales y también en todos los clientes, tanto en términos de regiones como de tamaño de cliente. Es el primer trimestre en el que hemos visto que el mercado amplio, como lo llamamos, empieza a despertar de nuevo tras lo que yo llamaría un largo periodo de hibernación.

Así que me alienta el hecho de que estemos viendo crecimiento allí, pero me gustaría ver que el crecimiento secular en lo industrial continúe y que se establezcan máximos más altos en 2026 o posteriormente en comparación con el máximo de 2022. En ese sentido, la línea de tendencia sugiere que todavía tenemos margen de mejora. Espero que esto ayude.

¿Tiene alguna pregunta adicional, Vivek?

Sí. Permíteme empezar, y Rafael continuará. Primero, Vivek, has dado en el clavo, ¿verdad? Tuvimos un inicio de año similar, digamos, el año pasado; tal vez el crecimiento interanual del año pasado fue un poco más bajo, pero seguía estando en el rango de los dos dígitos, y parecía que se estaba fortaleciendo. Pero fue, como quieras llamarlo, un falso comienzo o lo que sea. Tuvimos un buen año en analógicos, pero no se aceleró en la segunda mitad, de hecho, se ralentizó un poco, ¿verdad? Así que creo que debemos ser cautelosos. Creo que Mike lo mencionó. Está la geopolítica. Está el entorno macro que estamos vigilando. Por otro lado, existe un crecimiento secular en nuestro mercado. Así que, a largo plazo, sigo siendo muy optimista. Queremos jugar trimestre a trimestre. Eso es parte de la forma en que hemos dado guidance de $5.2 billion en el punto medio. Dejemos que se desarrolle el 2Q y actuaremos según veamos la situación. Les recuerdo que la forma en que apoyamos a nuestros clientes con nuestra estrategia de mercado es que servimos a nuestros clientes de forma directa. Tenemos condiciones de cliente muy favorables. Por lo tanto, vemos la acumulación de la demanda a medida que transcurre el tiempo. Y quiero ver —dejemos que se desarrolle el 2Q y veamos si este crecimiento es sostenible. Esa es la mayor pregunta que me planteo para la segunda mitad. Pero, al menos, el hecho de que el sector industrial todavía tiende por debajo de los picos anteriores y el crecimiento secular en centros de datos y, por supuesto, el crecimiento del contenido en automoción, me hace sentir optimista a largo plazo. Rafael, ¿puedes comentar algo sobre la carga de las fábricas?

Sí. Acabo de decir que tenemos la capacidad y el inventario, y estamos bien posicionados en ambos para manejar una amplia gama de escenarios en este ciclo alcista.

Nuestra siguiente pregunta es de Joe Moore, de Morgan Stanley.

Sí. Una vez más, estamos bien posicionados en cuanto a inventario. El objetivo de los inventarios es el servicio al cliente, mantener los plazos de entrega cortos y estables, y lo estamos logrando. Por tanto, nos sentimos muy satisfechos con su situación actual, y seguiremos determinando qué es lo más conveniente desde el punto de vista de la carga y el inventario a lo largo del trimestre para hacer frente a cualquier escenario.

Y Joe, para complementar eso, tú y yo hablamos hace un mes; vimos un crecimiento rápido en el Q1 y el inventario nos dio buenos resultados, ¿verdad? Hemos agotado parte de él; hemos atendido a nuestros clientes en tiempo real según su demanda. Y simplemente queremos ver qué tan sostenible sería eso. Pero como dijo Rafael, si el mercado busca un crecimiento muy rápido y quizás alcanzar la línea de tendencia aún más rápido, estamos bien posicionados. Por supuesto, estamos en esta Fase 3 en las fabs y podemos modular más el inicio de... tenemos la capacidad. Es posible que realicemos algunas inversiones incrementales en los ATs porque estamos viendo, en la parte de ensamblaje y prueba, un entorno un poco más ajustado, al menos externamente. Como sabes, hemos internalizado la mayor parte de nuestro suministro y contamos con ello. Estamos muy entusiasmados con el hecho de que estamos preparados. Si el mercado quiere crecer al mismo ritmo que el Q1, mencionamos un 19% interanual, estamos listos. Si quiere acelerar, también lo estamos.

Muy bien. Joe, ¿tienes una pregunta de seguimiento?

Sí. No, el margen de contribución que deben esperar está en el rango del 75% al 85% que hemos dado en nuestro guidance, excluyendo la depreciación a largo plazo. Pero en términos interanuales, si observan nuestro punto medio en EPS e ingresos y realizan las suposiciones correctas sobre OpEx y otras líneas, deberían llegar a una suposición razonable sobre los márgenes brutos, y estará dentro de ese rango que hemos indicado en nuestro guidance.

Nuestra siguiente pregunta es de Stacy Rasgon, de Bernstein Research.

Sí. Stacy, para ayudarte un poco, tu suposición sobre el OpEx no era mala. Por tanto, debes esperar cierto crecimiento del OpEx del primer al segundo trimestre. Quizás lo que no estás teniendo en cuenta es la línea de gastos por adquisiciones; debes esperar que sigan habiendo cargos allí cada trimestre, en la misma línea de lo que acabamos de informar en el primer trimestre. Seguiremos teniendo esos cargos cada trimestre hasta que cerremos la operación, momento en el que serán mucho más altos al cierre y luego se mantendrán estables durante varios años. Pero por ahora, para el segundo trimestre, simplemente asume algo en el rango de lo que acabamos de informar en la línea de adquisiciones. Al hacer eso, obtendrás una suposición de margen bruto que debería tener sentido.

Muy bien, ¿tienes alguna pregunta adicional?

Nuestra idea actual es presentar los resultados bajo GAAP, pero les proporcionaremos todos los elementos necesarios para que puedan realizar su propio análisis non-GAAP de la forma que prefieran. Por ejemplo, tendremos la línea de gastos por adquisición; si lo desean, pueden excluirla y no contabilizarla. Una vez que estemos en una base de run rate, todos esos conceptos serán no monetarios. Pero inicialmente, algunos de ellos son, de hecho, cargos en efectivo, ¿verdad? Los costes de banqueros, abogados, tasas regulatorias, etcétera. Habrá otros factores, como que el primer trimestre presentará transiciones atípicas en los márgenes brutos y en el inventario, debido a la revalorización del inventario que estamos adquiriendo. Así que les daremos todos esos componentes para que puedan realizar el análisis de resultados non-GAAP.

Nuestra siguiente pregunta es de Ross Seymore, de Deutsche Bank.

Sí. Permítame empezar quizás con la fijación de precios y luego podemos hablar un poco más sobre lo ocurrido en el trimestre. Creo que ya lo respondimos, pero repetiré los mismos mensajes. Respecto a la fijación de precios, creo que dijimos el trimestre pasado que no esperábamos que ayudara al crecimiento, al menos no de forma secuencial ni interanual, y así ha sido. Pero fue mejor de lo que preveía nuestro modelo. Como es habitual, la fijación de precios en el Q1 suele bajar un par de puntos, digamos, un dígito bajo interanual y también secuencial, porque normalmente los acuerdos de precios entran en vigor a principios de año. Por tanto, el trimestre se comportó algo mejor. La fijación de precios se mantuvo estable, plana, por así decirlo, en términos comparables, tanto secuencialmente (del Q4 al Q1) como interanual (1Q '26 frente a 1Q '25). Así que eso ayudó un poco.

Y espero que el Q2 sea muy similar, Ross. Debido a la forma en que trabajamos con nuestros clientes, estas discusiones no ocurren de inmediato. Les servimos de forma directa. Y mencionaré esto mientras analizo el año: la demanda. Ahora mismo, las señales de demanda son sólidas. Si la demanda sigue siendo fuerte... Estamos monitorizando el precio de mercado y, definitivamente, ha habido al menos un aumento de precio medio en los últimos meses en todo el mercado de Analog. Creo que es probable que los precios suban en la segunda mitad del año. Repito, en nuestro caso esto se discutirá caso por caso, pero así es el entorno de precios tal como lo veo ahora. Y, de nuevo, siempre es una función de la oferta y la demanda, y lo que desconozco en este momento es la sostenibilidad de la demanda. Quiero ver cómo evoluciona un trimestre más y entonces nos pronosticaremos para la segunda mitad del año. Así que, a grandes rasgos, la fijación de precios no supone un apoyo inmediato al crecimiento, ni secuencial ni interanual.

Lo que hemos observado es una gran amplitud de la demanda, ¿entienden?, como dije anteriormente, en múltiples sectores o en todos los sectores, en todas las regiones y para todo tipo de clientes, tanto pequeños como grandes, y respaldado por un mercado de centros de datos donde nos va bastante bien. Creo que nuestra cartera está creciendo. Confío en que estamos satisfaciendo la demanda de los clientes al máximo nivel, sin sufrir desabastecimientos. Y creo que esto nos permitirá, con el tiempo, al menos ganar cuota de mercado en ese segmento. Así que creo que eso es lo que impulsó el Q1; espero un comportamiento similar en el Q2, aunque la segunda mitad del año sigue siendo incierta. Como mencioné antes, estamos viendo una mayor tensión en el lado de Analog. Creo que vemos fortaleza allí. Y creo que nuestra configuración es única en el sentido de que tenemos la capacidad, tenemos el inventario y estamos bien posicionados para dar soporte a los clientes al más alto nivel.

¿Tienes alguna pregunta adicional, Ross?

A grandes rasgos, no, aunque los clientes son muy conscientes de ello y creo que se están preparando bien. Dejaré que Mike comente sobre el mercado de la electrónica personal.

Nuestra siguiente pregunta es de Tore Svanberg, de Stifel.

Sí. Tore, creo que, mira, la potencia en general es muy importante para los centros de datos, como sabemos, y específicamente la densidad de potencia. Y hablamos de ambas cosas. Piensa en la cantidad de potencia o la energía que se necesita suministrar a estos sistemas; necesitas mucho silicio para soportarlo, ¿verdad? Eso subraya la importancia de la electrónica de potencia y TI está bien posicionada. Lo que me gusta de nuestra posición es esta combinación. Y, por cierto, esto es cierto para todos los mercados. Pero en el centro de datos, creo que se presta mucha atención a lo que yo llamo sockets específicos de aplicación; puedes llamarlo Etapa 1, Etapa 2, el VRN, el último... el Vcore; estas GPUs necesitan un suministro de potencia al más alto nivel, componentes muy complejos, suministro de potencia multifase, etcétera.

Y también hay una gran cantidad, una gran cantidad de componentes de propósito general en IA. Diría que son decenas de miles, con muchos SKUs diferentes. Y aquí es donde nuestra cartera de propósito general es increíble. Podemos cubrir, diría, casi cualquier zócalo analógico en estos racks. Y creo que somos muy singulares en ese aspecto, no solo por la amplitud de la cartera, sino también por nuestra capacidad de suministro. Creo que hemos visto casos en los que nuestros clientes nos han agradecido la ayuda porque tenían problemas de suministro con otros proveedores y nosotros intervenimos y resolvemos el problema. Creo que esa es parte de la razón por la que nuestro crecimiento ha sido tan alto. He mencionado un 90% interanual. Y estoy muy entusiasmado con el futuro en ese ámbito.

Así que esa combinación de una cartera amplia y la capacidad de dar soporte a los clientes con capacidad e inventario es única. El segundo punto, que creo que he mencionado en muchas conferencias o llamadas. También estamos invirtiendo cada vez más en I+D para centros de datos, y vamos a ser uno de los competidores en zócalos específicos para aplicaciones, ya sea para VRM en la Etapa 2, ya sea de alto voltaje, de 800 a 12 o 6 en la Etapa 1, y estamos bien posicionados también allí, tanto con las tecnologías GaN en las que hemos invertido en los últimos 15 años, como con nuestros nodos BCD muy avanzados que no solo cuentan con la capacidad necesaria, sino que también se fabrican aquí en Norteamérica, en Texas, y a los clientes les importa mucho eso.

Por tanto, creo que esa combinación de una cartera amplia, tanto en propósito general como en ASSPs, la capacidad de dar soporte al rack, no solo a la placa, y la capacidad de suministrar a escala con el tonelaje, por así decirlo, o el volumen que demanda este mercado, es muy, muy única. Por no mencionar que proviene de una ubicación geopolíticamente fiable. Así que todo eso es una combinación única. Y eso es parte de lo que nos gusta destacar sobre nuestras ventajas competitivas. Quizá una de ellas sea fácil de replicar, pero intentar replicar todas, en este caso las tres, no es fácil. Y es por esto que me siento muy optimista respecto a nuestra oportunidad de seguir creciendo en este mercado.

Solo añadiría que nuestros zócalos específicos para aplicaciones también están ganando impulso en la fase de design-in en este momento. Y espero que cobren más fuerza en la segunda mitad del año y hacia 2027, por lo que mi nivel de exigencia para el equipo y mis expectativas son altos en este punto.

Gracias, Tore, ¿tienes alguna pregunta adicional?

Creo que sí. Y, por supuesto, hemos ganado cuota en Analógico en 2025, pero creo que aún tenemos mucho margen de crecimiento. Todavía estamos por debajo de los máximos anteriores. Y, para mí, la pregunta, Tore, es si podemos lograrlo rápidamente, es decir, si la demanda se mantiene fuerte o si nos llevará más tiempo. Desde nuestra perspectiva, esperamos que la demanda... tenemos la respuesta para los clientes. Y en muchos casos, somos únicos. Hace un momento di el ejemplo de los centros de datos, pero estamos empezando a ver otras áreas donde nuestro suministro y nuestra disponibilidad nos están permitiendo recuperar cuota de mercado. Como mencioné antes sobre los precios, nuestra política de precios es muy competitiva. Creo que también tenemos una oportunidad ahí para la segunda mitad del año. Así que todo depende de la sostenibilidad de la demanda. Creo que Vivek mencionó antes que tuvimos un 2025 muy particular, que empezó con fuerza y luego hizo una pausa. Quiero ver cómo evoluciona. Obviamente, si la tendencia continúa, nuestra oportunidad simplemente crece.

Nuestra siguiente pregunta es de Matthew Prisco, de Cantor Fitzgerald.

Sí, yo empiezo. Primero, la respuesta a su pregunta es sí. Estamos previendo un CapEx de entre $2 billion y $3 billion para este año. Y en esa cifra se incluye la capacidad para lo que llamamos Fase III, que es la capacidad incremental a la que quizá se refiere. Eso es tanto para el lado de la fabricación (fab) como para el de ensamblaje y testeo. Y es en el lado de ensamblaje y testeo donde se está destinando una proporción creciente de nuestro CapEx para abordar el crecimiento. Más allá de eso, lo que les diría sobre el CapEx después de '26 es que tengan en cuenta la tasa de 1.2x de la que hemos hablado anteriormente para las necesidades de intensidad de CapEx a largo plazo. Por ejemplo, para facilitar el cálculo, un crecimiento del 5% se traduciría en un CapEx del 6% respecto a los ingresos, y así es como deberían modelarlo.

Matthew, solo un punto más. Creo que Rafael ya lo ha mencionado. Así que, de nuevo, de 2 a 3 es muy válido. Pero recuerden que dimos un marco de referencia que sigue siendo muy válido. Creo que fue hace un par de años, durante la gestión de capital, sobre ciertos escenarios de ingresos y CapEx. Creo que estos también son muy, muy válidos.

Diría que, como ha aludido Rafael, estamos viendo ahora mismo, incluso en el punto medio del segundo trimestre, y de nuevo, quiero ver cómo evoluciona, pero estamos previendo un crecimiento interanual de un 17%, 18% para el primer semestre del año, lo cual es superior al del año pasado. Por supuesto, queremos estar preparados en caso de que la tendencia continúe. Nadie nos puede decir cómo será el futuro. Simplemente tenemos que dar soporte a una variedad de escenarios.

En ese sentido, estamos aprovechando la oportunidad para desviar parte de los... porque tenemos suficiente, en cuanto a la capacidad de obleas, creo que estamos bien posicionados con nuestras plantas de obleas de 300 milímetros. Contamos con la infraestructura física. Tenemos que instalar el equipamiento.

Pero en el lado de AT, creo que hay una oportunidad, y estamos muy contentos de haber internalizado nuestro suministro porque estamos viendo cada vez más cuellos de botella que surgen en el mercado. El hecho de que controlemos nuestro propio destino aquí y podamos mover más material internamente es una ventaja.

Así que parte de esos $2 billion a $3 billion de CapEx que están viendo este año se destinará a apoyar una internalización más rápida de nuestro back end hacia nuestro propio ensamblaje y prueba, lo que nos permite dar un mayor soporte a los clientes.

¿Tienes alguna pregunta adicional, Matt?

Sí, tomo esa pregunta. No habrá cambios en las expectativas de amortización para este año, de 2.2 a 2.4. Y para 2027, continuará la presión al alza, pero probablemente a un ritmo más lento. En cuanto a los chips, primero les comentaré lo más interesante sobre el ITC. Hemos estado hablando de ello. Es lo que nos aportará más dinero a largo plazo, y se trata de un 35% de las inversiones de fabricación cualificadas. Hemos estado recibiendo ese ITC y seguiremos recibiéndolo. Pero en cuanto a la financiación directa, acabamos de recibir más de $500 million en total; lo recibido en el cuarto trimestre son $630 million de los hasta $1.6 billion de financiación directa. Y el resto debería recibirlo en los próximos años a medida que sigamos cumpliendo los diversos hitos estipulados en el contrato.

Nuestra siguiente pregunta es de Joe Quatrochi, de Wells Fargo.

Solo añadiría algo sobre la estacionalidad. Mire, nuestra guía es... yo la describiría como algo por encima de la estacionalidad, ¿verdad? Creo que nuestra guía fue de aproximadamente un 8% secuencial. Así que es un poco más. Y, de nuevo, la combinación de que el mercado está cambiando. El centro de datos, como sabemos, es ahora una parte mayor de nuestros ingresos. Pero, en general, mi visión para el 2Q es que está ligeramente por encima de la guía estacional. Espero que esto ayude.

Joe, ¿tienes alguna pregunta adicional?

Sí. Creo que mencioné, Joe, durante la llamada de gestión de capital que mientras los ingresos crezcan en un rango de un dígito medio a alto, esos $8 de flujo de caja libre por acción son muy probables, altamente probables, ¿de acuerdo? Ahora, como dije antes, en la primera mitad del año, en el punto medio, el crecimiento está entre el 15% y el 20%, ¿verdad? Así que definitivamente hay un potencial alcista. No voy a decir cuál es la cifra, pero volvamos al marco de trabajo que presentamos en la llamada de gestión de capital. Verán, creo que con $20 billion tuvimos entre 8 y 9, y en 22 tuvimos entre 9 y 10. Esto les da una idea de cómo cada $1 billion adicional de ingresos ayuda al flujo de caja libre por acción. Les proporciona un marco de referencia de alto nivel. Pero ahora mismo, asumiendo que no tengamos otro comienzo de año tan fuerte, creo que es muy probable, muy probable, que alcanzaremos fácilmente esos $8 de flujo de caja libre por acción para 2026. De nuevo, tenemos que ver cómo evoluciona el año, pero diría que la probabilidad es probablemente alta.

Gracias, Joe. Pasemos a nuestro último interlocutor.

Nuestra última pregunta es de Chris Caso, de Wolfe Research.

Sí. Nos sentimos muy cómodos con nuestra posición, tanto en capacidad como en inventario. Las existencias están ahí para respaldar la satisfacción del cliente, con tiempos de entrega cortos y estables. Así que seguiremos haciendo eso, y ajustaremos las cargas de producción a lo largo del trimestre para gestionar cualquier escenario que se nos presente en este ciclo de expansión.

Para complementar eso, Chris, hemos hablado de todas estas fases de nuestra inversión, ¿verdad? Fase I, Fase II, Fase III. Ahora mismo, el aumento de la demanda se encuentra en el sector analógico, ¿cierto? Y en analógico estamos en la Fase III. Por lo tanto, estamos modulando el inicio de la producción. Tenemos la capacidad y estamos moderando los arranques en tiempo real. Simplemente estamos observando el consumo diario, por así decirlo, y ahí es donde el equipo de Rafael decide cuándo empezar a fabricar obleas (wafers). Por supuesto, tenemos la oportunidad. En cuanto al inventario, todo depende de la tasa de consumo. Es decir, si la demanda sigue siendo muy, muy fuerte, continuaremos reduciendo el inventario. Obviamente, fabricar estos componentes lleva tiempo, ¿verdad? Algunos se fabrican en 3 meses, otros pueden tardar de 6 a 9 meses. En general, por eso tenemos inventario. El inventario nos permite responder rápidamente ante un aumento de la demanda de los clientes si esta es fuerte, que es lo que ocurrió en el Q1. Tenemos una guía sólida para el Q2; en el punto medio, es un 8% secuencial. Está por encima de la estacionalidad, como mencioné. Así que creo que el inventario desempeñará un papel importante ahí. Pero luego la producción se pone al día. Para mí, todas estas preguntas están relacionadas con cómo se comportará la demanda en la segunda mitad del año. Y basándome en el entorno macroeconómico y en lo que ocurrió el año pasado en términos de la volatilidad del mercado, como lo llamé anteriormente, quiero ver cómo evoluciona. La buena noticia es que estamos preparados para cualquier escenario que se nos presente.

Sí, permítanme añadir algo: mirando a largo plazo y de cara al próximo trimestre, cuando pensamos en nuestro rango de días de inventario de 150 a 250, durante un ciclo de expansión, deberíamos ir reduciendo esa cifra. Ahora mismo estamos en 209, deberíamos desplazarnos hacia el extremo inferior. Y luego, durante la fase de contracción, es cuando acumulamos inventario. Entonces la cifra sube, ¿verdad? Así que, a grandes rasgos, en un escenario ideal, eso es lo que se vería en términos de días de inventario.

Chris, ¿tienes alguna pregunta adicional?

Gracias, Chris. Haviv, ¿quieres cerrar la sesión?

Sí. Permítanme concluir con lo que hemos mencionado anteriormente. En esencia, somos ingenieros y la tecnología es la base de nuestra compañía. Pero, en última instancia, nuestro objetivo y la mejor métrica para medir el progreso y generar valor para los accionistas es el crecimiento a largo plazo del free cash flow por acción. Gracias a todos y que tengan una buena noche.

Con esto concluye la conferencia de hoy. Pueden desconectarse en este momento. Gracias de nuevo por su participación.