Buenos días a todos. Bienvenidos a la conferencia de resultados del cuarto trimestre de 2025 de TELUS. Me gustaría presentarles a su ponente, Ian McMillan. Adelante, por favor.

Gracias, Carl, y hola a todos. Gracias por acompañarnos hoy. Nuestro comunicado de prensa del cuarto trimestre de 2025, el MD&A anual, los estados financieros y la información complementaria detallada para inversores se publicaron en nuestro sitio web esta mañana.

En nuestra llamada, comenzaremos con las intervenciones de Darren y Doug. Para la sesión de preguntas y respuestas, nos acompañarán Zainul, Navin y Tobias.

Brevemente, las declaraciones preparadas, las diapositivas y las respuestas a las preguntas contienen declaraciones prospectivas. Los resultados reales podrían variar respecto a estas declaraciones. Las hipótesis en las que se basan y los riesgos materiales que podrían causar dichas diferencias se detallan en nuestras presentaciones públicas ante las comisiones de valores de Canadá y Estados Unidos, incluido nuestro MD&A anual de 2025. Dicho esto, te cedo la palabra, Darren.

Gracias, Igor, y hola a todos. Como saben, esta mañana anuncié que me jubilaré de TELUS el 30 de junio de 2026. Sin duda alguna, ha sido un privilegio tremendo formar parte del equipo de TELUS durante los últimos 26 años y haber tenido la oportunidad de trabajar junto a muchas de las personas que nos acompañan en esta llamada. El éxito que TELUS ha alcanzado pertenece a los extraordinarios miembros del equipo que han construido con tanta pasión la increíble cultura que distingue a esta compañía y que nos ha llevado a lograr hitos significativos a lo largo de los años. Este equipo se esfuerza cada día para servir a nuestros clientes, apoyar a nuestras comunidades y construir una empresa en la que los canadienses y los accionistas puedan confiar. Formar parte de este equipo extraordinario y apoyarlos ha sido, de hecho, el mayor honor de mi carrera.

Como consecuencia de mi jubilación, me complace comunicar que Victor Dodig, un líder sumamente talentoso y con una trayectoria excepcional, asumirá el cargo de CEO a partir del 1 de julio. Seguiré formando parte de la familia TELUS como asesor de Victor hasta mayo de 2027. La progresión en la dirección ejecutiva ha sido posible gracias a un sólido proceso de planificación de la sucesión. De hecho, nuestro Consejo de Administración ha seleccionado a un sucesor extraordinario en Victor, quien es, por supuesto, el ex CEO de CIBC. Victor encarna los valores fundamentales de TELUS, asume el compromiso de anteponer a los clientes, demuestra un carácter excepcional, una excelente visión de negocio y un profundo interés por crear comunidades más fuertes. Las tremendas habilidades de Victor, su experiencia como CEO, sus valores de liderazgo y su probada trayectoria en la creación de valor complementarán eficazmente al sólido equipo directivo de TELUS, posicionándolo tanto a él como a la compañía de forma óptima para liderar a TELUS en este emocionante nuevo capítulo. Tendremos más tiempo para hablar sobre esta progresión en el liderazgo en las próximas semanas.

Sin embargo, hoy me gustaría centrarme en los sólidos resultados operativos y financieros de TELUS correspondientes al cuarto trimestre y al año completo 2025. Tanto en el cuarto trimestre como en 2025, el compromiso inquebrantable de nuestro equipo con la excelencia operativa sigue diferenciando a la organización TELUS, logrando un sólido crecimiento de clientes de calidad y un robusto desempeño financiero. Nuestra cartera de activos líder y el enfoque en la expansión rentable de la base de clientes nos permitieron obtener resultados sólidos para cerrar 2025, incluyendo nuestro cuarto año consecutivo superando el millón de altas combinadas de clientes de movilidad y fija; impulsados por nuestras redes de banda ancha líderes mundiales y, por supuesto, nuestra famosa cultura centrada en el cliente, este impulso nos posiciona bien para un crecimiento continuo en 2026 y años posteriores.

Una vez más, TELUS lideró el sector con 1.1 millones de altas netas de clientes de móvil y fija en 2025. Esto incluyó un récord de 716,000 altas netas de dispositivos conectados, 207,000 robustas altas de teléfonos móviles y 158,000 altas netas de fija, lo que representa nuestro 16º año consecutivo logrando altas netas positivas en servicios de red fija, lo cual es, de hecho, un punto destacado y diferencia de manera significativa y positiva la trayectoria de TELUS dentro del sector de las telecomunicaciones tanto en Canadá como a nivel mundial. Este desempeño es un testimonio del valor convincente de nuestras ofertas integradas de paquetes móviles y domésticos a nivel nacional, así como de la pasión de nuestro equipo por ofrecer una excelencia en el servicio al cliente, en combinación con nuestra ventaja competitiva en fibra y nuestra red inalámbrica 5G de primer nivel.

De hecho, nuestro enfoque sostenido en el liderazgo de la experiencia del cliente continúa impulsando resultados de fidelización de clientes de primer nivel. Esto quedó demostrado por una tasa de churn de telefonía móvil pospago líder en la industria del 0.97% para todo el año 2025, lo que destaca notablemente nuestro 12º año consecutivo por debajo del umbral del 1%, un sello distintivo global de la organización TELUS y, por supuesto, un resultado de primer nivel. Este resultado de churn es hasta 25 puntos básicos mejor que el de nuestro grupo de pares.

A pesar de un entorno operativo dinámico, el EBITDA ajustado de TTech, incluyendo Health, aumentó un 3.1% en 2025. Este resultado se encuentra dentro de nuestro guidance y demuestra la ejecución disciplinada de nuestro equipo y su enfoque implacable en la eficiencia y eficacia de costes. Además, TELUS alcanzó un flujo de caja libre récord de $2.2 billion para todo el año. Esto representó un incremento del 11% respecto a 2024 y superó nuestro objetivo anual. Cabe destacar que este crecimiento del 11% en 2025 se suma al crecimiento del 12% en flujo de caja libre que logramos en 2024 y al crecimiento del 38% en flujo de caja libre que logramos en 2023. Y, por supuesto, es la base para el flujo de caja libre de doble dígito que prevemos entregar hasta 2028.

Pasemos ahora a analizar nuestros resultados del cuarto trimestre. En el cuarto trimestre, nuestro equipo logró un total de 377,000 adiciones netas de clientes de telecomunicaciones, liderando el sector. En la división inalámbrica, impulsamos un sólido total de 337,000 adiciones netas, también líderes en la industria. Esto incluyó 50,000 adiciones netas de telefonía móvil y 287,000 adiciones netas de dispositivos conectados, liderando el sector y representando un récord trimestral histórico para nuestra organización. Esto fue respaldado por nuestro firme e inquebrantable compromiso con un crecimiento de clientes que incremente el margen económico. Esto queda evidenciado una vez más por nuestros ingresos constantes por el ciclo de vida del cliente, que lideran la industria, respaldados por nuestros resultados de churn, los mejores del sector, y una mejora en el ARPU que fue la mejor de la industria en términos secuenciales. De hecho, como resultado de la moderación en la caída del ARPU, los ingresos de red volvieron a crecer en el cuarto trimestre, algo sobre lo que pretendemos seguir construyendo en 2026. Este es un resultado alentador que esperamos ejecutar durante el próximo año y en los sucesivos.

Pasamos ahora a analizar nuestra cartera de servicios de red fija. TELUS entregó otro trimestre de crecimiento de clientes de red fija líder en la industria, con 40,000 adiciones en el cuarto trimestre. Esto incluyó 35,000 adiciones netas de Internet impulsadas por nuestra oferta líder PureFibre a nivel nacional. Nuestra estrategia constante de aprovechar nuestra cartera superior y creciente de productos y servicios empaquetados a nivel nacional continúa diferenciando significativamente a nuestra compañía de la competencia, de una manera que importa a los clientes y que crea valor para el accionista. Estamos ofreciendo mucho más que conectividad. Estamos empoderando a los canadienses con experiencias digitales transformadoras, que incluyen soluciones de energía para el hogar inteligente impulsadas por IA, servicios de salud y bienestar de vanguardia basados en tecnología, ofertas integrales de seguridad y, por supuesto, soluciones de entretenimiento premium.

Además, impulsamos un sólido y continuo impulso en nuestros negocios de crecimiento B2B únicos y altamente diferenciados y centrados en datos. Nuestro equipo de TELUS Health entregó otro trimestre sólido con crecimiento de ingresos y EBITDA ajustado de doble dígito, impulsado por inversiones estratégicas, innovación continua de productos y una ejecución disciplinada en nuestras plataformas globales. Logramos alcanzar $431 million en sinergias anualizadas de LifeWorks, superando nuestro objetivo público de $427 million y el compromiso que asumí con ustedes al respecto. Esto comprende $334 million en eficiencias de costes y $97 million en ingresos por ventas cruzadas, lo que demuestra nuestra capacidad para ejecutar integraciones transformacionales.

Cabe destacar que este resultado es casi 3 veces superior a nuestro objetivo original de $150 million que establecimos cuando adquirimos LifeWorks por primera vez en septiembre de 2022. Además, ampliamos nuestro alcance global a más de 161 millones de vidas cubiertas, consolidando nuestra posición como líder mundial en servicios de salud digital, bienestar y fuerza laboral. Por poner un solo ejemplo, nuestra iniciativa comercial con Abu Dhabi Health Data Services de M42 marca un hito significativo en nuestra expansión hacia mercados de alto crecimiento a nivel mundial. Esta colaboración combina la probada experiencia global de TELUS con la excelencia clínica regional y las capacidades de IA de M42 para ofrecer soluciones integrales de salud para la fuerza laboral en todo Oriente Medio y la región en general, y se alinea claramente y de forma explícita con la iniciativa de comercio internacional Snow and Fan del Primer Ministro Carney.

A medida que continuamos expandiendo nuestra presencia operativa, nuestro acercamiento a asesores financieros para explorar oportunidades de inversión estratégica para TELUS Health demuestra un progreso tangible en nuestros compromisos bien articulados con la comunidad inversora. Como plataforma líder de salud digital con un alcance global en expansión, innovación impulsada por IA y un sólido crecimiento de beneficios y flujo de caja, TELUS Health está bien posicionada para atraer socios estratégicos que desbloqueen un valor significativo para nuestros accionistas.

Paralelamente, tras la privatización de TELUS Digital, estamos acelerando nuestras capacidades de IA y datos en toda la empresa, lo que permite la promoción cruzada estratégica de nuestro conjunto de productos de IA, líder en el sector, en toda nuestra cartera de negocios. Al mismo tiempo, estamos potenciando la capacidad de TELUS Digital para impulsar oportunidades de crecimiento en su base de clientes externos. Esto posiciona a TELUS para un crecimiento diferenciado, con los ingresos por capacidades habilitadoras de IA con el objetivo de crecer de circa $800 million en 2025 a aproximadamente $2 billion en 2028, tanto en TELUS Digital como en TELUS Business Solutions, incluyendo contribuciones importantes de nuestras fábricas de IA soberana. Cabe destacar que, en el cuarto trimestre de 2025, los ingresos por capacidades habilitadoras de IA aumentaron un 44% hasta alcanzar los $229 million, lo que respaldó un incremento del 35% para el año completo, subrayando el sólido impulso en esta área de alto crecimiento y lo que augura para el futuro. Este desempeño refuerza nuestra posición como socio de confianza para las empresas que atraviesan la transformación digital y la implementación de IA, y valida nuestra estrategia de utilizar a TELUS como un laboratorio de innovación para comercializar capacidades de IA de vanguardia para nuestros clientes. Junto a este crecimiento, esperamos que la integración de TELUS Digital desbloquee eficiencias operativas significativas que pretendemos aprovechar. Esto incluye la obtención de sinergias de caja anuales de aproximadamente $150 million a $200 million, de las cuales circa $150 million se materializarán dentro del año fiscal 2026.

Lo que impulsa nuestro desempeño es un enfoque disciplinado de la gestión financiera, respaldado por sólidos fundamentos de negocio y una generación de crecimiento significativa en el flujo de caja libre. Nuestra confianza en lograr un crecimiento del flujo de caja libre de un mínimo del 10% compuesto anual hasta 2028 refleja nuestro sólido impulso financiero en acción. Además, con efecto a partir de la declaración de dividendos de hoy, estamos reduciendo nuestro descuento DDRIP del 2% al 1.75%, con nuevas reducciones previstas durante 2026 y 2027, de modo que la eliminación total entre en vigor en el año fiscal 2027. Es importante señalar que seguimos evaluando un descenso más acelerado, facilitado por la ejecución de nuestro programa de monetización que tiene como objetivo $7 billion en activos bajo gestión. Y creo que es interesante observar, al analizar las desinversiones de $7 billion que estamos considerando, el efecto sinérgico con nuestra estrategia de crecimiento global. Por ejemplo, nuestro despliegue de PureFibre es lo que está permitiendo nuestra monetización inmobiliaria y el reciclaje de cobre. La monetización inmobiliaria y el reciclaje de cobre, de forma acumulada, acabarán pagando aproximadamente la mitad del coste de nuestro despliegue de fibra. Esto es una estrategia sólida. En segundo lugar, cuando se analiza la oportunidad de atraer a un inversor estratégico en TELUS Health, las inversiones que hemos realizado históricamente en este negocio van a generar múltiplos significativos sobre el capital invertido.

Como parte de nuestro marco de asignación de capital, mantendremos nuestro dividendo en el nivel actual hasta que el precio de nuestra acción y la rentabilidad por dividendo asociada reflejen mejor las considerables perspectivas de crecimiento de TELUS. Basándonos en el dividendo trimestral actual, nuestro ratio de payout de dividendos en efectivo es de aproximadamente el 70% sobre una base prospectiva, y prevemos que se mantendrá en el rango del 70% durante nuestro plan plurianual, con el efecto neto de nuestro plan de desapalancamiento en marcha y la eliminación del DDRIP. La reanudación del crecimiento de los dividendos estará supeditada al mantenimiento de esta trayectoria del ratio de payout, con la eliminación total del descuento DDRIP a medida que ejecutemos nuestro plan estratégico, incluyendo la generación de flujo de caja libre y el cumplimiento de nuestro objetivo de desapalancamiento. De hecho, en 2025, llevamos a cabo diversas actividades específicas para reforzar apreciablemente nuestro balance general. Esto incluyó la emisión exitosa de valores de deuda híbrida, así como nuestra asociación con La Caisse y Terrion, nuestro operador dedicado de infraestructura de torres inalámbricas, que permite el acceso mayorista y la coubicación. Cabe destacar que nuestra transacción con Terrion redujo la deuda neta de TELUS en $1.26 billion, o aproximadamente 17 puntos en el ratio deuda neta sobre EBITDA de TELUS, acelerando el desapalancamiento y avanzando en el progreso de TELUS hacia un crecimiento robusto y sostenible a largo plazo.

De cara a 2026, nuestro equipo está avanzando en oportunidades de monetización adicionales, incluyendo inversores estratégicos tanto para TELUS Health como para TELUS Agriculture and Consumer Goods, y la monetización acelerada de activos inmobiliarios y de cobre. Estos esfuerzos se verán apuntalados por el crecimiento operativo, incluyendo una expansión robusta del EBITDA y del flujo de caja libre, respaldada por una moderación de los gastos de capital y un ratio de intensidad de CapEx líder en la industria del 12%, con tendencia hacia circa el 10%.

Nuestra estrategia integral de desapalancamiento avanza por delante de lo previsto, con un ratio de apalancamiento que cerrará 2025 en 3.4x, y se espera que alcance circa 3.3x o menos para finales de 2026, para lograr un 3x o mejor hacia finales de 2027.

Nuestro sólido desempeño financiero y operativo es posible gracias a nuestras redes de banda ancha líderes mundiales, nuestros activos de crecimiento centrados en datos, incluyendo lo que estamos construyendo y lo que ya hemos desarrollado en el ámbito de la IA, así como nuestro compromiso con la excelencia en el servicio al cliente.

Esto proporciona una base sostenible para cumplir con nuestros objetivos de 2026 anunciados hoy, que incluyen un crecimiento de los ingresos por servicios consolidados y del EBITDA ajustado de hasta el 4%, un flujo de caja libre consolidado de aproximadamente $2.45 billion y, finalmente, unos gastos de capital moderados de cerca de $2.3 billion que respaldan la reducción del ratio de intensidad de CapEx del 12% al 10%.

Nuestras perspectivas se sustentan en una estrategia de crecimiento centrada en amplificar la expansión de ingresos rentables, complementada por un enfoque continuo e importante en la consecución de eficiencias de costes, posicionando a TELUS para ofrecer un crecimiento sostenible que genere valor.

Para concluir, 2025 marcó el 25.º aniversario de nuestra icónica marca TELUS y el 20.º año en que los miembros de nuestro equipo han participado en nuestro TELUS Day of Giving anual. Desde el año 2000, TELUS, nuestros empleados y jubilados han aportado $1.85 billion, incluyendo 2.5 millones de días de voluntariado equivalentes a 19 millones de horas en nuestras comunidades globales. Esto es más que cualquier otra empresa del planeta. Y esta es la ecuación en TELUS: el propósito social y el liderazgo global impulsan un mayor compromiso de los empleados. Un mayor compromiso de los empleados impulsa una mejor ejecución empresarial. Y esto ha generado una cultura donde una mejor ejecución empresarial, derivada de ese mayor compromiso, nos permite ofrecer el tipo de resultados de servicio al cliente y la tasa de churn más baja de las telecomunicaciones globales desde hace décadas. Es una combinación excepcional. Y para cerrar, me gustaría expresar mi gratitud a nuestro equipo global por sus esfuerzos y experiencia en la ejecución de nuestra estrategia constante para cumplir con nuestros compromisos con todos los stakeholders. Y dicho esto, cedo la palabra, Doug.

Gracias, Darren, y felicidades por tu jubilación. Nuestros resultados del cuarto trimestre y del año completo demostraron una sólida ejecución operativa y disciplina financiera, cerrando 2025 con un fuerte impulso en todos los indicadores clave y un progreso significativo y continuo en nuestros compromisos de desapalancamiento. Durante el cuarto trimestre, caracterizado por la estacionalidad y la competencia, operamos de una manera altamente táctica y disciplinada, lo cual es evidente en nuestros resultados financieros.

Obtuvimos un crecimiento positivo de los ingresos de red, mientras que el ARPU continuó estabilizándose, con un descenso del 1.6% que demuestra una mejora trimestral secuencial acelerada. Cabe destacar que esta es la mejora secuencial más sólida entre nuestros pares, lo que refleja —perdón, lo que refuerza— la eficacia de nuestra estrategia de comercialización y el enfoque en la carga económica. Además, el EBITDA ajustado de TTech, excluyendo el menor margen de equipos móviles debido a los menores volúmenes contratados, aumentó un 2.7%, y el free cash flow aumentó un 7%, respaldado por el impacto positivo en el free cash flow de los menores volúmenes contratados en la financiación disciplinada de dispositivos, además de nuestra menor reestructuración de caja. En resumen, en la división inalámbrica, tuvimos el mayor crecimiento de ingresos de red, la mayor mejora en el ARPU y los menores volúmenes contratados en subsidios de terminales. Se trata de una combinación ganadora en la generación de valor. Y las cifras, no las palabras, respaldan la disciplina de mercado financiero que hemos demostrado.

Los ingresos por servicios de datos fijos en el cuarto trimestre aumentaron aproximadamente un 2%, impulsados por el crecimiento continuo de clientes de Internet y un mayor ARPU de Internet. Los descensos en los ingresos de datos fijos para empresas continuaron reflejando la variabilidad de los ingresos y los cambios en los contratos de clientes, y fueron parcialmente compensados por el crecimiento continuo en las pequeñas y medianas empresas.

En general, el margen de EBITDA ajustado de TTech se expandió 240 puntos básicos hasta el 40.9%, impulsado por nuestro compromiso con un sólido crecimiento económico y los esfuerzos persistentes para reducir costes, incluyendo nuestra ventaja competitiva de la habilitación de IA de TELUS Digital.

En Health, los ingresos operativos y el EBITDA ajustado crecieron un 13% y un 10%, respectivamente. El crecimiento se atribuyó a la adquisición de Workplace Options, así como a nuestro crecimiento orgánico en Payer and Provider Solutions y al sólido desempeño en todas las líneas de productos.

Pasando a TELUS Digital. Los ingresos operativos crecieron un 3% durante el trimestre, respaldados por los servicios en nuestros segmentos TTech y Health, así como por la expansión con nuestros clientes externos, especialmente en servicios bancarios y financieros. Esto fue parcialmente compensado por una reducción en los volúmenes de ciertos clientes de tecnología y comercio electrónico. Si bien el EBITDA ajustado de TELUS Digital disminuyó un 5% interanual, el margen del 13.7% mejoró 260 puntos básicos en comparación con el tercer trimestre. El equipo continúa optimizando las operaciones mediante la transformación digital y una mayor implementación de IA, particularmente en la entrega de CX, además de analizar de cerca la optimización geográfica.

En nuestro balance general, seguimos beneficiándonos de una sólida generación de flujo de caja libre, gracias a la ejecución de una estrategia disciplinada de asignación de capital y desapalancamiento. En 2025, logramos avances significativos en el fortalecimiento de nuestra posición financiera, con una reducción de nuestro ratio de apalancamiento deuda neta/EBITDA a 3.4x frente al 3.9 de finales de 2024, lo que nos posiciona favorablemente de cara al cumplimiento de nuestros objetivos de apalancamiento para 2026 y 2027 mencionados anteriormente. Durante el año, completamos varias iniciativas proactivas para respaldar este objetivo. Estas incluyen la emisión de nuestras notas subordinadas junior, así como la ejecución exitosa de múltiples ofertas de recompra de deuda que amortizaron $2.9 billion de valores de deuda en circulación. Cabe destacar que los $400 million de notas subordinadas junior con tipo fijo a flotante del 5.375% representaron la emisión de notas híbridas más baja en la historia de la deuda híbrida de cable y telecomunicaciones en Canadá. Al cierre del ejercicio, nuestra deuda a largo plazo presentaba un vencimiento medio de aproximadamente 14.7 años y un coste medio ponderado de la deuda del 4.75%.

Pasando a nuestras perspectivas financieras para el guidance de 2026, que refuerza nuestro compromiso de generar un sólido valor para el accionista, estas incluyen un crecimiento de los ingresos por servicios consolidados de entre el 2% y el 4%, un crecimiento del EBITDA ajustado consolidado de entre el 2% y el 4%, unos CapEx consolidados de $2.3 billion, incluyendo bienes inmuebles, lo que supone una disminución de aproximadamente el 10%, y un flujo de caja libre consolidado de aproximadamente $2.45 billion, lo que supone un crecimiento de cerca del 10%. Nuestra perspectiva para el flujo de caja libre está impulsada por un mayor EBITDA y una moderación del CapEx, con un impacto estable de los activos por contrato, compensado por mayores gastos financieros y de reestructuración. En nuestro MD&A anual publicado hoy se incluye una lista detallada de nuestras hipótesis para 2026.

Para concluir, nuestro 2026 refuerza nuestro compromiso con la entrega de un sólido valor para el accionista. Confiamos en nuestra capacidad para lograr un crecimiento rentable y sostenido, respaldado por una combinación de activos robusta, una cartera de negocios diversificada y una probada excelencia operativa. Con esto, te cedo la palabra, Ian.

Gracias, Doug. Carl, por favor, procede con las preguntas de la cola.