[Instrucciones del operador] Su primera pregunta de hoy es de George Staphos, de Bank of America Securities.

Gracias, George. Voy a dejar que Paul responda. Yo no dispongo de las cifras exactas sobre el impacto de la tormenta; Paul sí las tiene.

Lo que puedo decir sobre la parte de metales, que yo responderé, es que no tenemos problemas ni preocupaciones, no solo en términos de cadena de suministro, sino porque tenemos precios fijos para todo el año. Obviamente, hemos visto el impacto de los aranceles y otros factores. Pero basándonos en nuestra situación actual, estamos en buena posición.

Y George, sobre su primera pregunta acerca del efecto de la tormenta, experimentamos mayores caídas en nuestro negocio de consumo en las Américas, principalmente debido a las condiciones meteorológicas, con algunos de nuestros CPG a la baja y dos de nuestros mayores clientes inactivos durante más de una semana; eso generó lo que llamaría un impacto desproporcionadamente mayor que en nuestro negocio internacional.

Sin embargo, diría que la tasa de ejecución inicial que estamos observando muestra una recuperación del negocio, especialmente en nuestras divisiones industriales. Estamos viendo un fortalecimiento en esos mercados a medida que las plantas se acercan de nuevo a tasas de utilización efectivas del 90%.

Estamos viendo una ligera recuperación en nuestras divisiones de consumo, aunque sigue estando más centrada en la parte internacional. Las Américas siguen rezagadas, lo que sin duda ha impactado en las presiones de volumen en esa región. Pasando a su segunda...

Sí. Diría que en el ámbito internacional, digamos, hubo un crecimiento de un dígito bajo. En el sector industrial estamos en un rango similar; marzo se vio afectado principalmente por todas las incertidumbres existentes, pero estamos empezando a ver la recuperación de esos flujos a principios de mes. Y diría que, si esta tendencia continúa, el segundo trimestre será un buen trimestre para nosotros.

Si paso a su segunda pregunta sobre el impacto de la inflación, los $8 million a $10 million es lo que tenemos previsto para el Q2. Y debido a los mecanismos de recuperación que tenemos implementados, hay un pequeño desfase. Así que, en este momento, nuestra exposición para el Q2 es del 8% al 10%.

Obviamente, si se intensifican los efectos macroeconómicos, o si surge algo relacionado con las presiones de precios en nuestros costes de producción, estos podrían aumentar en el Q3 y Q4. No obstante, creemos que nuestros mecanismos de recuperación ayudarán a cubrir y compensar esto en los próximos trimestres. No tenemos una visibilidad completa de lo que pueda ocurrir en el entorno macroeconómico actual. Pero hoy nos sentimos confiados respecto a nuestra exposición para lo que depara el Q2; si todo se mantiene estable, estos efectos no volverían a repetirse y podríamos recuperarlo para el Q3 y Q4.

Su siguiente pregunta es de John Dunigan, de Jefferies.

Sí, John, responderé a la primera parte. Respecto a la inflación de costes, en el desglose que presenta, el transporte es su principal factor impulsor. Ese fue el que experimentamos de forma casi inmediata al ver el aumento de los precios del combustible, principalmente en el componente del diésel.

Contamos con mecanismos y vías de recuperación. Existe un desfase relacionado con ello, digamos, de aproximadamente 3 o 4 semanas, el tiempo que transcurre para recuperar dicha partida. Por tanto, digamos de forma simplificada, estamos expuestos durante un mes.

En cuanto al resto de los factores externos, ya sean las resinas, la energía o similares, diría que tenemos cierta cobertura gracias a nuestras coberturas (hedging). No hemos detallado exactamente cuál es esa cobertura de hedging; los $8 million a $9 million ya lo incluyen. Es el valor neto de ello. Por tanto, es un impacto derivado de lo que ya hemos factorizado en nuestras coberturas y programas. Ese es el impacto que veremos en nuestro P&L. No obstante, el transporte es principalmente nuestro mayor impacto.

Sí. Y John, es una excelente pregunta. En realidad, lo que intentamos hacer es diferenciar la productividad, que consiste esencialmente en cubrir nuestros impactos inflacionarios y cuestiones de esa naturaleza, del plan de desempeño de rentabilidad.

El plan de desempeño de rentabilidad, tal como lo entendemos, se refiere a costes que impactarán directamente en el beneficio neto y que se mantendrán cada trimestre de forma recurrente. Por eso este trimestre hemos realizado esta distinción con mayor énfasis, y seguiremos haciéndolo de ahora en adelante.

Pero queremos asegurarles que los ahorros que estamos logrando con ese programa, de entre $150 million y $200 million, es algo en lo que pueden confiar; estarán presentes trimestre tras trimestre y serán recurrentes.

Su siguiente pregunta es de Michael Roxland, de Truist Securities.

Sí. Diría que esto es lo que tenemos visibilidad en este momento. Me esforcé en señalar que, con la nueva cartera, particularmente en nuestras materias primas clave que siguen estando del lado del consumidor, el impacto es básicamente plano, ya que estamos protegidos contractualmente durante todo el año.

Y, por tanto, tenemos la exposición a la resina de la que hablé en mis comentarios iniciales, la cual también cuenta con mecanismos de recuperación, y esta varía dentro del mes o del trimestre. Pero, ¿veremos más? Es difícil de decir. Depende de lo que ocurra mientras hablamos; durante esta llamada, parece que las cosas están cambiando de forma inmediata. Pero el punto aquí es que, desde la perspectiva de las materias primas clave, nos sentimos muy bien con respecto a la posición en la que nos encontramos en este momento.

En cuanto al impacto en el cliente, es difícil de decir. Somos un producto de primera necesidad. Lo único que puedo decir es lo que hemos visto históricamente cuando, obviamente, la inflación que se siente en el sector minorista también se manifiesta en el QSR y otros puntos de venta; aunque la situación se tense, históricamente hemos observado en nuestro negocio de consumo que los volúmenes no se ven afectados y, de hecho, en algunos casos han mejorado, ya que la gente compra en el supermercado y cocina en casa en lugar de salir.

Pero, ciertamente, pensamos que mientras hablamos de la parte del embalaje, existen presiones en todas las materias primas asociadas a todos los productos alimenticios, en realidad en todos los artículos de ahora en adelante, y al final veremos cómo repercute esto en el consumidor.

Entendido. Solo una breve pregunta de seguimiento. Creo que mencionó volúmenes de vehículos eléctricos algo más bajos en el 1Q, pero una recuperación más reciente en abril. ¿A qué atribuye esa recuperación? ¿Y podría compartir cómo se encuentra la cartera de pedidos actualmente?

Sí. En URB no realizamos un seguimiento de la cartera de pedidos. Pero lo que estamos viendo, como señaló Paul, es una tasa de actividad de aproximadamente el 90%, 91%, que es nuestro mercado más grande y URB en Norteamérica.

Y, francamente, están ocurriendo un par de cosas. La principal es que en el Investor Day mencionamos los nuevos productos y mercados en los que estamos entrando con URB, que tradicionalmente han sido cubiertos por otros tipos de papel que han sido -- algunos de los cuales han desaparecido del mercado debido al cierre de fábricas.

Hemos tenido éxito en la conversión de craft saturado. Así que ya tenemos a nuestro primer cliente y una serie de clientes en el proceso de ventas que realmente nos están ayudando a, de cara al trimestre, pasar de tasas de utilización de los bajos 90 -- bueno, siguen en los bajos 90, pero de 90 a 92 o 93, a medida que ese volumen empieza a fluir por la fábrica ahora.

Su siguiente pregunta proviene de la línea de Hillary Cacanando, de Deutsche Bank.

Sí. Lo que diría es que me refiero puramente a la geografía. Si se mira en todo el mundo, como ya se ha señalado, el segmento Consumer EMEA tuvo un volumen con una caída de un solo dígito interanual. El impacto fue mayor aquí en Norteamérica.

Y no creo que quiera entrar en detalles por una cuestión de confidencialidad con los clientes. Pero nuestros dos clientes más grandes en nuestro negocio de papel perdieron 7 u 8 días durante la tormenta invernal. Ya hablamos de ello en febrero, y lo que suele ocurrir es que vemos una urgencia por recuperar ese tiempo, y se retendría tiempo suficiente durante el trimestre.

Luego, por supuesto, 5 o 7 días después de nuestro Investor Day, te despiertas y te enteras de que el 27 de febrero bombardeamos Irán. Así que creemos que aprovecharon la oportunidad para reducir inventarios, y ahora estamos empezando a ver una ligera recuperación; la expectativa es que la magnitud de lo que vimos en el primer trimestre no se repita. De hecho, deberían buscar compensar parte de eso a lo largo del año.

Entendido. Perfecto. Y una pregunta de seguimiento. Llevamos tres semanas en el segundo trimestre; sé que mencionó que abril repuntó, pero ¿está viendo algún cambio real y perceptible en los patrones de pedidos de los clientes o en las conversaciones? Es decir, ¿ha cambiado algo de forma significativa? Sé que prevén volúmenes más bajos, pero quería saber si hay algún patrón, algún cambio perceptible en los patrones.

Sí. Hilary, habla Paul. Realmente no hay patrones perceptibles en el mercado. Estamos viendo un ligero repunte en el volumen, lo que nos ha dado un poco más de confianza en el guidance que hemos publicado. Pero realmente nada que... diría que no se puede atribuir a otra cosa que no sea una simple recuperación del Q1.

Su próxima pregunta es de Anthony Pettinari, de Citi.

Sí. Es bastante difícil dar una cifra exacta debido a la cantidad de segmentación que tenemos. Lo que diría es que, probablemente, en nuestro negocio de aerosoles aquí en Norteamérica, nos enfrentamos a comparativas muy difíciles este verano y a un gasto algo discrecional del que se puede prescindir. Pero, por otro lado, eso reflejaría una situación de mayor desaceleración económica por parte del consumidor. Así que podría verse como una comparativa más difícil.

Pero al mismo tiempo, como dije antes, cabría esperar que la parte de alimentación del negocio, la que está en el centro de la tienda y que impulsa la visita al supermercado, compense eso o, incluso, lo supere. Así que es difícil de decir.

Mencioné antes que, en Europa, con la Copa del Mundo, es algo normal para nosotros ver que el volumen empieza a repuntar en torno a ese evento concreto. Pero es cuestión de esperar y ver. No sé si el consumidor lo ha sentido plenamente, aunque parece que nos dirigimos en esa dirección. Eso podría ser, francamente, favorable para la mayor parte de la división de consumo del negocio.

Entendido. Y quizás, solo en cuanto al capital circulante. No estoy seguro de si existe alguna sensibilidad a los costes de las materias primas que debamos tener en cuenta a medida que avance el año, tratando de estar atentos a los precios más altos de los metales y de los petroquímicos. No sé si habría una sensibilidad en el beneficio o algún detalle que quisiera aportar sobre el capital circulante o el flujo de caja libre ante la posibilidad de un encarecimiento de los metales.

Sí. En realidad, desde la perspectiva del capital circulante, no hay preocupaciones reales al respecto.

Yo destacaría una cosa: estamos siendo muy disciplinados con nuestro gasto de capital para lo que queda de año. Queremos asegurarnos de cumplir con nuestro guidance y con los objetivos que hemos comunicado al mercado. Por tanto, habrá algunos productos que pospondremos, pero no vamos a recortar ninguno de nuestros proyectos de crecimiento o de inversión de capital que aportan valor. Sin embargo, nos sentimos muy seguros de que nuestro equipo de cadena de suministro y los esfuerzos realizados para asegurar el suministro son realmente sólidos. Tanto en la cadena de suministro de Metalpack como en todos los demás insumos. Así que, en este momento, no hay preocupaciones desde esta perspectiva. Así es como está nuestro entorno actual, como ya hemos dicho.

Su siguiente pregunta es de Ghansham Panjabi, de Baird.

Sí, Ghansham, esperamos que los beneficios crezcan en el Q2. No obstante, debo decir que existe ese impacto inflacionario en las materias primas que comentamos, junto con el transporte y demás factores. Eso supondrá un ligero lastre para nuestro margen y algunas de las presiones actuales, pero definitivamente esperamos que los beneficios crezcan.

Sí.

Sí. Y Ghansham, quiero reiterar, aunque sé que ya lo hemos comentado repetidamente, que en este entorno de volumen total, el equipo cumplió en gran medida con las expectativas de beneficio neto. Y eso no va a cambiar a medida que veamos el aumento de los volúmenes estacionales en términos de niveles de productividad y ahorro, así como con los programas que tenemos implementados. Así que solo quiero decir, de nuevo, que mi reconocimiento a nuestro equipo por ser capaces de mantenerse dentro de nuestras expectativas incluso en este entorno de volumen.

No. De hecho, se basa, de nuevo, en la cartera. El tipo de inflación que estamos viendo no se debe realmente a la inflación de los productos. Se trata de cómo los entregamos: fletes, obviamente, algo de energía. Pero no es el típico: "oye, vas a tener un aumento de precios del 5% o 10% el próximo trimestre, necesito cargar con eso".

No. De hecho, hay un poco de preocupación sobre, sí, tuvimos los impactos meteorológicos en el primer trimestre, pero hemos visto algunos indicios de recuperación.

Gran parte se debe a la autoayuda al entrar en nuevos mercados en los que nunca habíamos participado antes. Como mencioné antes, con el uso saturado de craft, supongo que la industria del mueble. Así que, ahora mismo, las cosas son... hay que incluir eso en el modelo para decir: "Oye, tenemos nuevos negocios que llegan y en los que nunca habíamos participado antes".

Por lo tanto, nuestras tasas operativas, como he dicho, lo hemos mencionado un par de veces, están en muy buena forma.

Y Ghansham, también tenemos un negocio inmobiliario que está funcionando muy bien en términos de rendimiento durante el Q1, y esperamos que esa tendencia continúe también en el Q2.

Su siguiente pregunta es de Anojja Shah, de UBS.

Sí.

Correcto. Sí.

El préstamo a plazo que anunciamos es, en realidad, un préstamo a plazo de disposición diferida (delayed draw term loan) para cancelar efectivamente nuestro préstamo que vencería en septiembre de este año. Eso realmente no tiene... no supone un impacto significativo en la presión sobre nuestro EPS. Son más bien los efectos inflacionarios a corto plazo los que están lastrando nuestro EPS más que cualquier otra cosa.

Exacto. Sí, si piensa en el EBIT...

Iba a decir que, en cuanto al rango de EBITDA, si lo analizamos, en realidad estamos hablando de $100 million. Si descontamos los impuestos, se convierte en un rango de $133 million y su EPS es de solo $0.40. Por tanto, ambos están desglosados y son desproporcionados, con una ratio de casi 3:1. Es decir, en cuanto al impacto en el EBIT, puede haber un impacto de $10 million en el EBITDA, pero eso generará un impacto mucho mayor en la variación de nuestro EPS.

Sí. Ciertamente, contamos con economías de escala. Estamos satisfechos con nuestra situación actual. Más de la mitad es Norteamérica. Creo que es aproximadamente el 40% en el total de la compañía, tanto en el sector de consumo como en el industrial.

En Europa... y hemos visto cómo esto ha fluctuado durante la última década, la balanza se ha inclinado más a favor de Norteamérica. Todo depende del mercado y de la oportunidad; no es una decisión estratégica deliberada, pero estamos contentos con la cartera. Estamos satisfechos con las geografías en las que participamos.

El sudeste asiático tiene un -- particularmente en el lado del consumo, está cobrando aún más relevancia. Y, francamente, como señalamos anteriormente, sigue creciendo a un buen ritmo.

Así que estamos donde estamos hoy, y no planeamos ningún movimiento de cartera o inorgánico en el futuro, pero no me sorprendería que dentro de unos años estuviéramos hablando de una proporción distinta.

Su siguiente pregunta proviene de la línea de Mark Weintraub, de Seaport Research Partners.

Sí, Mark, buena pregunta. Y como ha dicho Paul, no tengo un desglose total de... no vamos a dar detalles específicos a nivel de planta. Pero realmente no puedo responder a esa pregunta. Lo que sí respondió en su propia pregunta fue dónde estamos viendo oportunidades; ciertamente, se informa que Tailandia será posiblemente incluso la tercera planta de latas de papel más grande que... bueno, que operamos globalmente. Así que está en su fase inicial en términos de... y estamos produciendo alrededor de 200 million units ahora mismo durante la fase de puesta en marcha. El mercado de kraft saturado está resultando ser muy interesante. Y ya estamos con nuestro primer cliente, y podría seguir hablando sobre las inversiones que hemos realizado en toda la cartera. Pero dejemos eso como una tarea pendiente para recopilar esa información para usted y el resto del grupo. Pero no, no vamos a hablar de oportunidades individuales, aunque creo que es una pregunta justa desde una perspectiva agregada.

Tiene razón en lo relativo a los GLP, hoy nos sentimos mejor con nuestra situación. Si retrocedemos apenas un año, se siente bien no estar en el tipo de mercados de confitería, galletas, crackers y cosas similares en los que teníamos una presencia muy fuerte. Así que el cambio en la cartera, creo, es más favorable en este contexto.

Y diría que, sí, participamos con snacks salados y lo que estamos viendo allí, como acabamos de comentar hace un momento, es que ese crecimiento parece estar... realmente materializándose internacionalmente, donde los GLP no están al mismo nivel que aquí en los Estados Unidos, particularmente en el sudeste asiático, en Europa del Este e incluso en Sudamérica, donde tenemos expansiones en curso. Así que nos sentimos mucho mejor con nuestra situación actual desde una perspectiva de cartera para navegar hasta que los GLP finalmente se estabilicen.

Sí. Y Mark, para darte un poco más de contexto sobre la planta de Tailandia y remitiéndome a un comentario que hizo Howard en su declaración inicial: esa planta nos aportará 200 million units anuales y contribuyó con un aumento del 6% en nuestro volumen de latas de papel en esa región. Por tanto, va a ser un activo significativo para nosotros y una contribución a nuestro crecimiento global y a la estrategia para esa región.

Recordando que eso corresponde a la puesta en marcha de la planta.

Entendido.

Sí. Siempre que se inicia una nueva operación, sí, hay una curva de ramp-up. Pero le digo que tenemos un equipo excelente; fabricamos muchas latas en el sudeste asiático y, aunque nunca hay una progresión vertical, tiene razón. Sí vimos algunos costes, incluyendo una gran inauguración, como la que vio en la imagen de la diapositiva, que el equipo llevó a cabo muy bien.

Sí. Y Mark, probablemente cuando se le cortó la conexión, ya tratamos este tema. Pero el transporte es el componente principal. Y, en realidad, lo que yo llamaría la recuperación para compensarlo va a sufrir un desfase y un retraso.

Por tanto, los $8 million a $10 million son netos de todos nuestros esfuerzos de recuperación realizados. Así que, yo diría que... parece una cifra pequeña. Y la razón por la que es pequeña es porque hemos presentado la cifra neta, no la bruta.

Su siguiente pregunta es de Gabe Hajde, de Wells Fargo Securities.

Sí. Así que, Gabe, se referirá tanto al EBITDA como al EPS. El EPS también se beneficia de la favorabilidad de los intereses interanual. Así que eso es parte de ello.

Sí. Tus cálculos son bastante acertados en cuanto a los dígitos bajos en EMEA y la correlación con el impacto que esto habría tenido en las Américas. Realmente no dispongo de toda esa información detallada en este momento, y quizás podamos darte una respuesta más adelante como seguimiento.

No. Diría que la depreciación probablemente subirá un poco a medida que algunos de nuestros productos entren en funcionamiento a finales de este año, por lo que verás un ligero incremento. Pero tu rango es... tienes razón, estás en cifras similares.

Sí, Gabe, diría que me quito el sombrero ante nuestra cadena de suministro. Han hecho un trabajo fenomenal negociando. Además, en nuestros contratos existen ciertos retrasos en la forma en que se trasladan los precios, esos recargos y los conceptos de los que hablas sobre fletes, que impactan con mayor rapidez.

También hay que tener en cuenta cómo optimizamos nuestro transporte, el hecho de que mantenemos nuestras plantas cerca de nuestras bases de clientes y aspectos similares. Por tanto, han hecho un trabajo fenomenal y nos sentimos bastante seguros de que nuestra cifra de exposición se sitúa en el rango de los $8 million a $10 million. Así que, en cuanto a la cifra bruta, probablemente tengas toda la razón; definitivamente está en ese rango. Pero el equipo ha hecho un trabajo fenomenal para mitigarlo. Como dije, estoy muy satisfecho con el progreso que han logrado.

En cuanto a la resina, es variable en términos de contratos, algunos son mensuales y otros se extienden trimestralmente. Ese es el equilibrio que mantenemos.

Y hay que considerar la anticipación de lo que se avecinaba y los inventarios que logramos acumular. Por tanto, todos los puntos anteriores confirman exactamente lo que dijo Paul: mi reconocimiento a nuestro departamento de compras y a cómo han gestionado esta situación.

La siguiente pregunta proviene de la línea de Matt Roberts, de Raymond James.

Sí, no tengo visibilidad a ese nivel. Matt, cuando realizamos la reorganización en los 2 segmentos, nos referimos al consumidor en su totalidad; no vamos a desglosar las latas de RPC ni las latas de Metal pack. Hablaremos de cualquier evento importante que ocurra durante el trimestre, pero mantendremos esa información a un nivel de consumidor total.

Estás desglosando demasiado, Matt, pero creo que entiendo tu pregunta. Estamos viendo... está ocurriendo lentamente. Ha pasado un trimestre desde que la marca en particular tiene un nuevo propietario, y probablemente estamos viendo más actividad desde una perspectiva internacional de la que hemos visto aquí en Norteamérica, pero las cosas están mejorando.

La relación es sumamente sólida y, de nuevo, si se observa en Europa y Asia, parece ser realmente el punto de partida de nuestro enfoque, con la expectativa de que, con el tiempo, empezaremos a ver más actividad aquí en Norteamérica.

El concentrado... vaya, hace mucho tiempo que nadie preguntaba por eso. Se trataba de la producción de relleno aquí, probablemente más... está más relacionado con la parte de licores y mezclas. Supongo que puedo decir que la producción de zumo de fruta ha sido descontinuada, algo relativamente inmaterial para nosotros, y que el volumen había alcanzado un nivel tan bajo que, simplemente, no es material en este momento ni anteriormente.

Su siguiente pregunta proviene de la línea de George Staphos, de Bank of America Securities.

Claro. George, sí, hay varios productos nuevos que se lanzarán durante la segunda mitad del año. No puedo decirle cuál será la tasa de éxito ni qué tipo de volúmenes se materializarán finalmente, pero estamos muy entusiasmados con lo que vemos en el pipeline, tanto aquí en Norteamérica como en la parte de consumo.

En la división ferroviaria del negocio, se ha duplicado en los últimos dos años y representa probablemente alrededor del 10% de nuestro segmento industrial en este momento. Pero, de nuevo, sigue creciendo y, desde luego, seguimos apoyándolo con capital.

Supongo que eso se relaciona con su comentario sobre el dividendo. Sí. Es decir, la buena noticia es que, si observa el payout ratio actual, a medida que hemos seguido creciendo, este continúa disminuyendo en comparación con lo que era hace no muchos años, hace 6 o 7 años. Pero tiene razón, la productividad y otros beneficios en la cuenta de resultados ciertamente han ayudado a respaldar ese dividendo y la reducción del payout ratio.

¿Cuándo volveremos a crecer? Tenemos proyectos muy interesantes en marcha. Pero si recuerda, en febrero dijimos que teníamos mucho por delante en los próximos 2 o 3 años en cuanto a la mejora del beneficio neto de la compañía con la cartera que tenemos hoy. Hay un crecimiento incremental. Acabamos de hablar de parte de ello.

Pero también me entusiasman algunas innovaciones bastante importantes desde una perspectiva de capital y de mercado que están en el pipeline, que se solapan a medida que, durante los próximos años, seguimos impulsando el ahorro en SG&A y otros costes dentro de la organización simplificada, lo cual empezará a dar frutos con algunos productos nuevos que son, de hecho, materiales en los mercados actuales y que nos entusiasman. No puedo darles plazos ni importes, pero sí, nos gusta la trayectoria del dividendo. También nos gusta la trayectoria del payout ratio, y vamos a seguir haciendo lo necesario para mejorar el beneficio neto mientras trabajamos, de nuevo, en algunas cosas muy interesantes que vendrán en el futuro.

Con esto concluye nuestra sesión de preguntas y respuestas. Cedo la palabra a Roger Schrum para sus palabras de cierre.

Nuevamente, gracias por su tiempo esta mañana. Y como siempre, si tienen más preguntas, no duden en llamarnos. Gracias, pueden desconectarse.

Con esto concluye la conferencia de resultados de hoy. Gracias por su participación. Ya pueden desconectarse.