Buenos días y bienvenidos a la conferencia de resultados de Trinity Industries correspondiente al primer trimestre finalizado el 31 de marzo de 2026. [Instrucciones del operador] Tengan en cuenta que el evento de hoy está siendo grabado.

Antes de comenzar, permítanme recordarles que la conferencia de hoy contiene declaraciones prospectivas, según lo definido por la Private Securities Litigation Reform Act de 1995, e incluye declaraciones relativas a estimaciones, expectativas, intenciones y predicciones de rendimiento financiero futuro. Las declaraciones que no son hechos históricos son de carácter prospectivo. Se remite a los participantes al Form 10-K de Trinity y a otras presentaciones ante la SEC para obtener una descripción de ciertas cuestiones y riesgos del negocio, cualquiera de los cuales podría causar que los resultados o conclusiones reales difieran materialmente de los expresados en las declaraciones prospectivas.

Ahora me gustaría ceder la palabra a Leanne Mann, Vicepresidenta de Relaciones con Inversores. Adelante, por favor.

Gracias, operador. Buenos días a todos. Les agradecemos que nos acompañen en la conferencia de resultados financieros del primer trimestre de 2026 de la compañía. Nuestras declaraciones preparadas incluirán comentarios de Gene Savage, CEO y Presidente de Trinity, y de Eric Marketo, CFO de la compañía. Realizaremos una sesión de preguntas y respuestas tras las declaraciones preparadas de nuestros directivos.

Durante la llamada de hoy, haremos referencia a ciertas métricas financieras no GAAP. Las conciliaciones de las métricas no GAAP con las medidas GAAP comparables se encuentran en el apéndice de las presentaciones trimestrales para inversores, que están disponibles en nuestro sitio web de Relaciones con Inversores en www.trin.net. Estas presentaciones se encuentran en la sección Events & Presentations del sitio web, junto con la conferencia de resultados del primer trimestre de EnLink.

La grabación de la conferencia de hoy estará disponible después de las 10:30 a.m. hora del Este hasta la medianoche del 7 de mayo de 2026. La información para acceder a la grabación se encuentra en la sección de Eventos y Presentaciones de nuestro sitio web de Relaciones con Inversores. Ahora es un placer ceder la palabra a Jean.

Gracias, Lianne, y buenos días a todos. El beneficio por acción creció un 10% interanual en un trimestre en el que los ingresos cayeron un 16%. Ese es el apalancamiento operativo hacia el que hemos estado trabajando, y se refleja en un ROE ajustado del 24.6% en los últimos 12 meses. El flujo de caja de las operaciones continuas fue de $100 million. El negocio está funcionando tal como lo diseñamos.

Antes de entrar en los resultados, quiero reconocer al equipo por el cierre de una transacción tras el cierre del trimestre relacionada con nuestra asociación de inversión en vagones ferroviarios con Nature Park. Como resultado de la transacción, aproximadamente 6,100 vagones pasaron de nuestra flota de propiedad parcial a la flota propiedad de los inversores, y adquirimos una participación del 11.2% en la sociedad limitada de la entidad Napier Park, que posee la mayoría de las participaciones en vagones de Napier Park. Esperamos registrar una plusvalía no monetaria antes de impuestos de aproximadamente $130 million en el segundo trimestre relacionada con esta transacción. Esta operación pone de relieve el valor implícito de nuestra flota y es un paso más en la simplificación de nuestro balance general.

Basándonos en el sólido desempeño del primer trimestre y en nuestras perspectivas para el resto del año, estamos elevando y estrechando nuestra guidance de EPS para todo el año, pasando de un rango anterior de $1.85 a $2.10 a un nuevo rango de $2.20 a $2.40. En su punto medio, esto representa un aumento del 16% en nuestras expectativas de EPS. Las ventas de cartera son una parte integral de la forma en que nuestra plataforma de leasing crea valor, y ahora esperamos un mayor nivel de actividad por ganancias en ventas este año de lo que planeamos originalmente. Esperamos que las ganancias de todo el año se sitúen en el rango de $160 million a $180 million, lo que incluye $22 million en el primer trimestre y aproximadamente $130 million de la asociación de inversión en vagones ferroviarios que contabilizaremos en el segundo trimestre.

Ahora permítanme explicarles lo que estamos observando en el mercado. La economía ferroviaria está mejorando. La producción industrial creció a una tasa anual del 2.4% en el primer trimestre. El PMI manufacturero, un indicador económico mensual clave, se situó por encima de 50 durante 3 meses consecutivos. Es la primera lectura positiva consecutiva en más de 40 meses y se ha estado expandiendo durante 17 meses seguidos. Las consultas han mostrado una tendencia al alza desde principios de año. Además, los vagones y el almacenamiento se sitúan por debajo del 20% a medida que la flota de la industria continúa contrayéndose. El panorama es positivo; sin embargo, la inflación sigue siendo elevada y el empleo se ha estancado. Esto sigue lastrando los mercados impulsados por el consumo, particularmente el de automoción e intermodal, y persiste la incertidumbre sobre los aranceles. Pero la dirección es la correcta y estamos posicionados para ello.

Les detallaré ambos segmentos, empezando por leasing y servicios. En cuanto al desempeño de leasing, las tarifas fueron más altas, la utilización fue mayor y el segmento obtuvo un margen operativo del 37.9% en el trimestre. Los ingresos disminuyeron interanual, y la razón es estructural: cerramos un intercambio de asociación de vagones de ferrocarril en el cuarto trimestre, lo que redujo nuestra flota consolidada. Nuestra propia flota cerró el trimestre en 101,960 vagones, un 7% menos interanual. Sin embargo, la cifra que importa estratégicamente es nuestra flota combinada (propia e de inversores) de 146,670 vagones, lo que supone un aumento del 1.6% interanual. Estamos haciendo crecer la plataforma y las tarifas de leasing siguen subiendo. Las tasas de renovación estuvieron un 6.6% por encima de las tarifas de los contratos que expiraron en el trimestre.

Seguimos invirtiendo. La inversión neta en la flota fue de $68 million en el trimestre. En los últimos 6 años, hemos añadido más de 18,000 unidades de nueva construcción y más de 14,000 vagones del mercado secundario. Volvimos a estar activos en el mercado secundario este trimestre, completando $83 million en ventas de la cartera de leasing. La utilización de la flota mejoró hasta el 97.3%. El éxito de las renovaciones fue del 60% y una mayor actividad de asignación nos permitió colocar vagones con nuevos clientes a tarifas más altas. El diferencial de la futura tasa de leasing para FLRD fue un positivo 1.2%. El LRD ha sido positivo durante 19 trimestres consecutivos, lo que permite un crecimiento continuo en las tarifas de leasing y en los ingresos por leasing. La tasa media de leasing continuó aumentando trimestre a trimestre e interanual.

En Rail Products es donde se reflejaron los costes. Entregamos 1,970 vagones con un margen operativo del 7.4%. Con estos volúmenes, ese margen es una prueba fehaciente. Refleja un mix favorable en el primer trimestre pero, lo que es más importante, refleja varios años de ajuste de capacidad, automatización y reducción del punto de equilibrio en este negocio. La estructura de costes ha cambiado y, con el mix restante de tipos de vagones por construir, esperamos que los márgenes del Rail Products Group promedien entre el 5% y el 6% para todo el año. Recibimos pedidos de 1,660 nuevos vagones. Tanto los pedidos como las entregas se mantienen dentro de nuestro rango habitual de cuota de mercado. Las consultas se están acelerando y estamos listos para aumentar el ritmo cuando el incremento se convierta en pedidos. El backlog se sitúa en $1.6 billion, poco menos de la mitad del backlog de la industria. No vamos a perseguir volumen al precio equivocado. Cuando el mercado cambie, estaremos allí.

Así es como estamos. Hemos cumplido con lo que dijimos que haríamos este trimestre. Los márgenes se mantuvieron. La flota está en buena forma con una utilización del 97.3%. Las tarifas de leasing se movieron en nuestra dirección y Rail Products obtuvo un margen operativo del 7.4% con volúmenes más bajos, lo que evidencia que el trabajo de costes que hemos realizado en los últimos años está dando sus frutos. La cartera de pedidos es el elemento a vigilar. Las consultas están repuntando y estamos listos cuando los clientes lo estén. Estoy orgulloso de cómo está ejecutando este equipo y confío en el rumbo que llevamos. Eric les detallará los datos financieros y nuestro guidance para el resto del año.

Gracias, Gene, y buenos días a todos. Comenzaré analizando los aspectos financieros más destacados del primer trimestre. Nuestros márgenes operativos se expandieron en ambos segmentos. La generación de caja fue sólida, con $100 million procedentes de las operaciones continuas. Nuestro negocio está generando buenos rendimientos y está demostrando su capacidad para superar al mercado. Disponemos de $1.1 billion de liquidez y seguimos devolviendo capital a los accionistas. Permítanme guiarles a través de la cuenta de resultados, el flujo de caja y el balance general, y cubriré el guidance para el resto del año.

Los ingresos del primer trimestre de $492 million reflejaron un menor volumen de entregas externas en el Rail Products Group. Sin embargo, como mencionó Jane, el EPS GAAP de las operaciones continuas mejoró en comparación con el año pasado hasta situarse en $0.32, lo que refleja mayores ganancias por la venta de la cartera de arrendamiento y tipos de arrendamiento más altos, generando así mayores márgenes operativos. Durante el trimestre, generamos ingresos de $83 million por la venta de la cartera de arrendamiento y registramos una ganancia de $22 million.

Pasando al estado de flujos de efectivo. El flujo de caja de las operaciones continuas fue de $100 million, beneficiado por una reducción en el capital de trabajo. Nuestra inversión neta total en la flota fue de $68 million en el trimestre, lo que incluyó adiciones de nuevos vagones, adiciones en el mercado secundario y modificaciones y mejoras de la flota. Esto incluye $83 million de ventas de vagones en el mercado secundario. La retribución al accionista fue de $32 million en el trimestre, impulsada principalmente por el pago de nuestro dividendo trimestral, así como por la recompra de acciones.

Para el periodo de 3 años, de 2024 a 2026, establecimos un objetivo para nuestro flujo de caja libre —que suma el flujo de caja de las operaciones continuas y las ganancias netas por ventas de cartera— de $1.2 billion a $1.4 billion; con 3 trimestres restantes en el periodo de planificación, esperamos superar este rango. Existe una generación de caja significativa y trabajamos constantemente para tomar decisiones óptimas sobre cómo hacer crecer nuestra flota y mejorar la rentabilidad de nuestro negocio.

Pasando a nuestro balance general. Contamos con una sólida liquidez de $1.1 billion. El loan to value de nuestra flota de propiedad absoluta es del 69.1%. Cabe destacar que el valor de mercado de nuestra flota es mucho mayor que su valor contable, y nuestro LTV se basa en el valor contable neto. La estructura de deuda en nuestro balance nos otorga una flexibilidad y liquidez significativas al ejecutar nuestro marco de asignación de capital, tal como demostró nuestra última financiación. Tras el cierre del trimestre, emitimos $481 million en notas ABS y utilizamos los fondos para amortizar $377 million en deuda pendiente, generando aproximadamente $100 million de exceso de caja, lo que constituye una prueba adicional de nuestra capacidad de generación de efectivo.

Y ahora me gustaría ofrecer una actualización de la guidance para el resto del año. Esperamos entregas de la industria de 25,000 vagones en 2026 y prevemos que la tendencia mantenga su cuota histórica de entregas. Si bien todavía queda algo de espacio disponible para vender hacia finales de 2026, los niveles actuales de consultas respaldan el mantenimiento de esta guidance. Estamos reduciendo ligeramente nuestra inversión neta prevista en la flota de arrendamiento para todo el año a un rango de $350 million a $450 million, lo que refleja los mayores ingresos previstos por la venta de vagones. Como recordatorio, esta es una métrica de caja, por lo que no incluiría la venta de vagones en el programa Maker Park RIV. Estamos invirtiendo entre $55 million y $65 million en CapEx operativos y administrativos.

Y como mencionó Gene, estamos elevando nuestra guidance de EPS para todo el año a un rango de $2.20 a $2.40, lo que supone un incremento del 16% en el punto medio. Esto se debe a las plusvalías superiores a lo esperado en la transacción de la asociación de vagones de ferrocarril, así como a las mayores plusvalías previstas en el mercado secundario. Esperamos que las plusvalías de todo el año se sitúen en el rango de $160 million a $180 million.

Nuestro primer trimestre demuestra el apalancamiento operativo que hemos venido construyendo. El negocio está diseñado para rendir a lo largo de todo el ciclo. Nuestra disciplinada gestión del flujo de caja y un balance general optimizado nos otorgan flexibilidad en la asignación de capital y en la gestión del capital circulante. La utilización de nuestra flota en arrendamiento es alta, lo que genera ingresos y flujo de caja constantes y predecibles. En resumen, nuestra plataforma está funcionando; los resultados actuales y la guidance para 2026 reflejan nuestra convicción en la capacidad de Trinity para seguir generando rendimientos superiores a los del mercado para nuestros accionistas. Operador, estamos listos para la primera pregunta.