Buenos días, señoras y señores. Bienvenidos a la [conferencia de resultados de] 2026. En este momento, cedo la palabra a la Sra. Abbe Goldstein, Vicepresidenta Sénior de Relaciones con Inversores. Sra. Goldstein, puede comenzar. Gracias.

Buenos días y bienvenidos a la presentación de los resultados del primer trimestre de 2026 de The Travelers Companies, Inc. Esta mañana hemos publicado nuestro comunicado de prensa, el suplemento financiero y la presentación web. Todo este material está disponible en nuestro sitio web travelers.com, en la sección de Investors.

Hoy contaremos con la participación de Alan Schnitzer, Presidente y CEO; Dan Frey, CFO; y nuestros tres presidentes de segmento: Greg Toczydlowski, de Business Insurance; Jeffrey Klenk, de Bond and Specialty Insurance; y Michael Klein, de Personal Insurance. Analizarán los resultados financieros de nuestro negocio y el entorno de mercado actual. Harán referencia a la presentación de la webcast mientras leen sus intervenciones preparadas y, posteriormente, atenderemos a sus preguntas.

Antes de ceder la palabra a Alan, me gustaría llamar su atención sobre la nota explicativa incluida al final de la presentación de la webcast. Nuestra presentación de hoy incluye declaraciones prospectivas. La compañía advierte a los inversores que cualquier declaración prospectiva conlleva riesgos e incertidumbres y no es una garantía de rendimiento futuro. Los resultados reales pueden diferir materialmente de los expresados o implícitos en dichas declaraciones prospectivas debido a diversos factores. Estos factores se describen en la sección de Forward-Looking Statements de nuestro comunicado de prensa de resultados y en nuestros informes 10-Q y 10-K presentados ante la SEC. No asumimos obligación alguna de actualizar las declaraciones prospectivas.

Asimismo, en nuestras intervenciones o respuestas a preguntas, es posible que mencionemos algunas medidas financieras no GAAP. Las conciliaciones se incluyen en nuestro reciente comunicado de prensa de resultados, en el suplemento financiero y en otros materiales disponibles en la sección de Investors de nuestro sitio web. Y ahora, cedo la palabra a Alan Schnitzer.

Gracias, Abbe. Buenos días a todos y gracias por acompañarnos hoy. Nos complace informar de un excelente comienzo de 2026, con un sólido desempeño en la suscripción en los tres segmentos y un resultado sólido de nuestra cartera de inversiones. Asimismo, continuamos cumpliendo con nuestras iniciativas estratégicas clave durante el trimestre.

Durante el trimestre, obtuvimos unos ingresos principales de $1.7 billion, o $7.71 por acción diluida, generando un ROE principal del 19.7%. En los últimos cuatro trimestres, generamos un ROE principal del 22.7%, impulsado por unos excelentes fundamentos subyacentes. El resultado de suscripción de $1.2 billion antes de impuestos se vio beneficiado por los sólidos niveles de ingresos de suscripción subyacentes y un desarrollo favorable respecto al año anterior. Cada uno de nuestros tres segmentos generó márgenes tanto subyacentes como reportados atractivos.

Pasando a las inversiones. Nuestra cartera de inversiones de alta calidad continuó funcionando bien. Los ingresos netos por inversiones después de impuestos aumentaron un 9% hasta los $833 million, impulsados por rendimientos sólidos y fiables de nuestra creciente cartera de renta fija.

Nuestros resultados de suscripción e inversión, junto con nuestro sólido balance general, nos permitieron devolver más de $2.2 billion de exceso de capital a los accionistas durante el trimestre, incluyendo aproximadamente $2 billion en recompra de acciones. Incluso tras esa devolución de capital, y habiendo realizado inversiones importantes en el negocio, el valor contable ajustado por acción fue un 16% superior al de hace un año. En reconocimiento a nuestra sólida posición financiera y a la confianza en las perspectivas de nuestro negocio, me complace comunicar que nuestro Consejo de Administración ha declarado un aumento del 14% en nuestro dividendo trimestral en efectivo, situándolo en $1.25 por acción diluida, lo que supone 22 años consecutivos de incrementos en el dividendo con una tasa de crecimiento anual compuesto del 8% durante ese periodo.

Pasando a la parte superior de la cuenta de resultados. Gracias a una ejecución disciplinada en el mercado en los tres segmentos, generamos unas primas emitidas netas de $10.3 billion en el trimestre.

En Business Insurance, incrementamos las primas emitidas netas hasta los $5.8 billion. Excluyendo la línea de property, las primas emitidas netas nacionales en el segmento crecieron un 6%. La disminución del volumen de primas en property sigue siendo una dinámica importante de las cuentas. Las primas de property fueron superiores en nuestro negocio de small commercial y se mantuvieron prácticamente estables en nuestro negocio de middle market. El cambio en las primas de renovación en Business Insurance fue del 5.8%. La retención aumentó un punto respecto a trimestres recientes hasta alcanzar un sólido 86% y fue superior o estable en cada línea, lo que refleja una ejecución deliberada por nuestra parte y un nivel de estabilidad generalizado en el mercado. El cambio en las primas de renovación en nuestro negocio principal de middle market se mantuvo prácticamente sin cambios de forma secuencial, también con una retención superior del 89%. En cuanto a las líneas de producto, el RPC en auto, CMP y umbrella se mantuvieron en doble dígito. El RPC en GL y workers’ comp fue estable, y el RPC en la línea de property fue positivo. El nuevo negocio en el segmento alcanzó la cifra récord de $775 million, reflejo de nuestra sólida propuesta de valor.

En Bond and Specialty Insurance, incrementamos las primas emitidas netas un 7% hasta los $1.1 billion. En nuestro negocio de high-quality management liability, el cambio en las primas de renovación repuntó secuencialmente con una excelente retención del 87%. En nuestro negocio de surety, líder en la industria, las primas emitidas netas crecieron un 14%.

En Personal Insurance, generamos primas emitidas netas de $3.5 billion con una retención sólida y un cambio positivo en las primas de renovación tanto en auto como en homeowners. En breve escucharemos más de Greg, Jeff y Michael sobre los resultados de nuestro segmento.

Los resultados que hemos publicado esta mañana forman parte de una historia más amplia. Reflejan un conjunto de ventajas que hemos desarrollado y que se han ido acumulando durante un largo periodo de tiempo. A lo largo de muchos años, hemos gestionado una gran variedad de condiciones desafiantes: la crisis financiera de 2008, cambios drásticos en los tipos de interés, un punto de inflexión importante en las tendencias de los costes de siniestralidad de responsabilidad civil, la pandemia global, catástrofes naturales severas y periodos de mayor incertidumbre geopolítica y económica. No predijimos el alcance total de ninguno de esos eventos. Pero al equilibrar cuidadosamente el riesgo y la recompensa en ambos lados del balance general, estuvimos posicionados para gestionarlos con éxito. Hemos impulsado de forma constante el crecimiento del valor contable por acción y del EPS con rendimientos líderes en la industria, promediando más de 1000 puntos básicos por encima del Treasury a diez años durante los últimos diez años, y con una volatilidad mínima en el sector. También hemos construido una posición de capital tan sólida como nunca antes habíamos tenido.

Esa trayectoria no es una coincidencia. Refleja un conjunto de ventajas estructurales que se mantienen independientemente del entorno. Empezando por la amplitud de la franquicia. Somos líderes de mercado en nueve líneas principales de seguros, atendiendo a clientes particulares y comerciales en todo el país y diversificados entre socios de distribución, sectores industriales y tamaño de cliente. Ese equilibrio, que representa una ventaja mayor de lo que la gente a veces aprecia, ha dado como resultado que nuestro ratio de siniestralidad consolidado sea menos volátil que el ratio de siniestralidad de nuestro segmento menos volátil. En un mundo incierto, ese tipo de cobertura estructural es una fuente significativa de estabilidad.

Nuestra zona de operación también es relevante. Más del 95% de nuestras primas provienen de Norteamérica. En un momento de considerable complejidad geopolítica, esa concentración es una ventaja estratégica. Además, el mercado nacional ofrece un margen de crecimiento sustancial. Gracias a nuestra amplia capacidad de producto, nuestra posición de liderazgo en el mercado y la ejecución que nos han visto demostrar a lo largo de los años, estamos bien posicionados para seguir ganando cuota de mercado, tal como hemos hecho en nuestros negocios comerciales durante los últimos cinco años.

Igualmente importante es nuestra capacidad para navegar el entorno de siniestralidad. Contamos con los datos, la analítica y la disciplina para detectar cambios en la actividad de siniestros de forma temprana y reflejar lo que observamos en nuestras reservas, nuestra selección de riesgos, nuestra tarificación y nuestra estrategia de reclamaciones. Esa capacidad es fundamental, porque hasta que no se tiene una visión precisa del entorno de siniestralidad, las múltiples decisiones posteriores se basan en datos erróneos. Nuestra identificación temprana de la aceleración de la inflación social es un buen ejemplo. Ajustamos antes que el mercado y, desde entonces, hemos hecho crecer el negocio y mejorado significativamente nuestros márgenes.

Nuestra escala es también una ventaja significativa y creciente. Nuestra rentabilidad y flujo de caja respaldan nuestra capacidad para invertir más de $1.5 billion anuales en tecnología, incluida nuestra ambiciosa estrategia de IA. Nuestro tamaño nos proporciona los datos para potenciar la IA y los recursos para desplegarla, creando un círculo virtuoso de mejores perspectivas, mejores decisiones y mejores resultados. Nuestra solidez financiera también nos permite absorber la creciente severidad de las pérdidas por fenómenos meteorológicos, y todos estos beneficios nos posicionan como una contraparte preferente en el mercado de reaseguro. Más allá de eso, nuestra amplitud de producto, el control de riesgos, la pericia en reclamaciones y otras capacidades que se benefician de la escala nos hacen más relevantes para nuestros socios de distribución, profundizando esas relaciones y nuestro acceso a negocio de calidad. Con el tiempo, las empresas que puedan aprovechar la escala de manera eficaz tendrán una ventaja significativa en la consolidación de las primas del sector.

En cuanto a nuestra cartera de inversión, los principios que nos guían son los mismos que nos han servido bien durante décadas. Gestionamos de forma constante en busca de rendimientos ajustados al riesgo, no del rendimiento nominal. Más del 90% de nuestra cartera está en renta fija de alta calidad, con una calificación crediticia media de AA-. El tema del día, el crédito privado, no es un problema para nosotros. Gestionamos el riesgo de tipo de interés manteniendo la gran mayoría de nuestros valores de renta fija hasta su vencimiento y coordinando cuidadosamente la duración de nuestros activos y pasivos. Nuestra disciplina de inversión ha producido tasas de impago que han sido una fracción de los promedios del sector durante cada evento de estrés en las últimas dos décadas. No se puede reposicionar una cartera con solvencia en medio de una dislocación. El momento de construir esa resiliencia es antes de que se necesite. En resumen, ya sea que hablemos de suscripción o de inversión, las ventajas que hemos construido están diseñadas para rendir en cualquier entorno. Y así lo han hecho.

Antes de concluir, me gustaría compartir que varios de mis colegas y yo acabamos de regresar de nuestra The Travelers Companies, Inc. Leadership Conference, un evento de varios días que organizamos cada año para los directivos y altos líderes de nuestros socios de distribución más importantes. Como hemos compartido anteriormente, la visión de nuestra agenda de innovación incluye mejorar nuestra propuesta de valor como un socio indispensable para nuestros agentes y corredores. Seguimos realizando inversiones significativas para asegurar que alcanzamos esa visión a través de productos, servicios y experiencias de primer nivel. Lo que escuchamos de forma constante es que nuestra profunda especialización en una amplia gama de productos modernizados, simplificados y a medida, junto con un apetito amplio y constante y una extraordinaria organización de campo, la capacidad de ofrecer experiencias excepcionales y nuestras capacidades de reclamaciones líderes en la industria, son los principales diferenciadores en el mercado.

En resumen, hemos tenido un comienzo excelente para 2026 y tenemos plena confianza en que las ventajas que han impulsado nuestro éxito prolongarán nuestra sólida trayectoria de rentabilidad superior. Ahora cedo la palabra a Dan para los resultados financieros.

Gracias, Alan. The Travelers Companies, Inc. obtuvo $1.7 billion de core income en el primer trimestre, lo que resultó en un core return on equity trimestral del 19.7% y un core return on equity de los últimos doce meses del 22.7%. Los beneficios del primer trimestre fueron impulsados por otro trimestre muy sólido de core underwriting income, que con $1.2 billion después de impuestos supuso nuestro séptimo trimestre consecutivo por encima de los $1 billion. Los ingresos netos por inversiones de más de $800 million después de impuestos y el desarrollo neto favorable de reservas de años anteriores de $325 million después de impuestos también contribuyeron al sólido resultado final.

Las pérdidas por catástrofes después de impuestos fueron de algo más de $600 million. El combined ratio global del 88.6% fue, de nuevo, excelente. El beneficio de suscripción subyacente reflejó $10.6 billion de primas devengadas y un combined ratio subyacente del 85.3%. Dentro del combined ratio subyacente, el ratio de gastos del primer trimestre se situó en el 29%. Esto es lo que esperábamos dado el calendario de gastos en el Q1, y seguimos esperando que el ratio de gastos de todo el año esté en línea con nuestra guidance anterior, en torno al 28.5%.

La venta de la mayor parte de nuestras operaciones en Canadá, anunciada anteriormente, se cerró según lo previsto el 2 de enero, y quería dedicar un par de minutos a resumir el impacto de esa venta en nuestros resultados del primer trimestre. Empecemos por el volumen de primas. La comparación interanual, al incluir el negocio de Canadá en 2025 pero no en 2026, redujo la tasa de crecimiento del primer trimestre de la prima neta emitida consolidada y de la prima neta devengada en unos dos puntos cada una. El impacto tanto en Business Insurance como en Bond and Specialty fue de aproximadamente un punto, mientras que el impacto en Personal Insurance fue de unos cuatro puntos. Los impactos en la tasa de crecimiento tanto de la prima emitida como de la devengada serán similares para el resto de los trimestres de este año. Para ayudar con la modelización del impacto interanual para el resto del año, proporcionamos el impacto en dólares trimestre a trimestre en la diapositiva 19 de la presentación de la webcast.

Dentro del beneficio neto del trimestre se incluye una plusvalía por venta conforme a nuestras expectativas cuando anunciamos la transacción originalmente el pasado mayo. Esa plusvalía no afecta al core income. Y, finalmente, en la sección de patrimonio del balance general, se observa una reducción en la pérdida acumulada de otros resultados integrales, debido principalmente a que la pérdida por tipo de cambio anteriormente no realizada, relacionada con las entidades canadienses vendidas, pasó a ser una pérdida realizada tras la venta. El paso de no realizada a realizada no tuvo impacto en el patrimonio total ni en el valor contable por acción.

Volviendo al resto de los resultados trimestrales, las pérdidas por catástrofes del trimestre totalizaron $761 million antes de impuestos, siendo los eventos de mayor impacto la tormenta invernal que afectó a gran parte del país en enero y un gran evento de tornados y granizo en marzo; ambos pueden consultarse en la tabla de pérdidas significativas por catástrofes de la sección MD&A de nuestro 10-Q. Reportamos un desarrollo de reservas favorable neto de años anteriores de $413 million antes de impuestos en el primer trimestre, con la contribución de los tres segmentos. En Business Insurance, el desarrollo favorable neto de $162 million antes de impuestos fue impulsado por los ramos de propiedad comercial y compensación laboral. En Bond and Specialty, el desarrollo favorable neto de PYD de $65 million antes de impuestos fue impulsado por resultados mejores de lo esperado en el sector de fianzas (surety). Personal Insurance registró un desarrollo favorable neto de PYD de $186 million antes de impuestos, con la contribución de los ramos de auto y hogar.

Los ingresos netos por inversiones después de impuestos aumentaron un 9% respecto al mismo trimestre del año anterior, situándose en $833 million. Los NII de renta fija fueron superiores a los del trimestre del año anterior, en línea con nuestras expectativas, beneficiándose tanto de mayores rendimientos como de un mayor nivel de activos invertidos. Los rendimientos del nuevo capital al cierre del Q1 fueron aproximadamente 70 puntos básicos superiores al rendimiento implícito en la cartera. Nuestras perspectivas para los NII de renta fija por trimestre, incluyendo los ingresos de valores a corto plazo, son consistentes con la guidance que proporcionamos en nuestra conferencia de resultados del cuarto trimestre: esperamos aproximadamente $810 million después de impuestos en el segundo trimestre, creciendo a cerca de $840 million en el tercer trimestre y luego a alrededor de $870 million en el cuarto trimestre.

Los ingresos netos por inversiones de nuestra cartera de inversiones alternativas también fueron positivos en el trimestre, aunque inferiores a los de hace un año. Dado el movimiento reciente en los mercados de renta variable, es un buen momento para recordarles que los resultados de nuestro private equity, hedge funds y asociaciones inmobiliarias generalmente se nos reportan con un desfase de un trimestre. Y aunque no están perfectamente correlacionados, nuestros rendimientos de renta variable tienden a seguir la dirección del mercado de renta variable en general. En otras palabras, el impacto de la caída en los mercados financieros que ocurrió en el primer trimestre se verá reflejado en nuestros resultados del segundo trimestre.

Pasando a la gestión de capital. Los flujos de caja operativos del trimestre, de $2.2 billion, fueron nuevamente muy sólidos, ya que generamos más de $2 billion en flujo de caja operativo por cuarto trimestre consecutivo. A medida que los tipos de interés aumentaron durante el trimestre, nuestra pérdida neta no realizada por inversiones aumentó de $1.5 billion después de impuestos al cierre del año a $2.4 billion después de impuestos al 31 de marzo. El valor contable ajustado por acción, que excluye las ganancias y pérdidas no realizadas por inversiones, fue de $161.60 al cierre del trimestre, un 16% más que hace un año. El valor contable ajustado por acción también aumentó un 2% respecto al cierre del año, a pesar del nivel muy sólido de recompra de acciones durante el Q1.

Las recompras de acciones este trimestre incluyeron $1.8 billion de recompras en mercado abierto, en línea con la guidance que compartimos el trimestre pasado. Y como recordatorio, $700 million de esos $1.8 billion provinieron del cierre de la venta del negocio canadiense en enero. Tuvimos otros $185 million en recompras en relación con los planes de compensación de los empleados basados en acciones, y todavía nos quedan aproximadamente $5.2 billion bajo las autorizaciones previas del consejo para la recompra de acciones. Los dividendos fueron de $238 million en el trimestre y, como mencionó Alan anteriormente, nuestro Consejo autorizó un aumento del 14% en el dividendo trimestral a $1.25 por acción.

En resumen, nuestros resultados del primer trimestre demuestran una vez más una capacidad de beneficios por suscripción significativa y duradera, junto con márgenes atractivos en nuestra cartera de negocios bien diversificada, además de un NII en constante aumento derivado de nuestro creciente portafolio de inversiones. Cedo ahora la palabra a Greg para analizar el segmento de Business Insurance.

Gracias, Dan. Business Insurance ha tenido un sólido comienzo de 2026, obteniendo otro trimestre de excelentes resultados financieros y una ejecución exitosa en el mercado. El beneficio del segmento de $839 million fue un récord para el primer trimestre, beneficiándose de los sólidos resultados de suscripción subyacentes y de los ingresos netos por inversiones, así como de un desarrollo favorable de las reservas del año anterior. Por decimocuarto trimestre consecutivo, obtuvimos un ratio combinado subyacente inferior al 90%. Ese éxito sostenido en la suscripción refleja la solidez de nuestra selección de riesgos, la segmentación granular de precios y la ejecución en el terreno.

Pasando a la parte superior de la cuenta, generamos primas netas emitidas de $5.8 billion. Las primas netas emitidas nacionales aumentaron un 4% respecto al mismo trimestre del año anterior, gracias al crecimiento de nuestros negocios líderes en el mercado medio y Select en un 5% y un 3%, respectivamente. Las primas de propiedad nacional disminuyeron debido a que mantuvimos nuestros disciplinados estándares de suscripción.

En cuanto a la producción, logramos una variación de las primas de renovación del 5.8% durante el trimestre. Excluyendo la línea de propiedad, la RPC fue de casi un 8%, en línea con el cuarto trimestre. La variación de las primas de renovación fue positiva en todas las líneas y superior secuencialmente en las líneas de umbrella y auto. La retención aumentó al 86%, subiendo secuencialmente respecto al cuarto trimestre, lo que refleja nuestro enfoque continuo en retener nuestra cartera de negocios de alta calidad en condiciones de mercado generalmente estables. El sólido volumen de nuevos negocios de $775 million fue un récord trimestral. Estos resultados de producción se benefician de las inversiones que hemos realizado en producto y precisión de suscripción.

Nuestro nuevo producto de auto comercial, TCAP, que cuenta con una segmentación líder en la industria, ya está operativo en 47 estados. También hemos mejorado recientemente nuestros modelos de fijación de precios de propiedad, refinando la segmentación de catástrofes y no catástrofes. Nuestra analítica avanzada, las herramientas orientadas al mercado y las capacidades de habilitación de ventas también desempeñaron papeles clave en nuestro éxito, reflejando las ventajas competitivas que estas inversiones continúan construyendo. Estamos satisfechos con estos resultados de producción y con la excelente ejecución de nuestra organización de campo.

En cuanto a las unidades de negocio individuales, en Select, la variación de las primas de renovación fue sólida, situándose en un 8,8%, mientras que la retención aumentó un punto secuencialmente hasta el 82%. Como era de esperar, estamos viendo los beneficios de haber completado en gran medida nuestro esfuerzo estratégico de optimización de riesgo-rentabilidad CMP. El nuevo negocio de $157 million fue sólido y se situó en línea con el récord del año pasado. Estos resultados subrayan nuestras continuas inversiones en producto, suscripción y experiencia del agente. BAP 2.0 ya está totalmente implementado a nivel nacional, completando una iniciativa plurianual que ha transformado nuestra oferta de pequeño comercio. Los recientes lanzamientos del producto en California y Nueva York supusieron hitos significativos. La segmentación líder en la industria integrada en el producto está contribuyendo a un crecimiento rentable. Seguimos mejorando Travis, nuestra plataforma de cotización digital, que procesa más de 1 millón de transacciones anuales.

En Middle Market, la variación de las primas de renovación fue del 6,6%, mientras que la retención mejoró dos puntos respecto al cuarto trimestre hasta alcanzar un muy sólido 89%. Los incrementos de precios siguen siendo generalizados, ya que logramos precios más altos en aproximadamente tres cuartas partes de nuestras cuentas de middle market. El nuevo negocio de $468 million aumentó un 7% en comparación con el trimestre del año anterior, alcanzando un nuevo máximo trimestral.

Una vez más, otro gran trimestre para Business Insurance. Nos motiva tanto el impacto de las nuevas capacidades que contribuyen a nuestro sólido desempeño como las capacidades adicionales que estamos desarrollando actualmente y que impulsarán nuestro éxito continuo durante el resto de 2026 y en el futuro. Con esto, cedo la palabra a Jeff.

Gracias, Greg, y buenos días a todos. Nos complace informar que Bond and Specialty comenzó el año con otro trimestre sólido, tanto en ingresos como en beneficios. Generamos un resultado operativo del segmento de $254 million, un excelente ratio combinado del 83.3% y un sólido ratio combinado subyacente del 88.9%.

Pasando a los ingresos. Los primas netas emitidas crecieron un muy sólido 7% en el trimestre, alcanzando los $1.1 billion. En nuestro negocio de responsabilidad de gestión nacional de alta calidad, la variación de las primas de renovación fue ligeramente superior secuencialmente, mientras que la retención se mantuvo sólida en un 87%. Nos alienta nuestro progreso continuo en la consecución de una mejor fijación de precios mediante nuestras iniciativas segmentadas y estratégicas, al tiempo que seguimos manteniendo una sólida retención.

Pasando a nuestro negocio de seguros de caución, líder en el mercado. Estamos muy satisfechos de haber incrementado las primas netas emitidas en un 14% respecto al mismo trimestre del año anterior. El crecimiento de las primas de caución provino tanto de cuentas a largo plazo, muchas de las cuales son relaciones que abarcan décadas, como de nuevas cuentas de alta calidad incorporadas recientemente a nuestra cartera líder en el sector. Estas nuevas relaciones de caución reflejan años de esfuerzo de nuestro extraordinario equipo de campo para ganarse la confianza, así como las inversiones estratégicas que hemos realizado a lo largo del tiempo para aportar valor más allá de la propia fianza. Nuestra cartera de contratistas de primer nivel está bien posicionada para seguir beneficiándose de un gasto en infraestructuras más elevado y generalizado.

Por tanto, Bond and Specialty Insurance obtuvo resultados sólidos en 2026, impulsados por nuestra constante diligencia en la suscripción y la gestión de riesgos, la excelente ejecución de nuestra organización de campo al ofrecer nuestros productos líderes y servicios de valor añadido, y por seguir aprovechando nuestras ventajas competitivas líderes en el mercado. Con esto, cedo la palabra a Michael.

Gracias, Jeff. Buenos días a todos. En Personal Insurance, obtuvimos un beneficio de segmento de $704 million en 2026. El sólido beneficio de suscripción subyacente y el desarrollo favorable de ejercicios anteriores contribuyeron a este excelente resultado final. El ratio combinado del 82.9% fue un resultado magnífico en el trimestre. El ratio combinado subyacente del 78.3% mejoró 1.6 puntos en comparación con 2025, lo que refleja una fuerte rentabilidad tanto en Automobile como en Homeowners and Other.

Las primas netas emitidas del segmento fueron de $3.5 billion. Como recordatorio, completamos la venta de nuestro negocio de líneas personales en Canadá el 01/02/2026. La disminución de las primas netas emitidas nacionales del 5% interanual refleja el impacto de las medidas tomadas tanto en automóvil como en hogar durante el último año para mejorar la tarificación de la propiedad, los términos y las condiciones, y para reducir la exposición en geografías de alto riesgo de catástrofes. La disminución también refleja un mayor porcentaje de primas cedidas relacionado con la ampliación de la cobertura que adquirimos como parte del programa de reaseguro de catástrofes de la empresa, que se renovó el 1 de enero.

Pasando a Automobile. Los resultados finales siguen siendo muy sólidos. El ratio combinado del primer trimestre fue del 82.9%, lo que refleja un ratio combinado subyacente muy fuerte del 88.3% y un beneficio de 6.3 puntos por el desarrollo favorable de ejercicios anteriores. Como recordatorio, el primer trimestre es históricamente nuestro trimestre con el ratio combinado estacionalmente más bajo en Auto.

En Homeowners and Other, el ratio combinado del primer trimestre fue un excelente 83%. El ratio combinado subyacente del 69.7% mejoró aproximadamente tres puntos en comparación con el mismo trimestre del año anterior, debido principalmente al beneficio continuo de la tarificación técnica. Como recordatorio, el segundo trimestre ha sido históricamente el trimestre con mayor estacionalidad de pérdidas por fenómenos meteorológicos en el ramo de homeowners.

Pasando a la producción. En Automobile, la retención del 82% fue relativamente consistente con periodos recientes, y la variación de la prima de renovación continuó moderándose, lo que refleja nuestra sólida rentabilidad. Nos complace señalar que tanto la prima de nuevos negocios en Auto como el número de nuevas pólizas emitidas aumentaron en comparación con el mismo trimestre del año anterior.

En Homeowners and Other, la retención mejoró hasta el 85%. La variación de la prima de renovación en homeowners se moderó, reflejando nuestros exitosos esfuerzos por alinear los costes de reposición con los valores asegurados. Esperamos que la variación de la prima de renovación se modere aún más hasta situarse en dígitos sencillos, reflejando una mayor rentabilidad. Nos alentó ver que la prima de nuevos negocios fue superior interanual a medida que ampliamos nuestros esfuerzos disciplinados para desplegar la capacidad de propiedad. Estos resultados de producción reflejan el progreso hacia nuestro objetivo de ofrecer un crecimiento rentable a largo plazo.

Estamos ejecutando una serie de iniciativas para generar crecimiento de nuevos negocios tanto en Auto como en Property, incluyendo la mejora continua de la segmentación de productos y precios, la eliminación de restricciones de elegibilidad, el levantamiento de las limitaciones de vinculación de agentes y el aumento de los nombramientos de nuevas agencias. Nos centramos en ofrecer soluciones integrales de cuenta que, junto con la inversión continua en digitalización y la facilidad para hacer negocios, nos conviertan en un socio indispensable para nuestros agentes y en una opción indiscutible para los clientes.

En resumen, estamos operando desde una posición de fortaleza. La rentabilidad subyacente en nuestro negocio de líneas personales es excelente. Nuestros esfuerzos plurianuales para mejorar los rendimientos y gestionar la volatilidad en la cartera de propiedad han quedado en gran medida atrás, y los primeros signos de impulso de crecimiento tanto en Auto como en Home son alentadores. Con esto, cedo la palabra de nuevo a Abbe.