Buen día y bienvenidos a esta conferencia telefónica de Tapestry. La llamada de hoy está siendo grabada. [Instrucciones del operador] En este momento, para las palabras de apertura y las presentaciones, me gustaría ceder la palabra a la Directora Global de Relaciones con Inversores, Christina Colone.

Buenos días. Gracias por acompañarnos. Me acompañan hoy para analizar nuestros resultados del tercer trimestre, así como nuestras estrategias y perspectivas, Joanne Crevoiserat, Directora Ejecutiva de Tapestry; y Scott Roe, Director Financiero y Director de Operaciones de Tapestry.

Antes de comenzar, debemos señalar que esta conferencia telefónica incluirá ciertas declaraciones prospectivas en el sentido de la Ley de Reforma de Litigios de Valores Privados. Esto incluye proyecciones para nuestro negocio en los trimestres actuales o futuros, o en los ejercicios fiscales. Las declaraciones prospectivas no son garantías, y nuestros resultados reales pueden diferir materialmente de los expresados o implícitos en dichas declaraciones. Por favor, consulten nuestro informe anual en el Formulario 10-K, el comunicado de prensa que emitimos esta mañana y nuestras otras presentaciones ante la Securities and Exchange Commission para obtener una lista completa de riesgos y otros factores importantes que podrían impactar nuestros resultados y desempeño futuros.

Las medidas financieras no GAAP se incluyen en nuestros comentarios de hoy y en las diapositivas de nuestra presentación. Para una conciliación completa con la información financiera GAAP correspondiente, por favor visiten nuestro sitio web, www.tapestry.com/investors y consulten el comunicado de resultados y la presentación publicados hoy.

Ahora permítanme presentar a los ponentes y los temas de esta conferencia telefónica. Joanne comenzará con los aspectos destacados de Tapestry y nuestras marcas. Scott continuará con nuestros resultados financieros, las prioridades de asignación de capital y nuestras perspectivas de cara al futuro. Tras esto, tendremos una sesión de preguntas y respuestas en la que nos acompañará Todd Kahn, CEO y Presidente de Marca de Coach. Después de la sesión de preguntas y respuestas, Joanne concluirá con unas breves palabras de cierre. Ahora me gustaría ceder la palabra a Joanne Crevoiserat, CEO de Tapestry.

Buenos días. Gracias, Christina, y bienvenidos a todos. Nuestro destacado tercer trimestre refleja los beneficios acumulativos de nuestra estrategia Amplify. Con el consumidor en el centro de todo lo que hacemos, estamos traduciendo constantemente los conocimientos en acciones a gran escala, obteniendo resultados excepcionales con ingresos pro forma que crecieron un 23% a tipo de cambio constante, un margen operativo que se expandió 490 puntos básicos y un beneficio por acción que aumentó un 62% frente al año anterior, superando cada uno nuestras expectativas.

Este desempeño superior nos permitió aumentar con confianza nuestras perspectivas para el año, subrayando que nuestras ventajas son estructurales y sostenibles. La solidez duradera de nuestro negocio se ha construido con intención y se refleja en nuestros resultados, respaldada por un compromiso con la conexión profunda con el consumidor, el crecimiento disciplinado y la creación de valor sostenida. Quiero reconocer a nuestros excepcionales equipos globales. Nuestro desempeño es un testimonio de su pasión, curiosidad, creatividad y agilidad.

Pasando ahora a las acciones estratégicas del trimestre, que están impulsando nuestros resultados hoy y continuando con la expansión de nuestras ventajas competitivas hacia el futuro. En primer lugar, construimos conexiones emocionales con los consumidores, adquiriendo más de 2.4 millones de nuevos clientes a nivel mundial en el trimestre, impulsados por un aumento en la Generación Z. Esto sigue siendo un motor clave de nuestro crecimiento, ya que captar a los consumidores a una edad más temprana favorece una mayor recompra recurrente y el valor de por vida. Es importante destacar que nuestros consumidores de la Generación Z tienen tasas de retención más altas que el resto de los cohortes, lo que resalta la oportunidad de construir relaciones duraderas y una creación de valor significativa hacia el futuro. También impulsamos el crecimiento con nuestra base de clientes existentes, demostrando una solidez generalizada. Juntas, estas dinámicas refuerzan una ventaja competitiva duradera y repetible: nuestra capacidad para atraer y retener constantemente a nuevas generaciones de consumidores en nuestras marcas.

A continuación, ofrecimos innovación en moda y excelencia en productos, liderados por Coach, donde la marca es sólida y resuena globalmente. Es importante señalar que aceleramos el crecimiento en nuestra oferta principal de artículos de cuero, con motores de crecimiento saludables y diversificados, reflejados tanto en un AUR más alto como en el volumen de unidades. La combinación de artesanía, creatividad y valor que ofrecemos a los consumidores a gran escala sigue siendo una ventaja competitiva clara y una fortaleza estructural de nuestro negocio.

Y potenciamos el crecimiento global a través de experiencias atractivas, logrando ganancias de dos dígitos en Norteamérica, China continental y Europa, superando significativamente a la industria y aumentando la cuota de mercado en cada una de estas regiones. Nuestro modelo de negocio liderado por DTC crea una conexión directa con nuestros clientes, permitiendo una construcción de marca más relevante y conocimientos más profundos, lo que en conjunto impulsa una ejecución constante y un crecimiento sostenible. Esto fue evidente nuevamente este trimestre, ya que logramos un crecimiento superior al 20% en tiendas y en línea con una rentabilidad sólida y creciente. En general, logramos otro trimestre récord, destacado por ganancias de dos dígitos en la parte superior e inferior de la cuenta de resultados, demostrando un modelo de negocio diferenciado construido para un crecimiento de alta calidad y a largo plazo.

Pasamos ahora a nuestros resultados por marca. En cuanto a Coach, la marca registró otro trimestre excepcional con un crecimiento de ingresos del 29% en moneda constante y una mayor rentabilidad. Estamos ejecutando nuestras estrategias con consistencia, basadas en nuestra mezcla de Magic y Logic, que es la creatividad y pasión de los equipos de Coach en todo el mundo combinada con nuestro enfoque sistémico para comprender al consumidor. Existen varios indicadores clave que refuerzan la solidez de la marca y la durabilidad de su crecimiento.

La adquisición de clientes impulsó una vez más el crecimiento de nuestros ingresos este trimestre, con Coach dando la bienvenida a 2 million nuevos clientes a la marca, un aumento significativo respecto al año anterior. La adquisición de la Generación Z se aceleró de manera significativa y su influencia se extendió a otras generaciones, impulsando un crecimiento más amplio de nuevos clientes. Además, observamos ganancias sólidas y generalizadas en nuestra base de clientes existentes. En conjunto, estas tendencias resaltan el legado de Coach y la relevancia de su posición de lujo expresivo a medida que la marca continúa construyendo relaciones duraderas con los consumidores que trascienden generaciones.

Nuestro surtido principal de artículos de cuero siguió liderando con un aumento en los volúmenes de unidades superior al 20% y un crecimiento del AUR a un ritmo de dos dígitos bajos, demostrando múltiples motores de crecimiento sostenible en nuestro núcleo. El impulso fue sólido en geografías clave, incluyendo North America, con un aumento del 27%; Greater China, con un aumento del 58%; y Europa, con un aumento del 27%, lo que subraya la resonancia global de la marca y la eficacia de nuestras estrategias regionales. En general, Coach está incorporando nuevos consumidores a la categoría y ampliando el mercado. Y con un TAM tan grande, tenemos una cuota inferior al 1% y una oportunidad significativa por delante.

Pasamos ahora a detallar nuestros resultados del tercer trimestre. Nuestros equipos creativos están ofreciendo innovaciones que claramente están resonando con los consumidores. Nuestros iconos siguieron superando las expectativas, en línea con nuestra estrategia, con una solidez generalizada en todo nuestro surtido. La franquicia Tabby siguió destacando, mientras que la familia New York, que incluye Brooklyn, Empire y la recién lanzada Chelsea, impulsó una fuerte adquisición de la Generación Z. Teri, Laurel y Rowan también registraron ganancias extraordinarias, reforzando el liderazgo de Coach en su categoría principal. Es importante destacar que el crecimiento acelerado de Coach en artículos de cuero subraya los valores atemporales de la marca y el valor que ofrecemos en el mercado del lujo. De cara al futuro, creemos que nuestra sólida cartera de productos e innovación respaldan nuevas ganancias tanto en AUR como en unidades, reforzando los diversos motores de un crecimiento saludable y sostenido sin comprometer nunca nuestra propuesta de valor, un sello distintivo de la marca.

A continuación, pasamos a Footwear. Registramos un crecimiento acelerado de aproximadamente 20% en el trimestre, impulsado por las zapatillas con el éxito continuo de la familia Soho. Esta familia está resonando en todos los canales, demostrando la tracción de la estrategia One Coach más allá de los artículos de cuero. Footwear sigue siendo una oportunidad de crecimiento a largo plazo para Coach, dada la solidez de nuestra marca, nuestra baja cuota de mercado y la relevancia de las categorías para nuestro consumidor objetivo.

En cuanto al marketing, nuestras inversiones estratégicas continúan generando beneficios compuestos este trimestre, lo que refleja un enfoque disciplinado a largo plazo para la construcción de marca a gran escala. Aumentamos el gasto en marketing en aproximadamente un 50% respecto al año anterior, con un desplazamiento continuo hacia la construcción de marca en la parte superior del embudo para respaldar una adquisición de clientes sostenida. Nuestra campaña de primavera siguió creando conexiones emocionales con los consumidores Gen Z a nivel mundial. Liderada por la información y no solo por el producto, 'Explore Your Story' se inspiró en el deseo de la Gen Z de recurrir a los libros y la narrativa para encontrar profundidad, comunidad y un sentido de identidad en un mundo digital cada vez más complejo. La campaña contó con nuestros embajadores globales, incluidos Elle Fanning, Storm Reid, Paige Bueckers y la artista de K-pop, So-yeon. En todas las métricas, esta campaña está teniendo éxito con nuestro consumidor objetivo.

Además, para respaldar la aceleración del crecimiento en China y en celebración del Año Nuevo Lunar, nos asociamos con CLOT, una marca de ropa urbana china de renombre mundial. La colaboración cobró vida a través de una experiencia totalmente inmersiva, que combinó gaming, una cafetería, una tienda de colección personalizada y activaciones comunitarias diarias. Este compromiso destaca la solidez de nuestra marca y una comprensión cada vez más profunda del consumidor chino, que en conjunto representan una fuente significativa y duradera de ventaja competitiva en el mercado. En conjunto, estas acciones están impulsando la relevancia cultural y la adquisición de clientes, y refuerzan nuestra creciente ventaja competitiva en torno a la comprensión del consumidor y la creación de demanda sostenible en nuestros mercados más significativos.

Y finalmente, estamos fortaleciendo el deseo por la marca a través de experiencias minoristas distintivas e inmersivas que elevan la forma en que los consumidores interactúan con Coach. Durante el trimestre, continuamos desplegando nuestro nuevo concepto de tienda de lujo expresiva a nivel global. Estas tiendas están generando un mayor tráfico y tiempos de permanencia, particularmente con la Gen Z, lo que refuerza nuestra estrategia de escalar este concepto a más ubicaciones en el futuro. También abrimos 3 nuevas 'Coach play stores' en Japón y Norteamérica, ubicaciones que son totalmente inmersivas y localizadas. Y seguimos abriendo tiendas de café adicionales de Coach mientras aprovechamos el poder de la marca para interactuar con los consumidores de formas nuevas y relevantes.

Para cerrar, Coach continúa ofreciendo resultados sobresalientes, lo que refleja la claridad de nuestra visión de marca y un enfoque inquebrantable en el consumidor. Es importante destacar que estos resultados hablan del futuro, ya que están impulsados por estrategias probadas, inversión intencionada, una ejecución excepcional y ventajas estructurales que nos permiten conectar constantemente con los consumidores a través de generaciones y geografías. Esto refuerza nuestra convicción de que Coach será una marca de $10 billion con el tiempo, con márgenes de primer nivel, fundamentada en nuestro compromiso de nutrir y construir sobre lo que hace que la marca sea icónica, duradera y amada por los consumidores en todo el mundo.

Pasando ahora a kate spade. Nuestras acciones para fortalecer la marca para un crecimiento sostenible a largo plazo están en marcha. En el tercer trimestre, los ingresos disminuyeron un 11%. Las tendencias de la facturación mejoraron secuencialmente, aunque quedaron ligeramente por debajo de las expectativas, las cuales incluyeron la presión de nuestra retirada estratégica de promociones en el comercio minorista. Al mismo tiempo, el margen bruto y la rentabilidad superaron el plan, incluso con las continuas inversiones estratégicas en la marca para respaldar un retorno al crecimiento rentable.

A medida que continuamos el trabajo para liberar todo el potencial de kate spade, lo que nos da confianza es que, donde nos enfocamos e invertimos, vemos señales de progreso. Esto es cierto en la consideración de marca, el rendimiento de los bolsos de mano y la adquisición de clientes, ya que dimos la bienvenida a 400,000 nuevos clientes a kate spade durante el trimestre. También sabemos que los procesos de recuperación llevan tiempo y que el camino hacia el crecimiento a largo plazo no siempre es lineal. Seguimos analizando los indicadores principales de crecimiento, informados por nuestro éxito y aprendizajes en Coach. Esto nos brinda una visibilidad más temprana para evaluar dónde están surtiendo efecto nuestros esfuerzos y dónde necesitamos ajustar nuestra ejecución e inversión, asegurando que el progreso sea continuo, tangible y sostenible.

Pasando ahora a nuestras iniciativas estratégicas con más detalle. En primer lugar, mantenemos nuestro compromiso de impulsar el atractivo de la marca con el apoyo del marketing. Nuestra campaña Spark Something Beautiful continuó este trimestre e impulsó un repunte tanto en la consideración como en la intención de compra, prueba de que cuando los consumidores ven nuestra marca y contenido, observamos tracción. También sabemos que necesitamos que más consumidores interactúen con nuestro contenido, ya que el reconocimiento de marca no asistido en general aún no ha mejorado. Y esta es una parte clave para impulsar la adquisición y, en última instancia, el crecimiento. Como resultado, estamos ampliando nuestros esfuerzos de marketing para extender el alcance de nuestras campañas, al tiempo que aumentamos las activaciones con creadores para respaldar una visibilidad más amplia y una mayor relevancia de marca con nuestro público objetivo.

A continuación, seguimos creando productos estrella en bolsos de mano con un surtido más enfocado y basado en el conocimiento del consumidor. Durante el trimestre, los productos estrella en bolsos de mano, liderados por Duo y Margot, superaron al resto de la oferta con una sólida captación de la Generación Z a un AUR más alto. El Duo Mini visto en Kendall Jenner se agotó en tiendas y en línea, evidencia clara de que cuando unimos el conocimiento del consumidor, la creatividad, el valor y la relevancia cultural, estamos impulsando el deseo y la demanda de la marca. En general, con una oferta de bolsos de mano más dirigida y relevante, impulsamos una mayor venta a precio completo y el crecimiento del AUR de bolsos de mano en moneda constante, en consonancia con nuestra estrategia. De cara al futuro, queda más trabajo por hacer para fortalecer nuestra ejecución creativa, y estamos enfocados en aportar más innovación y distinción a nuestro surtido para impulsar resultados más sólidos a escala mientras seguimos construyendo para un crecimiento duradero.

Finalmente, tocando nuestro tercer pilar estratégico: maximizar experiencias de consumo omnicanal convincentes. Mejoramos tanto nuestras experiencias en tienda como digitales, simplificando el recorrido del cliente y elevando el compromiso. Como resultado, los Net Promoter Scores aumentaron frente al año anterior, lo que indica que el consumidor reconoce y valora la experiencia de compra mejorada. Además, nuestra prueba de renovación de bajo impacto continuó generando un repunte en la conversión y en el ADT, y superó al resto de la flota. Planeamos expandir este formato a ubicaciones adicionales en Norteamérica para el cierre del año fiscal.

Para cerrar, kate spade es una marca icónica que ocupa un lugar distintivo en el panorama del consumo de moda y lujo. Logramos progresos continuos este trimestre y seguimos intensamente enfocados en el camino hacia el crecimiento rentable. Los indicadores principales nos dicen que nos movemos en la dirección correcta. También sabemos que hay más trabajo por hacer para mejorar aún más nuestra ejecución mientras escalamos lo que funciona hoy. Tenemos las estrategias adecuadas en marcha y mantenemos la confianza en el significativo potencial a largo plazo de la marca.

Antes de cederle la palabra a Scott, me gustaría dejarles estas conclusiones generales. Tapestry ha logrado otro trimestre récord y ha elevado nuestras perspectivas para el año. Somos una organización obsesionada con el consumidor, compuesta por constructores de marcas apasionados con un modelo operativo ágil y basado en datos. Esto es lo que somos y es lo que está impulsando nuestros resultados. Desde esta posición de fortaleza, estamos navegando en un entorno externo dinámico con estrategias probadas y ventajas estructurales que se capitalizan con el tiempo. Avanzamos con confianza hacia el futuro con un enfoque inquebrantable en el consumidor, aplicando nuestra mezcla de magia y lógica con disciplina para ofrecer la creatividad y el valor que, en conjunto, impulsan un crecimiento global duradero y la creación de valor a largo plazo. Ahora le cedo la palabra a Scott.

Gracias, Joanne, y buenos días a todos. En el Q3, nuestros ingresos, el resultado operativo, el beneficio y el free cash flow superaron nuestras expectativas, creciendo cada uno con dos dígitos interanual y reforzando aún más los motores de crecimiento estructurales, duraderos y diversificados. Pasando a los detalles del tercer trimestre, comenzaré con una discusión sobre las tendencias de ingresos sobre una base pro forma de moneda constante. Las ventas aumentaron un 23% en comparación con el año anterior y superaron nuestras expectativas. Estos resultados reflejan un sólido impulso global.

Por región, las ventas en Norteamérica aumentaron un 20% en comparación con el año anterior, impulsadas por un incremento del 27% en Coach con crecimiento, ganancias en cuota de mercado y una expansión del margen operativo por encima de lo previsto.

En Europa, los ingresos crecieron un 21% respecto al año pasado, impulsados por la solidez de nuestro negocio directo, que se vio favorecido por una fuerte captación de nuevos clientes, particularmente entre la Generación Z. El crecimiento continúa proveniente del gasto de los consumidores locales, contribuyendo a importantes ganancias en la cuota de mercado en la región. Europa sigue siendo una oportunidad significativa para un mayor crecimiento dada nuestra baja penetración y posición en el mercado. Y antes de continuar, quiero mencionar la interrupción en Oriente Medio. Primero, diciendo que la seguridad de nuestra gente y de los consumidores es una prioridad absoluta. La región, que se opera a través de un modelo de distribuidor, representa menos del 1% de nuestras ventas. Y aunque estamos siguiendo de cerca la situación, no anticipamos un impacto directo material en nuestro negocio en este momento.

Pasando ahora a la Gran China. Los ingresos aumentaron un 55%, creciendo por encima de las expectativas e impulsando ganancias significativas en la cuota de mercado. Este desempeño superior fue impulsado por una acelerada captación de clientes y un crecimiento generalizado en todos los canales, liderado por el canal digital. Durante las festividades clave del Año Nuevo Chino, superamos significativamente nuestro plan a medida que seguimos ganando con los consumidores de la Generación Z, destacando con creatividad, activaciones relevantes e inversiones focalizadas en la región. Mirando hacia adelante, seguimos bien posicionados para impulsar un fuerte impulso en este mercado grande e importante.

En el resto de Asia, los ingresos aumentaron un 16%, impulsados principalmente por el crecimiento en Corea del Sur y Australia. En Japón, las ventas retrocedieron un 10% como se esperaba, debido a un repliegue intencionado en las promociones.

Pasando a los ingresos por canal durante el trimestre, obtuvimos ganancias en todos los canales, impulsadas por un crecimiento del 23% en el canal directo al consumidor en comparación con el año anterior. Esto incluyó un aumento en el canal digital de aproximadamente el 25% y un crecimiento superior al 20% en las ventas globales en tiendas físicas, con todos los canales mostrando una sólida rentabilidad al alza.

En cuanto al estado de resultados, seguimos impulsando una saludable expansión del margen en comparación con el año anterior, logrando un margen bruto del tercer trimestre del 76.9%, 80 puntos básicos por encima del año anterior. Esto fue impulsado por una expansión operativa de aproximadamente 190 puntos básicos, así como por el impacto favorable de la desinversión de Stuart Weitzman de 70 puntos básicos. Estos beneficios compensaron totalmente un viento en contra negativo por aranceles y derechos de importación de aproximadamente 180 puntos básicos, que incluyó un impacto negativo de 150 puntos básicos en el margen bruto de Coach y un impacto negativo de 440 puntos básicos en el margen bruto de kate spade.

Y en comparación con nuestro plan, el margen bruto de Tapestry fue 180 puntos básicos mejor que nuestro pronóstico, con aproximadamente la mitad del repunte debido a un mejor desempeño operativo y la otra mitad a menores aranceles. Como recordatorio, no hemos implementado ningún aumento de precios en respuesta directa a los aranceles, lo que refleja nuestra estrategia de precios disciplinada y centrada en el consumidor.

En general, nuestro sólido margen bruto sigue siendo un elemento central de nuestro modelo de creación de valor, respaldado por nuestra ágil cadena de suministro, que ofrece artesanía a escala, una ventaja competitiva fundamental de Tapestry.

Pasando a los gastos de ventas, generales y administrativos (SG&A). Nuestros gastos aumentaron un 13% y se apalancaron en 410 puntos básicos, incluyendo un incremento de 160 puntos básicos en marketing, que representó el 12% de las ventas. El apalancamiento que logramos en el trimestre refleja nuestra sólida disciplina operativa y nuestro enfoque centrado en la reinversión para impulsar el crecimiento a largo plazo.

En conjunto, el margen operativo se expandió 490 puntos básicos en el trimestre, impulsando una expansión del beneficio del 55% respecto al año anterior, lo cual superó las expectativas. Además, nuestro EPS del tercer trimestre de $1.66 creció un 62% interanual, superando también nuestro guidance.

Pasando ahora a la rentabilidad para los accionistas, empezando por nuestro dividendo. Nuestro Consejo de Administración declaró un dividendo trimestral en efectivo de $0.40 por acción ordinaria, lo que representa $81 million en pagos de dividendos por el trimestre. Adicionalmente, durante el tercer trimestre, recompramos $150 million en acciones para un total acumulado en lo que va del año de $1.05 billion, o aproximadamente 9.3 million de acciones recompra a un precio promedio de acción de aproximadamente $112.

Para el ejercicio fiscal '26, prevemos ahora devolver aproximadamente $1.6 billion, o aproximadamente el 100% de nuestro flujo de caja libre ajustado previsto, a los accionistas mediante dividendos y recompra de acciones. Esto incluye más de $300 million en pagos de dividendos para una tasa anual de $1.60 por acción, así como $1.3 billion en recompra de acciones, lo que supone un aumento respecto a nuestras perspectivas anteriores de $1.2 billion.

Nuestra significativa devolución de capital a los accionistas refleja la solidez de nuestro negocio orgánico, incluyendo nuestro robusto y constante flujo de caja libre, que es un factor diferenciador de nuestro modelo, proporcionando flexibilidad para invertir en crecimiento al tiempo que generamos retornos significativos para los accionistas.

Y ahora, antes de pasar a los detalles de nuestro balance general y flujos de caja, me gustaría reiterar nuestras prioridades de asignación de capital, las cuales se mantienen sin cambios. Tenemos 2 compromisos fundamentales. Primero, invertir en nuestras marcas y en el negocio para respaldar un crecimiento sostenible a largo plazo y devolver capital a los accionistas mediante nuestro dividendo, con el objetivo de aumentar el dividendo con el tiempo, al menos en línea con el crecimiento de los beneficios.

Más allá de estos 2 compromisos fundamentales, nuestra sólida generación de flujo de caja nos proporciona flexibilidad en el balance general para la creación de valor. Esto incluye la oportunidad de realizar actividades de recompra de acciones bajo nuestra autorización de recompra de acciones de $3 billion anunciada previamente. Y, finalmente, utilizando nuestro riguroso marco de cuatro lentes, evaluamos constantemente las oportunidades para la gestión estratégica de la cartera. Es importante destacar que, como se comunicó anteriormente, antes de avanzar con cualquier adquisición, nos aseguraremos de que Coach se mantenga sólida y de que kate spade haya regresado a un crecimiento sostenible de la facturación.

Estas claras prioridades de asignación de capital están respaldadas por nuestro firme compromiso con una calificación sólida de grado de inversión y el mantenimiento de nuestro objetivo de apalancamiento bruto a largo plazo por debajo de 2.5x.

Pasando ahora a los detalles de nuestro balance general y flujos de caja. Cerramos el trimestre con casi $1.1 billion en efectivo e inversiones a corto plazo y préstamos totales de $2.4 billion. En conjunto, esto representó una deuda neta de $1.3 billion. Al cierre del trimestre, nuestro ratio de apalancamiento de deuda bruta sobre EBITDA ajustado fue de 1.1x, más de un ciclo completo por debajo de nuestro objetivo a largo plazo.

El flujo de caja libre ajustado para el trimestre fue una entrada de $229 million, y el CapEx y los costes de computación en la nube fueron de $50 million. Los niveles de inventario al cierre del trimestre estuvieron un 3% por debajo del año anterior sobre una base reportada, excluyendo el impacto de Stuart Weitzman. En el ejercicio fiscal '26, seguimos esperando que los niveles de inventario disminuyan moderadamente interanual sobre una base reportada. Es importante destacar que nuestro inventario sigue estando al día y bien posicionado a nivel mundial.

Pasando ahora a nuestras perspectivas para el ejercicio fiscal '26, las cuales se proporcionan sobre una base no-GAAP y excluyen el impacto de Stuart Weitzman en nuestras expectativas para el ejercicio '26. Estamos elevando nuestra guidance para el año completo, incorporando nuestro desempeño superior en el tercer trimestre, junto con una perspectiva más sólida para el cuarto trimestre. Pasamos ahora a los detalles.

Para el ejercicio fiscal, prevemos ahora que los ingresos se sitúen en el área de $7.95 billion, lo que representa un crecimiento pro forma del 16% en moneda constante, con un efecto de cambio previsto como un viento a favor de 80 puntos básicos.

En cuanto a los detalles de ventas por región en moneda constante sobre una base pro forma: en Norteamérica, prevemos ahora que los ingresos aumenten a mediados de dos dígitos; en Europa, esperamos un crecimiento en el área del 20%; en China continental, prevemos ahora alcanzar un crecimiento de más del 30%; en Japón, pronosticamos un descenso de un solo dígito alto; y en el resto de Asia, anticipamos ganancias de dos dígitos bajos.

Y por marca, esta guidance incorpora ahora un crecimiento de más del 20% en Coach. En kate spade, prevemos ahora un descenso de dos dígitos bajos.

Además, nuestras perspectivas asumen ahora un margen operativo de aproximadamente 23%, lo que supone un aumento de aproximadamente 300 puntos básicos en comparación con el año pasado y 120 puntos básicos por encima de nuestras perspectivas anteriores. Prevemos ahora que el margen bruto aumente aproximadamente 110 puntos básicos, una mejora significativa respecto a nuestras perspectivas anteriores. Esto asume una expansión del margen bruto operativo de aproximadamente 190 puntos básicos, debido principalmente a mejoras en el AUR. Además, esperamos obtener un viento a favor estructural de 60 puntos básicos en el margen bruto derivado de la desinversión de Stuart Weitzman.

Se espera que estos factores planificados para el margen compensen totalmente un viento en contra por aranceles y derechos de aproximadamente 120 puntos básicos, así como un modesto viento en contra por tipo de cambio. Estas perspectivas incorporan las políticas comerciales actuales de EE. UU. y excluyen cualquier impacto potencial de los reembolsos de la IEEPA sobre los aranceles pagados.

En cuanto a SG&A, prevemos un apalancamiento de 190 puntos básicos favorables respecto a nuestras perspectivas anteriores. Esto refleja nuestro diligente control de gastos, parcialmente compensado por las inversiones continuas enfocadas en el crecimiento. Con este fin, prevemos que el marketing como porcentaje de las ventas aumente ahora unos 190 puntos básicos frente al año pasado, un incremento de 60 puntos básicos respecto a nuestra guidance anterior y que ahora se aproxima al 13% de los ingresos. También realizaremos un beneficio de 20 puntos básicos en los gastos por la venta de Stuart Weitzman.

Para aportar algo de contexto sobre el beneficio operativo por marca, anticipamos que Coach ampliará su margen operativo. Y en kate spade, seguimos esperando una modesta pérdida de beneficios, lo que refleja impactos desproporcionados por aranceles e inversiones en la marca.

Pasando a las expectativas por debajo de la línea para el año. Se espera que el gasto neto por intereses sea de aproximadamente $60 million. Se prevé que el tipo impositivo sea de aproximadamente 17.5% y nuestro número medio ponderado de acciones diluidas para el año se pronostica en aproximadamente 210 million shares, lo que incluye la expectativa de $1.3 billion en recompra de acciones. En conjunto, ahora prevemos que el EPS se sitúe en el área de $6.95, lo que representa un crecimiento superior al 35% en comparación con el año pasado y por encima de nuestra perspectiva anterior de $6.40 a $6.45.

Continuando, ahora anticipamos que el flujo de caja libre ajustado se acerque a $1.6 billion. Y, finalmente, seguimos esperando que el CapEx y los costes de computación en la nube se sitúen en el área de $200 million. Anticipamos que alrededor del 60% del gasto estará relacionado con aperturas, renovaciones y reubicaciones de tiendas, con el resto relacionado principalmente con nuestras inversiones continuas en IT y digital.

Mencionando brevemente la estructura del año, nuestras perspectivas implican un crecimiento equilibrado de los ingresos en el primer y segundo semestre, tanto a nivel de Tapestry como por marca. En Coach, esto representa un crecimiento de los 20% bajos, mientras que en kate spade se sitúa en una caída de los dígitos bajos. Específicamente para el Q4, nuestro guidance incorpora un crecimiento de ingresos pro forma de dígitos bajos en base reportada y en moneda constante. Esto incluye una tasa de crecimiento de los 10% bajos en Coach, por encima de nuestra expectativa previa y representando un crecimiento de aproximadamente el 30% en base acumulada de 2 años. Y en kate spade, prevemos un retroceso de un solo dígito alto en el cuarto trimestre.

Pasando al margen operativo. Prevemos una expansión de aproximadamente 60 puntos básicos, impulsada por un aumento del margen bruto en el área de 130 puntos básicos, parcialmente compensado por mayores gastos de SG&A, lo que refleja una inversión estratégica en la construcción de marca con un incremento de más de 300 puntos básicos en marketing para impulsar el crecimiento a largo plazo. Y el EPS del Q4 se pronostica en aproximadamente $1.20, un aumento de más del 15%, incluyendo una tasa impositiva de aproximadamente el 18%.

Para cerrar, hemos obtenido otro trimestre excepcional con un sólido desempeño por encima de lo esperado tanto en ingresos como en beneficios, y una generación significativa de flujo de caja, lo que subraya los motores compuestos y diversificados de nuestro crecimiento. Desde esta posición de fortaleza, hemos elevado nuestras perspectivas para el año, reforzando nuestra confianza y reflejando nuestra ejecución disciplinada y constante. Respaldados por ventajas competitivas y estructurales claras y probadas, estamos bien posicionados para generar valor sostenible durante los próximos años. Ahora me gustaría abrir el espacio para sus preguntas.