Buenos días y gracias por unirse a la conferencia de resultados de Tetra Tech, Inc. Como recordatorio, Tetra Tech, Inc. también está transmitiendo en directo esta presentación con diapositivas en la sección de Inversores de su sitio web en tetratech.com. Esta llamada se está grabando a petición de Tetra Tech, Inc. Y esta emisión es propiedad con derechos de autor de Tetra Tech, Inc. Queda prohibida cualquier retransmisión de esta información, ya sea total o parcial, sin el permiso previo por escrito de Tetra Tech, Inc.

Nos acompañan hoy en la dirección Roger Argus, chief executive officer y presidente, y Steve Burdick, chief financial officer. Proporcionarán una breve descripción de los resultados y, a continuación, abrirán la sesión de preguntas.

Me gustaría dirigir su atención a la declaración de safe harbor en la presentación de hoy. La discusión de hoy contiene declaraciones prospectivas sobre expectativas financieras y de negocio futuras. Los resultados reales pueden diferir significativamente de los proyectados en las declaraciones prospectivas de hoy debido a diversos riesgos e incertidumbres, incluidos los riesgos descritos en los informes periódicos de Tetra Tech, Inc. presentados ante la SEC. Salvo que la ley así lo exija, Tetra Tech, Inc. no asume obligación alguna de actualizar sus declaraciones prospectivas.

Además, dado que la dirección presentará algunas medidas financieras no GAAP como referencia, las conciliaciones financieras GAAP correspondientes se encuentran publicadas en la sección de inversores del sitio web de Tetra Tech, Inc. En este momento, quisiera informarles que todos los participantes se encuentran en modo de solo escucha. A petición de la compañía, abriremos la conferencia para una sesión de preguntas y respuestas tras la presentación.

Dicho esto, cedo la palabra a Roger Argus. Adelante, Sr. Argus. Gracias, Christine.

Buenos días y bienvenidos a nuestra conferencia de resultados del segundo trimestre del año fiscal 2026. Es un placer acompañarles hoy en mi primera llamada trimestral como CEO de Tetra Tech, Inc. Quiero comenzar reconociendo el liderazgo de Dan Batrack durante más de dos décadas. Dan y yo hemos trabajado juntos durante muchos años, y estoy agradecido por su continua colaboración y apoyo como nuestro presidente ejecutivo. El éxito de Tetra Tech, Inc. es posible gracias a nuestros 25 mil empleados en todo el mundo. He tenido el privilegio de trabajar con muchos de nuestros equipos técnicos en todas nuestras operaciones. Su experiencia, compromiso con el cliente y capacidad para resolver problemas complejos son lo que diferencia a Tetra Tech, Inc.

La demanda de agua limpia, calidad ambiental e infraestructura resiliente sigue creciendo en todo el mundo. Nuestra estrategia no va a cambiar. Seguiremos centrándonos en soluciones de alto nivel que aborden los desafíos complejos donde nuestros clientes más nos necesitan. Para la llamada de hoy, comenzaré con una visión general de nuestro desempeño en el segundo trimestre y de los mercados de clientes que están impulsando nuestro crecimiento. Steve Burdick, nuestro CFO, proporcionará detalles sobre nuestro desempeño financiero y la asignación de capital.

Obtuvimos resultados sólidos en el segundo trimestre con un desempeño positivo en nuestras principales métricas financieras. Los ingresos netos aumentaron un 8% durante el trimestre de forma interanual, respaldados por la demanda de nuestros servicios de consultoría de alto nivel en agua, medio ambiente e infraestructura sostenible. El EBITDA de $146 million resultó en una expansión del margen de 90 puntos básicos en comparación con el año pasado y es un récord histórico para un segundo trimestre. El beneficio por acción fue de $0.36, incluyendo $0.02 asociados a la finalización de la desinversión de nuestras operaciones en Noruega. Nuestro beneficio por acción ajustado de $0.34 superó el límite superior de nuestra guidance y fue también el más alto para cualquier segundo trimestre. Y lo que es más importante, nuestra cartera de pedidos aumentó un 8% de forma secuencial y se sitúa ahora en $4.28 billion, lo que ilustra la resiliencia de nuestro enfoque técnicamente diferenciado "Leading with Science". En general, el trimestre demostró la fortaleza de nuestro modelo de negocio. Estamos creciendo en los mercados adecuados, mejorando los márgenes y entrando en la segunda mitad del año fiscal con un fuerte impulso.

Ahora me gustaría analizar nuestro desempeño por segmento. El Government Services Group, o GSG, creció un 5% en el segundo trimestre de forma interanual y generó un margen del 16.3%, un aumento de 220 puntos básicos respecto al año pasado. La demanda se mantuvo sólida para nuestros servicios de agua, medio ambiente, defensa e infraestructura resiliente. El Commercial International Group, o CIG, también tuvo un buen desempeño, con ingresos un 10% superiores al año anterior y un margen del 12.2%. La mezcla diversificada de clientes de CIG en los mercados de agua, medio ambiente, electricidad y energía en todo el mundo proporcionó crecimiento en las geografías clave en las que operamos.

A continuación, quisiera ofrecer una visión general de nuestros ingresos netos por cliente. Nuestro trabajo federal en EE. UU. aumentó un 11% el año pasado y representó el 20% de nuestro negocio. Este crecimiento fue impulsado por nuestro trabajo con el Cuerpo de Ingenieros del Ejército de EE. UU. en infraestructura resiliente, incluyendo protección contra inundaciones y navegación interior, modernización de sistemas de instalaciones de defensa, y programas de planificación y permisos de gran envergadura para defensa. Nuestro negocio estatal y local en EE. UU. creció un 9% este trimestre de forma interanual y representó el 14% de nuestro negocio. El crecimiento fue impulsado por proyectos municipales de agua, principalmente en las regiones de alta prioridad de Florida, Texas, California y Virginia.

Nuestro negocio comercial en EE. UU. representó el 19% de nuestra actividad y cayó un 2% en comparación con el año pasado. Observamos un aumento significativo en los ingresos por servicios relacionados con energía y transmisión; sin embargo, este crecimiento se vio compensado por una reducción en los servicios de energía renovable, especialmente asociada al cierre de los grandes programas de energía eólica marina en los que trabajamos el año pasado. Nuestra actividad internacional subió un 12% interanual, impulsada por el crecimiento de los ingresos en servicios de agua en el Reino Unido, Irlanda y los Países Bajos, un aumento en los servicios de infraestructura en Canadá y el crecimiento de los ingresos por automatización digital en Australia.

Ahora me gustaría analizar nuestra cartera de pedidos (backlog). Tuvimos un trimestre sólido en cuanto a nuevos pedidos, y nuestro backlog aumentó un 8% secuencialmente. Este es un indicador importante del incremento en la demanda de nuestros servicios. Como hemos afirmado anteriormente, adoptamos un enfoque conservador con respecto al backlog. Solo incluimos el trabajo que está contratado, financiado y autorizado. Esto nos proporciona una visibilidad de alta calidad sobre el rendimiento futuro y aumenta nuestra confianza en nuestra cartera de proyectos (pipeline).

El crecimiento de nuestro backlog se vio respaldado por varias adjudicaciones importantes en nuestros mercados prioritarios. En Estados Unidos, sumamos más de $650 million en capacidad de contratos de clientes de defensa estadounidenses para servicios de agua e infraestructura resiliente. Estos proyectos cubren necesidades de infraestructura crítica que se alinean directamente con nuestras fortalezas en agua, servicios ambientales, diseño de ingeniería y sistemas digitales. En Irlanda del Norte, adjudicamos un nuevo contrato único de £18 million para servicios de tratamiento de agua y aguas residuales. En los Países Bajos, sumamos un contrato marco que amplía significativamente nuestra capacidad en regiones clave, con inversiones previstas para abordar las necesidades esenciales de modernización de la infraestructura de protección contra inundaciones. En el Puerto de Los Ángeles, se nos adjudicó un acuerdo de servicios maestro que da soporte a uno de los centros de comercio y logística más importantes de Estados Unidos. Y, finalmente, ampliamos aún más las soluciones de alta gama para United Utilities en el Reino Unido con nuestro software Waternet, que proporciona una plataforma integral para gestionar las necesidades prioritarias de modernización de la entrega de agua y la detección de fugas.

Ahora cedo la palabra a Steve Burdick, nuestro chief financial officer, para que analice nuestros resultados financieros y la asignación de capital con más detalle. ¿Steve? Gracias, Roger.

Me gustaría ahora presentar una actualización de nuestros resultados reportados en lo que va del año fiscal 2026, el capital de trabajo, los flujos de caja y la asignación de capital. Como ha comentado Roger, nuestro enfoque líder en el mercado en la consultoría y el diseño inicial para proyectos de agua y medio ambiente está generando márgenes más altos en todos nuestros mercados finales. Por ello, aun cuando los ingresos reportados disminuyeron respecto al año pasado, debido principalmente a la caída de los ingresos de clientes en EE. UU. y de los ingresos por desastres puntuales este año en comparación con el anterior, nuestro resultado operativo aumentó significativamente y el EBITDA ajustado sobre ingresos netos en lo que va del año aumentó 110 puntos básicos hasta alcanzar el 14% para 2026. Estos resultados respaldan aún más nuestros objetivos estratégicos a largo plazo de mejorar los márgenes de EBITDA en 50 puntos básicos anualmente.

Gracias a nuestra capacidad para mejorar los márgenes de beneficio y gestionar de forma más eficaz nuestro capital circulante, logramos aumentar el EPS respecto al año pasado y situarnos muy por encima de nuestro rango de guidance previo para el segundo trimestre. En cuanto a nuestro capital circulante, el flujo de caja generado por las operaciones durante el primer semestre del año alcanzó un récord histórico de $238 million, lo que representa una mejora significativa respecto al ejercicio fiscal 2025. Y, en consonancia con los últimos más de 20 años, nuestros flujos de caja operativos han seguido superando al beneficio neto.

Nuestro enfoque en el capital circulante y los flujos de caja ha dado como resultado un DSO que refleja un estándar líder en la industria de 58 días, lo que supone una mejora de 9 días en comparación con el segundo trimestre del año pasado. Esta métrica de DSO más baja ofrece una visión significativa de nuestro negocio principal, ya que refleja el trabajo pendiente que lideran nuestros directores de proyecto en relación con proyectos de mayor calidad y clientes altamente satisfechos en una amplia cartera en todos nuestros mercados finales y geografías.

Nuestra deuda neta ascendió a unos $657 million y la relación deuda neta/EBITDA situó el apalancamiento en 1.0x, lo que es algo más de un 25% inferior a nuestro ratio de apalancamiento hace un año, cuando se situaba en 1.36x. A medida que continuamos ejecutando resultados operativos de alta calidad con márgenes crecientes, nuestros flujos de caja operativos por encima del beneficio neto y los menores KPI de capital circulante seguirán proporcionando mayores rendimientos a nuestros accionistas; estos mayores rendimientos financieros para el accionista se reflejan en una mejora del ROIC, que actualmente se sitúa por encima del 20%.

Con esa perspectiva, me gustaría presentar ahora nuestra estrategia y visión general de asignación de capital. Contamos con un balance general muy sólido, probablemente el más sólido de nuestra historia, y nuestro flujo de caja operativo fue de $688 million para el periodo de los últimos doce meses. Roger analizará nuestras áreas de crecimiento estratégico más adelante en esta presentación, pero quiero destacar que nuestro balance general y los flujos de caja nos proporcionan una liquidez significativa disponible para invertir en prioridades de crecimiento orgánico y mediante adquisiciones, con el fin de aprovechar estas oportunidades de negocio clave, lo que incluye la tecnología y la automatización que continúan otorgándonos una posición dominante en esos mercados. Durante el segundo trimestre, y en lo que va de tercer trimestre, hemos cerrado las adquisiciones de líderes tecnológicos centrados en defensa, como Halvik en EE. UU. y Providence en Australia.

En relación con nuestro programa de dividendos, me complace anunciar que nuestro consejo de administración ha aprobado el dividendo trimestral en efectivo con un incremento interanual del 11% que se pagará en el tercer trimestre. Este es el 44.º dividendo trimestral consecutivo, con incrementos anuales de doble dígito en los importes a pagar. Gracias al menor apalancamiento, hemos continuado con nuestro programa de recompra de acciones este año, y en 2026, recompramos un total de $100 million. Disponemos de $498 million de nuestro plan de recompra de acciones aprobado por nuestro Consejo como parte de nuestra estrategia de asignación de capital.

Me complace compartir estos resultados tan sólidos para el inicio del año fiscal 2026, que nos han permitido aumentar la retribución al accionista mediante el incremento de los dividendos, el aumento de nuestras recompras de acciones y la realización de adquisiciones con valor de acreción, todo ello mientras reducimos el apalancamiento de nuestro balance general. Quiero agradecerles su apoyo, y ahora cedo la palabra a Roger para que analice las oportunidades de crecimiento de Tetra Tech, Inc. para 2026 y años posteriores.

Gracias, Steve. Ahora me gustaría ofrecer una actualización de nuestras perspectivas para la segunda mitad del año fiscal. Comenzamos el tercer trimestre con una sólida cartera de pedidos y claras oportunidades de crecimiento en todos nuestros mercados. Como resultado, estamos elevando nuestras tasas de crecimiento previstas para la segunda mitad del año, tanto para nuestros sectores de clientes federales como comerciales en EE. UU., hasta situarlas entre el 8% y el 12%. En conjunto, estos sectores representan el 40% de nuestros ingresos.

Prevemos que el sector federal de EE. UU. crezca a medida que nuestros clientes financien programas para abordar tanto las obras civiles nacionales como la modernización de instalaciones de defensa a nivel mundial. El aumento de las tasas de crecimiento del sector comercial de EE. UU. se alinea con la demanda prevista de gestión de agua para operaciones mineras, la expansión del desarrollo de minas de tierras raras nacionales y una mayor aceleración de los trabajos preliminares de planificación y permisos para la generación y transmisión de energía.

Esperamos que el trabajo internacional crezca a una tasa del 5% al 10%, con la fortaleza continua en el sector del agua en el Reino Unido, Irlanda y los Países Bajos, así como el gasto previsto en infraestructura de defensa marina en el Reino Unido y Australia. Se espera que el trabajo estatal y local represente aproximadamente el 15% de nuestro negocio, con una tasa de crecimiento de un dígito alto, entre el 5% y el 10%. Nuestras perspectivas a largo plazo siguen siendo sólidas, con un aumento del gasto estatal y local a nivel regional en consonancia con la demanda.

Ahora analizaré con un poco más de detalle nuestros negocios de agua comercial, de defensa y municipal (estatal y local) en EE. UU. Nuestro negocio comercial en EE. UU. está siendo impulsado por el crecimiento en energía, centros de datos y transmisión. Se espera que la demanda de electricidad en los Estados Unidos crezca significativamente durante la próxima década. Las empresas de servicios públicos y los desarrolladores de energía están respondiendo mediante la expansión y diversificación de las fuentes de energía.

Estamos clasificados como número uno por Engineering News-Record en trabajos ambientales en EE. UU. y hemos apoyado más de 6 mil estudios de permisos relacionados con la energía. También se necesitan nuevos corredores de transmisión y actualizaciones para conectar la generación de energía con los centros de demanda de rápido crecimiento. Estos proyectos a menudo atraviesan múltiples jurisdicciones, lo que genera requisitos de planificación y ambientales complejos. Contamos con experiencia en permisos en los 50 estados y aportamos la experiencia de más de 10 mil millas de proyectos de transmisión.

Al mismo tiempo, los centros de datos incrementan aún más la demanda de agua y energía. En todo EE. UU., estamos viendo ejemplos de resistencia comunitaria a los centros de datos, y más de 15 estados están considerando restricciones para ellos. La experiencia de Tetra Tech, Inc. en estudios de viabilidad iniciales es cada vez más valiosa para los desarrolladores de centros de datos. Los clientes necesitan respuestas claras sobre la disponibilidad de agua, el suministro de energía, las limitaciones ambientales, el riesgo de permisos y las implicaciones en el cronograma. Para los centros de datos, actualmente tenemos más de 20 evaluaciones de viabilidad activas para desarrolladores y proveedores en la fase inicial de sus proyectos, respaldadas por una comunidad multidisciplinar de expertos en planificación, agua, medio ambiente y energía.

Para nuestro negocio federal en EE. UU., los grandes aumentos presupuestarios y la mayor prioridad de la defensa están expandiendo nuestras oportunidades para proporcionar servicios de planificación e infraestructura resiliente. En EE. UU., tenemos una capacidad de contratos federales de $30 billion con cobertura en agencias y ubicaciones de defensa a nivel nacional, así como para instalaciones que EE. UU. tiene en todo el mundo. Para el programa de obras civiles del Army Corps, diseñamos infraestructura hídrica crítica, incluyendo protección contra inundaciones, presas y embalses, y sistemas de navegación. Para la Marina de EE. UU., de manera similar, proporcionamos servicios de planificación, permisos y diseño para la modernización de sus instalaciones marinas especializadas. Y para la Fuerza Aérea de EE. UU., aportamos la experiencia especializada para la transición a la nueva tecnología de espuma contra incendios y aplicamos nuestra tecnología de limpieza de PFOS para eliminar los contaminantes residuales de PFAS.

Nuestro negocio estatal y local, donde mantenemos contratos con más de 500 municipios, sigue siendo un motor de crecimiento sólido y estable para nuestro negocio. En todo EE. UU., estamos trabajando con nuestros clientes en las etapas iniciales de más de $30 billion en gasto de capital. Estamos ayudando a nuestros clientes municipales de agua en EE. UU. a mitigar las sequías mediante la incorporación de nuevos suministros de agua que requieren el diseño de soluciones de tratamiento avanzadas. En regiones costeras de baja altitud afectadas por la intrusión salina, incluyendo zonas de alta densidad de población en Florida, diseñamos soluciones especializadas para inyectar agua tratada en las aguas subterráneas.

A corto plazo, los clientes municipales anticipan una menor dependencia de las subvenciones federales suplementarias mediante la incorporación de nuevos recursos de financiación. Están aumentando las tarifas, emitiendo bonos y reestructurando la financiación para sacar adelante sus proyectos de agua esenciales. Estados como California, Texas y Florida, entre otros, están redoblando esfuerzos y emitiendo nueva financiación para apoyar a sus empresas locales de servicios de agua. Con una fuerte demanda de suministros de agua sostenibles, esperamos ver un crecimiento continuo y oportunidades significativas para abordar los desafíos hídricos regionales en los principales mercados de California, Texas y Florida, así como en los centros de población en expansión de regiones costeras como Virginia, y en las zonas de Colorado afectadas por la sequía.

A continuación, me gustaría presentar nuestras perspectivas para el tercer trimestre y para todo el año fiscal 2026. Nuestras previsiones son las siguientes: para el tercer trimestre, la guía de ingresos netos se sitúa entre $1.05 billion y $1.10 billion. La guía de beneficio por acción ajustado es de entre $0.38 y $0.41. Y para el año fiscal 2026, nuestra guía de ingresos netos revisada al alza es de entre $4.25 billion y $4.40 billion, y nuestra guía de beneficio por acción ajustado revisada al alza es de entre $1.50 y $1.58.

El crecimiento de los ingresos netos para el FY26 es del 9% interanual en su punto medio, con una expansión de margen asociada de 70 puntos básicos interanuales en su punto medio. Pueden consultar los supuestos para el FY26, pero destacaré algunos: amortización de intangibles de $33 million, depreciación de $24 million, gastos por intereses de $33 million y un tipo impositivo efectivo estable del 27.5%. Estas perspectivas no incluyen las contribuciones de futuras adquisiciones.

En resumen, hemos tenido un sólido segundo trimestre y un primer semestre del FY26. Nuestras operaciones siguen generando niveles récord de caja. La demanda de los servicios diferenciados "Leading with Science" de Tetra Tech, Inc. en los sectores de agua, medio ambiente y consultoría sigue impulsando nuestro crecimiento, como demuestra el aumento secuencial de nuestra cartera de pedidos y las importantes adjudicaciones con agencias de defensa. Nuestros servicios técnicos especializados están bien alineados con la demanda a largo plazo tanto en Estados Unidos como a nivel internacional y, gracias a nuestra mayor confianza, hemos elevado nuestras perspectivas para todo el año fiscal '26. Procederemos ahora a abrir la sesión de preguntas.

La sesión de preguntas y respuestas comienza ahora. Tengan en cuenta que habrá una pausa de 30 segundos en nuestra transmisión para permitir la carga de datos.

En este momento, se invita a los participantes de audio a enviar sus preguntas. Por favor, recuerden silenciar el audio de su ordenador antes de hablar. Si utiliza un manos libres, por favor levante el auricular antes de marcar cualquier número. Si desea realizar una pregunta, pulse la tecla estrella y luego el 1 en su teléfono.

Un momento, mientras organizamos las preguntas. Nuestra primera pregunta proviene de la línea de Tim, de William Blair. Por favor, proceda con su pregunta.

Buenos días, Tim, y gracias por las preguntas. En nuestra última conferencia de resultados trimestrales, señalamos que esperábamos que, una vez resuelto el presupuesto federal de los EE. UU., pudiéramos ver una afluencia o liberación de nuevos pedidos. El presupuesto se resolvió en gran medida a principios del Q2 y, como era de esperar, vimos un aumento de los nuevos pedidos del gobierno federal de los EE. UU. Estos incluyeron órdenes de trabajo de defensa, incluyendo el U.S. Army Corps, el Naval Facilities Engineering Command, el U.S. Air Force Civil Engineering Corps y otros clientes federales también.

Como mencioné en mis declaraciones preparadas, hemos visto un incremento en nuestra capacidad de contratos de defensa de $650 million solo en el Q2. Estamos empezando a ver órdenes de trabajo bajo esos contratos. Además, recibimos trabajos bajo nuestros contratos con las empresas de servicios de agua del Reino Unido, incluyendo United Utilities, así como nuevas adjudicaciones en Irlanda del Norte. Colectivamente, esto resultó en un crecimiento secuencial del 8%, lo que nos otorga una gran visibilidad para el Q3 y Q4 a medida que convertimos la cartera de pedidos en ingresos.

Creo que el Q2 representa un punto de inflexión para Tetra Tech, Inc. en términos de nuestra cartera de pedidos, y esperamos ver un crecimiento continuo basado en nuevos pedidos durante el resto del año fiscal. La cartera de pedidos es consistente con las tasas de crecimiento reflejadas en nuestro pronóstico para la segunda mitad del año y también respalda una expansión continua del margen, en línea con lo que hemos experimentado en los últimos dos años.

En cuanto a Canadá, estamos muy entusiasmados con la oportunidad que presenta la nueva financiación. Es pronto todavía, pero nos estamos posicionando para oportunidades en terminales de exportación e instalaciones marinas en la costa este y oeste, así como para el desarrollo de puertos y dársenas en el Paso del Noroeste, relacionados no solo con uso militar, sino también potencialmente con uso comercial. Nuestra experiencia en resiliencia costera, diseño de instalaciones marinas, planificación y permisos es muy adecuada para ambas costas. También contamos con capacidades muy especializadas y experiencia trabajando en el Ártico y diseñando carreteras e instalaciones en condiciones climáticas extremas. En cuanto a los plazos, es pronto y, aunque existe un potencial de crecimiento tremendo, no preveo que esto impacte en el FY26.

En términos más generales, la resolución del presupuesto federal —aunque no esté completamente resuelta— ha sido útil para la visibilidad de la financiación de nuestros clientes y ha impulsado el repunte de la cartera de pedidos que hemos observado. No anticipamos ningún cierre del gobierno durante el resto de este año fiscal, por lo que prevemos que ese impulso continúe en el Q3 y Q4, junto con sólidos impulsores no federales en los sectores de energía, agua y centros de datos.

Es una combinación de ambos factores. La situación geopolítica global afecta a todas las regiones en las que operamos; sin embargo, también existen demandas locales de agua, energía y otras necesidades que impulsan nuestros servicios.

En el Reino Unido, por ejemplo, el programa AMP8 ha recibido el doble de financiación que el AMP7, y seguimos viendo crecimiento en nuestros servicios de agua financiados a través de dicho programa en las empresas de servicios públicos con las que trabajamos. Como se ha mencionado, los nuevos proyectos y adjudicaciones en Irlanda del Norte continúan impulsando el crecimiento.

En Canadá, hay mucha actividad y potencial de oportunidad con la nueva financiación de infraestructuras. Curiosamente, las políticas estadounidenses de "America first" están fomentando el trabajo y la inversión en las regiones donde operamos, especialmente en Canadá; el desarrollo de terminales de exportación y el frente norte son, en parte, respuestas a las políticas de EE. UU.

En Australia, con el oro rondando los $2.5 thousand por onza, observamos un incremento en las actividades mineras. Tras la pandemia, hubo una burbuja de inversión en infraestructuras para reincorporar a todo el mundo al trabajo, y vimos un ligero descenso a medida que ese trabajo se agotaba, pero estamos empezando a ver signos de recuperación en el gasto en nuevas infraestructuras. La minería está impulsando proyectos, las instalaciones de defensa en la costa están fomentando el crecimiento, e incluso estamos viendo oportunidades vinculadas al gasto en nuevas infraestructuras para los Juegos Olímpicos de 2032 en Brisbane.

En cuanto a las prioridades de asignación de capital respecto a M&A frente a recompras de acciones y dividendos, analizamos la totalidad de nuestro balance general y apalancamiento, junto con múltiples fuentes de capital. Nunca hemos utilizado capital propio para adquisiciones, pero no es una opción descartada. Entre nuestro balance general y nuestro capital, tenemos la oportunidad de invertir en las áreas de crecimiento que aportarán el mayor valor a la compañía y a nuestros accionistas durante los próximos años.

Nuestra siguiente pregunta es de Sangeetha Jain, de KeyBanc. Por favor, proceda con su pregunta.

A medida que continuamos realizando mejoras en nuestros sistemas y optimizando nuestra estrategia de comercialización con los clientes, han observado durante los últimos cuatro o cinco años una mejora continua en nuestro DSO interanual. Actualmente, nuestro DSO se sitúa en torno a los 55 días. Creo que tenemos la capacidad de reducirlo hasta acercarnos a los 50 días, y nuestro objetivo es seguir viendo esa mejora.

Un aspecto a tener en cuenta es que nuestros contratos de precio fijo no solo proporcionan márgenes más altos, sino que también reducen el DSO en nuestro capital circulante. A medida que sigamos desplazando nuestro mix hacia un mayor volumen de trabajo a precio fijo, creemos que podremos reducir aún más el DSO en los próximos dos años.

En cuanto a los centros de datos, nuestra actividad principal consiste en la viabilidad y la ubicación. Hubo muchos anuncios de grandes inversiones, los promotores empezaron a avanzar y, posteriormente, comenzaron a enfrentarse a la resistencia de las comunidades y a preocupaciones en torno al impacto en la disponibilidad y los costes del agua, el suministro eléctrico, las condiciones medioambientales, entre otros factores.

Estamos viendo que los promotores acuden a nosotros para abordar estas preocupaciones y realizar estudios de viabilidad que cubren consideraciones de potencia y disponibilidad eléctrica, disponibilidad de agua, normativas locales, aportaciones de la comunidad, permisos y cronogramas. Estas son competencias principales de Tetra Tech, Inc. que ofrecemos en todos nuestros mercados finales.

También realizamos trabajos de ingeniería especializada, como sistemas de datos, puesta en marcha y otros servicios de ingeniería de alto nivel, pero la actividad predominante en este momento es la viabilidad inicial y el apoyo en la ubicación, la obtención de permisos y el emplazamiento de los centros de datos.

Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Ryan Connors, de Northcoast Research. Puede proceder con su pregunta.

El mercado del agua municipal ha sido un pilar y una zona de crecimiento constante durante muchos años. Mis comentarios reflejan la cautela de los clientes ante las propuestas de presupuestos federales para el próximo año, que incluyen posibles reducciones en la financiación de subvenciones suplementarias. La mayoría de nuestros proyectos no dependen de los fondos de la IIJA, pero algunos clientes dependen de la cofinanciación. Por exceso de precaución, los clientes están buscando métodos alternativos —aumentos de tarifas, bonos, reestructuraciones— para que los proyectos sigan adelante.

Seguimos viendo un crecimiento del mercado, pero esto, junto con el efecto compuesto sobre una base más alta, ha condicionado nuestro rango. En cuanto a la dinámica del presupuesto federal y las elecciones de mitad de mandato, la visibilidad sobre el FY27 es limitada. Lo que vimos el año pasado fue un presupuesto inicial agresivo que se moderó durante el proceso. Es difícil especular en este momento.

Nuestros mercados finales han demostrado ser resilientes; por ejemplo, el trabajo de la EPA Superfund es históricamente inmune a los recortes debido a obligaciones legales a largo plazo. Sobre el conflicto con Irán y Oriente Medio en un escenario de posguerra, nuestras oportunidades vendrían impulsadas por el U.S. Army Corps of Engineers: la reconstrucción de instalaciones dañadas, las ventas militares al extranjero y otras infraestructuras. Seguimos teniendo contratos con el U.S. Army Corps Middle East District y nos estamos posicionando para las oportunidades tras el conflicto.

Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Maxim Sytchev, de National Bank. Por favor, proceda con su pregunta.

Una perspectiva histórica: en 2023, el trabajo a precio fijo representó aproximadamente el 37% de los ingresos netos totales. En lo que va de año, es de alrededor del 48%. Con ese incremento, y el tipo de trabajo a precio fijo que realizamos, los márgenes han aumentado durante el mismo periodo.

En GSG, el año pasado el precio fijo representó cerca del 29% de los ingresos netos; este año es de aproximadamente el 42%, y se observó un aumento significativo en los márgenes.

Nuestro objetivo es seguir evolucionando nuestra combinación de contratos hacia el precio fijo. El trabajo a precio fijo conlleva márgenes más altos y menores necesidades de capital circulante, lo que creemos que supondrá un beneficio financiero y de valor de cara al futuro.

En cuanto a M&A, siempre hemos sido muy disciplinados: encaje estratégico, acreción financiera y oportunidad. Dada la incertidumbre de diversas fuentes, para nosotros el M&A se trata de encaje y oportunidad: encontrar el momento adecuado en el que una operación sea ventajosa para nuestros accionistas.

Nuestras prioridades incluyen la analítica avanzada en el sector del agua, la automatización digital y áreas que aumenten los puntos de contacto con el cliente y el liderazgo tecnológico en todas nuestras geografías.

Nuestra siguiente pregunta proviene de Andrew Wittmann, de Baird. Puede proceder con su pregunta.

Debido a la disminución de la cartera de pedidos de USAID —que sí contaba con una cartera a largo plazo— y a que diversas agencias federales se están reactivando tras obtener claridad a principios de febrero, gran parte de la cartera de pedidos sigue siendo a corto plazo en comparación con años anteriores. Este año observamos un mayor volumen de 'book-and-burn' frente a años previos; ese es el principal motor de la dinámica que están percibiendo.

El impacto de FX fue mínimo y no material en relación con el guidance. Efectivamente, no hubo ingresos extraordinarios por desastres en el trimestre, a diferencia del año pasado con los grandes huracanes en Florida y los incendios en el sur de California.

En cuanto al trabajo en EE. UU., relacionado principalmente con el aumento de la actividad en Ucrania, el apéndice muestra unos $61 million este trimestre. Para el resto del año, hemos incluido en nuestro guidance unos $20 million por trimestre, tanto para el Q3 como para el Q4.

Nuestra siguiente pregunta es de Tate Sullivan, de Maxim Group. Puede proceder con su pregunta.

El segundo trimestre suele ser el trimestre más débil para CIG debido a la estacionalidad: muchas geografías de CIG se encuentran en el hemisferio norte, donde el invierno reduce el trabajo de campo y la utilización, y Australia tiene muchos días festivos. Este año ha sido un poco más pronunciado de lo esperado.

Esperamos que los márgenes de CIG mejoren en lo que queda de año y vuelvan a los niveles normales.

Cuando analizamos los proyectos y los ingresos en la cartera de pedidos, podemos observar un aumento en los márgenes, principalmente en CIG más que en GSG, por lo que vemos que ambos se están acercando.

El Puerto de Los Ángeles ha sido un cliente a largo plazo. Estamos entusiasmados con la renovación del MSA y esperamos seguir trabajando y haciendo crecer esa cartera. Es relevante para nosotros y, aunque pueda no ser material a nivel corporativo global, es un puerto estadounidense de primer nivel y demuestra nuestras capacidades diferenciadas que nos permiten ser seleccionados en oportunidades de prestigio.

Nuestra siguiente pregunta proviene de la línea de Michael Dudas, de Vertical Research Partners. Puede proceder con su pregunta. Michael Dudas, su línea está abierta. Con esto concluye la sesión de preguntas y respuestas. Ahora cedo la palabra de nuevo a Roger Argus para el cierre.

Gracias, Christine. Para finalizar, me gustaría agradecer a todos por sus perspicaces preguntas y por su interés en Tetra Tech, Inc.

Tetra Tech, Inc. aborda los desafíos más complejos de nuestros clientes en materia de agua, medio ambiente e infraestructura sostenible mediante nuestro enfoque "Leading with Science". Como CEO, mi objetivo es seguir construyendo sobre la base que ha hecho que Tetra Tech, Inc. sea exitosa. Espero volver a hablar con ustedes el próximo trimestre. Que tengan un excelente día. Adiós.

Damas y caballeros, con esto concluye nuestra conferencia de hoy. Gracias a todos por participar, que tengan un buen día. Todas las partes pueden desconectarse ahora.