Buenos días y bienvenidos a la conferencia de resultados y webcast del primer trimestre de 2026 de State Street Corporation. La sesión de hoy estará dirigida por Elizabeth Lynn, responsable de Relaciones con Inversores de State Street Corporation. Les rogamos que esperen hasta que finalicen las intervenciones formales para realizar sus preguntas, momento en el que se les darán las instrucciones para la sesión de preguntas y respuestas. La sesión de hoy se está transmitiendo en directo en el sitio web de State Street, en investors.statestreet.com. Esta conferencia también se está grabando para su posterior reproducción. La conferencia de State Street Corporation está protegida por derechos de autor y todos los derechos están reservados. Esta llamada no podrá ser grabada para su retransmisión o distribución, total o parcial, sin la autorización expresa por escrito de State Street Corporation. La única emisión autorizada de esta llamada será la alojada en el sitio web de State Street Corporation. Ahora, cedo la palabra a Elizabeth Lynn.

Buenos días y gracias a todos por acompañarnos. En nuestra llamada de hoy nos acompañan el CEO, Ron O'Hanley, quien hablará primero, y posteriormente John Woods, nuestro CFO, quien presentará los resultados del primer trimestre de 2026; dicha presentación está disponible para su descarga en la sección de Relaciones con Inversores de nuestro sitio web, investors.statestreet.com. Tras la presentación, estaremos encantados de responder a sus preguntas. Antes de comenzar, quisiera recordarles que la presentación de hoy incluirá resultados presentados sobre una base que excluye o ajusta uno o más elementos de los GAAP. Las conciliaciones de estas medidas no GAAP con la medida GAAP o regulatoria más directamente comparable están disponibles en el anexo del comunicado de resultados. Además, la llamada de hoy contendrá declaraciones prospectivas. Los resultados reales pueden diferir materialmente de dichas declaraciones debido a diversos factores importantes, como los mencionados en nuestra discusión de hoy y en nuestras presentaciones ante la SEC, incluida la sección de factores de riesgo en nuestros Form 10-K. Nuestras declaraciones prospectivas se refieren únicamente a la fecha de hoy; declinamos cualquier obligación de actualizarlas, incluso si nuestras perspectivas cambian. Dicho esto, le cedo la palabra a Ron.

Gracias, Elizabeth. Buenos días a todos y gracias por acompañarnos. Comenzaré con algunas observaciones generales antes de que John les detalle nuestros resultados financieros. Reflexionando un momento sobre el entorno operativo del primer trimestre, varios factores condicionaron el sentimiento de los inversores en el Q1, incluyendo la guerra de Irán, las opiniones divididas sobre el impacto a largo plazo de la inteligencia artificial y la creciente preocupación por la calidad crediticia en ciertas partes del sistema financiero. Ante este contexto geopolítico y macroeconómico, mantenemos nuestro firme enfoque en actuar como un socio esencial a largo plazo para nuestros clientes y ayudar a ofrecer mejores resultados para los inversores del mundo y las personas a las que sirven. Seguimos ejecutando nuestra estrategia de manera eficaz, respaldados por nuestras capacidades distintivas, nuestras profundas fortalezas operativas y un balance general con una posición conservadora.

Ese posicionamiento estratégico nos permitió obtener un fuerte crecimiento, sustentado por el continuo progreso financiero y estratégico durante el primer trimestre. Nuestros resultados en el primer trimestre también subrayan la fortaleza inherente y la diversificación de nuestro modelo de negocio, lo que nos permite navegar con éxito en tiempos de incertidumbre y de mayor volatilidad de mercado, como vimos en el Q1, con la contribución significativa tanto del trading de FX como del NII a nuestro desempeño financiero interanual. La escala, las capacidades y las posiciones de liderazgo de nuestros negocios principales, trabajando conjuntamente como una sola State Street Corporation, aportan equilibrio en diversos entornos de mercado, refuerzan el valor de nuestra plataforma para los clientes y generan valor para nuestros accionistas.

La diapositiva dos de nuestra presentación para inversores resume los aspectos más destacados del primer trimestre, excluyendo partidas extraordinarias, que John abordará en breve. Tuvimos un sólido comienzo de 2026, con un desempeño de ingresos positivo y generalizado de forma interanual en toda la franquicia. El beneficio por acción reportado aumentó un 22%, mientras que, excluyendo partidas extraordinarias, el EPS creció un muy sólido 39% interanual, respaldado por ingresos por comisiones trimestrales récord, el NII y los ingresos totales. Es importante destacar que el sustancial apalancamiento operativo positivo en el primer trimestre impulsó otro trimestre de expansión del margen antes de impuestos interanual. Trimestre tras trimestre, los puntos de prueba siguen demostrando que nuestra estrategia está logrando mejoras consistentes y duraderas en el desempeño financiero, siendo el Q1 nuestro noveno trimestre consecutivo de apalancamiento operativo positivo interanual, excluyendo partidas extraordinarias.

Haciendo una breve pausa en el análisis del trimestre, quiero destacar algunas de las numerosas oportunidades de crecimiento que estamos materializando y vislumbrando en State Street Corporation. Mediante inversiones empresariales disciplinadas y una ejecución enfocada en un conjunto claro de prioridades estratégicas, creemos que estamos bien posicionados para seguir acelerando el crecimiento y ofrecer retornos sustanciales y sostenibles para nuestros accionistas. Estamos aprovechando una innovación profunda, de base amplia y orientada a la tecnología, ofreciendo plataformas digitales, herramientas de IA convincentes en AgenTx y soluciones para clientes. En conjunto, estas capacidades ayudan a nuestros clientes a tener éxito en un mercado en constante evolución, al tiempo que permiten un giro estratégico de State Street Corporation hacia los segmentos de la industria de mayor crecimiento.

En el ámbito digital, nos centramos en construir la infraestructura de mercado que los clientes necesitan para transitar sin fricciones entre las finanzas tradicionales y las digitales. Tras el reciente lanzamiento de nuestra plataforma de activos digitales, estamos ejecutando una hoja de ruta de productos clara y exhaustiva que incluye la tokenización de activos, fondos y efectivo para inversores institucionales. Estas capacidades están diseñadas para impulsar una mayor eficiencia, mejorar la liquidez y respaldar nuevas vías de crecimiento para los mercados, nuestros clientes y State Street Corporation. Estamos muy avanzados con clientes para respaldar el lanzamiento de sus estrategias de fondos tokenizados este año.

Además, State Street Corporation participa activamente en diversas iniciativas del sector relacionadas con activos digitales, incluidos los esfuerzos de tokenización de DTCC, así como el trabajo de Fnality para crear un ecosistema de sistemas de pago basados en blockchain y conectados con bancos centrales. Estas iniciativas son clave para el desarrollo de los mercados digitales y son coherentes con nuestra trayectoria como proveedor de infraestructura crítica y referente de estándares. En el área de alternativas, incluidos los mercados privados y los hedge funds, seguimos viendo un potencial de crecimiento a largo plazo muy atractivo a medida que el segmento madura, con clientes aprovechando a State Street Corporation para aportar soluciones innovadoras a los mercados. Nuestro liderazgo tanto en investment servicing como en investment management nos posiciona bien para capturar oportunidades a medida que ampliamos el acceso y simplificamos las operaciones para nuestros clientes y los clientes de nuestros clientes.

En wealth services, estamos invirtiendo en el aprovechamiento de las capacidades de Charles River junto con nuestra alianza estratégica con Apex Financial Solutions para construir una solución de custodia y compensación de patrimonio diferenciada, totalmente digital y escalable globalmente. Esto nos posiciona para atender a asesores patrimoniales y plataformas de gestión de patrimonio autodirigidas, desbloqueando una nueva vía de crecimiento que aprovecha nuestra fortaleza en investment servicing e investment management. Y, por último, en State Street Investment Management, nuestra sólida trayectoria de innovación, soluciones diferenciadas y franquicias a escala en áreas como ETFs, efectivo y jubilación, por nombrar solo algunas, crean múltiples vías de crecimiento. Un ejemplo de nuestro progreso es la forma en que proporcionamos exposición de inversión tipo barbell a escala para atender necesidades distintas de los clientes.

En un extremo, SPYM, nuestro ETF de S&P 500 de bajo coste, está ganando una fuerte tracción en los canales minoristas y de gestión de patrimonio. Se situó como el ETF número uno en captación de activos a nivel mundial en el primer trimestre, con $27 billion de inflows solo en ese fondo. En el otro extremo, SPY continúa siendo el referente de uso institucional como benchmark de liquidez del mercado, con casi $4 trillion de valor nocional negociado en el trimestre, lo que representa aproximadamente el 17% del volumen total de ETFs cotizados en EE. UU. En conjunto, esto subraya la solidez, amplitud y flexibilidad de nuestra plataforma en todos los segmentos de clientes, así como nuestra capacidad para extendernos con éxito desde nuestra posición de liderazgo en SPY hacia otros segmentos de ETFs de alto crecimiento. Nuestras franquicias a escala dentro de la gestión también crean una ventaja competitiva y nos permitirán capitalizar varias tendencias globales importantes, incluyendo el cambio del ahorro a la inversión, el movimiento global hacia sistemas de jubilación financiados, la expansión de los activos digitales y la continua democratización de la inversión.

Por ejemplo, en el ámbito digital, nos estamos preparando para lanzar el State Street Galaxy Onchain Liquidity Sweep Fund, un fondo de liquidez privada tokenizado diseñado para respaldar la liquidez on-chain 24/7 para inversores institucionales. En conjunto, estas iniciativas estratégicas subrayan la amplia gama de oportunidades que tenemos por delante mientras nos centramos en impulsar el crecimiento a corto y largo plazo, mejorar las capacidades de nuestros clientes y fortalecer nuestra plataforma. Al mismo tiempo, la siguiente fase de la transformación de nuestro modelo operativo reforzará nuestra capacidad para generar un crecimiento sostenible y valor para el accionista a largo plazo. Estamos escalando capacidades habilitadas por IA, integrando formas de trabajo más ágiles en toda la organización y continuando con la modernización de nuestra tecnología.

Con un énfasis continuo en la excelencia operativa, la ejecución constante de nuestra estrategia y el cumplimiento de los objetivos de nuestros clientes, estamos reforzando y mejorando nuestras capacidades principales de extremo a extremo en tecnología, para el despliegue de nuestra plataforma AgenTeq y nuestra AI foundry con el fin de escalar y acelerar la IA en áreas de alto apalancamiento, al tiempo que avanzamos en capacidades en áreas como State Street Alpha y Charles River Development. Estas acciones nos posicionan para operar de manera más eficaz, colaborar más estrechamente con los clientes y ayudar a impulsar la próxima fase de la evolución del sector. Para concluir, estamos satisfechos con nuestro sólido comienzo de 2026, reconociendo al mismo tiempo que nuestro potencial es aún mayor. Observamos una fortaleza generalizada en toda la franquicia, y nuestros resultados del primer trimestre refuerzan que nuestra estrategia se está traduciendo en mejoras constantes y duraderas en el desempeño financiero.

Al mismo tiempo, continuamos transformando toda la plataforma y acelerando el despliegue de agentes de IA, lo que representa una oportunidad significativa para State Street Corporation y nuestros clientes, dada la intensidad de inversión, operativa y tecnológica de nuestra actividad. En julio, ofreceremos una actualización detallada sobre nuestras iniciativas estratégicas de crecimiento y transformación, y cómo estas nos posicionan para impulsar un mejor desempeño a medio plazo. Estamos alentados por nuestro progreso, conscientes del entorno y confiamos en nuestra capacidad para seguir cumpliendo objetivos a medida que avanzamos en el año. Con esto, le cedo la palabra a John para que les detalle los resultados del primer trimestre.

Gracias, Ron, y buenos días a todos. Tuvimos un excelente comienzo de 2026, con un crecimiento generalizado interanual en toda la franquicia, lo que impulsó unos ingresos trimestrales récord y más de 600 puntos básicos de apalancamiento operativo positivo en el trimestre, excluyendo partidas extraordinarias. Estos resultados reflejan una ejecución disciplinada junto con la inversión continua en nuestra cartera de áreas de crecimiento estratégico. Ahora, permítanme profundizar en los detalles del trimestre, excluyendo partidas extraordinarias, comenzando en la diapositiva tres. En el primer trimestre, los ingresos totales aumentaron un 16% interanual hasta alcanzar un récord de $3.8 billion. Los ingresos por comisiones de $3 billion aumentaron un 15% interanual, impulsados por el sólido desempeño en gestión de inversiones, servicios de inversión y mercados. El margen de intereses netos de $835 million aumentó un 17% interanual, reflejando principalmente la continua expansión del margen de intereses neto.

Los gastos de $2.7 billion aumentaron un 9% interanual, impulsados por mayores ingresos, inversiones estratégicas y el impacto de la conversión de divisas, que supuso un viento en contra para los gastos pero un beneficio para los ingresos. En conjunto, este desempeño impulsó una mejora significativa en la rentabilidad, con una expansión del margen antes de impuestos de 400 puntos básicos y un aumento de aproximadamente cuatro puntos porcentuales en el ROTCE hasta el 20%. Antes de continuar, permítanme mencionar brevemente las partidas extraordinarias reconocidas en el trimestre. Las partidas extraordinarias sumaron $130 million antes de impuestos en el primer trimestre, o $0.35 por acción después de impuestos, lo que refleja cargos por reposicionamiento y el reajuste del alcance de un contrato de cliente de middle office.

Pasando a la diapositiva cuatro, las comisiones por servicios en el trimestre aumentaron un 11% interanual hasta los $1.4 billion, lo que refleja niveles de mercado promedio más altos, el beneficio de la conversión de divisas y el continuo crecimiento orgánico respaldado por la actividad de activos netos de clientes, los flujos y el nuevo negocio. El AUCA cerró el trimestre en un récord de $54.5 trillion, un 17% más interanual, reflejando principalmente los mayores niveles de mercado al cierre del periodo, los flujos positivos de clientes y el nuevo negocio neto. Las ventas de comisiones por servicios en el primer trimestre fueron de $56 million. Estas se distribuyeron bien entre las regiones y se alinearon con nuestras áreas de enfoque estratégico, particularmente los servicios de back office y los clientes de alternativas. De cara al futuro, seguimos apuntando a ventas de entre $350 million y $400 million en 2026.

La cartera de proyectos (pipeline) sigue siendo saludable, con una amplia representación geográfica y de segmentos de clientes, incluyendo APAC, EMEA, mercados emergentes y alternativas. Además, informamos la obtención de un nuevo mandato Alpha durante el trimestre, lo que destaca el continuo compromiso de los clientes con nuestra plataforma integrada front-to-back. Pasando ahora a la diapositiva cinco. Las comisiones de gestión aumentaron un 23% interanual hasta los $724 million en el primer trimestre, impulsadas por los mayores niveles de mercado promedio y las entradas netas. Los activos bajo gestión aumentaron un 20% interanual hasta los $5.6 trillion, reflejando los mayores niveles de mercado al cierre del periodo y las continuas entradas de clientes. Las entradas netas totalizaron $49 billion en el trimestre, lideradas por la fortaleza en las estrategias y soluciones de índices, incluyendo ETFs y renta fija, así como nuestra franquicia de efectivo.

Dentro de los ETFs, las entradas netas fueron de $25 billion, impulsadas por flujos sólidos y ganancias de cuota de mercado en nuestra gama de bajo coste en EE. UU. Como señaló Ron, SPYM, nuestro ETF de bajo coste del S&P 500, fue el ETF con mayor captación de activos a nivel mundial durante el trimestre. También continuamos avanzando en la innovación de productos y asociaciones estratégicas, lanzando 57 nuevos productos y soluciones durante el trimestre que están creando nuevas vías de crecimiento. Como indicador de ese progreso, nuestro State Street Bridgewater All Weather ETF superó los $1 billion en activos bajo gestión durante el trimestre. También nos complació ver que nuestro ETF de crédito público y privado de grado de inversión, desarrollado en asociación con Apollo Global Management, alcanzó un nuevo máximo histórico durante enero con un AUM de más de $800 million.

Pasando a la diapositiva seis. Markets sigue siendo uno de los pilares clave de nuestra estrategia One State Street. Desempeña un papel fundamental en la vinculación de nuestras plataformas de servicios de inversión y gestión de inversiones, fortaleciendo la conectividad en toda la firma y permitiendo soluciones más cohesivas centradas en el cliente. Los ingresos por trading de FX aumentaron un 29% interanual hasta los $435 million en el primer trimestre, reflejando un sólido incremento del 25% en los volúmenes de negociación de los clientes, que alcanzaron un nuevo nivel récord mientras apoyábamos a los clientes en un entorno de mercado dinámico. Los ingresos por financiación de valores aumentaron un 2% interanual, respaldados por el crecimiento en los saldos de préstamos a clientes.

Pasando a la diapositiva siete. Los ingresos por servicios de software aumentaron un 7% interanual en el primer trimestre, impulsados principalmente por mayores ingresos en servicios profesionales y en software y datos, lo que refleja la continua implementación de SaaS y la adopción de la plataforma en nuestra base de clientes. El impulso del negocio de software también se refleja en nuestro ARR, que aumentó un 12% interanual, y en nuestro backlog de ingresos, que aumentó un 11%.

Pasamos ahora a la diapositiva ocho. El margen neto de intereses del primer trimestre, de $835 million, aumentó un 17% interanual, reflejando principalmente una expansión de 16 puntos básicos en el margen neto de intereses hasta los 116 puntos básicos, y un crecimiento del 1% en los activos medios que generan intereses. El incremento interanual del NIM reflejó mejoras en la combinación de financiación, los beneficios continuos de la reposición de precios de la cartera de inversión y el vencimiento de coberturas terminadas, compensados parcialmente por la bajada de los tipos de mercado medios. El crecimiento de los activos que generan intereses fue impulsado principalmente por el aumento de los depósitos de clientes, compensado parcialmente por una reducción de la financiación mayorista a corto plazo.

Pasamos a la diapositiva nueve. Los gastos aumentaron un 9% interanual en el primer trimestre, excluyendo partidas extraordinarias. La conversión de divisas representó aproximadamente dos puntos porcentuales del incremento. De los siete puntos porcentuales restantes, aproximadamente cinco puntos porcentuales reflejaron mayores costes relacionados con los ingresos, mientras que el saldo restante de dos puntos porcentuales fue impulsado por las continuas inversiones estratégicas y los gastos de mantenimiento de la actividad (run-the-bank), netos de los ahorros por productividad.

Pasamos ahora al capital y la liquidez en la diapositiva 10. Nuestros niveles de capital siguen siendo sólidos, lo que permite un despliegue de capital disciplinado y alineado con nuestras prioridades estratégicas. Al cierre del trimestre, nuestro ratio CET1 estandarizado fue del 10.6%, lo que supone una caída de aproximadamente 100 puntos básicos respecto al trimestre anterior. El descenso refleja principalmente un aumento de los activos ponderados por riesgo asociados a una normalización de los RWA en nuestro negocio de Markets tras los niveles episódicamente bajos del trimestre anterior, junto con el impacto de la apreciación del dólar estadounidense en marzo y, en menor medida, la apreciación del mercado de renta variable el último día del trimestre.

En cuanto a la retribución al accionista, en el primer trimestre recompramos $400 million en acciones ordinarias y declaramos $233 million en dividendos de acciones ordinarias, lo que resultó en una retribución total de capital de $633 million, equivalente a un payout ratio del 90%. Antes de continuar, quisiera llamar su atención sobre una nueva diapositiva 13 en el apéndice sobre nuestra cartera de préstamos NDFI. Esta actividad crediticia sigue siendo disciplinada y centrada en el cliente, apoyando principalmente a clientes de servicios de inversión. Además, se trata de una cartera altamente colateralizada y diversificada que ha mostrado resiliencia a través de los ciclos y sigue fomentando relaciones duraderas con los clientes.

Pasamos a nuestras perspectivas para todo el año, las cuales, como recordatorio, excluyen partidas extraordinarias. Seguimos asumiendo que los mercados globales de renta variable se mantendrán estables este año en términos punto a punto respecto a 2025, aunque manteniendo la cautela ante la posible variabilidad del entorno operativo. En este contexto, ahora esperamos un crecimiento de los ingresos por comisiones en el rango del 7% al 9%, un aumento respecto a nuestras previsiones anteriores del 4% al 6%, lo que refleja un primer trimestre mejor de lo esperado, junto con el crecimiento orgánico continuo y el sólido impulso en toda la franquicia. En cuanto al margen neto de intereses, tras nuestro sólido desempeño en el primer trimestre, ahora esperamos un crecimiento del NII en el rango del 8% al 10%, lo que representa una mejora respecto a nuestras previsiones anteriores de un crecimiento de un solo dígito bajo.

Actualmente prevemos que los gastos aumenten entre un 5% y un 6%, frente a nuestra previsión anterior del 3% al 4%, lo que refleja principalmente un incremento en los costes relacionados con los ingresos. Por último, seguimos esperando un tipo impositivo efectivo de aproximadamente el 22% para todo el año y un payout total de alrededor del 80%, sujeto a la aprobación del consejo y otros factores. Procederemos ahora a abrir la sesión de preguntas.