Buenas tardes, damas y caballeros. Bienvenidos a nuestra conferencia de resultados del ejercicio completo 2025. Gracias por acompañarnos hoy. Todos los documentos relacionados, incluyendo la nota de prensa y la presentación, están disponibles en la sección de Resultados Financieros de nuestro sitio web de IR.

Me acompañan hoy nuestro CEO, Jean-Yves Parisot, y nuestro CFO, Olaf Klinger. Tras revisar nuestro desempeño financiero, la actualización estratégica y las perspectivas para 2026, abriremos la sesión de preguntas. Con esto, cedo la palabra a Jean-Yves.

Gracias, Rene, y gracias a todos ustedes por acompañarnos. Hoy revisaremos los resultados del ejercicio completo 2025, ofreceremos una actualización sobre nuestra estrategia ONE Symrise y nuestro proceso de transformación ONE SYM, y concluiremos con las perspectivas para el ejercicio completo 2026. 2025 fue un año decisivo para Symrise. En nuestro Capital Market Day de noviembre de 2024, presentamos la estrategia One Symrise. Durante el último año, hemos traducido esa estrategia en acciones concretas. Y nuestra ambición sigue siendo muy clara: obtener un crecimiento sostenible por encima del mercado mientras mejoramos estructuralmente la rentabilidad.

2025 estuvo marcado por una demanda débil en ciertos mercados finales y una continua volatilidad regional. En este contexto, nos centramos en lo que podemos controlar: ejecución, eficiencia, disciplina de caja y transformación estratégica, y cumplimos los objetivos. En primer lugar, nuestros negocios principales de Flavor & Fragrance demostraron una vez más nuestra resiliencia, así como la solidez de nuestra cartera y de las relaciones con los clientes. En Food & Beverages, seguimos superando las expectativas en bebidas no alcohólicas, particularmente en Europa, y ampliando aún más nuestro liderazgo en Naturals y Savory. Nuestro negocio de Food & Beverages se mantuvo como un referente del sector en cuanto a crecimiento y rentabilidad.

Al mismo tiempo, hemos reforzado nuestra plataforma de crecimiento. Completamos expansiones de capacidad plurianuales en Granada y Vizag, ampliamos nuestra presencia química en Asia y abrimos nuestra nueva planta de desarrollo y producción de fragancias en Grasse, profundizando nuestro acceso a clientes de alto crecimiento en Oriente Medio y África. La innovación sigue siendo un diferenciador clave para nosotros, con lanzamientos cautivos y nuevas tecnologías que permiten a nuestros clientes triunfar en sus respectivos mercados.

En segundo lugar, 2025 también marcó un cambio de nivel en nuestro desempeño operativo. Las iniciativas de eficiencia generaron EUR 50 million en beneficios incrementales, muy por encima de nuestro objetivo de EUR 40 million, partiendo de los EUR 50 million ya alcanzados en 2024. Se trata de mejoras estructurales, no de ganancias puntuales. Establecimos organizaciones globales de compras y operaciones para impulsar las economías de escala y la optimización de activos, manteniendo al mismo tiempo el enfoque en el cliente y el espíritu emprendedor que diferencia a nuestros negocios especializados. También estamos reforzando sistemáticamente la conectividad entre nuestros segmentos y divisiones.

Y en tercer lugar, todo esto está integrado en nuestra transformación ONE SYM, un programa de transformación integral diseñado para mejorar estructuralmente nuestra competitividad. Una revisión exhaustiva de nuestra huella de producción química identificó oportunidades claras para reforzar el desempeño. La desinversión del negocio de Terpenos y las continuas mejoras operativas son resultados directos de ello. El carve-out se ejecutó con rapidez y precisión, subrayando nuestra capacidad de ejecución. También completamos la adquisición de Probi, ahora integrada en nuestra nueva división Care & Wellness, de la que hablaré con más detalle en las próximas diapositivas.

Continuamos avanzando en nuestras iniciativas de sostenibilidad y circularidad. En 2025, completamos un trabajo de una década para establecer una nueva base contable [ininteligible], aumentando nuestro impacto medible. También estamos implementando un plan de descarbonización basado en datos, paso a paso, a lo largo de nuestra cadena de valor. Igualmente importante es nuestro compromiso con la dimensión social de la sostenibilidad. Seguimos reforzando nuestro impacto mediante iniciativas específicas y programas a largo plazo. En toda nuestra organización, hemos introducido una amplia gama de medidas para apoyar la salud, la seguridad, el bienestar y el desarrollo profesional de nuestra gente. Paralelamente, fomentamos el compromiso global con la protección del medio ambiente, la educación y la equidad a través de nuestra red de embajadores de sostenibilidad.

En resumen, 2025 fue un año exigente pero altamente productivo. A pesar de la compleja demanda global y la debilidad de las compras en nuestros mercados, obtuvimos un crecimiento orgánico líder en el mercado, impulsado por el sólido desempeño de nuestros negocios principales. Las mejoras operativas se tradujeron en la mayor rentabilidad en 10 años y en un flujo de caja libre de negocio ajustado récord, lo que refuerza nuestra flexibilidad financiera. Este desempeño nos permite aumentar una vez más nuestro dividendo, extendiendo nuestra trayectoria de 16 años de crecimiento anual del dividendo. Además, lanzamos nuestro programa inaugural de recompra de acciones con una autorización de EUR 400 million en enero de 2026, lo que refleja nuestra convicción de que invertir en la propia Symrise representa actualmente el uso más atractivo del capital y ofrece un valor convincente a largo plazo para nuestros accionistas. Entramos en 2026 más fuertes, más enfocados y estructuralmente más competitivos, bien posicionados para acelerar el desempeño de cara al futuro.

Antes de pasar al desempeño por segmentos, quiero señalar que, de ahora en adelante y en línea con nuestro compromiso continuo con la transparencia en la información financiera, informaremos medidas de desempeño suplementarias ajustadas no-IFRS. El EBITDA ajustado tiene como objetivo mejorar la comprensión de los inversores sobre el desempeño operativo subyacente del grupo y mejorar la comparabilidad entre los periodos de reporte, de acuerdo con la práctica del sector. Olaf entrará en más detalles sobre esto en esta sección.

Dicho esto, pasemos a la Diapositiva 5 para revisar nuestras ventas del año completo 2025 por segmento. Taste, Nutrition & Health creció orgánicamente en ventas un 2.6%, alcanzando unas ventas reportadas de EUR 3 billion, lideradas por Food & Beverages con un sólido desempeño en Beverages, Savory y Naturals. Scent & Care obtuvo un crecimiento de ventas orgánicas del 3.2% con ventas reportadas de EUR 1.9 billion. Fragrance se mantuvo fuerte en todas las principales aplicaciones de Fine y Consumer Fragrance.

Pasemos ahora a los resultados regionales del año completo en la Diapositiva 6. Las ventas orgánicas en North America subieron ligeramente, tanto interanual como secuencialmente en comparación con el primer trimestre, ya que las incertidumbres macroeconómicas, la inflación persistente y la creciente imprevisibilidad política y regulatoria provocaron focos de debilidad y un sentimiento de consumo general continuo más débil. Europe, Africa and the Middle East funcionaron bien a pesar de la debilidad de la demanda global, con un crecimiento de ventas orgánicas del 2.8%. Asia Pacific creció orgánicamente un 3.2% debido a una demanda de consumo más débil. Y Latin America obtuvo un crecimiento orgánico del 6.6% con un sólido desempeño generalizado. Cedo la palabra a Olaf para que comparta más detalles sobre nuestras finanzas. Gracias, Olaf.

Sí. Gracias, Jean-Yves, y también una cálida bienvenida a todos los que nos acompañan hoy. Comenzaré con el desempeño de las ventas del grupo en el Q4 en la Diapositiva 8. En el cuarto trimestre, el crecimiento de las ventas orgánicas fue del 3.6%, impulsado por el volumen y un entorno de precios plano. El FX siguió siendo un viento en contra, reduciendo las ventas en EUR 61 million o un 5.2%.

Taste, Nutrition & Health logró un crecimiento de ventas orgánicas del 2.5%, impulsado por un aumento de volumen del 1.6% y un pricing positivo del 0.8%. Food & Beverage continúa obteniendo resultados sólidos con un crecimiento de un solo dígito medio, líder en el mercado, impulsado por Beverages, Naturals y Savory. Pet Foods se mantuvo plano interanualmente, con Palatability creciendo en un solo dígito bajo en línea con el mercado, mientras que Nutrition obtuvo un crecimiento de volumen de un solo dígito medio, ayudado en parte por acciones estratégicas de pricing implementadas a principios de 2025.

Scent & Care logró un crecimiento de ventas orgánicas del 5.5% en el cuarto trimestre, impulsado por un aumento del volumen del 7.5% y un precio negativo del 2%. En Fragrance, observamos un impulso continuo con un crecimiento de un solo dígito alto, liderado por Consumer Fragrances, que obtuvo un crecimiento de doble dígito y contó con el apoyo de Fine Fragrances sobre comparables muy sólidos del año anterior. Cosmetic Ingredients registró un crecimiento de un solo dígito bajo en medio de comparables interanuales difíciles. Los filtros UV continuaron normalizándose tras un año anterior muy fuerte, mientras que Micro Protection mostró un sólido impulso. Aroma Molecules logró un crecimiento de un solo dígito medio sobre comparables débiles, impulsado por la fuerte demanda de ingredientes para fragancias. Por favor, pasen a la Diapositiva 9.

Para el cierre del ejercicio 2025, obtuvimos un crecimiento orgánico por encima del mercado y una expansión de márgenes significativa, a pesar de un entorno operativo de menor volumen, mientras nos centramos en controlar lo controlable. Las ventas orgánicas crecieron un 2.8%, impulsadas principalmente por un crecimiento del volumen del 2.2% y una contribución de precios del 0.6%. Los cambios en la cartera relacionados con la desinversión de Aqua Feed a principios de 2025 y también la desinversión del 51% de nuestro negocio de comercialización de bebidas en el Reino Unido en marzo de 2024, redujeron las ventas reportadas en EUR 60 million. El FX fue un viento en contra significativo, impactando negativamente las ventas en EUR 194 million, debido en gran medida a la depreciación de múltiples divisas, siendo la más destacada el dólar estadounidense.

Como mencionó Jean-Yves, como parte de su compromiso continuo con la transparencia en la información financiera, a partir de ahora reportaremos medidas de rendimiento suplementarias ajustadas no-IFRS. Será una métrica ajustada para alinear el reporte más estrechamente con sus pares y los estándares del mercado, y para mejorar la transparencia, comparabilidad y claridad en torno al rendimiento operativo subyacente. Nuestro marco de ajuste está claramente definido y se centra estrictamente en partidas no operativas y no recurrentes, principalmente cambios en la cartera, iniciativas de reestructuración y optimización, y otros eventos excepcionales.

Para el cierre del ejercicio 2025, los ajustes incluyeron, en primer lugar, los deterioros no monetarios previamente anunciados de EUR 150 million relacionados con Swedencare y EUR 148 million relacionados con la revalorización y reclasificación del negocio de Terpene, siendo este último neutro para el EBITDA. En segundo lugar, EUR 11 million vinculados a la optimización de la cartera, de los cuales alrededor de EUR 1 million es neutro para el EBITDA. En tercer lugar, EUR 6 million asociados con el programa de transformación ONE SYM; y en cuarto lugar, EUR 3 million en costes relacionados con la investigación antimonopolio. Estos son los extraordinarios.

El margen de EBITDA ajustado se expandió 120 puntos básicos, impulsado por la ejecución acelerada de la transformación ONE SYM. Logramos EUR 50 million en ahorros de costes y ganancias de eficiencia, superando nuestro propio objetivo de EUR 40 million, lo que supone una clara demostración de enfoque operativo y rigor en la ejecución. Por favor, pasen a la Diapositiva 10 para revisar el rendimiento de nuestro segmento Taste, Nutrition & Health.

Para el año completo, obtuvimos un sólido crecimiento orgánico del 2.6%, impulsado por un aumento del 1.8% en volumen, con la política de precios contribuyendo con un 0.8%. Teniendo en cuenta los efectos de cartera y de tipo de cambio de EUR 142 million o un -4.6%, las ventas fueron de EUR 3.028 billion en moneda reportada. Food & Beverage obtuvo un crecimiento de ventas orgánicas de un dígito medio, líder en la industria, a pesar de los fuertes comparables con un crecimiento orgánico de un dígito alto tanto en EAME como en Norteamérica. Beverages registró un crecimiento de ventas orgánicas de un dígito alto con un sólido impulso continuo, mientras que Naturals y Savory continuaron creciendo a una tasa de crecimiento orgánico de un dígito medio. El crecimiento de Pet Food estuvo en línea con el mercado y plano interanual, reflejando las disciplinadas acciones estratégicas de precios implementadas a principios de 2025 para mejorar la competitividad en nuestro negocio de Pet Nutrition. Pet Palatability registró un crecimiento de ventas orgánicas de un dígito bajo. El EBITDA ajustado del segmento TNH aumentó un 5.2% hasta los EUR 722 million. El margen de EBITDA ajustado aumentó 160 puntos básicos hasta un 23.8%, líder en el mercado, impulsado principalmente por el crecimiento rentable de las ventas, los efectos del mix de cartera y las ganancias de eficiencia relacionadas con nuestra transformación ONE SYM.

Por favor, diríjanse a la Diapositiva 11 para ver el desempeño de nuestro segmento Scent & Care. El crecimiento de las ventas orgánicas fue del 3.2% para el año completo, impulsado por un aumento del 3% en volumen y un 0.3% por precios. El FX continuó siendo un viento en contra de 3.5%. Las ventas del segmento fueron de EUR 1.901 billion en moneda reportada. Fragrance registró un crecimiento orgánico de un dígito alto, reflejando el sólido impulso continuo en toda la cartera. Fine Fragrance alcanzó un crecimiento orgánico de un dígito alto, respaldado por nuevas adjudicaciones, particularmente en Norteamérica y Latinoamérica. Consumer Fragrances también obtuvo un crecimiento orgánico de un dígito alto, impulsado por una sólida cartera de proyectos. Cosmetic Ingredients reportó una caída de un dígito bajo, reflejando comparables difíciles del año anterior en filtros UV, mientras que microprotection continuó creciendo [Technical Difficulty] a un ritmo de un dígito bajo en un entorno de mercado dinámico impactado por la competencia de Asia. El EBITDA ajustado de Scent & Care aumentó un 3.5% hasta los EUR 359 million. El margen de EBITDA ajustado del segmento mejoró hasta el 18.9%, un aumento de 70 puntos básicos, impulsado principalmente por el crecimiento rentable de las ventas y las ganancias de eficiencia.

Pasando a la rentabilidad del grupo en la Diapositiva 12. Este año, logramos una mejora de 120 puntos básicos tanto en el beneficio bruto ajustado como en el margen de EBITDA ajustado, impulsados principalmente por el mix de productos y las ganancias de eficiencia mediante nuestra transformación ONE SYM. A través de nuestra transformación ONE SYM, generamos EUR 50 million en ahorros de costes y ganancias de eficiencia, subrayando nuestro enfoque continuo en la mejora de la rentabilidad sostenible. Esto incluyó EUR 35 million provenientes de la escala en abastecimiento y compras, impulsado por un enfoque más global y la evaluación de materias primas clave para obtener eficiencias, siendo los cítricos un buen ejemplo. La productividad y la optimización de la capacidad contribuyeron con otros EUR 10 million. Las acciones de gestión global de activos y logística, tales como la optimización de instalaciones, la renegociación de contratos de distribución y las licitaciones logísticas regionales, aportaron EUR 5 million. La disminución en el D&A ajustado se debió principalmente a un deterioro no monetario en planta y maquinaria en 2024 y a la conversión de divisas.

Pasamos a nuestro sólido flujo de caja libre operativo en la Diapositiva 13. Obtuvimos un flujo de caja absoluto de EUR 780 million y ampliamos el margen de flujo de caja libre operativo ajustado en 220 puntos básicos hasta el 15.8%, un récord para la compañía. Este desempeño fue impulsado por un fuerte incremento del EBITDA, una menor intensidad de CapEx y una gestión disciplinada del capital de trabajo mediante la reducción selectiva de inventarios. El capital de trabajo neto fue del 32.5% de las ventas de los últimos 12 meses, lo que refleja un estricto control operativo en toda la organización. Este sólido desempeño nos sitúa plenamente dentro del rango de nuestro objetivo a medio plazo de un margen de flujo de caja libre operativo superior al 14%, demostrando la calidad de nuestros beneficios, nuestra resiliente generación de caja y nuestra capacidad de ejecución.

Pasemos rápidamente a nuestro balance general y deuda neta en la Diapositiva 14. Continuamos fortaleciendo nuestro balance general a lo largo del año. La deuda neta, incluyendo provisiones para pensiones y obligaciones de arrendamiento, se situó en EUR 2.1 billion, mientras que la relación deuda neta sobre EBITDA ajustado disminuyó a 1.9x, impulsada por una reducción disciplinada de la deuda y una sólida generación de caja. Nos complació recibir nuestras primeras calificaciones crediticias de grado de inversión tanto de S&P Global como de Moody's con BBB+ y BAA1, respectivamente, cada una con perspectiva estable. Hemos actualizado nuestro rango objetivo de apalancamiento a largo plazo de 1.5x a 2.5x. Mantener un sólido perfil de grado de inversión sigue siendo una prioridad para proporcionar flexibilidad financiera, resiliencia a través de los ciclos y una base sólida para la creación de valor disciplinada de cara al futuro.

Pasando a nuestro enfoque disciplinado de asignación de capital en la Diapositiva 15. Nuestras prioridades de asignación de capital son claras y consistentes, centradas tanto en inversiones orgánicas como inorgánicas para impulsar la creación de valor a largo plazo y la devolución de capital a los accionistas, manteniendo al mismo tiempo la solidez y la flexibilidad financiera. En primer lugar, seguimos invirtiendo en el crecimiento orgánico, priorizando proyectos de alto rendimiento que se basen en nuestra capacidad principal y respalden un crecimiento rentable y escalable. Nuestro objetivo de CapEx a medio plazo se mantiene disciplinado en el 4% al 5% de las ventas, lo que permite reinversiones sólidas al tiempo que se maximiza la conversión de caja. En segundo lugar, buscamos M&A que generen valor de forma disciplinada. Nos centramos en oportunidades que fortalezcan nuestra cartera, amplíen nuestra presencia y aporten sinergias tangibles, siempre dentro de un marco financiero claro. En tercer lugar, la devolución de efectivo a los accionistas sigue siendo una prioridad clave. Nuestra política de dividendos tiene como objetivo un payout ratio del 30% al 50% del beneficio neto, y estamos comprometidos a aumentar el dividendo con el tiempo. Y en cuarto lugar, hemos añadido la recompra de acciones como una nueva opción de nuestra política de asignación de capital. En enero de este año, anunciamos nuestro programa inaugural de recompra de acciones con una autorización de EUR 400 million hasta octubre de 2026, lo que proporciona mayor flexibilidad sobre cómo devolver capital a los accionistas. En todas estas prioridades, mantenemos nuestro compromiso de conservar un sólido perfil de grado de inversión.

Pasando a la Diapositiva 16. Seguimos aumentando el valor para el accionista mediante unos beneficios resilientes y una asignación de capital disciplinada, incluyendo un crecimiento sostenible del dividendo. El beneficio por acción ajustado para todo el ejercicio 2025 fue de EUR 3.67, lo que supone un incremento interanual significativo del 7.2%. Sin tener en cuenta las amortizaciones de los negocios Swedencare y Terpene, el beneficio por acción fue de EUR 1.78. Este año, proponemos nuestro 16º aumento consecutivo del dividendo a EUR 1.25 por acción, lo que demuestra nuestra sólida posición financiera y nuestra capacidad probada para recompensar a los accionistas en un entorno de mercado dinámico. Además, estamos reforzando la retribución al accionista a través de nuestro programa de recompra de acciones, lo que refleja nuestra confianza en el negocio y nuestra sólida posición financiera. Y con esto, cedo la palabra a Jean-Yves para profundizar en nuestra estrategia. Gracias.

Gracias. Gracias, Olaf. Pasando ahora a la Diapositiva 18. Como breve recordatorio, ONE Symrise es nuestra estrategia orientada a un propósito, alineada con nuestras ambiciones financieras y construida sobre 3 pilares: crecimiento de la cartera y eficiencia. Define dónde competir y cómo ganar, asegurando que asignemos capital y recursos a las oportunidades de mayor valor para nuestros clientes y nuestros accionistas.

Para alcanzar nuestra ambición estratégica y ejecutar nuestra hoja de ruta, estamos invirtiendo en toda la organización en 3 facilitadores clave: sostenibilidad, digitalización y personas. La sostenibilidad es parte integrante del propósito de Symrise, y estamos comprometidos a generar un impacto mensurable. Estamos combinando la resiliencia en nuestras cadenas de suministro pertinentes con la innovación basada en la ciencia y la circularidad para satisfacer las crecientes expectativas de los clientes. La sostenibilidad es esencial para nuestra competitividad y nuestra capacidad de mantener un sólido desempeño a lo largo del tiempo. Al mismo tiempo, estamos acelerando la digitalización, incluyendo la IA, para agudizar nuestra ventaja competitiva e impulsar la creación de valor. Y estamos invirtiendo en nuestra gente porque, en última instancia, son los Symrisers comprometidos y cualificados quienes hacen posible nuestra transformación.

La transformación ONE SYM sirve como el motor de ejecución de nuestra estrategia. Es un programa plurianual centrado en mejorar la calidad de las ventas y ofrecer un crecimiento sostenible por encima del mercado, al tiempo que mejora la rentabilidad, aumenta los rendimientos y fortalece nuestra posición competitiva a largo plazo.

Por favor, diríjanse a la diapositiva 19. Hoy, la prueba más visible de nuestra transformación son los EUR 100 million en ahorros de costes y ganancias de eficiencia acumulados que obtuvimos en '24 y '25, junto con una expansión de 280 puntos básicos en el margen de EBITDA ajustado. Este progreso tan tangible refleja una ejecución disciplinada. Optimizamos el abastecimiento y las compras, mejoramos la utilización de la capacidad en toda nuestra red y optimizamos las instalaciones mediante la gestión global de activos. Estas acciones mejoraron estructuralmente nuestra base de costes y reforzaron el apalancamiento operativo.

Pero esta es solo la parte más visible de la historia. Paralelamente, completamos la evaluación estratégica de nuestra huella y actividades de producción de productos químicos. Refinamos la cartera, desinvirtiendo Aqua Feed y avanzando en la desinversión del negocio de Terpenos para centrar el capital en oportunidades de mayor rentabilidad.

Además, sentamos las bases para el crecimiento futuro mediante inversiones estratégicas. Lanzamos un centro global de datos e IA en Barcelona para avanzar significativamente en nuestras capacidades digitales. Al mismo tiempo, ampliamos la capacidad para satisfacer la demanda en mercados clave, incluidos Grasse, Granada, Monterrey y Holzminden, asegurando que permanezcamos cerca de nuestros clientes y seamos resilientes en el suministro. En paralelo, iniciamos la implementación de un ecosistema de innovación en toda la compañía, diseñado para acelerar la conectividad, agilizar el desarrollo de productos y traducir las IDs en soluciones escalables. También reforzamos nuestro cuadro de mando mediante el nombramiento de 10 nuevos líderes en roles clave en toda la organización. Finalmente, mejoramos nuestra estructura organizativa para aumentar nuestra competitividad y posicionar mejor a Symrise para capturar las importantes oportunidades en Care & Wellness. En conjunto, estas acciones crean una Symrise más fuerte y proporcionan la base desde la cual estamos acelerando nuestra transformación.

Pasando a la diapositiva 20. Nos encontramos plenamente en la Fase 2 de nuestra transformación. Durante el último año, priorizamos el rigor operativo, reforzamos la rendición de cuentas y endurecimos la gestión de costes. Refinamos nuestro enfoque en la plataforma de crecimiento más atractiva mediante decisiones deliberadas de cartera, y también comenzamos a optimizar nuestro modelo comercial. Gracias a esta sólida base, ahora estamos posicionados para acelerar esta transformación con el fin de desbloquear un crecimiento más rápido, una rentabilidad estructuralmente más alta y mejorar la calidad de los beneficios.

Esta aceleración está diseñada para impulsar un crecimiento por encima del mercado en nuestros segmentos estratégicos, integrar la eficiencia y la reducción estructural de costes en todo Symrise, impulsada por la digitalización y el avance de tecnologías innovadoras y sostenibles que refuerzan nuestra ventaja competitiva. Esta aceleración no significa cambiar de dirección. Significa escalar lo que está funcionando y ejecutar con mayor velocidad y enfoque. Nuestro objetivo es cristalino: fortalecer la competitividad hoy y posicionar a Symrise para generar de forma constante un crecimiento, flujo de caja y rendimientos duraderos y rentables en un entorno de mercado cada vez más dinámico.

Pasando a la diapositiva 21. A medida que seguimos construyendo esta base para el crecimiento, estamos alineando aún más nuestra cartera con las necesidades y oportunidades de los clientes, centrándonos en soluciones holísticas diferenciadas basadas en la ciencia. Esto refleja cómo están innovando nuestros clientes y cómo están evolucionando los mercados finales.

Un paso clave en este proceso es la evolución del proyecto ONE CARE hacia nuestra nueva división Care & Wellness. Esto es mucho más que un cambio estructural; es estratégico. Al reunir Cosmetic Ingredients, soluciones activas para la salud y probióticos, hemos creado una plataforma integrada diseñada para satisfacer la demanda de los clientes de soluciones de autocuidado holísticas basadas en la ciencia, como la convergencia entre belleza y salud. Care & Wellness se dirige a un mercado amplio y en crecimiento estructural. Si bien esto no será un acelerador de crecimiento inmediato, es un impulsor de valor a medio y largo plazo en un segmento atractivo donde la innovación, la credibilidad y la escala son fundamentales. Estamos innovando en esta categoría aprovechando nuestro liderazgo científico, nuestra experiencia en aplicaciones y nuestra cercanía con el cliente. A partir del 1 de enero de 2026, Care & Wellness se reportará como una división dentro de nuestro segmento Scent & Care, lo que subraya su relevancia estratégica dentro del grupo. Esta plataforma establece una posición diferenciada en un mercado significativo, que crece más del 5% anual, y esperamos que Care & Wellness supere los EUR 500 million en ventas en 2026. Al aprovechar las capacidades únicas de Symrise en segmentos atractivos, formatos de producto, biotecnología y química verde, estamos muy bien posicionados para escalar esta plataforma y desbloquear valor a largo plazo.

Al mismo tiempo, seguimos dando forma activamente a nuestro negocio. Mediante algunas iniciativas clave, estamos completando la desinversión del negocio de Terpenos y fortaleciendo aún más la cartera a través de revisiones estratégicas continuas y la evaluación de M&A selectivas que generen valor (accretive), asegurando un enfoque continuo, competitividad y una asignación de capital disciplinada.

Pasando a la diapositiva 22. De cara al futuro, nuestro enfoque es claro: velocidad y diferenciación. Como hemos comentado hoy, la base ya está establecida. Hemos fortalecido la base de costes, mejorado la calidad de los beneficios y perfilado la cartera. Ahora estamos pivotando de la eficiencia a la eficacia. Proporcionaremos más detalles de nuestro plan en los próximos trimestres, pero ya puedo compartir algunos detalles con ustedes. Primero, impulsar la excelencia comercial mediante el fortalecimiento de nuestro modelo de go-to-market. Segundo, escalar la innovación diferenciada y orientada al cliente, convirtiendo nuestra fortaleza en I+D y nuestra orientación al cliente en un crecimiento de mayor valor. Tercero, extraer mayores beneficios de escala aprovechando nuestra presencia global, nuestras capacidades de compras y nuestra base de activos para seguir expandiendo el margen. Y cuarto, acelerar la digitalización y utilizar la IA para integrar la toma de decisiones basada en datos, la mejora de la productividad y las ventajas de velocidad de comercialización (speed-to-market) en toda la organización.

Permítanme enfatizar que nuestra estrategia no consiste en elegir entre rentabilidad y crecimiento. Se trata de ofrecer ambas de forma constante y sostenible. Nuestra ejecución disciplinada en las mejoras estructurales que realizamos durante los últimos 2 años nos otorga control y apalancamiento. La inversión estratégica que realizamos nos otorga capacidad de crecimiento. Ahora estamos entrando en la siguiente fase y acelerando desde una posición de fortaleza. Nuestra ambición es clara: convertirnos en una Symrise más ágil, rápida y competitiva para ofrecer un valor superior a largo plazo.

Y permítanme concluir con nuestras perspectivas en la Diapositiva 24. Para el cierre del ejercicio 2026, adoptamos un enfoque prudente en nuestro guidance y esperamos un crecimiento de ventas orgánicas en un rango del 2.0% al 4.0%, con un margen de EBITDA ajustado del 21.5% al 22.5% y un margen de flujo de caja libre de negocio ajustado superior al 14%. Estas perspectivas para el cierre de 2026 asumen que el crecimiento orgánico en el Q1 será una caída de un solo dígito bajo interanual, lo que refleja comparables interanuales elevados, dado que ciertos segmentos de la demanda del mercado final siguen siendo débiles y el conflicto en Oriente Medio añade otra capa de incertidumbre al panorama macroeconómico. Desde una perspectiva interanual, las comparaciones serán más difíciles en la primera parte del año antes de volverse más favorables conforme avancemos hacia la segunda mitad.

Nuestro guidance para 2026 no solo está respaldado por la aceleración de nuestra transformación, sino que también cuenta con el apoyo de una vitalidad de proyectos muy fuerte con clientes clave, una cartera de nuevas soluciones muy sólida y una resiliencia fundamental en nuestros principales mercados finales. Creemos que esto ayudará a compensar las presiones del mercado a corto plazo y nos posicionará para el crecimiento a medida que la demanda se normalice.

Mirando más allá de 2026, mantenemos una gran confianza en nuestros objetivos a medio plazo y en nuestra capacidad para crecer por encima de nuestro mercado de referencia. Prevemos un crecimiento sostenido plurianual respaldado por vientos a favor estructurales, incluyendo la evolución de la regulación, la creciente demanda de soluciones naturales y de 'clean-label', la reformulación continua y la expansión constante en mercados emergentes. Con una cartera enfocada y ventajosa, y una sólida cartera de innovación, estamos bien posicionados para convertir este viento a favor en un crecimiento rentable a largo plazo, apoyado por la aceleración de nuestra transformación. En consecuencia, reafirmamos nuestros objetivos de 2025 a 2028: un crecimiento anual de ventas orgánicas del 5% al 7%, un margen de EBITDA del 21% al 23% y un margen de flujo de caja libre de negocio superior al 14%. Con esto, abrimos el turno de preguntas. Muchas gracias.

[Instrucciones del operador] la primera pregunta proviene de la línea de Charles Eden, de UBS.

De acuerdo. Muchas gracias, Charles. Gracias por estas dos preguntas. Y responderé primero a lo del 2% al 4%. ¿Cuál sería el impacto de precio-volumen en eso? Permítanme contextualizarlo. Obtuvimos un 2025 muy sólido y estamos muy orgullosos de la forma en que estamos actuando, con mucha firmeza y diligencia, cuando el mercado está haciendo sufrir a todo el mundo. Por tanto, creo que también necesitamos un muy buen cierre de año, y es algo que debemos tener en cuenta.

Ahora, en cuanto al próximo año, nuestro guidance de crecimiento de ventas orgánicas refleja lo que debería decir, una visión realista y equilibrada del entorno. Y está diseñado para cubrir tanto el escenario bajista como el alcista que tenemos en mente. Así, si el mercado se recupera, la segunda parte del año debería situarse en la parte baja de nuestro guidance. Si se recupera más, debería situarse en la parte alta. Por tanto, yo mismo confío en cumplir este guidance del 2% al 4%, teniendo en cuenta que estará impulsado principalmente por los volúmenes. No puedo decirles de antemano cuál será el efecto precio-volumen, pero definitivamente será impulsado por los volúmenes.

Ahora, respecto a la información sobre la caída de un dígito bajo en el Q1 que acabo de darles, es la primera vez. ¿Se debe a comparativas difíciles? Sí. El año pasado tuvimos un Q1 muy alto, fue el trimestre más impresionante del año pasado, y las comparativas para el cierre del año serán menos desafiantes para nuestro crecimiento. Esa es la primera respuesta a su pregunta.

La segunda pregunta es si se trata de realismo o prudencia. Creo que hemos demostrado que podemos actuar con mucha firmeza, pero queremos ser prudentes. Queremos ser prudentes. ¿Por qué? Porque no es solo esta comparativa tan alta, sino que la macroeconomía es algo que no podemos controlar. Los acontecimientos de los últimos días también contribuyen a nuestra prudencia real. Y mantenemos una gran confianza, incluso si existe esta anticipación de una desaceleración en el Q1. Y debo decir que sí, es una anticipación prudente.

Yo mismo tengo mucha confianza en alcanzar entre un 2% y un 4% porque, como mencioné anteriormente, contamos con una cartera de proyectos muy sólida. Tenemos una cartera muy fuerte, una muy buena relación con los clientes y vemos que el mercado está listo para repuntar. Y cuando el mercado repunte, capturaremos una parte importante del mismo al superar el rendimiento del mercado, tal como hicimos en años anteriores.

Sí, exactamente, Charles. Mantengo la confianza en el cierre del año, aunque nos mantenemos prudentes respecto al crecimiento de las ventas orgánicas del primer trimestre. Pero sí, confío en que cumpliremos con la guidance.

Ahora tenemos una pregunta de Lisa De Neve, de Morgan Stanley.

De acuerdo. Muchas gracias, Lisa. Respecto a la primera pregunta, el primer trimestre. En el primer trimestre tuvimos un cuarto trimestre de 2025 muy sólido. Así que, de nuevo, el mercado está ahí. Comparativamente, por cierto, respecto al cuarto trimestre de 2024, teníamos una base de comparación más sencilla. También —siento hacer tantas comparaciones— también explica el desempeño trimestral en términos de crecimiento de ventas orgánicas. Por tanto, la comparativa trimestre a trimestre entre 2024 y 2025 fue más sencilla. Y la comparativa trimestre a trimestre entre el primer trimestre de 2025 y 2026 no es tan sencilla. Así que se debe principalmente a la base de comparación.

Y, de nuevo, soy muy prudente. Entonces, ¿es algo en lo que también algunos pedidos se están desplazando al segundo trimestre? Aún no lo sabemos. No sabemos cuál será el impacto, y estamos midiendo el efecto de los acontecimientos de los últimos días; es demasiado pronto para que podamos dar una idea real, día a día, de cuál será el impacto entre el primer y el segundo trimestre. Así que, de nuevo, lo estamos siguiendo día tras día. Y nuestra idea es, simplemente, entregar al cliente cuando este realmente necesite el producto.

En cuanto a la alimentación para mascotas, este sector es un motor de crecimiento estratégico clave para Symrise. Por tanto, estamos muy bien posicionados para seguir el repunte del mercado de mascotas cuando este se produzca. Y este año debería presentar una dinámica de mercado mejor que la del año pasado.

Y en relación con su división de Pet Nutrition, quisiera recordar que Pet Nutrition representa 1/4 del mercado de Pet Food. Tomamos algunas medidas en 2025 para reestructurar y reposicionar los precios. Por tanto, los precios en Pet Nutrition están empezando a normalizarse, salvo por algunos ajustes de precios selectivos. Y realmente anticipamos para 2026 un retorno a un crecimiento orgánico neto de volumen moderado. Así pues, ya hemos completado el reajuste de precios que realizamos estratégicamente en 2025.

Ahora se realizarán ajustes de precios selectivos si fuera necesario. Y lo haremos debido también a lo que mencioné anteriormente: nuestro crecimiento este año vendrá impulsado principalmente por el volumen. Y cuando sean necesarios los ajustes de precios, los realizaremos porque vendemos productos de valor añadido; pero vender productos de valor añadido, incluso productos únicos, no significa que tengamos que sobrevalorarlos, y nuestro objetivo es vender al precio adecuado para el valor de uso correspondiente.

No, ya hemos incorporado algunos ajustes de precios en nuestro crecimiento de ventas orgánicas. Ya hemos cerrado la mayor parte de nuestros contratos para 2026. Por tanto, el panorama es mucho mejor que en 2025. No obstante, todavía tenemos negociaciones de precios por delante, así que no está todo cerrado. Esa es la razón por la que no puedo darles el cuadro completo, pero si fuera necesario, lo haremos.

Y en cualquier caso, el crecimiento está ahí y los volúmenes también. Por lo tanto, en cualquier circunstancia, el crecimiento en Pet Nutrition será sustancial este año.

Tenemos una pregunta de Alex Sloane, de Barclays.

Muchas gracias, Alex. Responderé a la primera pregunta y le dejaré la segunda a Olaf. En cuanto al crecimiento de las ventas orgánicas, tenemos mucha confianza en crecer en 2026. Somos muy dinámicos y muy activos. Mantenemos un espíritu emprendedor muy ágil y tenemos muchas buenas noticias en nuestra cartera.

En Food & Beverage, hemos firmado un nuevo tipo de contratos que entregaremos en 2026. Tuvimos un crecimiento muy positivo de un dígito medio en 2025, que continuará en 2026, [ normalmente ], ¿verdad? En Fragrance, también tuvimos un año extraordinario el año pasado en Fine y Consumer, y la dinámica está ahí. Así que también tenemos nuevas y excelentes adjudicaciones en la cartera. Por tanto, si sumamos EUR 2 billion de Food & Beverage y EUR 1 billion de Fragrance, esos EUR 3 billion representan realmente una buena perspectiva de crecimiento para el año.

Pet Food está repuntando realmente. Estamos observando ciertos movimientos en el mercado. Y como también expliqué anteriormente, nos estamos adaptando al mercado, trasladando algunas marcas importantes hacia marcas más regionales o locales, y estamos capitalizando realmente lo que empezamos a generar y construir en los últimos meses.

Así pues —y para completar el panorama, Care & Wellness es una nueva unidad en la organización— hay muchas buenas noticias y mucha tracción con los clientes, lo que también me hace confiar en el crecimiento. Por tanto, no se trata de un crecimiento impulsado por un solo negocio, sino de un crecimiento real en los 4 mercados estratégicos de Symrise.

Ahora, volviendo a —antes de ceder la palabra a Olaf, volviendo a su pregunta sobre enero, febrero y marzo— les informaré cuando tengamos el panorama completo del trimestre sobre la dinámica mensual. Pero lo que vemos hoy nos hace ser prudentes respecto a lo que prometimos para el Q1. Así que cedo la palabra a Olaf para la segunda pregunta.

Sí. Gracias, Alex, por la pregunta. En cuanto a la energía, como bien ha observado, hay mucho movimiento en este mercado. Dicho esto, Symrise está relativamente menos expuesta a los precios de la energía. Como porcentaje de las ventas, el coste de la energía representa alrededor del 2.5%. Y de esa cifra, Symrise tiene cubierto alrededor del 80% en este momento. Por tanto, ante este ruido a corto plazo que todos hemos experimentado, creo que deberíamos estar bien protegidos frente al impacto principal de los precios de la energía tal como los vemos ahora.

La siguiente pregunta proviene de la línea de Edward Hockin, de JPMorgan.

Sí. Muchas gracias, Edward. De nuevo, Aroma Molecule tuvo un cuarto trimestre sólido este año también porque los comparativos de hace un año no eran tan altos. Así que Aroma obtuvo buenos resultados.

En cuanto a lo que está sucediendo en Aroma Molecule, seguimos en proceso de desinvertir en ella. Seguimos consolidando una posición muy fuerte en Menthol, y aportamos mucho valor añadido también con nuestra materia prima específica de Menthol, la innovación y la relación con los clientes. Así que estamos trabajando en ello y seguimos desarrollando moléculas cautivas y específicas, no solo para nosotros, sino SFI (specialty flavor ingredients), ingredientes de sabores especializados, no solo para nosotros, sino para nuestros competidores.

Por cierto, en Aroma Molecule también contamos con un nuevo liderazgo y estamos refinando la estrategia. Volveremos a contactar con ustedes cuando tengamos más información que compartir.

En cuanto a Cosmetic Ingredients, o debería decir, la división de Cosmetic Ingredients, contaba con dos tipos de productos muy distintos. El primero, la protección solar. Como saben, el año pasado sufrimos mucho con las comparativas en protección solar. Hoy no nos encontraremos en la misma situación. Esto significa que, en términos de volumen, las comparativas serán mucho mejores. En algunos de nuestros productos de protección solar tenemos que ajustar ciertos precios, pero ya estamos trabajando en dicho ajuste.

Y respecto a la segunda unidad de negocio, para responder a su pregunta, Micro Protection. En Micro Protection hemos invertido mucho en un producto clave, Hydrolite. Antes solo producíamos en Alemania; ahora producimos en Alemania, España, EE. UU. y México. Estamos afrontando una demanda muy fuerte. Actualmente estamos en proceso de cualificación del producto y el crecimiento llegará en los próximos meses.

Su siguiente pregunta proviene de la línea de Nicola Tang, de BNP Paribas.

Bien, Nicola, empezaré a responder y dejaré que Olaf complete lo que seguramente se me haya escapado para la segunda pregunta. Empezaré con la primera. Aunque la rentabilidad parezca estancada, seguimos trabajando intensamente en su mejora. Lo que empezamos a hacer, todavía estamos [ininteligible]. Esto significa que no disminuirá el resultado de lo que hemos iniciado. Y el efecto de capitalización anual no disminuirá; mejorará.

Lo que se observa en la cuenta de resultados y en nuestras previsiones también incluye parte de la reinversión. Y, como he dicho claramente, el crecimiento es la esencia de Symrise. El crecimiento sigue siendo el eje de Symrise, pero de forma rentable. Esa es nuestra historia de crecimiento rentable. Y la clave para impulsar realmente ese crecimiento rentable es realizar ajustes en la cartera, y realizar dichos ajustes también conlleva costes, al igual que invertir realmente en nuevas formas de venta, nuevas rutas de comercialización, nueva innovación y nuevas herramientas de digitalización. Esa es la inversión que también queremos realizar en nuestra compañía para consolidar realmente nuestra trayectoria. Así que esta es la respuesta a su pregunta. Los esfuerzos darán frutos incluso más allá de lo que se refleja totalmente en las cifras que les estamos mostrando.

Ahora, en lo que respecta a Oriente Medio, le cedo la palabra a Olaf. Olaf, ¿te encargas?

Sí, Nicolas, naturalmente, lo que está ocurriendo en la región también es de nuestro interés en este momento y lo hemos analizado. La región principal para Symrise representa cerca del 3% de la facturación. Por tanto, no es un entorno masivo el que tenemos ante nosotros; alrededor de EUR 140 million, EUR 150 million es una cifra significativa para el tamaño de este entorno de negocio.

Tenemos una pregunta en la línea de Eric Wilmer, de Kempen.

Como Olaf quiere empezar a responder sobre Oriente Medio, dejaré que él responda a su segunda pregunta.

En cuanto a la pregunta sobre la competencia china, estamos bien preparados para competir. Anticipábamos ciertas tendencias y la desinversión de los terpenos es también una desinversión; preveíamos cierta presión. La tecnología de los terpenos es muy buena y el negocio es muy bueno, pero no se corresponde con nuestro guidance futuro. Esa es la razón por la que [ininteligible].

En cuanto a la presión china sobre Aroma Molecule, nos enfrentamos a algunos productores chinos para las soluciones de mentol. No solo tenemos competidores chinos, también tenemos uno alemán. Y estamos reforzando realmente nuestra ventaja competitiva. Nos enfrentamos a un cambio estructural en el mercado. Somos muy transparentes al respecto. Somos muy conscientes de ello y estamos poniendo en marcha un plan de acción muy sólido para compensarlo.

Aparte de eso, en relación con nuestra cartera de moléculas, estamos muy bien protegidos por la propiedad intelectual y diversos tipos de protección de propiedad. Y si hay disputas sobre el coste de los bienes, también afrontaremos la competencia. Estamos totalmente dispuestos a ajustar algunos precios cuando sea necesario para garantizar cierto volumen. Esta es también la forma de superar este tipo de competencia. Tengo mucha confianza en que realmente podemos sacar el máximo partido de esta situación.

En cuanto a Oriente Medio, le cedo la palabra a Olaf.

Sí. Eric, lo que te proporcioné fue el volumen de negocio. Naturalmente, las cosas pueden cambiar de una hora a otra en este momento. Y cuando se trata de logística y transporte, es difícil predecir qué ocurrirá en los próximos días. Por lo tanto, creo que es demasiado pronto para evaluar hacia dónde se dirige todo esto en los próximos días y semanas.

Por ello, creo que en este momento el enfoque está realmente en nuestra gente, asegurándonos de que estén a salvo, para después interactuar con los clientes lo mejor posible durante estos días.

No sé si quedan más preguntas, pero creo que vamos a dar por concluida la sesión. Les agradezco a todos sus preguntas.

Y para cerrar, solo unas palabras: estamos controlando lo que está bajo nuestro control. Estamos ejecutando nuestra estrategia y acelerando la transformación. Creo que realmente estamos [ininteligible]. Contamos con el respaldo de una estrategia muy clara, señores; todos nuestros clientes, todo nuestro personal y numerosos mensajes del mercado me hacen sentir muy tranquilo respecto a que es una estrategia muy clara.

Somos muy disciplinados en nuestra ejecución y contamos con un balance general de grado de inversión muy sólido. En conjunto, tenemos plena confianza en nuestra capacidad para ofrecer un crecimiento de beneficios duradero, expandir los rendimientos y mantener el valor a largo plazo para nuestros accionistas.

Nuevamente, les agradezco su interés en Symrise. Gracias por su tiempo y por sus preguntas; esperamos volver a hablar con todos ustedes en el futuro. Gracias de nuevo.

Damas y caballeros, la conferencia ha terminado. Gracias por elegir Chorus Call y gracias por participar en la conferencia. Ya pueden desconectar sus líneas. Adiós.